美国一季度实际GDP年化季率初值将于本周公布，投资者寻找经济是否陷入衰退的线索。

在第一季度之前，许多经济学家预测经济增长很少甚至没有增长。但受消费者支出早期大幅增长的推动，预计第一季度美国国内生产总值(GDP)将增长2%或以上。

亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的GDP追踪系统预测，1-3月份美国经济可能增长2.5%左右。

值得注意的是，过去一周，全球最大的几家银行纷纷公布业绩，所有人的目光都集中在这些华尔街巨头的首席执行官身上，观察他们对经济前景的评论。由于消费者整体保持强劲，并面临通胀继续降温的前景，一些人认为经济将出现低迷，尽管是温和的低迷。

摩根大通首席执行官杰米•戴蒙警告投资者，前方“乌云密布”。他表示：“美国经济继续处于总体健康的基础上。消费者仍在消费，资产负债表强劲，企业状况良好。”“然而，我们过去一年一直在监测的乌云仍在地平线上，银行业的动荡加剧了这些风险。”

美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉在一次财报电话会议上警告称，美国经济可能出现衰退，但他表示，通胀已显示出降温的迹象。“考虑到此前向人们支付的经济刺激金额和他们剩下的钱，一切都表明经济衰退相对温和。”“最终，我们没有看到消费者方面的活动放缓到足以表明衰退的程度，但我们看到商业客户变得更加谨慎。”

莫伊尼补充说：“事实上，失业率仍然是3.5%，这表明充分就业。然后工资增长开始放缓，所以通货膨胀的迹象正在下降。通胀仍然存在，但这转化为相对较好的活动。所以我们看到了轻微的衰退。”

花旗集团首席执行官简•弗雷泽预测，美国势必会在2023年陷入温和衰退，但大量银行倒闭加剧了这些担忧。弗雷泽在与投资者的电话会议上表示：“我们处于有利地位，可以应对我们面临的任何环境，鉴于目前的不确定性程度，这一点尤为重要。”“我们预计，最近的事件将抑制通胀，信贷将收缩。”

她补充称：“我们认为，现在美国更有可能在今年晚些时候陷入轻度衰退。”

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼指出，美国经济目前的状况比大金融危机期间要好得多。他缓解了对全面爆发银行业危机的担忧，认为硅谷银行等区域性银行危机所引发的动荡已有所缓解。

戈尔曼表示：“一些银行已经出现危机，而且可能还会出现危机。我认为，大西洋两岸强有力的监管干预导致了损害的消融。我认为目前的问题与2008年根本无法相提并论。”

道富银行首席执行官罗恩·奥汉利在一份收益报告中指出，宏观环境在过去一个季度如何改变了该银行的业绩，并评论了机构为“稳定美国银行体系”所做的努力。

他对投资者表示：“我们第一季度的业绩反映了我们业务模式的弹性，尽管利率持续上升，且随后出现重大市场波动及银行业其他领域的混乱，但我们的业务模式仍具有弹性。”

衡量标普500指数未来波动率的恐慌指数VIX，正迎来大变革，以反映短期市场波动的预期。

本周一，芝加哥期权交易所将推出新的1日波动率指数VIX1d，追踪标普500指数未来一天的预期波动。

0DTE大火，VIX无法有效反映超短线市场情绪

VIX通常追踪未来一个月的大盘预期波动，但是，由于0DTE（零日期权）的火爆，VIX作为市场情绪晴雨表的有效性受到了挑战。

0DTE是一种高风险的超短期股票期权合约，到期时间小于24小时，通常被视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式，成功的0DTE投机可以在短短几个小时内获得巨额回报。

高盛汇编的数据显示，到去年第三季度，0DTE合约占标普500指数总期权量的40%以上，比六个月前的百分比几乎翻了一番。

彭博社引述专家观点称，市场环境的变化让VIX指数进入了一场中年危机。由于VIX指数并不追踪0DTE，因此在0DTE爆发的背景下，市场迫切需要一个超短线情绪指标。

芝加哥期权交易所一直在尝试满足市场的需求，此前，它已经推出了9天和1年的VIX指数。

VIX熊市不涨

VIX指数于1993年推出。2022年，平均每天约有75万份VIX期货和期权合约被交易。很多专业投资者都非常重视VIX指数，因为一些对大市情绪敏感的业务，如IPO等，通常需要依据VIX指数来择时。

但在去年的熊市里，VIX指数在熊市中几乎没有太大波动，一些通过购买VIX指数期权对冲股票下跌的投资机构，甚至跑输了标普大盘。一些专业投资者认为它能反应的市场情绪波动过于滞后且有限。

VIX指数通常会跟随股票波动而上升，也会因突发利好/利空而跳升。但是，如果股市类似去年的熊市那样阴跌不止，那VIX指数可能会保持在相当低的水平。

相比之下，VIX1d能更敏锐捕捉到市场的短期情绪。例如，在在上个月硅谷银行倒闭后的几天里，Vix指数从19跳到26.5，虽然高于其长期平均水平，但远未达到通常与恐慌相关的水平。在同样的情形下，VIX1d会从15.3跃升至40.2。

在经历了70000人的大规模裁员后，微软MSFT 、谷歌母公司Alphabet GOOG、Meta和亚马逊AMZN都将于本周发布新季度财报。当前，这几家公司都在评估如何利用人工智能（AI）来驱动其未来业绩增长。而对于投资者，他们更关注最近一轮的大裁员是否推动了这些公司的利润增长。

这四大科技公司的地位举足轻重，总体市值超过了5万亿美元，占到了标准普尔500指数整体市值的14%以上。

根据金融信息服务公司Refinitiv所调查分析师的预期，与上一季度相比，微软、Alphabet和Meta今年第一季度的利润将平均增长4.5%。其中，Meta的利润涨幅最大，将达到11.8%。但与去年同期相比，分析师预计这三家公司的利润将平均下滑近16%。其中，微软的表现最好，同比将下滑0.5%。

众所周知，这三家公司，连同亚马逊，在去年11月和今年3月进行了大规模裁员，总数达到了约70000人。其中，Meta已宣布了两轮大裁员。

相比之下，亚马逊今年第一季度的利润预计环比将增长8倍，这主要是因为去年第四季度的利润出现了大幅下滑。去年第四季度利润下滑，是因为投资电动汽车制造商Rivian损失惨重。

研究公司YipitData预计，今年第一季第亚马逊北美销售额将超出华尔街分析师的预期。

在本周即将召开的财报电话会议上，这几家公司预计将更新其AI进展。在上个季度的财报电话会议上，这些公司的CEO就开始谈论这项技术。

Insider Intelligence分析师安德鲁·利普斯曼（Andrew Lipsman）表示：“上个季度，这几家大型科技公司关注的主要是效率和利润改善。而本季度，他们可能会更具前瞻性，将围绕人工智能的巨大潜力而展开讨论。”

微软已将OpenAI的ChatGPT技术整合到其搜索引擎“必应”中，与市场领头羊谷歌展开了更激烈的竞争。谷歌也不甘示弱，发布了自家的AI聊天机器人Bard。

亚马逊的云部门AWS是世界上最大的云服务提供商，该部门发布了一套技术，旨在帮助其他公司开发自己的AI聊天机器人。同样，Meta也发布了一个AI模型，可以从图像中识别出特定的对象。

投资研究公司Itau BBA分析师蒂亚戈·卡普尔斯基（Thiago Kapulskis）表示：“这是一把双刃剑，因为这些公司也面临着在经济减速的情况下改善现金流的压力。”

谈及云业务，分析师们表示，亚马逊、谷歌和微软的云业务也比预期的更稳定。

今年，这几大科技公司在股市的表现可圈可点。到目前为止，微软和Alphabet股价均上涨了19%，亚马逊上涨了23%，Meta上涨了近77%。

此外，苹果股价也上涨了28%。苹果将于下周发布截至3月底的2023财年第二季度财报，较往年晚了大约一个星期。

以上是下周美股最繁忙的美股财报周，多家科技巨头公布财报，包括周二微软和谷歌，周三 META，周四亚马逊等。

而每一家大公司财报是否暴雷都直接影响着大盘走势，投资者都想尽一切可能去预判财报的好坏；而除非是公司内部的高管，不然谁都无法提前知道财报的数字到底是怎么样。作为场外的人，我们尽一切可能去利用大数据，结合人工智能去挖掘机构的下单数据，来帮助我们更好的预判财报。

我们的美股大数据量化交易终端 Stockwe.com通过对接交易所的机构订单系统，把机构暗池 dark pool 和超大金额的订单，存储到数据库，结合机构的期权异动大单，帮用户统计出机构的看涨看跌比例。

上周我们就发现，机构几百万资金押注恐慌指数VIX会再度飙升，意味着大盘新一轮的变盘可能又要开始了，美股散户开始抛售科技股的同时，抢入一个银行股。

在我们美股大数据 Stockwe上，我们在日期范围内选择最近几天，4月19日以及4月21日，输入代号VIX，我们点击权利金从大到小排序，首先我们会发现，基本全都是绿色Call，当然买Call意味着很看涨VIX

最大的一笔是

4月19日，上午9:52分零3秒，机构买入了1600万美元的Call，而且是买方主动很看涨，行权价26美元，这意味着比周四收盘价上涨基本51%啊。

第二笔看涨Call的权利金是1225万美元的看涨期权，行权价30块，这个数字就值得我们探讨了。上个月的13号VIX的高点是30.81，当时那一周主导市场的事件就是拥有约2000亿美元资产的美国硅谷银行（Silicon Valley Bank）的破产，人心惶惶。

VIX 指数即波动率指数 (Volatility Index)，衡量芝加哥期权交易所 (CBOE) 期权对 S&P500 (标准普尔 500) 指数的波动性。可作为投资者情绪的温度计。如果说咱们熟悉交易、金融新闻或金融媒体，那么很可能已经听说过这个指数，我们也可以称为恐惧指数。

VIX的时间框架非常重要。VIX预测标普500指数在未来 30 天的波动情况。这段时间足以让投资者制定并执行决策，亦能够提示投资者市场可能出现重大变化的迫切性。

简而言之，VIX通过期权价格衡量对股票市场波动率的预测。VIX通过衡量标普500指数的期权价格变化，预测“隐含”或预期的波动率，具体来说即未来 30 天的波动率，而非“实际”或历史波动率。

通常 VIX 指数超过 30 时，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹。相对的，当 VIX 指数低于 15，表示市场出现非理性繁荣(irrational exuberance)，可能会伴随着卖压杀盘。即使在1998年的金融风暴时，VIX指数也未曾超过60，VIX 指数不一定能准确预测走向，但是多少反映当时市场的气氛。

我们投资者可从VIX指数学到什么？

VIX指数飙升，意味标准普尔500选择权市场的交易者预料市场波动将会上升。

VIX指数越高，代表市场越恐慌，对逆势投资人而言，这正是入市讯号。

当然，也可以反过来解读：当VIX指数越低，恐慌水平越小，代表市场更自满，以为没什么好担心的。

我们接着往下看4月19日的VIX这几笔大单，我们细细的看具体时间，你会发现什么？发现的是不是这都是机构在昨天特斯拉盘后公布财报前买入的。机构押注特斯拉的财报必然引起市场的剧烈波动。

我们输入代号看一下TSLA,权利金也是从大到小排序，我的妈呀，红压压的全部都是TSLA的PUT，第一笔4月20日15:16分，机构买入的Put竟然达到了1.16亿美元。到期日是2024-01-19。第二笔是4月20日12:34分，机构买入了5516万美元的看跌期权Put，第三笔也达到了5320万，接着往下看也是5315万，5064万等。这些数字看起来真的还是蛮吓人的，这些也都是价内期权。有可能到时候这些价内期权，都会转成做空的股票。而且我们看到都是买方主动的，意味着什么呢，不是在卖PUT，是买PUT,是主动看跌的。

机构做空特斯拉消息面上今天这主要是马斯克“送人类移民火星”的梦想到关键一步。星舰首次发射升空约4分钟后就放了“大烟花”，虽然马斯克强忍微笑假装谦虚，但是市场可不买账，今天特斯拉暴跌9.75%，是1月4日以来最大跌幅，并创1月27日以来收盘新低，市值蒸发超550亿美元！

4月19日，在特斯拉财报没有公布前，机构也是纷纷买入特斯拉的看跌期权Put，4月19日最大的一笔是4701万美元的Put。以及下面这一笔是4687万美元的Put等等等等，都是在昨天财报公布前买入。我们之前在视频就给大家深入分析过近期主导特斯拉基本面的就是特斯拉的利润率，利润率显然会下降。机构买入这么多的看跌期权去赌财报看跌，这次看这是赚发了，这可是机构的真金白银，我们作为散户来讲，无法第一时间获得内部信息，即使有时候我们能查阅到的信息也是那些华尔街人士想让我们看到的，说实话，有时候还真有点滞后。但是我们根据机构的买了什么？买了多少资金，我们就可以看出机构现在的信心如何，钱多自然信心大，这很好理解。我们平时跟着机构在人家的后面喝点汤我觉得也不错。

而前不久奈飞的财报也是好坏参半。

其实我们每天都会总结这些信息发送给我们的会员朋友。

我们现在先思考一个问题，既然机构预测VIX指数几个月可能到30，而30在VIX我们刚才说了已经足以让我们提心吊胆，机构几个月之后预测VIX股价会来到这么高的价位，似乎在告诉我们什么？难不成是哪一家大公司的业绩要爆雷又或者是金融市场还要发生惊天动地的大事？还是说科技股接下来要暴雷呢？

财报季帷幕揭开之后，几个月来连连买入科技股的美股散户们，突然觉得科技股不香了。全美最大银行之一——美国银行，成了本周散户们的心头好。

摩根大通公开的数据显示，过去一周，散户净买入8.21亿美元。这与12个月的平均值一致。但在交易板块方面产生了轮换，散户正越来越多地从大型科技股转向买入银行股。

前者，是美股今年最大的赢家，主要为科技股的纳斯达克100指数年内飙升近20%，为目前涨势最好的板块。金融股则表现垫底，KBW银行指数在今年美股的大反弹行情中累跌约17%。

摩根大通分析师在报告中写道：“在9亿美元的单股净卖出中，大盘科技股被普遍卖出：苹果净卖出1.9亿百万美元，AMD净卖出1.77亿美元，TSLA净卖出8500万美元……金融股持续火热，其中美国银行，代号是 BAC 以8100万的净买入额居首。”

作为一家具备系统重要性、经受更严格监管的大型银行，美国银行相对顺利地挺过了3月的金融危机。周二公布的财报也显示，其一季度营收和利润均高于预期。美银股价本周累涨2%。

另一方面，大型科技股则惨遭散户抛弃。今年以来，苹果公司股价大幅反弹，累计上涨了33%，不少散户选择“落袋为安”。

散户们一度钟爱的明星汽车股特斯拉也遭遇了8500万美元净卖出。特斯拉周四大跌近10%。

就在银行业危机持续缓和同时，机构统计发现，本周货币市场基金的投资者在纳税期截止前大举抽资。

美联储公布，截至4月19日一周、下称本周，美联储的资产负债表规模环比前一周缩水215.34亿美元，规模略高于此前一周的175.87亿美元，还远不及两周前的截至4月5日当周，当时一周内缩减735.58亿美元，创2020年7月以来美联储资产负债表的最大单周降幅。

这意味着，在银行业危机爆发后的几周，货币市场基金流入资金曾达到创纪录的5.28万亿美元。现在货币基金大“流失”，就很有可能资金在往银行的方向走，对银行来说是好消息，比如地区银行 WAL 自3月31日以来，到4月14日，存款又增加了20亿美元

曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham日前警告称，投资者需准备好迎接美国房价的长期下跌、标准普尔500指数暴跌52%，以及更多的银行业问题。

他在最新采访中表示，相对于家庭收入而言，美国的房价非常昂贵，抵押贷款成本的飙升削弱了人们的购房能力。

Grantham预测，随着人们逐渐意识到他们的房产价值远低于他们的想象，他们可能会感到更穷，减少出国旅行、研究生教育和其他大件物品的开支。他指出，支出下降可能会抑制经济增长。

他说，“这不会在一夜之间发生，但房地产市场的阴影很长，在经济上比股市更危险。坏消息是，它的行动非常缓慢。上一次达到顶峰是在2006年，直到2012年才触底——花了6年时间。”

“我预计房价不会崩盘，但我预计房价会回落到更容易承受的水平。”他补充说。

Grantham是一名金融市场泡沫的研究专家，目前是波士顿基金管理公司Grantham，Mayo，Van Otterloo& Co.（简称GMO）的联合创始人及首席投资策略师。他对1929年大崩盘之类的经典泡沫多有研究。

事实上，现年八十多岁的他自己就曾经经历过无数的繁荣与破灭的周期，而其中许多都曾经被他预测到，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。

这位经验丰富的投资者早在去年1月就对跨越股票、债券和房地产的“超级泡沫”发出了警告。他将资产价格上涨的部分原因归咎于接近于零的利率，这种利率鼓励了消费而非储蓄，使得借贷成本非常低。

然而，为了抑制历史上的通货膨胀，美联储在过去13个月左右的时间里将利率提高到了5%左右。美联储的行动提高了抵押贷款、汽车贷款、信用卡和其他类型债务的成本。

美股暴跌

除了房地产市场低迷，Grantham还预测股市将大幅下跌。他警告称，标准普尔500指数可能会从目前的4130点下跌27%至52%。

“我们所能期望的最好情况是，市场将在3000点左右触底。我们最应该担心的是标普500指数甚至会跌至2000点。”他补充说。

Grantham知道这听起来可能有些极端，但他指出，标普500指数曾在2009年触及666点，这意味着，如果这一次它在2,000点触底，它仍将是过去记录的三倍。

此外，他还提到了今年3月硅谷银行（SVB）和签名银行（Signature Bank）的倒闭，这在金融体系中引发了冲击波，引发了人们对信贷紧缩的担忧。他建议固定收益投资者要小心，因为进一步的银行业动荡可能会威胁到债券诱人的收益率。

“我们似乎确实面临着不断滚动的金融压力的可能性。”他补充说。

精彩文章回顾

这两天美股市场有气无力，只能做短线吗？附个股

PPI再次印证通胀降温，布局这个机会

这两天市场横盘震荡，并没有走出明确的方向，纳指支撑在12000点附近，在这情况下，盘中任何突发的消息都会成为股价走势的驱动力，今天盘中就出现多个机会。LYFT UBER NVDA TSLA MDT 等

美国共享车巨头 LYFT 新CEO刚上任，实施新一轮大裁员，减员比例可能超过30%，涉及至少1200人。本次大裁员可能有助于Lyft削减50%的成本。打算利用这些节省下来的资金投资于有竞争力的定价、更快的接人时间和更好的司机收入，消息出来后，LYFT 冲高4%，UBER股价应声下跌4%

这条消息创造了两个机会:

第一是利好LYFT ，在它冲高后的回调点，就是买入LYFT 的机会

第二是UBER大跌抄底机会，因投资者情绪波动造成的下跌，一旦恐慌放缓，股价往往很快就反弹

所以，我们选择了第一种机会，在LYFT 回调到起飞前的价格，我们立即通知VIP社群，10美元入手LYFT

随后不久，LYFT 就出现放量拉升，从10美元涨到10.5美元，半小时获利5%

另外，英伟达盘中也出现了利空消息，我们的大数据系统监控到，一个科技网站 报告NVDA 的可能会削减RTX 4070 GPU的供应量，以应对销售缓慢的问题，盘中NVDA 急速下跌

而我们早在两天前，275.78美元就止盈英伟达，今天 NVDA开盘最低在267，稳稳的落袋为安。

盘中我们还给VIP会员们，分析了特斯拉降价和下跌背后的底层逻辑

1. 特斯拉上海工厂维持着百万辆的高产量，现在销售量跟不上产能，被迫降价
2. 特斯拉长期要坚持20%的毛利率，但短期马斯克称，愿意零利润的价格出售我们的产品”。背后原因是相较于利润而言，规模对特斯拉更加重要，马斯克要扩大市场占有率
3. 特斯拉产品更新太慢，产品线老化：自2020年首次交付以来，特斯拉还没有对Model Y进行过重大的、明显的改版设计
4. 特斯拉在休旅车（crossover）和SUV领域，迎来激烈的竞争，特斯拉的Model Y在中国和其他市场面临多个对手
5. 估值：在EPS 3.8、50倍，打到满是$190元。50倍已是高估、180/131=37.4X，这意味回调到$142才合理

尾盘时间段，医疗设备公司 MDT 出现突发新闻，美国FDA批准该公司的MiniMed 780g系统后，美敦力股价急速冲高。

现在是一个信息大爆炸的时代，有价值和噪音都夹在一起，而每个人都精力有限，我们美股投资网团队通过AI量化系统，帮你做出筛选，把每天最值得投资者关注的新闻，和大数据扫描获得的机构布局，直接发送到你手机，让你能和机构交易员同步。

克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester暗示支持再次加息以平抑通胀，同时表示有必要关注近期可能抑制信贷和压制经济的银行业压力。

　　“我预计今年货币政策将需要进一步进入限制性区域，联邦基金利率升至5%以上，实际联邦基金利率在一段时间内保持在正值区域，”Mester周四在为于俄亥俄州阿克伦大学主办的活动所准备的讲稿中表示。

　　“联邦基金利率从现在开始到底需要提高多少，以及政策需要保持限制性的时间长短，将取决于经济和金融的发展，”Mester表示。Mester通常偏鹰派，今年在利率决策上没有投票权。

　　“我们更接近于紧缩进程的终点而非起点，进一步紧缩所需程度将取决于经济和金融发展以及我们货币政策目标的进展，”Mester称。

　　硅谷银行上个月的倒闭以及由此引发的市场动荡，迫使美联储和其他监管机构采取紧急行动，向银行业提供流动性以提振信心。

　　与美联储其他官员一样，Mester也表示，这种压力可能导致银行收紧信贷渠道，这可能会放慢支出和增长。

　　“这与收紧货币政策的方向一致，”Mester周四表示，“因此，我们将需要继续评估这些对信贷状况的影响程度和持续时间，以帮助我们调整未来货币政策的适当路径。这是谨慎的做法。

财报季帷幕揭开之后，几个月来连连买入科技股的美股散户们，突然觉得科技股不香了。全美最大银行之一——美国银行，成了本周散户们的心头好。

摩根大通公开的数据显示，过去一周，散户净买入8.21亿美元。这与12个月的平均值一致。但在交易板块方面产生了轮换，散户正越来越多地从大型科技股转向买入银行股。

前者，是美股今年最大的赢家，主要为科技股的纳斯达克100指数年内飙升近20%，为目前涨势最好的板块。金融股则表现垫底，KBW银行指数在今年美股的大反弹行情中累跌约17%。

摩根大通分析师程鹏领导的量化和衍生品策略团队在报告中写道：

“在9亿美元的单股净卖出中，大盘科技股被普遍卖出：苹果净卖出1.9亿百万美元，AMD净卖出1.77亿美元，TSLA净卖出8500万美元……金融股持续火热，其中美国银行代号BAC以8100万的净买入额居首。”

作为一家具备系统重要性、经受更严格监管的大型银行，美国银行相对顺利地挺过了3月的金融危机。周二公布的财报也显示，其一季度营收和利润均高于预期。美银股价本周累涨2%。

另一方面，大型科技股则惨遭散户抛弃。今年以来，苹果公司股价大幅反弹，累计上涨了33%，不少散户选择“落袋为安”。

散户们一度钟爱的明星汽车股特斯拉也遭遇了8500万美元净卖出。特斯拉周四大跌近10%。公司一季报显示。特斯拉净收入从一年前的33.2亿美元下降到25.1亿美元，降幅为24%。这意味着从每股收益从95美分降至73美分。今年以来，特斯拉累计上涨了50%。

机构几百万资金押 VIX 波动率指数，也成为恐慌指数，他们预测大盘将可能出现更多回调，交易时间 2023-04-20 12:09:45 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-09-20到期的Call巨量成交 中间价附近, 价外，总价值1225万美元，行权价30.0，成交量50000 竞价2.45, 未平仓合约数52780.0 隐含波动率73.87 分数83.5
交易时间 2023-04-20 09:59:40 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-09-20到期的Call巨量成交 买方主动=看涨, 价外，总价值483万美元，行权价25.0，成交量13890 竞价3.48, 未平仓合约数168039.0 隐含波动率66.65 分数83.5
交易时间 2023-04-20 12:09:45 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-09-20到期的Call巨量成交 买方主动=看涨, 价外，总价值455万美元，行权价35.0，成交量25000 竞价1.82, 未平仓合约数6851.0 隐含波动率79.24 分数67.1
交易时间 2023-04-20 12:09:45 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-09-20到期的Call巨量成交 中间价附近, 价外，总价值431万美元，行权价25.0，成交量12500 竞价3.45, 未平仓合约数168039.0 隐含波动率66.6 分数83.5
交易时间 2023-04-20 12:09:45 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-09-20到期的Call巨量成交 中间价附近, 价外，总价值430万美元，行权价25.0，成交量12500 竞价3.44, 未平仓合约数168039.0 隐含波动率66.44 分数83.5
交易时间 2023-04-20 09:59:40 【【美股期权异动】】 VIX 在 2023-08-16到期的Call巨量成交 买方主动=看涨, 价外，总价值391万美元，行权价26.0，成交量13702 竞价2.86, 未平仓合约数10111.0 隐含波动率75.84 分数72.6

VIX 指数即波动率指数 (Volatility Index)，衡量芝加哥期权交易所 (CBOE) 期权对 S&P500 (标准普尔 500) 指数的波动性。可作为投资者情绪的温度计。如果说咱们熟悉交易、金融新闻或金融媒体，那么很可能已经听说过这个指数，我们也可以称为恐惧指数。

VIX的时间框架非常重要。VIX预测标普500指数在未来 30 天的波动情况。这段时间足以让投资者制定并执行决策，亦能够提示投资者市场可能出现重大变化的迫切性。

简而言之，VIX通过期权价格衡量对股票市场波动率的预测。VIX通过衡量标普500指数的期权价格变化，预测“隐含”或预期的波动率，具体来说即未来 30 天的波动率，而非“实际”或历史波动率。

通常 VIX 指数超过 30 时，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹。相对的，当 VIX 指数低于 15，表示市场出现非理性繁荣(irrational exuberance)，可能会伴随着卖压杀盘。即使在1998年的金融风暴时，VIX指数也未曾超过60，VIX 指数不一定能准确预测走向，但是多少反映当时市场的气氛。

我们投资者可从VIX指数学到什么？

VIX指数飙升，意味标准普尔500选择权市场的交易者预料市场波动将会上升。

VIX指数越高，代表市场越恐慌，对逆势投资人而言，这正是入市讯号。

当然，也可以反过来解读：当VIX指数越低，恐慌水平越小，代表市场更自满，以为没什么好担心的。

4月19日周三美股盘后，电动汽车巨头特斯拉 TSLA 公布了2023年第一季度财报。

由于报告期内特斯拉在全球主要市场轮番大幅降价，导致营收虽同比增超20%，但盈利同比降超20%，核心汽车业务毛利率跌至21.1%，至少刷新两年最低，盘后股价跌超4%。

在备受关注的一季报发布前，特斯拉公布了今年在美国第六次降价的消息，Model 3和Model Y等“平民最畅销车型”降价幅度在4.7%-6%，令Model 3后驱版的最低售价正式跌破4万美元。

由于投资者怀疑强力降价措施是需求疲软的信号，特斯拉周三股价一度跌5%，最终收跌2%至一周新低。不过该股今年累涨近48%，跑赢标普500指数累涨8%和纳指累涨16%。

特斯拉自2019年三季度以来首次EPS同比下跌，营业利润率低于预期

财报显示，特斯拉今年一季度营收233.3亿美元，同比增24%，基本符合市场预期的233.5亿美元。调整后每股收益EPS为0.85美元，同比跌21%，不过也基本符合预期的0.86美元。

特斯拉营收较去年四季度创新高的243.18亿美元环比下跌4%，这也是自2019年三季度以来首次调整后EPS同比下降，均受到一季度全球车型降价的拖累，上季EPS曾同比大涨40%。

公司一季度GAAP净利润为25亿美元，低于市场预期的26亿美元，同比跌24%；非GAAP净利润29.3亿美元，同比跌22%，比去年四季度减少近12亿美元，比一年前减少8亿美元。

投资者最关注降价如何影响毛利率。一季度特斯拉汽车业务毛利率为21.1%，低于去年四季度的25.9%和去年一季度的32.9%。去年四季度的汽车毛利率已为两年最低。

一季度营业利润率11.4%，同比降近780个基点，去年四季度为16%，去年一季度为19.2%。原本特斯拉这一衡量盈利能力的指标在汽车行业名列前茅，去年达到16.8%，是传统车企的近三倍。

一季度整体毛利率为19.3%，同比跌近980个基点，去年四季度为23.8%，去年一季度为29.1%，逊于预期的21.2%。但有分析师称，特斯拉的毛利率水平在汽车行业仍遥遥领先。

特斯拉表示，“新工厂未充分利用”压低了利润率，加上原材料、大宗商品、物流和保修成本增加，车辆平均售价降低，4680电池的生产成本增加，以及向传统汽车制造商销售碳排放积分的收入减少，都导致盈利能力较去年同期下降。

按照收入分类，公司核心的汽车业务收入在一季度达到199.6亿美元，同比增18%、环比跌超6%。能源业务收入翻倍至15.3亿美元，同比增148%。储能系统部署增长360%至3.9 GWh。

上海工厂已接近满负荷运行数月时间，Model Y在欧美畅销，自由现金流骤降80%

特斯拉在财报文件中称，公司运营利润在行业内处于前列，所产车辆成本正在降低，减价之后，运营利润率仍按可控的幅度下降，未来不排除继续涨价或降价：

“考虑到特斯拉汽车通过自主驾驶、快充、连接能力和服务的潜在生命周期价值，近期定价策略考虑了单位车辆长期盈利能力。”

电动皮卡Cybertruck处于2023年稍晚投产的正轨之上。继续在下一代平台的开发方面取得进展。上海工厂已经成功地接近满负荷运行数月时间。

跨界休旅车Model Y是第一季度欧洲最畅销车型，以及当季美国不含皮卡的最畅销汽车。公司维持全年车辆产量预期在180万辆不变，即复合年均增长率50%，略逊于市场预期的184万辆。

值得注意的是，特斯拉一季度经营现金流为25亿美元，减去资本支出后的自由现金流同比骤降80%至4.4亿美元，远逊于市场预期的32.4亿美元，去年四季度的自由现金流为14.2亿美元。

以毒舌著称的金融博客Zerohedge发现，不算碳排放积分的销售收入5.21亿美元，特斯拉整体毛利率是新冠疫情崩盘以来首次跌破20%门槛，而且一季度自由现金流也将为负值。

特斯拉财报电话会应关注什么？

特斯拉曾在去年四季报中警告面临经济不确定性和利率走高的影响，今年一季度其在美国、欧洲、中国和其他亚洲市场多次大幅降价以吸引买家，令毛利率和利润走势成为财报关注焦点。

今年1月份的四季度财报电话会上，公司首席财务官Zachary Kirkhorn表示，特斯拉可以在2023年将汽车毛利率保持在20%以上，投资者希望了解管理层对今年余下时间利润率的具体评价，不少华尔街分析师都认为，年底前汽车毛利率将不可避免地跌破20%这一关键门槛。

由于去年四季度特斯拉总收入约86%来自汽车销售和向传统汽车制造商销售碳排放积分，投资者还希望了解汽车降价后的订单活动和需求。马斯克在年初大幅降价后曾称“订单几乎是生产速度的两倍”，只要管理层证实“需求依旧超过供应”便能有效提振股价。

其他关注焦点还包括：原定于今年夏天开始生产的电动皮卡Cybertruck最新进展、上个月特斯拉投资者日透露的第三代汽车平台最新信息，以及更多在墨西哥建造最新超级工厂的时间表。管理层对后续定价策略的解读也备受关注，这些策略看起来变幻莫测，今年降价之余也会涨价。

长期追踪特斯拉动态的电动汽车网站Electrek称，由于Cybertruck明年才会量产，应该不会对特斯拉2023年的营收产生实质影响。在利润率下降的当下，投资者将希望了解特斯拉自动驾驶计划的最新情况，该计划过去有助于提高利润率。也许特斯拉会披露更多最新款更便宜汽车的规划。

一季度特斯拉在美国、中国、欧洲等主要市场大幅降价

今年在特斯拉最大的美国市场降价六次后，其基本款Model 3的价格已经累计下调了11%，基本款Model Y的价格下降了20%，整体美国车型的降价幅度最高达到25%，以应对需求疲软、利率上升和日益激烈的电动汽车市场份额竞争。

马斯克曾在年初表示，“价格对电动汽车的销售非常重要”，降价是希望对普通消费者产生影响，“我们的目标是让特斯拉汽车尽可能便宜”。也有分析指出，由于本周起申请在美国购买电动车的7500美元全额税收抵免优惠条件收紧，特斯拉试图通过直接降价来应对减少的激励措施。

据媒体统计，Model 3和Model Y这两款特斯拉在美国最受欢迎车型的基础配置价格已恢复到2021年水平，当时公司的年度营业利润率为12.1%，预计特斯拉一季度营业利润率会回落至该水平附近。去年特斯拉营业利润率高达16.8%，在汽车行业名列前茅，是传统车企的近三倍。

而在特斯拉第二大市场中国，今年1月在“国补”退出后，该公司率先打响新能源汽车“价格战”的第一枪，Model 3和Model Y降价2万至4.8万元不等，均降价超10%，创下特斯拉中国售价历史新低。中国内地市场尚未参与本月的特斯拉全球降价潮，但有报道称4月22日本周六特斯拉或降价，调整后Model 3起售价将低至18.69万元，Model Y起售价降至21.59万元。

特斯拉至少两个季度产量大于销量，华尔街担心不降价就没需求

但全球多轮强力降价行动，并没有带来同样显著的销量增长，或者说无法达到华尔街的高预期。

今年一季度特斯拉生产汽车超44万辆，交付超42.2万辆且同比增长36%，产销均创公司纪录新高，但交付环比近增加了4%，远低于去年四季度17.8%的环比增长。

而且，今年一季度特斯拉的产量高出交付量近1.8万辆，更昂贵的Model S 和 X 车型产量几乎是销量的两倍。这令投资者担心，如果不进一步降价，特斯拉将无法保持增长。

马斯克曾预计，2023年特斯拉将交付180万辆电动汽车，最多可能交付200万辆。交付180万辆将代表比2022年高出约37%，但前提是“如果今年顺利，没有重大的供应链中断或大问题”。

去年四季度，特斯拉汽车交付量约40.5万辆，全年交付汽车约131万辆，均创下交付量纪录，但仍不及市场预期和特斯拉设定的140万辆目标。去年四季度汽车产量近44万辆，超过交付量。

一季报发布前，华尔街怎么看？

摩根大通分析师Ryan Brinkman担心降价将拖累特斯拉和其他电动汽车制造商的盈利能力：

较低的价格对特斯拉来说总体上是负面的，对传统汽车制造商如通用和福特来说负面性较小（鉴于他们当前可能会在电动汽车上暂时损失更多的钱，但有其他利润来抵消这些损失）。

而对与特斯拉竞争的纯电池电动汽车制造商（如Rivian）来说是最负面的，因为他们也可能会在电动汽车上损失更多钱，且没有其他地方的利润来抵消这些损失。

在财报发布前，Evercore分析师希望了解第二季度交付情况以及订单积压是否增加的任何迹象。Guggenheim分析师Ronald Jewsikow本周研报称，特斯拉在美国降价表明对这家电动汽车制造商的“需求放缓”：

我们所有的需求趋势研究都表明，进入3月后需求放缓，所有车型的等待时间显著缩短，库存也在增加。

由于3月份的订单低于供应量，我怀疑在美国的降价是否足以提振销售，因为需求环境仍然具有挑战性，风险偏向下行。

在特斯拉四月初降价之后，我们下调对其2023财年的收入、EBITDA和每股收益预期，但仍维持了对特斯拉105美元的目标价，重申对特斯拉股票的卖出评级。

Bernstein Research 分析师 Toni Sacconaghi Jr.称，特斯拉正在对其最长交货时间的车型降价这一事实表明，其他降价可能会随之而来。

摩根士丹利分析师Adam Jonas称，如果继续降价，叠加银行业危机对消费者的连锁反应、EV竞争加剧和经济增长放缓，特斯拉汽车毛利率至少为20%的目标可能在随后的几个季度难以实现。