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美股投资网获悉，AppLovin(APP)上周揭晓的2024年第四季度及全年财务业绩显著超越华尔街预期，这一亮眼表现推动其股价飙升约36%，同时也激起了分析师对其估值水平的广泛讨论。
据财报披露，AppLovin在2024年第四季度实现了调整后每股收益1.73美元，大幅高于市场预估的1.26美元。同期，公司营收总额达到13.7亿美元，同比增长44%，这一成绩也远超市场预期的12.6亿美元。此外，公司全年收入录得47亿美元，同比增长43%，彰显了强劲的增长势头。
展望未来，AppLovin预计2025年第一季度收入将在13.55亿至13.85亿美元之间，这一预测同样高于市场普遍预期的13.2亿美元。值得注意的是，预计收入中超过10亿美元将源自其广告部门，这反映出公司在加强人工智能模型方面的持续投入，尽管仍处于早期阶段。
财报发布后，AppLovin的股价创历史新高。在过去12个月内，该股已累计上涨逾750%，市盈率高达64.1倍，较其五年平均水平高出约115%。这一估值水平无疑引发了市场的广泛关注。
然而，并非所有分析师都对AppLovin的高估值持乐观态度。华尔街的分析师KM Capital指出，尽管第四季度业绩稳健，但该股在盈利引领的上涨后估值已过高31%。KM Capital进一步指出，AppLovin(总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托)的资产负债表在商誉和长期债务方面存在疲软迹象，并给出了强力卖出的建议。
相比之下，SA分析师Juxtaposed Ideas则持观望态度。鉴于AppLovin股价周五已飙升至每股500美元以上，该分析师认为，如果管理层无法实现持续上调的预期，那么AppLovin的高估值可能是一把双刃剑，并给予持有评级。
与此同时，考虑到两年的较长投资期，Deep Value Investing将AppLovin的评级从持有上调至强力买入。尽管SA分析师警告称短期内AppLovin可能出现回调，但Deep Value Investing认为，2025年可能宣布推出的自助服务平台将是释放进一步增长的主要催化剂。因此，他们相信未来几周内任何潜在的回调都可能是市场噪音。
值得一提的是，AppLovin是去年表现最佳的美国科技股之一，涨幅超过700%。目前该股市值已攀升至约1734亿美元。这一卓越表现主要得益于公司人工智能驱动的广告系统。
2023年，AppLovin发布了广告搜索引擎AXON的2.0版本更新，该技术有助于在其拥有的游戏应用上投放更具针对性的广告，同时也被授权给使用该技术的工作室。AppLovin为开发者提供了营销、盈利、分析和应用发布等多方面的支持，并与游戏开发商合作推广和发行游戏。
此外，桥水基金在最新公布的第四季度13F报告中也将AppLovin列为前五大买入标的之一，这无疑进一步增强了市场对这只“AI超级大牛股”的信心。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
在马斯克（Elon Musk）领导的美国政府效率部（DOGE）大力裁员之下，目前，华盛顿特区的失业申请人数正在飙升。与两周前相比，申请人数增加了 36%。
华盛顿特区的房地产市场也受到冲击，许多房屋降价出售。多名网民称，人们担心华盛顿特区的房地产市场即将崩溃。他们在分享该地区上市房屋的图片时指出，居民们正在收拾行李，集体离开这座城市。
一位 X 用户称，仅在过去 14 天内，华盛顿特区就有超过 4271 栋房屋挂牌出售。该市及周边地区据说已挂牌出售的 14825 栋房屋。
“这位用户说："这与其说是市场转移，不如说是大规模撤离，就像老鼠逃离一艘正在下沉的船。
安全政策中心（Centre for Security Policy）是一家致力于制定保障美国人安全政策的智库，该智库的一位高级分析师称，据报道，该市有 500 多套房屋的售价超过 100 万美元，有些甚至达到了八位数。
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Reddit（NYSE：RDDT）刚刚公布了第四季度收益，尽管本季度业绩出色，但其股价却大幅下跌。Reddit 实现了稳健的增长和盈利，但用户增长低于分析师的预期。
虽然可以理解这种抛售行为，但在过去六个月中，该股上涨了两倍多，相信 Reddit 将继续成为一支强大的力量。根据潜在的收购价格，相信到 2028 年 Reddit 的价值可能会超过 330 美元，这意味着从现在起几乎有 100% 的上涨空间。（但这是一个乐观的估计）
Reddit 实现了第二个 GAAP 盈利季度，收入同比增长 71%，调整后 EBITDA 达到 1.543 亿美元，利润率为 36.1%。
此外，用户增长强劲，DAUq 同比增长 39%。该公司在国际扩张方面也做得很好。
得益于 Reddit 在机器翻译方面的进步，国际 DAUq 增长了 46%。
广告收入增长了 60%，主要由效果广告推动，我们还看到了 Reddit Pro 和 AMA 广告等新形式广告的令人鼓舞的趋势。
Reddit 预计下一季度的营收将达到 3.7 亿美元，调整后的 EBITDA 为 9000 万美元。
投资者的问题是：股票为何遭抛售？原因可能有几个。
首先，用户增长低于预期。Reddit 报告的每日活跃用户数为 1.017 亿，但市场预期为 1.03 亿。
这很可能是谷歌算法最近的搜索导致的，该算法在第四季度经历了一些变化，可能损害了 Reddit 搜索。不过，这个问题似乎已经解决了。
在第四季度后期，我们经历了 Google 搜索的一些波动，这是由定期算法更改引发的，但到目前为止，第一季度的搜索流量已经恢复，我们重新获得了发展势头。这种情况并不罕见 - 搜索引荐不时波动，主要影响已注销的用户。我们的团队已经浏览了无数算法更新，并出色地适应了这些最新变化。不过，这种特殊的波动很有趣，因为我们看到查询词“reddit”的相应增加，这表明用户搜索时有访问 Reddit 的特定意图，而且这种倾向还在继续上升。
资料来源：股东信
另一方面，尽管该公司盈利能力仍在提高，但成本增长速度超出一些分析师的预期。这也可以解释抛售的原因。
但是，尽管收益受到负面评价，分析师仍然认为 Reddit 的长期前景值得买入。
Reddit 刚刚公布了其第二个强劲的盈利季度，同时收入同比增长 71%。即使对于高增长科技股来说，这也是一项令人难以置信的成就。
在这方面，预计收入仍将大幅增长，盈利也将进一步增长。
预计 2025 年每股收益将达到 0.88 美元，2026 年将增长一倍以上，2027 年将增长 66%。盈利增长简直令人震惊。
Reddit 的国际扩张也值得看好，近几个季度我们看到其国际扩张速度加快。此外，该公司还利用其内容创造新的收入来源。例如，数据许可收入同比增长 547%。
Reddit 拥有大量追随者，但现在还无法确切知道他们将如何通过其粉丝获利。
最后，尽管用户增长有所不足，但用户仍在以健康的速度增长，对 Reddit 的兴趣也持续上升。
最终，分析师认为谷歌对 Reddit 没有任何意见，算法改变所导致的短期问题将会逆转。
对 Reddit 这样的公司进行估值很难，但由于我们有一些先例，今天将通过指定收购价格目标来进行估值。
早在 2022 年，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 就收购了 Twitter，它在很多方面与 Reddit 相似。
我们可以在上面看到 Twitter 被收购时的一些不同估值比率。例如，我们可以看到，该股票的收购价格是其峰值 EBITDA 的 46.4 倍。
Twitter 是一家比 Reddit 成熟得多的公司，但我们仍然可以比较两者。
该公司的目标是实现 40% 的长期 EBITDA 利润率。如果我们采用 2028 年的估计值并应用这一目标，那么 EBITDA 约为 14.5 亿美元。
如果按照类似的 46 倍收购倍数计算，Reddit 的市值将接近 660 亿美元。
目前流通股数为 1.7 亿股，但我们假设到 2028 年这一数字将增至 2 亿股。这意味着到 2028 年我们的最终股价将达到 330 美元左右。
这个价格目标现实吗？我们必须考虑到，Twitter 在被收购时估值较高。给 Reddit 这样的估值合理吗？
为了更好地理解这一点，让我们看看 Reddit 与其一些同行相比如何。
在上表中，我们比较了 Reddit、Pinterest、Snap和 AppLovin。
Reddit 和 App 是该领域的新手，拥有更高的市盈率和 EV/Sales，但增长率也更高，均超过 40%。
如果我们美股投资网看一下 EV/Sales，App 和 RDDT 的交易价格均为该比率的 30 倍左右，与之前估值中列出的 30 倍 EV/EBITDA 并不太离谱。
问题是，两三年后这些公司的估值将会是多少？
如果他们走 Pinterest 和 Snap 的老路，他们可能会面临急剧萎缩。这将取决于增长，也取决于利润。
谈到后者，请注意 RDDT 和 APP 已经拥有比其他两家更高的 FCF 利润率。
尽管如此，假设到 2028 年，RDDT 的 EV/sales 交易价格为 10，为今天的 1/3，并且与同行更加一致。我们的潜在目标股价仍为 180 美元。这是最低的。实际价格可能在 180 美元和 330 美元目标的中间。
这一论点存在很多风险。Reddit 可能会受到谷歌算法等外部力量的损害，这是不幸的。
此外，Reddit 的匿名社区对定向广告提出了挑战。
我们还必须考虑到，为了取悦广告商，Reddit 可能必须照顾其品牌和公众形象。
虽然最近的收益可能有点令人失望，但 Reddit 的潜力很大。这家公司可能会成为一家广告巨头，现在是获得曝光的好时机。
美股周五收盘涨跌互现，但三大股指本周整体收涨。在美国总统特朗普宣布推迟征收新的对等关税并表示仍有进一步谈判可能后，投资者继续关注全球贸易局势的最新发展。
截至收盘，道指跌幅为0.37%；纳指涨幅为0.41%；标普500跌幅为0.01%。本周美股三大股指均录得涨幅，道指上涨0.55%，纳指上涨2.58%，标普500指数上涨1.47%。
下周一（2025年2月17日）是美国的总统日，美股将会休市，周二恢复交易。
我们精选票表现
今天 AI医疗第一股 HIMS 再度冲高7%，创下历史新高！
文章回顾：美股12月首选这只AI医疗公司 HIMS！基本面超级好！
恭喜全部跟上我们节奏的粉丝们和VIP们，我们希望我们的辛苦付出，你们能有所收获，因为我们深信，分享是一种美德，也是一种力量。它不仅能帮助他人，也能让自己收获满足与快乐，无论是知识、还是经验。
当然，现在如果再想去投HIMS已经有点晚了，毕竟去年HIMS 才10美元，都翻5倍了，接下来马上公布财报，财报的数据会验证现在这股价是否合理。
根据美股大数据 StockWe.com 的空头数量追踪，发现HIMS的做空数量创新高，有机构交易员大量做空预计股价回调。
今天我们也把两天前买的英特尔 INTC 止盈了，成本价21.4美元。
VIP截图曝光：
今天INTC 冲高到25美元，+15%利润落袋为安！
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英伟达Q4持仓曝光！
根据英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交的2024年第四季度13F报告，英伟达对其投资组合进行了重要调整，特别是在AI和云计算领域。
一、增持AI相关公司
1. 文远知行（WRD）
英伟达在中国自动驾驶初创公司文远知行持有了174万股股票。文远知行的股价受这一投资消息的推动，在周五的交易中暴涨，盘中涨幅一度达到135.35%，虽然随后股价回落，但最终仍收涨83%。
文远知行专注于无人驾驶技术，是这一领域的领头羊，去年10月晚些时候在美国IPO。文远知行利用英伟达先进的GPU和人工智能软件为其车辆提供动力，目前已在9个国家的30个城市运营无人驾驶出租车。
英伟达是文远知行的早期投资者。L4起家的文远知行，一路崛起离不开一众明星投资者的簇拥：启明创投、小鹏汽车创始人何小鹏、IDG、Mubadala、创新工场，这期间又先后接到雷诺日产三菱联盟、英伟达、博世、广汽、宇通、Uber等产业巨擘递来的橄榄枝。
2. Nebius（NBIS）
另外，英伟达还投资了AI云计算公司NBIS，持有120万股。NBIS专注于为密集型AI工作负载提供云计算平台，随着AI技术的普及和发展，对高效云平台的需求也在增加。
NBIS的股价在报告发布当天上涨了8%，这表明市场对英伟达在这一领域的投资表现出积极反应。
其实我们早在去年12月的时候曾5000字长文深度分析过这家公司，认为它潜力被市场低估，并提示我们VIP会员28美元建仓，且非常清楚的表明它有望成为华尔街下一个AI“宠儿”，截至目前获利超60%。
二、减持与清仓
1. Arm Holdings（ARM）
英伟达在孙正义旗下的ARM的持股大幅减少，减持幅度达到44%。截至报告披露时，英伟达剩余的ARM股票市值约为1.81亿美元。ARM主要为包括英伟达和苹果在内的公司提供核心技术，尤其是在芯片设计领域。
英伟达的减持可能意味着公司正在重新调整其战略，可能不再把重心放在传统的芯片设计上，而是转向更有前景的AI和云计算领域。
2. SoundHound AI（SOUN）
英伟达还清仓了语音助手制造商SoundHound AI的股票，导致该公司股价暴跌28%。这表明，英伟达可能已经调整了其投资方向，减少对语音识别技术的投入，转向其他更具发展潜力的AI领域。
美股投资网认为，虽然英伟达减少了对ARM的持股，这可能会让一些人担心，但公司对NBIS和文远知行的增持其实反映了它正在更关注AI基础设施和云计算的投资。简单来说，英伟达的投资方向正在发生变化，未来它可能会把更多精力放在支持AI技术应用的硬件和平台上，而不是继续投资一些相对单一的技术，比如语音识别。
巴菲特四季度持仓分析
根据美东时间2月14日公布的递交美国证监会（SEC）13F文件，伯克希尔·哈撒韦在2024年第四季度的投资组合发生了一些关键变化，特别是在金融和能源领域的战略调整。以下是对伯克希尔在这一季度的投资决策的详细分析：
一、减持的主要股票
1. 花旗（C）
伯克希尔在四季度大幅减持了花旗股份，减持幅度超过了七成。具体来说，伯克希尔的持股数减少了约4060.5万股，持股比例环比下降73.5%，由1.3%降至0.39%。这一减持导致花旗在伯克希尔持仓中的市值减少了28.6亿美元。
2. 美国银行（BAC）
美国银行同样被伯克希尔大幅减持，减持数量达到1.174亿股，持股比例环比下降了14.72%，从11.88%降至11.17%。这一减持使得美国银行在伯克希尔持仓中的市值锐减了约51.6亿美元。
尽管如此，美国银行依然保持了伯克希尔的第三大重仓股地位，说明伯克希尔对于其长期价值依然持有一定的信心，只是在短期内调整了持股比例。
3. 德维特（DVA）
除了银行股，伯克希尔在四季度还减持了医疗保健服务公司DVA的股份，持股数量减少了约20.3万股，降幅为0.56%。这一微调可能反映了伯克希尔对医疗行业的再评估，尤其是考虑到医疗成本上涨和证策的不确定性。
二、增持与新进股票
1. 西方石油（ OXY）
在伯克希尔的重仓股中，西方石油是唯一在四季度增持的股票。伯克希尔以约46.82美元/股的价格购买了76.3万股西方石油股票，持股比例增至28.2%。截至四季度末，伯克希尔共持有西方石油约2.649亿股。西方石油的增持表明，伯克希尔对能源领域，尤其是石油和天然气行业的前景保持乐观。
2. Constellation Brands（STZ）
伯克希尔还在四季度新进了酒业巨头STZ。该公司在第四季度的投资价值为12.4亿美元，建仓量为562万股，占伯克希尔持仓的0.56%。Constellation Brands的投资可能与其强大的品牌影响力、稳定的现金流和较为优质的资产有关，特别是在酒精饮料市场中其领导地位和全球扩展的潜力。
3. 达美乐披萨（DPZ）
另外，伯克希尔在四季度加仓了三季度新进的达美乐披萨，持股增加了110万股，环比增幅为86.49%。达美乐披萨是伯克希尔四季度增持最多的个股之一，仅次于Constellation Brands。随着外卖市场的增长，尤其是疫情后消费者习惯的改变，达美乐披萨表现出强劲的增长势头，因此吸引了伯克希尔的持续关注。
三、苹果股票的情况
尽管在2024年第一、二季度和第三季度伯克希尔曾对苹果进行大规模减持，但在第四季度，伯克希尔并未进一步减少苹果的持股。苹果依然是伯克希尔的最大重仓股，占据其投资组合的核心地位。
自去年年初以来，伯克希尔已经将苹果持股从9.05亿股降至3亿股，减持幅度接近67%。然而，苹果强大的品牌效应、稳定的收入增长以及其在创新领域的持续投入，使其依然是伯克希尔的核心资产。
2025年美股焦点板块之一是AI+医疗，美股投资网去年12月推荐的AI药物股HIMS暴涨125%，1月推荐AI+精准医疗公司Tempus AI (TEM) 上涨110% ，AMD投资的AI药物研发公司Absci Corp (ABSI) 累涨超90%。Guardant Health (GH) 累涨超53%、Butterfly Network (BFLY) 、Teladoc Health (TDOC) 涨超48%。美国医疗公司Firefly Neuroscience (AIFF) 此前官宣计划加入英伟达 (NVDA)Connect计划，AI赋能大脑疾病诊疗。自其官宣以来累涨近4倍。
值得注意的是，今日港股市场互联网医疗概念股也强势走高，阿里健康 (00241.HK) 涨超29%，
还有哪些投资机会值得关注？
展望未来，AI医疗行业将继续保持快速发展的态势。技术创新和应用拓展将成为未来发展的主要驱动力。根据行业专家的预测，2025年AI将在以下三个领域对医疗产生变革性影响：智能代理、手术机器人和生成式AI工具。
后市怎么看？
展望未来，AI医疗行业将继续保持快速发展的态势。技术创新和应用拓展将成为未来发展的主要驱动力。根据行业专家的预测，2025年AI将在以下三个领域对医疗产生变革性影响：智能代理、手术机器人和生成式AI工具。
世界经济论坛发布《人工智能驱动健康的未来：引领潮流》报告，报告认为人工智能是医疗保健的主要变革力量，预计2024年~2032年将以43%的速度增长，届时AI医疗市场规模将达到4910亿美元。
JP摩根在Healthare会议中表示，人工智能在药物开发中的作用变得越来越重要，共识和方向是明确的。FDA 在今年年初发布了指导草案，表明了AI对未来药物开发的重要性以及何时以及如何有效地利用它。
美股投资网认为，Deep Seek为更多中小企业布局AI提供了可能性，原本要与大厂合作的高昂费用在Deep Seek开源的情况下，很多中小公司（在IT部门不算太差的情况下）可以完成本地化部署，为资金不充裕的医疗公司提供了接入AI的可能性，尤其是慢病管理、医疗信息化及医疗数据积累丰富的公司，在开源情况下具有先发优势。
美股大数据认为，围绕两条主线挖掘AI+医疗受益标的。从技术壁垒角度，挖掘具备模型能力、稀缺数据竞争壁垒的企业。从商业化落地角度，挖掘B端客户基础扎实，在电子病历临床决策、电子病历、语音识别等领域和场景有成熟产品的企业。
美股投资网获悉，英国银行NatWest(NWG)2024 年的盈利超过了预期，尽管英国经济显示出一些紧张迹象，但客户仍在继续借贷和偿还贷款。
该银行报告其年度税前营业利润为 62 亿英镑(78 亿美元)，比上年增长 0.3%，高于彭博社分析师预测的 61 亿英镑。
CEO保罗·斯韦特表示，“市场情绪有所下降，但如果你退一步来看，你会发现一些基本面相当令人鼓舞，”“当我与企业和客户交谈时，有些行业表现良好——例如专业服务、零售业的某些方面。其他行业的情况则更加艰难，无论是休闲业还是酒店业。所以情况好坏参半。”
2024 年，NatWest 计提了 3.59 亿英镑的净减值费用，相当于客户贷款总额的 9 个基点，并表示违约情况稳定。净息差大致稳定在 2.13%，因为该银行继续受益于所谓的结构性对冲，使其免受利率波动的影响。
由于客户储蓄增加，存款在年内增长了 2.9%，但零售和私人银行活期账户余额下降略微抵消了这一增长。与此同时，净贷款增长了 3.6%。
“我们的资产质量非常强劲，”斯韦特表示。“我确实认为有一些乐观的理由。我们的客户表现非常坚韧，我们在客户群中看到良好的客户活动水平，无论是抵押贷款还是商业贷款。”
英国政府即将全部出售其 NatWest 的股份，这些股份是英国政府在 2008 年金融危机期间通过救助计划收购的。政府本周出售了更多股份，目前持有的股份不到 7%。斯韦特表示，第二季度将是全面退出的合理时间表。
业绩指引
NatWest预计2025年有形资产回报率在 15% 至 16% 之间；不包括某些项目的收入总额在152亿英镑至157亿英镑之间；贷款减值保持在20个基点以下的低水平。
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美股投资网注意到，英伟达(NVDA)披露的持仓文件在今日美股盘前掀起惊涛骇浪，其买入的一些股票出现大涨，而遭它卖出的一些股票则出现暴跌。资料显示，英伟达在2024年第四季度建仓了“俄版谷歌”Yandex(YNDX)和中国自动驾驶公司文远知行(WRD)。受该消息刺激，文远知行盘前飙涨近90%。
英伟达在四季度买入了174万股文远知行，持仓市值达2465万美元；买入了119万股Yandex，持仓市值达3298万美元。
英伟达最新公布的季度持仓文件显示，对Arm(ARM)的持股仍是其最大投资，持有110万股，市场价值约1.358亿美元，但较上季度大幅下降，削减了近86万股。英伟达曾在 2020 年试图以 400 亿美元收购 Arm，但监管压力迫使其在 2022 年放弃这笔交易。
其他方面，英伟达清仓了SoundHound (SOUN)、Nano-X Imaging (NNOX)和 Serve Robotics (SERV)，截至发稿，这三只股盘前分别暴跌16%、7%和36%。
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美股投资网获悉，周四下午，美国总统唐纳德·特朗普表示美国可能大幅削减国防开支，随后美股国防类股大幅下跌。
特朗普周四在白宫表示，美国可能会在未来某个时候将国防开支削减一半。特朗普是在讨论可能与中国和俄罗斯举行国防开支会议的背景下发表上述言论的。
特朗普表示“当事态平息下来时，我将与中国和俄罗斯领导人会面，我会说我们没有理由在军事上花费近1万亿美元……我会说我们可以把这笔钱花在其他事情上。”
他补充道“我想说让我们把军事预算削减一半。我们可以做到这一点，我认为我们能够做到这一点。”
美股国防类股应声转跌。洛克希德马丁(LMT)下跌1.6%，诺斯罗普格鲁曼(NOC)下跌3.4%，通用动力(GD)下跌2.1%。
特朗普在2024年竞选期间和总统任期初期就军费开支问题发出了混乱的信息。
一方面，特朗普让埃隆·马斯克和所谓的政府效率部削减政府成本。特朗普还推动迅速解决乌克兰战争，这场战争涉及购买大量美国武器。
另一方面，他强调拥有强大军队的重要性，并签署行政命令，探讨建设“美国铁穹”导弹防御系统。特朗普周四还表示，美国拥有“世界上最强大的军事装备”。
TD Cowen政策分析师Roman Schweizer上周表示“目前，人们对国防开支方面的多种矛盾感到困惑。”
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美股投资网获悉，近日，爱彼迎(ABNB)召开4Q24电话会。财报显示，2024 年公司息税折旧摊销前利润总计 40 亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润率为 36%;自 2020 年以来，息税折旧摊销前利润率扩大了超过 4000 个基点;自由现金流为 45 亿美元，自由现金流利润率为 40%;截至年底，公司现金及投资为 106 亿美元，代管资金为 59 亿美元;公司高管表示，2025 年的战略重点在于完善核心服务，加速全球市场的增长，并推出/扩大新的业务，计划今年在新业务上投资 2 亿至 2.5 亿美元，同时保持强劲的盈利能力和自由现金流。
展望2025 年第一季度，公司预计收入在 22.3 亿美元至 22.7 亿美元之间，同比增长 4%~6%，若排除外汇不利因素则增长 7%~9%。若排除日历影响(复活节时间及闰日)和外汇不利因素，收入增长将达到 10%~12%。
公司计划在 2025 年投入 2 亿至 2.5 亿美元用于新业务的启动和拓展;即便有这些投资，全年调整后的 EBITDA 利润率预计仍至少达到 34.5%;这些投资对季度调整后 EBITDA 利润率的影响在 2025 年前 9 个月最为显著。随着新业务在几年内逐步扩大规模，预计它们将对收入增长做出重大贡献。
公司高管称，近年来，爱彼迎推出了 535 多项新功能和升级，以改善房东和房客的体验，例如 “房客最爱” 功能，让房源发现更轻松，还有 “海岸网络” 功能，简化了房东的管理流程，该网络在 4 个月内就发展到了近 10 万套房源。
公司对产品进行了优化，比如增强了搜索功能，改进了商品展示(包括推荐目的地、详细地图和新的欢迎指南)，提供了灵活的支付选项，并在近 20 个国家推出了本地支付方式，从而提高了转化率。
爱彼迎对其平台进行了重建，采用了新的技术栈，包括新的房源管理工具和升级后的统一消息系统，这使得其能够更快地创新，并在短租之外拓展业务，2025 年标志着其新篇章的开始。
Q&A
Q不同国家的本地化时间安排;关于 2 亿至 2.5 亿美元投资分配的细节?
AAirbnb 是一个全球性品牌，但目前我们的业务主要集中在排名前五的核心市场，即美国、英国、加拿大、法国和澳大利亚，这五个市场约占我们总预订价值的 70%。因此，作为一个增长杠杆，我们一直在投资于这五个核心市场之外的目标市场，我们认为在这些市场有很大的机会进行渗透，并为我们的全球增长率提供助力。
至于本地化需要多长时间的问题，这取决于具体的市场。巴西是一个非常成功的案例，在过去两年里，我们特别专注于在巴西增加品牌营销，并且显著扩大了在该国的业务规模。而日本是另一种情况，我们在第四季度才刚刚开始在日本进行品牌营销，而且在当地的知名度基础较低。所以对于每个目标市场，我们都必须考虑市场的现状、全球旅行者对我们的认知和考虑程度，以及我们需要进行哪些产品优化，以确保能够适当地满足当地受众的需求
至于 2 亿至 2.5 亿美元的投资将主要影响营销和产品开发，包括为供应运营组建团队、开展知名度宣传活动以及增加产品开发人员数量。
Q爱彼迎是否是向其它的 OTA 靠拢 (指更加类似)?公司有没有信心掌握 AI 对 OTA 的影响?
A 我认为人工智能仍处于非常早期的阶段，可能类似于 90 年代中期到后期的互联网。所以我认为它将对旅游业产生深远的影响，但我不认为它已经从根本上改变了任何大型旅行计划。
大多数公司在旅行规划方面实际上是在整合其他平台，但目前实现规划功能还为时尚早。我们选择了一种完全不同的方法，我们从客户服务开始。作为夏季发布的一部分，我们将推出人工智能驱动的客户支持。你可以想象，我们每年会收到数百万条咨询。人工智能可以出色地完成客户服务工作，能够全天候使用各种语言，还能快速阅读大量文档。所以我们从客户支持入手。
在未来几年里，我们将把人工智能驱动的客户服务代理引入到 Airbnb 搜索中，最终使其成为旅行生活的礼宾服务。我认为这是一个非常令人兴奋的时刻，因为你可以看到像 DeepSeek 这样的模型，以及更多的竞争，模型变得越来越便宜甚至近乎免费，它们变得更快、更智能。
从各方面来看，它们开始变得商品化。我认为这意味着很多价值将流向平台。最终，我认为最好的平台和应用程序将是那些能够从人工智能中获得最大价值的。我认为我们将在旅行和生活领域做到这一点。
Q内部人工智能效率潜力及资本配置策略演变。
A人工智能能在几年内显著提高客户服务效率，并可能使工程生产力提高约 30%。
关于资本配置策略的问题，我想说在战略上没有实质性的变化。在过去两年里，我们一直强调资本配置策略包括首先，投资于我们的核心业务;其次，在有相关机会时进行并购;第三，向股东返还资本。鉴于我们强大的资产负债表的自由现金流利润率，我们有资金来做这三件事。从我们 2025 年的指导方针中可以看出，我们在利润表上略微增加了对核心业务特别是新业务的投资。在向股东返还资本方面，你可以参考 2024 年的回购活动规模，作为 2025 年的参考。我预计我们会对价格有一定的敏感性，并根据股票价格调整季度回购规模。
Q产品创新的速度以及旧技术栈中的障碍点。
A我们已经进行了 535 项升级。其中绝大多数升级是在过去两年内完成的。每年我们都在增加功能和升级的数量。今年的夏季发布将会比以往的规模更大，我预计之后的版本也会更大。
基本上，这将使得更少的工程师能够更快地推出功能。这是一个非常大的进步。所以我认为今年我们将会有比去年更多的升级，而且每年都会增加。
Q新产品面临的障碍点;下半年投资对利润的影响。
A新产品旨在满足客人和房东在核心服务之外的需求，首先从旅行相关体验和服务入手，最终目标是每年达到 16 亿台设备在使用 Airbnb 的服务。
2025 年，Airbnb 计划投资 2 亿至 2.5 亿美元用于新业务的启动和拓展，预计这些投资在第一季度至第三季度对利润率产生负面影响，而收入增长将在第二季度末新产品推出后显现，第四季度的退出增长率(exit rate)将最明显体现提升。尽管有这些投资，核心业务仍能保持高利润率和良好盈利状况。第一季度的营收将受到外汇不利因素和日期变动的影响，若无这些因素，第一季度的息税折旧摊销前利润率将相对持平。
Q搜索和商品陈列的改进;对入住夜数和体验预订增长的贡献。
A我们有巨大的流量，每年有近 50 亿独立访客，所以当人们来到 Airbnb 时，能够找到适合他们的房源非常重要。搜索和商品陈列方面的改进，比如个性化欢迎信息和简化结账页面，提高了转化率。入住夜数和体验预订的增长得益于行业趋势和产品优化，后者为退出率的增长贡献了几个百分点。我们的移动应用程序的转化率明显高于移动网站。所以我们一直在推动更多人下载我们的移动应用程序。在第四季度，通过移动应用程序预订的比例达到了 60%，而前一年是 55%。
Q是否会与一些能够提供增强服务的大公司合作呢?另外，从北美市场来看，如何看待这个市场的机会
AAirbnb 计划从封闭的生态系统转向开放的生态系统，可能会与当地和全球公司合作以增强服务。最初会优先考虑第一方产品，然后再考虑第三方整合。
我们在下半年看到的趋势。北美市场和其他地区一样，从第三季度到第四季度实现了加速增长。尽管我们在北美已经取得了一定的规模，但酒店仍然占据主导地位。我们的业务在整个住宿行业中所占的比例仍然较小，还有很大的增长空间。
与其他地区相比，我们在北美的短期租赁业务相对于酒店业务来说还有提升空间。我们在之前的电话会议中也提到过，我们研究了美国各个州的情况，发现有一些人群我们的业务覆盖得不是很好，比如拉丁裔人群，以及沿海地区以外的一些内陆州。这些是我们继续努力提高渗透率和增加用户关注度的领域。
Q合作房源网络(Co-host network)性能;在成本结构管理上，有哪些增效的空间?
A合作房源网络在 10 个国家(澳大利亚、巴西、加拿大、法国、德国、意大利、墨西哥、西班牙、英国、美国)表现良好，有 15,000 名合作托管人管理着 100,000 个房源。由于评分高(平均 4.87 分)且大多数房源是 “客人的最爱” 或由超级托管人管理，这些房源的收入是其他房源的两倍。爱彼迎计划将联合托管业务拓展至亚洲，重点放在日本和韩国。在成本结构管理方面，提高效率的机会包括支付处理、客户服务、一般及行政费用以及有纪律的营销支出，这有助于扩大利润空间，同时投资于新的增长机会。
关于利润率和增效空间的问题，正如我们在利润率指引中所说，每年我们都会在寻找新的增长机会的同时，在核心业务中寻找增效空间。对于 2025 年的展望，我想说在我们的可变成本方面存在增效机会，比如支付处理和客户服务等领域，我们可以提高效率，从而扩大利润率。同样，我们在一般及行政费用(G&A)和员工人数增长方面一直保持严格控制，这也有助于扩大利润率。
在营销方面，2024 年我们确实增加了整体营销力度，因为我们看到了机会。对于 2025 年核心业务的营销计划，我们预计占收入的比例将保持不变。
Q在扩张地区的增长情况;在这些区域的营销力度和投资情况。
A扩张地区的增长势头强劲，但第一季度的整体增长率受到诸如节假日(复活节、闰年)和外汇逆风等因素的影响。营销支出主要集中在品牌营销上，这在每个市场上的投入是固定的金额而非基于业绩的。这使得爱彼迎能够在核心市场保持强劲的增长态势的同时，在扩张市场逐步进行投资，而不必让营销支出的增长速度超过收入的增长速度。公司正在利用现有的投资，并专注于提高效率来推动这些地区的增长。
Q宏观影响对北美市场增长压力;对抽成率的展望。
A2024 年夏季旺季期间，北美地区的预订周期出现缩短，导致第三季度预订量表现平平。这是由于消费者行为的波动而非需求减弱所致。秋季情况有所改善，消费者开始预订并表现出对未来旅行的浓厚兴趣。
就 take rate 而言，2024 年中期推出的外汇服务费，这项服务费大约是总预订价值(GBV)的 20% 的 100 个基点。在第三季度，我们有较高的商品补偿(make goods)，这作为一项收入抵减项，抵消了外汇服务费带来的提升。在 2024 年第四季度，抵消因素是与 2023 年第四季度礼品卡破损相关的收入收益带来的艰难比较。
对于 2025 年，Airbnb 预计外汇服务费带来的全部好处将不会受到类似抵消因素的影响，从而导致隐含入住率同比上升。
Q2025 年之后的产品发布方面的固定资产投资;北美城市市场的增长;广告服务优先级?
A对于产品发布而言，重大技术架构的重建工作已经完成，这使得未来的产品资源能够集中精力开发面向消费者的增长型功能。在北美，由酒店主导的城市市场存在增长机遇。Airbnb 旨在通过提升预订的便捷性、可靠性、质量和性价比来改善价格与价值的平衡。强调 Airbnb 优于酒店优势的宣传活动取得了成功，这表明可能出现了一个转折点，即更多选择酒店住宿的集体出游旅客会转向 Airbnb。广告服务是一个 10 亿美元的机遇，但今年并非优先事项。
Q城市需求与监管;更广泛的监管环境。
A就城市需求而言，前 200 大市场中有 80% 的市场都认可了爱彼迎的运营模式并有配套的监管，并且公司已与多个城市合作，以解决诸如巴黎奥运会期间以及洛杉矶火灾等灾害期间的住房需求问题。我们已经代收了约 130 亿美元的酒店入住税，并且在与城市合作方面有着良好的历史。越来越多的城市将爱彼迎视为解决问题的方案而非问题本身。
不过，纽约仍然是个例外，他们禁止了我们的大部分业务。从去年九月我看到的最后数据来看，他们认为禁止 Airbnb 可以降低租金，但实际上租金同比上涨了 3%，并没有明显的住房供应增加，而酒店价格却同比上涨了 7%。所以我认为纽约是一个警示案例，其他城市不会效仿，他们会更倾向于把我们视为解决问题的方案。
Q竞争格局;体验业务重启的进展。
A爱彼迎的强劲态势既反映了其过往的表现，也体现了其未来计划以巩固其领先地位。公司在全球和各地区的市场份额持续增长，通过产品改进和品牌考量吸引传统酒店用户。
大家可能会关心与 Vrbo 的比较情况。Vrbo 在 2023 年第四季度的业务在美国或全球范围内出现了收缩，所以其对比基数较低。而在上个季度，我们发现与他们竞争的市场，尤其是美国的非城市市场，是我们在美国增长最快的细分市场之一。所以即使在与 Vrbo 的对比中，我们也觉得自己表现得相当不错。
在竞争方面的另一点是，在供应方面，我们在总供应增长方面处于领先地位。而且，新上线的房源中，大多数都选择了 Airbnb，并且大多数是独家房源。这进一步扩大了我们在供应的广度和独特性方面的优势，这对我们的品牌和客人价值主张至关重要。
Q转化优化;新服务带来的飞轮效应(即通过推出新产品等方式来获取新客户，或者通过推动更多多产品预订来帮助提升客户终身价值)。
A爱彼迎旨在优化搜索和发现功能，以平衡推广新服务的同时保持住宿转化率。这涉及个性化和适时地进行产品营销，以与客人的旅程保持一致。新服务旨在增强核心产品，鼓励更频繁的预订和应用使用，从而通过飞轮效应提高客户终身价值。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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