自1965年成立以来，伯克希尔给予股东的总回报率达到了惊人的693000%。但是就是这样一个总规模达到5170亿美元的金融巨头，最近几年的财务披露却越来越不透明。行业分析师、保险行业专家和企业治理行家都对其透明度提出了质疑。随着巴菲特退休的日期越来越接近，伯克希尔的“免检”标签可能面临挑战。

追踪投资银行的行业分析师Meyer Shields就表示，

实际上，我们对于伯克希尔知之甚少。评估公司的盈利质量几乎是不可能完成的任务。

基金经理Douglas Kass更是直言，

巴菲特试图将自己塑造成整个金融行业透明度的标杆。但是银行系统在过去一个商业周期中已经因为衍生品泛滥和各种内幕秘密而濒临崩溃。

在去年11月全球监督性组织Transparency International公布的“企业透明度报告”中，伯克希尔的得分仅有35分，总分则为100分。这一表现几乎排名垫底。

作为民粹主义的代言人，巴菲特最为著名的一句话可能就是“我会选择投资一些连笨蛋都会经营的企业，因为总有一天企业会落入笨蛋的手中。”

而对于市场关于透明度的诟病，巴菲特并不在意。“由于传统会计准则的限制，统一的财务报告会让我们的业绩被低估。在我们的投资理念中，我们宁可选择那些实际价值超过报表显示的公司。”

伯克希尔哈撒韦名义上是一家金融服务公司，主要通过旗下的汽车保险公司Geico和Gen Re再保险运作。但是在职能上，他更接近像一个“大杂烩”。铁路业务(北方圣太菲铁路运输、北美第二大货运铁路BNSF铁路)，私人飞机业务(Netjets)，内衣业(Fruit of the Loom)，炊具(The Pampered Chef)等等应有尽有。

对于一些企业，比如BNSF，伯克希尔公布了财务细节，另外一些公司，尤其是核心业务保险公司，伯克希尔却宁愿算糊涂账。Geico和Gen Re再保险业务巨大的不确定性所带来的潜在风险到底如何，投资者和分析师都很难回答。包括承保费用、承保开支、净赚报废等核心数据均未公布。

和其他大企业不同，伯克希尔甚至都没有投资者关系部门。巴菲特也不允许对公司年度会议进行录像或者录音。

尽管如此，伯克希尔的股东并未要求公司公开更多的信息。Seabreeze Partners Management总裁Kass表示，“伯克希尔的股东并非正常人，他们对巴菲特言听计从。”知名博主James McRitchie则认为，“怀疑巴菲特似乎就是在质疑你的教父。”

或许，巴菲特自己的一句名言“只有当潮水退去的时候你发现谁一直在裸泳”将成为他和伯克希尔哈撒韦未来的最好注解。只有当巴菲特正式退休或者的确有一些坏消息浮出水面之后，才能知道他们是否会走向神坛。原文来自 valuewalk