特斯拉Q2财报超预期净利润首超10亿美元再创新高

2021-07-26

特斯拉（TSLA）在盘后公布了其第二季度业绩，纪录的交付和成本削减措施提振了业绩，当季营收及利润均大幅超过市场预期，特斯拉股价在盘后交易中小幅上涨3%。

特斯拉各项数据一直公开透明，市场预期已经price-in，所以重点是财报中的其他部分数据和指引。目前股价在三角形整理中间位置，多空平衡说明观点不一致。

盘前我们美股投资网期权异动扫描到，特斯拉有两笔上千万美元的卖Call成交，盘中分析截图

20210726 TSLA

多头着重于特斯拉的完全自动驾驶（FSD）业务，有专业人士估计十年之后，FSD每年带来的营业利润将超过1000亿美元。因为对用户来说成本从最初的一次性付款1万美元转变为每月199美元，可提高利润率。预计来自FSD一次性购买和订阅的营业利润今年将达到6亿美元，到2032年将达到1020亿美元。光是这项服务的市场价值就将达到8500亿美元，超过整个特斯拉现在6000多亿美元的市值。

空头的理由我们也非常好理解，其他车企纷纷转型，同行业竞争激烈；比.特.币波动带给特斯拉的减值影响；估值过高。

本次财报我们将重点关注以下几点：

全年交付指引

毛利率是否下滑

FSD订阅制推出后订阅率相关信息

新建产能建设进度

财报显示，特斯拉二季度营收119.6亿美元，市场预期113亿美元，去年同期60亿美元；调整后每股收益1.45美元，市场预估0.97美元，去年同期0.44美元；净利润11.42亿美元，首次超过10亿美元，市场预期6.5亿美元，去年同期1.04亿美元，同比增长十倍；营业利润率为销售额的11.0%，而去年同期为5.4%。

特斯拉二季度汽车业务收入为102.06亿美元，去年同期为51.79亿美元；整车毛利率为28.4%，去年同期为25.4%。

汽车平均售价同比下降了2%带来的汽车利润率持续上升，从第一季度的26.5%升至第二季度的28.4%，较上年同期上升了298个基点。

特斯拉预计，今年汽车交付量将增长超过50%。在截至6月30日的季度，特斯拉已经报告了201,250 辆电动汽车的交付量(同比增长121%)和206,421辆汽车的总产量(同比增长151%)。

“在2021年第二季度，我们打破了新的显著记录。我们生产和交付了超过20万辆汽车，实现了11%的营业利润率，并在我们的历史上首次超过了10亿美元的净收入。”

特斯拉二季度自由现金流为6.19亿美元，去年同期4.18亿美元。不过特斯拉偿还了16亿美元导致了手头现金的减少，特斯拉在本季度末的现金头寸下降至162亿美元。

特斯拉还表示，由于电池供应有限、全球供应链面临挑战等原因，Semi卡车项目的推出推迟至2022年。

在运营方面，由于供应链挑战和工厂升级，上海超级工厂出现了轻微的中断，但据说上海的生产仍然强劲。特斯拉表示，欧洲的需求仍然远远高于供应，导致等待交货的时间越来越长。特斯拉表示:“我们将继续安装设备，开始测试工具，并尽快在柏林投产，同时在此期间增加进口量。

特斯拉坚持多年来的交付量平均每年增长50%的预期。特斯拉预计，在实施产能扩张和本地化计划后，营运利润率将继续增长，达到行业领先水平。目前，特斯拉认为它有望于今年在柏林和奥斯汀生产第一款Model Y汽车。供应链的稳定性是影响交货目标的通配符。

展望未来，当电动汽车需求保持在创纪录水平时，零部件供应将变得更加重要。特斯拉补充称:“在全球汽车需求处于创纪录水平的情况下，零部件供应将对我们今年剩余时间的交付增长率产生强烈影响。”

特斯拉在今年年初购买了46000枚比特币，平均价格为32600美元。4月特斯拉披露在一季度出售了所持10%的比.特.币，即4600枚左右，平均售价为59100美元（接近比特币的历史高点）。这笔交易为特斯拉带来了2.72亿美元的收入，第一季度实现了1.01亿美元的税前利润。截至一季度末，特斯拉仍持有41400枚比.特.币，持有成本为13.3亿美元。到4月14日，也就是比.特.币达到64800美元的历史高点时，这些比.特.币价值26.8亿美元。近期比.特.币价格跌破3万美元时，特斯拉投资比.特.币一度收获的近15亿美元纸面收益一度化为乌有。

马斯克上周也着急的在加密创新委员会主办的“The B Word”会议上表示，除了特斯拉和SpaceX拥有的比.特.币外，他个人还拥有比.特.币、以.太.坊和狗.狗.币。“如果比.特.币的价格下跌，我就会赔钱。”一旦比.特.币挖矿对环境的负担减少，特斯拉很可能会恢复接受比.特.币购买。“看起来比.特.币正在更多地转向可再生能源，”马斯克说，“我想等到确认可再生能源的使用百分比达到或超过50%。”

特斯拉对比.特.币的涉足拖累了第二季度的业绩，二季度录得2300万美元的比.特.币减值，目前持有的净数字资产价值13.11亿美元。

特斯拉一直通过软件向客户提供付费服务。最近特斯拉又推出了每月199美元的完全自动驾驶（FSD）服务。摩根士丹利认为，特斯拉最终可能会从销售软件订阅服务中获得更多利润，比买汽车还多。“每月199美元的订阅费用远远高于我们的预期。此前FSD功能的预付价为10000美元，如果特斯拉电动车辆按15年也就是180个月的使用寿命来算，月费约为56美元。我们可以假设到2026年或2027年，有60%的特斯拉电动汽车会开通平均每月100美元的软件订阅服务，其中包括自动驾驶、网络连接、性能增强、充电、维护和其他软件服务。”