客服微信号 Maxfund 客服微信2号 StockWe8 客服Telegram号 MeiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
美股投资网获悉，在媒体报道电子签名和数字交易解决方案提供商DocuSign Inc(DOCU)考虑出售方案后，该公司股价一度创下一年来的最大涨幅，最终截至周五美股收盘涨超12%。媒体援引不愿透露姓名的知情人士的话报道称，该公司正与投资顾问公司进行合作，探索被杠杆收购的可能性，但谈判仍处于早期阶段。截至美股周五收盘，DocuSign总计市值约为128亿美元。“根据公司规定，DocuSign不对市场传言或猜测发表评论，”该公司发言人表示。
作为新冠疫情时代的宠儿之一，DocuSign的销售额和股价在2020年飙升，因为全球公司几乎都需要与远程工作的员工一起以数字化方式处理更多的文件。DocuSign的主要业务是提供电子签名和基于合同协议的数字化产品，这些产品在2020年全球新冠疫情期间尤为受欢迎，因为那时全球公司需要更多地以数字化方式处理文件，以适应员工远程工作的需要;此外，DocuSign还帮助用户通过数字化方式进行合同签署和管理，从而简化和加速各种商务性质协议的处理流程。
来自Bloomberg Intelligence)分析师阿努拉格•拉纳(Anurag Rana)本月早些时候表示，近期该公司的营收增长预期已经放缓至个位数级别甚至可能步入负增长区间，而且2024年的经济增长放缓趋势可能会推迟任何性质的业绩改善。
DocuSign于2018年上市，近期面临提供Photoshop等热门产品的软件服务巨头Adobe(ADBE)的巨大竞争压力，Adobe文件业务处理产品在市场的份额日益增长，因此，随着疫情红利彻底成为过去式，以及竞争趋于激烈，投资者对似乎无利可图的DocuSign失去兴趣，其估值也受到了影响。
早在2022年，该公司任命前谷歌高管艾伦·蒂格森(Allan Thygesen)为首席执行官，领导DocuSign的下一个增长篇章。但据媒体6月份报道，公司业绩难以重返强增长曲线，该公司今年还经历了至少两轮大裁员。
来自华尔街大行摩根大通(JPMorgan)的分析师马克·R·墨菲(Mark R . Murphy)本月早些时候写道，虽然文档线上服务市场仍然广阔，但DocuSign的前景在短期内可能仍然面临巨大困难，因为该公司正努力在新冠疫情后的时代找到一条可持续的业绩增长轨道，同时还要应对关键的领导层变动和销售机构重组”。
在潜在的出售消息传出之后，该公司股价周五一度上涨了15%，至64.76美元，这一数据是自2022年12月以来的最大单日涨幅。截至周五美股收盘，这家总部位于旧金山的公司的股价大涨超12%。
Bloomberg Intelligence分析师拉纳表示，最有可能收购DocuSign的将是私募股权类型的大买家。他还强调，美国软件行业巨头Salesforce Inc.或微软(Microsoft Corp.)等大型公司可能是合乎逻辑的潜在收购者，但它们可能忙于其他与AI有关的潜在收购事务，不会在短期内考虑这笔交易。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，来自华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)的分析师Stacy Rasgon近日表示，如果投资者们想要在全球人工智能热潮中寻找相对便宜的投资标的，答案可能近在眼前——那就是AI芯片领导者英伟达(NVDA)。伯恩斯坦分析师Rasgon对于英伟达股价未来12个月左右的走势极度乐观，该分析师给予英伟达“跑赢大盘”评级，目标价则高达700美元，意味着未来一年潜在涨幅高达43%。
英伟达在2023年堪称是全球股票市场最火热的投资标的，得益于去年ChatGPT横空出世引发的人工智能投资狂潮，英伟达股价在2023年的表现异常出色。今年以来，英伟达股价涨幅达到了惊人的240%。这一成就不仅令该股轻松超过美股基准指数——标普500指数(S&P 500)，同时年内涨幅位列七大科技巨头之首。美股市场的七大科技巨头(Magnificent Seven)包括苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。
伯恩斯坦分析师Rasgon在近日发布的报告中写道:“该公司股价(今年迄今)上涨了惊人的240%，堪称全球人工智能浪潮的最大规模军火商，它击败了所有市场和AI同行。”“然而，即便是基于如此庞大的利润预期，股价表现也可以说是令人失望，在经历了又一次大幅上涨之后，该股上个月实际上大幅回调。”
他指出“随着生成式人工智能的蓬勃发展，今年的英伟达预期利润可谓翻了两番，而在同一时间段内，市盈率却被压缩了近三分之二”。
Rasgon认为英伟达当前估值很有吸引力，该股的预期市盈率仍然相对乐观，他强调这一数据是自2019年底加密货币崩盘以来的最低估值。Rasgon写道:“如今，英伟达实际上是‘人工智能叙事’类逻辑的股票中最便宜的标的，就连英特尔也变得更贵了!”
他表示，该机构理解为什么现在人们对英伟达的股票持谨慎态度，因为对英伟达的估值上升得如此之快，令人担心英伟达的增长势头还能维持多久。
Rasgon写道:“卖方市场认为明年的每股收益约为20美元，而我们认为买方市场预期的每股收益可能接近25美元(这实际上似乎非常合理)。”“但投资者似乎担心每股收益25美元的预期可能将在一年后被下调15美元。”
然而，他仍然保持着信心，并指出，英伟达的高管们正在“迅速更新他们的产品组合”，推出基于新架构的AI芯片，并强调这些新架构应该能够支持越来越高的价格。
华尔街股票评级和股价预期方面，投资研究平台华尔街汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以英伟达的共识评级为“买入”，平均目标价达651.83美元这一历史新高，意味着未来12个月潜在上行空间达33%，最高目标价则高达1100美元。
属于英伟达的黄金时代也许刚刚拉开帷幕
在许多持怀疑态度的投资者看来，人工智能只是另一种炒作，一旦兴奋消退，英伟达等科技巨头的高估值将暴跌，但是多头力量明显不相信这种观点。
比如，华尔街大行高盛相信人工智能有望提升全球生产率，还有一些投资机构预计AI将在本世纪20年代和30年代开创一个新的生产力时代。
而英伟达，则站在人类社会转向AI时代的最前沿，通过其几乎垄断性的数据中心硬件产品为人工智能解决方案提供必不可少的基础设施，进而抓住机遇。
随着全球逐步迈入AI时代以及万物互联进程加速，意味着全球算力需求迎来爆炸式增长，尤其是基于AI训练与推理的各项AI细分任务涉及大量的矩阵运算等对硬件性能要求极高的计算密集型高强度操作。因此，拥有大量计算核心、能够同时执行多个高密集型AI任务，并且极度擅长处理并行计算的英伟达GPU未来很长一段时间将成为AI领域的最核心基础硬件。
近期AI技术不断取得突破，以及AI与应用融合趋于完善，全球各企业竞相布局以人工智能为代表的先进技术，帮助企业实现赋能新业务，以及优化决策流程和经营效率，从而催生出对人工智能更多元的定制化需求。IDC最新预计数据显示，2022年全球人工智能IT总投资规模为1288亿美元，2027年预计增至4236亿美元，五年复合增长率(CAGR)约为26.9%。
市场调研机构Technavio 公布的一份最新研报显示，人工智能 (AI) 用途芯片的市场规模预计在2022-2027年期间以高达惊人的61.51%的复合年增长率爆炸式增长。该报告覆盖的芯片类别包含定制化ASIC、GPU、 CPU以及FPGA等最底层芯片。
“Advancing AI”发布会上，CPU与GPU双产业巨头、英伟达竞争对手之一AMD(AMD)将截至2027年的全球AI芯片市场规模预期，从此前预期的1500亿美元猛然上修至4000亿美元，而2023年AI市场规模预期仅仅为300亿美元左右。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
周五，美股三大指数收盘涨跌不一，然而它们均实现了连续第七周的上涨。道指再次刷新了盘中与收盘的历史新高。本周初，美联储主席鲍威尔表示“降息”，然而周五一位联储高级官员却就此提出异议，表示尚未考虑降息必要，有时可能需要再次加息。
截至收盘，道指涨幅为0.15%；纳指涨幅为0.35%；标普500指数跌幅为0.01%。
整体来看，本周美股三大股指表现强劲，道琼斯指数上涨了2.93%，标普500指数涨幅为2.49%，纳斯达克指数涨幅达2.85%。
值得一提的是，标准普尔500指数实现了2017年以来的截止周线连涨纪录，而道琼斯指数则实现了2019年以来的截止周线连涨纪录。
截止到今年11月，这美国7只股票的5年收益率最高的特斯拉和英伟达涨了8倍，最“差”的亚马逊也涨了63%，被开除的奈飞也涨了42%。
作为对比山西汾酒涨幅982%；比亚迪、宁德时代分别上涨408%和352%，A股股王茅台同期上涨238%；港股比亚迪股份上涨388%，药明康德上涨256%，紫金矿业上涨355%。
美股今日周五迎来年内最后一个“三巫日”，约5万亿美元美国股票期权到期，其中80%期权将与标普500指数挂钩，创近20年以来新高。
因为本周五的这个“三巫日”再度与标普500指数等基准指数的再平衡时间重合，因此成为了更多股票成交易手的催化剂。
根据Asym500创始人Rocky Fishman的数据，名义价值达5.3万亿美元的美国股票期权于周五到期，其中最大的期权在开盘前到期。
“三巫日”指的是ETF、股票和指数期权同时到期的日子。这种情形每季度发生一次，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五，这些交易日的股票交易量往往呈现飙升趋势，并且通常在上述交易日的最后一个小时内交易量最大，因为交易员可能大幅调整其投资组合。加上此前包含的单一股票期货到期，这一过程曾经被称为“四巫日”，但是自2020年单一股票期货在美国停止交易以来，“四巫日”这一说法已过时。
今日，通过研究美股大数据量化交易终端 StockWe.com提供的期权异动实时订单流数据，我们发现恐慌指数波动率VIX有大量的看涨权利金Call，其中最引人注目的两笔交易分别达到了770万美元和688.9万美元。这种现象似乎在传递一个明确的信息——机构投资者对未来大盘的波动趋势持有乐观态度，并愿意押注大盘将继续出现大的波动。
美联储“三把手”“放鹰”
美联储释放鸽派大转向的信号后不到两天，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯就“放鹰”，表示考虑明年3月降息“为时过早”，并直接和美联储主席鲍威尔唱反调，称“我们并没有真正在讨论降息”，暗示市场的反应可能过度。
威廉姆斯认为，需要做好进一步收紧货币的准备，必须准备有需要时进一步加息，还认为联储需要专注于目标，而非市场观点。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，威廉姆斯说，美联储的重点是，有没有采取了足够的措施加息，这种说法显然是对鲍威尔周三发布会上一些降息氛围的回击。
此后，另两名美联储官员博斯蒂克和古尔斯比也给近期降息的预期泼冷水。前者称明年料将降息两次，可能从三季度开始，后者称他预计明年会比现在低，但差距不是很大。他们的讲话并未改变长短期美债收益率各异的走势，道指和纳指最终保住涨势。不过，市场对3月降息的预期“退烧”，预计届时降息的概率回落到约66%。
总体而言，美联储会议暗示明年多次降息掀起的股债狂欢到周五趋于缓和。但由于前两日的高涨，全周股债齐涨，主要股指延续一个多月来周连涨势头，美债价格大反弹、收益率在上周回升后大幅回落。有评论指出，在美联储三把手讲话前，市场曾预计明年联储降息合计168个基点，相当于将近七次25个基点的降息。
全球金融财经新闻终端，美股公司新闻、美国老外投资人的评论，尽在StockWe.com/news
1. 12月15日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.31%，标普500指数期货涨0.30%，纳指期货涨0.36%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.37%，英国富时100指数跌0.51%，法国CAC40指数涨0.65%，欧洲斯托克50指数涨0.58%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.47%，报71.92美元/桶。布伦特原油涨0.39%，报76.91美元/桶。
市场消息
今年最后一次重大流动性事件!约5万亿美元美股期权到期。美股将于周五迎来年内最后一个“三巫日”，约5万亿美元美国股票期权到期，其中80%期权将与标普500指数挂钩，创近20年以来新高。“三巫日”指的是ETF、股票和指数期权同时到期的日子。这种情形每季度发生一次，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五，以导致交易量飙升和价格突然波动而闻名。本周五的这个“三巫日”将再度与标普500指数等基准指数的再平衡时间重合，因此也料将成为更多股票成交易手的催化剂。 根据Asym500创始人Rocky Fishman的数据，名义价值达5.3万亿美元的美国股票期权将于周五到期，其中最大的期权将在开盘前到期。
美国债市将迎来“清算”时刻?小摩策略师高喊做空。摩根大通资产管理公司另类固定收益首席投资策略师Oksana Aronov表示，随着更高的资本成本打击低评级借款人，信贷市场将在2024年面临戏剧性的重新定价。Aronov表示，此次清算将集中在资产负债表基本面较弱的公司。截至9月，Aronov的公司管理着2.9万亿美元资产。这将通过企业债务产生更广泛的影响，为投资者提供机会。本周债券市场飙升，因为交易员开始消化明年初开始的大幅降息。但Aronov认为，考虑到居高不下的通货膨胀，尤其是服务业的通货膨胀，美联储要到2024年底才会放松货币政策。她的观点与摩根大通的经济学家以及其他银行对明年初开始降息的修正预测形成鲜明对比。
四个月来首次!美国抵押贷款利率跌破7%，房地产市场获得喘息机会。抵押贷款利率四个月来首次降至7%以下，给饱受负担能力问题困扰的美国房地产市场带来了一些缓解。房地美周四在一份声明中表示，美国30年期固定贷款的平均利率为6.95%，低于上周的7.03%。借贷成本已经连续七周下降，使抵押贷款利率从10月底7.79%的高点回落。这提升了买家回归的可能性。房地美首席经济学家Sam Khater在声明中称"鉴于通胀持续减速，且美联储目前预期明年将下调联邦基金目标利率，我们可能会在新的一年看到房地产市场逐渐解冻。"由于贷款利率较低的业主不愿挂牌出售房屋，购房者仍在努力应对待售房产匮乏的问题。
IMF总裁各大央行须根据国内情况调整政策，不应急于跟随美联储鸽派立场。国际货币基金组织(IMF)总裁周五表示，即使美联储发出明年政策转向的信号，全球各大央行也不应急于放松对抗通胀的努力。“有时国家过早地宣布胜利，会让通胀变得更加根深蒂固，这会使得抗通胀斗争变得更加艰难，”IMF总裁格奥尔基耶娃在接受采访时表示，各大央行要三思而后行。周三，美联储表示，其政策制定者正将注意力转向2024年削减借贷成本，这一消息震惊了市场。不过，随后欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利表达了与IMF一样的谨慎立场。格奥尔基耶娃在会见了韩国央行行长李昌镛之后表示，她的建议适用于韩国央行的情况。
富达、小摩押注美元明年走强，与普遍看法相悖。一些全球最大的基金管理公司表示，随着美国经济表现优于全球，美元明年将出人意料地走强。富达国际、摩根大通和汇丰控股对美元走强发出了警告，这与市场的普遍看法相悖。Loomis Sayles则表示，全球经济放缓将促使交易员涌向美元这一全球储备货币。尽管美联储暗示在2024年降息75个基点，但看好美元的人士预计，从欧洲到新兴市场，其他主要经济体也会采取类似甚至更快的降息措施，从而导致利差扩大。据对10国集团和新兴市场进行的调查显示，多数分析师认为，2024年美元将走弱。这些预期可能忽略了美元通常从资金流向安全资产中受益，以及美国以外地区经济相对疲软带来的提振。
个股消息
好市多(COST)Q1盈利超预期，近三年来首次派发特别股息。好市多Q1营收为578亿美元，同比增长6.2%，与市场预期一致。每股收益为3.58美元，较市场预期高出0.16美元。同店销售额整体增长3.8%，而市场预期为增长4.3%。其中，美国市场同店销售额增长2.0%，市场预期为增长2.8%;加拿大市场同店销售额增长6.4%，市场预期为增长5.3%;国际市场同店销售额增长11.2%，市场预期为增长9.2%。但在剔除汽油价格和外汇波动的影响后，美国的同店销售额增长2.6%，高于预期的增长3.5%;整体增长3.9%，高于预期的增长3.8%。电商销售额增长6.3%，市场预期为增长6.1%。好市多的应用程序在本季度被下载了275万次，同比增长10%。
挑战英伟达!英特尔(INTC)发布新一代AI芯片Gaudi3。英特尔在周四举行的“AI Everywhere”发布会上推出了人工智能(AI)芯片Gaudi3，希望借此在蓬勃发展的AI硬件市场中获得更大份额。Gaudi3计划于明年正式上市，届时将与其他AI芯片——例如英伟达(NVDA)的H100和AMD(AMD)即将上市的MI300X——展开竞争。英特尔表示，Gaudi3的性能将优于英伟达的H100。英特尔首席执行官Pat Gelsinger希望借助AI热潮重振该公司的业务，英特尔曾因过去的失误和更广泛的个人电脑市场低迷而遭受重创。与此同时，其长期竞争对手AMD已经抢占了个人电脑和服务器市场部分份额，英特尔的一些最大客户现在也开始自主设计芯片。
马斯克推出的聊天机器人Grok能否威胁到ChatGPT?当埃隆·马斯克旗下人工智能初创公司xAI于11月初推出聊天机器人Grok时，人们很容易将其视为一项不认真的努力。xAI将这款聊天机器人描述为“叛逆”，随时准备“回答辛辣的问题”，且一开始只有选定的Beta用户可以访问。不过，在过去的一周里，马斯克扩大了对Grok的使用范围，任何每月支付16美元在社交平台X上付费订阅的用户都可以使用Grok。在经过试用后，人们发现，Grok在一些竞争对手落后的地方表现出色，例如实时总结新闻(还会给出来源帖子链接)。
大众汽车(VWAGY)软件部门达成协议，将削减20%预算。大众汽车旗下软件部门Cariad同意在2028年之前每年削减20%的内部开发成本，以避免在首席执行官Oliver Blume规定的重大重组中被迫裁员。根据管理层和劳工代表周四达成的协议，如果达不到20%的目标，这家陷入困境的子公司将提出自愿收购。一位发言人说，提供收购的时间表尚未公布。内部不和和项目超载导致奥迪和保时捷的关键电动车型推迟上市，影响了大众与特斯拉和比亚迪等公司竞争的能力。布卢姆已将修复比亚迪作为其改革这家欧洲最大汽车制造商努力的一个关键部分。Cariad拥有约40家公司的股份，约有6,500名员工，其中大部分在欧洲。
为实现盈利目标，花旗(C)将关闭市政债券业务。花旗将关闭其市政债券业务，这是该行首席执行官Jane Fraser迄今最引人注目的举措之一。根据花旗发给员工的一份备忘录，Jane Fraser表示，此项业务在承销州和地方债务方面的排名大幅下滑，“鉴于提高公司整体回报的承诺，继续从事该项业务已不再可行”。花旗计划在明年第一季度末前完成剥离工作，大部分市政销售、交易和银行部门职员将在未来几个月离开花旗。这一举措将影响约100名员工。今年早些时候，有报道称花旗正决定是否退出其曾经主导的市政债券业务，这一消息令市场震惊。几十年来，花旗一直是美国4万亿美元州及地方债券市场的中坚力量。
重要经济数据和事件预告
22:15美国11月工业产出月率(%)。
22:45美国12月Markit制造业PMI初值。
次日02:00美国截至12月15日当周全美钻井总数(口)。
次日05:00美国10月外资净买入长期证券(亿美元)。
21:30FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯接受CNBC的采访。
23:30美国至12月8日当周EIA天然气库存。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，美国一家劳工机构正试图迫使星巴克(SBUX)重新开放23家门店。这些门店据称在去年被星巴克关闭，以阻止一场全国性的工会运动。美国国家劳工关系委员会(NLRB)的一名地区主管在周三发布的一份投诉中表示，在上述23家被关闭的星巴克门店中，有八家星巴克门店在关闭时已经成立了工会。NLRB发言人Matthew Hayward表示，投诉称，星巴克关闭了23家门店，没有事先通知发起抗议活动的美国工人联合会，也没有给工会就这些决定讨价还价。
Matthew Hayward表示，该机构正在寻求一项命令，要求星巴克立即重新开放23家门店，重新雇佣员工，与已经成立工会的门店的工会进行谈判，并向失去工资和福利的员工提供补偿。
自2021年以来，星巴克在美国超9300间分店之中，超过360间分店的员工投票通过开始筹组工会的流程。NLRB接获超100多宗投诉，指星巴克阻挠员工筹组工会。
星巴克否认有不当行为，并表示尊重员工选择是否成立工会的权利。星巴克在周四的一份声明中表示，它会对其门店进行年度评估，并出于各种合理原因定期进行调整。该公司表示“这包括开设新门店，确定需要投资或翻新的门店，探索需要替代模式的门店，并在某些情况下重新评估我们的足迹。”
与此同时，星巴克应股东的要求发布了一份由独立顾问撰写的关于其劳工实践的报告。该报告发现，虽然星巴克在工会运动中有改进的空间，但该公司并没有采取违反美国劳动法的“反工会剧本”。
星巴克门店的工会化工作已经进行了两年。根据美国国家劳工关系委员会的数据，在工会首次在一家星巴克门店赢得投票并成功组建近两年后，星巴克目前约9000家门店中，已经有360多家投票决定成立工会。但目前还没有一家门店能与星巴克达成集体谈判协议。
星巴克方面表示，它表示正在通过让繁琐任务自动化和提高工资来改善员工的工作。该连锁店最近表示，将在明年年初将员工工资至少提高3%。此外，星巴克上周五致信美国工人联合会，提议在明年1月份恢复与一些有代表性的门店的谈判。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
2023年行至尾声，这一年对于我国的电动两轮车行业而言，“分化”可算是一大主旋律。
选取重点公司作为观察对象，其间也是有人欢喜有人忧。一方面，头部公司整体表现出了较强的韧性，资本市场上也迎来了电动两轮车企业新面孔；另一方面，受制于行业产能快速扩张而需求逐步进入稳态，叠加消费者的选择更趋于保守，不少电动两轮车企业的业绩正面临着较大的下行压力。
就以小牛电动（NIU）为例，根据公司此前披露的2023年第三季度业绩，23Q3期间公司的收入缩水19.6%至9.27亿元（人民币，单位下同）；净利润为-7940万元，而去年同期为290万元。拉长时间来看，今年前三季小牛公司累计亏损已经达到了1.42亿元。
业绩疲态尽显，资本市场上的投资者似乎也正在逐渐失去了耐心。美股投资网注意到，本周二小牛电动股价盘中一度触及1.94美元，距离历史新低仅剩下一步之遥。
业绩下行压力骤升
小牛电动增长陷入停滞，背后的行业背景是国内电动两轮车市场逐步进入新的动态平衡期，现阶段存量企业间的竞争烈度重新开始上升。
回溯历史，实际上我国的电动两轮车行业在2013开始便逐步进入发展稳定的成熟期，2013-2019年期间的年产销量维持在3500万辆上下。而转折点正在于新国标的出台，2019年新国标正式实施后，电动两轮车行业加速整合出清一方面，加速了超标车的更换，拉动了市场销售；另一方面，也规范了电动两轮车的生产、销售，为行业整合创造了重要条件。
根据艾瑞咨询《2023年中国两轮电动车行业白皮书》数据，2022年中国电动两轮车销量约5010万辆，同比口径下增长了15%，2019-2022年销量CAGR达到11%。
但需要指出的是，近几年来电动两轮车行业的繁荣在很大程度上需要得益于新国标的实施。而2023年以来随着各地过渡期先后结束，替换需求已接近释放完毕。
视线转回到小牛电动，复盘公司近年来表现，小牛电动的业绩变动曲线也体现出了较大的波动性。2020-2022年，小牛电动的收入分别为24.44亿元、37.05亿元、31.69亿元，净利润分别为1.69亿元、2.26亿元、-4946.29万元。在2022年，公司的核心财务数据遭遇了断崖式的下降。
小牛电动业绩“过山车”，最主要的影响因素莫过于公司电动踏板车销量的波动。2020-2022年，小牛电动产品的总销量分别为60.17万辆、103.79万辆、83.16万辆，其中2022年销量滑坡的趋势十分明显。
进入2023年后，小牛电动的基本面复苏预期也遭遇了现实的“打脸”。今年前三季，小牛电动的总销量为57.23万辆，全年来看要超过去年的销售数据尚有较大难度，距离破百万量的目标更是已几无可能。
值得一提的是，从小牛电动方面给出的业务展望来看，公司层面对于23Q4的预期亦较为悲观。根据财报，公司预计四季度的收入将介于4.9亿元-6.12亿元之间，同比口径下降幅至多为20%。
竞争烈度上升高端化逻辑或受损
置于行业视角下，小牛电动的增长困境或许并不会随着时间的流逝或环境的变化就有所改善。对于小牛电动而言，新的挑战也许才刚刚开始。
就电动两轮车行业当下的供需形势来看，考虑到需求端新国标后行业短期驱动式微市场需求趋于稳态、而供给端各大厂商仍在争先恐后上马新产能的时代背景下，未来几年行业竞争烈度上升几成定局。
根据立鼎产业研究网数据，2023-2024年我国存在替换需求的电动两轮车的数量分别预计为3000、2500万辆，同比增速为10%、-7%。另据太平洋证券提供的数据，至2022年我国预计共保有电动两轮车3.5亿辆，相当于每4人就拥有一辆，渗透率或许已经接近“天花板”。
除了行业增量空间预计将越来越小以外，高质低价或许也将会是电动两轮车行业未来的一大趋势。据美股投资网观察，今年来，由于消费需求趋弱，行业价格竞争再起，头部品牌多款产品降价促销。在各大电商平台上，不少知名品牌的部分产品的补贴价甚至超过了上千元。
头部品牌纷纷探索下沉价格带，而这对于主打智能化、科技化和高端化的小牛电动而言显然是一个危险的讯号。横向对比主流电动两轮车品牌，小牛电动的单车均价处于相对较高的位置。以23Q3的数据为例，期内小牛电动单车均价约为3486元，而上年同期为3595元，价格虽有所下行但对比同业依然较高。
以产品矩阵中相对低端的产品为例，小牛电动的产品定价位居行业较高的一档。尽管在智能功能维度小牛电动的产品功能似乎确实更加丰富，但接下来消费者是否还愿意为了这些功能溢价近千元这恐怕需要打上一个大大的问号。
对比主流品牌的高端产品，小牛电动的产品定价也明显高于同业。只不过，价格上的“遥遥领先”，似乎并不能让小牛电动的业绩也取得长虹。
而除了围绕产品端的竞争以外，渠道方面的压力也在进一步加大。截至9月30日，小牛电动在国内的特许经营门店总数为2834家，而去年该公司的门店数量曾一度超过3300家。未来随着行业竞争烈度的上升，小牛电动想要维系当前的基本盘预计也非易事。
另外，这些年来被众多电动两轮车企业津津乐道的出海的故事似乎也并非“灵丹妙药”。今年第三季度，小牛电动的海外销量和收入同比降幅均达到双位数，前景亦不容乐观。
行业顺风期，押对一个概念或许就能站上风口。然而当逆风期来临，考验的就是企业的综合能力了。对于小牛电动而言，如何在波谲云诡的变化之中找到属于自己的发展的“锚”，大概已经是刻不容缓的议题了。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
特斯拉股价大涨的原因是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔决定维持利率稳定（5.25%-5.50%）。更重要的是，美联储“点阵图”显示，2024年可能会降息三到四次，较低利率意味着，购车者付款将会减少。
随后，纳斯达克综合指数飙升，道琼斯工业平均指数收盘创下历史新高。汽车股也均实现上涨——通用汽车（GM）股价从周三高点到周四尾盘上涨约9%，福特汽车股价上涨约11%，特斯拉股价上涨8%。
较低利率意味着，购车者付款将会减少，这是汽车股上涨原因之一。此外，当整个股票市场上涨时，单一股票短期都很难下跌。
过去一年，特斯拉股票相对于标普500指数的贝塔值约为2。这意味着，标普500指数上涨1%将带动特斯拉股价上涨2%。
近几个交易日内，标普500指数上涨约1.5%。在其他条件相同的情况下，特斯拉股价预计上涨约3%。而事实是，特斯拉股价最终上涨约5.5%，额外2.5%增幅可以解释为较低利率对汽车股的影响。
下一步，特斯拉股价走势如何？最近上涨拉动特斯拉股价来到过去六个月的中间位置。投资者正在等待决定性因素出现——或许是公司四季度的交付量和盈利，又或许是更低利率。
而不利因素包括：
由于汽车召回。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布通知，召回2012年至2023年生产的四款特斯拉车型，目的是修复Autosteer自动驾驶员辅助功能。通知涉及200万辆汽车——几乎是美国道路行驶的全部特斯拉汽车。
NHTSA发言人在一份电子邮件声明中解释道：“过去两年，NHTSA一直在对特斯拉Autopilot功能进行广泛调查，最终决定召回其‘全自动驾驶’系统。”
虽然车辆召回受到投资者关注，但并未对相关车企的股价产生太大影响。2023年至今，美国十大汽车制造商已召回约2600万辆汽车，包括特斯拉约240万辆汽车、丰田（TM）约300万辆汽车、福特汽车（F）近600万辆汽车和卡车。
虽然修复问题需要花费数十亿美元，但特斯拉此次更新自动驾驶功能的实际成本很低。自动驾驶功能仍然有效，最终将在行业中广泛应用。
另一方面压力来自税收减免失效。特斯拉网站周三表示，Model 3标准版和长续航版将于12月31日失去全部 7500美元的联邦购置税抵免——而在12月初，特斯拉网站称，2024年1月1日，上述两款车型的税收抵免将减至3750美元。
一直以来，汽车制造商通过改造供应链，确保有资格获得税收抵免。从特斯拉指引来看，2024年尚无法快速调整其供应链。
不过，这只会影响特斯拉产品线一小部分，更大的冲击在于信贷变化对产品定价的改变。经过积分调整后，Model 3性能版价格将低于长续航版。
美股投资网获悉，花旗(C)将关闭其市政债券业务，这是该行首席执行官Jane Fraser迄今最引人注目的举措之一。根据花旗发给员工的一份备忘录，Jane Fraser表示，此项业务在承销州和地方债务方面的排名大幅下滑，“鉴于提高公司整体回报的承诺，继续从事该项业务已不再可行”。
花旗计划在明年第一季度末前完成剥离工作，大部分市政销售、交易和银行部门职员将在未来几个月离开花旗。这一举措将影响约100名员工。
今年早些时候，有报道称花旗正决定是否退出其曾经主导的市政债券业务，这一消息令市场震惊。几十年来，花旗一直是美国4万亿美元州及地方债券市场的中坚力量，包括帮助重建世贸中心遗址和在底特律使安装65,000盏路灯等地标性项目。
然而，近年来，花旗的市政债券业务的命运发生了转变，而且该业务不符合Jane Fraser将该行打造出大型跨国公司首选银行的更大目标。德州的政客们又给了花旗一记重拳，由于该行对枪支政策的态度，德州冻结了该行在该州的一系列交易。而德州是今年市政债券销售的第一大市场，这一举措影响了该业务的收入和整体盈利能力。
知情人士透露，花旗内部在经过数月的激烈讨论后做出了这一决定。包括Andy Morton和Mickey Bhatia在内的花旗交易高管迫切希望退出该业务，因为它损害了该行提高盈利能力的更广泛努力。而Jane Fraser的重要副手、花旗企业服务和公共事务部门负责人Ed Skyler则认为，该行致力于为美国各地的桥梁、道路、学校和医院的建设提供融资是很重要的，它们不仅帮助花旗获得了国会议员的支持，还让花旗与美国公众建立了切实的联系。
最终，Jane Fraser不计代价地实现花旗新财务目标的期望胜出。多年来，花旗一再放弃或未能实现目标，而Jane Fraser决心恢复投资者对该行制定和实现指引的能力的信心。在做出退出市政债券业务之前，Jane Fraser已经决定退出海外市场的十多家零售银行业务。
9月，Jane Fraser启动了花旗20年来最大规模的重组计划。根据一份声明，花旗现在将侧重于五个主要运营部门，不再由三位地区负责人来管理该公司在全球约160个国家和地区的业务。这五大部门包括服务部门、交易部门、美国个人银行部门、银行业务部门和财富管理部门、理财部门。
花旗的这些重组举措将导致大量裁员。花旗表示，作为调整公司最高两层管理层规模的工作的一部分，该公司已经削减了15%与后台职能相关的职位。这些举措是该银行目标的一部分，即在中期内将效率比(衡量产生一美元收入的成本的指标)降低到60%以下。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网财经获悉，美国银行股周四强劲反弹，此前美联储暗示可能在2024年降息，银行股回升至3月初以来的最高水平，一季度的美国银行业危机导致一些银行倒闭。标普500银行指数上涨4.4%，连续第二个交易日大幅攀升，达到3月6日以来的最高水平。与此同时，KBW区域性银行指数也上涨了4%以上。
美联储在周三会议后维持利率不变，美联储主席鲍威尔表示，随着通胀下降速度快于预期，央行的货币紧缩政策可能会结束，降息的讨论即将出现。虽然较高的利率在一定程度上提振了银行的利润，但也可能导致贷款需求减弱，并迫使银行提高支付给客户的存款利率。今年3月，三家中型银行在利率上升和客户转移存款以寻求稳定和更高回报的压力下倒闭。
周四，标普500银行指数中涨幅最大的几家银行是地区性银行Zions Bancorp(ZION)，上涨10.0%，地区金融(RF)上涨9.0%，Citizens Financial(CFG)上涨8.8%。大型银行也在上涨，但涨幅较小，摩根大通(JPM)上涨2.1%，花旗集团(C)上涨3.8%，富国银行(WFC)上涨5.1%。
在美联储周三转向鸽派立场后，富国银行和美国银行全球研究分析师上调了银行业的目标价。美国银行全球研究分析师Ebrahim Poonawala在周四早间发布的一份研究报告中说，尽管KBW银行指数自去年10月低点以来的表现优于标普500指数，但该指数仍较标普500指数有50%的折让。KBW指数收盘上涨5.4%。
Poonawala表示，虽然最近几周投资者已经在重新审视他们对银行的敞口，但“在美联储发出的信息的支持下，利率的变动有可能进一步推动FOMO(害怕错过)情绪”。
新泽西州家族投资公司Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler指出，在经济强劲的情况下，降息可能提振经济，这是"银行盈利能力的关键"。根据Meckler的说法，股市和债市的反弹也将提振包括财富管理、资本市场和信贷在内的大型银行部门，他还指出，银行是表现不佳的行业之一，正在市场上“追赶”。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
受美联储降息影响最大的行业莫过于贷款公司了，像Affirm、 Upstart、 Square 、RKT和LendingClub这样的公司产生多重利好影响。股价当天对于降息消息的反应极其激烈。AFRM 大涨12%
Upstart 直接出现逼空行情，大涨20%
原因有三大方面：
第一降低借贷成本：降息意味着商业贷款利率可能下降，这对于 Upstart Holdings 这样的在线贷款平台可能意味着他们可以更便宜地获得资金。这可能增加他们的资金融通能力，有助于扩大业务范围或提供更具竞争力的利率给借款人。
第二促进贷款需求：低利率通常会激励个人和企业去申请贷款。如果利率下降，借款需求可能会增加，这对 Upstart来说可能意味着有更多的借款人寻求他们的贷款服务。
第三提高市场需求：降息可能会刺激整体经济活动，增加消费和投资。这可能导致更多的人寻求贷款，从而提高 Upstart的市场需求。
总的来说，美联储降息可能为金融贷款公司带来更低的资金成本和更大的市场需求，有助于推动其业务增长和市场份额提升。然而，这种影响也取决于其他宏观经济因素和公司内部管理。
除此以外，在过去一个月里，罗素2000指数以强劲的表现超越了标普500和罗素1000，这背后有着两大关键因素的支撑：一是引人注目的估值吸引力，二是出色的风险分散效果。这让我们不禁思考，罗素2000是否将成为2024年最值得关注的美股投资品种？
在今天的节目中，我们将深入剖析罗素2000的表现，从多个角度进行全面分析，并探讨其中的潜在风险。
IWM强劲表现
过去一个月，代表小市值股票的罗素2000指数上涨超10%，跑赢标普500的5.26%和代表大盘股的罗素1000指数（5.7%）。
我们于10月31日通过技术面的深度剖析发现了IWM（罗素2000小盘股指数ETF）悄然展现的见底信号，尽管并不十分明显...
然而，故事的重头戏发生在第二天的11月1日，当我们深入研究美股大数据网站StockWe.com提供的数据时。在整个9月，特别是10月，我们注意到IWM的看跌期权成交量形成了一片红色的浪潮。具体到10月4日，看跌期权的权利金竟然急剧攀升，突破了17亿美元，而相较之下，看涨期权的权利金则微乎其微。然而，剧情在11月1日迎来了戏剧性的转折...
就在这一天，我们震惊地发现看跌期权的成交量竟然急剧减少，缩小了50%。这突如其来的变化仿佛是市场的一声呼唤，预示着可能迎来了一场巨大的变革。果然，自11月1日之后，IWM就如释放了长久被压抑的力量，开始了一场引人瞩目的狂奔。
在构成几乎整个美国股票市场的3000家公司中，最有价值的三分之一公司构成了罗素1000指数（Russell 1000），其余2000家公司是罗素 2000指数的成分股，后者被视为观察小盘股的重要指标。
小盘股要迎来春天了吗？
1.历史回报模式分析
从历史来看，小盘股往往具备超额收益，这与小市值股票成长性更高，业绩增速也更快有关。在美国，代表小盘股的罗素2000长期跑赢代表大盘股的标普500。
根据MSCI数据，自1998年12月以来，小盘股在发达国家和新兴经济体中表现均优于大盘股。在这段时间里MSCI世界小盘指数的年化超额回报率为2.69%。
考虑到小盘股最近面临的挑战，我们希望评估它们相对于较大公司在更长时间范围内的表现。通过滚动窗口分析，我们发现随着持有期的延长，小型公司在发达市场和新兴市场中的胜率逐渐提高。历史数据显示，在15年的投资周期内，小盘股大约有9次在10次中胜过大盘股，这由各自的MSCI指数所代表。
然而，近五年来小盘股表现不佳。截至11月底，罗素2000指数的五年年化回报率仅为4.8%，而同一时期大盘股的回报率显著更高。
尽管如此，这也可能意味着小盘股相对于大盘股的表现已经达到了极端水平，为未来的反弹做好了准备。
小盘股的历史回报模式显示，在低于平均回报期之后，通常会迎来高于平均回报期的时期。在罗素2000指数的所有86个五年期中，当年化回报率低于5%时，随后的三年期年化回报率都是正的，平均为令人印象深刻的17.5%。这一模式表明，当前的低回报期可能为未来小盘股表现的积极时期奠定了基础。
随着全球股市在加息周期结束的支持下反弹，投资者押注低估值的小盘股有能力跑赢大盘，历史上美联储最后一次加息后，罗素2000指数年平均涨幅达到18.4%。
2.估值和基本面角度分析
小盘股的历史超额表现得到了规模溢价的支持，但我们用MSCI World Small Cap Index的12个月前市盈率（P/E）来衡量估值，用该指数的净资产收益率（ROE）来衡量盈利能力。截至2023年5月，相较于过去15年，小盘股的估值处于历史低水平，而盈利能力接近历史高点。这就意味着目前小盘股相对便宜，同时公司的盈利状况相对较好。（图中的黄色点）。
另一个重要的基本面因素是盈利。自2021年6月以来，小盘股的历史每股收益（EPS）增长呈上升趋势（蓝线）。从2023年初开始，分析师对小盘股的EPS预测（黄线）已经开始改善，此前自2021年以来一直稳步下滑。
在过去的十年里，小盘股的流动性有所提升。历史上，许多小盘股的低流动性（即在不引起主要价格影响的情况下进行交易的轻松程度和能力）使得配置小盘股资产变得具有挑战性。低流动性可能会增加再平衡成本并降低市场准入。我们的分析显示，在过去的10年里，小盘股的流动性有所改善。下图显示了重新平衡跟踪MSCI World Small Cap和MSCI Emerging Markets Small Cap指数的10亿美元组合所需的天数的减少。改善的部分原因可能是指数市值总规模的增加。
有趣的是，在MSCI World和MSCI Emerging Markets指数的整体指数水平上，小公司的平均年化交易值比率（ATVR）通常高于较大公司。小公司历史上较高的ATVR表明它们的交易频率比较大公司更高。
3.分散风险角度分析
近年来，小盘股的表现长期滞后于市场，这与标普500指数日益集中在几个头部大公司有关。像英伟达、微软等科技"七巨头"在标普500指数中的市值占比已经达到近30%的新高。据统计，如果没有这些"七巨头"的贡献，今年标普500指数的涨幅将仅为8%，而不是20%。
当前购买标普500指数的投资者有30%的资金投资于这七支很昂贵的股票，一旦七巨头中有一两个股票走弱回调，指数就会有大幅下跌的风险，有悖于分散投资的原则。
这使得小盘股作为分散巨型股敞口的工具受到关注，在2000年的科技泡沫时期，小盘股的表现就优于大盘股，并在随后很长一段时间内继续保持优于大盘的势头。
此外，虽然小盘股对宏观经济的敏感度更高，但这也意味着对衰退的准备更加充分，若经济真的陷入衰退，小盘股反而表现更好。据统计，在过去11次经济衰退后的12个且，小盘股都跑赢大型股，如全球金融危机期间小盘股跑赢12.4%.
虽然市场对明年美国经济将软着陆越发乐观，但对持反向观点的投资者来说，在严重衰退中前景更乐观的小盘股具备吸引力。
此外在较长时期内，我们看到的大部分情况都呈现积极的趋势。首先，在2022年3月首次美联储加息后的18个月里，罗素2000指数下跌了-10.0%，而罗素1000指数微弱上涨了0.3%。
然而，历史显示，在过去的九次Fed首次加息后，这两个指数的1年和3年回报大多数时候都是正面的。最近与历史模式的这种偏离对我们来说表明，市场可能已经提前定价了潜在的衰退，并且更高的小盘股回报可能即将到来。
另一个迄今尚未明显的历史模式涉及小盘股表现与高收益信贷利差之间的关系。通常情况下，当高收益信贷利差缩小时，小盘股的价格往往会上涨。
在过去的14个月里，高收益利差已经下降了2000个基点，但在这段时间内，罗素2000指数却下跌了-3.5%。相比之下，上一次高收益利差从相似水平下降并出现相似下跌是在2020年7月31日至2020年12月31日期间，而那时罗素2000指数在短短的五个月内上涨了34.1%。
虽然这些历史模式很有趣，但更让我们感到鼓舞的是估值和长期机会的结合。截至2023年9月，罗素2000指数的5年年化回报率为2.4%，与截至第三季度结束的年初至今的表现几乎相同，显示小盘股指数最近的回报相对较低。
然而，回头看五年前的2018年9月30日，罗素2000指数的平均市盈率为18.4倍—接近其长期平均值18.1倍—而2023年9月30日为12.5倍。尽管回报没有增长，但市盈率已经收缩，创造了许多可以考虑的投资机会。
那么风险在哪？
罗素2000指数目前估值较低，但这并非毫无原因。
首先，小盘股通常伴随着更高的波动性，过去五年的年化波动率达到246%，远高于罗素1000指数的19.5%。
其次，罗素2000指数中不盈利公司普遍存在。Apolo Global Management在11月中旬发布的报告指出，罗素2000指数成分股公司中约有40%处于亏损状态。这还是在今年美国经济强劲增长的背景下，如果美国经济真的陷入衰退，那么这一占比可能还会大幅上涨，因为它们将受到高利率和经济增长放缓的双重冲击。
在经济衰退期间，无盈利公司的比例上升并不足为奇。然而，即便在经济尚未陷入衰退之际，罗素2000指数中无盈利公司的比例就这么高，这真的令人十分担忧。
此外，我们先前提到小盘股的估值是在排除亏损公司的基础上计算的。如果重新将这些亏损公司纳入计算，将减少分母的整体盈利，从而提高整体指数的市盈率估值。截至11月底，罗素2000远期市盈率为21.7，不可谓不高。
从资产负债表的角度来看，由于小盘股面临的固定利率风险较小，同时更容易受到资金压力的影响。
高盛指出，小型企业融资与大型企业存在两个关键差异。
首先，小型企业在利息支付方面占其产出的比例较高，这反映了小型企业债务的较高利率和平均债务占产出比例的升高。据估计，2019年小型企业贷款的有效利率约为10.5%，而企业部门为6.5%。
此外，小型企业的债务占其行业总产值的比例约为60-65%，而大型企业为35%。在2021年，小型企业的利息支出占总产值的比例约为6%，而大型企业仅为2%。
其次，尽管小企业和大企业的债务平均到期时间看起来似乎相似，但大约一半的小企业债务由信用额度、短期贷款和其他浮动利率债务构成，而大企业中这一比例为20%。这意味着小企业更为依赖于短期和浮动利率债务，而不是长期债务。
由于小企业使用较高利率的浮动利率债务的比例较大，预计到2024年，小企业的利息负担将增加到约7%，之后将继续上升，最终达到略低于8%的水平，高于疫情前的6.8%。这表明小企业将面临更高的融资成本，可能增加其财务负担，尤其是在利率上升的情况下。
高盛的结论与加拿大皇家银行（RBC）相似，去年10月RBC指出，罗素2000指数债务的加权平均到期时间为4.8年，而大公司的借款期限为 88年。此外，小企业的债务更多是浮动利率而不是固定利率，且依赖于银行而不是债券市场。
尽管小盘股近期表现强劲且看起来很便宜，但加息对小企业的冲击尚未完全显现，从历史来看，小盘股急速上涨后，后续上涨势头也会减弱。
好了，今天的视频到这里就结束了，喜欢我们的视频记得点赞，关注加转发，我们下期再见。
微信分析师 微信公众号
