苹果在2019年第一季度，再次占据了高端智能手机市场的很大份额。尽管销量下滑，但苹果的iPhone系列仍在大量销售，而且该公司的控制似乎并未放松。然而，这并不意味着它可以继续依赖移动设备来产生大部分收入，因为这家技术巨头已经表明它依赖于其他方式来弥补这一损失。此外，苹果公司的竞争对手正在接近这一市场份额，但苹果公司的主导地位将需要很长时间才能受到威胁。

根据Counterpoint Research的最新数据，苹果在高端智能手机市场占有47％的份额。不幸的是，这个特殊的市场同比下降了8％，而同期iPhone的销售额下降了20％。 Counterpoint Research的 Varun Mishra详细解释了为什么这种情况会继续发生。

“根据我们的分析，长时间持有iphone的用户的趋势影响了苹果的出货量.iphone的更换周期平均从两年增加到三年以上。另一方面，Galaxy S10的设计系列产品经历了重大变革，与高端iphone相比，定位更有价值，帮助三星缩小与苹果高端市场的差距。此外，华为在这一领域占有16％的市场份额。

苹果有望在明年推出其首款5G iPhone，但它已落后竞争对手一年，目前尚不清楚该公司的智能手机销量将会下降多少。分析师表示，除了能够升级到5G之外，Apple即将推出的iPhone XI系列可能没有引人注目的功能。AAPL

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Grocery Outlet Holding 是美国一家超级市场提供折扣零售商，根据招股书，Grocery Outlet将在6-18-2019在纳斯达克全球上市，股票代码为GO，Grocery Outlet 拟发行1718.75万股，发行价15-17美元，所得款项净额估计为2.498亿美元(按每股16美元计算)。

　　据美股投资网，Grocery Outlet的大多数商店由当地的已婚夫妇独立经营。每家商店都提供灵活的产品，以满足当地的口味和需求。该公司由Read家族管理，该家族于1946年创立。正式名称为Grocery Outlet Bargain Market。总部位于美国加州Emeryville，是一家高增长、极具价值的折扣零售商，通过独立经营的商店网络销售优质、名牌消费品和当季产品。

　　截至2019年3月30日，Grocery Outlet拥有906名全职雇员，大多数商店由当地的已婚夫妇独立经营，能够灵活地提供产品，以满足当地的口味和需求。该公司由于1946年创立的Read家族管理。

　　如今，在第三代Read家族领导下，Grocery Outlet在全美的商店数由2006年的128家增长到目前的323家，每周接待超过150万名顾客，销售额从2006年的约6.4亿美元增加到2018年的23亿美元，复合年增长率为11%。

　　于2018年，客户访问Grocery Outlet的商店超过8500万次，平均每个顾客每月购物两次，每笔交易花费超过25美元。

　　于2016财年至2018财年，Grocery Outlet净销售额分别为18.32亿美元、20.75亿美元、22.88亿美元；销售成本分别为12.7亿美元、14.44亿美元、15.92亿美元；净收入分别为1019.8万美元、2060.1万美元、1586.8万美元。

　　所得款项净额估计为2.498亿美元(按每股16美元计算)，一方面拟用于偿还贷款，一方面拟用于一般企业用途。

英伟达NVDA 表示，该公司芯片将与英国芯片设计公司Arm Holdings的处理器兼容，并用于生产超级计算机，这将进一步推动英伟达进入气候变化预测和核武器建模系统。

　　长期以来，英伟达一直以个人电脑图形芯片供应商而闻名，这些芯片让视频游戏看起来更逼真，但如今，研究人员也在数据中心内使用其芯片，加速人工智能计算工作，比如训练电脑识别图像。

　　为此，英伟达所谓的加速器芯片也被用来和英特尔、IBM等公司的中央处理器协同工作。

　　周一，英伟达在德国举行的超级计算大会上表示，其加速器芯片将在今年年底前与Arm处理器兼容。

　　日本软银集团旗下的Arm为大多数手机的芯片提供底层处理器技术。但英特尔前总裁领导的Ampere Computing等公司一直在努力将这些芯片引入数据中心。英特尔的芯片在数据中心占据主导地位。

　　但Arm处理器与英特尔或IBM芯片不同，Arm本身并不生产芯片。相反，它将基础技术授权出去，这样其他人就可以用它来制造芯片。

　　英伟达加速计算部门副总裁伊恩·巴克表示，从技术角度看，用Arm制造超级计算机的项目将是一个“沉重的负担”。

　　但他表示，英伟达承担这一任务，是因为欧洲和日本的研究人员希望利用Arm的技术开发超级计算芯片，这实际上给了他们一个超越IBM和英特尔的第三个选择，在这方面他们可以拥有更多控制权。

　　巴克在会前接受采访时谈到Arm的技术，他说：“这种开放使其非常具有吸引力。Arm的有趣之处以及我们宣布支持它的原因在于，它能够为超级计算提供一个开放的架构。”

　　在与Arm合作开发超级计算机之前，英伟达以68亿美元收购了以色列公司Mellanox Technologies.Mellanox生产高速网络芯片，这种芯片可以将许多小型计算机连接成大型计算机，在世界上一些功能最强大的超级计算机中也能找到这种芯片。

Facebook-作为全球最大的社交媒体平台，拥有23亿活跃用户，计划本周推出自己的加密货币Libra，并得到金融和科技领域顶尖企业的支持。Facebook数字币团队已从十几名成员发展成为超过50名员工，其中包括Facebook在2月份收购的区块链创业公司Chainspace背后的前团队。

谁支持Facebook进军加密资产？

据报道，Facebook这家硅谷巨头领导着十几家公司 - 包括VISA，万事达卡，Uber，PayPal和Booking.com协会支持新的数字货币。

该集团的目标是筹集10亿美元，每家参与公司承诺初始投资1000万美元，以筹集最初的硬币。 Facebook的目标是100家公司参与该基金。

为什么Facebook想推出自己的货币？

Facebook计划开发一种稳定币，一种与政府发行货币挂钩的数字货币，以尽量减少波动，并计划在2020年第一季度在12个国家推出该货币。

据TradesMax报道，在开发一年多的时间里，该项目围绕着一个数字硬币，用户可以相互发送并用于在Facebook和互联网上进行物品购买，但它如何正常工作仍然未知。

推出加密货币产品将为该Facebook公司带来新的收入来源，该公司一直在广告业务拼市场，第一季度其净利润同比下降51％至24亿美元。

拥有Messenger和WhatsApp等现有平台，Facebook可以在中国模仿微信，允许用户在一个地方聊天，购物和玩游戏。

Libra 能够在不侵犯用户隐私的情况下，使 Facebook 进入规模巨大的支付业务，并从最高点切入金融科技领域，赚取巨量的收入和利润。

互联网支付是金融科技的基础，拥有着巨大的规模和丰厚的利润。中国的互联网第三方支付在用户数量不到 6 亿的情况下，2018 年创造了大约 28 万亿美元的交易量。Facebook 如果可以向 Libra 有效转化用户，经过若干年的发展，一年承载 50 至 80 万亿美元交易量，并非天方夜谭。这意味着，Libra 只需要收取千分之二的手续费，仅手续费收入就比现在 Facebook 全部营收还要高，而这一切都无需过度获取用户数据，可以在端到端加密的情况下完成。

跨境支付也是一块大蛋糕。全球跨境支付业务的总规模目前是 125 万亿美元，利润丰厚。经常出国旅游的人都知道，在国外零售窗口现钞换汇，手续费经常在 3 至 7 个百分点。如果在离开时将没有花完的外汇再换回本国货币，则现钞买入价和卖出价之间，可能有最多达百分之几十的价差。通过 Libra 的统一数字货币体系，Facebook 可以将用户在这方面的交易费用降低一个数量级，把传统换汇业务杀得片甲不留，而它自己还能够获得高额的利润。

此外，Libra 的另一个能力是与 Facebook 固有的业务相结合，在避免过度收集用户数据的同时，为互联网广告业务注入新生。具体地说，Facebook 可以在其社交网络、游戏等业务当中，基于 Libra 构造通证激励系统。它不必过度分析用户数据，而是可以用 Libra 奖励配合一个通证二级市场，在不了解用户具体偏好的情况下，鼓励用户点击广告，引导用户深度互动。进一步，这个通证激励系统还可以将每一个用户都转变为其广告销售或者分销渠道。比如说，一个用户通过跟广告交互获得了一张优惠卡，但是他本人并不需要。在传统互联网广告模式下，事情到此结束。但在通证激励模式下，用户可以通过自己的渠道或者二级市场来转赠和销售这张优惠卡，获得相应的提成奖励。这样一来，这些用户就事实上成为 Facebook 的广告业务的分销渠道，而 Facebook 也就纯粹依靠市场机制，在无需侵犯用户隐私的情况下，把广告业务提到一个新的高度上。

当然，我们也完全能够想到，Facebook 跟银行、基金、证券公司、交易所、保险公司等传统金融机构合作，在自己的体系中创建各种金融产品，成为用户的金融服务入口，全球最大的金融中介，赚取高额的中介费用。

因此，Libra 有能力为 Facebook 创造一个新的盈利模式，不但摆脱现有盈利模式遭颠覆的威胁，而且有可能使 Facebook 在互联网领域里再上一个大大的新台阶。

不过，上述几个盈利模式，尽管可能创造数百亿甚至上千亿美元的利润，但对于数字货币的能力来说，仍然只是一个起点，比传统用户积分要好一些，但如果只是停在这里，Facebook 也无非就是一个更赚钱的互联网公司而已。我们认为，这绝不是 Facebook 发行 Libra 的最高目标。

它会与比特币相似吗？

与比特币和其他加密货币不同，Libra预计将受到严格的监管。该Facebook小组会见了英格兰银行行长，美国财政部官员和汇款公司，以澄清他们提出的计划，并评估所涉及的机会和风险。将其与其他基于内部区块链的支付系统（如摩根大通的JPM Coin和IBM的World Wire）进行比较将更为贴切。

Libra 将锚定多国法币组成的一篮子货币，听上去似乎跟国际货币基金组织的特别提款权（SDR）有神似之处，也跟 2005 年之后的人民币异曲同工。而这也就意味着 Libra 是一种加密数字货币和通证经济领域中所谓的“稳定币”，要在一定范围内控制价格波动，而不试图通过通证升值来提供激励。相反，Libra 将为持有者派息，从而使整个体系更接近于一个银行。

我们认为，Facebook 正是希望通过 Libra 项目升级为数字经济世界里同时掌握铸币权和信贷权的超级银行。

这里的关键是货币的发行权，或简称铸币权。根据本杰明·科恩（Benjamin Cohen）教授的观点，铸币权的本质是通过拖延和转嫁他人，避免调整成本的权力[2]。换一个比较通俗的说法，就是欠债以后拖延和转嫁债务的权力。举例说，拥有铸币权的实体，虽然承认其发行的货币是自己的负债，而且也会在报表上注明这些负债对应的抵押资产，但却没有向货币持有人偿债兑付的义务。央行虽然需要在自己的资产负债表里清清楚楚的标明货币背后由多少黄金、外汇、国库券等资产作为抵押和支撑，但是当一个老百姓拿着钞票去央行要求兑换成黄金、外汇或者国库券的时候，央行是不会承兑的。央行也许是当今法律体系下唯一一个拥有这种特权的机构。

那么 Facebook 是否可以通过 Libra 拥有这样的特权呢？要回答这个问题，我们要搞清楚加密数字稳定币的实现机制。

首先要说明，稳定币其实是一个伪概念，世界上根本没有稳定币这一回事。所谓稳定币，其实只是一种方便交流的称呼而已，在加密数字货币领域中，通常是指价格咬住某一个外部目标的数字货币。也就是说稳定币之稳，并非其购买力稳，而是指其相对与锚定目标的法币价格之稳。

目前实现稳定币的思路，大致有三。

第一是法币债务抵押。通俗的说，就是将一定数量的法币抵押到存管机构中，然后在链上发出数量相同的数字货币。每一枚数字货币，背后都有等值法币抵押，一旦数字货币持有者要求兑换回法币，则发行者必须立刻等额兑现。从这个意义上说，稳定币只是发行在区块链上的法币债务符号。在百分之百现金准备的情况下，这种模式本身既没有扩张也没有收缩法币的发行量，只是把一部分法币挪到了区块链上，发行者并不真正拥有铸币权。

第二是数字资产债务抵押。这是区块链上特有的一种模式，就是将区块链上的去中心化数字资产（比特币、以太币等）抵押到一个智能合约中，来发行相对于法币稳定的数字货币。这一模式的代表是 MakerDAO 项目。这种方式可以认为是拥有“部分铸币权”。一方面，智能合约可以自己选择铸币抵押资产的类型，这是央行特有的权力，另一方面，这种方式发出来的数字货币，是可兑现的。用户随时可以通过智能合约将这些数字货币兑现为背后的抵押资产，这又跟央行货币不兑现不同。

第三是算法央行，即模拟央行根据 CPI 或一篮子货币价格调剂货币供给的算法，通过感知市场的供需关系来灵活扩张和收缩数字货币供给，试图达成价格的稳定。这是一种完全拥有铸币权的方式，完全模拟央行操作。但是，由于没有政府权威的注入，这种模式只是徒具其表，目前没有成功的实例。

Libra 会采用怎样的方式来实现呢？

我们认为，短期来看，Libra 会是以法币债务抵押方式发行，长期来说，Libra 会采用一种混合模式来实现对铸币权的事实掌握。

据有关媒体报道透露出来的信息，Libra 将不是锚定一种法币，而是锚定一篮子货币。这就是说，在其发展的早期阶段，Libra 会按货币篮子确定的比例储备一定量现金，作为抵押发行数字货币，这是最简单的方式，也是最谨慎、最能为监管所接受、而且凭借 Facebook 的能力足以办到的方式。

由于 Libra 锚定一个货币篮子，并且可以向多种法币兑现，为了实现这一点，Facebook 必须在全球寻找业务合作伙伴，方便用户自由地将 Libra 兑换成对应的法币。为此，Facebook 会将铸币权分享给这些合作伙伴。

真正有趣的事情发生在 Libra 稳定运行若干年之后。届时，Facebook 网络内将建立繁荣的电商、游戏、服务、金融等数字经济生态，大量产品和服务直接以 Libra 计价，接受 Libra 支付。全球 Facebook 用户将逐渐建立对 Libra 本币的直接信任。也就是说，人们信任 Libra 的价值，不再是因为它可以方便地兑换为法币，不再是因为有任何第三方资产的支撑，而仅仅它是 Libra，仅仅因为在整个 Facebook 社交网络和无数的二级市场中有二十几亿人愿意主动用自己的资产、现金、产品与服务为 Libra 承兑。

到了这一步，就意味着流通的 Libra 当中，很大一部分，甚至是绝大多数，只在 Facebook 数字经济生态内循环，根本不会被兑现。Facebook 仍然会提供一个兑现承诺，但实际上并不需要承担兑现义务，这就给了它一定的权利，可以通过购买或者交易各种资产来增发 Libra。而这，就是事实上的铸币权。

这也部分解释了为什么 Libra 不是直接锚定美元，而是要锚定一个货币篮子。如果 Libra 锚定美元，那么未来当 Libra 掌握铸币权的时候，Facebook 事实上就成为美联储之外的另一个美元央行。这件事情无论是在政治上还是在观念上的冲击都太大，必须规避。锚定一个货币篮子，就是事实上创造了一个独立的货币，也就是说，Facebook 要做央行，但是一个独立的数字经济体的央行，而不是第二个美元央行。

将Libra的加密资产推向市场有哪些障碍？

由于人们普遍承认数字资产是洗钱和金融欺诈的潜在工具，因此存在监管障碍。Facebook已经因隐私问题而受到抨击，将于6月18日发布关于Libra的详细白皮书。

该公司聘请了Jeff Cartwright，他曾担任美国加密交易所Coinbase的监管风险主管，担任政策和合规经理。另一名前Coinbase员工Mikheil Moucharrafie被聘为合规官。美国商品期货交易委员会主席克里斯托弗吉安卡洛表示，Facebook正处于与委员会讨论的“非常早期阶段”。

How to buy facebook libra?

福特汽车(F)的股票可能很快就会从该公司在欧洲的重组中获益。到目前为止，市场“低估”了该公司重组计划的价值。

　　高盛(GS)分析师本周在一份报告中表示，他们“继续看好福特，并相信近期宣布的重组举措将有助于巩固这一涨势。”

　　以David Tamberrino为首的高盛分析师表示，福特在欧洲的运营利润率可能会平均提高4%左右，而这一盈利水平“远高于华尔街对该地区的长期预期——华尔街预期该地区的业务在2021年前都将持续亏损”。

　　高盛还将福特股票的12个月目标价上调至13美元，如果把6%的股息率考虑在内，这将意味着该公司股票的潜在回报率达38%。分析师表示，近期的股价回调是“一个有吸引力的切入点”，并重申对该股的买入评级。

　　福特的股价今年上涨了30%，而标准普尔500指数和道琼斯 工业股票平均价格指数分别上涨了15%和12%。

今年6月初，在不到一周时间里，BI与分析领域连续发生两起重大收购，深刻地改变了行业格局。

6月6日，谷歌在官网上发文宣布，谷歌已经签署了收购Looker公司的最终协议，Looker是一家商业智能软件和大数据分析平台。预计收购将在今年下旬完成，收购完成后Looker将并入谷歌云部门。这笔收购的价格为26亿美元，这也是谷歌母公司Alphabet继2014年用32亿美元收购智能家居公司Nest以来金额最大的收购案例，也是谷歌历史上继摩托罗拉（125亿美元）、Nest（32亿美元）以来的第三大收购案。

6月10日，Salesforce宣布了一则重磅新闻，旨在夯实其自己在数据可视化以及帮助企业解读所使用和所积累的海量数据的其他工具方面的工作：以157亿美元的全股票交易收购Tableau。

BI与分析是一个巨大的市场

近几年，Gartner每年都会进行一项名为“CIO议程：确保数字业务基础安全”的调查。对近百个国家的3000位CIO进行调查。下图是2019年受访CIO在科技投资增加或减少预算的比例。橙色代表准备增加投资，蓝色代表准备减少投资。其中有7个领域在升温，有3个领域在冷却。

我们可以看到，2019年计划在BI与分析领域追加预算的CIO占比高达45%，排名第一。在2018年同样的调查报告里，BI与分析领域以19%排名第一。

BI与分析领域的产品和技术，是所有机构尤其是大客户的必需品，是与ERP和CRM规模相当的市场规模。

回顾BI与分析领域，传统IT巨头和云计算巨头通过收购完成布局的Case屡见不鲜。

我们整理出了这样一些重大收购事件：IBM以50亿美元收购Cognos，SAP以68亿美元收购BO，Oracle以33亿美元收购Hyperion，Thoma Bravo以30亿美元收购Qlik，等等。这些标志性收购事件结束以后，大型的BI与分析厂商已经所剩无几，几大厂商中只有一直坚持不上市的SAS还独立存续。

IBM、SAP、Oracle等IT巨头各自以服务器、ERP、Database等优势产品在全球市场获取到数以万计的大型客户。通过收购BI与分析厂商并快速整合，她们可以在自有和收购厂商的既有客户群体上交叉销售新产品，以大幅提升客户的生命周期价值。这也是为什么在21世纪初前后以IBM、SAP、Oracle为首的传统巨头纷纷在这一领域发起收购的主要原因。

美国最新的退休福利出现重大改变：美国众议院在2019年5月23日通过一项改革美国退休制度的立法，使雇主为员工提供401(k) 类退休计划更加容易，并将年金也作为选项之一。

该措施被称为“安全法案”（Secure Act），得到共和党人和民主党人的共同支持，提案包括各种旨在增加储户队伍及存储金额的条款。这是自2006年以来对退休计划的最重大改革，当时通过的《养老金保护法》使雇主将员工自动加入401（k）式计划更加容易。

具体变更：

1.取消传统IRA里存钱的年龄上限(之前是70岁半)

2.将退休账户所需的最低分配年龄提高到72岁（从70岁半上调）

3.允许长期兼职工人参加401（k）计划

4.允许在401(k) 计划中提供更多年金

5.父母可以在小孩出生或领养的一年内从退休账户中提取高达5,000美元而不需要交罚款

6.家长可以从529计划中提取高达10,000美元以偿还学生贷款

在本周早些时候进行的众院规则委员会投票中，“安全法案”中删除了一项扩大529教育储蓄计划使用范围的条款，

安全法案在众院过关后，下一步是送交参院。而另一项参院版本的退休计划尚未进行投票，该计划被称为“加强退休储蓄法案”（RESA），在很大程度上与众院的方案类似。但是，不包括增加RMD年龄以及要求公司为兼职人员提供401（k）的条款。

RESA法案共同赞助人格拉斯利（Chuck Grassley）在最近的一次财务委员会听证会上表示，他期待参院看到“安全法案”，并解决它与RESA之间的分歧。

这两项法案都计划通过变更继承退休账户的规则为其条款提供资金。众议院的措施将要求大多数非配偶受益人在原所有者去世后的10年内取出资金，而参议院法案要求在非配偶受益人在五年内从总值40万美元以上的账户内取出资金。

与此同时，一些议员和华盛顿内部人士指出，这一立法努力是解决美国缺乏退休储蓄问题的第一步。安全法案共同赞助人——麻州众议员尼尔（Richard Neal）在提出法案时表示，他将在今年晚些时候推出另一轮的退休立法。

一些国会观察人士预计，尼尔将提出一项建议，要求达到一定规模的公司向其员工提供退休计划。尼尔在过去的会议中提出了这种想法，有望利用他作为筹款委员会主席的身份推进这一想法。

众院筹款委员会发言人告诉美股投资网，尼尔希望将该条款纳入未来的退休法案，但该立法尚处于初期阶段。

参议院方面，参议员卡丹（Ben Cardin）、波特曼（Rob Portman）推出了另一项有关退休的立法，被称为“退休保障和储蓄法案”，其中条款包括将RMD年龄从70½增加到75岁，并允许公司向员工的退休账户中提供与其学生贷款金额相等的匹配捐款。

详情 https://www.irs.gov/retirement-plans/401k-plans

1、RPA 是什么？

RPA 这个正在创投圈中火热的概念，全称 Robotic Process Automation，即机器流程自动化。你可以理解为用“机器人”替代人工的一种方式，只不过这个“机器人”是虚拟的。

相信在职场的你会有同感，企业在不断线上化的过程中，不少事务性工作仍然占据员工大量时间 —— 贴发票、填报销单、扒数据、资料报送等等，重复琐碎、耗费大量人力。以报销场景为例，员工报销时接触到的系统也许会包括：打车软件后台、公司内网、打印系统等等，但如果公司配置了负责报销 RPA 机器人，也许每天大家只需要——点击开始，最后拿着报销单交给前台即可，一切在系统间的操作都由机器人完成。

总结起来就是，重复、基于规则，以及需要在不同系统或传播介质中切换的工作，是 RPA 应用的最佳场景。顺着这个逻辑，小至个人的日常事务管理，大到拥有多层级的组织系统和业务条线的中大型公司，都会存在大量这样的需求。

而根据德勤 2017 年的调研显示，企业们平均认为公司有 20% 的全职人力工时可由机器人替代 —— 这样的需求无疑催生了一个巨大的市场。

国外的公司更早看到机会。RPA 技术自 2012 年 - 2015 年后在国外开始商业落地，这一领域的代表性公司 Blue Prism、Automation Anywhere 和 UiPath 都成立于 2000 年 - 2005 年间，他们服务的对象包括三井住友银行、埃森哲、惠普等等大型企业。

国内 RPA 创业公司则基本在 2017 年后出现，比如艺赛旗、弘玑Cyclone、云扩科技、Uibot、阿里云 RPA，平安科技旗下的平安云也基于市面上已有的 RPA 产品开发了安小蜂等。大型上市公司、银行、国企等机构，是目前国内 RPA 公司主要面向的客户。

之所以都选择金融、能源行业的大型国企、上市公司作为服务对象，和 RPA 公司的盈利模式有关。

RPA 公司的盈利模式通常分为三层：第一层是按部署的机器人数量收费，第二层是收取机器人设计器的费用，第三层则是按管理平台收费。

由于部署的机器人数量与 RPA 项目规模成正比，因而在服务较大规模的项目时，机器人模块往往是 RPA 公司的核心收入。据了解，目前市面上单个机器人的收费在每年一至数万元，单个客户的 RPA 项目客单价通常在数十万到上百万元。

所以服务大客户的好处在于：企业体量足够大，业务流程同质性高，重复性的业务数量也会变多。此外，大型企业对 IT 系统的付费能力强，在 IT 化程度较高的情况下，大型企业很难对底层系统进行大改动，于是 RPA 就能很好地充当系统间如“顺滑剂”一样的角色。

据 美股投资网了解到的数据，目前中国位于行业一梯队的 RPA 创业公司，年营收都已达到小几千万元的规模。并且，近期包括弘玑Cyclone、云扩科技、Uibot、英诺森在内的公司都已经完成或者接近完成一轮融资。

虽然公司成立时间短，但中国 RPA 市场从无人问津到如今的火热，仅仅只用了 2019 年春节前后的几个月时间。那么，RPA 赛道为何会在此时突然异军突起？

2、成为风向的 RPA

• 2018 年 11 月，Automation Anywhere 获得软银超 3 亿美元投资，估值达到 26 亿美元；

• 2019 年 5 月，UiPath 完成 5.68 亿美元融资，以 70 亿美元成为全球估值最高的 RPA + AI 公司。

在缺乏投资主题的 2019 年，如此巨额的投资+ 成功的海外对标故事，让RPA 赛道成为一时“风向”。

除了解决真实需求，RPA 赛道之所以在此时火热，并且值得创业者、投资人关注，TradesMax认为，有以下三方面原因：

UiPath 是 RPA 赛道最受关注的公司，除了 Coatue 的注资使其一举成为 70 亿美金的 RPA 公司以外，UiPath 此前还获得过来自 Google CapitalG 基金以及红杉资本等顶级机构的投资。

根据 BI 的独家报道，UiPath 预计在 2016 年 - 2018 年 的两年时间内实现了超过 5000% 的增长，其 2018 年的预计年度客户付费收入（ARR）为 2 亿美元，而两年前，这个数字仅为 350 万美元。

无独有偶，UiPath 的竞争对手 Automation Anywhere 以及 Blue Prism 的成长也同样迅猛。

2018 年 11 月，软银愿景基金向 RPA 创业公司Automation Anywhere（以下简称“AA”）注资 3 亿美元，使其估值达到 26 亿美元，而距离这起融资的三个月时间内，AA 刚刚获得一笔 2.5 亿美元的投资。短短半年内，公司吸金达 5.5 亿美元。

收入的高速增长支撑起了高估值。根据 AA 披露的数据显示，其总收入每年增长超过 100%，并且，截至 2018 年 3 月，AA 现有客户的收入同比增长超过 150%。

跻身全球 Top 3 的另一家公司 Blue Prism 则在 2016 年于英国上市，上市不到 3 年股价上涨近 16 倍，目前市值约为 14.6 亿美元。类似地，Blue Prism 的规模也不断高速增长 —— 其 2018 年前 4 个月的客户数量较 2017 年全年就增长了 50%，2017 年则比 2016 年全年客户增长 200%。

数据显示，目前 RPA 市场每年的增速都超过 100%。乐观预测的话，全球 RPA 市场规模未来 5 年可能会增长至超过 1000 亿美元，HfS Research、毕马威会计师事务所、咨询公司 Zinnov 等机构都给出了相对积极的市场预期。

企业们正在积极拥抱更加“自动化”的未来，这源自企业对 RPA 回报的高预期。在德勤 2017 年的 RPA 调研报告中，企业们认为 RPA 替代 20% 的全职人力、平均一年左右的回报周期十分有吸引力。在此背景下，到 2020 年，预计将有 72% 的企业实施 RPA，这意味着 RPA 将成为接近全球性的应用。

企业愿意为 RPA 上支付的费用也很可观。德勤的报告显示，试点 RPA 的企业，预计在 RPA 上的投入约为 150 万美元，而已实施 RPA 的企业，平均投入则是 350 万美元。这个费用还可能更高 —— 有 78% 已经实施 RPA 的企业，都计划在未来三年大幅加大对 RPA 的投资。

纵观目前高估值的 RPA 公司，无一不讲着 IPA（Intelligent Process Automation）的故事。从市场上限来讲，即使增速迅猛，但若不结合 AI，RPA 最多只能到达百亿、千亿级别，不过据 Gartner 预测，2018 年全球的 AI 市场已达 1.2 万亿美元。

高额下注 RPA，是因为投资人们相信，从 RPA 走向 IPA，是最好的在各大行业的企业内落地应用 AI 的方式之一。GoogleCapitalG 的合伙人曾在投资 UiPath 时谈到，他们坚信 RPA 是未来企业能受益于 AI 技术的主要途径。

那么，全球市场高速发展的背景之下，中国 RPA 市场是否已经迎来热潮？

从创业公司的营收、融资、估值情况，则可以初步了解到国内 RPA 的发展现状。美股投资网了解到，目前行业一梯队的 RPA 创业公司，年营收在小几千万元，近期基本都完成或接近完成新一轮融资，融资额在数千万元，估值在 7000 万 - 8000 万美元左右。

不同 RPA 公司的差异，主要体现在产品稳定可靠性，渠道客户拓展能力，以及扩张路径上。例如弘玑Cyclone 的创始团队是前惠普、IBM 等大型 IT 咨询公司高管，渠道和客户拓展能力较强，也是其受到资本追捧的核心原因之一。

3、RPA 市场到底有多大？

RPA 的全球市场份额可能会超过 1000 亿美元，这是包括毕马威会计师事务所、咨询公司 Zinnov 等咨询机构给出的相对积极的预期。

作为赛道重要的玩家，Automation Anywhere 预计公司到 2020 年将部署超过 300 万台企业 RPA 机器人，比现在增加 200%，将成为全球最大的“雇主”。

中国的 RPA 市场，近年来的增速也均超过 100%，发展预期乐观。

但即使如此，资本市场仍对 RPA 存在一定顾虑。

首先，结合盈利模式、目标客户数量以及市面预测，RPA 赛道的市场规模大致在数十亿美元——HFS Research 的研究数据显示，预计到 2022 年，全球 RPA 市场规模将超过 43 亿美元。然而，RPA 赛道上的头部公司 UiPath 最新估值已达 70 亿美元，这甚至超过了整个 RPA 市场现在的预计规模。

也有赛道内的公司担心 1 亿元营收可能会成为最近一个阶段内营收的天花板。从潜在客户数量上看，当前中国 RPA 公司的客户还主要是大型的国企、央企、金融机构、医疗机构、能源公司、物流公司。截至 2018 年 6 月，中国共有央企 96 家 ，国有企业法人13万（2017年国家统计局数据）。其中 RPA 公司能够争取到的大公司客户数量确实有限。

我们查询了近期大型客户 RPA 招标订单，最终订单金额多在几十万元量级。比如，广州地铁集团有限公司财务机器人采购项目招标的比选金额在 47.99 万元左右，2019 年中国联通上海市分公司财务智能核算（一期）项目比选金额在 37 万元左右。RPA 公司能从中分到的金额应该要更少。

可以推断的是，未来 RPA 公司要做大，一方面可能需要切入一部分咨询的业务，从而获得更高的收入。另一方面，可能需要针对目前的客群，推出更多相关产品，分摊营销及销售费用。前者很可能涉及到与当前最主要的代理商竞争，后者则需要精通客户需求。

其次，当我们看到 RPA 公司营收逐年大幅提升，在资本市场风生水起时，也应该看到一点——即使是知名 RPA 公司，也有不少未达到财务上的盈亏平衡点。

以 BluePrism 为例，作为赛道上唯一的上市公司，2015 年、2016 年、2017 年、2018年年报营收分别为 6 亿便士、9.6 亿便士、24.5 亿便士、 55.2 亿便士，近三年增速超过 100%。但值得关注的是，由于企业企业销售及管理费用，包括培训、企业薪资、落地实施、咨询、合作伙伴等居高不下，公司一直处于亏损状态。2015 年、2016 年、2017 年、2018 年年报销售及管理费用分别为 6.8 亿便士、14.67 亿便士、34.6 亿便士、81.2 亿便士，营业利润分别为 -7534 万便士、-5.27 亿便士、-10.1亿 便士、-26 亿便士，亏损同比增长也超过 100%。

再次，“IPA”的故事当前仍存在实现难题。为了有更高的估值，RPA 公司普遍讲的是“IPA”（Intelligent Process Automation）的故事，目前的 RPA 需要依赖固定的规则完成自动化任务执行，行业明显的下一步是，结合 OCR、NLP、AI、知识图谱等技术，成为能够自主识别、分析、判断、执行的智能RPA，而基于RPA对于客户场景广泛覆盖的特点，能够成为整合各类垂直 AI 技术落地的入口，从而突破到更大的想象空间。但比较遗憾的是，包括 NLP 在内的技术当前距离解决问题较远。

4、成为中国版 UiPath：成功要素是什么？

当投资人寻找“中国版 UiPath”，赛道上的创业公司也在思考成长之路。

相比于国外 RPA 行业的成熟，中国的 RPA 行业才只是刚刚起步。与美国 UiPath、BluePrism、Automation Anywhere 等公司相比，刚刚初创的中国 RPA 公司在技术、产品、生态等诸多方面存在差距。

要成为“中国版 UiPath”，中国的 RPA 公司可能还需要具备这样的潜质：

• 在技术上，需要有做无代码部署实施的能力、人工智能研发的能力；

• 在生态建设上，需要有足够的资金能力、商业能力、社区能力。

当前，RPA 产品还是用机器来模拟人的操作行为，只是将这一流程通过“脚本”的方式自动化，但这其中仍有不少环节需要人来操作。再加上，当前 RPA 服务的客户还是大客户，基本都需要进行一定的本地实施部署。这意味着，企业要做大，很可能会受限于“产能”。因此，只有通过技术的手段，提升产能，才能克服增长的天花板。

以 UiPath 为代表的公司，之所以能够快速扩张，在产品上一是通过无代码部署，降低了对懂编程工程师的依赖，降低了部署人才招聘的门槛，突破了产能的限制。同时，其产品已经从单纯的 RPA，向整合 AI 功能的 RPA 方向发展，这意味着 RPA 公司可以帮客户解决更多的业务问题，从而降低了被替换的可能，增加了企业的忠诚度。

而中国的 RPA 公司还处于初期阶段，是否具有无代码部署实施能力、人工智能的能力还不能产生足够的影响。但从长远来看，这必将影响一家公司的“产能”。诸如三井住友等公司，拥有 3500 个以上的 RPA 机器人，如果企业需要人工一一部署，其扩张效率必将大打折扣。

RPA 公司并非只是提供技术或产品就可以高枕无忧。当前被广泛应用的 RPA 产品，其背后都有强有力的开发者社区和生态支持，也都有公司的商务能力和资源支撑。

RPA 公司基本还很难直接向客户销售，往往需要通过咨询公司或者咨询业务切入市场。国内市场上，目前被使用的 RPA 产品还主要来自于 UiPath、BluePrism、Automation Anywhere 等公司，让这些“代理商”认可中国的产品，除了需要提供高可靠性、稳定性的产品外，还需要保证有良好的开发者社区和生态。此外，鉴于当前的实际销售现状，了解大客户的业务场景、业务需求，并与原有的咨询公司建立良好的业务联系至关重要。

虽然 RPA 赛道成为资本宠儿，但中国 RPA 企业的成长仍需解决诸多商业问题：商业上需要搭建生态，优化财务模型；同时储备更多资金、资源以应对接下来可能激烈的竞争。

当前，除了专门做 RPA 技术及产品的公司，越来越多的公司开始进入这个赛道。比如，近期，大数据公司达观数据推出了 RPA 产品，美股分析师了解到包括银行等在内的公司也开始基于市面上的 RPA 技术研发自己的 RPA 产品。

与此同时，国外的 RPA 品牌，也在通过不同的方式进行在国内市场的渗透。包括 UiPath、BluePrism、Automation Anywhere、Nice、Verint 等在内的公司都在进行或者寻求中国市场落地。除了四大，包括 IBM、HP、埃森哲等大公司也在开展 RPA 产品的 IT 咨询服务落地工作。

而随着越来越多的公司进入 RPA 市场，短期内，RPA 产品的价格可能会下调，但价格战或者补贴可能并不会出现在这个行业。当前，RPA 的客户主要是以大 B 客户为主。RPA 公司往往是通过咨询公司或者咨询业务切入市场。比如，一个机器人每年的年费可能仅为万元以下，但一个合计的订单则有可能在几百万甚至几千万元。这种成本构成下，客户及咨询公司更关注产品的稳定性、可靠性，而非价格。另一方面，价格战甚至补贴，也并不会吸引潜在客户。

这就意味着开发者培养、生态建设至关重要。考虑到 UiPath 、Automation Anywhere、BluePrism 在这方面的投入，应该也是一笔不小的投入。

考虑到当前市场还处于扩张期，需要利润换规模，再加上 AI 等技术的投入，储备更多资金、资源，才有可能在竞争中处于更有利地位。

以色列自由职业网站需求公司 Fiverr International Ltd. (FVRR)股价周四首日上市开盘涨逾30%，此前这家自由业服务网站将其首次公开募股(IPO)发行的526万股股票发行价定为每股21美元，高于预期区间。

该股最新交易价格为40美元，上涨约80.3%，开盘价为26美元。

这家总部位于特拉维夫的公司本周稍早表示，预计IPO发行价指导区间为每股18-20美元。

Fiverr表示，IPO后，该公司将有约3,100万股流通股，如果承销商行使超额认购权额外购买789,473股，该股的流通股数将约为3,180万股。

按每股21美元的发行价计算，在超额配售情况下，Fiverr的估值将为6.675亿美元左右。