Netflix (NFLX)在盘后公布了其2021年第二季度收益，因当季每股收益及新增付费订阅用户人数均不及预期，营收略高于预期，盘后股价一度重挫6.6%，随后股价拉回持平。Netflix也证实了将进一步向游戏领域扩张的猜测，微信公众号原文 https://mp.weixin.qq.com/s/oxY46PUOzU-2q_1tyFCAUA

每股收益(EPS): 2.97美元，预期为3.16美元

营收为73.4亿美元，预期为73.2亿美元

全球付费净用户新增:154万，预期为119万

证实进军游戏领域

后遗症仍在继续

过去一年几乎是全球流媒体的战国时代，巨头迪士尼、苹果、派拉蒙相继入场。巨头们对 Netflix 的蚕食也是实实在在。2020 年，Netflix 原创节目的市场份额从年初的 56% 跌至了 50%。

Netflix的股价在去年飙升了67%，但今年Netflix股价下跌了3.4%，而标普500上涨了6.3%。此前Netflix给出的Q2财务指引好坏参半，预计Q2每股收益3.16美元，收入73.02亿美元，由于用户净增骤减。摩根士丹利也强调了Netflix对Q2和第三季度的估计可能过于乐观。

这背后一方面是 Netflix 的内容流失：因为迪士尼+的上线，Netflix 下架了一系列迪士尼 IP 内容。而 HBO也拿回了《老友记》《生活大爆炸》、吉卜力工作室等作品的版权。同样的，老牌情景喜剧《办公室》也被 NBC 收回旗下。

另一方面，因为疫情的缘故，一直在原创内容发力的 Netflix，也只好撤回了大部分制作计划。

Netflix表示，今年消费者平均看电视的时间比一年前要少。Netflix在致股东的一封信中表示:“疫情给我们的增长带来了不寻常的波动，扭曲了同比数据。因为在疫情爆发的头几个月，每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升”。Netflix表示，在第二季度，其每个成员家庭的参与度比去年有所下降，但与2019年第二季度相比仍增长了17%。

我们都知道，Netflix作为一家市值 2300 亿美元的公司，Netflix 的商业模式却极其简单——生产优质内容，吸引消费者付费订阅。2019 年，Netflix 98.52% 的收入都来自会员费。类比国内的长视频平台爱奇艺，会员费仅占总营收的约 50%，其它的收入主要来自在线广告和内容分发。可以说，Netflix 营收的增长完全取决于用户的增长。

这句话的另一面是，一旦付费用户无法持续增长，Netflix 的商业模式就会迎来危机。但同时，这也是一个机遇，一旦Netflix涉足在线广告，那会给公司基本面带来质的飞跃，目前只是时间问题。

但Netflix联席CEO里德·黑斯廷斯（Reed Hastings）长期以来一直反对采用广告模式，称如果采用广告模式，Netflix将不得不与市场领军企业谷歌、Facebook和亚马逊竞争。

2021 年第一季度，Netflix 新增用户仅为 400 万，低于预期的 600 万，Netflix 的股价应声下跌了 11%。这代表Netflix 的市场份额可能正在被竞争对手蚕食，毕竟蛋糕就这么大。

为了应对用户增长放缓带来的营收压力，Netflix 的会员费先后上涨过 5 次。最近的一次发生在 2020 年 10 月份, 基础套餐维持在 8.99 美元不变，标准和基础套餐别上涨了 1 美元和 2 美元，至 13.99 美元和 17.99 美元。

这个价格其实和Netflix 过于十几年来的主要竞争对手 HBO NOW（无广告版 14.99 美元）、HULU（无广告版 11.99 美元）差别不大，但是和迪士尼、苹果这些野心勃勃的新一代入场者相比，就没有什么优势了。迪士尼+的月费仅为 7.99 美元，苹果 TV+的费用甚至更低，仅为 4.99 美元。

由于来自迪士尼+（Disney+）和HBO Max等对手的竞争日益加剧，以及新疫情推动因素的逐渐消退，Netflix订阅用户增速出现放缓趋势。Netflix之前预计，今年第二季度，其在全球只会增加100万订阅用户，仅为一年前的1/10，当时疫情迫使人们呆在家里自娱自乐。

Netflix表示，二季度全球流媒体新增付费订阅用户人数为154万，市场预期为175万；二季度全球流媒体付费用户人数为2.0918亿，市场预期为2.088亿。

市场并没有预料到当季新增用户数量会出现爆炸性增长，预计用户数量会达到119万。Netflix表示，本季度新增用户154万，付费会员超过2.09亿。Netflix全球三分之二的付费净增额来自亚太地区。

Netflix第二季度营收同比增长19%，至73.4亿美元，略高于市场预期的73.2亿美元，上年同期61.48亿美元。净利润13.53亿美元，低于市场预期14.43亿美元，上年同期7.20亿美元。

三季度指引不及预期

Netflix预计第三季度收入为74.8亿美元，同比增长16.2%，市场预期74.8亿美元；预计三季度每股收益为2.55美元，市场预期2.17美元。

Netflix预计第三季度将净增350万用户，而投资者此前预计第三季度将净增586万用户。大部分乐观情绪来自Netflix即将发布的内容列表，到目前为止，Netflix 还没有任何大型的回归系列。有大量内容被推迟到了今年下半年和明年。

今年上半年，Netflix表示已经在内容上投入了80亿美元现金，预计全年的内容摊销额将达到120亿美元左右。即将发行的电视剧包括两季热门剧集《Papel之家》(La Casa de Papel)和《巫师》(The Witcher)。

虽然第三季度的用户预测可能没有达到预期，但Netflix表示，如果达到预期，它将达到疫情前的净新增率。

“如果我们实现了我们的预测，我们将在过去24个月增加超过5400万的净付费增长，或在此期间的年化基础上增加2700万，这与我们在疫情爆发前的年净增长速度一致，”Netflix在收益发布会上表示。

影视巨头都眼馋游戏

这家流媒体巨头还证实，它正在向游戏领域扩张。Netflix表示，它将游戏视为一个新的内容类别，并将其与扩展到原创电影、动画和无剧本电视的业务相比较。将在未来12个月内将游戏添加到其流媒体服务中，并将自行开发产品。

关于进军游戏领域，Netflix表示，潜在的游戏服务将包含在订阅中，无需额外付费。该业务的初期重点将放在手机游戏上。

Netflix最近从Facebook聘请了视频游戏高管Mike Verdu，作为Netflix在游戏领域更深入的推进。Verdu在Facebook担任增强现实和虚拟现实内容副总裁。

但该策略遭到了分析人士的质疑。Truist Securities证券公司分析师Matthew Thornton表示：“尽管这一战略可能会对Netflix的会员数量和营收增长起到些许促进作用，但Netflix在短期内能否与主流游戏平台或内容出版商展开有意义的竞争，我们表示怀疑。”

Netflix真的能做好游戏吗？影视娱乐工作跨界做游戏成功案例实在是屈指可数，跨界难如登天。基于游戏制作的长周期，目前显然也还处在非常早期的阶段。为数不多的信息也只是表示Netflix考虑打造一款Apple Arcade类型的游戏订阅制服务——将诸多独家或限时独家的游戏打包提供给用户，每月收费4.99美元，不含任何广告。

事实上，大多数公司并不是没有尝试过，但它们很快就放弃了要自己做游戏的念头。2019年NBC环球宣布它关闭了其成立三年的游戏部门。2016年，迪士尼也关闭了自己的游戏部门，这一部门之前收购了手机游戏公司Playdom和儿童网络游戏Club Penguin。

不过值得注意的是，迪士尼互动开发了《迪士尼无限》，是一款类似Roblox的沙盒风格主机游戏，涵盖了大量迪士尼IP，创造了2-3亿美元的营收。但该游戏的表现还是没有达到迪士尼设定的10亿美元的内部目标。

索尼的游戏部门很长一段时间其实都是独立在集团之外的存在，也不需要与影视部门协同。直到2019年索尼才专门成立了一个工作室，专注于将其第一方游戏IP改编成电影和电视。这个工作室不是向索尼的电视/电影部门报告，而是向其游戏集团PlayStation汇报。这很大程度上也说明了，索尼并不指望基于影视部门的创作来打造游戏，反而其游戏部门偶尔还能反哺影视业务。

可以说索尼对于所谓“影游联动”的做法，大概证明了一件事，单纯将影视IP转化为游戏往往得不偿失，尤其是让影视人来指导游戏开发，因为他们或许知道怎么讲好一个故事，但游戏不仅仅与讲好故事有关，更在于游戏性。

对于流媒体甚至更广泛的影视娱乐产业来说，竞争早已不限于行业内，而是扩展到了更广阔的范围。Netflix的创始人Reed Hastings其实很早就清晰的表明了这一点：“我们的竞争对手不是有线电视或者HBO、Disney+，而是《堡垒之夜》以及睡眠。”

《堡垒之夜》也不将自己局限在游戏的范畴，而是要打造“元宇宙”，尽管这一概念到底实现了多少还值得商榷，但的确让人看到了一种新变化。漫威、星球大战、DC开始向《堡垒之夜》无偿提供他们的IP。

可以说，《堡垒之夜》以及Roblox这类游戏的出现，进一步模糊了消费媒介以及娱乐类型的概念。而对于Netflix来说，其商业目标一直以来都非常简单：为订阅用户提供更多娱乐内容，全球超过两亿的订阅用户证明了它们在影视上的成功，就像它们自己说的那样如果用户还渴望游戏内容，与其授权给第三方做出不痛不痒的游戏，倒不如像当年的《纸牌屋》一样，自己亲自动手。

Netflix有可能成为一家伟大的游戏公司吗？游戏行业的进入门槛无疑更高，光靠自己或许颇有难度，但如果能够通过一笔收购真正实现实现影视娱乐公司与游戏公司在内容与技术层面的进一步融合，进而通过订阅制这一稳定的营收模式实现各类IP内容在沉浸观看与互动游玩之间的无缝衔接，那么或许一切皆有可能。

Netflix Shop

Netflix 最近还推出了 Netflix Shop，这是Netflix首次进入电商领域。

Netflix Shop 目前在售的商品数量还很有限，只有18 种。其中有高达 135 美元的机器人闹钟，也有 30 美元的 T 恤，但主要还是价位在 30 至 80 美元的服饰。未来，Netflix 还会推出《怪奇物语》《猎魔人》等系列商品。

这很难让人不联想到 IP 授权市场里的那个顶级玩家迪士尼。根据国际授权业协会数据显示，2019 年全球授权商品的销售额为了 2928 亿美元。第一名迪士尼就占了 547 亿美元，就这个数字，已经是 Netflix 2020 全年收入的两倍。显然，Netflix 也瞄准了 IP 授权的蛋糕。

在 Netflix 官方博客中，Netflix Shop 的负责人、消费品部门副总裁Josh Simon如此写道：「我们喜欢看到好故事超越屏幕，成为人们生活的一部分。」「我们一直在考虑如何为粉丝们拓展我们的故事世界，从服装和玩具到身临其境的事件和游戏。这也是为什么今天我们推出 Netflix shop，将其作为一个令人兴奋的新目的地，将精心策划的产品和丰富的故事结合在一个独特的 Netflix 购物体验中。

在好莱坞，有一个著名的火车头理论：电影本身可以不赚钱，但它必须带动相关产品的发展。

根据 TitleMax 2019 年的数据，全球最赚钱的 20 个 IP 中有 8 个来自迪士尼，累计经济价值达 3551.82 亿美元。其中小熊维尼、米老鼠、星球大战分别位列第 3、4、5 位。这些超过了 40 年甚至近百年的老 IP，依旧爆发出了惊人的生命力。

尽管有非常多的不确定性，但是我们还是不用担心Netflix的财务状况，当下无疑是 Netflix 财务状况最好的一年。

去年年底，Netflix 在第四季度财报上表示，它已经不再需要寻求借款来为公司提供资金。换句话说，Netflix 成为了一家已经真正盈利的公司。而它的其它流媒体竞争对手，都还在亏着钱，包括迪士尼。