大文旅丨流年负重迪士尼

连日来的冬雨让上海迪士尼乐园显得略为冷清。

自11月9日上海市浦东新区出现本地新冠肺炎确诊病例以来，原本处于快速复苏中的上海迪士尼乐园再度迎来考验，入园人数大幅下滑。

无独有偶，海外疫情的反复使得迪士尼近日宣布加大裁员力度——美国当地时间11月25日，该公司表示因疫情导致客流量显著减少，迪士尼将在明年上半年扩大裁员人数至3.2万。

流年不利，是迪士尼2020年的真实写照。在11月26日公布的2020财年业绩中，迪士尼亏损高达28.64亿美元，遭遇上市以来的首次巨亏。而疫情之下，迪士尼的自救选择并不多：尽可能压缩主题乐园等线下业务的成本，加速流媒体等线上业务的转型步伐。

但短时间内，迪士尼想要扭亏的压力何其大。尽管线上业务的拓展正在取得超乎预期的发展，但想要弥补作为线下乐园及度假区业务这一传统优势主营业务盈利的缺失，并非一件容易的事情。

乐园业务再遇疫情考验

11月27日，美股投资网分析师实地探访上海迪士尼乐园发现，与数月之前热闹的入园场景相比，当日的游客人数的确下降了不少。“今天目前的入园人数大概在两三千人。”上海迪士尼乐园检票口的一位工作人员告诉21分析师。

上海迪士尼乐园的每日最大可承载人数约8万人。自今年5月份宣布重启以来，其每日接待量由最大承载量的20%逐步提升。但眼下的上海迪士尼乐园略显“萧瑟”。

在2020财年，迪士尼乐园业务营业收入为165.02亿美元，同比下滑37%；营业亏损0.81亿美元，而去年同期则是盈利67.58亿美元。具体到单季度，迪士尼的乐园业务在2020财年第三季度触及冰点，营业利润亏损19.60亿美元。到了第四季度，该业务减亏至10.98亿美元。

不过，在财报电话会上，迪士尼首席财务官克里斯蒂娜·麦卡锡(Christine McCarthy)也透露了乐园业务的积极信号——在2020财年第四季度，该公司旗下三座迪士尼乐园，奥兰多迪士尼、上海迪士尼和香港迪士尼都实现了盈利。

作为迪士尼旗下六大主题乐园中率先在疫情中开门迎客的乐园，上海迪士尼乐园自宣布重新开放以来，取得了出人意料的复苏成绩。从恢复开园首日门票瞬间售罄到国庆小长假期间度假区酒店房价大涨，上海迪士尼乐园的热度可见一斑。

而上海迪士尼乐园的复苏更是带动了周边的住宿业。

“5月份迪士尼乐园开门营业，住宿订单开始陆续出现，到6月份出现了一个明显提升的过程。”时隔半年再访忆素度假别墅，其负责人胡和平对美股投资网分析师表示，过去的三个月，该民宿预订情况超过去年同期。

“9月份，我们民宿的整租订单特别多，整个月的营业收入比去年高出了30%。”胡和平告诉21分析师，尤其是在今年国庆小长假，他的民宿接到的都是整租订单，叠加旺季涨价因素，整个小长假期间的营业额十分可观。

在胡和平看来，国内疫情稳定之后上海迪士尼乐园所带来的人流量功不可没，同时疫情也改变了订单的客户结构。“以前接到的整租订单都是公司团建的团体，但这几个月的订单客群还包括了婚庆、家庭聚会，且占比还不小。”胡和平认为，疫情的确影响了人们的出行方式和理念。

但上海市浦东新区11月份出现的几例本地确诊病例，让上海迪士尼乐园和周边的住宿业重新陷入困境。

“订单量几乎是断崖式下滑。”在接受21分析师采访时，胡和平难掩无奈，“原本临近年底，新一轮的民宿预订旺季即将来临，但现在疫情反复之下之前好几个整租的订单都很快取消了。”

美股投资网分析师向上海迪士尼度假区的客服人员咨询到，近几日，乐园入园人数不多，但乐园重新推出了冬季午后半日票来吸引客流量。而地处于疫情发生地区浦东新区的迪士尼乐园，仍然维持着所有游乐设施和娱乐演出的正常开放。

事实上，上海迪士尼乐园虽然入园游客量减少，但正常运营之下仍有一定的“造血”能力。可迪士尼旗下其他几大主题乐园则不幸运：10月29日，因法国新一轮疫情的蔓延，巴黎迪士尼乐园再度停业，重新开业日期预计推迟至明年2月份；加州迪士尼乐园近期宣布延长关停时间，预计至明年1月；其他三座迪士尼乐园则处于限制人流和时间的运营状态中。

迪士尼宣布增加裁员人数，表明该公司预判乐园业务短期内无法恢复至正常水平，其需要将投入的重点继续转移。

线上流媒体业务成“救命稻草”

所幸的是，乐园业务的颓靡并未让迪士尼走入绝境。

一方面，疫苗研发持续获得突破逐渐提升旅游业的复苏信心；另一方面，迪士尼自身线上业务的突破，让其看到了可以押注的新盈利增长点。

今年10月份，迪士尼宣布重组其媒体和娱乐部门，并将专注于流媒体业务。投行对此十分看好，摩根大通甚至在第一时间重申“增持”评级，并给予了具有较高溢价的目标价。

迪士尼的流媒体业务在财报中被纳入流媒体和国际业务(DTCI)。该公司2020财年的业绩显示，其流媒体和国际业务实现营业收入169.67亿美元，同比增长81%。这其中，流媒体业务全年营收104.44亿美元，较去年同期增长300%。

通过重组流媒体业务，迪士尼将媒体业务集中到一个单独的机构，负责内容分发、广告销售和Disney+。而Disney+是流媒体业务的核心，作为迪士尼重点打造的线上娱乐平台，Disney+对标Netflix、AT&T、Amazon Prime Video、Apple TV+等。

迪士尼公布截至10月3日的数据显示，Disney+的全球订阅用户为7370万，较上一财季增长1600万，这一增速已经超过此前机构的预期。

迪士尼的流媒体平台已经形成了较为多样化的产品矩阵：Disney+、Hulu、ESPN、Hotstar。此外，在通过收购、原创、自制等渠道，迪士尼构建了丰富的影视娱乐IP资源库，为流媒体业务的发展打下基础。美股投资网分析师发现，在宣布流媒体业务重组前，迪士尼曾在今年将华特迪士尼影片、漫威、卢卡斯和皮克斯授权给该业务。

但是，在外界看来，迪士尼重金打造的流媒体业务无异于再造一个“线上迪士尼”。其背后的主要塑造手段，无非是“烧钱”。

2020财年显示，迪士尼报告期内的流媒体和国际业务全年营业利润为营业亏损28.06亿美元，亏损幅度加大。且根据券商Moffett Nathanson预测，仅Disney+的投入，迪士尼今年预计达20亿美元。

不过，押注流媒体业务打开了迪士尼利用流媒体平台发挥业务协同效应的思路。但需要注意的是，仅以北美市场为例，迪士尼所要面对的流媒体平台竞争对手强大且众多。这其中，Netflix截至今年7月的全球用户达到1.93亿，远超过迪士尼。

竞争激烈之下，一场营销大战不可避免。多家机构预计，迪士尼的流媒体业务未来一段时间会维持亏损，预计到2024年才能实现盈利。

因此，抓住了流媒体这根“救命稻草”后，迪士尼需保证短期内该业务不被“折断”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周三，图片分享社交网站Pinterest(PINS)上涨5.29%，收报67.42美元，Pinterest年涨幅已超过260%，市值达416.7亿美元。

11月19日，Loop Capital分析师罗布·桑德森(Rob Sanderson)上调Pinterest目标价至80.00美元。

爱用小红书的你，了解过「Pinterest」吗？

Pinterest 2011年由Cold Brew Labs团队创立，是一个以图片为基础的社交网站。

：apps.apple.com

Pinterest由「pin」(图钉)和「interest」(兴趣)两个单词组成，意为用图钉的方式标注自己的兴趣爱好，用户能够在Pinterest创建、收藏和管理自己喜欢的图片库，并与好友分享，Pinterest开创的瀑布流网页布局形式(Pinterest-style layout)，页面底端自动加载无需翻页，让用户不断发现新图片，一度被业内认为引领了网页设计审美的新潮流，同时也推动了「种草消费」的发展。

：pinterest.com

研究表明，在移动互联网时代，网民在移动设备上更喜欢观看图片，Pinterest(PINS)、Snap(SNAP)、Instagram等图片社交平台受到用户热捧，目前市场估值也明显高于其他「文本」社交网络。

另外，Pinterest作为图片分享社交软件，整体社交氛围被认为优于FacebookFacebook(FB)、Twitter(TWTR) 这类的传统社交软件。

Pinterest拥有庞大的用户偏好数据库，每个Pin(图钉)和Board(收藏板)的创建都是基于用户的兴趣和喜爱，这使得Pinterest内容兼具高质量和推荐准确两个特征。

这种图片UGC社区、瀑布流网页布局、以女性用户为主并自带种草属性的模式，与我们熟知的小红书十分相似，都被用来分享各种生活方式，同时为用户提供购买链接。

「Pinterest」盈利情况如何？

全民「种草」时代，社交环境发生剧变，主打图片社交的Pinterest第三季度业绩大超预期。第三季度，公司收入为4.43亿美元，同比增长58%。全球月活用户增加了37%，达到4.42亿。经调整EBITDA升23倍至9304万美元，经调整利润由596万大升至8716万美元。

：newsroom.pinterest.com

盈利情况相较上一季度得到明显改善，用户付费意愿大幅转强，全球每户平均收入(ARPU)升15%至1.03元，美国每用户平均收入(ARPU)升31%，收入升49%；国际ARPU升66%，收入升145%。

第四季业务，公司预计收入将提升60%，升幅较第三季更高。据市场调研公司Comscore的一项独立研究，Pinterest深受美国妈妈们的欢迎，Pinterest美国用户中有80%是18-64岁的有子女的妈妈们。对于需要针对性推广的广告商而言，Pinterest广告投放价值较高。

Pinterest在美国的用户数量已达到Twitter、Instagram相当的水平，但在国际市场上，Pinterest还有相当大的空间。另外，Pinterest正在努力加强吸引男性用户，并探索网站业务发展的其他可能性。

2020年，其电商业务正在拓展，Pinterest广告的主打产品Promoted Pin为广告商，提供付费推荐，将信息推送到有利于目标客群看到的位置，帮助品牌被发现并引流更多购物者。Pinterest致力于成为中小型企业及用户之间中介，让企业可以通过平台向用户推荐他们感兴趣的产品和服务，Pinterest从中收取费用。

当Pinners在Pinterest上搜索与购物相关的想法时，他们会根据产品类别看到推荐的商家。

：newsroom.pinterest.com

Pinterest首席财务官 Todd Morgenfield表示，目前Pinterest的广告商已呈正面反应，公司于广告产品的投资获得正回报。「在广告客户需求复苏、广告产品投资和国际扩张的积极回报的推动下，我们对公司的业务实力感到非常满意。」

：newsroom.pinterest.com

今年，Pinterest与Shopify合作，提升了网站使用功能，增加平台的产品的搜寻能力，从而加强网站的电商导流属性，让用户拥有更佳体验。

「Pinterest」近期动态

Pinterest被认为是疫情受益股之一，在疫情之前，Pinterest股价虽然一直在创新高，但并没有成为最受瞩目的社交网站，疫情期间，人们因为居家办公更多的留在家中，作为创意与灵感分享社区，Pinterest上家庭办公室装修设计、厨房设计、食谱等类型图片的浏览量激增，越来越多的人使用Pinterest为他们的生活寻找灵感。

：www.pinterest.com

11月25日，据TechCrunch报道，Pinterest正在试验一项新功能，该功能将可以探索包括在线教室在内的虚拟活动。通过 Zoom视频通讯(ZM) 将用户连接到一个公共会议室，Pinteres向用户组织可用于学习的材料和其他资源，用户还可以使用群聊选项进行交互。TechCrunch认为，此举似乎是因为Pinterest在疫情期间作为学习资源组织者广受欢迎。

本月早些时候，大摩表示「随着Pinterest整体品牌市场的改善，加上其正在打造自动竞价以及绩效营销等新产品，有望进一步提振公司的广告收入，预期2021年Pinterest广告收入将增加数亿美元。」

资讯来源：美股投资网 TradesMax