美股投资网注意到，今年服装零售商Abercrombie & Fitch Co(ANF)成为明显的赢家。截至周四收盘，Abercrombie今年以来上涨了近300%，这是该公司自1996年上市以来的最佳年度表现。

这次反弹使该公司成为标准普尔1500指数中表现最好的公司，甚至击败了人工智能宠儿英伟达近240%的涨幅。这家零售商的表现也轻松超过了同行——标准普尔零售精选行业指数今年上涨了约21%。

强劲的表现是自2022年以来的一个急剧转折，当时受不确定的经济背景和谨慎的消费者拖累，整体股市下跌了34%。然而，进入今年，Abercrombie清理了额外的库存，并专注于其目标受众，年轻的千禧一代和Z世代购物者，他们在疫情后重返工作、学校和社交生活。

Argus Research分析师Kristina Ruggeri表示，这意味着要扩大产品范围，包括工作服、特殊场合服装和运动服。

她在12月19日写道“这一战略帮助公司定位了信息，并将目标市场扩大到牛仔裤和其他休闲服装之外。”Ruggeri还将Abercrombie的目标价上调至97美元的华尔街高位，称她预计Abercrombie在假日季期间将继续保持销售和利润率上升的势头，受益于价格上涨、货运成本下降以及供应链回归稳定。

此外，稳健的季度业绩也提振了Abercrombie今年的股价。在最新的收益报告中，这家零售商不仅报告了强于预期的第三季度销售额，而且再次提高了全年净销售额预期。

随着年底的临近，一些投资者正在获利了结。Abercrombie股价在连续四个交易日下跌后，本周下跌近3%，创下去年9月以来的最长跌幅。

华尔街对Abercrombie的股票也基本上持中立态度，数据显示，只有约三分之一的分析师给予该公司等同于“买入”的评级。平均目标价为78美元，较当前股价下跌13%。

尽管如此，人们仍然乐观地认为，Abercrombie可以继续实现今年的强劲增长。数据显示，分析师们在过去一个月里将第四季度调整后的每股收益预期提高了30%以上。花旗集团的Paul Lejuez对该股的评级为“中性”，目标价82美元，他认为该公司可能再次实现盈利。

他在Abercrombie 11月财报发布后的一份报告中写道“Abercrombie的势头可能会持续下去，尽管在已经很高的预期下实现上行将更加困难。”

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美股投资网获悉，据报道，苹果(AAPL)正计划进行一项长期的软件修复，以便在与麦斯莫医疗(MASI)持续的专利纠纷中，在美国销售其部分Apple Watch型号。

报道称，这家科技巨头的全面解决专利纠纷的计划还包括重新开发的软件，该软件目前已提交给美国海关机构，这可能允许它最早在明年1月12日销售非侵权版本的设备。与此同时，该公司继续向美国国际贸易委员会(ITC)提出上诉。

周三，在苹果向法院提出紧急动议后，美国上诉法院暂停了对这些设备的销售禁令。

美国联邦巡回法院已要求ITC在明年1月10日之前对苹果的暂缓判决作出回应，该请求将持续到苹果上诉期间。然而，就目前而言，该机构的决定和进口禁令仍然有效，只是暂停了执行。

报道援引苹果的话补充道，苹果恢复了在其美国门店销售Apple Watch Series 9和Ultra 2智能手表，并且，这些设备将于太平洋时间周四中午前在线上销售。

美国海关和边境保护局的排除令执行部门定于周四对苹果的案件进行口头辩论。

据了解，在拜登政府拒绝否决ITC的决定后，苹果部分Apple Watch型号的进口和销售于12月26日被禁止。今年早些时候，ITC裁定苹果使用的血氧技术侵犯了麦斯莫医疗持有的专利。

上周有报道称，苹果正计划对软件进行调整，以避免其Apple Watch在美国的销售中断。

苹果为软件变通方案所做的努力与其为推翻ITC的决定所做的法律努力不同。报道指出，ITC表示，在海关法庭上的胜利只会加强法院的最初裁决。

报道称，ITC在12月26日回复苹果提交的一封信函中告诉联邦巡回法院“海关即将做出的重新设计决定与侵权Apple Watch产品的状况无关，事实上，海关的有利决定将进一步削弱任何无法弥补的损害的主张。”

在禁令于12月26日生效时，苹果曾敦促联邦巡回法院介入。报道指出，上诉法院周三批准的暂停可能会持续约三周，大约在海关预计于2024年1月12日对重新设计的产品作出裁决时结束。

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美股投资网获悉，12月29日，中国证监会国际部公布境外发行上市备案补充材料要求（2023年12月22日—2023年12月28日）。其中，对三易科技(EEET)出具补充材料要求，要求公司说明股权架构设立的合法合规性等。据悉，12月21日，三易科技向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请，计划在纳斯达克上市。这家总部位于中国广州的公司计划以每股4美元至6美元的价格发行300万股股票，筹资1500万美元。按照拟议价格区间的中点计算，三易科技的市值将达到6500万美元。

公告显示，中国证监会要求三易科技补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见

一、请公司说明股权架构设立的合法合规性。（1）搭建及返程并购涉及的外汇管理、境外投资等监管程序、税费依法缴纳情况等方面合规性的结论性意见；（2）广州三易历次股权转让价格定价依据及公允性、税费依法缴纳情况；（3）公司通过股权转让取得广州三易控股权是否属于关联并购，是否符合《关于外购投资者并购境内企业的规定》的规定。

二、请公司说明现金收付款在外汇管理方面的合法合规性。（1）公司委托冉燕鸿支付境外股权收购款，公司以现金方式支付给冉燕鸿，是否构成本次潜在发行上市障碍；（2）公司境内运营实体广州三易存在向现任董事、监事、时任监事借款行为，目前约1130万人民币尚未归还，说明借款原因以及未来还款资金来源，并说明是否利用本次募集资金还款。

三、请公司说明主要控股子公司（或主要境内运营实体）情况，并说明确定主要控股子公司（或主要境内运营实体）的标准依据。

四、请公司说明境内子公司广州叁易注册资本未缴足的原因及合规性，是否对公司业务经营和偿债能力构成重大影响。

五、备案材料注明公司境内子公司广州叁易所适用的不动产经营租赁增值税率，请说明公司涉及不动产经营租赁业务的具体情况。

资料显示，三易科技是一家企业对企业的IT业务解决方案提供商，公司的两大业务包括软件开发和展览会务。该公司为各种行业和部门提供集成软件解决方案，尽管其定制软件解决方案提供的主要产品包括为物业和餐厅管理公司开发的软件产品。

财报上来看，在过去的2022财年、2023财年(财政年度截止时间为每年6月30日)，三易科技的收入分别为129.64万、167.14万美元，同比增速约29%，但更为亮眼的是利润。相应期间内，公司净利润由43.94万美元大幅增长至99.62万美元，实现了堪称翻倍的增长。对于收入和利润的双增，三易将其归因于其经营的市场从2022财年因新冠疫情而恶化的状况中恢复过来，以及新软件系统的引入。

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美股投资网获悉，美股投资网发布研究报告称，展望2024年，预计全球半导体行业将实现双位数增长，并大概率在2025年延续，同时AI(数据中心、边缘侧)亦将提供额外支撑，但股价已明显抢跑，SOX指数已创下历史新高，板块估值回到历史高位，投资性价比成为当下市场主要关注点。考虑到未来两年相对确定的业绩上行周期，该行判断2024年板块股价有望继续向上，但上升幅度仍依赖于终端需求，同时建议采用“后周期”思维，适当聚焦即将周期触底的模拟芯片、汽车半导体等。

美股投资网观点如下

市场概述及产业运行周期。

1)SOX股价创历史新高，带动板块PE处于高位水平。自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域(消费电子、服务器等)去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。股价上涨导致SOX PE(Bloomberg一致预期，下一年度)估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平。

2)产业运行周期经过前期的库存消化，消费电子、PC、服务器等领域的库存已恢复至健康水平，预计行业2024年将进入到复苏状态。该行认为2024年智能手机、PC、传统服务器CPU出货量增速均为中个位数水平，同时叠加存储的有利贡献，2024年全球半导体市场规模料将实现双位数增长。此外该行判断生成式AI维持强劲，亦是2023-2024年美股半导体的重要催化剂。

3)市场展望目前市场关注的焦点主要集中在两个层面(a)自2022年10月底以来的本轮股价上行，还能持续多久、能够达到多高的水平;(b)从估值、市场预期计入等维度看，哪些子板块当前位置可能具有更好的性价比。

数据中心。

1)该行判断传统计算市场将恢复增长，AI需求维持强劲但格局趋于分散。(a)在传统计算领域，23Q4已开始恢复增长，该行预计2024年行业保持稳步增长。主要原因是2023年传统服务器经历去库存后，企业需求迎来增长，叠加英特尔Eagle Stream和AMD Genoa、Bergamo等新服务器平台推出，换机周期背景下，将拉动传统服务器需求。(b)在AI加速领域，该行判断2024年行业将继续保持高速增长但结构会发生变化，主要原因是AMD GPU以及ASIC产品快速起量，导致行业争格局将趋于分散。

2)伴随着数据中心处理量的陡增，新型网络架构迎来升级，高速率交换机在数据中心中的出货量及占比逐渐提升，驱动网络半导体(DSP芯片、交换机芯片等)的市场规模持续提升。

消费电子。

1)该行判断智能手机2024年为弱复苏，华为手机回归在一定程度上抹平行业出货量的增量。同时高通和联发科不断向中低端、高端领域拓展产品，手机SoC芯片竞争格局将进一步加剧。

2)综合考虑算力约束、应用场景、功耗等因素，该行判断AI PC有望于2024年落地，成为边缘AI率先落地的应用场景。同时叠加Windows 10EOL的有利影响，该行预计2024年PC行业有望实现中个位数的增长，PC领域中的整机、核心处理器、DDR5等领域均有结构性机会。

3)从产业运行周期来看，传统物联网目前仍在底部徘徊，建议关注2024年苹果Vision Pro出货带来的AR产业链投资机遇。

存储芯片。

1)WSTS预计2024年全球存储市场有望迎来40%以上增长，主要受价格上涨、高端产品需求驱动。从存储行业复苏的拐点来看，该行判断23Q4将为本轮周期的利用率低点。此外，考虑到第一季度是传统淡季，厂商出现大幅增产的可能性不高，因此该行认为产能利用率在24Q1的回升会较为温和或保持相同水平，其后利用率才会出现较明显的回升迹象。

2)DRAM目前DRAM产品的需求逐渐回升、库存减少，带动DRAM产品价格触底回升。考虑到2024年厂商增产节奏偏谨慎的预期，该行预计2024年DRAM行业整体供需环境仍偏紧。同时，考虑到AI对DRAM行业的加持，HBM和DDR5销量有望于2024年快速放量。

3)考虑到NAND市场库存较DRAM市场更高，该行预计NAND市场恢复正常水平的时间将比DRAM市场晚1-2个季度。

半导体设备&晶圆制造。

1)半导体设备SEMI预计，2024年半导体设备市场规模仅增长约4%。2025年伴随着产能扩张、新晶圆厂项目投产、以及前/后端对先进技术和解决方案的高需求背景下，2025年全球半导体设备市场将反弹至1240亿美元(同比+18%)。建议关注存储领域与HBM相关、Foundry领域GAA架构创新带来的设备迭代需求。

2)晶圆制造(a)成熟制程领域，头部公司及中国厂商加大建厂进度。2024年或将对成熟制程的代工率、代工价格产生一定压力。(b)先进制程领域，考虑到上游IC设计厂商后续加大新产品研发。产品迭代驱动对先进制程的需求放量。同时考虑到先进制程的竞争格局，该行认为2024年先进制程的产能利用率及代工价格有一定支撑。

功率半导体。

1)通过跟踪德州仪器、安森美、意法半导体等厂商对下游市场的感知，该行发现工业板块需求疲软已基本成为业内共识，并已传递到主流厂商的业绩表现上;汽车板块对半导体的需求主要受到库存水位限制，但考虑到大多数厂商对下游汽车需求的乐观态度、汽车厂商在经历芯片缺供后主动提高自身库存、以及汽车厂商格局较为分散等因素，该行认为汽车半导体有望在24H2实现软着陆。

2)从碳化硅各家企业的展望来看，产业链公司主要通过自建产能或签订长期供应协议，维持自身的衬底供应。但无论是哪一种，该行预计2024年仍能够看到衬底的供需偏紧，衬底的供应质量和稳定性，将仍然是各厂商争夺市场份额的重要瓶颈。该行预计2024年全球碳化硅行业仍保持供需偏紧的状态。

风险因素全球经济超预期衰退风险;全球地缘政治冲突导致技术、人才跨境流动困难风险;AI核心技术发展不及预期风险;科技领域政策监管收紧风险;部分企业资本开支缩减缓慢导致库存出清缓慢风险;消费电子、数据中心需求超预期下行风险;市场竞争加剧、企业核心技术人员流失风险等。

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