此前,由于中国需求下降,苹果公司下调了第一季度业绩指引,导致科技股大幅下挫,而Nvidia下跌6.1%。中国需求疲软可能通过产业链传递到世界,这将引发全球需求危机。 Nvidia超过50%的收入来自大中华区,而且更容易受到中国需求下降的影响。
与中国的关系
NVIDIA的收入主要来自五个主要地区:台湾(29%)、中国大陆(22%)、美国(13%)、欧洲(7%)和其他地区(29%),大中华区收入占50多%,如下所示。此外,自2016年以来,中国大陆的收入比例一直在增加,2019财年第三季度达到8亿美元,占22%。从下图可以看出,中国大陆的增长与台湾的、欧洲地区呈负相关,与美国地区密切相关。
此外,如果亚洲其他地区计入大中华区,其对Nvidia的影响不容小觑,因为它将占NVIDIA收入的近70%。除了不断扩大的规模外,随着世界其他地区的经济与中国经济的联系越来越紧密,中国的存在变得更加重要。因此,中国经济放缓的影响不仅限于中国。事实上,如下图所示,NVIDIA的增长受大中华地区的影响远大于美国。图中NVIDIA的整体增长率与中国的增长率有很大的相关性。
美股投资网已经在一周前就发表微信公众文章警示过 英伟达可能比苹果还惨,受中国需求下滑影响
股价影响
投资者可能更加关心收入增长变化对公司股价的影响。根据上文,如下表所示,假设中国大陆收入增长率下降1%,美国部分也将下降0.45%,而台湾和欧洲将增长0.15%和0.11%。也就是说,中国大陆地区收入下滑1%将导致英伟达总收入损失约1.51%。而相应的股价影响是,英伟达的股价将因中国大陆和美国营收下滑2.75美元和0.91美元,但因台湾营收增长0.15%而上涨0.34美元。所以,整体上,英伟达的股价受到的净影响是,中国大陆地区业务增长率每下降1%,英伟达股价就会下降3.78美元。
英伟达更新了2019财年第四季度的财务指引。预计该季度的收入为22亿美元,比该公司预计的27亿美元收入下降18.5%。华尔街注意到,当去年11月发布第三季度财报时,NVDA的四季度收入指引同比下降了7.2%,比市场预期收入低约20%。
向下修订指南反映出Nvidia的游戏和数据中心收入低于此前的预期。 Nvidia表示,第四季度是“非常不寻常的季度波动,令人失望的季度。”在游戏方面,宏观经济环境的恶化影响了Nvidia基于游戏的GPU的需求,特别是中国的影响力。
在Nvidia宣布下调指引后,其股价在美国股市下跌前超过14%,并在开盘后进一步下跌。该股价格一度跌至131美元,当日跌幅超过18%,跌幅超过18%,是自第三季度第三季度以来最大涨幅,盘中一度下跌,创下当月新低。