又一家！京东在深圳再成立贸易新公司，注册资本5亿元

3月31日消息天眼查数据显示，3月30日，深圳京东世纪贸易有限公司成立，该公司注册资本5亿人民币，法定代表人为京东集团品牌总监陈梦莹，公司经营范围包括；软件开发、软件设计，机器人的研发；计算机网络技术开发；智能设备安装、维修；销售机械设备、家用电器、电子元器件、五金交电等，由JD.com International Limitd全资控股。

事实上，天眼查数据显示，就在同一天，京东还出资5亿在深圳成立了深圳京东叁佰陆拾度贸易有限公司，除此之外，今年3月以来，京东已成立多家新公司，包括新疆京东兆能贸易有限公司、无锡京东乾丞贸易有限公司、九江京东云计算有限公司等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

乐园关闭、高管减薪，负债激增，疫情下迪士尼还撑得住吗？

3月下旬，迪士尼表示，由于受到疫情爆发的影响，计划通过发行债券的方式筹集近60亿美元的资金，以缓解现金流紧缺的燃眉之急。根据SEC文件显示，迪士尼发行的债券利率在3.35%~4.7%之间，到期时间为2025年-2050年。

虽然迪士尼并不是近期唯一一家在发债融资缓解现金流紧张的公司，但是其现金流情况依旧引发投资者关注。尤其是去年初收购福克斯并表后，在流媒体上投入过大导致利润下滑，现金流大幅减少，叠加今年疫情下，其乐园、酒店、邮轮、影院等收入大受影响，现金流更是紧缺，股价也一落千里，从去年最高点150多美元跌落，跌幅近40%。

所以，迪士尼出现流动性问题了吗？其短期风险是否可控？

1、迪士尼的危机：手上现金流有限，债务却不小

今年2月初，迪士尼公布了2020财年第一季度财报(10月-12月)，财报数据显示，迪士尼实现营业收入208.6亿美元(单位下同)，相比去年同期增长36.3%，环比增长9.2%，与市场预期基本持平；非通用准则(Non-GAAP)下持续经营业务净利润28.3亿，增长2.7%，稀释每股收益1.53美元，高于分析师预期的1.44美元。由于这是迪士尼流媒体业务Disney+上线以后的首份成绩单，备受市场关注。

从具体财报分析来看，本次财报值得关注的是依旧是其债务问题。2019年3月收购福克斯后给营收带来了较大的进步，但是利润上却「原地踏步」，主要是由于并表HULU、对ESPN+的投入增加及对Disney+的投入，同时并表后的债务问题也一直居高不下。2020财年第一季度财报显示，公司的流动负债在350亿左右，其中长期借款中一年内到期的债务在100亿左右，借款高达380亿左右。而由于合并福克斯及HULU的整体业务，同时在流媒体成本上的投资增加，公司的现金流也大幅下降，当前公司手上的现金及现金等价物只有68亿，不靠发债融资，叠加疫情对收入利润的影响，今年的债都可能还不上。

发债的方式确实缓解了迪士尼的燃眉之急，不过迪士尼的业务线中，除了受影响的乐园、酒店、邮轮、影院等收入外，其实流媒体业务是受益的，虽然ESPN+体育直播业务受影响较大。专做流媒体业务的奈飞就几乎不受大盘影响，股价跌落后回升，但是迪士尼依旧处在低位。

流媒体对迪士尼的贡献有多大？能够挽救几乎颗粒无收的公园度假村及影视娱乐业务吗？对利润的贡献又有多大呢？

2、业务拆解：超50%的营收利润受影响

拆分具体营收数据可以明显发现，迪士尼业务收入主要靠媒体网络与乐园及度假村两块。虽然2019年收购福克斯后，流媒体业务(后改为直面消费者和国际业务DTCI)大增，但从占比上看，2019全年，受疫情影响严重的乐园及度假村、影视娱乐业务占比合计为49.6%，而媒体娱乐及流媒体业务中，体育赛事直播的ESPN也占据一定份额，可见，疫情下过半的营收受到影响。

2月财报会议上，其首席财务官就曾表示，如果疫情导致上海和香港的迪士尼乐园关闭两个月，损失将高达2.8亿营业利润，其中上海迪士尼损失1.35亿，香港迪士尼损失1.45亿。万万没想到，上海跟香港的损失只是个开始，随着疫情的蔓延，美国、日本、法国迪士尼相继关闭。此前彭博分析师进行测算，如果美国迪士尼关闭，旗下酒店全部闲置，一天的损失就高达5000万，长期来看对二三季度营收打击不敢想象。

在营业利润上，主要的贡献也是靠媒体网络与乐园及度假村两块，主要是乐园业务，而影视娱乐整体的营业利润贡献较小，而包括流媒体在内的直面消费者和国际业务DTCI还未实现盈利。

从当前疫情影响来看，国外拐点尚未出现，而迪士尼六大主题乐园中，直营的三家乐园(美国两家、法国一家)开园时间遥遥无期，且未来开园后预计恢复也需要一定时间。同时，院线业务基本全军覆灭，基本没盼头，疫情下能期盼的只有媒体网络业务以及流媒体了，而媒体网络业务已是过去式，唯一的希望在Disney+上。

3、Disney+是全村的希望吗？

早在前几期财报，Disney+就被众多投资者及媒体称作「全村的希望」。主要是由于占比高达35%以上的乐园业务及媒体网络业务增长空间实在有限，同时乐园业务中新修的一些主题乐园资本开支过大。现在疫情影响下，Disney+就更是希望的希望了。

所以，Disney+到底发展得如何呢？

2020财年第一季度财报显示，Disney+是此次财报的最大亮点，截止2019年底，Disney+流媒体服务订阅用户为2650万，大大超出此前市场预期的2000万。Disney+一直以来就备受欢迎，自从去年推出以来就为迪士尼赚足了眼球，上线第一天注册用户就超过了1000万，也成为了2019年迪士尼股价上涨的催化剂。

就此次疫情来看，确实利好流媒体业务，3月24日，Disney+上线欧洲市场，首日在7个欧洲新市场的下载量超过500万次。但是就收入贡献来看，Disney+的贡献还较小，同时内容成本的投入巨大，所在DTCI业务部门在一季度的亏损达到6.93亿，而去年同期亏损是1.36亿。同时，流媒体的赛道实在过于拥挤，除了老选手奈飞外，科技巨头亚马逊、苹果也在布局，Disney+的竞争压力也不会小。

小结

不管怎么说，迪士尼的危机确实已来。

根据外媒报道最新获得的一封迪士尼内部邮件显示，为了应对新冠病毒疫情下公司营收乏力，迪士尼高管将集体减薪，执行董事长将放弃自己2020年所有的薪酬；首席执行官将放弃自己今年50%的薪酬，此外所有副总裁级别的员工，2020新薪资将减少20%，高级副总裁减薪25%，执行副总裁减薪30%。

在收入过半受影响下，要想保证利润，成本开支还得省，高管集体减薪可能只是第一步。在收购福克斯后遗留的债务问题也极大拖累了公司现金流，虽然当前来看公司暂时没有流动性危机，但是债务危机确实不小。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

所有高盛的客户都在问：市场的底部出现了吗?新一轮牛市是否开启了?

高盛的答案是否定的：从策略上讲，我们认为未来几周市场可能会下跌。

在本周早些时候迅速上涨18%之后，高盛首席股票策略师David Kostin表示，本周最常见的投资者问题是：“新的牛市开始了吗?”

通常，这一问题都能得到积极的回应。目前市场似乎对未来重拾信心，急剧上升的对冲基金净杠杆率和急剧下降的认沽/认购比率可以佐证。

高盛称：

从战略上预计，到2020年底，受益于经济和企业收益从二季度的低谷开始反弹，标准普尔500指数将在年内升至3000点。

我们预计股票风险溢价将下降，而估值将上升。

但是从战术上讲，我们认为市场可能在未来几周内走低，并且提醒短期内投资者不要操之过急。

高盛认为，市场见底的三大信号

第一，美国疫情是否得到控制

目前，市场对美国的疫..情发展仍有分歧，一些投资者认为该病毒将在数周之内得到控制，但另一些投资者则认为，在研发和测试疫苗的过程中，人们的正常生活可能会受影响长达一年多。公共卫生事件的不确定性依然存在，高盛认为，市场估值扩张的逻辑已经很难成立。而美股投资网首席分析师Ken上周就用量化模式分析过，美国疫情的拐点将在4月份出现，而特朗普也在昨天宣布，死亡峰值在2周内出现。

美股投资网归纳两大原因：

美国拥有世界最顶尖的医学人员和科学专家，大大缩短检测结果时间和具有超高的准确率

美国政策出台迅速，海量的检测，查出所有潜在的病患，韩国用20天控制住疫情，美国也应该在这时间范围内

第二，财政和货币政策是否有效

高盛称美国国会本周通过的财政刺激法案不仅规模庞大，同时目标明确; 美联储最近的非常规措施大大降低了公司债全面崩盘的风险。但是，尽管政策制定者“不惜一切代价”使用所有可用工具的意愿很明确，但这些措施能在何种程度上应对公共卫生事件带给经济的冲击，只有时间才能证明。

第三，仓位和流动性

由于基本面缺乏改善，Kostin主要关注投资者的仓位，以此为指标来衡量抛压是否放缓，以及股市是否见底。最近几周，高盛强调说，结合了9种股票头寸衡量指标的美国股票信心指数，已降至-1.4标准偏差，在本轮周期中的其他回调期间，这一读数通常介于-2至-3标准偏差之间。本周，该指标升至-0.7，表明未来还有更多抛盘。

支撑美股的回购还有用吗?

过去11年的美股牛市，股票回购是支撑股价不断攀升的最重要因素之一。

可是，全美经济活动停摆，美股回购也在减少。

正如Kostin明确警告的那样，除投资者资金流外，美国公司回购活动减少也可能对美国股票构成不利影响。

根据高盛的统计，过去两周有近50家美国公司暂停了现有的股票回购授权，相当于1900亿美元的回购，几乎占2019年回购总额的四分之一。

更糟糕的是，随着更多上市公司现金流的崩溃，股票回购越来越不现实。

此外，虽然美国国会通过了2万亿美元的财政刺激法案，但是其中也有对美股回购的限制，高盛并不认为这些钱会被拿来做股票回购。

Kostin警告说：

在过去几年中，美股的最大买家其实就是上市公司自身。随着回购的减少，我们认为股票将会有更高的波动性和更低的估值。

微软云计算服务需求暴增775% 从未遭遇重大服务中断

摘要

【微软云计算服务需求暴增775% 从未遭遇重大服务中断】3月30日消息，据国外媒体报道，微软表示，由于受新型冠状病毒的影响，微软Azure云服务的需求在某些地区暴增了775%。

3月30日消息，据国外媒体报道，微软表示，由于受新型冠状病毒的影响，微软Azure云服务的需求在某些地区暴增了775%。

上周末，微软对新型冠状病毒对其服务的影响进行了深入分析。该公司表示，在那些有“强制隔离”和“就地避难”命令的地区，其云服务的使用量暴增了775%。

微软指出，该公司在欧洲北部、欧洲西部、英国南部、法国中部、亚洲东部、印度南部、巴西南部等地区的需求激增。尽管需求激增，但该服务并没有出现任何严重的服务中断。

微软表示，Windows Virtual Desktop的使用量已经增加了三倍。另外，团队协作应用Teams的使用量也有了巨大增长，现在每天有超过4400万的用户。

此外，该公司指出，政府机构使用公共Power BI与公民共享新型冠状病毒疫情信息在一周内激增了42%。

微软称，他们的首要任务仍然是支持关键的健康和安全组织，并确保远程工作人员通过Teams的核心功能正常工作。

微软表示，它正在监测Xbox Live对Azure容量的影响，并已经要求开发者在非高峰时间推出游戏更新。

该公司还指出，它一直在与互联网服务提供商(ISP)合作，根据需要增加容量，并已采取措施减少视频服务造成的带宽消耗，以使网络在工作日能够正常运行。

微软表示：“我们正在加速增加重要的新容量，这些容量将在未来几周内投入使用。同时，我们监控支持请求，如果有需要，我们鼓励客户根据他们的时间安排和需求，考虑替代区域或替代资源类型。如果这些努力的实施不足以缓解需求，客户可能会遇到间歇性的与部署相关的问题。当这种情况发生时，受影响的客户将通过Azure Service Health得到通知。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax