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美股投资网获悉，近期，尽管经历了市场整体回调之后，总部位于美国的存储芯片领军者美光科技(MU)股价在本周逐渐回暖，上周五单日涨幅更是超过6%，但仍未回到过去一年平均107.82美元的水平附近。投资者们当前正密切关注这家芯片巨头即将发布的第二财季业绩及未来业绩指引数据，华尔街分析师们普遍预期在AI算力需求仍然强劲的推动之下，凭借HBM存储系统以及企业级NAND存储带来的巨大营收增量，美光业绩有望超预期大幅增长，进而带动股价持续反弹。
总部位于爱达荷州的美光科技因其高带宽存储产品(high-bandwidth-memory，即HBM)，能够满足大规模数据处理任务带来的井喷式存储需求，自2024年以来持续受到华尔街投资机构重点青睐，并且在席卷全球科技行业的人工智能浪潮方面处于AI基础设施领域的领军者地位。受益于广泛的存储产品线，该存储巨头最近一个季度的数据中心业务方面的营收规模创下历史新高，该业务的产品线主要包括HBM存储以及企业级NAND，以及基于企业解决方案的高端DDR5存储产品。
在2025财年业绩开局良好的背景下，美光科技管理层此前给出的截至2月份的第二财季业绩指引较为积极，公司预计整体营收将达到79亿美元，意味着有望同比增长36%;还预计经调整后的每股收益有望从上年同期的0.40美元大幅提升至1.53美元，分析师普遍预期与美光给出的指引基本一致。
在华尔街，看涨美光未来12个月股价的分析师占多数比例。其中，富国银行近期予以美光高达130美元目标价，并且重申“增持”评级;Cantor Fitzgerald、Stifel以及Baird均予以130美元目标价的未来12个月内目标价格，意味着美光股价潜在上行空间高达30%。
相比之下，当前美光股价徘徊在100美元/股附近。
过去的七个季度，美光业绩均超市场预期
美光科技2025财年第一季度实现整体营收大约87.1亿美元，远高于2024年同期的大约47.3亿美元。其中，涵盖数据中心HBM需求的“计算与网络”(Compute & Networking)业务部门营收同比增长46%，该业务部门主要负责生产、销售与管理HBM、DRAM和NAND闪存芯片，占美光总业务的50%以上，大幅度抵消了其他业务部门的疲软业绩。
美光股票价格在上周呈大幅反弹趋势，似乎从最近的股价低迷中恢复过来。目前，股价徘徊在100美元附近，今年迄今已上涨约18%。有趣的是，在过去的七个季度里，该公司所公布的营收和调整后的每股收益数据均明显超出市场普遍预期。当前相对较低的交易价格，可以说为投资这家前景广阔的高增长存储芯片巨头提供了独特的投资机遇。
该公司管理层表示预计2025财年第二季度营收将达到79亿美元，同比增长36%;预计调整后每股收益预计将从上一年的0.43美元大幅提高至1.53美元。
市场细分领域趋势分析
计算领域该公司管理层预计2025年日历年度内，PC市场出货量有望实现中个位数级别的增长，并于下半年逐步提升，预计增长集中于日历年的下半年.
移动领域2024年全球智能手机出货量仍预计实现中个位数增长，该公司管理层预计2025年预计实现低个位数级别的增长幅度，这与此前公司的预期基本面一致。同时，与人工智能(AI)相关的端侧应用继续推动移动端美光DRAM芯片容量的大幅增长趋势。此外，该公司预计本地搜索和上下文感知用户界面等应用中使用的存储技术规模将随着时间的推移而显著增加。
有华尔街分析师与美光管理层同样乐观，预计2024年开启的AI PC以及AI智能手机“元年”有望推动这两大传统市场的存储需求步入新一轮增长阶段，预计将在2025年验证AI应用带来的存储芯片需求强劲增长逻辑，人工智能功能将有助于刺激手机和个人电脑的大面积更新换代需求，意味着DRAM与NAND存储需求都将迎来新的增长阶段，而专注于存储领域的美光有望全面受益于这一趋势。比如，苹果Apple Intelligence所引领的端侧AI大模型融入消费电子端的热潮，有望推动DRAM与NAND需求迈入新一轮由端侧AI驱动的增长阶段。
美光财务业务表现的强劲反弹预计将继续上演。在截至2025财年第一季度，美光科技调整后每股收益大幅升至1.79美元，上年同期则为每股净亏损0.95美元。未经过调整后的净利润高达18.7亿美元(每股收益1.67美元)，而上年同期则录得未经过调整后的净亏损大约12.3亿美元(每股净亏损1.12美元)。
尽管如此，仍有华尔街投资机构对于该公司发出的毛利率下滑警告表示担忧，因为有机构认为美国大部分需求来自低利润业务，尽管强劲的销量可能会促进收入增长。另一个担忧则是全球个人电脑和智能手机等消费品的整体需求可能持续疲软。美光科技曾在一次业绩电话会上指出，由于宏观环境影响，公司2025财年的毛利率将有所下降。
截至目前，美光科技的股价自上个月以来持续低于过去12个月的平均价格107.82美元水平，徘徊在100美元/股附近。
美光存储产品需求或将跟随英伟达AI GPU实现强劲扩张
毫无疑问，人工智能乃推动美光股价2024年大涨至历史新高的核心推动力，并且也将是美光股价自2025年开始走出长期牛市曲线至新的历史价位的核心催化剂与推动力。在全球企业纷纷斥巨资布局AI的这股AI基建狂热浪潮中，存储需求可谓跟着AI GPU需求同步跟随包括“星际之门”在内的数据中心大规模新建或者扩建而迈入迅猛增长阶段。美国银行在近日发布的研报中预计，超大规模数据中心运营商的资本支出将在2024年无比强劲的基础上大幅增长，在2025年预计同比增长34%，达到2570亿美元。
DeepSeek-R1横空出世，以及近期开源周重磅发布的众多对于AI训练/推理影响深远的底层代码，可谓彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心聚焦，而不是疯狂烧钱用“大力出奇迹”方式训练人工智能大模型。但需要注意的是，DeepSeek全面催化生成式AI软件、AI代理等AI应用工具渗透至全球各行各业的天量级AI推理算力需求意味着，AI GPU、网络与电力基础设备等AI算力基础设施领域需求的未来前景仍将是星辰大海。
美光所销售的AI硬件基础设施的一个重要组成部分——HBM存储系统，以及AI基建所需的广泛DRAM和NAND存储产品，让美光从这股前所未有的人工智能支出激增浪潮中全面受益。HBM存储系统与AI芯片霸主英伟达(NVDA)所提供的驱动ChatGPT以及Sora等重磅人工智能应用必不可少的最核心硬件——H100/H200/GB200 AI GPU配合搭载使用。由于市场对英伟达全线AI GPU产品需求几乎永无止境，英伟达已成为全球市值最高的芯片公司。HBM存储系统可以更快地提供信息，帮助计算系统开发和运行人工智能大模型。
人工智能大模型往往通过数据轰炸软件以及高计算密度的矩阵运算来创建，该过程可能涉及数万亿个参数级别，并且高度依赖于HBM存储系统，AI推理工作负载则涉及天量级别的并行化计算模式，同样高度依赖HBM存储来提供高带宽、低延迟和高能效的存储解决方案。为了避免算力瓶颈并保持昂贵的处理器全速工作，美光及其竞争对手——SK海力士与三星，开发了比传统存储更快的与其他组件通信的HBM存储。
HBM是一种高带宽、低能耗的存储技术，专门用于高性能计算和图形处理领域。HBM通过3D堆叠存储技术，将堆叠的多个DRAM芯片全面连接在一起，通过微细的Through-Silicon Vias(TSVs)进行数据传输，从而实现高速高带宽的数据传输。HBM通过3D堆叠技术，将多个存储芯片堆叠在一起，不仅大幅减少了存储体系空间占比，也大幅降低了数据传输的能耗，高带宽则能够显著提升数据传输效率，使得AI大模型能够24小时不间断地更高效地运行。
尤其是HBM存储系统还具有强大的低延迟特性，能够快速响应数据访问请求。GPT-4等生成式AI大模型通常需要频繁访问大数据集以及进行无比繁重的大模型推理工作负载，强大的低延迟特性能够极大程度提高AI系统的整体效率和响应速度。在AI基础设施领域，HBM存储系统全面绑定英伟达H100 /H200 AI GPU服务器系统，以及全面绑定正在批量交付的英伟达B200和GB200等AI GPU服务器系统。
根据世界半导体贸易统计(WSTS)的最新预测，预计2024年全球半导体市场将同比增长 19.0% 至6270 亿美元，WSTS预计 2025 年全球半导体市场规模将在2024年基础上继续增长，意味着全球半导体市场有望在2024年本已无比强劲的复苏趋势之上再增长约 11.2%，全球市场规模有望达到约 6970 亿美元。
WSTS预计，2025年的半导体市场规模增长将主要由强劲的AI训练/推理算力需求所驱动的企业级存储芯片类别，以及人工智能逻辑芯片类别所大力推动，预计2025年包含CPU、GPU以及ASIC芯片的逻辑芯片类别整体市场规模有望同比增长约17%，覆盖HBM、企业级SSD与NAND等领域的存储芯片类别市场规模有望在2023年大幅增长81%的基础上同比增长超13%;同时WSTS还预计分立器件、光电子、传感器、MCU以及模拟芯片等所有其他细分芯片市场的增长率都将达到个位数增幅。
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媒体报道，苹果公司(AAPL)负责Siri虚拟助手的高级主管向员工表示，Siri关键AI功能的推迟发布“丑陋而令人尴尬”，而在技术尚未准备好之前就对外宣传的决定更是雪上加霜。
根据彭博新闻，担任苹果高级总监的Robby Walker在Siri部门的一次闭门全体会议上发表了上述言论，他直言团队正经历一段糟糕的时期。Walker还表示，目前尚不清楚这些增强功能究竟何时能够推出。
分析认为，这番坦率的讨论暴露了苹果在人工智能领域的困境。目前，Siri智能化水平落后于竞品，已成为苹果AI挑战的象征。而苹果的困境在上周爆发，当时公司公开承认关键功能将被无限期推迟。
在全体会议上，Walker表示，他的团队成员可能会因功能推迟而感到愤怒、失望、精疲力竭和尴尬。公司一直在努力争取今年春天推出相关技术，但知情人士对媒体表示，现在这些功能最早也要等到明年才能推出。
截至周五收盘，苹果股价今年已跌超12%，成为科技股整体暴跌的一部分。周五股价有所回升，苹果股价上涨1.82%，报213.49美元。
想露脸却一再跳票
2月14日，媒体曾报道称苹果在Siri的人工智能工具开发上遭遇漏洞和工程问题。当时，公司将发布日期从4月推迟到5月，希望能在iOS18.5系统中推出相关功能。而现在，最早也要等到iOS19系统更新时才能实现。
这些功能最早是在去年6月苹果全球开发者大会(WWDC)上公布的，对提升Siri的个人助理能力至关重要。该技术将允许Siri访问用户的个人数据，以便更精准地响应查询。此外，自2011年首次推出以来，Siri将首次能够更精确地控制应用，并分析用户屏幕上的内容。
但据媒体报道，当苹果在WWDC上展示这些功能时，使用的只是视频演示，当时仅有一个勉强可用的原型。Walker在会议上表示，这次推迟尤其“丑陋”，因为苹果已经在公众面前展示了这些功能。
“这并不是我们先开发好再告诉大家的那种情况，我们是先告诉大家了。”
“更糟糕的是，”Walker表示，苹果的市场营销团队希望提前宣传这些增强功能。尽管功能尚未准备就绪，但苹果仍在去年推出的一系列市场营销活动和电视广告中宣传了这些功能。
而且，苹果将这些功能作为iPhone16系列的关键卖点，而该系列手机本身缺乏重大变化。此外，这也属于苹果更大范围的AI战略——Apple Intelligence的一部分。
Walker还对能否按当前预期的时间发布功能表示怀疑。尽管苹果的目标是与iOS 19一起发布，但“这并不意味着我们一定能在那个时候发布”，他说。公司仍在开发多个优先项目，必须做出取舍。
他提到了苹果多个软硬件项目，并表示公司会在具体产品的开发过程中，逐案决定发布时间。
“苹果还有其他重要承诺，我们希望履行这些承诺，而且它们现在的时间更紧迫，比推迟的Siri功能更优先。”
“用户不仅期待这些新功能，还希望Siri更全面地升级。我们会尽快推出这些功能及更多内容，但前提是它们已经准备好。”
苹果新技术成功率 仅为66%到80%
Walker表示，包括他的上级John Giannandrea(苹果AI部门负责人)、Craig Federighi(软件主管)及其他高管在内，都对这个项目承担着高度的个人责任。
截至周五，知情人士向媒体透露，苹果目前没有计划立刻解雇任何高管，但这一决定随时可能改变。无论如何，公司已经准备进行管理层调整，其中包括将更多资深高管转至Giannandrea团队，以推动Siri项目的改进。此外，苹果已经指派长期高管Kim Vorrath(以擅长项目救火著称)加入团队。
Walker表示，推迟发布的原因是质量问题，公司发现新技术的成功率仅为66%到80%，也就是说，大约每三次交互就会出现一次错误。“我们可以继续改进，使这个成功率进一步提升，让用户真正可以信赖它，”他说。
近期，Federighi向其他高级管理层表达了对Siri功能表现的担忧，并最终促使公司决定推迟发布。据媒体报道，Apple Intelligence的技术问题从一开始就很明显，公司去年就已推迟首批AI功能，并在发布会上提供了模糊的时间表。
不过，Walker在会议上为Siri团队辩护，表示他们应该感到自豪。他说，员工们全心投入，“我看到很多人拼尽全力推动这个项目，并取得了令人难以置信的进展。”在会议上，Walker展示了一些技术已经实现的案例，例如能在用户请求时找到驾驶证号码、查找特定儿童照片，以及精确操控应用程序，例如嵌入邮件内容、添加收件人等。
但苹果依然希望保持高标准，确保功能达到打磨完善的水平。Walker最后强调，公司希望尽快集成这些功能到iOS 19，避免问题进一步恶化。
他乐观地结束会议“我们会打造世界上最出色的虚拟助手。”
本文转自“美股投资网”，作者赵雨荷，美股投资网财经编辑李程
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美股投资网获悉，据知情人士透露，在周二正式回归英特尔(INTC)之前，新任首席执行官陈立武已着手规划一系列重大改革，旨在全面重振这家陷入困境的科技巨头。措施包括对芯片制造方法和人工智能(AI)战略进行重大改革。知情人士透露，陈立武还计划通过裁员来解决公司行动迟缓以及中层管理层臃肿的问题。
重组制造业务
知情人士表示，重组公司的制造业务是陈立武的核心优先事项之一。该业务一度仅为英特尔生产芯片，但现已重新用于为英伟达等外部客户生产半导体。
知情人士透露，在上周被任命为首席执行官后，陈立武在一次全体会议上告诉员工，公司需要做出“艰难的决定”。
半导体行业专家Dylan Patel表示，去年12月离开英特尔的前首席执行官Pat Gelsinger的一个大问题是他“太好了”，“他不想以他们需要的方式解雇一群中层管理人员。”
陈立武曾是芯片设计软件公司Cadence的首席执行官和科技投资者，在去年8月辞职之前一直是英特尔董事会成员。在三任首席执行官的十年错误决策之后，陈立武将接管这家美国标志性企业。在这十年中，英特尔未能为智能手机制造芯片，也错过了人工智能处理器的激增需求，让竞争对手Arm Holdings和英伟达占据主导地位。
英特尔报告2024年亏损190亿美元，这是自1986年以来的首次亏损。
知情人士表示，短期内，陈立武的目标是通过积极吸引新客户来提高英特尔代工业务的业绩。英特尔晶圆代工厂为微软和亚马逊等公司生产芯片。
该公司还将重启人工智能服务器芯片生产计划，并将目光投向服务器以外的几个领域，如软件、机器人和人工智能基础模型。
英特尔发言人在一份声明中表示“陈立武将花大量时间倾听客户、合作伙伴和员工的意见，并与我们的领导团队密切合作，为公司未来的成功做好准备。”
英特尔拒绝进一步置评，也拒绝让陈立武接受采访。
一开始，陈立武的策略似乎是对Gelsinger策略的微调。Gelsinger转型计划的核心是将英特尔转变为一家代工芯片制造商，与台积电展开竞争。
Gelsinger曾承诺投入数百亿美元在美国和欧洲建立工厂，为英特尔和外部客户生产芯片，但随着英特尔核心产品市场的降温，他被迫缩减这些计划。
裁员、押注人工智能
知情人士透露，陈立武去年向英特尔董事会提出了一些想法，但董事会拒绝付诸实施。据报道，去年8月，陈立武因与董事会意见不合而突然辞职。
知情人士表示，当他本周重返英特尔时，他将重新审视英特尔的员工队伍。去年底，英特尔的员工队伍被削减了约1.5万人，至近10.9万人。
行业分析师和英特尔高管表示，如果陈立武能赢得至少两家大客户来大量生产芯片，英特尔的代工业务就能成功。
为了吸引大客户，英特尔将改进芯片制造工艺，以方便英伟达和谷歌等潜在客户使用。
据报道，英特尔在最近几周展示了其制造工艺的改进，并吸引了英伟达和博通的兴趣，两家公司已经进行了早期测试。AMD也在评估英特尔的工艺。
市场预计陈立武将研究如何提高产量或“良率”，以便在每片硅片上印刷更多芯片，今年他们将采用所谓的18A工艺批量生产其首款内部芯片。
该公司的目标是像英伟达一样，每年发布一次人工智能芯片，但这需要数年时间。知情人士表示，英特尔至少要到2027年才能为第一款人工智能芯片开发出引人注目的新架构。
截至发稿，英特尔盘前涨1.53%。该股今年以来累计上涨近20%。
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盘前市场动向
1. 3月17日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.20%，纳指期货跌0.09%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.40%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC40指数涨0.29%，欧洲斯托克50指数涨0.29%。
3. 截至发稿，WTI原油涨1.42%，报67.86美元/桶。布伦特原油涨1.36%，报71.54美元/桶。
市场消息
央行超级周来了！美日央行唱主角。本周，全球央行将迎来备受瞩目的“超级周”，美国、日本、英国等全球主要央行将陆续召开货币政策会议。在全球贸易摩擦风险升级，不确定性加剧的复杂背景下，美日两大央行的政策决定无疑将成为聚光灯下的焦点。与此同时，英国、瑞士、瑞典等多家央行也将密集公布利率决议。但市场普遍预期，在全球“特朗普阴影”笼罩之下，“谨慎” 和 “观望”或将成为各家央行共同的政策“关键词”。在特朗普政策带来的不确定性下，大摩分析称，美联储在3月议息会议上预计将维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变;美联储主席鲍威尔可能延续1月议息会议以来 “无需急于行动” 的“耐心”姿态。大摩还预计，在议息会议后的新闻发布会上，鲍威尔将对经济增长和通货紧缩持谨慎乐观的态度，但会强调美联储将保持耐心，并坚持其“数据依赖”的政策策略，对未来的政策利率行动不提供明确指引。大摩认为，货币政策的未来走向将取决于尚未做出的政策选择及其综合效应，因此美联储不会急于行动。与此同时，市场目前预计，日本央行将在本周的政策会议上按兵不动。在面临特朗普政策带来的外部风险之际，日本央行还需要权衡国内经济刚刚刚出现的复苏迹象，以及货币政策正常化进程。
“恐怖数据”来袭！素有“恐怖数据”之称的美国2月零售销售数据将于周一20:30公布。投资者将判断，美国1月零售销售下降0.9%是否是消费者支出放缓的开始。经济学家预计2月份的数据将出现反弹，普遍预计零售销售将增长0.6%。鉴于近期股市因担忧经济增长而下跌，策略师们指出，任何经济增长好转的迹象都可能成为市场的催化剂。另一方面，任何进一步恶化都可能给股市带来更大压力。
美联储将上演“政策平衡木“大戏关税硝烟中鲍威尔如何安抚市场心跳？美联储主席鲍威尔本周面临双重挑战既要向市场传递经济基本面稳固的信心，又要暗示政策工具已处于待命状态以应对潜在风险。这项高难度平衡术的背景是，特朗普政府不断升级的贸易战已显著冲击市场情绪，引发美股单月暴跌、债市收益率曲线趋陡以及消费者信心指数连续下滑。尽管鲍威尔多次强调美国经济"保持良好势头"，但白宫对主要贸易伙伴的关税威胁持续发酵。数据显示，标普500指数自高点已回撤10%，对美联储货币政策最为敏感的两年期美债收益率较1月中旬骤降60个基点至3.83%，恐慌指数VIX上周更触及去年8月以来峰值。更棘手的是，特朗普团队的政策表述加剧了市场困惑总统称经济正处于"转型期"，财长贝森特则用"排毒"形容当前调整，这些模糊表述与美联储的乐观基调形成鲜明反差。对此，瑞穗证券宏观战略主管(Dominic Konstam指出“美联储需要明确传达对资产价格波动的关注，即便不直接干预股市，也不能对近期动荡视而不见。”这表明，鲍威尔面临的挑战在于，既要避免被解读为“救市”而损害央行独立性，又要为可能的政策转向预留空间。
大摩美股短期或迎反弹，但长期复苏需跨越重重障碍。摩根士丹利策略团队上周日指出，经历2月以来大幅下跌后，近期美股显现短期反弹迹象。该行分析显示，当前市场情绪与仓位指标均处于2022年以来超卖状态，叠加3月下旬季节性交易回暖预期及美元走弱对第一季度企业盈利的潜在提振，市场有望迎来技术性修复。然而，尽管短期存在反弹动能，但技术面仍存隐忧。标普500指数、纳斯达克100指数及罗素1000成长/价值指数均已失守200日均线，该关键水位已从支撑位转为阻力位。尽管短期反弹窗口或已开启，摩根士丹利对长期复苏持保留态度。经济增长预期下调正施压股票估值，尽管季度盈利可能出现季节性反弹，但持续性改善仍需时间验证;从政策面看，减税、放松监管等刺激措施短期内落地的可能性较低，美联储若要重启宽松需看到劳动力市场或信贷市场显著恶化，而这两种情景均非股市利好信号。
避险首选！全球贸易战风险加剧，瑞银看高黄金至3200美元。瑞银集团成为最新一家上调黄金价格预期的银行，原因是全球贸易战旷日持久的可能性增加。瑞银分析师预计，这种情况将继续推动投资者买入更多黄金这一终极避险资产。瑞银将未来四个季度黄金价格预期上调至每盎司3200美元，较该行此前长期预测的3000美元有所上调。瑞银表示，美国总统唐纳德·特朗普计划在4月2日征收广泛的对等关税和额外的特定行业关税，这是一个迫在眉睫的风险事件，可能刺激整个市场持续的避险需求。上周五，金价有史以来首次突破了每盎司3000美元的关键心理关口。金价也将受益于美国经济前景的恶化，交易员们目前预计，随着对经济衰退的担忧加剧，美联储将进一步降息。瑞银分析师表示“换句话说，我们看到从‘特朗普看跌期权’向‘美联储看跌期权’的转变。我们仍然认为，从长期多元化的角度来看，将美元平衡投资组合的5%左右配置为黄金是最佳选择。”
个股消息
英特尔(INTC)新任CEO计划全面改革芯片设计和制造业务，重启人工智能工作。知情人士透露，即将上任的英特尔首席执行官陈立武正考虑对公司的芯片制造方式和AI战略进行重大调整，以扭转该公司的困境。陈立武计划重塑英特尔在 AI 领域的布局，并通过裁员来解决“缓慢且臃肿”的中层管理层问题。知情人士表示，改善制造业务也是他的核心任务之一。知情人士称，陈立武的目标是在未来几年内，让英特尔的AI芯片具备稳定的年度更新节奏，但要推出具有竞争力的产品至少还需等到2027年。
阿斯利康(AZN)将以高达10亿美元收购比利时EsoBiotec，加码布局癌症业务。英国制药商阿斯利康同意以高达10亿美元的价格收购比利时生物技术公司EsoBiotec，以进一步增强其在癌症治疗领域的实力。两家公司周一表示，阿斯利康将支付4.25亿美元的预付款，并在达到研发和监管里程碑时再支付高达5.75亿美元。根据阿斯利康的说法，EsoBiotec的平台有可能增强免疫系统攻击癌症的能力，从而改变细胞疗法。它利用靶向病毒在人体内直接改造免疫细胞，有望将治疗时间从目前的数周缩短至几分钟。EsoBiotec将成为阿斯利康的子公司，并在比利时继续运营。该交易预计将在第二季度完成。
小牛电动(NIU)Q4营收同比增71.1%，电动滑板车销量同比增64.9%。财报显示，小牛电动Q4营收为8.192亿元(人民币，下同)，同比增长71.1%;毛利率为12.4%，上年同期毛利率为19.0%;净亏损为7250万元，上年同期净亏损为1.302亿元;调整后的净亏损为6670万元，上年同期调整后的净亏损为1.224亿元。Q4电动滑板车销量为226,634辆，同比增长64.9%。其中，中国市场电动滑板车销量为182,333辆，同比增长65.1%;海外市场电动滑板车销量为44,301辆，同比增长63.9%。展望未来，小牛电动预计2025年第一季度营收将在6.31亿元至7.07亿元之间，即同比增长25%至40%。该公司还预计，2025年全年电动滑板车销量将在130万至160万辆之间，即同比增长40%至70%。截至发稿，小牛电动周一美股盘前涨超9%。
重要经济数据和事件预告
20:30 美国3月纽约联储制造业指数
20:30 美国2月零售销售月率
业绩预告
周二早间信也科技(FINV)
周二盘前贝壳(BEKE)、小鹏汽车(XPEV)、腾讯音乐(TME)、老虎证券(TIGR)、虎牙(HUYA)
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美股投资网获悉，美国交通部长肖恩·达菲周五表示，在2024年1月一架新波音737 MAX客机发生空中紧急事件，以及2018年和2019年发生两起致命坠机事故后，美国飞机制造商波音公司(BA)迷失了方向，也失去了美国民众的信任。达菲还称，美国联邦航空管理局(FAA)尚未准备好取消对波音737 MAX每月38架的产量限制。
达菲周四参观位于华盛顿州伦顿的波音737工厂后，接受采访时表示“当你在安全和制造方面辜负了美国民众的信任，我们就要采取强硬措施，确保你改变行事方式，开始走上正轨。波音已经失去了信任。”
去年，阿拉斯加航空公司一架新的737 MAX 9飞机在飞行中舱门整流罩脱落，且飞机缺失四颗关键螺栓。事件发生后，达菲前往华盛顿，与波音首席执行官凯利·奥特伯格以及联邦航空局代理局长克里斯·罗什洛会面。奥特伯格将于4月2日在国会作证。
波音方面表示，很高兴向达菲和罗什洛展示“我们在进一步强化安全与质量方面所取得的进展。我们的团队持续致力于改善公司文化，重建信任。”
达菲在周五的新闻发布会上称，波音的新领导层正在做出改进。他表示“他们认识到了问题，并正在对生产环节做出改变。我认为他们取得了一定进展，但仍需严格监督与关怀。”
达菲在埃塞俄比亚航空302航班坠毁事件六周年之际宣布了此次工厂参观计划。该次空难导致机上157人全部遇难，随后波音737 MAX的设计和飞行员培训都进行了相应调整。
达菲补充道“此前，大家都在指责波音，他们愤怒是理所当然的。我认为如今美国民众正在为波音加油鼓劲。”
2024年1月，在阿拉斯加航空公司737 MAX事件发生后，前总统乔·拜登执政时期的联邦航空局局长迈克·惠特克实施了每月38架的产量限制。 达菲指出，目前波音每月的737 MAX产量远未达到38架。
达菲称，一旦波音在质量上有所改进，“我们必须对其采取信任举措”，解除产量限制，但“我们目前还没到那一步”。
达菲表示，唐纳德·特朗普总统不希望美国交通部在安全问题上冒险，但“希望我们不要限制过度。他希望我们行事明智，在适当的时候放宽对波音生产的限制。”
去年7月，波音公司因违反2021年的暂缓起诉协议，同意承认一项刑事欺诈共谋指控，并支付至少2.436亿美元罚款。美国司法部称，波音在其工厂允许存在潜在风险的工作，且未能确保关键飞机记录的准确性。
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美股投资网获悉，在当前宏观经济下行压力加大的背景下，Bernstein分析师通过复盘2008-09年金融危机时期的市场表现，以探究今年可能出现的经济衰退对支付类股票的影响。该机构指出，尽管面临经济衰退风险，支付行业整体展现出较强韧性，但细分赛道企业将呈现显著分化。
以Harshita Rawat为首的Bernstein分析师在给客户的一份报告中写道“总体而言，在经济衰退中，我们预计所覆盖的多数公司将表现出相对较强的韧性。”
他们列举了以下几个原因长期增长趋势，尤其是在国际市场;交易量在经济下行期间受影响较小;通胀对名义购买金额形成支撑;以及企业稳定的定价权和持续性收入流。
以2008-09年经济衰退期间的数据为鉴，当实际GDP增速放缓了5个百分点，通胀率短暂为负时，信用卡交易金额仍以低个位数百分比增长，交易笔数增幅在高个位数到低两位数之间，跨境增长则放缓至持平或低个位数下降。
值得注意的是，在大衰退期间，借记卡支出逆势增长10%，而信用卡支出仅微降1%。电子商务下降低个位数百分比。
在此期间Visa(V)和万事达(MA)营收分别增长了9%和4%。费哲金融服务(FI)和繁德信息技术(FIS)等支付处理商的营收增长持平或出现低个位数下降。
2025-26衰退情景推演
基于法国兴业银行/Bernstein的经济衰退假设，美国实际GDP增长或比2025年全年市场预期放缓约1.5-2个百分点，经济衰退预计从2025年年中开始，到2026年初结束。
分析师特别指出，当前预测面临三大挑战宏观环境快速演变、行业历史可比数据有限，以及企业间业务结构的地域性与产品组合差异。
以下是Bernstein分析师对特定股票前景的看法，按从最有利到最不利的顺序排列
繁德信息技术预计将最具韧性，其次是费哲金融服务，原因是这些公司依赖于经常性收入流。分析师写道“我们估计在经济衰退情况下，仅有1-2%的负面修正。”环汇有限公司(GPN)“鉴于其业务组合，可能会面临更大风险”。
在假设2025年GDP零至低个位数增长(包括一到两个季度的负GDP增长)前提下，Visa和万事达预计将出现“适度”的低个位数负面修正。
Bernstein表示，PayPal(PYPL)预计将面临更大幅度的负面修正——毛利润下降4%，每股收益下降高个位数——这是由于其受到可选电商消费、信贷业务和浮动收益的影响。
Adyen(ADYEY)基于其侧重可选消费领域的业务结构及三分之一收益来自浮动收入，预计其营收将出现约3个百分点的负面修正，每股收益将下降高个位数百分比。
Block(XYZ)Bernstein估计毛利润将出现约4%的负面修正，每股收益将出现两位数修正，原因是其对中小型企业信贷风险敞口。其垂直领域的业务提供了一定的抵消作用，因为这部分业务“相当多样化”并提供了基础支持。
Toast(TOST)Bernstein表示，预计将出现高个位数的负面修正和两位数的每股收益修正。考虑到Toast对新业务形成和流失的依赖，15%的毛利润与营运资本相关，以及“某种程度上”对可选消费支出的敞口，这可能是该公司覆盖范围内“最受宏观影响的股票”。
经济衰退并非必然
尽管随着关税的实施，增长放缓几乎已成定局，但经济衰退并非必然。22V Research的Dennis DeBusschere在最近的一份报告中表示“随着增长放缓至新的关税调整趋势，我们可能会也可能不会经历经济衰退。我们今天知道的是，经济衰退的风险更高，且趋势增长更慢。”
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美股投资网获悉，澳新银行认为欧佩克的决策对原油市场供需平衡的预期影响甚微。部分成员国可能难以实现更高产量水平，该行预计补偿性减产措施的合规性将提升。同时，伊朗的供应损失也将开始加剧。
该行指出，地缘政治因素对石油市场影响显著。特朗普政府试图通过对伊朗和委内瑞拉施压来影响油价，预计伊朗石油供应将因美国的“最大压力”策略而减少，到2025年底伊朗石油供应可能下降75万桶/日。委内瑞拉石油供应预期也下调，美国撤销了雪佛龙在委内瑞拉的石油许可证，预计到2025年底委内瑞拉石油供应将降至65万桶/日。
澳新银行已将短期(0-3个月)油价目标下调至75美元/桶。由于加拿大原油关税及伊朗、委内瑞拉供应中断加剧导致市场趋紧，短期内油价仍存上行空间。然而，随着下半年供需平衡趋于宽松，布伦特原油价格预计将在年底回落至70美元/桶。
LNG市场
欧洲天然气市场受供应格局变化影响较大，俄罗斯管道天然气供应减少，LNG供应的重要性凸显。市场对俄罗斯LNG供应的关注度提升，同时欧洲天然气价格可能因供应中断风险而受益。
该行预计现货价格在2025年预计保持相对稳定，全年价格大致在15.0-16.0美元/百万英热单位之间。
金属市场
基本金属市场受需求不确定性和供应干扰的双重影响，价格波动较大。贵金属市场在2025年有望迎来上涨行情，黄金价格预计达到历史新高，主要受地缘政治紧张局势和美国经济下行风险的推动。散装商品市场受中国经济形势和全球贸易格局变化的影响，铁矿石和煤炭价格预计呈现不同走势。
基本金属
澳新银行预计，铜价在2025年预计呈现先抑后扬的走势，第一季度为9500美元/吨，第二季度升至9800美元/吨，第三季度回落至9500美元/吨，第四季度又升至9700美元/吨。铝价相对稳定，全年在2700-2800美元/吨之间波动。镍价预计在2025年先下降后上升，从16500美元/吨逐步升至17800美元/吨。锌价预计逐步下降，从2900美元/吨降至2600美元/吨。铅价在2000-2050美元/吨之间小幅波动。
贵金属
该行预计，黄金价格预计在2025年达到每盎司3050美元的纪录高位，地缘政治紧张局势和美国经济下行风险是主要支撑因素。白银价格预计在2025年呈现先升后降的走势，第一季度为33.5美元/盎司，第二季度升至36.0美元/盎司，之后逐步回落至34.4美元/盎司。铂金和钯金价格预计相对稳定，铂金在1000-1100美元/盎司之间，钯金在950-1050美元/盎司之间波动。
散装商品
铁矿石价格预计在2025年逐步下降，从95美元/吨降至85美元/吨。焦煤价格预计先降后升，从190美元/吨降至170美元/吨，然后保持稳定。动力煤价格预计在110-150美元/吨之间波动。
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美股投资网获悉，投资公司杰富瑞在上周与Applovin(APP)高管举行会议后表示，AppLovin继续为投资者提供长期机会。杰富瑞重申对该股的“买入”评级，目标价为600美元，较当前股价高出一倍。
以James Heaney为首的杰富瑞分析师在报告中表示“对AppLovin客户来说，主要的证明点是平台广告带来的额外收入，这些收入是在AppLovin相对较短的转化窗口期内实现的。事实是，如果在AppLovin平台上的100多亿美元广告支出没有转化为客户的可归因收入，那么这些客户很快就会离开AppLovin，或者干脆不复存在。然而这两种情况都没有发生，AppLovin的广告收入在2024年增长了75%。”
AppLovin股价在过去一周上涨逾8%，至292.89美元，从此前三周的大幅下跌中反弹。这家总部位于加州帕洛阿尔托的公司提供了一个软件平台，以增强广告商的数字营销和货币化。它还在向电子商务和联网电视领域扩张。
杰富瑞指出，2025年电子商务广告客户在AppLovin上的支出将增加，主要有两大驱动因素，包括提高广告定位效率，以及招募更多的网络广告商。
Heaney表示“AppLovin强调，其试点电商广告主中有80%成功实现了业务扩展，目标是在向所有广告主开放自助服务之前解决剩余20%客户的问题。我们预计2025年上半年广告主增长速度会较慢，因为目前广告主的接入仍需手动完成，而2025年假期很可能是转折点。”
然而，华尔街分析师Deep Value Investing最近将AppLovin评级降至“强力卖出”。
Deep Value Investing指出“我预计AppLovin的股价将继续下跌，可能会测试100美元左右的支撑位，尽管该公司的内部运营没有重大变化。我认为，在市场低迷时期，AppLovin的溢价估值是不可持续的。与Unity(U)等成本更低的竞争对手相比，支付39倍的运营现金流并不合理。”
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美股投资网获悉，小牛电动(NIU)公布了2024年第四季度业绩。财报显示，小牛电动Q4营收为8.192亿元(人民币，下同)，同比增长71.1%;毛利率为12.4%，上年同期毛利率为19.0%;净亏损为7250万元，上年同期净亏损为1.302亿元;调整后的净亏损为6670万元，上年同期调整后的净亏损为1.224亿元。
Q4电动滑板车销量为226,634辆，同比增长64.9%。其中，中国市场电动滑板车销量为182,333辆，同比增长65.1%;海外市场电动滑板车销量为44,301辆，同比增长63.9%。
截至2024年12月31日，中国加盟店数量为3,735家，国际销售网络拥有57个经销商，覆盖53个国家。
展望未来，小牛电动预计2025年第一季度营收将在6.31亿元至7.07亿元之间，即同比增长25%至40%。该公司还预计，2025年全年电动滑板车销量将在130万至160万辆之间，即同比增长40%至70%。
截至发稿，小牛电动周一美股盘前涨超8%。
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美股投资网获悉，尽管当前环境下宏观经济不稳定，关税也存在波动，但德银强调了几只汽车供应商股票的突出表现，该行给予Aptiv(APTV)和Dana(DAN)“买入”评级。
分析师Edison Yu和Winnie Dong指出，Aptiv约有46亿美元的货物从墨西哥流向美国。然而在这种情况下，Aptiv将寻求OEM客户立即提供风险覆盖保障，这应能将净财务影响降至最低。
分析师团队强调“除了特朗普政府的关税和政策之外，投资者的谈话主要集中在EDS部门的分离上，而RemainCo希望从汽车业务转向多元化，成为一家多产业实体。”
德银认为Dana出售非公路业务作为去杠杆化手段的计划将有利于投资者。预计到2026年，Dana计划的资产剥离和成本削减行动将节省多达3亿美元。
该行还指出，固特异轮胎橡胶公司(GT)和美国车桥公司(AXL)在因关税担忧而被超卖后，成为具有上行潜力的汽车类股。
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