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美股上周创下9个月新高，而散户们却不愿意跟涨，纷纷选择“逢高卖出”。
上周五，标普500指数一度突破关键阻力位4200点，达到九个月以来最高水平。
“上周确实是看空者投降的一周”，美国银行分析师Jill Carey Hal一直关注股市资金流动趋势，他指出过去两周的大量资金流入是由机构和对冲基金推动的：
机构客户是美国股票的净买家，资金流入量达44亿美元，创下去年10月以来最大。
但另一端，散户们却在“卖卖卖”，目前已经连续第8周净卖出。
Vanda Securities也表达了相似的观点，即使标准普尔500指数离其2023年的峰值近在咫尺，散户投资者也没有像他们通常在市场不断走高时那样追逐涨势。
在过去两周里（除了一天之外），散户流入美股的日均资金一直接近或低于9亿美元/天。这是美国银行业危机爆发以来的新趋势，在危机期间，散户日均流入量比过去两年的平均值下降了大约27%。
上周三的盘中流动很能说明近期的散户情绪，逆向交易的倾向仍然很强，股市反弹往往会看到散户净流入的下降，就像周三那样。
根据Vanda的说法，这一情绪的明显转变，主要是由于衰退的担忧已经主导了市场叙述。这种行为是周期结束阶段的特征，在此期间，散户不愿意像在市场周期的早期那样积极地追逐反弹。然而，在表面之下，散户交易者仍然比净流入水平所显示的更加活跃。
此外，随着散户悄然退出舞台，企业回购也连续第二周放缓，此前在整个4月的财报季期间，企业回购的高于典型的季节性趋势。根据美国银行的计算，全年企业客户回购占标普500指数市值的比例（0.10%）高于2022年的高点（0.09%）。
人工智能（AI）的热潮比华尔街预料的更给力，AI底层算力龙头、芯片巨头英伟达过去一个季度得到AI芯片相关业务支持，总收入明显高于预期，本季度的收入指引远高于市场预期。
财报公布后，收跌约0.5%的英伟达股价在周三盘后迅速拉升，盘后涨幅此后超过26%。
业绩电话会上，英伟达向分析师表示，众多云公司竞相部署AI芯片。个人电脑（PC）的图形处理单元（GPU）终端需求一季度“稳固”。业绩增长正来自数据中心业务。公司锁定了数据中心芯片的大幅增长，计划下半年大幅增加供应。
业绩电话会期间，英伟达股价进一步上行，一度涨至390美元上方的历史最高水平，盘后涨幅超过28%、接近30%。
作为一站式解决方案的提供商，英伟达提供可以帮助AI产品训练大量文本、图像和视频的GPU，在AI大模型竞赛中掌握着供应算力的“命门”，由此成为今年AI概念热潮中的一大赢家。截至本周三收盘，股价年初以来累涨一倍以上。
一季度营收同比降幅几乎为市场预期和四季度降幅的一半
美东时间5月24日周三美股盘后，英伟达公布，在截至公历2023年4月30日的2024财年第一财季（下称一季度），营业收入虽然继续两位数同比下降，但降幅远低于市场预期，较前一季度的降幅明显缓和，每股收益（EPS）也大幅放缓降幅：
一季度营业收入为71.92亿美元，高于公司指引区间63.7亿到66.3亿美元，较去年一季度同比下降13%，分析师预计同比下降21.5%至65.2亿美元，前一季度、即第四财季同比下降21%。
一季度非GAAP口径下调整后EPS为1.09美元，同比下降20%，分析师预期同比下降32.4%至0.92美元，前一季度同比下降33%。
一季度非GAAP口径下调整后毛利率为66.8%，符合公司指引66.5%（上下浮动50个基点），略高于分析师预期的66.6%，同比去年一季度下降0.3个百分点，环比四季度升0.7个百分点。
AI芯片所在的数据中心业务收入创历史新高保持10%以上同比增速
分业务看，英伟达的两大核心业务——数据中心和游戏的收入，包括AI显卡在内的数据中心业务收入创历史新高。游戏业务虽然继续受经济低迷打击，收入两位数下滑，但明显高于市场预期，和数据中心的收入都环比两位数猛增。
一季度数据中心营收为42.8亿美元，同比增长14%，环比增长18%，较分析师预期的39.1亿美元高约9.5%，四季度同比增长11% 。
一季度游戏营收22.4亿美元，同比下降38%，环比增长22%，较分析师预期收入19.8亿美元高13.1%，四季度同比下降46%。
英伟达称，数据中心收入激增主要是由于，对使用基于Hopper和Ampere 架构GPU的生成式AI和大语言模型的需求不断增长。游戏业务下滑源于，宏观经济增长放缓造成的需求疲软，以及渠道库存的正常化道指出货下降。
此外，英伟达一季度的专业可视化业务收入同比下降53%至2.95亿美元，高于分析师预期的2.466亿美元，环比增长31%。英伟达认为，这块业务的同比下滑反映出渠道去库存影响，环比增长受到台式机和移动工作站GPU的需求增长推动。
二季度营收指引不降反增同比猛增33%
业绩指引方面，英伟达预计，本财年第二财季、即二季度，营收为110亿美元，正负浮动2%，相当于指引范围在107.8亿到112.2亿美元之间。这意味着，二季度将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头。
以110亿美元计算，英伟达预期二季度营收将同比增长约32.7%，较分析师预期高53.2%。分析师预计二季度营收只有71.8亿美元，同比下降13.4%。
英伟达还预计，二季度非GAAP口径下的调整后毛利率为70%、上下浮动50个基点，即69.5%至70.5%，高于分析师预期的66.9%；二季度的营业费用料将为19亿美元，分析师预期18.2亿美元。
英伟达CEO黄仁勋在发布财报时提到了有关AI应用的广阔前景，称计算机行业正在同时经历两个转变——加速计算和生成式AI，企业竞相将生成式AI应用到各个产品、服务和业务流程中，全球万亿美元规模的已安装数据中心将从通用计算转变到加速计算。
截至目前，美国两党仍未就债务上限达成协议，而财政部长耶伦警告的“最后期限”6月1日正在步步逼近，华尔街的工作者已在为可能出现的违约、以及市场可能出现的恐慌情绪进行准备。
本周，债券交易平台Tradeweb对路透社表示，正在与客户、行业团体和其他市场参与者讨论应急计划。
如果出现违约，交易商的挑战通常包括如何处理美国国债的支付、关键融资市场将如何反应、如何确保有足够的技术、人员和现金来处理高交易量以及检查对客户合同的潜在影响。
据彭博报道，美国证券业和金融市场协会（SIFMA）制定了一份策略手册，详细说明了美国国债市场的利益相关者——纽约联邦储备银行、固定收益清算公司(FICC)、清算银行和国债交易商——在可能错过国债支付之前和期间应如何沟通。
在手册中，SIFMA提出了几种情况，而其中更有可能出现的情况是，美国财政部会在债券到期前宣布展期，每次展期一天，从而争取时间偿还债券持有人。
在这种情况下，市场将继续运作，但可能不会因展期而产生利息。
最糟糕的情况下，财政部现金耗尽，无法支付本金和利息，且不宣布展期，从而形成技术性违约，届时这些未被偿付的债券将不能再被交易。
无论是哪种情况，都有可能导致重大的操作问题，并且需要机构在交易和结算流程中进行日常手动调整。
SIFMA董事总经理兼资本市场副总法律顾问Rob Toomey表示：
这很困难，因为这是前所未有的，但我们正在努力做的就是确保我们与会员一起制定一项计划，帮助他们度过可能出现的破坏性局面。
银行也在为可能出现的各种情况进行准备。
花旗集团CEO Jane Fraser本周接受路透社采访时表示，尽管金融行业曾经为这样的危机做过准备，但这一次留给协议的时间已经不多，这比以往“更令人担忧。”
“华尔街之王”，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本周表示，该行正在召开每周例会，讨论美国政府债务上限危机相关的影响。
作为经历了2008年之后仍活跃在华尔街的元老人物，Dimon本月早些时候在接受彭博采访时说：
你越接近它，你就会感到恐慌。
关于市场的另一件事是，永远记住，恐慌是让人们害怕的一件事——他们做出非理性的决定。
如果违约发生，美国政府的信用评级可能会被下调。
穆迪高级信用官员William Foster在接受彭博采访时表示，如果美国未能按时偿还国债，将引发主权评级下调，这意味着将美国评级从AAA下调至AA1。
他假设，美国政府将很快就提高或暂停债务上限达成协议：
可能会有错过的利息支付，可能会推迟几天。但投资者不会蒙受损失，这一点很重要。
不过，分析师们就美国政府违约的影响范围观点不一。
摩根大通利率策略师Jay Barry周五在与客户就技术性违约进行的问答中表示，如果财政部拖欠偿付，“我们可能会看到局部混乱”。
加拿大皇家银行（RBC）分析师Blake Gwinn和Izaac Brook则警告称，延迟付款的“后台问题”“很容易渗入前台，导致流动性和市场运作中断”。
纽约联储旗下帮助编制应急程序的关键组织，美国国债市场实践小组(Treasury Market Practices group，TMPG)表示，一些市场参与者可能会“无法实施”应急计划，而另一些其他市场参与者只能在交易和结算过程中进行大量人工干预，这本身就会带来重大的操作风险。
SIFMA的Toomey则表示：
这对市场的实时影响在很大程度上是一个悬而未决的问题。
最大的风险在于，我们不知道定价会发生什么变化，也不知道购买国债的吸引力。
这同样是鲍威尔在上一次债务上限危机期间担心的一个关键问题。
在投资者回避国债的情况下，政府可能会发现债券拍卖需求不足——这将是毁灭性的，因为财政部依靠出售新债来偿还到期债券。
为避免更大的混乱，肩负维护金融稳定使命的美联储可能会出手。
在2011年债务上限危机期间，美联储为避免美国经济系统性崩溃，曾经编制过一份备选方案。
2013年，任美联储理事的鲍威尔审查这些条款时，曾称其中两项条款“令人厌恶”，但没有说他会否决这些条款。
彭博指出，这两项措施涉及美联储购买违约国债，或将其换成资产负债表上的非违约证券。
不过，最近几个月，已成为美联储主席的鲍威尔曾多次表示，如果国会不解决债务上限问题，“没有人应该认为美联储可以保护经济”。
Piper Sandler策略师Robert Perli和Benson Durham在今年1月写道，除了向金融市场注入短期流动性外，美联储还可能放弃目前减少美国国债持有量的量化紧缩计划。
彭博表示，就违约过程而言，TMPG编制的应急计划将要求财政部在晚上10点前告知它不会支付第二天到期的款项，届时本金到期的证券的到期日将延长一天。
我们提前来预测英伟达的一季度财报有何重点因素？财报公布后，走势会怎么样？
参考了一下AMD财报后的走势，先是营收和每股盈利都超预期，但是指引一般，财报后大跌9%，随后几天被大资金疯狂抄底买入。
我们半个月前的视频，已经提示大家AMD在84.5美元附近触碰年线，82美元是关键支撑，让大家85美元买入 AMD，到现在累计涨幅30%，
我们自己也赚了近10万美元
那么英伟达，估值已经这么高，甚至有泡沫形成，是否财报超预期也会出现高开低走呢？又或者是不及预期盘后暴跌，很多没有上车的朋友趁机会买入也会出现低开高走呢，本期视频将详细分析并给出答案，并送上一份暴雷清单，ChatGPT横空出世将摧毁哪些公司？
首先我们看华尔街分析师怎么预计此次财报？
预计本季度每股收益为0.91美元，营收约为65亿美元。鉴于受益于人工智能“淘金热“，预计营收以及利润都将超过预期应该是容易的。
如这张图所示，由于英伟达在公布第四季度业绩时的指引，整体预期一直在上升
数据中心业务Q1营收将达到44-45亿美元
数据中心业务是英伟达本次财报的焦点。美银分析师Vivek Arya指出在第一季度数据中心的前景是上升的，并认为该业务营收将高达44亿至45亿美元，环比增长15%。Arya解释说:“虽然这是一个很高的标准，但注意到两年前Ampere架构A100芯片开始推出时(21年7月/ 10月数据中心销售额同比增长16%/24%)的季度增长更为强劲。”
然而，数据中心业务可能在2024财年上半年保持低迷，但考虑到新硬件(如H100)和软件(如NVIDIA AI)的持续增长，预计将在今年下半年重新加速——可能早于任何其他终端垂直市场;
以消费者为主导的游戏市场预计将持续疲软。预计游戏业务营收则将同比下降46%至19亿美元。2024财年上半年的该部门营收将持续下降，与持续的PC市场低迷相一致。
近期的宏观经济疲软对今年晚些时候的需求影响的能见度有限--鉴于个人电脑终端市场多年来的需求低迷，市场人士预计需求会恢复，但持谨慎的乐观态度--基于最新财报季的行业评论，库存修正周期弱于预期，这也使情况进一步变得复杂。
但是，下半年典型的季节性趋势，将支持重新加速，以及在接近财政年度末时的重新加速将有助于减缓全年销售的年同比下降。
今年对于AI的炒作几乎接近疯狂，从GPT4的效果看，确实非常振奋人心。对于GPT4，个人觉得这是知识扁平化的最好机会了，以前不懂各种东西可能需要找专业的人去问，因为浏览器经常搜不到很多东西，但是GPT4可以帮我们解决很多很多这样的事，甚至可以帮你做分析，可以帮你解答很多以往专业人士才能做到的事，这在过去确实没法想象。
专业性越强的领域，价值崩塌的越严重，也许现在并没有太大的影响，但是替代的过程是循序渐进的。没有哪个公司会在没有可靠性验证前取代你，但是一旦证实了AI的可靠性，那裁员很快的。
而英伟达就是实现这些能力的硬件基础，大部分的AI能力，最后都是由英伟达为之铺垫的，所以对于英伟达的暴涨，一方面是市场对于概念的爆炒，但另一方面，英伟达确实真实受益，对于财报的影响有多大，新的财报季会让我们看到答案，而这会打开英伟达新的增长曲线，扭转之前市场对于英伟达周期的悲观.
此外越来越多公司已经加入AI的竞争，而参与竞争的基础就是硬件能力，也就是英伟达的算力，项目成与不成，英伟达都不会亏，甚至有可能赚很多，所以当你看到大量的公司都在搞这个，基本上可以预期英伟达又要赚大了。
在过去三十天里，英伟达的股价表现令人惊喜，涨幅接近15%，而同期标普500指数仅上涨1%。从年初至今来看，英伟达的表现甚至更好，涨幅高达114%，而标普500指数则上涨了9.18%。实际上，自去年10月中旬触底以来，英伟达的股价一直在飙升。
但英伟达股价长期不利因素有三:
1.市场对于NVDA期待值过高。仅仅每股盈利差那么一两美分，又或者是收入差那么几百万美元，这都可能让投资者大失所望。如果英伟达人工智能技术能够再上一层楼那么可能再次让股价起飞
2.鉴于近期股价涨至近320美元，市场对英伟达估值过高的担忧加剧。许多投资者都急于了结获利。
3.假设NVDA将营收提高10%(过去4年最高为7%)，也就是每季度71.5亿美元，要实现2023年300亿美元的营收预期，每个季度平均需要75亿美元。当然也必然会有季节性波动。简而言之，仅仅达到甚至超过10%可能意义不大。
我们美股投资网 TradesMax首席投资官Ken表示，“英伟达确实看起来有泡沫，”该股的市盈率“有点太高了”。英伟达的预期市盈率已经达到了惊人的170倍。
纵向对比来看，自2017年底以来，英伟达的预期市盈率只有三次跃升至50倍以上，在游戏行业疲软、数据中心支出趋势转变等时期又直线下坠。
横向对比上来看，费城半导体指数成分股平均的预期市盈率只有21倍，仅为英伟达的三分之一左右。并且与美股市值第六的伯克希尔、第七的特斯拉以及第八的Meta相比，英伟达的年收入明显要低得多。
英伟达超高的股票估值水平确实令许多想押注人工智能的投资者们感到头疼。
但华尔街的分析师们仍然对英伟达很有信心。根据“市场观察”数据显示，近期更多投行将英伟达评级调至“买入”。两周前，知名投行摩根士丹利就将英伟达的股票评级由“持股”上调至“买入”，目标价也由255美元上调至304美元。
当时大摩表示，有迹象表明，对大型语言模型(LLM)的热情正在转变为更强劲的短期和长期支出，“尽管英伟达更积极的前景在很大程度上是以数据中心业务为主导的，但人工智能/语言模型的发展趋势过于强势，因此无法继续对该股持观望态度。”
英伟达公司的股价已经超出了应有的水平，而修正和整合是市场供需平衡的必要条件。目前，买方占主导地位(需求面非常强劲)。
英伟达GPU交货周期被拉长，此前拿货周期大约在一个月，如今需要3个月甚至更长，部分订单甚至要等到一年后才能交付。
供需不足的情况下，很多客户不得不“勒紧腰带”，值得一提的是，微软内部也陷入了AI服务器硬件短缺的窘境，因为也不得不对AI硬件资源裁员“配额供给”。
由此下游企业也感受到了缺货的痛苦，使得后台的AI算力需求暴涨，不少下游市场对A100等产品需求和供应之间有较大差距，这也出现了较多的囤货，炒作的行为，在海外电商平台上英伟达新旗舰级GPU H100在上个月中旬已经炒到4万美元，而A100除了官方涨价外，经销商价格也水涨船高。
有分析师表示，在需求飙涨的背景下，英伟达GPU价格也水涨船高，英伟达A100价格从去年12月就开始上涨，渠道商也在加紧囤货，同期A800累计涨幅已经达到20%，这在ChatGPT爆火前就出现了涨价，这也反映了市场一定的滞后性，再加上随着ChatGPT的爆火，更是放大了这一现象。
在AI面前，一切成熟的商业模式都是靠不住的，所谓商业模式的先发优势,可能会变得越来越不重要，而核心的AI大模型带来的效率提升,会变成决定一家公司能否成功的决定性因素。
我们再来看一下财报前，机构们是如何下单的，根据美股大数据量化交易终端 StockWe，我们日期选择过去两周的期权异动大单数据，然后在高级过滤器里面，选择到期天数，一般下个月16日是最热门的，也就是离现在不到30天到期。权利金选50万以上。出来的结果我们看到蛮多的上百万美元的Call看涨期权，到期日大部分是6月16日到期，这些和5月26到期的基本上都是和这次财报相关的，这边很多价内期权已经是当天交易，现在已经平仓，我们可以到证券商那边核对一下，看一下未平仓的分布。所以，整个市场还是偏向看好这次财报
我们的建议是，财报之前最好减仓，只留部分仓位过财报，更保守的做法是空仓等财报数据公布再行动。对于长期持股的投资者来说，因为税务关系，不想动仓位，可以用期权来对冲万一下跌的风险。
AI的爆火，让这几家公司不寒而栗
5月4日，美国著名的教育解题网站公司 Chegg(CHGG)，在一天内暴跌50%。Chegg的商业模式是，帮助学生做作业。学生不会做的题可以到他们的平台上搜索答案。他们的CEO在财报会上说，越来越多的学生使用ChatGPT找答案，而不是使用他们的平台，导致公司收入锐减。
Chegg 实际上在 2 月份的财报电话会议上称 ChatGPT 是一种威胁。为了保持领先地位，他们上个月宣布了他们自己的 GPT-4 驱动的聊天机器人 CheggMate。可是财报显示membership续费以及购买在ChatGPT问世后形成了大幅度降低。投资人也不认为Chegg的AI产品在用ChatGPT作为基础上，能好到值得大众宁愿放弃免费的ChatGPT而去续费chegg的membership。
这也算是作为对其他寻求推出自己的 AI 产品以在这段时间保持相关性或创新性的教育类公司的警告。因为除非他们能在智能教育技术上超越Open AI，这条道路对于他们来说几乎没有差异化或竞争优势。
在短短一个季度中，Chegg的净收入就已经下降了60%以上，并且同时利润削减接近60%。这种灾难性的财报很难让人不去开始怀疑ChatGPT对于这些公司业务所带来的压力。
语言学习应用程序多邻国（DUOL)世界最大的第二语言学习机构网站，在第一时间就跟ChatGPT形成了合作。可是对于DUOL这并不算是个很好的业务展望，因为假如Open AI选择进军教育界，撤回所有合作关系。以现在多邻国对他的依赖性来说，这将是毁灭性的打击。
随着AI的不断推进，也有望彻底改变律师的工作方式、颠覆法律行业的底层格局。
法律科技公司LegalZoom(LZ)的核心业务完全被ChatGPT的能力所覆盖。因为没有人会去花大价钱生成文档，因为他们可以说几句话在几秒内就从ChatGPT那里得到一份正规的法律文件。一些权威人士已经预测法律行业会发生重大中断，尤其是在合同和研究等领域。
ChatGPT的能力连图像生成都可以做到随心所欲，这会对Getty image（GETY）这种依靠视觉媒体公司和供应商，为企业和消费者提供图像作为主业务的公司，造成接近100%的替代性。因为ChatGPT现在完全可以做到分析整个网络上所有的图像并且瞬间根据要求形成一个虚构的机器学习图像。
最后聊到图片生成，也许很多人会想到当时ChatGPT刚出的时候，有很多投资者都在想着会不会影响到Adobe(ADBE)未来的业务，例如photoshop或者视频剪辑。
在今年三月份，Adobe推出了 Adobe Firefly，这是该公司的新的生成 AI 工具系列。现在 Adobe 已经准确预览了 Firefly 将如何为其视频、音频、动画和动态图形应用程序提供助力，其中可能包括适合初学者的视频编辑器，如 Adobe Premiere Rush 或 Spark Video。
虽然这些功能只是预览，但很明显这些文本到图像工具将变得多么强大。投资者已经看到了基于文本的编辑在 Premiere Pro 中的用处。这些新工具看起来特别适合新手，在大部分时间上，它们可以完全消除学习复杂视频编辑工具的需要。这也暂时是智能AI对于此行业最高的瓶颈了。因为ChatGPT还不具备，完全控制并且独立完成photoshop以及视频剪辑类的功能
可是这不代表以后不可以，现阶段被ChatGPT功能所覆盖的公司，面临三条道路。
1.像CHGG一样逐渐被淘汰
2.像DUOL一样去形成合作
3.像ADBE一样大力开发自己独立的AI系统，并且不断完善。
好了，今天的视频到这里就结束了，欢迎评论区留言你对英伟达发布财报后股价的看法，我们一起讨论，下期再见，拜拜。
耐克NKE跌2.72%，报111.64美元，总市值1716亿美元。消息面上，有消息称该耐克可能因对数千名独立承包商分类不当而面临超过5.3亿美元的罚款，耐克股价下跌4%以上。
此外，同行Foot Locker一季度业绩低于预期，且业绩指引暴雷。在它所描述的 "艰难的宏观经济背景 "下削减其全年的销售预测后，华尔街越来越担心耐克也可能被夹在中间。
"Stifel分析师吉姆-达菲（Jim Duffy）在给客户的一份说明中写道："我们正在降低NIKE的预期，以反映美国消费者支出放缓和美国运动鞋渠道库存不平衡的迹象。"Foot Locker的业绩、评论和前景都突出了逆风。"
周五，Foot Locker在敲钟前发布的第一季度财报使该股在两个交易日内暴跌了30%以上。它强调了同店销售的下降，今年可能会下沉9%，而且第一季度的库存 "高于平均水平"。
耐克公司占Foot Locker公司销售额的70%以上，现在看到其股票因Foot Locker公司的印刷品而下跌，周一股价下跌近3%。
美股周一午盘涨跌不一。市场密切关注美国债务上限僵局，白宫正在争取避免政府违约。美联储布拉德预计今年还将加息两次。
道指跌52.61点，跌幅为0.16%，报33374.02点；纳指涨56.22点，涨幅为0.44%，报12714.12点；标普500指数涨6.92点，涨幅为0.17%，报4198.90点。
关于美国债务上限的不确定性因素成为市场焦点。
拜登和美国众议院议长凯文-麦卡锡（Kevin McCarthy）将于美东时间周一下午5：30（北京时间周二早5：30）与美国众议院议长麦卡锡会面，继续进行债务上限谈判。
美国财政部长耶伦（Janet Yellen）表示，美国最早可能在6月1日违约。
即使面临潜在的债务违约和顽固的通胀，最近美股市场继续走高，科技股成为领涨板块。其中人工智能AI 板块强劲上涨量子计算机，IONQ 大涨23%，SoundHound AI(SOUN)涨14%，C3.ai(AI)涨超9%，BigBear.ai Holdings(BBAI)涨超6%，利用人工智能贷款审查的UPST 大涨25%
美国银行策略师Michael Hartnett周五（5月19日）再次呼吁卖出美国股票，称科技行业和人工智能正在形成泡沫，并且美联储加息可能还没有结束、债券收益率上升也构成风险。
Hartnett去年曾正确预测，对经济衰退的担忧将推动股市外流，并建议在标准普尔500指数4200点时卖出该指数。
标普500指数收于4198.05点，年内累计上涨约9%。
Hartnett带领的策略师团队在一份报告中写道，人工智能目前是一个“婴儿形态的泡沫”，并提醒道，过去的泡沫总是以宽松货币政策开始，以加息结束。
美股投资网TradesMax首席投资官Ken表示，“英伟达确实看起来有泡沫，”该股的市盈率“有点太高了”。英伟达的预期市盈率已经达到了惊人的63倍。
纵向对比来看，自2017年底以来，英伟达的预期市盈率只有三次跃升至50倍以上，在游戏行业疲软、数据中心支出趋势转变等时期又直线下坠。
横向对比上，费城半导体指数成分股平均的预期市盈率只有21倍，仅为英伟达的三分之一左右。并且与美股市值第六的伯克希尔、第七的特斯拉以及第八的Meta相比，英伟达的年收入明显要低得多。
英伟达超高的股票估值水平令许多想押注人工智能的投资者们感到头疼。Adams Funds首席执行官Mark Stoeckle说到，这一估值“有点令人窒息”。
但这并没有吓退华尔街的分析师们，媒体“市场观察”数据显示，近期更多投行将英伟达评级调至“买入”。两周前，知名投行摩根士丹利就将英伟达的股票评级由“持股”上调至“买入”，目标价也由255美元上调至304美元。
分析师们目前预计，三年后英伟达的年收入将突破460亿美元，这意味着年均增长率达到20%。如果预测属实，这对于像英伟达这样规模的芯片制造商来说，是一个惊人的速度。
美国银行还援引了1999年的教训，当时互联网股票的反弹和强劲的经济数据促使美联储重启货币紧缩政策，9个月后科技股泡沫破裂。
美国银行引用了EPFR Global的数据称，科技股连续第五周出现资金流入，而金融股连续第三周出现资金流出，房地产投资信托基金出现了自2022年11月以来最大的撤资。
总体而言，在截至5月17日的一周，股票基金整体流出77亿美元，而债券基金在过去八周实现资金流入。
此外，美银团队还表示，如果美联储今年“错误地”暂停加息，美国债券收益率将上升到4%以上。
在过去一周的债务上限辩论中，交易员上调了对美联储6月加息的押注，导致10年期美债也在此期间内飙升。周四，10年期美国国债收益率上涨至超过3.6%。
对此，德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin指出，“市场逐渐认为，我们考虑更多的将是评估美联储是否已经做得足够，是否需要继续收紧，而不是降息。”
本周，日本股市迎来里程碑，东证指数周二率先创下1990年8月以来的最高收盘点位，日经225指数也在周五盘中创出1990年8月以来的最高水平。
自1月5日的低点以来，日本股市的市值已经飙升了约5180亿美元。资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至5月10日的一周，日本股票基金吸引了8亿美元的资金，为七周以来的最高水平，而美国和欧洲的股票基金则出现了资金外流。
包括摩根士丹利、摩根大通和Man GLG等华尔街机构都预计，日本股市有望在30年高点后再进一步上涨。
总部位于芝加哥的投资咨询公司Cresset Capital Management的首席投资官Jack Ablin表示：
“日本是目前我最喜欢的全球股市。在我们的发达市场策略中，日本股票的权重约为50%。”
里昂证券日本公司以及日本第三大在线经纪商Monex证券公司认为，因盈利增长、股票回购和仍然较低的估值吸引买家，日本股市今年还能再涨10%或更多。
虽然算不上惊人，但东证指数成分股公司预计，在截至2024年3月的财年，该指数成份股公司的营业利润将增长6%左右。
Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示：
“业绩看起来相当不错，重要的汽车行业有望实现利润增长。”“以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。”
分析称，尽管日经指数处于近33年高点，但鉴于其1.3倍的市净率，还算不上贵，而标普500指数和欧洲Stoxx600指数的市净率分别为4倍和1.8倍。低廉的估值是里昂证券策略师Nicholas Smith预测日股至少还会进一步上涨10%的关键原因。
与此同时，长期坐拥大量现金的日本企业，也开始认识到提高股东回报的必要性，以应对日益增长的改善公司治理的需求。
日本股市的股票回购在2022财年创下历史新高，随着日本证券交易所推动企业提升市值，投资者预计还会有更多股票回购。相比之下，美国的股票回购已经放缓。
Man GLG的日本股票主管Jeffrey Atherton认为，由于业绩有弹性、估值适中以及企业公司治理改革，日本市场还有10-15%的上涨潜力。Man GLG是全球最大的公开交易对冲基金Man Group的投资部门之一。
他补充称：
“我们预计，以全球标准衡量，日本利率将保持在非常低的水平，因此与其他地区不同，货币政策应该对风险资产有利。”
高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk也持乐观态度。他在周三接受彭博采访时表示，政府、监管机构和交易所以及国内外投资者之间的利益的完美协调，可能会创造出“日本十年一遇的政策驱动型可持续牛市”。
“股神”巴菲特此前宣布加仓日本，也助长了近期对日本的乐观情绪。法国兴业银行和瑞士财富管理公司Pictet都增持了日本股票，减持了美国股票。
伴随着海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产，外国资金正在涌入日本股市。
在4月份增持2.2万亿日元(159亿美元)的日本股票后，海外基金本月进一步增加了对日本股票的持有。
分析称，尽管乐观情绪占主导地位，但由于技术指标显示日本股指处于超买区域，市场短期内仍可能遭遇回调。
同时，尽管日本通胀上升，但实际工资也在下降，全球经济放缓也给日本的出口导向型经济带来风险。
不过，包括Rie Nishihara在内的摩根大通股票策略师在周五的一份报告中写道，“日本经济摆脱通缩”和“向适度通胀经济过渡”是日本独特的结构性变化之一，并补充说，鉴于这些因素不是暂时的，这种反弹可能是可持续的。
并且对许多投资者来说，日本股市的估值很低。
日本住友人寿保险公司负责平衡投资组合的总经理Masayuki Murata在日本的投资计划上持长远观点。
Murata表示：
“鉴于市净率仍在1.2倍左右，即使市场出现某种危机，对我们这样的长期投资者来说，这将是一个巨大的买入机会。”
周五美股走低，媒体称，共和党的谈判代表当天突然离开了和白宫代表的会谈现场。一名共和党代表称白宫不讲道理，谈判“暂停”，不知道此后或周末会不会再会晤。谈判骤然中断的消息传出后，三大美股指集体转跌。
不过，美联储主席鲍威尔周五传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。不同于他此前常说的加息太少的风险超过加息过度，这次他说，加息过度和加息太少的风险正变得更均衡。评论称，鲍威尔释放了对下月暂停加息持开放态度的明确信号。
鲍威尔讲话后，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。
美元回落之际，非美货币反弹，离岸人民币强势反攻，表现突出。中国外汇市场指导委员会周五开会提出，下一阶段，中国央行、外汇局将强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作；自律机制成员单位要自觉维护汇市的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。离岸人民币此后迅速刷新日高，较周五稍早所创的去年12月初以来低位回涨超过600点。
地区银行指数一度跌超3% 奈飞、芯片股回落
三大美国股指集体高开。早盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨近117点、涨超0.3%。标普500指数涨近0.4%。纳斯达克综合指数盘初曾涨超0.3%，开盘约半小时后曾两度短线转跌。债务谈判骤停的消息传出后，三大指数齐跌，午盘之初刷新日低时，道指跌近200点、跌近0.6%，纳指跌近0.5%，标普跌超0.4%。此后都收窄跌幅。
三大指数全周仍势将累计上涨，纳指将连涨四周，标普和道指结束两周连跌。
标普500各大板块中，早盘多数上涨，能源板块涨超1%领涨。奈飞和Meta所在的通信服务逆市小幅下跌。耐克所在的非必需消费品一度跌超0.5%。芯片股所在的IT板块曾短线转跌。标普转跌后，非必需消费品盘中跌超1%。
部分龙头科技股回落。周四大涨逾9%的奈飞早盘曾跌约2%，在FAANMG六大科技股中表现最差。Facebook母公司Meta盘中曾跌超1%。
总体连涨两日的芯片股也回落，未能连续第三日跑赢大盘。AMD 早以机构的负面报告影响，费城半导体指数早盘曾跌超1%，跌落周四所创的3月31日以来高位。周四收涨近5%的英伟达早盘跌超1%。
银行股周五总体回落，地区银行跌幅更大。银行业指标KBW银行指数（BKX）早盘曾跌超1.8%，地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）一度跌超3%，地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）早盘跌幅曾达3.5%。
西太平洋合众银行（ PACW ）和阿莱恩斯西部银行（WAL）盘中均跌超5%。
美股三大指数周四继续收涨。虽然受到美联储官员鹰派言论的打击，但美股周四再度得到债务上限谈判利好的支持。
我们的第一股 AMD NVDA 继续暴拉5%
芯片股 AMD 这一波行情算是被我们拿捏得死死的，
文章回顾
5月12日历史数据告诉我们该买什么？AMD PLTR....
5月17日美股“盛宴” 个股狂涨 AMD再创新高，TSM SMCI和IONQ......
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截至收盘，道指涨幅为0.34%；纳指涨幅为1.51%；标普500指数涨幅为0.94%。
芯片股连续两日跑赢大盘，AMD 等我们设好止盈，一旦出现回调，就落袋为安。
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美联储票委做出迄今最鹰表态
今年拥有美联储货币证策委员会FOMC会议投票权的达拉斯联储主席Lorie Logan称，6月FOMC会议暂停加息的理由目前尚不清晰。未来几周的数据可能还是会表明，适合跳过一次会议加息，不过直到今天，我们还没到那一步。
Logan的表态被称为她迄今为止最鹰派的言论。
同在周四，任内永久拥有FOMC会议投票权的美联储理事杰弗逊表示，通胀太高，还未取得降低通胀的足够进展，暗示他愿意耐心观察此前加息对经济的滞后影响。Logan讲话后，市场押注下月美联储加息的几率升至约40%。
债务上限进展
美国众议院议长麦卡锡表示，他预计众议院将在下周审议债务上限协议，这是迄今他就债务谈判进展给出的最积极信号。
麦卡锡和拜登总统已经指定代表在拜登出席在日本举行的七国集团会议期间就这项协议进行谈判。两人都表示，他们有信心在证府无力支付账单之前达成协议。
美国参议院民主党领袖查克·舒默宣布，尽管白宫和国会领导人之间目前没有就提高债务上限问题达成协议，但参议院仍将按计划在下周进行为期一周的休会。
舒默补充称，如果达成协议并需要参议员返回投票通过协商好的法案，他们将会在24小时前收到通知，然后按计划于5月30日返回参议院。舒默在参议院发言时表示：“目前的谈判正在取得进展。如果达成协议，众议院预计将在下周进行投票，而参议院将在此之后开始审议。”
当周初请失业金人数
美国劳工部报告称，截至5月13日当周初请失业金人数为24.2万，预期25.4万人，前值26.4万人。持续领取失业救济人数降至179.9万，市场预期182.9万。
这份数据表明，尽管已经显示出一些降温的迹象，美国就业市场依然吃紧。3月份每个失业者对应1.6个职位空缺，远高于不会造成更多通胀的1.0-1.2区间。
不过，马萨诸州存在的欺诈行为可能意味着这份数据的有效性要被打了折扣。
Pantheon Macro首席经济学家Ian Shepherdson表示：“鉴于马萨诸州存在欺诈行为的证据，目前失业金申请人数简直令人难以相信。”他补充称：“现在每周初请失业金人数的数据问题很大。
马萨诸州官方网站称，这些使用被盗个人信息的虚假申请是‘全美失业救济金欺诈计划’的一部分，因此我们不能排除其他州的初请失业金人数的数据是否也存在类似的扭曲。例如，肯塔基州官方网站也指出，虚假申请的数量有所增加。”
Ian Shepherdson表示：“关于最近失业申请欺诈的时间和规模的细节很少，但将全美数字的趋势与马萨诸州以外的数字的趋势进行比较，表明欺诈行为的高峰始于1月底/2月初的某个时候这。这似乎导致全美每周初请失业金的人数被夸大了多达2万。”
不过，Ian Shepherdson也指出：“即便如此，即使我们将马萨诸州的数据从全美数据中剔除，去年12月以来失业金申请人数的上升趋势仍未改变，且最新数据远高于近期低点。”
“此外，马萨诸州续请失业金人数的上升趋势表明，并非所有申请人数的增长都是由于欺诈。”他表示：“我们无法确切地知道欺诈和真实的失业金申请人数的对比。我们将等待修订后的数字。尽管如此，我们很难相信最近失业金申请人数的上升趋势都不是真实的。”
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