美国洛杉矶互联网低价处方药初创公司GoodRx ，将在下周9月23日纳斯达克上市，美股代号GDRX发行价在24-28美元，计划通过IPO筹集9亿美元，承销商包括摩根士丹利/高盛/摩根大通/巴克莱

GoodRx是一家很了不起的公司，截止今天，GoodRx已经帮助病人节省了200亿美元的药物费用。

1、GoodRx为何会投身寻找低价处方药市场？

或许没有一件事比亲身经历更刻骨铭心。GoodRx联合创始人Doug Hirsch就亲身经历了身为美国人可能经历的医疗环境：在条件不变的情形下，原有保费上涨，收费越来越高，用户需要支付的账单金额越来越大。但患者能够得到的医疗服务却越来越少。

实际上，最初让Doug Hirsch愤愤不平的仅仅是药剂师让其为处方药物付费450美金。虽然他拥有保险，但还是为此犹豫并选择了离开。最终，他发现了每个药店中不同的处方药价格。但是当他试图在网上进行比价时，却发现并不存在比价工具。整个卫生保健系统不仅复杂，而且不够透明，患者完全无法了解到底应为治疗付费多少。

当他跟如今的GoodRx联合创始人Trevor Bezdek抱怨时，灵光闪现，于是提供解决当前局面的工具应运而生。而在此之前，他们对整个市场进行了细致入微的观察。

与国内环境不同，美国问诊费用的高昂以及处方药价格的昂贵，使得大约30%的处方被搁置。美国人中大约有高达2/3的人因为花费高昂的原因避免或者延迟购买处方药。此外，美国本身有着1/4的人群并没有初级保健医生。每一年，一个典型的美国家庭，在医疗保险和自付费用上支出高达5000美元。

对于没有保险的用户来说，常规医疗服务就会很快掏空他们的腰包。而随着保险成本和免赔额的上升，投保不足的用户大幅增加，越来越多的人没有保险。大多数美国人储蓄不到1000美元，大量美国人无法负担他们问诊取药的费用。

GoodRx最初以寻找低价处方药而闻名。在过去，GoodRx逐渐成为了数以百万计的美国人获取负担得起的医疗保健的工具。GoodRx将仿制药的用户花费成本降低了70%以上。并且在全美70000家药店，用户均可使用其提供的代码（可理解为优惠券）享受优惠。

在2019年收购HeyDoctor后，其推出了GoodRx Care服务，用户不需要拥有保险、许可，甚至无需注册，就可享受相关服务，在平台只需支付20美元就可在1小时内获得线上问诊，目前它已支持超过150余种医疗状况的咨询。而在2017年的一项调查中，美国15个大都市患者线下预约平均等待时间高达24天。

通过GoodRx，美国用户在过去节省了大约200亿美元，更有超过1800万人获得了原本无力承担的护理。而GoodRx也在不断与医生、药剂师合作，提供研究、工具改善其治疗能力。GoodRx还通过GoodRxHelps与全美各地诊所合作，为一些无能为力的患者，提供免费处方和部分医疗服务。

GoodRx的初心是为每一个美国人提供负担得起的医疗服务。在这个过程中，他们也看到了自己的市场价值。在GoodRx的设想中，其解决方案面向一个高达8000亿美金的市场。这一市场包括5240亿美金的处方市场、300亿美金的制药商解决方案、2500亿美金的远程医疗市场。

实际上，从其财务数据来看，GoodRx要走的路仍旧十分漫长。

2、处方药交易收入占营收90%以上，已连续多年盈利

一个比较有趣的事情是，当Amwell这样的互联网远程医疗技术服务提供商仍在亏损的时候，GoodRx却在持续不断盈利。据其财务数据，早在2016年GoodRx便实现了盈利，随后每年利润都在持续增长。

2016年其全年收入0.99亿美元，净利润0.08亿美元；

2017年其全年营收1.57亿美元，净利润0.29亿美元；

2018年其全年营收2.50亿美元，净利润0.44亿美元；

2019年其营收3.88亿美元，净利润0.66亿美元。

从2016年以来，GoodRx保持着高达57%的年复合增长率。

在最初为用户提供低价处方药的基础上，GoodRx也在一步步拓展自己的业务外延，包括为用户提供远程医疗服务，为用户提供会员订阅服务帮助他们获得更多的药品折扣，以及为药品制造商提供解决方案等。

GoodRx整体收入中，占据营收大头的仍旧是处方药交易费用收入。2019年其收入占据到总收入的94%，2020年上半年该收入占到上半年总收入的91%。并且处方药的性质决定了大部分患者都会选择复购。

通常用户使用GoodRx提供的代码填写处方获得低价处方药后，GoodRx会从PBMs（药品福利管理者）处收取费用。PBM拥有强大的药品议价能力，能够与药品制造商议价，并通过与药店、健康保险的合同来影响价格。当GoodRx促成药品消费后，可以根据合同从PBM赚取费用的一定比例进行收费或者根据每笔交易固定款项进行收费。简单来说，一份价值20美元的处方药，药店可能拿到14美元，PBM（药品福利管理）拿到6美元，而GoodRx则从6美元中分走一部分。

有了一定口碑后，GoodRx也推出了其订阅产品。2017年其推出了首个订阅产品Gold，2018年其增加了第二个订阅产品Kroger Savings。用户通过订阅产品，可以节约更多费用。其中，第二款订阅产品是GoodRx与Kroger合作的项目，部分费用会提供给Kroger。但是订阅部分，GoodRx并未提供实际用户数，只是表示，相对于2018年末，2020年6月底订阅用户数量是其15倍，而订阅产品的消费者第一年的贡献约为处方产品消费者的两倍。

通过前两者积累了大量用户数后，也使得其与药品制造商有了合作的可能，并为其提供解决方案产品。实际上，在GoodRx用户中，有20%都在搜索品牌药物，这些专利药物可能存在诸多限制，患者很难负担得起。药品制造商为用户提供了让患者负担得起的解决方案，比如共付卡、患者救助计划和其他节省选项。通过将药品制造商的方案集成到平台中对用户进行产品宣传推广，GoodRx从药品制造商处获得费用。GoodRx表示2020年上半年与去年同期相比，产品推广收入增长了两倍多。

GoodRx在发展中也意识到，近乎20%的消费者检索药物时并没有处方。也是基于此，在2019年其收购了HeyDoctor，为用户提供远程医疗服务。并在2020年推出GoodRx Telehealth Marketplace项目，引入第三方医疗服务提供商为用户提供服务。通过它们，消费者问诊负担得到了减轻，HeyDoctor诊金基本是20美元起。在线完成问诊后，用户可以选择在支持GoodRx代码的药品零售店获取处方、药物等，或者选择其第三方合作伙伴邮递处方（需另行支付费用）。GoodRx也从将流量导向第三方远程医疗服务提供商获取费用。

实际上，严重依赖处方交易的GoodRx也看到了自身弊病所在，它们提供折扣价的能力取决于PBM。在这个过程中，GoodRx不断拓展着PBM合作伙伴，与不同的PBM进行着合作，极力防止PBM在其营收中呈现一家独大的局面，通过持续不断的努力，其合作的三个最大的PBM在整体收入比重中逐年下降，从2018年的61％，下降到2019年的55％，最后在2020年上半年则仅占到48％。

与此同时，由于市场上的用户很容易受传统因素影响，诸如受到药房、检验机构的可及性、保险覆盖范围等做出购买医疗保健产品的决定，GoodRx也不断通过广告宣传等教育用户，告知用户更便宜的购药方式。GoodRx在广告宣传的投入逐年增长，2015年到2019年广告花费依次是：2800万美元、5700万美元、7100万美元、8900万美元、16400万美元。并且可能在很长一段时间内，仍旧会保持持续增长。

即便意识到这些问题，但还有一个更困难的局面等待着他们。随着美国医疗改革的深入，可能会进一步推动药店与PBM的融合，GoodRx的业务可能受到进一步影响。这些都不断刺激着GoodRx的神经。对于他们来说，未来到底如何，在很大程度上仍旧取决于政策的发展。

3、疫情对GoodRx带来的双重影响

由于GoodRx不再是纯粹的低价处方药寻找平台，疫情对GoodRx的影响也呈现出复杂性。

我们从其活跃数据上可以看到端倪。GoodRx给出了从2016年开始，到2020年上半年结束的平均月活跃用户数。数据显示，从2016年开始其月活跃用户数（当月至少一次使用它们的优惠购药的用户，不包括订阅用户）呈持续增长的态势，但是在2020年3月到6月，有一定下滑，从1-3月的487.5万人，下滑至441.8万人。

用户活跃数的变化带来的影响，并没有很明显地表现在财务数据中。在2019年上半年其收入1.73亿美金，净利润0.31亿美金；2020年上半年营收达到2.57亿美金，净利润达到0.54亿元。疫情似乎并未带来影响。

实际上，GoodRx本身并不提供药品邮寄业务（各个州法律对邮递处方药物存在一定限制），用户必须亲自出门前往药店获取药物。疫情期间，医疗保健人员接受线下面诊的人数大幅降低，甚至推迟和减少了对某些患者的治疗，部分药店等封闭场所实施关闭，这些综合因素都影响了其用户使用服务的积极性。按理来说，这部分影响将呈现在财务数据中。但是疫情对GoodRx另一角度的影响可能正好与之抵消。

其远程医疗服务在疫情期间，迎来了发展机遇。起初收购HeyDoctor后，GoodRx考虑的是完善其问诊并提供处方的链条，实际上它也成为了GoodRx获取用户的另一入口。据其统计，2020年第二季度，HeyDoctor日均问诊多达1000余人次。而其第三方远程医疗服务提供商计划GoodRx Telehealth Marketplace上线以来，进行了超过20万次医疗访问和检验。访问结束后，有超过10％的HeyDoctor消费者在药房通过GoodRx代码填写了处方。GoodRx也希望其逐步增加的邮寄处方服务能够进一步增加平台处方消费者的数量。

尽管远程医疗服务在疫情期间得到了飞速发展，GoodRx仍旧表达了担忧。其表示，当前远程医疗行业存在巨大的竞争，HeyDoctor提供的定价可能并不存在优势。为了有效地应对这种竞争，HeyDoctor可能会保持低利润。在成本增加时，远程医疗服务可能会拖累GoodRx整体利润率。但是为了完善自己的链条，GoodRx却又不得不去拓展这块业务。

互联网医疗发展的困境，正是它发展的机会

以提供互联网医疗技术解决方案起家的Amwell，目前仍旧亏损；以寻找低价处方药起家，持续盈利的GoodRx，在整合了远程医疗服务后，却担心远程医疗服务拉低其整体利润率。在这两个不同版本的互联网医疗企业发展案例中，互联网远程医疗的发展似乎仍旧存在着太多不够明朗的因素。

随着用户认知的转变，这个行业虽然面临一定困难，但仍存在巨大的机会。一项来自密歇根大学的调研，或许能够一扫眼前的阴霾。在这份调研中，密歇根大学对比研究了疫情前和疫情期间，美国老年人（50-80岁）对于远程医疗的态度的变化。从这些数据中，可以明确地感受到风险与机会。

从2019年5月，到2020年6月，参加远程医疗的老年人比例从4%增长到了30%。虽然仍旧有相当大比例的人群将线下面诊作为首选，但是在无法前往医院的情形下，他们仍旧会选择网上诊疗。

在美国疫情最为严重的3-6月，使用远程医疗服务中超过一半的人群是因为医生取消了线下会诊，被迫选择了线上问诊。但可喜的是，有30%的人群将远程医疗作为了首选。老人对于隐私的担忧程度也从2019年高达49%的比例降低到了24%。并且远程医疗服务提供商也在增加，有62%受访者表示，为他们提供医疗服务的供应商至少有1家提供远程医疗，而在2019年，这一比例是14%。

疫情不但促使着医疗服务供应商提供远程医疗服务，也在迫使那些从未接受过远程医疗服务的老年人使用该服务，与2019年相比，从未使用过远程医疗服务的老人比例下降了11%，目前仅为17%。但与此同时，认为远程医疗就诊质量不佳的人群仍旧占到2/3。

如何提供更好的远程医疗服务，仍旧是远程医疗服务提供商需要考虑的问题。但无论是政策发展不够完善、技术支撑不够到位、人们认可接受程度不够，还是其他问题，事实上也只有仍面临问题的时候，才意味着行业尚未定型，意味着这个领域存在巨大的发展机会。互联网医疗也将在解决这些困境时迎来新的发展，走向一个更具发展前景的明天。

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