今日美股盘中急速下跌，原因是美联储主席鲍威尔：美国经济状况良好；我们打算利用我们的工具保持这一状态，劳动力市场状况稳健，劳动力市场大致处于平衡状态。

我们认为不需要进一步看到劳动力市场降温就能实现2%的通胀目标。通胀回落有广泛基础，近期数据显示在实现持续回归2%的目标方面进一步取得了进展。

只要新租户的租金增长率保持低位，住房服务通胀将继续下降。只要新租户的租金增长率保持低位，住房服务通胀将继续下降。

美联储主席鲍威尔：50个基点的降息反映出对适当政策调整能够维持劳动力市场强劲和通胀朝着目标发展的信心日益增强。

美联储主席鲍威尔：已在恢复价格稳定方面取得良好进展，且没有导致失业率大幅上升。美联储主席鲍威尔：实现就业和通胀目标的风险“基本平衡”。

美联储鼓励银行家与受飓风影响的客户合作。国内总收入（GDI）的修订消除了美联储正在考虑的下行风险。

储蓄率的修正也表明消费可以在健康水平上持续。美联储正在调整政策，以维持经济的强劲，而不是因为经济疲软而作出调整。

近年来，伴随着居民消费水平的不断提升，人们的食品消费习惯也从以往的饱餐型向营养型、新鲜型转变，这也意味着大众对生鲜食品的品质需求大幅跃升。

大众对生鲜食品的品质需求跃升，无疑也带动了冷链行业的迅速发展——中物联冷链委数据显示，2014年至2021年，我国冷链物流市场规模由1500亿元增加至4184亿元，年复合增长率高达15.78%。

不过，虽然冷链行业呈现双位数高增势，但还是不乏一些企业“负重前行”。

9月20日，中国货运公司昊鑫控股(HXHX)降低了IPO的拟议交易规模。这家总部位于中国宁波的公司目前计划以每股4美元至6美元的价格发行200万股股票，筹资1000万美元。该公司此前曾申请以同样的价格区间发行300万股股票。按修订后价格区间的中点计算，昊鑫控股的募资将比此前预期减少33%，完全稀释后的市值为7000万美元。

该公司曾于2023年2月10日公开披露招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市，时隔一年多后又宣布下调IPO规模。募资规模变动的背后，或已间接说明昊鑫控股赴美上市底气稍有不足。而若基于招股说明书深度剖析该公司基本面，或许能寻找到一些答案。

营收、净利下滑，成长遇“瓶颈期”

据招股书显示，昊鑫控股深耕行业约二十余年，是中国温控卡车运输和城市送货服务提供商。公司于2003年开始了城市配送服务，并于2016年开始将业务拓展至冷链物流行业。

公司运输的货物以工厂物流为主，其中包括电子设备、化学品、水果、食品和商品运输。截止本招股说明书日期，昊鑫控股经营着一个由 88 辆牵引车、94 辆拖车和 46 辆厢式货车组成的货车车队，交通网络覆盖中国34个省和自治区中的30个,占全国网络覆盖范围的88.2%。

虽然在冷链物流行业深耕二十余年，但若从昊鑫控股的基本面来探讨，其似乎也遇到了成长“瓶颈期”。

据招股书披露，2022年、2023年，昊鑫控股实现总收入分别为2894.80万美元、2666.46万美元，同比减少7.9%。对此，该公司解释表示，收入减少主要是由于公司主要开展城市配送服务业务的华南地区的国内需求减少。

透过收入结构来看，该公司的收入主要来自温控货车服务和城市配送服务，期内这两大板块业务收入的下滑或是拖累公司整体营收下滑的关键因素——截止2023年12月底，该公司的温控货车运输服务同比减少4.7%至2351.14万美元，城市配送服务同比减少26.2%至315.33万美元。

与此同时，昊鑫控股的净利润也处于不断下滑的态势。据招股书显示，2022年至2023年，该公司实现净利润分别为428.70万美元、396.95万美元，同比减少7.4%。

而或受营收、净利双双下滑影响，昊鑫控股期内的现金流也大幅锐减，渐趋紧张截止2022年12月底、2023年12月底，该公司的期末现金和专用现金额分别为101670美元、89731美元，同比下滑11.74%，整体现金流规模较小且日渐下滑，显露紧缺之势。

由上，可以看到，在营收、净利、现金流等核心财务指标双双下滑之际，昊鑫控股的增长压力显而易见，如何突破公司当下成长瓶颈已成为昊鑫控股避不可避的发展难题。

机遇与挑战并存，夯实竞争力仍是“破局”关键

中国冷链运输服务业是世界上最大的行业之一。冷链运输是公路运输的一种形式,是运输系统的一部分。它对铁路、水道和民航等其他运输方式的连接至关重要。

近年来,陆运基础设施不断得到改善。冷藏车的所有权从2017年的14万辆增加到2023年的431000辆。然而,中国冷藏车供应商的市场仍然较为分散。

展望未来,中国温控货车运输服务市场预计将从2024年的5.47亿元人民币(约7810亿美元)增至2027年的7470亿元人民币(约1067亿美元),占总产量的8.1%。

不过，需要注意的是，由于行业竞争较为激烈，分散性布局特征显著，因此对于昊鑫控股而言，冷链物流行业是一大“机遇与挑战并存”的赛道。

据美股投资网观察，随着冷链物流市场的不断发展，行业内的竞争也日益激烈。大型物流企业凭借其资金、技术、品牌等优势，在市场中占据了较大的份额;而小型企业则面临着市场份额被挤压、生存空间受限的困境。新进入的企业需要具备较强的市场竞争力，才能在激烈的市场竞争中立足。

在中国,100家最大的冷链物流公司中有41家集中在华北、华东和黄河分部。冷链物流公司在这三个地区竞争激烈,特别是在上海。上海有21家公司被评为最大的100家冷链物流公司。所有的公司都倾向于在地理区域相互竞争,其总部大部分位于中国的东海岸地区和中部地区。

更进一步来看，将冷链物流行业缩减为温控运输公司，中国的温控运输行业亦高度分散，只有少数参与者在全国范围内开展业务，大多数参与者只在地区或地方开展业务。据弗若斯特沙利文，2023年，中国约有4078家温控运输公司，30家最大的温控运输公司拥有超过60%的总运费，并获得超过70%的收入。

在这样的发展背景下，从业务规模、品牌效应、服务质量等多个维度深筑核心竞争力，已成为当下冷链物流企业所需要面对的共同课题。

因此，在公司的业务策略中，昊鑫控股表示，为巩固市场地位，保持市场竞争力，公司将作出以下几个动作，具体如下购买新车，扩大车队规模;进行有选择的收购并形成战略联盟，以补充现有业务的机会;以及升级车队管理信息系统。

然而，由于冷链物流是一个高投入、重资产的行业，在基础设施建设方面需要大量的资金投入和技术投入。故而，昊鑫控股也面临着较大的债务压力。

具体而言，昊鑫控股在招股书中提到，公司的流动性在很大程度上依赖于短期借款。截至2023年12月31日,公司有五家银行提供的六笔未偿短期贷款,总额为人民币1627万元，约合229.16万美元。另外，同期公司受限制现金分别为3444美元和3545美元。

此外，截至2023年12月31日,该公司的负债总额为1245.17万美元，资产总额为2832.59万美元，债务与资产比率处于较高水平，或面临债务违约的高风险。

综上来看，在营收净利放缓、现金流趋近、负债高企等经营“隐忧”萦绕之下，昊鑫控股赴美上市向外寻找“输血通道”显然也成为了意料之中的事。不过，二级市场向来不只听“故事”，基本面和行业天花板亦是考量投资价值的关键因素，因此该公司如何靠硬实力说好说好闯关故事仍是昊鑫控股亟需解决的主要问题。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，美东时间周五(9月28日)美股收盘，受中概股集体上涨、估值修复、经营业绩大幅改善等因素驱动，中国领先的新消费数字科技服务商乐信(LX)股价大幅拉升16.59%，当日收盘价报于2.39美元，成交额约1780.98万美元。

这是乐信连续第4个交易日上涨，此前一个交易日上涨13.9%，4个交易日涨幅为43.11%。盘后数据亦显示，乐信股价再上涨0.03%。

不仅仅是股价层面，过去4个交易日乐信日成交额均在400万美元以上，这是2022年3月以来的第一次，而昨日1780万美元的成交额亦是过去2年半最高。

市场层面，美联储大幅降息50个基点对股市的刺激作用减弱，且随着美国通胀压力缓解，美国三大股指收盘时涨跌不一道指涨0.33%，标普500指数跌0.13%，纳指跌0.39%。

受连续出台的一系列经济利好政策受到市场的热烈响应，热门中概股表现强势，纳斯达克中国金龙指数涨近2%，高途涨超6%，小鹏汽车涨逾5%，拼多多、蔚来、京东涨近4%。

乐信股价的上涨，主要受多个季度业绩增长，以及估值修复影响。

受此前中概股大跌影响，乐信股价较高点已然跌去70%左右。作为比较，乐信2024Q2营收36.4亿元，环比增长12.3%；利润（Non-GAAP EBIT）3.1亿元，环比增长9%；净利（Net Income）2.3亿元，环比增长12.4%。规模方面，第二季度公司交易额511亿元；管理在贷余额1152亿元；用户数2.2亿，同比增长10.2%。

乐信业务的增长，主要缘于其双轮(风险和数据)驱动的数字金融能力。

风险数据双轮驱动下，乐信的高质量发展正在获得成效，业绩连续7个季度稳健增长，五度入围“中国服务业企业500强”，并与多个金融机构达成紧密合作。如9月中旬，乐信乐信与宁波银行、宁银消金签署战略合作协议，三方将在金融科技、技术探索、业务创新等多个方面开展深度合作。

与此同时，乐信的国际化布局已取得显著成效，如在墨西哥市场第二季度放款规模环比增长61%，营收环比增长113%。

提振投资人信心的是，乐信决定自2023年起，预期将每半年进行一次分红，分红比例区间为最近半年净利润的15%-30%。如本次按照每ADS约0.072美元的金额派发现金分红，约为2024年上半年净利润的20%

尽管连续4个交易日的大涨，但乐信股价仍被市场低估。乐信的市净率(PB)仅为0.272，此一数据几近为整个互联网金融科技标的最低。预估在今明两年，随着监管环境的变化、同业公司整体估值水平的上浮，公司估值也将上涨。

据悉，乐信于2013年8月成立并立足于中国深圳，其一直以来积极通过旗下平台打通线上与线下广阔消费场景，连接亿万中国年轻消费者与新消费品牌。2017年12月，乐信正式登陆美国纳斯达克。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，申万宏源发布研报称，美光(MU)FY24Q4(6-8月)业绩及下季指引均超预期，指引2025年HBM市场规模超250亿美元，明年初增产HBM3E12H。FY24数据中心收入占比创纪录，预计在FY25显著增长。CY24服务器出货量中高个位数百分比增长，其中AI服务器强劲增长、传统服务器低个位数百分比增长。预计FY25HBM、大容量DDR5和LPDDR5、数据中心SSD分别均将带来数十亿美元收入。展望CY25存储供需格局良好，新增资本开支用于HBM和新建晶圆厂。

美光FY24Q4(6-8月)业绩及下季指引均超预期。FY24Q4业绩营收77.5亿美元，yoy+93%/qoq+14%，市场预期76.6亿美元。Non-GAAP毛利率36.5%，qoq+8.4pcts，市场预期34.7%。Non-GAAP净利润13.4亿美元，市场预期12.5亿美元。Non-GAAP EPS1.18美元/股，市场预期1.12美元/股。FY25Q1指引营收85-89亿美元，中值yoy+84%/qoq+12%，市场预期83.2亿美元。Non-GAAP毛利率38.5-40.5%，市场预期37.6%。Non-GAAP EPS1.66-1.82美元/股，市场预期1.52美元/股。

美光指引2025年HBM市场规模超250亿美元，明年初增产HBM3E12H。市场空间美光预计HBM的市场规模将从CY2023的约40亿美元增长至CY2025的超250亿美元;HBM占DRAM总容量比重将从CY2023的1.5%增长至CY2025的约6%。

业绩指引美光FY2024HBM收入达到数亿美元;维持FY2025HBM收入数十亿美元指引。产品进度美光HBM3E12H36GB相比竞争对手的HBM3E8H24GB容量解决方案，产品功耗降低20%且容量高50%。美光计划CY2025年初提高HBM3E12H产量，在全年增加12H产品占比。

数据中心DRAM和NAND收入创单季新高。1)数据中心FY24收入占比创纪录，预计在FY25显著增长。CY24服务器出货量中高个位数百分比增长，其中AI服务器强劲增长、传统服务器低个位数百分比增长。预计FY25HBM、大容量DDR5和LPDDR5、数据中心SSD分别均将带来数十亿美元收入。2)PC出货量预计在CY24H2季节性增长，PC OEM的库存预计在CY25春季健康化。CY24PC出货量低个位数百分比增长，CY25持续增长。换机驱动因素包括AIPC和Win10终止支持及Win12系统换代。3)手机库存动态类似PC。CY24手机出货量预计增长中低个位数百分比，预计CY25持续增长。安卓OEM已发布DRAM容量为12-16GB的AI手机，相比去年的8GB旗舰手机有所提升。4)汽车信息娱乐系统和ADAS驱动车端存储容量增加，公司预计FY25H2汽车业务恢复增长。

展望CY25存储供需格局良好，新增资本开支用于HBM和新建晶圆厂。需求展望上调CY24DRAM位元需求量指引至增长高十位数百分比;维持NAND位元需求量指引增长中十位数百分比不变。预计CY25DRAM和NAND的位元需求量增长十位数百分比。供给展望CY24DRAM和NAND产能均低于CY22年峰值水平。预计CY25DRAM和NAND供需格局良好。资本支出FY24资本支出81亿美元。指引FY25资本支出显著增加至收入的约35%，主要用于HBM和新建晶圆厂建设。

本周美股指数小幅上涨，费城半导体指数大涨4.3%。本周美光、英特尔、AMD、英伟达分别上涨18.3%、9.5%、5.4%、4.7%。云厂股价较为平稳，META涨1.1%、谷歌涨0.2%、微软跌1.7%、亚马逊跌1.9%。

风险提示宏观环境不确定性带来的风险;AI技术发展不及预期;公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险;反垄断诉讼带来不利影响的风险

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com