客服微信号 Maxfund 客服微信2号 StockWe8 客服Telegram号 MeiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
本周，全球市场将迎来又一个“超级央行周”。目前有迹象表明，随着几十年来最严重的通胀危机得到缓解，各大央行的加息周期已经接近尾声。
7月27日（周四）2时，美联储FOMC将率先公布本月利率决议。巴克莱高级美国经济学家Jonathan Millar在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中预计，FOMC将在本周的会议上继续加息25个基点，同时，FOMC和鲍威尔将在未来的会议上发出紧缩倾向的信号。
若市场预计成真，那将是美联储过去16个月以来的第11次加息。不过，市场关注的焦点仍在于FOMC对未来政策路径发出的信号上，或者他们是否计划暂停加息。
联邦基金期货市场的交易员认为，这将是前美联储主席沃尔克执掌以来最激进紧缩周期的最后一次加息。在这样的预期之下，各大机构已经将看跌美元的押注推至历史新高。然而，部分经济学家也表示，美联储此次不太可能发出明确的暂停加息信号，因为其希望保留进一步收紧货币政策的灵活性，以防未来几个月通胀未能像预期那样大幅回落。
通胀持续回落，但部分经济学家担心只是暂时现象
最近公布的一系列经济数据显示，美国通胀中最令人担忧的部分出现了明显的放缓，且劳动力市场也在持续降温。本月初公布的6月份非农就业报告虽然依旧强劲，但已较去年的平均增速有所放缓，且包括职位空缺在内的其他需求迹象也继续呈下降的趋势。此外，消费者仍在支出，但支出的强度已经有所减弱，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀也已放缓。
这一系列经济数据公布后，市场加大了对美联储即将结束本轮加息周期的押注。
芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场认为美联储在今晚加息25个基点的概率高达98.3%。
美联储FOMC最新公布的“点阵图”显示，基准利率将在5.50%~5.75%见顶，但在接受路透社调查的106位经学家中，只有19位受访者预计将达到这一区间。此外，芝商所的掉期也显示，期货市场目前也押注基准利率在5.25%~5.50%便将见顶（即今晚加息25个基点后便不再加息）。此外，市场目前仍预计美联储要到明年3月份的会议才会降息。
巴克莱高级美国经济学家Jonathan Millar在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中指出，鉴于近期陆续公布的富有弹性的经济数据，他几乎可以肯定，FOMC将在本周的会议上继续加息25个基点，正如FOMC官员在公开讲话和“点阵图”中所暗示的那样。此外，Jonathan Millar预计FOMC和鲍威尔将在未来的会议上发出紧缩倾向的信号。
“低于预期的6月通胀数据降低了美联储进一步加息的紧迫性，但FOMC仍将怀疑，在劳动力市场和工资没有明显放缓的情况下，是否有条件持续回到2%的通胀目标。因此，我们预计本周的政策声明措辞将隐含紧缩倾向。鲍威尔在新闻发布会上可能会保持这样的倾向。由于距离9月份的下一次会议有一段较长的时间，且中间还将召开杰克逊霍尔央行政策研讨会，因此指定引发暂停加息的数据阈值的可能性不大。”
尽管如此，一些美联储政策制定者和经济学家仍然担心，通胀的缓解是否只是暂时的。他们认为，在推动租金、交通和汽车价格上涨的新冠肺炎大流行相关冲击消退后，通胀的放缓其实早就应该出现。他们还担心，潜在的价格压力可能持续存在，这就要求美联储进一步加息，并在更长的时间里保持高利率。
彭博社的报道中称，美国经济是否能实现软着陆，可能取决于美联储是否愿意容忍明显高于预期水平的通胀。不断恶化的经济数据，也将使得政策制定者将重点放在一个关键问题上，即美国经济是否已经完全消化了去年3月以来美联储激进的货币紧缩带来的影响，还是其对经济的影响才刚刚开始。
机构将看跌美元的押注推至历史新高
随着市场开始进一步押注美联储暂停加息，对美元的看空情绪也逐渐高涨。
据彭博社，各大资管公司将看跌美元的押注推高至了创纪录的水平。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）和彭博社汇编的数据，截至7月18日的一周内，包括养老基金、保险公司和共同基金在内的机构投资者对美元的净空头头寸增加了18%，达到568721份合约。
上周以来，对美联储即将结束加息周期的预期，已经将美元兑主要货币压低至15个月以来的最低水平。而美元的走弱可能会提高美国的进口成本，并使得价格压力继续上升。
《美股投资网》分析师注意到，其实最近几个月来，许多投资者一直在等待美元转弱，从晨光投资（M&G Investments）到瑞银资管等机构的基金经理都在为日元和新兴市场货币的反弹做准备。法国巴黎银行资产管理基金经理Peter Vassallo就指出，“未来几个月最有可能的情况是美元保持弱势”。他押注澳元、新西兰元和挪威克朗将上涨。
值得注意的是，除了美联储外，同日20:15，欧洲央行也将公布7月份的利率决议。市场普遍预计，欧洲央行会在7月加息25个基点，应重点关注其对未来加息前景的表述。
近日，多位欧洲央行官员的发言显示出欧洲央行内部对未来加息路径存在分歧。德国央行行长约阿希姆·内格尔认为，现在宣布战胜通胀“取得某种胜利”还为时过早，并暗示可能需要在秋季再次加息。希腊央行行长雅尼斯·斯托纳拉斯警告说，经济增长可能表现不佳，这表明通胀可能因此减弱。
最后，周五（7月28日）早间，日本央行也将公布利率决议，部分观点认为，工资和物价增长正在加快，日本央行调整YCC政策的时机已经成熟。上周五公布的日本通胀数据显示，日本6月CPI同比涨幅升至3.3%，八年来首次超过美国。此外，日本政府还于日前上调了通胀前景，预计包括能源和新鲜食品在内的物价在2023财年将上涨2.6%，高于此前估计的1.7%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
昨日晚间，大众中国宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS 15美元的价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。小鹏汽车美股收涨26%。
以下为国泰君安证券汽车团队整理的小鹏汽车产业链。
盘中涨超40cm！小鹏汽车获大众7亿美元增资 智能辅助驾驶技术或为最大筹码
7月26日，大众汽车集团宣布，通过大众汽车品牌与小鹏汽车、奥迪与上汽集团的合作，加速推进在华电动化战略的发展。其中，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术合作框架协议，其将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每股美国存托凭证（ADR）15美元的价格收购后者约4.99%的股权，这也是跨国车企首次增资国内造车新势力。
受此消息影响，小鹏汽车美股盘前快速拉升涨逾15%，盘中一度涨超40%。截至发稿，小鹏汽车美股最高涨幅达41.93%。
“新近成立的大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）将成为小鹏汽车在开发领域的合作伙伴。”大众汽车集团方面透露，在合作的初期阶段，双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型。“这两款专属于中国市场的新车将补充基于MEB平台的产品组合，并计划于2026年走向市场。”
“小鹏汽车的辅助驾驶车联网技术，或是大众此次选择与小鹏汽车进行合作的关键因素。”汽车行业资深分析师田永秋分析认为，该两款车型可能在大众大众安徽工厂生产。
去年8月，基于全新X-EEA 3.0电子电气架构，并搭载XPILOT 4.0 的小鹏G9正式发布。按照小鹏汽车创始人何小鹏的说法，XPILOT 4.0 具备车辆自主充电且回家的能力。
2021年10月，小鹏汽车在1024小鹏科技节上正式发布XPILOT 4.0，并透露XPILOT 5.0将是完全冗余的软硬件架构。相较此前的XPILOT 3.5，XPILOT 4.0自动驾驶域控制器全面升级为高度集成、可扩展的自动驾驶域控制器，通信速度升级到千兆以太网。其他硬件方面，XPILOT 4.0具备508TOPS ECU算力、800万像素前视双目摄像头等；在软件及算法方面，则增加了深度学习网络、高精地图和云端计算等功能，以及多目标跟踪、多传感器融合和多场景规划等技术。这些升级将使XPILOT 4.0 能够应对更复杂的道路环境和交通情况，并提供更安全舒适的自动驾驶体验。
在行业人士看来，XPILOT 4.0所展现出的能力，让何小鹏有了小鹏汽车的“智能辅助驾驶领域领先绝大公司两年甚至三年”的底气。但这却也是大众方面目前最为欠缺，并急于补齐的短板。
“这两项协议（指奥迪与上汽的合作）均设想在未来联合开发用于下一代智能网联汽车的全新本土化平台。”大众汽车集团方面表示，伙伴关系旨在快速扩展集团产品谱系，并打造更多“在中国，为中国”的车型，并能优化合作各方的开发和采购成本。
值得留意的是，就在大众入股小鹏汽车的同日。工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》的通知。通知提出，第一阶段到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系；第二阶段到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。本次文件从技术进步、产业发展、行业监管三方面提出了新要求。
小鹏汽车获大众青睐港股涨超30% 机构股价过度反应 维持卖出评级
小鹏汽车-W(09868.HK)喜提重大利好，成为了首家被跨国车企增资的国内造车新势力。
，“大金主”大众汽车中国宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS15美元的价格(小财注小鹏汽车ADS在7月25日收盘价为15.36美元)收购小鹏汽车约4.99%的股权。小鹏汽车美股收涨26%。
港股方面，小鹏汽车开盘涨近15%，之后继续走强，盘中一度涨30%。
公告称，双方将联合开发两款B级纯电动汽车车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。这些车型预计将于2026年投产。
有外资机构称，大众汽车的入股对小鹏而言是一个非常利好的消息，来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。
未来预计小鹏G9的软件和XNGP智能辅助驾驶系统将会开放给大众。双方还可能共同开发下一代电动汽车平台和软件，并进一步丰富供应链。
但交银国际的态度相对冷静，他们在小鹏的公告后发研报指出，大众的入股对供应链来说，可能才是最大的受益者。
交银国际认为小鹏的销量增长依然面临激烈的竞争以及来自同行的压力，未来几个季度的利润率改善带来挑战。同时该行认为和大众的合作在短期内难以转化为利润，新能源供应链可能才是最大的受益者。
该行认为股价或过度反应，维持小鹏的卖出评级及目标价39.3港元/10.5美元。
业内人士小鹏汽车的智能辅助驾驶是大众短板
大众看中了小鹏什么？2021年10月，小鹏汽车在1024小鹏科技节上正式发布XPILOT 4.0，并透露XPILOT 5.0将是完全冗余的软硬件架构。
相较此前的XPILOT 3.5，XPILOT 4.0自动驾驶域控制器全面升级为高度集成、可扩展的自动驾驶域控制器，通信速度升级到千兆以太网。
其他硬件方面，XPILOT 4.0具备508TOPS ECU算力、800万像素前视双目摄像头等；在软件及算法方面，则增加了深度学习网络、高精地图和云端计算等功能，以及多目标跟踪、多传感器融合和多场景规划等技术。这些升级将使XPILOT 4.0 能够应对更复杂的道路环境和交通情况，并提供更安全舒适的自动驾驶体验。
因此，在行业人士看来，XPILOT 4.0所展现出的能力，让何小鹏有了小鹏汽车的“智能辅助驾驶领域领先绝大公司两年甚至三年”的底气。但这却也是大众方面目前最为欠缺，并急于补齐的短板。
花旗大众汽车入股小鹏对后者非常利好
花旗称，大众汽车的入股对小鹏而言是一个非常利好的消息，来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。未来预计小鹏G9的软件和XNGP智能辅助驾驶系统将会开放给大众。双方还可能共同开发下一代电动汽车平台和软件，并进一步丰富供应链。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
不久前市值一度冲破3万亿美元大关的苹果，再一次因频频引发众怒的苹果税被人告上法庭。据路透社报道，英国1500多名应用开发者就App Store收费问题向苹果提起了7.85亿英镑（合10亿美元）的集体诉讼。从三年前《堡垒之夜》开发商Epic Games打响第一枪算起，已经有无数开发者、监管机构、用户群体甚至政府向苹果高抽成叫板。而外界诸多反对的声音下，苹果仍要坚持向开发者收取苹果税的一个重要原因，便是苹果税为其带来的可观收益。
不满抽成制度
这起诉讼是由英国东英吉利大学竞争政策中心教授、经合组织（OECD）前经济学家肖恩·恩尼斯（Sean Ennis）代表1566名应用开发者向英国竞争上诉法庭提交的。他由律师事务所Geradin Partners提供咨询。
报道称，苹果向开发者收取15%-30%应用内付费佣金不合理。恩尼斯在诉讼中表示“苹果对应用开发者的收费过高，只因为其在iPhone和iPad上分发应用方面的垄断地位。这些收费本身就是不公平的，不仅损害了应用开发者的利益，也损害了消费者利益。”
值得一提的是，苹果税看似是苹果向应用开发商收取的佣金，但在部分实际情况中，开发商因苹果税而加重的负担却在一定程度上转嫁到了消费者的身上。比如，消费者在用苹果手机订阅某App会员服务时，价格要高于安卓或者电脑端；而消费者在充值虚拟金币时，花费同样的价钱在苹果手机中充值的数量要少于安卓或者电脑端。
这些程序开发商还认为，正是因为开发商被剥夺了本可用于推动应用创新的研发资金，英国消费者也在错失良机。
目前，苹果尚未对英国开发者的诉讼作出回应。不过苹果此前曾表示，App Store上85%的开发者不需要支付任何佣金，而且它通过App Store帮助欧洲开发者接触到了全球175个国家的市场和客户。
“诱人”的苹果税
多年以来，苹果一直严格控制着向消费者销售iPhone应用的唯一途径——苹果应用商店。每一个App更新上线之前，苹果公司都会对其进行检查，并可以下架整个应用程序。同时苹果还可以从iPhone应用程序的所有数字销售额中抽取高达30%的分成。
深度科技研究院院长张孝荣对美股投资网分析师表示，由于占有垄断地位，App Store设定30%的收益抽成，这被视为“苹果税”，也是让很多开发者难以接受的条件。更重要的是，这项收费并不是单基于软件售价的收费，而是开发商在软件内的所有收费——不管是游戏道具还是订阅服务，都需要向苹果缴纳其收益的15%-30%。
“苹果税”也是苹果最赚钱的生意之一。截至2022财年，苹果公司服务业务毛利率71.7%，接近产品业务毛利率的两倍，比公司总体毛利率高出六成多。仅这一细分市场就超过了多家知名公司，甚至超过耐克和麦当劳收入的总和。
与之对应的是，去年上半年全球来自谷歌应用市场的支出约为213亿美元，同比下降7.4%，且来自谷歌应用市场的这一支出规模仅仅相当于苹果App Store的一半。
通过应用商店疯狂掘金的苹果，应用数量却远不及谷歌。据Finbold数据显示，截至去年第三季度末，谷歌Google Play、苹果App Store以及亚马逊Appstore的应用数量分别为355.31万个、164.28万个、48.33万个。以此计算，苹果应用商店的应用数量与谷歌Google Play存在不小的差距。
事实上，向应用开发商收取佣金并不是苹果的独创，市面上不少应用商店的运营方都会向应用开发商收取佣金。但正如Meta“一把手”扎克伯格在2022年11月末举行的纽约时报DealBook峰会上提到的那样，安卓端除了谷歌商店外，还同时允许其他应用商店的存在，但苹果却是唯一一个可以控制iOS端应用设备的公司。
“苹果的佣金与大多数竞争对手收取的佣金处于同一水平或更低，没有占据市场份额的主导地位。”在反垄断听证会上，库克曾这样为苹果税辩护。根据库克的说法，App Store诞生十余年来，苹果没有抬高佣金或增加单笔费用，甚至通过改革订阅使得消费成本降低。
多地被起诉
近年来，有不少大佬和公司曾就苹果税的问题与苹果公司公开叫板，这其中就包括特斯拉CEO马斯克以及扎克伯格，而热门游戏《堡垒之夜》的开发商Epic Games，更是因苹果税与苹果闹得不可开交，甚至对簿公堂。
据不完全统计，因苹果App Store涉嫌垄断，苹果公司至少在6个国家被起诉、调查、举报、立法禁止等。此外，欧盟也于2020年6月对苹果公司开展反垄断调查。起诉方既包括开发者、政府及监管机构，也有用户群体。涉及苹果App Store的指控主要包括佣金抽成过高和不允许第三方支付两项内容。
张孝荣认为，苹果公司在美国所占市场份额巨大，客观上形成的垄断已无法遏止。滥用已形成的垄断地位，侵犯消费者权益或者进行不正当竞争，这是反垄断法要调节的目标。目前，苹果已逐渐放宽第三方支付限制，并在2020年宣布将小型开发者抽佣比例降低至15%。
而对于如何定义垄断，互联网分析师杨世界告诉美股投资网分析师，如果需要判定垄断，需要在整个市场中进行考量。不过，一些国家已经开始向科技巨头征收数字税，表明政府已经关注到了潜在的垄断的可能，正在逐步表示出政府的态度。
比如，欧盟在最新发布的《数字市场法》中规定第三方应用商店与App Store可以在iPhone或iPad上共存。规定生效后，iOS 17将支持用户通过自有途径安装未经苹果审核的应用。此外，微软也将入驻苹果系统，将在2024年上线自己的应用商店。
除了导致App Store和其他苹果服务发生重大变化外，欧洲立法还推动苹果在其所有设备上采用USB-C接口，这一调整将于2023年实现。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周四2点，美联储将公布7月利率决议，美联储主席鲍威尔则将按惯例在半小时后的2:30召开新闻发布会。从日程安排来看，美联储将是本轮“央行超级周”中，欧美日三大央行里最先登场的一家，而毫无疑问也是最受市场人士关注的焦点所在。
随着美联储眼下越来越接近本轮紧缩周期的终点，本次议息会议自然而然将比与以往更为吸引人们的目光。同时，美联储的政策立场，很可能也将为下半年的货币政策走向，乃至金融市场的命运定下最终基调。
那么，今晚的美联储议息夜究竟有哪些看点呢？投资者在这个不眠夜到来之际，又有哪些信息有必要事先掌握呢？
我们此次将别出心裁地通过“四组数字”，与大家一同前瞻今晚这个重要的美联储议息之夜，来看看美联储主席鲍威尔，这一回究竟是会给屏幕前的人们带来更多惊吓还是惊喜？
“一”致预期
今晚美联储货币政策声明中的利率决定，可能是当前最没悬念的——因为当前几乎所有市场人士都一致预期，美联储今晚将加息25个基点至5.25%-5.5%的区间，这也将是该联储过去16个月来的第11次加息。去年3月，官员们首度将该基准利率从接近零的水平上调。
(所有华尔街主要投行都一致预期美联储今晚将加息25个基点)
回顾历史，美联储基准利率在2008年前都是一个数值，而非区间。而它上次涨破5.5%还要追溯到2001年1月。
就本月的加息而言，今晚的特殊之处在于，此次加息将是美联储在6月“鹰式停顿”后再度重启的。美联储当时的目的是在利率接近一个水平时放慢加息步伐，这一水平被认为足以使通胀随着时间的推移回到2%的目标。但尽管如此，鲍威尔和其他政策制定者仍希望表现出坚决的态度，并在必要时保留再次加息的选项，以避免价格再次飙升。
加息可以压低资产价格、推高举债成本，从而通过金融市场给经济降温。自本轮紧缩周期开启以来，美联储一直将物价表现视为货币政策走向的重点。
而上个月，美国通胀率终于回落到了“三时代”——6月份消费价格指数同比升幅降至了3%，大幅低于2022年6月9.1%的近期峰值。核心通胀指数（剔除波动较大的食品和能源价格）在6月份也录得两年多来最小月度升幅。这也点燃了市场的希望即本轮加息周期也许很快就能结束。
就今晚的利率决议而言，在加息25个基点几乎板上钉钉的背景下，货币政策声明措辞的改动可能并不会太多。
有业内人士预计，美联储今晚声明可能会保留一段指引意见，暗示或将进一步收紧政策。尽管周四GDP公布前的数据大多令人乐观，但联储官员们也可能继续将经济增长描述为温和。此外，委员会可能会讨论是否承认近期通货膨胀有所改善或只是说通货膨胀仍处高位。
其他细微的变化可能会主要出现在银行业的表述方面。在美国三家银行倒闭后，美联储上月形容该行业稳健且富有韧性。德意志银行经济学家表示，随着压力减轻，委员会可能会讨论是否取消该段文字。
“五”成概率
目前，利率市场定价显示，美联储本月加息25个基点的概率已高达约99%。然而，人们今晚加息的问题上有多么坚定，在另一个问题上可能就有多么“迷茫”——那就是这能不能成为美联储最后的一次加息？
我们在日内早间的文章中曾提到过，与未来美联储会议日期对应的互换合约利率继续反映出，美联储在本周的会议上将把目标利率上调25个基点，而同时也正体现出美联储到年底会再加息约10个基点。
这表明美联储本周之后再次加息25个基点的可能性，已经重新从本月早些时候的不到1/3升到了接近50%。
不少业内人士当前担心的是，即便美联储官员也认可眼下的紧缩周期已经来到了尾声，对于通胀的快速回落同样感到欣慰，但他们可能仍不会在此次会议上，轻易展露出太过明显的鸽派倾向。
TD Securities美国宏观首席策略师Oscar Munoz在致客户的信中就表示，“我们认为，7月的议息会议将是美联储在本轮加息周期中的最后一次，但是美联储可能不会很舒适的对这一转变给出信号。”
PNC金融服务集团首席经济学家Gus Faucher在接受采访时也指出，到9月底美联储再次开会时，“就业增长放缓和通胀进一步放缓的迹象，将变得更加明显，因此我认为美联储将采取观望态度。”
“他们希望避免重蹈1970年代和80年代的覆辙，当时他们过早地松开了刹车踏板”，Nationwide Life Insurance首席经济学家Kathy Bostjancic指出。
花旗集团经济学家Veronica Clark则认为，“美联储官员应该会保留所有选项。即便在连续几个月的通胀数据下行之后，他们肯定也会保持谨慎，这还不足以让他们相信工作已经完成。”
“三”大阵营
事实上，近来金融市场上的分析师和交易员们，对美联储接下来利率走向的“迷茫”，在美联储内部也同样能够得到“映射”——联储官员之间如今也存在着不小的分歧。
就连有着“新美联储通讯社”之称的著名分析师Nick Timiraos本周早些时候也撰文坦承，虽然美联储此次很可能加息25个基点，但鉴于今夏晚些时候通胀走势的不确定性，恐怕很难预测美联储接下来会如何行事。
有业内人士就指出，眼下联邦公开市场委员会(FOMC)委员几乎可以分为三大阵营鹰派准备继续收紧政策，且对通胀尤为警觉；鸽派倾向于转向宽松政策，注重创造就业；而中间派则希望在两者之间寻找平衡立场。
美联储内部的鹰派代表人物包括了理事沃勒和即将卸任的“鹰王”布拉德，梅斯特和卡什卡利等官员也属于这一阵营。这些鹰派官员在近几周的讲话中继续认为，过去一年多时间里逾500个基点的加息幅度，还不足以使物价恢复稳定，并暗示在6月点阵图预计再加息两次的基础上，愿意考虑在年内进一步加息。
鸽派阵营目前则以亚特兰大联储主席博斯蒂克和芝加哥联储主席古尔斯比为首，这两人近期均流露过本月加息后支持结束紧缩周期的倾向。虽然过去一年间，这些鸽派官员对四十年来最为激进的加息进行予以了默许，但现在他们已开始认为，经济面临的风险更加均衡，有鉴于货币政策存在“较长且可变的滞后”，他们担心进一步加息可能会不必要地损害劳动力市场。
而以美联储主席鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯为代表的美联储“权力层”，目前则大多处于中间阵营。他们的观点是，美联储有必要继续加息(鹰派的观点)，但随着加息尾声临近，步伐应当是缓慢的(鸽派的观点)。这些中间派认同鹰派对通胀的看法，他们还认为，劳动力市场需要走软，来遏制物价压力，但他们不希望行动过激，以免经济陷入衰退。
因而，正是这三大阵营的同时存在，也给今晚的美联储议息夜带来了两个关键看点①利率决定会否出现反对票；②美联储主席鲍威尔在新闻发布会上，究竟将如何在鹰鸽之间进行权衡？
鲍威尔今晚很可能将被问及，他对最新CPI数据的看法。如果他倾向于再次加息，他可能会淡化这份利好报告的重要性，并指出其中核心通胀率依然远高于2%通胀目标的不足。事实上，美联储本身也更专注于PCE物价指数。
此外，鲍威尔曾表示，他认为美国经济仍有通往软着陆的道路，只是已变得更为狭窄。但根据最近的会议纪要文件，美联储工作人员已预计美国将陷入衰退。有鉴于最近美国经济出现的复苏迹象，鲍威尔也可能会被问及他对经济前景的最新观点，以及美联储工作人员目前是否仍处于衰退阵营。
Alliance Bernstein固定收益资深经济学家Eric Winograd表示，“我将关注鲍威尔主席是否表明6月份的点阵图仍然有效。我还将关注鲍威尔是否会暗示9月将是一次现场会议（即临时决定）。”
“四”类结果
在近来的历次CPI和美联储决议发布前夕， 摩根大通的交易部门都喜欢罗列出具体的结果可能性，并标注各类情境对市场走势的潜在影响。而在本周二，他们也再度针对今晚的美联储议息夜，划出了四类潜在的可能情境。
由Andrew Tyler等人组成的摩根大通团队表示，美联储本次加息然后停下脚步是当前最可能出现的情境——概率为65%，这可能会推动标普500指数今晚上涨0.25%-0.75%。
小摩研究团队在一份报告中写道，“我们认为'加息后暂停'的情景更有可能，并面临潜在上行可能，即美联储可能会在8月的杰克逊霍尔央行年会上提前确认加息周期的结束，任何被市场解读为联储会可能在一次加息后按下暂停键的措辞——例如表示通胀下降进程快于央行预期，都应会为债券和股票提供支撑。”
另一可能场境是美联储今晚加息的同时，表示未来几个月内将继续收紧货币政策，这也是四类情境中唯一将导致美股下跌的情况。小摩预计在此情况下标普500指数将下跌0.5%-1%。
另两种情境出现的概率则均不到2%——几乎不太可能出现，它们分别是美联储再度“鹰式停顿”(和6月会议一样)以及宣布加息周期在五月已经结束，小摩预计这两种情况都将助推美股大幅上涨。
在美联储启动数十年来最激进的抗通膨周期背景下，去年许多投资者遭遇了残酷的跨资产抛售。对他们而言，若能够看到美联储加息周期接近尾声这一前景，显然将是喜闻乐见。
当然，没人能自称拥有预测市场的能力，即便像小摩这样的华尔街大行也是如此。而目前，也并非所有人都认同小摩上述相对乐观的预测。
在22V Research LLC进行的一份最新客户调查中，只有约四分之一的受访者认为今晚这个美联储议息夜将利好风险资产。近三分之一的受访者预计市场会出现避险反应，44%则认为美联储决议结果不会产生太大影响。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
今年以来，一系列电动汽车制造商纷纷宣布，将采用特斯拉的充电标准，特斯拉出现了一统北美充电市场的势头。不过，最新似乎又出现了一些变数。
美东时间周三(7月26日)，一批主要汽车制造商表示，他们正在组建一家合资公司，在美国提供电动汽车充电服务，以挑战特斯拉的充电网络，并争取利用拜登政府的补贴。
其中包括通用汽车、Stellantis、现代汽车及其起亚子公司、本田、宝马和梅赛德斯-奔驰，这些品牌的汽车销量约占美国汽车销量的一半，但在特斯拉主导的电动汽车市场中只占很小的份额。
这个不同寻常的竞争者联盟表示，新成立的合资公司将致力于成为北美领先的快速充电服务提供商，目标是在主要公路沿线和城市部署30000个充电桩。
这些汽车制造商没有具体说明他们将单独或集体投资多少，但表示他们将对其他公司的额外投资或参与持开放态度，包括汽车行业以外的公司，且合资企业的名称尚未公布。
特斯拉去年占美国电动汽车销量的60%以上，目前在北美拥有最大的快速充电网络，拥有近1.8万个充电桩。
在此之前，包括通用、梅赛德斯-奔驰、Rivian和福特在内的多家汽车制造商宣布，其电动汽车将采用特斯拉专有的充电标准NACS(北美充电标准)，这意味着这些企业生产的电动汽车未来将可以前往特斯拉超级充电站充电。
而Stellantis、现代汽车、本田和宝马还没有承诺采用特斯拉的NACS标准，而是制定了依赖于拜登政府推动的联合充电系统(CCS)标准。
据悉，新成立的汽车充电公司将同时兼容CCS和NACS标准。Stellantis首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯在一份声明中表示“一个强大的充电网络应该能够让所有人使用，并以双赢的精神去共同建设。”
这些公司预计首批充电站将于明年夏天投入使用，首先在美国，然后推广到加拿大。新的充电站将建在主要城市周围以及热门旅游路线沿线。每个充电站都将配备多个高功率快速充电器，可以在30分钟左右的时间内为电动汽车充满80%的电量。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美东时间周二，人工智能创业公司OpenAI宣布，安卓版ChatGPT已经正式上线，可在谷歌应用商店进行下载，不过目前仅限在美国、印度、孟加拉国和巴西四国使用。
从官方给出的应用示例图片中可以看出，安卓版ChatGPT应当与此前iOS版并无差别，用户可以向聊天机器人询问问题的答案、指导或建议等。
在5月份iOS版ChatGPT上线之时，iPhone用户一周的下载量便达到了50万次。随着安卓版本的推出，该公司将进一步扩大其用户基础。
ChatGPT的“病毒式传播”引发了人们对人工智能的热情，促使微软和Alphabet等公司在这项技术上投入了数十亿美元。
OpenAI表示，下周将在更多国家推广安卓版ChatGPT。
与此同时，ChatGPT热度出现了下降。根据SimilarWeb的数据，今年6月ChatGPT的网站与移动客户端的全球流量(PV)环比下降了9.7%，美国地区的流量环比下降了10.3%。同时，ChatGPT的独立访客数量下降了5.7%，访客在网站上花费的时间也下降了8.5%。
目前，OpenAI的GPT-4模型还支持微软的Bing聊天机器人，该应用已经在安卓系统上运行了几个月的时间，而谷歌的Bard仅限于网络界面，还不是专门的应用程序。
虽然许多科技公司都在推出基于人工智能的移动应用工具，但到目前为止，苹果还没有推出自己的聊天机器人。据报道，苹果悄悄研发自己的大语言模型，聊天机器人产品已在推进。
此外，OpenAI也面临着一些麻烦。目前美国联邦贸易委员会(FTC)正在调查ChatGPT是否因发布有关人们的虚假信息而对他们造成了伤害，这意味着该款利用人工智能生成极其类似人类聊天内容的热门应用面临潜在的诉讼风险。
上周，8500多名作家签署了一封信，要求OpenAI、微软、Meta和Alphabet等公司领导者不要在未经许可或未支付报酬的情况下使用这些作家的作品来训练人工智能系统，并要求这些人工智能公司赔偿其版权损失。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微软（Microsoft）第四财季财报未能推高其股价，因为投资者已经接受了微软逐步推出新的人工智能产品的事实。
微软股价周三下跌超3%，尽管该公司营收和利润均超过预期。该公司当季营收同比增长8.3%，至562亿美元，其GAAP每股收益为2.69美元，比分析师预期高出0.14美元。
然而，所有人的目光都集中在微软的云业务增长，以及它通过微软CoPilot推出的人工智能技术上。Microsoft 365 Copilot设定了每位用户每月30美元的价格。虽然CoPilot的推出可能会为公司未来带来显著的收入增长，但要完全实现还需要一段时间。
除了云业务增速放缓外，投资者还担心微软在人工智能（AI）领域的支出激增。不过，华尔街分析师们仍表示看好，并称微软在人工智能方面的势头令人印象深刻。
Wedbush“人工智能的势头正在雷德蒙德（微软总部）形成。”
微软首席执行官Satya Nadella和首席财务官 Amy Hood 在财报电话会议上表示，2024财年的支出增长将是“渐进的”，影响将集中在下半年。
Wedbush分析师Dan Ives表示“Nadella的公司评论对华尔街来说并不奇怪，因为2025财年仍然是人工智能增长的‘真正转折年’，定价、测试客户和应用都将在未来三到六个月内推出。”
“我们认为，微软正处于人工智能和云计算大规模渗透的早期阶段，保守估计，未来3年微软的全球安装量将接近50%。”
Ives重申了他对微软的“跑赢大盘”评级，并将其目标股价从375美元上调至400美元。
美银“鉴于（这一领域的）机会，人工智能投资是合理的。”
美银写道，“虽然人工智能并没有为第四季度Azure的增长提供实质性的上行空间，但季度业绩和指引证明微软在人工智能领域处于领先地位。”
“人工智能对下半年的增长有更大的推动作用，支持人工智能的Microsoft 365 Copilot可能会在这段时间内开始发挥作用。总而言之，人工智能产品预计将为Azure和Office做出有意义的贡献。”该行补充道。
美银分析师Brad Sills强调，考虑到公司面临的机遇，2024财年支出的增加是“合理的”。他重申其“买入”评级，目标价为405美元。
摩根大通“这是一个多年的趋势，而不是一个瞬间的开关。”
小摩写道，“我们一直认为，生成式人工智能是我们这一代人的开创性技术突破，它可能会在未来几年发挥作用。对于后一点，我们提醒投资者，将早期需求转化为大规模实施和确认收入的过程将是多年的趋势，而不是瞬间的转变。”
“微软的大多数Copilot解决方案尚未全面推出，可能需要一段时间才能上线。”该行补充道。
摩根大通重申其评级为“增持”，目标价为385美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
这是本轮加息周期中，最确定，又最不确定的一次会议。美联储好像既活着，又死了。
一如预期，美联储宣布加息25基点，利率区间上调至5.25%-5.5%。这是自2022年3月启动加息以来的第11次加息。
美联储对会后声明的改动很小，几乎是照抄了6月份的声明，但有两点需要注意：
1）仍表示通胀居高不下（6月的通胀已经降到了3%，美联储担心的应该是核心通胀下降速度较慢）；
2）对经济增长情况的描述从“和缓”上调至“温和”，这更像是一次犹豫不决的加息。
美联储宣布利率决议那一刻，金融市场几乎没什么变动，半小时后，美联储主席鲍威尔举行新闻发布会，市场才苏醒过来，出现了有限的波动。
这是鲍威尔讲话要点：
1、完全专注于双重使命，坚定致力于使通胀率回归2％（虽说是喊口号，没有实质性意义，但这句话不能少，没有说这句话会出大事）；
2、政策紧缩的全面影响尚未显现；
3、对未来的加息采取依赖数据的做法。如果数据显示有必要，我们可能会在9月份加息或保持利率不变，9月如何行动取决于数据，我们现在还没有决定——这是整场新闻发布会最有亮点的地方，提到了9月暂停加息的可能；
4、将继续逐次会议做出决策（如此看来，9月份的会议也不会宣布结束加息周期）；
5、整体通胀已经下降这么多是一件好事，关键问题是平衡做太多或做太少的风险。希望核心通胀率下降，但核心通胀仍处于高位，核心通胀率是整体通胀走向的更好指标（未来美国公布通胀报告，重点要放在核心通胀上了）。
6、今年不会降息，FOMC有几位成员预计明年会降息（未来美联储官员可能会发表有关降息的评论）；
7、美联储工作人员不再预测经济会陷入衰退——这是鲍威尔新闻讲话的第二大亮点，美联储下的定义是“经济软着陆”；
8、预计通胀率到2025年前后才会回落至2%（长期将维持高利率）。
目前通胀下行的同时，美国经济和就业市场却仍然相对强劲，这是历史上从未出现过的，也跟传统经济学理论完全相悖。经济学要重新撰写了？或许时机尚未到来？到底是什么力量让经济学变得如此“难堪”？让我们一起走进这个令人激动的话题。大家好，欢迎来到美股投资网，我是凌云。
软着陆近在咫尺
首先，必须承认在当前的紧缩周期中，美联储加息的节奏和力度可谓是相当激进。这一轮紧缩周期快速而坚决，主要是因为高通胀的威胁。经过一年多的激烈斗争，目前美国的CPI已经回落至3%。这个3%的数字实在令人欣喜，似乎让人有一种2%通胀目标近在眼前的错觉。
这张图是：美国经济尽管随着通胀降速，但仍录得可观的正向增长
这张图是：就业市场仍然保持火热：失业率仍处在历史极低水平,
美国职位空缺虽然已经脱离历史高位，但仍高达近干万
在高利率环境下，如果通胀下行，经济和就业并未发生衰退，可以被称为软着陆（soft landing）。这种情况就是美联储梦寐以求的，对于像美国这样经济过热的国家来说, 让经济增长和通胀降温的同时，不出现经济衰退是最好的情况。
目前的数据显示，市场对美国经济衰退的预期正在下降。根据高盛的数据，受最近的经济数据影响，高盛将未来12个月美国经济陷入衰退的可能性从25%下调至20%。这表明市场对于美国经济出现软着陆的预期正在增强，即经济增长会逐渐放缓但不至于进入衰退状态。
不确定性前所未有
但是在软着陆近在咫尺的表象之下，是前所未有的不确定性。
首先，美联储对通胀的战斗，远未结束。
目前CPI读数的趋势性下降，主要是原油价格基数因素的“一次性”影响，核心CP1仍然高达4.8%。
这张图是：CPI下降的影响因素，主要是受原油价格的基数因素影响，其他品类的价格上涨仍在继续，在原油基数因素消失之后，甚至有可能让CPI反弹
同时美联储最关心的核心PCE实际上非常顽固：自今年以来没有任何下降的意思，一直保持在4.5%以上纹丝不动
最重要的是，美联储最怕的工资-通胀螺旋威胁并未消失。
这张图是：美国工人的可支配收入超预期增长
从图中的最新数据可以看出，美国工人可支配收入环比增速较上月有所加速。这个薪资增速对于判断未来PCE增速很重要：薪资增速是推动PCE增速的潜在动力，薪资增速高，末来PCE增速就很难降下来。
如果看环比PCE增速，不管是PCE和核心PCE环比增速，在5月份都赶不上可支配收入增速。
薪资增速推动通胀，最终形成工资-通胀螺旋，这是美联储最不想看到的情况，特别是在目前美国工资增速高于生产率增速的情况下更是如此。
当前情况下，美国通胀长期高于2%的可能性确实较高。在更糟糕的情况下，美联储可能不得不在进一步加大紧缩力度和放弃2%目标之间做出选择。如果真的达到这一步，那么软着陆将变得非常困难。因此，现在的美联储仍然面临着通向这一不确定终局的道路上。
第二，目前美联储采取的通过降低需求来缓解通胀的紧缩政策，并没有明显减少就业机会，但这种代价可能只是具有时滞性质的，而不是完全不存在。这意味着我们可能尚未看到代价的实际影响，因为它需要时间才能显现出来。
虽然当前的数据并未显示明显的就业减少，但我们无法确定劳动力市场能够在这种理想状态中持续多久。
一些迹象表明，企业可能会储备现在实际上并不需要的工人，但一旦他们认为保留这些工人的成本过高，他们可能会突然进行裁员。这种政策效果滞后的风险是鲍威尔所关注的问题之一。因此，虽然当前情况下尚未明显观察到就业减少，但我们应该意识到代价的出现可能只是时间问题。
此外，目前加息既能够控制通胀，又没有导致失业率上升的情况，这让美联储在物价稳定和稳定就业这两项主要职能之间不再存在冲突。就业市场的强劲表现使得美联储的紧缩决策相对容易。然而，随着通胀率逐渐接近长期目标2%，经济和就业市场可能变得更加脆弱，因为高利率的影响。对于美联储来说，真正的考验在于：如果面临失业率上升和经济衰退的威胁，而通胀仍未达到目标水平，是否需要容忍更高的通胀率？这是一个重要的问题需要解决。
这一矛盾的决策或许不用多久就会到来：继续加息控制通胀同时忍受经济衰退的痛苦，还是在实质上放弃2%的目标（在通胀回到目标前就降息救经济）？
衰退最早就会在9月来临
如果单从收益率曲线的倒挂历史来看，衰退最早就会在9月来临。在过去超过半个世纪里，收益率曲线倒挂，在预测美国经济衰退方面有着近乎完美的记录。
2022年10月，美债的收益率曲线在本轮经济周期中首次出现倒挂，目前已经是严重倒挂。从历史上来看，从出现倒挂到经济衰退开始，平均需要350天，这就意味着经济衰退或将在9月份开始。
纽约联储根据收益率曲线计算经济衰退的概率，最新公布的概率超过70%，是1982年以来的最高值。
经济学要重新撰写了？还是时候未到？
尽管收益率曲线倒挂一直在闪红灯，但是数据却在指向软着陆，我们要知道在过去一年的大部分时间里，华尔街和美国企业的主流观点一直是美国经济将陷入低迷。但是并没有发生。
通胀消退和劳动力市场强劲的组合，让很多经济学家“开始怀疑人生”：因为目前的经济学认为，就业与物价之间存在制衡——在其他条件相同的情况下，低失业率与通胀率上升相关联，反之依然（高失业率伴随通胀下降），这种关系被称为菲利普斯曲线。
在疫情爆发之前，菲利普斯曲线受到了质疑，因为即使失业率骤降，通胀率依然低迷。但去年通胀率的回升使菲利普斯曲线重新流行起來，现在的问题不是失业率是否需要上升才能使通胀率下降，而是究竞需要多少人失业才能控制物价。
前财政部长萨默斯在去年的公开演讲中称：失业率可能需要攀升至10%，才能控制住当时看似已经失控的通胀。
正是基于这种广泛的经济学共识，截至今年6月，接受彭博社调查的经济学家的预测中值显示，未来12个月出现经济衰退的概率高达65%。
什么力量让经济学变得如此“难堪”？
关于这种“异常〞背后的力量，我们团队认真思考，可能是以下几个原因
第一，虽然经济学家们的经济衰退概率模型几个月来一直闪着红灯，但有理由认为，这些模型发出的信号可能并不可靠。这些模型的设计目的是通过捕捉数据发生的突然变化，来进行预测。
但最近这种变化背后是疫情造成的异常情况：例如，与2020年相比，电脑和自行车的消费量骤减，但这并不是因为人们在大幅削减开支，而是因为疫情之后居家办公需求减少。
第二，收益率曲线倒挂可能并不意味着经济退迫在眉睫，而是因为更好的兆头和预期：随着通胀消退，美联储将能够降低利率。只要美联储能在经济增长放缓之前降低利率，就有可能引导美国经济软着陆。
第三，尽管现在货币政策是在收紧，但是财政政策却在放松。美国的预算赤字超过了GDP的5％，这在经济衰退和战..争之外是闻所未闻的超高比例。美国政府通过宽松的财政政策，直接将钱发到了人们的口袋。这种财政政策的可持续性是个疑问，但就目前而言，其起到了对冲货币政策收紧的作用。
最后，美国家庭的资产现金流强劲。疫情期间，美国家庭积累了高达2万亿美元的超额储蓄，直到现在，旧金山联储估计，仍有高达5000亿美元左右的超额储蓄在家庭的银行账户中，足以在今年大部分时间里，维持美国家庭强劲的消费开支。
尽管这些超额储蓄的重要性已大不如前，但是目前美国工人名义工资的增长速度，在近几年来首次超过了通货膨胀率，这意味着大多数美国人的实际收入在不断增加。这就给占美国经济70%的消费，提供了看似不竭的动力。
但是这一切的解释都是为维护经济学“尊严”，为解释而找的理由。美国在地缘竞争和通胀的巨大压力下，释放了积蓄已久的“脂肪”，以维持经济在恶劣环境下不衰退.
特殊环境下对经济规律的人为扭曲或许才是真正的答案。
谷歌(GOOGL)母公司Alphabet周二发布了超出预期的第二季度财报，受益于云计算业务的增长，股价盘后上涨近7%，市值上涨1016亿美元(约合7244亿元人民币)。
值得一提的是，谷歌广告收入扭转两季连降，超预期增长3.3%，其中搜索收入增长加快至4.8%。同时，Alphabet公司还宣布，首席财务官Ruth Porat将辞去现职，担任总裁兼首席投资官。
谷歌云业务收入加速增长
以下是公司的二季度业绩情况
收入每股1.44美元，调整后为1.34美元，高于Refinitiv预期的1.34美元。
营收746亿美元，高于Refinitiv预期的728.2亿美元。
YouTube广告76.7亿美元，高于Street Account预期的74.3亿美元。
谷歌云80.3亿美元，高于Street Account预期的78.7亿美元。
流量获取成本125.4亿美元，高于Street Account预期的123.7亿美元。
第二季度营收同比增长7%，达到746亿美元。
这是谷歌母公司连续第四个季度实现个位数增长，反映了数字广告支出的回落，体现了对经济的担忧。分析师预计，直到第四季度，增长才会重新达到两位数。
谷歌的广告收入为581.4亿美元，高于去年同期的562.9亿美元。YouTube广告收入为76.7亿美元，高于去年同期的73.4亿美元。
谷歌云业务的收入增长了28%，包括基础设施和生产力应用。新闻稿称。公司的其他投资部门，包括生命科学部门Verily和自动驾驶部门Waymo，实现了2.85亿美元的收入，高于去年同期的1.93亿美元。
公司任期最长CFO高升
周二，Alphabet公司宣布，首席财务官Ruth Porat将辞去现职，担任总裁兼首席投资官。她于2015年成为谷歌的首席财务官，并主导了公司向当前的Alphabet结构的转变，这也是公司任期时间最长的CFO。她将继续担任首席财务官，直到Alphabet选出接替者，并将继续向首席执行官Sundar Pichai汇报。
Ruth Porat在周二接受CNBC分析师采访时表示，总裁兼首席投资官的职责包括外部和内部的责任。
她还告诉CNBC，她的职责还包括关注各方面的投资。这包括基础设施、房地产、数据中心以及在印度地区扩张的努力。Porat还将与政策制定者合作，认识到技术的重要性。
当被问及为什么选择这个时机时，Porat表示，她已经担任了14年的首席财务官，是时候接受不同的挑战了。在加入谷歌之前，Porat是摩根士丹利的一名高管。
她的新职责还包括监督Alphabet的“其他投注”项目，这些项目是指不以软件或广告为重点的项目，例如自动驾驶汽车公司Waymo。她还将负责管理Alphabet的现金投资，Bosa报道。
Alphabet首席执行官Sundar Pichai在周二与投资者进行的盈利电话会议开始时对Porat表示赞扬“作为我们最长任的首席财务官，她帮助指导公司度过了一个惊人的增长期、全球疫情和随之而来的持续经济不确定性。”他补充说“目前一切照旧，未来也没有改变方针。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
疫后的美国经济正在经历一个不同寻常的周期，一方面一些经济指标已经指向衰退，与此同时，就业市场稳健，通胀压力仍在。在围绕衰退与否的辩论声中，美联储即将于7月26日公布最新利率决议。
野村美国高级经济学家雨宫爱知（Aichi Amemiya）在美国纽约接受美股投资网分析师专访时表示，7月或是本轮紧缩周期中的最后一次加息，预计今年晚些时候美国仍会步入衰退。他警告称，当前市场对下半年的经济看法可能过于乐观。
美股投资网年初时市场普遍预期的美国经济衰退迟迟未来，近期有关经济“软着陆”的声浪渐强，你的预期是什么？
雨宫爱知美国通胀压力有所缓解，为使通胀率回落至2%，可能需要某种负面冲击，也就是发生经济衰退。信贷供应方面，信贷收缩可能对经济前景造成重大负面影响；消费支出方面，旅行、酒店、外食等服务性支出的疫后反弹也正在消退。 展望未来，对信贷环境高度敏感的商业投资以及耐用品消费很可能在未来数个季度明显恶化，导致美国经济出现温和衰退。
有别于以往，此次衰退将呈现出“滚动式衰退”形态，即不同行业轮番低迷，“滚动式衰退”可能不会导致整个经济的衰退。例如，去年美国房地产市场因抵押贷款利率飙升而震荡，随后工业部门陷入萎缩，今年三月美国银行业爆发流动性危机……各个行业对货币政策的反应有着时间上的先后差异， 但我们预计，只要美联储将利率维持在高度限制性水平，几乎所有行业都可能显著下行，最终美国衰退将在今年晚些时候到来。
美股投资网在连续加息十次之后，美国6月消费者物价指数（CPI）年率终于降至3%水平。你对通胀前景有何看法，通胀率何时能够回归2%的目标？
雨宫爱知我们认为，持续的反通胀（disinflation）进程已经开启，三大因素将驱动价格走低二手车、住房租金以及旅行成本。租金方面，预计供应过剩将减轻未来的租金压力；旅行成本方面，旅行需求降温，机票、酒店等价格或于下半年回落。
我们的基本预测是，美联储看重的通胀指标核心个人消费支出（PCE）可能在2024年末或2025年初回落至2%附近，通胀降温将是一个循序渐进的过程。
美股投资网非农报告显示，上半年平均每月仍有28万的新增就业人口，就连美联储也将年底时的失业率预测由4.5%下调至4.1%。能否谈谈你对就业市场的判断？
雨宫爱知在衰退真正来临之前，非农数据往往看似强劲，因此该数据并非理想的前瞻性指标。尽管目前还未见到企业裁员明显回升，然而就业市场已经出现裂痕，越来越多证据表明劳动力市场正在降温，每周工时总量、职位空缺、临时就业人数都在下降，辞职率也呈下行态势。
回顾过去两年，企业遭遇招工困境，雇主此时并不愿裁员，何况如若衰退程度较轻，削减劳动力将有损企业长期增长，上述心态导致裁员延迟发生，而替代方案是减少每周工时、临时工人还有空缺岗位。随着经济进入衰退，我们预计月度非农就业人数可能在今年四季度转为负值，届时失业率将升至4.2%，明年四季度进一步升至5.4%。
美股投资网这些经济数据和迹象对美联储的下一步行动意味着什么？再加息一次就会结束紧缩周期吗？
雨宫爱知的确，我们预期，7月可能是本轮紧缩周期中的最后一次加息，不过，只要经济维持稳健，通胀反弹或重新加速的风险就依然存在，鉴于此，降息时机可能会被推迟。
需要指出的是，终止加息和开启降息的触发条件截然不同，前者门槛更低，通胀持续放缓足以令美联储停止行动；后者要求更高，在开始降息之前，美联储得有信心，通胀重新抬头风险减弱。总体而言，我们认为未来通胀渐缓可能不足以支持降息，经济大幅走弱才会促使利率下调，预计时间点会是在2024年3月。
美股投资网紧缩周期常常伴随着某种危机，今年3月市场已有所领教，然而美联储继续加息，激进行动还可能引发哪些风险和危机？
雨宫爱知我们可能看到更多银行破产倒闭，僵尸银行数量上升，但这并不意味着全银行业的溃败，我们也不预计未来会发生任何重大金融危机。只是，利率走高促使信贷逐步收紧，因融资成本上升挤压银行利润空间，致其减少贷款以及对经济的支持，不过，信贷收缩的进展缓慢，不会引发一场危机。
一大未知数在于为高风险企业提供融资方面发挥重要作用的私人信贷市场，该市场发展迅猛，会在不知不觉中酝酿一些金融失衡。这方面的风险可能并非迫在眉睫，但长远来看，我对快速增长的私人信贷市场有些担心。
美股投资网人们正押注生成式人工智能（AI）的经济潜力，高盛预计，生成式AI或将推动全球国内生产总值（GDP）增长7%。你认为，技术突破将如何影响世界经济？
雨宫爱知技术可被归为两类需求创造型技术以及成本削减型技术。个人拙见，削减成本型技术恐难创造经济繁荣，降本固然能够提升利润率，但可能无法推动整体经济快速增长。
短期而言，一些企业可能受益于人工智能的降本效果，利润率得到改善；中长期来看，人工智能或能创造目前尚不存在的全新服务，当这一憧憬得到兑现，AI才能引领经济强劲增长、走向繁荣，只是能否成真还有待观察。
美股投资网展望下半年，全球经济的潜在风险在哪里？
雨宫爱知由于美国经济具有韧性，人们普遍对全球经济持乐观态度。然而，正如我此前提及，我们仍然预计美国会迈入衰退，银行业压力将造成显著下行压力。所以从全球角度来看，人们对今年下半年的经济看法可能过于积极。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微信分析师 微信公众号
