客服微信号 Maxfund 客服微信2号 StockWe8 客服Telegram号 MeiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
蔚来(NIO)和理想(LI)是两家中国头部新造车公司，一个成立于2014年，一个成立于2015年，创始人李斌和李想都是连续创业者，他们都成功过，也都觉得自己还不够成功。
在风起云涌的造车大潮中，他们怀揣着野心和梦想，先后进入了这个行业。
两人不同的经历、性格、使命，决定了不一样的路线和节奏。
一个擅长营销，一个擅长产品;一个一出生就携大资本入场，一个历轮融资困难。随着蔚来 2018 年 9 月和理想汽车 2020 年 7 月分别完成 IPO，投资人、消费者越来越多地把两者放在一起做比较。
在一级市场融到最多钱的蔚来，上市后被指责太“烧钱”。此前历轮融资都不太顺利的理想，上市后反而被夸赞资本效率高。理想早期投资人、明势资本创始人黄明明说，大部分人因为“三根阳线就建立信仰，两根阴线就丧失信仰。”任何一个行业，钱和耐心都一样重要。长链条、重资产的造车业尤其如此。
中国是世界上最大的汽车市场，也是世界上最大的电动车市场。但在燃油车领域，合资企业仍然占据着中国汽车市场的主导地位，他们控制了乘用车市场的几乎每个细分市场，中国本土汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。
这一切，有希望在电动汽车领域被打破。
这篇文章，我们从七个维度全方位对比造车新势力中的头部两家公司。在路线、组织、资源等很多方面，理想和蔚来都截然不同。但相同的是，这些拥有大量资源、雄心勃勃的，出身互联网的企业家，终于有机会，亲手改变一个行业。
1.不同的产品，同一个市场
理想和蔚来都看准了中高档 SUV 市场。虽然近几年，中国 SUV 市场红利到顶，蓝海变成了红海，但中高档电动 SUV 可选择的产品并不多。与同样轴距的轿车相比，SUV 的溢价能力更高。
蔚来在过去 3 年总共推出了三款车：七座和六座版的蔚来 ES8，46.8 万起售。比 ES8 略小一号的五座 SUV ES6，35.8 万起售。以及，对标特斯拉(TSLA.US) Model Y 的溜背式 SUV 蔚来 EC6，将于今年 9 月交付，36.8 万起售。
ES6 是目前蔚来销售的主力车型。今年以来，蔚来 ES6 总共卖了 14321 台，ES8 只卖了 3381 台。蔚来自己谱系里的产品已经在打架了。可以预见的是，蔚来 EC6 上市以后，与 ES6 的内部竞争还会更加激烈。
与蔚来每年发布一款车的战略不同，理想提出三年只卖一款车，就是 SUV 理想 ONE，而且目前只有一个配置，六座与七座版，统一定价 32.8 万。
李想曾在发布会上表示，只做一个配置是为了给用户提供更多价值。“从低配到高配，很多车看着差了 20 万，但对于车厂的成本可能在 2 万元之内，我干嘛不直接送给用户?”当然，只做一个配置，也在采购和制造环节省了不少麻烦。但这同时也是一场冒险，意味着，理想 ONE 必须成为爆款，支撑起未来三年的销售额。
在理想 ONE 之前，理想汽车还规划过一款 2 座、电池可拆卸的 SEV 小型低速代步车。
回头来看，小车项目是对政策的一次误判。国家对低速电动车的限制，一直到 2018 年小车量产前夕仍没有松绑。SEV 项目最终流产，理想常州工厂搭建好的生产线全部拆除。这段弯路，让理想耗费了几亿投资和 2 年时间。
小车项目失利后，理想全力以赴做 SUV 理想 ONE。2019 年底，理想 ONE 交付，截止到目前累计交付了超过 1.3 万台。蔚来比理想早了 1 年半，如今 ES8、ES6 两款车交付了超过 5 万台。
最近半年，两家公司的销量相当，每个月都在两三千台左右。
蔚来比理想售价更贵。为用户提供的溢价，还包括重金打造的能源和服务体系，以及在各个城市的高档商业中心找到一家 NIO HOUSE，举办一场 party，或是用积分兑换一杯咖啡，消磨一个下午。
2.直营店，一边探索一边转型
蔚来和理想都学习了特斯拉的直营模式。传统的汽车销售模式，4S 店和经销商从主机厂批量采购车辆，完成销售和后服务。经销商承担了门店的运营成本，充当了主机厂应对市场需求变化的蓄水池，分担了资金压力和库存风险。但与此同时，车企无法直接面对用户，也很难确保服务质量。特斯拉首创直营模式，在高档商业区开设零售店。
美股投资网了解到，这些店多在 200-300 平米，平均配 10 个销售及服务人员。装修成本大概 200 万，每个月租金 35-40 万。蔚来的 NIO HOUSE 比特斯拉定位更高端。选址在各个城市最高档、租金最昂贵的中心地段，单店 1000 平米以上。
蔚来旗舰店在寸土寸金的北京王府井东方广场占据 3000 平米，员工几十人。一楼是汽车展厅，走上旋转楼梯，是车主的休闲区和咖啡厅。一整面墙的大落地窗，可以将长安街尽收眼底;LED 大屏幕上播放着蔚来的豪华超跑 EP9 挑战欧洲赛道的视频;货架上陈列着蔚来与潮牌联名的周边。直营模式提升了服务品质，但建设和运营门店需要一大笔费用，增加了主机厂的财务负担。
根据蔚来财报，蔚来 2018 年与销售市场管理有关的租金 4.5 亿人民币，2019 年增长到约 7.38 亿，主要来自于直营店的扩张。 2019 年初，马斯克曾发内部邮件，称特斯拉将转型在线上卖车，关闭线下门店以降低销售成本，引起了外界对于直营模式的担忧。
特斯拉没有在短期内关店，但调整了开店策略。停止了继续在商场扩张直营店，取而代之的是在相对偏远的位置开了一些集销售、维修、充电等多功能于一体的“特斯拉中心”，以优化店面效率。特斯拉转型之后，它的追随者们也调整了方向。
2019 年中，蔚来也放缓了 NIO HOUSE 的开店速度，用面积更小、租金更低，以销售功能为主的 NIO SPACE 取代。NIO SPACE 开放加盟模式，加盟商承担租金与建店费用，与蔚来一起分汽车销售的利润。目前，蔚来在全国总共开了 22 家 NIO HOUSE，125 家 NIO SPACE。理想汽车 2019 年 5 月才开放首批五家直营店，避过了特斯拉和蔚来探索直营模式走过的一些弯路。
理想的直营模式更像调整后的特斯拉，在城市的商业中心布局 200-300 平米的直营店，同时在相对偏远的位置单独布局交付中心，以及授权的维修中心。截止到 8 月 10 日，理想汽车在全国总共有 25 家直营店，计划今年扩张到 60 家店。
理想的直营店面积和选址更经济。上海有 2 家店，位于浦东新区世纪大道的世纪汇购物中心和淮海中路的淮海南丰荟。这两个位置的租金与蔚来在上海的NIO SPACE 相当。而上海的 3 家 NIO HOUSE，单平米的租金大概是理想的 1.5-2 倍。
3.增程、换电，都不是主流路线
燃油车加满一箱油可以跑 600 多公里以上，电动车却完全依靠电池的续航能力，里程焦虑成了电动车最大的短板。解决这个问题，蔚来与理想选择了不同的能源路线。
李想放弃了造纯电动车，采用增程式技术。增程式是插电混动技术的一种，简单来说，就是在纯电动车的三电系统基础上，增加发动机和油箱等。由电机驱动车辆行驶，发动机驱动电机，并为电池供能。在这种动力结构下，理想 ONE 官方公布的 NEDC 续航里程达到 800 公里，被李想描述为一台“没有里程焦虑的电动车”。
质疑的声音则认为，理想 ONE 提升续航里程是靠背着一个 45 升的油箱、一个三缸涡轮增压发动机。虽然驾驶体验与纯电动车相似，但从能源消耗上看，既耗电又耗油，官方称百公里油耗 6.8 升。
理想 ONE 也比纯电动车受到更多政策限制。比如在北京无法上新能源牌照，只有燃油指标可以购买。而北上广一线城市，是中高档新能源车的主战场，对车牌的限制是消费者选购电动车的最大驱动力。理想 ONE 的车主曾经可以享受 8500 元的补贴，补贴后售价 32.8 万。但今年 4 月，财政部将符合补贴标准的乘用车售价限制在了 30 万以内。
“设计 30 万的补贴门槛，基本上是精准的助攻特斯拉来打残国内的纯电动品牌。”李想曾在微博上表达不满。一语成谶。新的补贴方案出台后，特斯拉凭借成本优势，迅速把 Model 3 的起价降到 29 万，补贴后 27 万起。而 32.8 万的理想 ONE，正好被补贴拒之门外。
李想没有让用户承担损失。新政实施以来，理想 ONE 的价格不变，相当于理想压缩了毛利，把这部分差价补给了用户。《晚点LatePost》了解到，在选择增程式技术之前，理想也对比过其他技术方案。毙掉纯电动路线，源于对成本的精打细算。而选择增程式技术，是因为这项技术的壁垒没那么高，新造车企业够得着。
电池太贵，大概占整车成本的三分之一。同时，没有选择主流的“并联式”插电混动技术，是因为这项技术发动机也要参与驱动车辆，对发动机提出了比较高的要求。丰田、本田在这一技术领域已经做到了极致。增程式技术，发动机不直接参与驱动车辆，对发动机的要求没那么高，国内的供应商就能满足。理想 ONE 的发动机，由理想联合 AVL、德尔福和哈尔滨的东安动力共同研发，东安动力负责生产。
2018 年 10 月，理想 ONE 正式发布，主打卖点就是长续航。“未来续航两三百公里的电动车都是垃圾。”李想在发布上的演讲中表示。蔚来汽车董事长李斌当时就坐在台下，为理想站台。当时蔚来 ES8 老款的续航里程只有 300 多公里。
“我愿意用别的方式去解决这个问题，不一定要用加油。”李斌后来回应说，“就像你在家吃饭，80% 自己做饭，可能 20% 吃法餐、意大利餐。我是把厨房改造，教你做，还是直接外卖好?”
纯电动车提升续航里程，主要靠多装电池。2018 年底，蔚来发布 ES6，对续航里程进行了改进。标配 70kwh 的电池，续航提升到 420 公里起。蔚来同时还推出了 ES8 的改款，续航里程与 ES6 提升到同一级别。除了多装电池，蔚来还希望通过“车电分离”，解决充电时间长、电池贬值的问题。
蔚来汽车的电池可以轻松拆卸和更换，就像老式手机一样。蔚来 ES8/ES6 在家用充电桩上从 20% 电量充到 90%，需要 7-8 小时，而换电只需要 3 分钟。
车主只需要把车开到蔚来的换电站，举升臂会抬起车身，由 RGV 机器人解锁电池上的螺栓，更换电池，再重新加锁拧紧。安装完成后，系统会对车辆进行自检，对替换下来的电池进行检查和维护，错峰充电。
近期，蔚来又对换电模式进行了升级。用户购车时可选择租用电池，只买一个车“壳子”，相应的，起售价会降低数万元。
锂电池的成分会随着时间发生变化，导致续航里程衰减，性质变得不稳定。这也导致了，二手电动车的残值低，电池寿命决定了电动车的寿命。而车电分离模式下，蔚来的车主只拥有电池的“使用权”，蔚来代替车主承担了电池贬值的风险，同时还可以通过换电体系，对电池进行管理和维护，将健康状态变差的电池及时替换，延长电动车的生命周期。
但换电体系的建设和运营耗资巨大。
2019 年，蔚来每个季度都有 2 个亿以上的“其他销售成本”，主要就花在能源和服务方面。截止到目前，蔚来总共在 64 个城市部署了 143 座换电站。
蔚来创立初期，李斌曾邀请特斯拉早期的联合创始人马克·塔彭宁(Marc Tarpenning)加盟，被对方拒绝。其中一个重要原因就是他认为换电模式在商业上不可持续。
全世界最早做换电模式的以色列公司 Better Place 于 2013 年破产，就是前车之鉴。
李斌曾和 Better Place 的创始团队交流过，他认为那家公司做换电是为了取代加油站，把换电当成生意。蔚来是从用户的切身利益出发，用户会为此买单。
然而两年过去，蔚来可能逐渐意识到，换电还是得当成生意做。不久前，李斌在成都车展上表示，蔚来将参与成立电池资产管理公司。“电动车行业里，电池资产管理是最大的生意。”李斌说。
蔚来换电副总裁沈斐，曾公开表示“坚定地不看好增程式”，“油电两套系统，成本增加;油电两套系统，复杂度增加，故障率升高。”
长远来看，随着电池成本不断下降，充电设施逐渐不完善，混合动力会成为过渡方案。对于理想汽车而言，转型做纯电动车可能只是时间的问题。“将来电池成本 1kwh 降到 400-500 人民币，可能燃油车，增程车就基本死光了。”理想汽车公司人士说。
理想去年在内部研究过纯电动路线，做过一段时间纯电版中型SUV和轿车的预研。理想的下一台车，计划于2022年发布的下一款“大尺寸高档SUV”，也考虑过同时做纯电和增程式两个版本，但最终都放弃了。
放弃的其中一个原因是，现阶段，电池成本还有进一步下降的空间。接近理想汽车的人士告诉美股投资网，理想汽车一套增程设备的成本大概 1、2 万元。根据理想招股书，2019 年，1kwh 电池成本大概 166 美元。理想 ONE 电池 40.5kwh，比 70kwh 电池的蔚来 ES8/ES6 成本低 42%。
4.建厂、拿牌要趁早
自建工厂、曲线拿牌，这是新势力造车的主流模式。理想是最早提出自建工厂的初创车企之一。
早在 2016 年 4 月，李想就曾在社交媒体上表示，将在江苏常州打造 30 万产能的整车工厂，以及配套的 BMS 与电池厂。为了获得生产资质，2018 年底，理想还斥资 6.5 亿收购了力帆股份的一家子公司“重庆力帆汽车”，间接获得了力帆汽车持有的汽车生产资质。
理想的下一款量产车，内部代号“X01”的增程式 SUV，目前正在紧锣密鼓地开发阶段。这款车基于全新平台打造，为此，理想正在选址，建设第二工厂。
蔚来作为最早一批初创车企，在建厂、拿牌方面却迟迟未有动作。2015 年蔚来刚刚创立的时候，很多地方政府曾经抛来橄榄枝。“我们想买个资质，自己搞个厂，太容易了，一分钱都不需要掏。我们觉得那不是最正确的道路。”李斌当时说。互联网人李斌主张轻资产，称与江淮合作不是为了省钱，而是出于对制造业的敬畏。
但建厂可能并不只是资产轻重的问题。蔚来与江淮，一个是初创车企，一个是地方国企，早期团队磨合的成本被大大低估。此外，一家整车工厂会带动周边配套的产业链，与地方 GDP 和就业深深挂钩。也正因此，很多车企在危难之际会获得国资的救援。除此之外，工厂作为固定资产，还可以抵押给银行贷款。
“这是在人民币环境下，特有的产业发展逻辑。”一位汽车投资行业的人士对《晚点Latepost》表示。 2018 年开始，李斌意识到自建工厂的必要性，在上海规划了整车工厂项目。
上海项目在蔚来被称作 NIO PARK，嘉定区政府给了 800 亩地，原本还约定提供资金、税收和工厂建设等方面的支持，但因为一些复杂原因，这些优惠没有如约而至。同期，特斯拉中国工厂落地上海临港，蔚来得到上海支持的希望就更加渺茫，NIO PARK 项目搁浅。
2019 年，蔚来的资金链紧张，李斌开始把建厂当做一种“融资行为”和各个地方政府谈判。但那时新能源项目投资已趋冷静，地方政府更多在意风险。根据此前媒体报道，蔚来曾和北京亦庄国投、浙江湖州市吴兴区达成合作意向，但都不了了之。最终向蔚来伸出援手的，是江淮蔚来工厂的所在地安徽。2020 年 2 月，安徽省政府牵头几个国资背景的基金，给蔚来投了 70 亿人民币。
这是一笔救命钱。2019 年底，蔚来账上的现金及等价物、限制性现金及短期投资 10.6 亿人民币，只够维持 2 个多月的运营。安徽的投资，实际上相当于一笔年复利 8.5% 的债务。
根据财报，如果“蔚来中国”没有在 5 年内上市、4 年内提交申请资料、连续 2 年内销量低于 2 万辆，或是公司发生重大变故，都可能会触发赎回条款。
在蔚来到处找钱、建厂的同时，特斯拉的中国工厂在上海临港拔地而起，从打下第一根桩到试生产，只用了 10 个月。今年 1 月开始交付国产 Model 3，根据乘用车市场信息联合会的数据，截止到今年7月，Model 3累计交付了56768台。
特斯拉进入中国，从放开合资企业股比限制，到建厂、获得生产资质一路绿灯，四家国有银行组团提供 90 亿人民币贷款。政策和市场对特斯拉的接受程度，让中国特斯拉们压力骤增。
李斌曾在接受媒体采访，谈到特斯拉进入中国时无奈地表示，希望政策能够一致，“对外开放，也要对内开放。”李想更加直白，他认为中国的初创车企过去想尽一切办法和特斯拉比续航里程、智能化、性价比，这三点已经超越特斯拉了，在中国主场作战，却仍然无法与特斯拉对抗。
“所有人眼睁睁看着特斯拉从身上碾压过去。”他说。
5.全球化公司和本土公司
李斌和李想都是连续创业者，但对于打造什么样的组织，他们有着截然不同的想法和方法论。李斌高举高打，初期就将蔚来定位成一家“全球初创公司”，在慕尼黑建立了造型设计中心，北美圣何塞组建智能网联中心，英国牛津组建工程技术与极限性能研发中心，北京设立智能软件开发中心，统一向上海总部汇报。
设立海外分公司的目的是为了就近吸引人才。在李斌看来，汽车产业的竞争已经高度全球化，“你不用全球化的人才，你怎么做呢?” 2015 年，李斌出了 17 次国，招兵买马。他把那些海外车企、供应商和硅谷科技公司的高管及核心技术人员拉一个单子，逐一拜访。光是宝马 I 系列就见了几百人。
蔚来的创始团队，除了总裁秦力洪是李斌的大学同学，其余大部分是猎头推荐。一位参与蔚来早期招聘的人士对美股投资网说，李斌招人有两个标准，第一是给对方讲蔚来的故事，对方要“眼里有光”。第二，“他是不是世界上最好的人，最优秀的人。”
李想也曾在2018年3月，与张颖的一次对谈中提到，理想要“把美国公司建立起来”。但这一计划目前并没有实施。李想搭建团队，也没有去找最优秀的人。他曾与泰合资本合伙人郭如意分享，更愿意找有潜力的“70 分”高管一起成长到“100 分”，不希望看似“120 分”的高管来教团队怎么做事。
李想的三位合伙人，CFO 李铁来自汽车之家;总裁沈亚楠曾是联想负责供应链的 VP，没有接触过整车;总工程师马东辉曾经是三一车身研究院院长，也没有在乘用车企业担当整车制造负责人的经验。但这三人都是李想创立理想汽车之前就认识，李想说可以“把后背交给他们”。
理想汽车内部有一个“组织发展部”，负责员工培养，也负责统一思想。蓝驰合伙人朱天宇对美股投资网表示，李想还有一整套“工具箱”，让不同背景员工，可以按照同一个节奏、在同一个语境中工作。理想汽车还有一套内部系统，包括李想在内的所有高管和员工的 OKR，全体员工都能看到。理想早期投资人，明势资本创始人黄明明说，这有助于管理效率的提高。“一个公司的管理效率要高，一定不要让下面人猜这个老大怎么想。”
理想汽车到今年 7 月为止总共 3200 人，高管团队只有四位合伙人，两个 VP，高级总监寥寥无几。2019 年，理想总共向执行官支付了 620 万现金，蔚来支付了1564万。
从组织管理上说，蔚来比理想的管理难度更大，因为高管团队要跨国、跨时差、跨语言文化地高频交流。蔚来的智能网联系统，由北美和中国的团队共同打造，前蔚来美国 CEO 伍丝丽(Padmasree Warrior)负责技术的底层，前软件与发展副总裁庄莉带领的中国团队负责技术上层。接近蔚来的人士曾对《晚点LatePost》表示，两个团队的配合长期以来都存在很大问题，2018年底、2019年6月，伍丝丽和庄莉先后离开了蔚来。
李斌花重金找来的职业经理人们，如今很多已经各奔东西。包括伍丝丽、庄莉，联合创始人郑显聪，CFO 谢东萤，财务副总裁汪东宁，自动驾驶副总裁杰米·卡尔森(Jamie Carlson)，负责三电技术的高级副总裁黄晨东，用户发展副总裁朱江等。
多位蔚来汽车员工对美股投资网表示，蔚来是基于共同愿景和价值观下，充分信任的文化。李斌愿意给团队留空间，当高管之间发生矛盾时，他更多地充当着协调和平衡的角色。
相比之下，李想的管理风格更强势，也更高效。一位理想汽车产品部门的员工说，李想是公司最大的产品经理。理想 ONE 的产品定义，很大程度上体现了李想个人对产品和用户的理解。
“我们最开始会跟他争一争，后面也不争了，因为你也争不过他。”上述员工表示。
6.两条路线，背后的资本实力差异
早在 2014 年，李想就投资了蔚来汽车。他曾表示，新车企参与市场竞争的方式只有两种：一种像雷克萨斯、特斯拉那样，从高端车做起，不断往下探索。蔚来就是这条路径。另一种是推出“新物种”，“类似苹果给传统手机增加了电脑和数码相机的功能，变成了智能手机。”理想汽车后来选择了这条路。
蔚来头三年，为打造品牌砸下重金。赞助FE电动方程式车队、豪华电动超跑EP9挑战欧洲赛道的圈速记录、举办盛大的车主节日NIO DAY……披着极限性能的外衣，积攒下第一批种子用户，与此同时也付出了高昂的成本。
蔚来的营销费，大概每年翻一番。量产车上市之前，2016 年的市场营销费用就达到了 2.4 亿。2017 年 5.2 亿。2018 年ES8 开始交付，市场营销费用达到了 11.6 亿。2019 年开始控制成本，仍然花了 8.2 亿。
相比之下，理想没有花多少钱做市场。根据招股书，理想 2019 年营销和推广费用总共 1.76 亿，2018 年新车上市前只有 3510 万。李想曾表示，理想 ONE 上市的发布会只花了200万。
李想对于成本控制严格。行政要求出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。他曾表示理想 ONE 的上市发布会只用了不到 200 万，拿下 1 万个订单。虽然只有 3000 多人，今年 4 月，理想还是进行了一轮裁员。
理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。不仅仅是市场营销，理想的整体运营模式都比蔚来节约。李想曾经自嘲，他对成本的管控到了“变态”级别，要求任何事必须用数学模型讲明白，从战略规划，到运营执行，“每一环都要保证车卖出去之后能获得健康正向的现金流。”
理想汽车要求员工出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。
虽然只有 3000 多人，理想今年 4 月，还进行了一轮裁员。美股投资网获悉，理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。
蔚来高峰时期超过 1 万人，去年开始调整，裁员 1200 人。此后又继续优化，截止到今年二季度还有 6800 余人。
蔚来采用全铝车身，铝比钢轻，密度大概是钢的三分之一，可以减少对电池的消耗，降低电池成本。但汽车铝板的单价是钢板的5-8倍。理想的车身是钢铝结合，材料成本和损耗都比蔚来大幅减少。
蔚来虽然没有建整车厂，但组建了研发和生产三电系统的子公司“XPT蔚来驱动科技”。XPT 目前只服务蔚来，很难通过规模摊薄成本。
理想更多通过外包。团队只做定义、研发，委托供应商生产。“电机电池电控自己做，划不来。”理想员工说。
2019年，蔚来运营亏损110.8亿人民币，平均每个季度亏27.7亿。而理想全年的运营亏损是18.6亿人民币。蔚来一个季度烧掉的钱，够理想花1年多。今年一、二季度，蔚来的运营费用收窄到14亿人民币左右，仍然是理想的3-4倍。
蔚来2019年的汽车销售成本90亿，高于销售收入78亿，毛利为负，卖一台、亏一台，今年二季度才实现毛利转正。而理想开始卖车就开始有毛利，一季度毛利率8%，二季度13%。
李斌曾在 2016 年底的新能源车大会上表示，“造车就是一个很烧钱的事，新创企业想要造车，至少需要 200 亿以上的资金准备。”
李想用实际行动证明了，造车不需要花那么多钱，理想也从来没有融到那么多钱。
李斌与李想选择了不同的战略，某种程度上，可能与他们手中的筹码数量级有关系。
2014 年底，李斌找到李想、马化腾、雷军、刘强东、高瓴资本管理合伙人张磊，一起给蔚来凑了 1 亿美元。此后按照每年拿一笔钱的节奏，顺利获得红杉、淡马锡、华平、高瓴等一线财务资本的投资，以及腾讯、百度的战略投资。
理想与蔚来正好相反。明势资本创始人黄明明告诉美股投资网，过去 5 年，理想汽车的每一轮融资都不是太顺利。他拉着李想去见投资机构，吃到的大都是闭门羹。
“即使到了 C 轮，我们谈了大量机构，也只有王兴和张一鸣这样的超级企业家敢扣扳机。”黄明明说。
幸运的是，李想遇到了王兴。王兴在 2019 年 8 月领投了理想汽车 5.3 亿美元 C 轮融资，上市前又和李想一起投了 5.5 亿美元，几乎一手将理想护送到了 IPO。
7.万里长征第一步
2018 年 3 月，李想拿下 B 轮融资后，与经纬中国管理合伙人张颖有过一次对话。那时候李想对 2020 年的销量预期是 10 万台，2025 年是 100 万台。后来理想 ONE 在2019年底交付，美股投资网了解到，李想把销售目标下调到了 4 万台。
这个目标，理想今年顺利达成的压力依旧很大。
根据官方，理想 ONE 今年1-7 月总共交付了近 1.2 万台。如果今年要卖4万台，年底前至少还要卖 2.8 万台，平均每个月 5600 台。而最近几个月，理想 ONE 的交付量都在 2000-3000 台左右。
近期的安全问题，也增加了理想汽车完成销售业绩的难度。8 月 6 日，一台理想 ONE 在广东肇庆的高速公路上行驶时，突然发生起火事故，致两名车上成员留院观察。受此消息影响，理想汽车的股价连续跌一周。
蔚来和特斯拉也曾因为起火事故被消费者质疑。2019 年，蔚来在四起起火事故后召回了 4803 辆搭载了问题模组的车辆。根据财报，召回的成本约为 3.4 亿元人民币。
虽然成本高昂且对品牌伤害大，李斌对于立即召回的决定没有丝毫犹豫，蔚来的一位高管曾说，“他很明确，不计代价，最快速度把这件事干完，跟我们用户做好充分沟通。”
可能也正是蔚来的快速反应和李斌的决心，让用户重拾了对品牌的信心。过去几个月，蔚来的交付量将近 1.8 万台，每个月新增订单 2000-3000 台，和理想相当。
蔚来去年开始降本、裁员，今年二季度刚刚实现毛利转正，综合毛利率 8.4%。此外，今年一二季度，蔚来的运营亏损也收窄到 15.7 亿、11.6 亿人民币。
在造车路上，理想起步晚，特斯拉、蔚来趟过的坑，理想可以尽量避免。但那些属于新造车的坑，理想必定还会再趟一遍。
中国的造车新势力已经走出了 PPT，量产车开始接受市场的检验。过去三十年，中国汽车产业高速发展，已经成长出来全世界最完善的供应链体系，以及最大的汽车消费市场。
特斯拉的上海工厂，正因此才能顺利投产，按期交付，股价随之迅速反弹，冲上 3500 亿美元。这也为蔚来、理想，打造世界级的电动汽车品牌创造了机会。在新势力之前，中国汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。
李想和李斌都曾畅想，要把理想、蔚来打造为千亿美元，甚至万亿美元市值的公司。如今蔚来 166 亿，理想 127 亿，距离这个目标还相当遥远。
现在只是万里长征第一步。创业者们仍时时刻刻走在悬崖上。
家得宝(HD)于8月18日美股盘前公布2020年第二季度财务业绩。财报显示，净销售额为380.53亿美元，同比增长23.4%。净利润为43.32亿美元，同比增长24.5%。摊薄后每股收益为4.02美元，同比增长26.8%，上年同期为3.17美元。
财报发布后，华尔街各大行纷纷上调家得宝的目标价，最高可达332美元。大部分分析师看好家得宝的长期发展，认为该公司将从未来的宏观形势和大流行改变人们对家庭生活的看法中受益。
高盛分析师Kate McShane将家得宝的目标价从265美元上调至301美元，并维持对该股的买入评级。McShane表示，该公司第二季度的销售额增长了23.4%，达到了较高的预期，整个季度都表现强劲。该分析师对家庭装修空间仍持建设性态度，并提高了家得宝的预期。
美国银行分析师Elizabeth Suzuki将家得宝的评级从中性上调为买入，目标价从290美元上调至330美元。这位分析师指出，该公司第二季度的业绩创下了"纪录"，并认为该季度不会是其"强劲业绩"的最后一季。Suzuki在一份研究报告中对投资者表示，由于美国政府刺激措施和失业救济减少，房屋改善支出趋势可能在第三季减速，但该行业存在长期利好因素。
Raymond James分析师Matthew McClintock将家得宝的目标股价从295美元上调至305美元，并维持增持评级。McClintock认为，宏观趋势、公司采取的措施及其运营能力推动了第二季度销售额增长23.4%，远超华尔街预期。这位分析师认为，家得宝是目前两大美国零售商中业绩最好的一家，至少在今年余下的时间里，该公司将从宏观形势中受益。
Loop Capital分析师Laura Champine将家得宝的目标股价从275美元上调至330美元，并在该公司第二季度财报公布后维持买入评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，该公司季度报告的势头“改变了游戏规则”，新的价格目标反映了DIY(“自己动手”)活动在5年时间内将保持“强劲”的预期。Champine补充道，大流行改变人们对家的看法，推动了对家庭装修的需求。
Wedbush分析师Seth Basham将家得宝的目标股价从270美元上调至300美元，并维持对该股的中性评级。该分析师指出，家得宝第二季的"优异"业绩反映出暂时性财政刺激提高了消费者支出带来的好处，但最大的推动因素可能是可自由支配支出从旅游和娱乐向家居改善的协同转移。他预计，这一趋势将持续下去，因为消费者继续在家里停留更长的时间，而且越来越希望实施更大的家居改造项目。
Jefferies分析师Jonathan Matuszewski将家得宝的目标股价从306美元上调至332美元，并在该公司公布季度财报后维持买入评级。这位分析师认为，第二季度和8月的趋势改变了人们关于公共卫生事件推动家用产品热潮持续时间的看法。该分析师预计，业主对房产的依恋会推动季度/年度消费。
当5G与XR碰撞会擦出怎样的火花 高通骁龙XR告诉你!|高通5G|XR
在很早之前，虚拟现实相关的设备很笨重，难以运用至现实生活中。如今有了高通骁龙XR平台的支持，虚拟现实设备更轻便，可使用的场景也更多。在进入5G时代之后，扩展现实生态技术也得到了更深入的发展。
5G与XR碰撞，带来更优质的产品
5G网络拥有超快的速度，稳定的网络状态。XR拓展生态技术则是可以模拟现实生活中的各种场景，把用户不可能看到的场景变为“现实”。其实这类技术最常用于游戏厅和电影院，通过VR设备把游戏中的画面变得更立体，给用户带来视觉冲击。不过，这些产品的使用场景有限，而且用户还是可以清晰地分辨出现实与虚拟场景的区别。
5G时代的到来，给XR的发展带来了机遇。有了稳定的网络系统支持，XR技术将会得到有效提升。一直以来，高通都非常关注XR技术发展，品牌更是推出了全球首个将5G、AI、XR结合在一起的平台——骁龙XR2。
全新XR设备，带来绝佳视听体验
近日，高通公司产品经理就在世界增强现实亚洲博览会(AWE Asia 2020)发表演讲，他认为5G将会加速XR时代的到来，未来XR会应用至更多的领域，为更多的场景赋能。
高通作为全球最大的芯片供应商，拥有业内最领先的移动计算机平台和相关配套软硬件解决方案，对于XR技术设备研究积累了一定的技术基础。骁龙XR2就是高通拓展现实领域中的得意之作，它不仅可以给使用者带来极大的视听冲击，还可以通过内置芯片帮助使用用户更好地完成交互行为。
未来XR普及，产品设计正在进行中
目前，高通已经与多家制造商达成合作协议，共同研究制造XR设备，产品商用指日可待。相信很快大众就可以使用搭载骁龙XR2的设备，感受拓展虚拟技术带来的别样体验。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
摘要
【定了！WTO总干事阿泽维多卸任后将入职百事可乐】世贸组织(WTO)总干事阿泽维多还有11天就要卸任了。下一站，他要去哪儿呢？此前，阿泽维多曾在宣布提前离任的消息时卖了个关子，表示肯定不会回巴西。当地时间19日，百事可乐公司发声明称，从9月1日开始，阿泽维多将加入百事可乐，担任执行副总裁兼首席企业事务官。（美股投资网）
世贸组织(WTO)总干事阿泽维多还有11天就要卸任了。下一站，他要去哪儿呢？
此前，阿泽维多曾在宣布提前离任的消息时卖了个关子，表示肯定不会回巴西。当地时间19日，百事可乐公司发声明称，从9月1日开始，阿泽维多将加入百事可乐，担任执行副总裁兼首席企业事务官。
在接受媒体采访时，阿泽维多表示，他将负责百事可乐公司的公共政策、政府事务和沟通工作。“这家企业致力于重大变革，我坚信我可以帮助加快这些变革产生。”他说。
阿泽维多定于8月31日离任，他已经在7月23日的WTO总理事会上进行了告别演讲。“早在2013年9月，我就说过，WTO处在十字路口上，现在WTO仍然处在十字路口，这种情况还将持续一段时间。这不足为奇，因为本组织太重要了，以至于很难轻轻松松地过日子。”当时他这样说道。
加入百事可乐
“我们非常高兴地欢迎罗伯托(阿泽维多)，他带来了应对复杂社会、政治和法规环境的政治技能和技术知识，这些知识和技巧将影响着像百事可乐这样的跨国公司。”百事可乐公司董事会主席拉瓜尔塔(Ramon Laguarta)发声明称，在瞬息万变的世界中，阿泽维多的“地缘政治见解对于我们的讨论和决策具有珍贵意义”。
据悉，此次阿泽维多任职的“首席企业事务官”一职，是百事可乐公司的一个新设岗位。近年来，地缘政治风云动荡，跨国企业也多设置类似职位，招募前政客或官员担任。比如， 摩根大通本周表示，英国前财政大臣贾维德(Sajid Javid)将加入该行的欧洲咨询委员会。
阿泽维多同拉瓜尔塔相识多年，还曾经同住在日内瓦的一个街区里。阿泽维多表示高度认同目前百事可乐在环境、社会和公司管理方面设立的目标。百事可乐公司近期提出，到2025年要将饮料包装中的塑料含量减少35%。
“我昨天还在同拉瓜尔塔通电话，他说这些目标不是花架子，而是真的要实现的。”阿泽维多说，“如果我们承诺了目标，我们需要恪守承诺，我一直都是一个恪守承诺的人。”
在新冠肺炎疫情期间，百事可乐集团因人们在封锁期间更爱吃零食而受益。该公司在7月公布的第二季度财报显示，二季度百事可乐的食品销售额实现增长，具体而言，百事可乐旗下桂格食品北美公司(Quaker Foods North America)的有机营收增长23%，与此同时，菲多利北美(Frito-Lay North America)业务的有机销售增长了6%。在北美市场以外，亚太地区(除中国外)、澳大利亚和新西兰，以及中国市场的有机销售则增长了15%。
阿泽维多临别赠言：不讨论数字贸易是不行的
当下，WTO深陷多重危机之中，阿泽维多以希望下一任总干事能够有更多时间来筹备第12届WTO部长级会议为由，提前一年辞职。
众位WTO专家在接受美股投资网分析师采访时指出，目前的WTO需要一个更加强有力的领导者，不仅仅具有谈判技巧，更需要具有政治博弈能力。
在近两年里，阿泽维多领导下的WTO上诉机构停摆，谈判迟迟无法向前推进。目前，WTO的谈判、仲裁和审议贸易报告三大功能仅剩最后一个仍在正常运转。
在7月24日的告别演讲中，阿泽维多清醒地指出了目前WTO存在的诸多问题，为他的继任者“提个醒”。比如，他表示，进入21世纪之后，全球进入了深刻的数字革命，而在WTO却根本没有关于数字贸易的真正讨论，这简直是让人无法接受的。
WTO的未来将是如何呢？阿泽维多警示：“不要以为不管你做什么，WTO都能拥有未来。”他表示，为了确保WTO的未来，各方必须认识到，更新该系统是至关重要的。“有些人可能仍然认为，影响WTO的压力是局部的，因此是暂时的。我想向你们保证，这些压力不是暂时的。”阿泽维多表示，贸易和WTO的压力来自全球经济的根本性结构变化，技术的变化、突破性的商业模式以及经济实力平衡的变化，都从根本上改变了国家和公司之间互动的方式，更不用说日常生活了。
“那些1994年生效的诸多规则仍然非常有用。实际上，这些规则是在全球贸易和经济关系中保持一定程度秩序和可预测性的最后堡垒。”他说道，“失去这些规则，我们就会失去和平与繁荣的基本支柱。然而，如果WTO不发展，我们就可能会失去它们。”
目前，参加WTO新总干事竞选的共有8位候选人，按照WTO总理事会的规定，从9月7日开始，WTO将就新总干事遴选展开三轮磋商，逐步缩小候选人范围，并最终通过协商一致的原则确定新总干事人选。
其中，呼声最高的两位人选是两位来自非洲的女性，分别是肯尼亚贸易部前部长阿明娜·穆罕默德(Amina Mohamed)和尼日利亚经济学家、尼日利亚财政部前部长恩戈齐·奥孔乔-伊韦阿拉(Ngozi Okonjo-Iweala)。
在近期接受美股投资网分析师独家专访时，奥孔乔-伊韦阿拉表示，WTO需要一个不同的总干事，一个会使用软实力的领导人。在她看来，WTO总干事虽然没有直接权力，但可以利用其影响力和软实力主动出击来带动这个组织。“WTO需要一个有新视角的改革者，一个不惧怕做出必要决定的人，而不需要的则是一切都照旧。”她说。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
国产特斯拉Model Y被传明年初入市 或改变纯电SUV市场格局
“中国制造”特斯拉Model Y或将于2021年年初从上海出厂。
8月20日，据消息，特斯拉高管近日表示，该公司将在2021年年初开始将“中国制造”的Model Y车型从上海超级工厂的生产线上下线。美股投资网汽车就此事向特斯拉有关人士确认，截至发稿未获回复。
今年年初，仅耗费一年时间落成的特斯拉超级工厂开启首批产品交付。1月7日，中国制造Model Y项目启动仪式在沪举行，原本同日拉开的Model 3用户交付序幕才是重头戏，不料Model Y启动仪式引来热议，抢走不少风头。马斯克表示，Model 3项目的成功落地加速了Model Y的国产化进程，他本人对此信心十足，Model Y也将会是一辆“大家都负担得起”的纯电动SUV，将采用更先进的生产技术，未来最终销量或超过特斯拉其他车型业绩总和。
2020年以来，特斯拉国产Model 3销量不断走高，1月至7月，该车型累计销售139386辆，登顶国内新能源汽车市场冠军。作为紧凑型跨界SUV，Model Y在欧美市场销量不俗。今年3月10日，马斯克在社交平台发布推送，庆祝100万辆Model Y从工厂下线。
马斯克对Model Y寄予厚望，可以追溯到2017年。2017年6月，马斯克称，Model Y的市场需求会超过Model 3的50%甚至100%，以至需要为这一车型单独建造新工厂，并使得超级工厂的总数在10-12个之间。财报显示，2020年上半年，Model 3和Model Y的交付量达到8.03万辆，同比增长3%；Model S和Model X的交付量为1.06万辆，同比下降40%。
美股投资网汽车发现，特斯拉上海工厂的投资方之一临港集团，早在7月25日就公开为位于临港地区的超级工厂发布招聘启事。信息显示，特斯拉计划录用970名新员工，涉及四大岗位，其中生产操作工占多数，达600人。
作为紧凑型跨界SUV，特斯拉 Model Y续航里程为316英里(约为508公里)，裸车储物容量为1.9立方米，载客量为7人。据官方描述，该车的第二排座椅可以单独折叠平放，掀背车门可以直抵行李箱底部，为装卸物品提供便利；Model Y双电机性能版的零百加速时间为3.5秒。根据Vbox遥测技术，Model Y的0-100km/时的加速时间在3.426秒内。
乘联会数据显示，2020年1月至7月，我国汽车市场中，SUV累计销量444.88万辆，轿车累计销售444.48万辆，SUV在乘用车的销售占比首次超过轿车。乘联会分析认为，相比轿车和MPV，SUV发展是最健康的，其停销率只占14%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
华尔街纷纷上调英伟达(NVDA)目标价，新产品或将延续公司增长势头
8月20日，英伟达(NVDA)公布创纪录的第二季度财报后，其股价小幅下跌。
美国银行预计，随着周期性汽车行业和专业可视化数据(Pro Viz)在2021年逐步复苏，新产品(7nm安培)周期将继续保持长期增长势头。该银行相信，英伟达在半智能、科技(AI、游戏、自动驾驶)的市场中拥有无可匹敌的硬件、软件、开发者领先地位，所有这些都源自于一个共同的架构，这可能会推动销售额达到20%以上，每股收益以25%以上的速度在2024年达到22美元。
Needham将英伟达的目标价由400美元上调至600美元。该投行认为，英伟达长期营收增长在20%以上，毛利率接近68-70%，营业利润率在43-46%，49倍的预期是合理的。
Wedbush将英伟达的目标价由500美元上调至525美元。
瑞穗将其目标价由400美元上调至525美元。花旗和Cowen均将目标价上调至540美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
“这实在太疯狂了！这些人怎么会存那么多现金呢？”来自俄克拉荷马城（Oklahoma City）的布瑞特·沃德（Brett Ward），在6月一共提交了9套住宅的报价，全都被买家们用现金一一拿下。这位23岁房地产经纪人，对美国人抢着买房的行为感到相当不可思议。
当前美国低住房贷款利率导致卖家更倾向于现金买主。
新冠肺炎疫情给美国经济带来前所未有的冲击，但美联储（Fed）大幅降息等举措，却给房地产市场带来极为明显的刺激效应。
约翰·伯恩斯房地产咨询公司（John Burns Real Estate Consulting）的月度调查显示，6月份全美新建住宅的销售较上年同期增长了55%，这也是2008年次贷危机以来，新屋月销量的最大增长速度。
“目前美国房地产市场呈现V形复苏态势。”第一美国金融公司的首席经济学家马克·弗莱明（Mark Fleming）把当下美国房地产市场的强劲反弹，归因于市场的供不应求，以及为刺激经济出台的低抵押贷款利率政策。
新房销售强劲
压抑了数月，美国房地产市场终于迎来夏天。
约翰·伯恩斯房地产咨询公司的调查数据显示，美国东北部的新房销售最为强劲，销量增长率为86％，而佛罗里达州的新屋销量猛增了84％，而且远郊的新房变得更受青睐。
“通勤距离较远的地区销售最为强劲，而且具有办公和家庭学习功能的智能家居型房屋是消费者需求最大的房屋类型。我相信在这次疫情中，不少人已经向他们的公司证明了在家办公是可行的，而且效率也有所保证。而且在未来几个月的大部分时间在家办公可能仍是必要的。”约翰·伯恩斯房地产咨询公司的创始人兼CEO约翰·伯恩斯（John Burns）表示。
美国媒体则乐观预计，因疫情而受到挤压的市场情绪，有望在接下来几个月得到释放。
普遍分析认为，6月份美国房产销售数据反弹的原因有三：一是疫情期间开发商减少了拿地以及新建房屋的规模，待售房屋数量急剧下降，供不应求。
二是随着疫情扩散，购房者对拥有可以云工作和教育便利设施的全新高科技住宅偏好的增加，以及加速向郊区和远郊的迁移趋势。
三是房贷利率屡创新低。房屋抵押贷款机构房地美（Freddie Mac）7月16日发布的报告指出，关键的30年期固息抵押贷款平均利率已从6月25日的3.07%跌破3%，为近50年以来首次。15年期抵押贷款利率也跌破2.5%。
“（美联储的）政策支持史无前例，并逐渐扩散到抵押贷款市场。”美国Leuthold Group首席投资策略师保尔森（Jim Paulsen）分析认为，抵押贷款利率跌至新低将会推动户主进行再融资，从而可能刺激消费增加，为经济提供新的刺激。
三大因素叠加在一起，对于刚需买家和投资者而言，有着无与伦比的吸引力。
房价逐步上涨
与此同时，低利率成为一柄“双刃剑”。
《华尔街日报》的一篇评论文章指出，低利率可能会加剧购房竞争，造成房价升高，最终让购房者承受更高的成本。
据Clever Real Estate最近公布的数据，在疫情期间买房的买家中，超过40%的人说他们至少对两套房子展开了竞购战。
房地产网络咨询公司Redfin (RDFN) 提供的数据显示，全美各大城市中，波士顿（Boston）大都市区的购房竞争最为激烈，5月的报价中有64.1%的房屋面临价格竞购。在洛杉矶东区的奇诺市（Chino），一套价值50万美元的住房在6月收到了11份报价。
随着房产销售数据的反弹，美国房价也在逐步上涨。约翰·伯恩斯房地产月度报告显示，6月在全美范围内，新建住宅价格较上年同期上涨4.5%。
对此，福布斯（Forbes）发文坦言，很多人希望在疫情期间逢低买进，但事实往往证明这是一个失败的策略。“因为很多卖家会取消或者推迟卖房计划，这使得市场上的库存减少，价格反而会上升。”
未来走势难测
对于美国房地产市场的未来走势，业界看法不一。
“二次疫情将导致秋季购房需求减少。而且如果联邦失业保险金在月底到期，收入减少将影响房地产市场。”Haus公司首席经济学家兼副总裁拉尔夫·麦克劳克林（Ralph McLaughlin）表示，尽管目前数据呈现V形复苏，但之后将会转变为W形。
悲观者则认为，在消化完这一波被压抑的需求后，新屋销售额可能会再度回落，而房屋建筑商也可能会面临供大于求的挑战。如果经济再次停顿导致失业率上升，那么新屋销售市场的前景将再次变得疲弱。
美国最大房地产数据提供商Attom data首席产品和技术官托德·泰塔（Todd Teta）认为，最糟糕的情况是疫情继续持续好几个月，进入恶性循环，房价大幅下跌，止赎率飙升，并导致银行体系出现问题，出现类似于2007年大衰退爆发前的情况。
尽管如此，就目前情况来看，没有迹象表明，美国房地产市场即将崩盘，业内认为不必过分悲观。
从大环境来讲，美国房地产市场的发展与美国经济的复苏情况息息相关，也与当前疫情的发展密不可分。
美国疫情还在持续，并有愈演愈烈之势。根据Worldometer网站实时统计数据，截至北京时间7月20日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例3888141例。这也为发展势头正好的房地产市场前景打上了一个问号。
“毫无疑问，下半年首要解决的问题仍然是健康危机。只有解决新冠肺炎疫情，经济才会复苏，房地产市场才会一路向好。在那之后，我们面临的问题是住房供应短缺，房地产开发商需要建造更多的房屋，以满足不断增长的80后、90后家庭的买房需求。”拉尔夫说道。
经济重挫为何美国房价不跌反涨？
一名24岁的商业分析师决定用他攒下的钱在马赛诸瑟州付首付，买下第一套属于他的房子。美联储的低利率和疫情原因，令他相信能够轻易“淘”到价廉物美的房产。四月，他看中了一套临近波士顿的三室一厅，售价42万美金。可他怎么也没想到，除了他以外，居然还有六个买家同时竞价，额外加价3万都未能锁定交易。
5月4日，一家位于新泽西州的房产经纪商在社交网站上表示，一套位于新泽西Ridgewood镇的房子，拿到了18个报价。Ridgewood属于相对热门的学区房，到曼哈顿的交通也相对便利。
5月28日，根据美国商务部发布的数据显示，全美今年第一季度GDP折合成年率下滑5%，这是自2008年金融危机以来最大幅度的季度萎缩。经济学家预计，随着新冠疫情的蔓延导致的封锁，第二季度GDP或进一步下跌40%，这将直接把数据“送回”1947年有记录以来的最大滑坡。
5月29日，根据美国经济分析局的数据，美国人在4月份的个人储蓄率高达33%，创历史最高水平。与存钱相呼应的，4月消费开支下滑13.6%亦破纪录。美国人一反常态的存钱，直接反应出消费意愿的下滑并预示着更严重的经济衰退。6月5日，美国劳工部将发布5月非农就业报告，市场预测失业率将达到19.5%，创大萧条以来的最高水平。
然而，就在这一串瞠目结舌的数据之下，却另有一份数据判然不同。5月27日，美国抵押贷款协会（MBA）发布数据显示，美国购房贷款申请量在截止5月22日的一周同比增长8.6%，升至1月以来最高水平，连续第六周增长，并自4月初以来上涨54%。与此同时，美国房价也相对坚挺。根据美国房地产网站Redfin在官网发布的数据，4月份全美房屋销售价格中位数为303，895美元，比2019年上涨了4.9%；房屋销售数量为425，195套，同比下降22.7%；30年期抵押贷款固定利率为3.3%，同比下滑0.8%。住房数据提供商CoreLogic也曾在5月初的报告中预测，从2020年3月至2021年3月的一年间，全美房价会上涨0.5%。
那么，在GDP大幅萎缩、失业率居高不下和民众积极存钱的背景下，为何房地产市场却呈现出另一番景象，大有引导经济复苏的趋势？美股投资网 (TradesMax) 认为，有以下5点主要原因。
1．供需关系的微妙变化
尽管Zillow预测从2月至10月期间，房价或下跌2.7%，但强劲的买方需求和有限的库存或能助涨房价。
随着疫情渐稳，进入夏季，尽管近期一些数据显示房市需求正在上升，但供应量并不乐观。根据Redfin官网统计，全美4月待售房屋的数量为122.6万，比去年同期减少了21.4%；新增房源45.76万，同比骤降41.4%。同样在4月，有27.7%的房屋售价高于标价，同比增加3.6%；11.6%的房屋售价低于标价，同比下降2.5%。同时根据Zillow数据显示，截止5月9日的一周，全美房屋库存总量同比下滑了约20%，待过户成屋销售同比降幅逾10%，新挂销售数量下降约25%。
卖方数量的减少，一来可能是因为不愿意降价，正在“持房观望”等待经济复苏或隔离令的放松；二来也可能是因为卖家不希望在当前的特殊时期让潜在买家进房参观。此外，春夏季是买房旺季，买方需求相对旺盛。尤其是不少家庭会在此时为秋季开学作准备，学区房属于“刚需”且通常在春季放盘，对于家长而言，购买计划大概率不会因为疫情原因而延迟。房源上市量的骤减和刚需需求的稳定甚至导致了抢房现象。
2．买房主力军需求仍存
那么，在失业率创下经济大萧条以来最高值的背景下，为何买方需求依旧强劲呢？诚然，新冠疫情波及到了几乎所有的行业，而失业会减少潜在的购房者数量，但此次受冲击最大的行业与2009年金融危机不尽相同。据市场不完全统计，此次在美国受疫情影响最严重的行业包括餐饮零售、航空、酒店等。这也能从近期发布的工作招聘情况中可见一斑。
根据麦肯锡咨询统计的数据，在3月18日至4月16日期间，岗位招聘减少最大的前15类职业中，零售主管（Retail supervisors）岗位招聘减少了51593个，保育员（Childcare workers）岗位减少45165个，零售员（Retail salespersons）减少了42551个。麦肯锡4月初的分析显示，受疫情影响的工作岗位中，86%的年薪低于4万美金，其中兼职工作较为常见。尽管随着疫情的持续令全职及白领工作亦受到波及，在4月中旬，年收入超过7万美金的员工中有16%开始受到疫情影响，但受疫情影响的员工中约四分之三都是年薪不及4万美元的人群，购房实力相对较弱。
3．美联储政策利好楼市
3月15日，美联储将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动量化宽松计划。据房地美的最新声明，当前30年期固定抵押贷款利率为3.15%，为自1971年有记录以来最低。这不仅令不少已贷款买房的业主着手以更低的利率进行Refinance（再融资），同时也令购房者增强了购买力。根据Redfin数据显示，截止5月17日的一周，房屋购买需求进入增长模式，经季节因素调整后，房屋购买需求比疫情前增长16.5%。
4．此轮经济衰退本质不同于2008年金融危机
比起2008年次贷危机对房地产市场构成的直接影响，这次因疫情引发的危机属于突发公共卫生事件，并非房地产市场本身的问题。随着全美各州逐步复工，就业重启，在过去数月被抑制的购房需求或会上升，房市复苏速度或快于其他领域。
5．疫情前已签约的合同
此外，房价上涨的另一因素也与疫情之前的形势相关。Douglas Elliman地产经纪商Jill Ji表示，售价上涨主要是由于现在成交的大部分房屋都是在疫情之前就已签约合同。同时，在疫情发生后，以大纽约和新泽西很多地区为例，虽然房源变少，但买家需求并没有减少这么多，楼市开始从买方市场向卖方市场转移。此外，在居家令出台之前的第一季度（年初至3月中旬），纽约市的房市开局良好，价格和成交量相比前两年都有所提升，所以也使得当前的售价呈现上涨状态。
诚然，房价走势不可一概而论，因根据城市/区域、房屋类型、新旧等各种情况而有不同的判断标准。比如，对于新房/期房而言，房地产开放商可能因急于脱手而降低售价，但对于二手房来说，房主可能会延迟出售时间，以期待在全美经济恢复正轨后卖出一个好价格。
对于美国房价未来的走势，从大环境来讲，势必与美国经济的复苏情况息息相关，也要持续关注当前疫情对房市会产生多深的影响。全美房地产经纪人协会（NAR）Lawrence Yun认为，由于疫情导致一些卖家将房子从市场上撤下（即房源短缺），他不认为房价会在2020年下跌。房利美则预测2020年的现房价格的中位数是28.3万美元，比2019年上涨4%。
Realtor.com网站则预计，美国房地产市场的反弹不会是“V”或“U”型走势，而会呈“W”型。该网站预测，受千禧一代购房者和二手市场交易量的驱动，全美房屋销售将会在7月、8月和9月提升，但会在冬天因预计疫情反弹而再度下滑。尽管当前来看，美联储接近零的低利率和政府为寻求经济复苏而给予的政策支持或将在一段时间内利好房地产市场，不过，包括高失业率在内的不确定因素依旧是房地产市场面临的隐患。
相关BEKE RDFN Zillow
是特斯拉瞧不上拼多多吗，还是它不想成为今天的苹果？
上个周末，拼多多和特斯拉联手让不明真相的群众吃了一个“大瓜”。
先是一位武汉车主爆料说，特斯拉拒绝交付自己在拼多多上团购到的Model 3，一时引发轩然大波。
特斯拉解释说，特斯拉中国的官网网站为唯一指定购车渠道。通过其它途径购得的产品，特斯拉有权终止交易。
随后拼多多隔空回应道：“该车系消费者本人与特斯拉签了订购协议，拼多多只是限时秒杀活动的发起者以及购车补贴的提供方，操作并不违规。”
就在吃瓜群众们讨论着特斯拉下一步该如何反击时，没想到只“硬了”不到两天的特斯拉就做出妥协。8月16日，拼多多表示首位团购车主顺利提到特斯拉，并已经上理了保险。算是在与特斯拉的隔空较量中暂时取得领先。
从维护用户权益的角度出发，特斯拉的这种“让步”毫无疑问是没有错的。但是，这是否也就意味着，特斯拉间接认可了拼多多的万人团购活动。而此前，特斯拉是立场鲜明地表示要坚决维护自己的直销模式，以及最重要的定价权。
或者是否可以说，直销模式只是特斯拉在目前发展阶段的产物，未来或许会发展成类似于苹果的模式？
特斯拉现在为何不去效仿苹果？
特斯拉的全球市场份额还不足1%，而它的市值却比全球份额超过10%的丰田和大众加起来还多，很多人对此不解。但其中有很多聪明的人早已将特斯拉视为不只是一家简单的汽车公司，而是比肩亚马逊、苹果的世界级科技公司。
比如，理想汽车创始人李想就对此深信不疑，他此前曾精准预测到特斯拉的市值在2020年会达到1000亿美元，并一定会达到3000亿美元。只是没想到特斯拉在同一年就做到了市值超3000亿美元的成就。
“股价营收比”是衡量一家企业增长预期的重要指标，大众、丰田等主流车企的这一指标均不足1，说明它们的增长预期不太高。而特斯拉的这一指标超过了10倍，直接说明了特斯拉被投资者寄予厚望。
按照电动汽车已不可逆的趋势来看，15~20年之后纯电动汽车将占到1亿辆全球市场30%的份额，而特斯拉将从中拿走25%的市场份额。这就意味着特斯拉的销量将从现在的不足40万辆增长到800万辆。
这是一个不可思议的预测，但问题也随之而来。如果特斯拉真的做到了如此巨大的市场规模，那么如今引以为傲的销售模式还能延续到未来的15~20年吗？
答案存疑。因为一旦需求不振，比现在多出数十倍的库存将会压得特斯拉喘不过气来。此前它已经感受过这样的压力了。
特斯拉库存周转数变化
今年第一季度，由于疫情导致的运营中断，特斯拉的库存周转天数恶化到25天，环比2019年Q4大幅增长150%，直接导致特斯拉为此付出了9.81亿美元的运营成本，让它的史上最佳一季逊色不少。
这只是特斯拉在交付不到10万辆付出的库存成本，而如果将10换成100，甚至是300。单就运营成本，就是一个可怕的数字。
所以，目前的直销模式有望在未来被特斯拉大改。或许会变成类似于苹果那样发展京东、天猫、苏宁等核心代理商和多个不同的渠道模式。以后我们在特斯拉的天猫旗舰店、京东自营店或许也可以直接下单一辆Model 3，然后就可以等着快递小哥送货上门了。
现在的特斯拉不去改变其直销模式，或许因为：一是当前的产能状况并不需要特斯拉以外的卖家进场；二是多个卖家进场，为此产生的售后服务的权责界限无法明确划分；第三点也是最重要的一点，特斯拉目前还是以卖车为主，定价权是其掌控毛利率的重要途径，目前还不想失去这个权利。
那么，如果未来特斯拉不以卖车为主了，它会变成什么？
未来大猜想
很多人将特斯拉比作是汽车界的苹果，但现实是，特斯拉未来的商业模式或许会和苹果走出一条截然相反的道路。
苹果的业务构成主要有手机、电脑、平板等硬件收入，可穿戴设备、居家用品和配件收入，以及服务业务的收入。
而随着手机市场的保有量趋于饱和，服务业务的收入将会撑起苹果的未来，尤其对整体毛利率的贡献将起到至关重要的作用。最明显的变化是，在2020第三财季，苹果服务收入的增长速度都要高于硬件。
图源雪球APP
这是苹果多年来一手推动起来的大生态正在崛起。按照苹果的设想，其对外销售的硬件将是苹果服务的一个接点，围绕“App Store”构建的服务生态才是苹果的未来。毕竟，就连微信打赏提成的30%都归苹果所有，这一块的收入才是苹果的毛利率之王，边际成本无限接近于零。
相比苹果，特斯拉的主营业务就单一的多，汽车销售占到了其80%以上的收入，其它收入也几乎不是围绕汽车业务展开，比如储能业务。
如果特斯拉要成为汽车界的苹果，那么它就要在最薄弱的应用生态上发力，去探索未来智能座舱的商业模式，开出发一款与苹果“App Store”类似的独步天下的应用。
特斯拉能做到这点吗？当我们谈论这个问题时，马斯克可能连想都没想过，因为他压根就不想成为苹果第二，更不要谈论去效仿苹果了。
《硅谷钢铁侠》的作者这样评价马斯克：他可以把复杂的物理概念变成商业计划，也可以将一份科研成果转化成一家可盈利性的企业。
这是对马斯克的技术天才和经营天赋的完美诠释。这样一位特立独行的人，对于特斯拉的未来，肯定会有自己的想法。
而从特斯拉今年以来的变化和马斯克的公开表达，特斯拉的未来或许正在由朦胧变得清晰起来。
今年二季度，特斯拉首次在财报中公布其全自动驾驶能力(FSD)的收入情况。虽然还没有确认完2016年至今的FSD收入，但毫无疑问，FSD开始赚钱了，特斯拉的业务构成上多出了一块软件服务。
而且，这项业务可能会成为特斯拉的利润奶牛。目前FSD的选装率大概是25%，而马斯克正在想办法提高这一数据。比如他就打算将FSD打包成包月业务从而提高选装率。
此外，马斯克前不久前在社交媒体上还透露特斯拉将行业开放其软件技术、电池技术和动力总成，从行业的竞争者变成所有人的合作伙伴。
尽管有的人认为马斯克的这个想法有点虚情假意，但不妨碍为分析者提供了一份无比清晰的特斯拉未来蓝图。
未来，特斯拉或许会成为现如今大众、谷歌、博世的结合体。大众负责卖车，谷歌则强在软件，博世是最厉害的一级供应商。未来的特斯拉则拥有它们的一切。
那么，在未来到来之前，你认为特斯拉会是苹果那样大包大揽的生态型巨无霸，还是集大众、谷歌、博世为一体的无比开放的巨无霸？
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微软宣布明年停止支持IE浏览器
您的浏览器不支持 video 标签。
TheVerge 8月17日报道，微软明年将停止办公软件网页对IE支持。11月30日，其视频会议软件先停止对IE的支持。1995年IE浏览器首发，至今已25年。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
业绩超预期 17家券商机构给予欢聚集团买入评级
欢聚集团(NASDAQ:YY)最新发布的2020年第二季度财报显示，公司二季度营收达58.401亿元，同比增长36.3%，大幅超出此前公司指引上限和华尔街分析师最高预期。其中BIGO直播收入增至29.5亿元，在集团直播收入中占比首次过半。
分析师注意到，二季度财报发布后，截至目前17家知名券商机构发布研报，全部给予欢聚集团“买入”评级，且均上调了目标价，平均目标价较上季度提升20%至105.88美元，最高目标价调至133美元。同时，多家机构还上调了BIGO估值。
其中，摩根大通相关分析师发布报告称， BIGO直播收入首次超过了集团直播收入一半以上，且亏损率进一步缩窄。基于分布估值模型，给予BIGO 62亿美元估值，对应2021E 4倍市盈率，YY直播按照2021E 10倍市盈率，该行继续维持对JOYY的 “买入 ”评级，上调目标价至125美元。交银国际分析师报告认为，BIGO在12月前或提前实现盈亏平衡，上调BIGO估值至89亿美元。基于分部加总估值，该行给予欢聚集团113亿美元估值，将目标价从116美元上调至123美元，维持“买入”评级。中银国际分析师研报指出，欢聚集团受益于全球化战略布局对冲了单一市场风险，下半年将加快步伐打造全球化直播生态系统，并持续提升本地化的直播运营能力。该行重申对欢聚集团的 “买入 ”评级，并将目标价上调至113美元。
另外，瑞士信贷、工银国际、建银国际、中金资本、Benchamark、美银美林、野村证券、华兴、86证券、里昂证券等券商机构分析师也均发布报告，继续维持对欢聚集团的 “买入 ”评级，并均调高了目标价。其中，瑞士信贷将欢聚集团目标价提升至133美元。
截至美国当地时间8月18日收盘时，欢聚集团股价为89.20美元，比前一个交易日上涨9.29%，较机构平均目标价仍有近20%的空间。和2020年初相比，欢聚集团股价已上涨了近66%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微信分析师 微信公众号
