特斯拉 TSLA 将于本周三（1月26日）美股盘后公布2021年四季度报，对于这份财报，主要背景、关注点如下：

1）2021Q4特斯拉交付创纪录30.8万台，同比+70%，全年交付93.6万台；

2）产能端，上海工厂交付48.4万台，占据半壁供给，故预计发挥更强大成本优势，克服供应链扰动，推动Q4盈利增长，市场对财报颇乐观；

3）马斯克将回归本次电话会，并带来“新产品路线图”，预计重点聚焦Cybertruck设计、定价和量产时间表更新，以及德州、柏林工厂投产信息。

虽然公司基本面保持强劲，但美联储即将开启加息周期，导致以特斯拉为首成长股近期面临估值压力。

2021Q4交付30.8万台，全年达百万量级

2021对特斯拉而言，依旧是产销爆发、供不应求的一年，其也继续引领了全球电动化转型。

特斯拉Q4交付汽车30.8万台，同比+70%，全年则交付93.6万台，同比+88%。行业层面，这也是特斯拉首次产销达百万量级，在体量上比肩BBA。

分车型看，Model 3/Y是绝对主力：

最新数据，2021年全球新能源乘用车销量613万台，所以特斯拉市占率为15.3%，这一数字也超越大众、丰田在燃油车市场长期约10%-13%的水平。

在竞争格局上，特斯拉电动化算是一骑绝尘。

2021年特斯拉仅美国弗里蒙特、中国上海工厂在产，柏林、德州工厂仍处在最后审批阶段。

从产能端看，2021年上海工厂共交付48.4万台，首次占据全球过半供给。显然上海工厂在支撑全球强劲交付的同时，其更大贡献是带来更高产品盈利能力。

受制于芯片紧张，2021年全球传统汽车巨头均不同程度减产（约10%），但特斯拉在应对挑战时要灵活很多，如仅用2-3周时间重写软件，便从一种缺货MCU转向另一款不缺货的，这种快速调整能力是对手所不具备。

规模效应+上海工厂低成本优势，看好单车盈利环比提升

2021年行业面临严峻供应链涨价压力，包括上游锂盐、中游电池环节，为此，特斯拉进行多次小幅提价。

综合强供应链管控能力（长单采购）、规模效应，华尔街对特斯拉Q4盈利提升仍十分乐观，如预计单车净利润继续环比提升。

2021Q3特斯拉实现营收137.6亿美元，同比+57%，GAAP净利润16.2亿美元。

通过提供负担得起大众车型，特斯拉交付量持续增长：

ASP不断下降，但凭借强大规模效应、垂直整合能力，以及持续进化工程制造能力，特斯拉单车盈利大幅提升，2021Q3达到6703美元。彭博预期Q4单车盈利7111美元。

全市场对比，特斯拉盈利能力大幅领先：

特斯拉、大众汽车、苹果毛利率对比：

根据彭博一致预期，特斯拉2021Q4营收约166.34亿美元，同比54.9%，GAAP净利润21.94亿美元，同比+713%。

目前21位分析师给与买入评级，11位建议持有，平均目标价953美元。其中，Wedbush/Jefferies给予最高1400美元目标价。

最后，特别提示下马斯克将回归本次电话会，并带来“新产品路线图”，预计重点聚焦Cybertruck设计、定价和量产时间表更新，以及德州、柏林工厂投产信息，这部分或有亮点，建议关注。

近日国外网站Cybertruckowner曝光特斯拉量产版Cybertruck，该车型目前订单据称已突破120万台。 NIO LI XPEV