做投资离不开分析大盘，而往往宏观的经济数据和机构资金流向是大盘的一个前瞻指标，所以今天的视频将分析我们先从最近的宏观经济说起到几个热门板块和行业，最后我们再来深度剖析一下粉丝们留言最多的几只个股
最近市场走势稍显低迷，三大指数连续三日下挫，资金交投情绪显著降温，主因是美国10年期国债收益率近期再度快速上行，昨天美国10年期国债收益率收报1.58%。一周前的视频我们已经预测过美债利率还能继续涨
根据历史经验，1.5%的美国10年期国债收益率，是一个国际金融市场普遍认为的临界点。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，届时全球资产可能迎来新一轮“挤泡沫”的过程。
并且，美联储加息预期、美国通胀风险以及各国央行的政策收紧，有机构预计美国10年期国债收益率在今年年底有望冲击1.9%。另外，四季度潜在的极寒气候可能或导致能化品价格高位运行，那么则会继续推升市场的通胀预期。
美国银行表示，投资者逢低买入的信心可能正在减弱，并且推测美联储这次可能不会那么急于救市。就是美联储可能不太愿意像上一个周期那样轻易偏离缩减计划，并通过言论推动市场反弹。他们怀疑的理由是，股票估值和回报加速达到「极端」水平，以及通胀过度的风险「日益真实」。「这种横向价格波动持续的时间越长，投资者逢低买入的信心可能就会不断减弱。市场可能需要一段时间的坏消息，才能让美联储重新站在自己一边，或让估值达到更具吸引力的水平。」
高盛和摩根大通则是建议投资者继续在低点买入，因为他们认为对价格失控和增长停滞的担忧是过度的。
那么美企是怎么想的？随着疫情得到控制，今年美国企业的股票回购规模已超过8700亿美元，这一数值相当于2020年同期的3倍。
这表明在去年美国企业削减派息以囤积资金、防范更严重的衰退风险后，目前的企业现金流较充裕。一方面，回购计划可以通过减少流通中的股票数量和增加需求，直接推高公司股价。另一方面，减少已发行股票的数量，还可以通过提高每股收益，间接提振股价。
不过，也不是每家企业都同等乐观。股票回购数量的增加很大程度上是由少数公司推动的。在第二季度，仅20家公司的股票回购支出就占了总体的56%，其中苹果，谷歌和脸书几个科技巨头处在领先地位。
那么巨头企业有信心，员工有没有信心？从历史上看，辞职一直被视为员工的一种信心，因为他们认为自己在其他地方找到工作是安全的。美国劳工部最新报告显示，7月就业空缺降至1,040万，远低于市场预期的1096万个工作岗位。自2000年12月以来，辞职人数创下了一系列新高，有430万人离职，美国8月份员工辞职的速度创历史新高，酒吧、餐馆和零售业的员工纷纷辞职。美联储官.员们正在考虑是否开始收回在疫情期间提供的前所未有的政策帮助，预计今年晚些时候将放缓月度债券购买。不过，美联储官员曾表示，在劳动力市场回暖之前，他们不会开始加息。
接下来我们来看几个热门板块
最近，华尔街对冲基金经理碰面时，三句不离“买涨原油天然气”。买涨原油期货俨然成为华尔街投资机构最热门的一大投资策略。毕竟，全球天然气库存持续减少，加之寒冬季节来临推高了能源取暖发电需求，都成为对冲基金持续追涨原油天然气的重要“筹码”。
美国商品期货委员会CFTC发布最新数据显示，截至10月5日当周，对冲基金等投资机构大幅增加对WTI、布伦特、汽油、取暖油、柴油期货期权的多头头寸，令多空比例涨至6.76:1。其中，对冲基金持有的WTI取暖油净多头头寸达到47898份合约，创下过去3年以来的最高值。对冲基金疯狂投机买涨原油期货，那这对油价未来走势是祸是福呢？
早在七月份，美国前能源部长就警告油价将会很容易突破一百美元每桶的价格，甚至可能达到更高的水平。高盛、Vitol和Glencore等国际大宗商品交易商认为一百美元的原油价格具备现实的可能性。而在5个月前，不少对冲基金还认为原油期货价格涨至100美元/桶“遥不可及”，如今他们相信原油期货触及100美元/桶已是“一步之遥”。
不过我们需要注意的是，这波对冲基金买涨原油期货潮起，其实带有较强的投机成分。因为长期而言，受制ESG因素日益纳入投资决策，对冲基金等投资机构未必会长期超配传统能源资产组合。我们要清楚的是：一旦能源供需关系得到改善，这波投机买涨潮就会迅速褪去。
今年以来，对冲基金的一个重要投机套利策略，就是抓住大宗商品供需紧张关系短期买涨获利。年初他们曾炒作疫情导致大宗商品供应减少而大举投机买涨套利，但随着大宗商品供系改善与美联储释放缩减QE信号而迅速退潮，如今他们正“如法炮制”，一旦市场供需关系再度改善，他们又会纷纷集体获利离场。他们更侧重通过短期交易博取可观的回报。
半导体板块昨天下挫严重，INTC破位了，MU也破位了，原因是，技术市场研究和分析机构TrendForce预计，电脑和服务器的采购经理购买DRAM (也就是动态随机内存) 的数量将放缓，意味着什么？意味着明年DRAM产业将由供不应求将转成供过于求，DRAM产业将进入跌价週期。
所以暂时先不要抄底了，先等待止跌企稳。
再有就是昨天NFT概念股再度收到关注，原因是备受瞩目的加密货币交易平台Coinbase，代号COIN，宣布进军NFT市场，计划推出 NFT 交易功能。 TKAT YVR OCG WKEY HOFV昨天都有不错的涨幅
我们再来看一下赌场股里面最强的美高梅度假村 MGM，昨天大涨9.6%，创52周新高。因为瑞士信贷将米高梅评级从中性上调至68美元，涨幅高达53%。背后的上涨逻辑是，米高梅的四笔最新交易：
1美高梅出售了它MGM Growth Properties 公司(MGP) 42%的股份，44亿美元，这是一个重要的去杠杆化事件。将使米高梅度假村的形式债务从第二季度的127亿美元降至85亿美元，而现金将从56亿美元跃升至90亿美元。
2整合城市中心的运营
3出售回租其在斯普林菲尔德的房产，这也是一次去杠杆化事件。
4收购Cosmopolitan在拉斯维加斯的业务。
因此，瑞士信贷认为米高梅是一个“更干净、更简化的组织”，拥有更具吸引力的资本结构，相信米高梅可以超越普遍预期。
最近我们美股投资网看到粉丝留言比较多的是Airbnb，那么最后我们就分析一下民宿Airbnb。
疫情期间，Airbnb其实表现并不差，管理层利用疫情的时间做了很多内部优化。比如招募更多的房东，简化客人的行程，提供世界级的服务。还在疫情期间裁员了1900人，占员工总数的25%，并停止了大部分的非必要支出。削减了成本，提高了长期的盈利能力。
从Airbnb的收入恢复情况来看，这一计划似乎取得了很好的效果。该公司在2021年第二季度的收入超过了2019年第四季度疫情前的收入。
在后疫情时代，我们会看到各行各业的复苏。重新开放后，旅游业将大幅增长，消费者已经被迫在室内呆了一年半，人们肯定会弥补失去的时间、被压抑的需求，加上未使用的假期天数、未使用的酒店积分和航空里程，这些因素在未来几个月都将推动旅游业的发展。
美国运通旅游公司报告称，个人旅行预订量已达到2019年5月水平的95%。美国旅游协会报告称，截至2021年7月，旅游支出仅比2019年7月下降6.5%。
Tourism Economics and US Travel Association
Airbnb也给自己设置了一个非常激进的第三季度营收预期，目前高达24%。所有的向上修正都导致了Airbnb的收入预期比在过去12个月的22财年、23财年和24财年分别高出35%、80%和120%。
Airbnb的营收在2021年第二季度增长了4倍。不过，我们根据这张历史Airbnb的收入增长率图，它的收入增长率极其不稳定，我们很难去量化Airbnb在2022年的增长率。Airbnb的年复合增长率会维持在40%吗?还是会继续保持接近三位数的收入增长率?
作为一个参考点，旅游业的反弹使2021年第二季度的收入达到13亿美元，比2019年第二季度的12亿美元增长了10%。因此我们很难建立一个现实的收入增长轨迹，使Airbnb保持接近三位数的收入增长率。
Airbnb的定价是明年营收的14倍。这并不便宜，尤其是考虑到Airbnb不是一家收入增长率稳定且可预测的SaaS公司。事实上，如果我们将Airbnb和Booking进行比较，有人可能会说，Booking的估值也很高，Booking的定价是明年营收的7倍，比同行高出很多，但Airbnb的估值是Booking的两倍多。
不过， Airbnb在2021年上半年的自由现金流转化率达到了57%，而Booking在2021年上半年的自由现金流利润率为25%。换句话说，即使Airbnb看起来比Booking更贵，但 Airbnb带来自由现金流的能力是Booking产生现金能力的两倍多。
与Airbnb相比，Booking的业务利润更高，税前息税折旧摊销前利润为14%，而Airbnb的EBITDA为-64%，预计在未来已经将会提高，Booking预期其23财年的EBITDA为37%，而Airbnb为23%。
同行Expedia股票目前的EV/EBITDA水平为25.6倍。ABNB股票目前的EV/ EBITDA为82倍。当前行业的远期EBITDA均值为25.2倍。因此，与同行相比，ABNB的股价似乎仍有相当大的溢价。
我们再看2个复苏股：比如，DoorDash(DASH)是市盈率最接近Airbnb的公司，虽然他们的增长率差不多，但它的估值仍然比Airbnb低得多。再比如Uber(Uber)，同样都受益于行业需求，它的估值也比Airbnb低得多，但却预计将会以和Airbnb一样的速度增长。
【前景】我们对Airbnb长期前景的一些猜想
投资需要想象力，那么我们大胆的对Airbnb进行一些可以改善基本面的猜想：
Airbnb可以通过整合上游资源获得更大的市场份额。
Airbnb可以进行托管或联合托管。它有很多的客户数据和财务能力，有能力使它成为一个强大的房地产投资者。
Airbnb还可以提供辅助服务。Airbnb可以用自己的清洁人员提供清洁服务。因为在每次预订之前，清洁是必须的，并且可以增加盈利。
Airbnb拥有大量的数据，可以通过高效的精算师为房东提供保险服务。随着更多的房东加入Airbnb平台，保险服务也会吸引更多人成为房东，从而增加Airbnb平台上房产的供应。
另外，ABNB计划进军酒店市场已经有一段时间了。ABNB于2018年收购了HotelTonight，今年宣布与RoomCloud和Cloudbeds建立了合作关系。
Airbnb要是这样做的话可以拉动很多增长杠杆，但我们认为短期内Airbnb不会这么做。因为当前情况下Airbnb必定会全力以赴的专注于旅游业的复苏，而且由于削减成本，公司员工减少了25%，所以短期内不太可能增加新产品和服务。
昨天机构科文Cowen将爱彼迎评级由与大市同步上调至跑赢大市，目标价从160美元上调至220美元。Cowen认为，华尔街对Airbnb过于悲观。Airbnb的预订趋势依然健康，事实上比华尔街其他人认为的要健康得多。估计另类住宿在全球住宿费用中所占比例已从疫情前的24%上升到目前的33%，并预计另类住宿的增加将在疫情结束后持续下去。对爱彼迎预定总额的预测比普遍预期高出20%，对息税前利润的预测比普遍预期高出50%
从长远来看，Airbnb是疫情的受益者。在未来几个月我们将会看到旅游行业前所未有的市场需求，然而，Airbnb的预期已经把这些所有的好处都考虑进去了。而且随着社会重新开放的前景变得更加清晰，预期还会更高。Airbnb的市盈率高于业内同行和行业领先者， Airbnb在未来几年必须以极高的速度增长，否则目前的股价是不合理的。宏观经济状况也是另一个决定性因素，如果利率会上升，Airbnb的估值会因此受到影响。所以，Airbnb的风险其实大于回报。
