华纳音乐Warner Music Group在6月3日「WMG」为交易代码正式在纳斯达克挂牌上市，发行区间为每股23美元至26美元，将成为今年最大的IPO。

当前全球的唱片行业三巨头，环球音乐、索尼 (NYSE:SNE)、华纳音乐是全球第三大唱片公司。环球音乐属于法国娱乐巨头Vivendi旗下，索尼的业务则不仅仅限于音乐。所以，华纳音乐目前将是流媒体时代投资者唯一可以押注的纯粹的唱片行业成长故事。相关的美股，网易 (NASDAQ: NTES)云音乐，腾讯音乐TME和流媒体Spotify ( 代号SPOT) ，最近1-2年上市了。

华纳音乐将在IPO中发行7000万股A类普通股，以发行价26计算，华纳音乐的IPO募资规模将最多达到18.2亿美元，估值则将达132.6亿美元。美股投资网从它财报上分析，录制音乐总收入同比增长11%至38.8亿美元，其中流媒体收入为22.2亿美元，同比增长21%。流媒体收入在华纳营收中成为增长最为迅速的板块。但是，总收入却下降了1.7%。净亏损从去年同期的6700万美元扩大至7400万美元。

华纳音乐面临的困境和挑战

华纳音乐背后的资本很早想套现，但是因为疫情突然而来导致延迟上市4个月，最近美股暴力反弹，希望能借此搭上顺风车。疫情让全球的演唱会，明星广告费，营销推广等通通暂停，高盛下降了对于音乐唱片行业的预测，预计2020年音乐行业收入将为575亿美元，比原先的预期下降了30%，更远远低于2019年750亿美元。不过，高盛预计未来十年音乐行业还将有6%的平均增长，到2030年翻一番，到1420亿美元。

谷歌和抖音纷纷在环球音乐的总部城市--洛杉矶，设立多个音乐创作办事处，为独立音乐人提供场地和签约独立的网红，未来都会对华纳造成竞争压力。

华纳音乐面临的机遇

流媒体是华纳音乐增长的最大动力，我们美股投资网微信id TradesMax 获悉，国外音乐流媒体平台Spotify一季度财报显示，其月活跃用户为2.86亿，同比增长31%，然而令人深感惊讶的是，虽然Spotify的月活跃用户仅为腾讯音乐的三分之一有余，但其在全球范围内却拥有1.3亿付费用户，付费比例高达45.5%，付费用户贡献的营收占比近90%。

网易云音乐宣布与华纳音乐版权达成战略合作，双方将在曲库内容、在线K歌及音乐IP开发等音乐产业上下游领域展开全方位合作，其中，网易云音乐亦将获得华纳版权旗下音乐作品词曲版权之授权使用。5月20日，网易公布了2020年第一季度财报。财报显示，网易云音乐净收入保持同比显著增长，付费用户不断增加，由此带动创新及其他业务净收入同比增加28%至30亿元。

华纳音乐估值

华纳音乐的定价策略还是采取低价让当天上涨的套路，因为设很高的发行价，上市当天可能就像当年Facebook一样，高开低走，吓跑投资者，所以，他们选择以25美元的左右的价格发行，公司目前有近30亿美元的高额债务，其企业价值150亿美元左右。截至3月30日的12个月中，其EBITDA为7.55亿美元，企业价值倍数只有21左右。

对比腾讯在今年3月份，以30倍2018年EBITDA的估值收购了环球音乐10%的股份，令其估值达到330亿美元。

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