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能源危机与加息风暴，仍是市场关注焦点！
欧洲正在上演魔幻一幕：一边全面制裁俄罗斯，一边疯狂进口俄罗斯原油。
彭博社基于船舶跟踪数据的分析显示，截至9月2日的一周内，欧洲进口俄罗斯原油约100万桶/日，创下4周新高，几乎占据了俄罗斯原油出口总量的三分之一。同时，欧盟正在酝酿对俄罗斯天然气的制裁措施，计划对出口欧盟的俄天然气价格设置上限。对此，俄罗斯总统普京回应称，假如西方国家实施限价措施，俄方可能会切断对其所有能源供应。
关键时刻，美联储的“加息风暴”再度传来预警信号。高盛突然上调美联储加息幅度预期：9月将加息75个基点、11月将进一步加息50个基点；另外，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报预计，美联储将在9月进行连续第三次加息75基点。美联储主席鲍威尔也在最新的讲话中重申，坚持加息直到抗通胀大功告成，现在还需要强有力行动。
面对美联储持续不断的“加息风暴”，华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”凯瑟琳·伍德似乎很紧张。
周三，伍德直接炮轰美联储主席鲍威尔，其认为，美国的高通胀正在转变为通缩，鲍威尔要效仿沃尔克激进加息，完全是一个错误。值得一提的是，加息风暴之下，伍德管理的ARK旗舰基金年内跌幅已超56%。
欧洲的魔幻一幕
欧洲正在上演尴尬一幕：“含泪”狂买俄罗斯原油。
9月7日，彭博社报道称，基于船舶跟踪数据的分析显示，截至9月2日的一周内，欧洲向俄罗斯进口石油量达到100万桶/日，创下4周新高。根据周一公布的数据，这高于8月的89万桶/日。
数据显示，截至9月2日当周，俄罗斯对北欧的原油出货量增长了20%，尤其是运往荷兰(欧洲主要的阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普炼油中心所在地)的出货量较一周前增长了13%。而对亚洲的出货量保持稳定。
目前，俄罗斯每天通过海上出口的原油量约为332万桶，意味着，其中三分之一都被欧洲买走了。
欧洲疯狂进口俄油的背后是，欧盟对俄罗斯原油禁令将于12月5日起实施，距今已不足3个月时间。
因此，大部分欧洲国家正在与时间赛跑，疯狂从俄罗斯进口原油，希望能够在禁令正式生效之下，把油罐装满。
另外，当前国际油价出现了大幅回调，也进一步刺激欧洲国家囤货俄油的热情。9月8日，布伦特原油价格大跌4.6%至88.5美元/桶，创下7个月以来新低，是自今年2月以来首次跌破每桶90美元；WTI原油大跌5.2%至82.37美元/桶，刷新今年1月以来最低水平。
对于欧洲疯狂进口俄油的行为，印度似乎坐不住了。周一，印度石油部长Shri Hardeep Singh Puri表示，欧洲国家一个下午进口俄罗斯原油数量，比印度一个季度从俄罗斯进口的原油还要多。
其言外之意或许是，当印度进口俄油之时，美国、欧洲国家纷纷指责，甚至施加外交压力，自己却在偷偷大肆进口，丝毫没有削弱俄罗斯能源出口。
面对一场史无前例的能源危机，欧洲国家不仅大量囤积石油，对几乎所有化石燃料的需求都在快速增加。另外，由于天然气价格飙升、俄罗斯无限期“断气”，部分欧洲公用事业公司已经开始转向通过原油发电。
加拿大皇家银行警告称，俄罗斯全面断供天然气将使欧洲在接下来的多个冬季深陷能源危机，欧洲各国政府要保持能源价格在可承受范围内的代价将“非常昂贵”。
9月7日，欧洲联盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩表示，欧盟委员会将提议对俄罗斯出口欧盟的天然气价格设置上限(每兆瓦时50欧元)。不过，欧盟内部对此意见不一。
对此，俄罗斯总统普京回应称，对俄天然气限价绝对是个愚蠢的决定，假如西方国家对俄天然气采取限价措施，俄方可能会切断对其所有能源供应。
“加息风暴”将至？
关键时刻，美联储的“加息风暴”再度传来预警信号。
当前距离美联储9月议息会议不到2周时间，美联储主席鲍威尔于周四表态称，在参加卡托研究所举办货币政策会议上表示，必须坚持加息，直到抗击通胀大功告成，历史告诫我们不要过早地放松政策。
同时，高盛也突然上调了美联储加息幅度预期：9月将加息75个基点、11月将进一步加息50个基点，高于之前分别预测的50个基点和25个基点。高盛还预计，美联储12月还将加息25个基点，加息周期或许会延续到今年之后。
高盛在最新报告中给出的预测依据是，美联储官员的言论都非常“鹰派”，似乎暗示，抑制通胀的进展不及预期。
其实，在高盛发表上述观点前夕，美联储副主席布雷纳德发出警告称，美联储不得不将利率提高至限制性水平，以避免过早撤退的风险，同时警告未来风险将变得更加双向。
另外，有 “美联储通讯社”之称的华尔街日报分析师Nick Timiraos在9月7日发表的文章中预计，美联储将在9月进行连续第三次加息75个基点，理由是美联储主席此前宣称即使在失业率上升的情况下也要对抗通胀。
目前，芝商所FedWatch工具显示，当前市场预测美联储9月加息75个基点的概率已经升至80%，加息50个基点的概率则降至20%。意味着，美联储在9月再度掀起加息风暴几乎是铁板钉钉了。
高盛经济学家表示，收紧政策将使今年下半年的经济增长低于潜在水平。值得注意的是，高盛突然改变了对美股的乐观预期，并警告投资者称，这一轮美股熊市的真正低谷还没有形成，市场将进一步震荡。
“女版巴菲特”炮轰
9月7日，华尔街资深投资人、有着“泡沫预言家”之称的格兰瑟姆(Jeremy Grantham)表示，目前全球经济甚至比2007年疯狂的楼市泡沫时还要危险。随着利率上升，市场不得不面对“极度膨胀”的成长型股票出现估值崩溃，标普500指数可能在一年内从目前的3979.87点下探至3000点左右。
另外，美银也认为，美股有可能跌破本轮熊市创下的低点，当前还不是买入美股的时机，若想买入，还需要等待更多买入信号的出现。
面对美联储持续不断的“加息风暴”，华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”凯瑟琳·伍德似乎很紧张。
周三，伍德直接炮轰美联储主席鲍威尔，其认为，美国当下的高通胀正在转变为通缩，鲍威尔要效仿沃尔克激进加息，完全是一个错误，如今消费者、企业都处于震惊之中，美国住房市场正在瓦解。
其实，伍德是美联储加息风暴下最惨“受害者”之一，其管理的ARK旗舰基金今年迄今已经下跌了57%，是同期纳斯达克100指数26%跌幅的两倍多。根据Koyfin的数据，在ARK旗舰ETF的36只股票中，仅有2只在过去一年中产生了正回报，分别是特斯拉、医疗保健公司Signify Health。
与此同时，市场资金正在“抛弃”科技女皇。据数据分析机构VettaFi，ARK旗舰基金在8月遭遇了8.2亿美元的资金流出，这是近一年来最大的资金流出。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
许多人都知道巴菲特投资做得好，长期保持20%多的年复合收益率。但是，不少人对这份优秀投资业绩的许多细节，缺乏足够的了解。
作为投资大师，巴菲特早就把自己的投资业绩挂在伯克希尔·哈撒韦公司(以下简称BRK公司)的官方网站上，任何人都可以把PDF文件下载下来，仔细研究。
这份投资业绩包含两个指标：公司的净资产，以及公司的股价。这两个指标一个是价值的基础、但是不可变现，一个是价值的外延、但是可以变现，共同构成了巴菲特的长期投资业绩。
最近，我就仔细研究了一下巴菲特从1965年(起始日期为1964年底)到2018年，整整54年的投资业绩。在这份投资业绩中，我们可以看到很多有意思的信息。
为什么这里只研究巴菲特1965年到2018年的投资业绩，不研究2019年以后的呢？很重要的原因是，巴菲特从2019年开始，不再公布公司的每股净资产。
在1965年到2018年整整54年中，BRK公司的年报，每年都会公布3个数字：公司每股净资产的变化、股价的变化、标普500指数的变化(包含股息的全收益回报)。
但是，从2019年开始，由于公司逐步转变成非上市公司控股集团、会计准则导致的错配、回购导致账面净资产和实际价值脱节等，巴菲特认为净资产在尽可能地反映了公司价值整整半个多世纪以后，已经不能作为公司价值有效的参考。
因此，如果我们要研究巴菲特的业绩，同时把这种业绩分成公司净资产(不可变现的基本面)和股价(可变现的金融市场定价)两个维度来研究，那么我们能利用的资料，只有1965年到2018年这54年的数据。
至于2019年以后的情况，由于巴菲特所说的3点导致净资产和股票价格脱节的理由，在中国市场尚不明显，因此我们可以暂时放在一边。毕竟，54年的数据也足够长啦。
长期净资产增速约等于股价增速
纵观这54年，BRK公司的长期净资产增速，基本约等于其股票价格增速。明白这一点，对我们研究价值投资，非常有好处。
在这54年中，BRK公司的净资产CAGR(年复合增长率)为18.7%，股价回报为20.5%，而同期标普500指数的回报(包含股息)仅为9.7%。而这样的增长速度，在54年的复利作用下，带来的变化是巨大的。
根据BRK公司公布的2018年年报，公司净资产在54年中的整体回报是1091899%，股价的整体回报是2472627%，而标普500的整体回报(包含股息)只有15019%。
可以看到，BRK公司的净资产增速和股价增速，在长期几乎是相等的，二者都甩开股票指数一大截，彼此之间的差异也只有1倍左右。
由此，我们可以看到，如果投资者可以在很长的时间中，保持自己投资账户的基本面不断增长，包括净利润、净资产、股息等等，那么长期的市值、净值增长，是水到渠成的事情。
从长期来看，赚到基本面，但是赚不到钱，是不可能的。
基本面增长并非一成不变
对于巴菲特的研究，不少投资者都知道，他长期的基本面CAGR大概在20%左右(所以股价变动差不多也是这个数)。但是，许多人僵化地认为，长期20%的CAGR意味着每年都差不多是20%。
实际上，巴菲特的基本面变动速度，并不是一成不变的。这个速度有时候很快，有时候很慢，有时候甚至还有负数。
比如，在1976年，BRK公司的净资产飙升了59.3%。在1985年，飙升了48.2%。甚至到了1998年，BRK公司的净资产再次在1年里飙升了48.3%。
事实上，不光是1年的维度如此，有时候连续几年，BRK公司的净资产变动都非常巨大。
比如，在1995年到1998年的4年中，BRK公司的净资产分别上涨了43.1%、31.8%、34.1%、48.3%。在这短短4年里，BRK公司的净资产就增加了275%。
1976年到1977年则是另一段高增长时期，在这两年中BRK公司的净资产分别增加了59.3%、31.9%。而在之后的1981年、1982年、1983年中，BRK公司的净资产分别上升了31.4%、40.0%、32.3%。
有高光时刻，就有低迷的年份，否则这54年的综合净资产增速不会是18.7%。
在1973年和1974年，BRK公司的净资产分别只增长了4.7%、5.5%。而在1999年、2000年、2001年，每年的净资产增速分别是0.5%、 6.5%、-6.2%。3年的时间里，BRK公司的每股净资产几乎原地踏步。
那么，为什么巴菲特会在有些年份里，取得非常高的净资产增速(高得似乎超出正常企业经营可能产生的回报)，有的年份增速又很低呢？其中一个很重要的原因，在于资产配置效率。
一直以来，巴菲特都非常强调资产配置的效率。也就是说，资本需要从低效率的项目上(比如租金回报率只有1%到2%的房地产)配置到高效率的项目上(比如3到5倍市盈率、10%股息率的股票)。如此的资本腾挪，会带来比正常企业经营高得多的投资回报。
反之，当巴菲特没找到如此腾挪的空间时，净资产增速自然就没法变得太高了。
如果从10年的角度来看，这种差异会变得更大。从1965年到1974年，BRK公司的净资产只增加了301%；从1976年到1985年，暴增了1628%；从1989年到1998年，增加了1172%；从1999年到2008年，只增加了87%；从2009年到2018年，只增加了202%。
股价变动和净资产变动之间差异巨大
BRK公司的股价和净资产之间的变动差异，在历史上也曾经大到让人惊异的地步。
比如，从1976年到1985年，BRK公司的净资产只增加了1628%，但是其股价却暴涨了5922%。在如此巨大差异的背后，自然是BRK公司股票的市净率，在这一段时间内大幅上升。
而从1995年到1999年，也就是2000年科技股泡沫顶峰之前的5年，BRK公司的净资产增加了277%，但是股价只增加了175%。与此同时，公司的市净率也有所下跌：那是一个人们只看科技股，抛弃了几乎所有传统公司的时代。
从2008年到2017年，也就是又一个美国新产业公司受到追捧的时代，BRK公司的净资产增加了172%，股价却只增加了110%。很明显，传统企业在这一时期再次被抛弃。而在2021年到2022年的市场风格逆转之后，以BRK公司为代表的传统企业又一次受到市场青睐。
BRK公司净资产与股价之间如此巨大的差异，非常明确地告诉我们，优秀的基本面增长虽然必然在长期带来股价的增长，但是两者短期之间的关系可以非常混乱。而对于只看股价，不管基本面的投资者来说，这正是让他们感到困惑的地方。
从巴菲特整整54年的投资业绩中，我们还能学到许多其他的经验。任何对此有兴趣的投资者，都可以到BRK公司的官方网站上，阅读公司的年报：那些数字清楚记录了BRK公司半个多世纪的投资历史，以及一位睿智、富有的老人，用自己半个多世纪的投资业绩，告诉我们关于投资的真理。
对于这种宝贵的传授，巴菲特慷慨分享、分文不取。而当媒体问他，在百年以后，希望人们会记住你是一个怎样的人？是一位成功的投资者、一位富豪，还是一位慈善家？巴菲特诚恳地回答：“我希望人们会记住，我曾经是一个好老师。”
(作者系九圜青泉科技首席投资官)
资讯来源：美股投资网 TradesMax
北京时间9月8日(美东时间9月8日)，哔哩哔哩(NASDAQ: BILI， HKEX:9626；以下简称“B站”)公布了截至2022年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。
财报显示，B站二季度营收达49.10亿元人民币，同比增长9%；净亏损20.10亿元，上年同期净亏损11.21亿元，同比扩大79.3%。经调整净亏损19.68亿元，上年同期13.25亿元，同比增长48.52%。
第二季度，B站在用户增长上交出一份不错的答卷，月均活跃用户数达3.06亿，首次超过3亿，同比增长29%，日均活跃用户数达8350万。月均付费用户数达2750万，付费率达9.0%。二季度用户日均使用时长达89分钟，社区整体流量同比增长48%。截至第二季度末，“大会员”数量达到2100万，同比增长19%。
与此同时，B站努力实践“降本增效”。财报显示，本季度市场及销售费用同比下降16%，季度服务器和带宽单位成本同比降低37%。
不过，这些努力对于B站实现盈利来说远远不够。第二季度，B站营业成本同比增加19%达到41.7亿元，主要是由于收入分成成本和内容成本的增加。其中，收入分成成本达到20.68亿元，同比增长18%。
营收增长放缓也导致B站难以止损。从各项业务表现来看，目前B站成长最快、占比最多的两大业务——广告和增值服务业务，增速不及第一季度，而游戏和电商业务表现平平，导致整体营收受到较大影响。
：B站
得益于直播等业务的增长，二季度B站增值服务业务营收达21亿元，在总营收中占比超过42%，同比增长29%，是增速最快的业务。目前，B站在直播上的策略是持续打造直播与PUGV生态一体化，激励更多的UP主成为主播。二季度B站活跃主播数同比增长107%，直播业务月均付费用户同比增长近70%。
广告业务方面，在疫情等宏观因素的挑战下，B站二季度广告营收达到11.6亿元，同比增长10%。前五大广告主行业分别为游戏、3C数码、美妆护肤、电商和食品饮料。
一季度时B站已强调，Story-Mode竖屏视频为平台带来新的播放增量。在二季度，Story-Mode竖屏视频持续为平台带来新的播放增量，其日均播放量同比提升超400%。这是B站目前寄予厚望的广告机会——竖屏视频提供了新的内容入口，成为广告变现的新场景，带来了更多商业化的机会。
游戏是B站在二季度唯一一项营收同比下降的业务，为10.5亿元，同比下降15%。B站解释称，主要是由于2022年上半年B站缺少独家发行的新游戏。不过，B站披露称，随着自研游戏《机动战姬》在海外发布，自研游戏收入占总游戏收入比例达5%。目前，B站已获得4款新游戏版号，并有6款游戏将登陆海外市场，包括两款自研游戏。此外，电商和其他业务同比增长4%，达到6.01亿元。
在财报发布后的电话会中，B站董事长兼CEO陈睿表示，上半年他在公司内部强调“聚焦”，也就是“做更少的事，更重要的事，非核心的事能不做就不做。”他所提到的核心工作就是视频和增长。
从财报来看，“聚焦”的成果有所显现，但在月活增长之外，B站仍然需要在促进内容生产上持续投入，同时助推UP主进行变现。第二季度，B站月均活跃UP主数量达360万，同比增长50%，但相比一季度有所减少。月均投稿量达到1320万，环比有所增长，同比增长56%。
二季度B站万粉以上的UP主数量同比增长46%，百万粉以上的UP主增长更快，同比增长58%。生活、游戏、娱乐、动漫和知识成为最受用户欢迎的前五大内容品类。超110万UP主通过直播、广告、创作激励计划等方式在B站获得收入。
公司还在组织架构上进行调整，涉及内容和商业化部门，同时推进直播与视频内容一体化运营，进一步整合商业化体系。陈睿表示：“随着宏观环境的改善，我们将继续执行健康增长的战略，在加速商业化的同时，持续控制成本，提升毛利率，收窄亏损。”
可以预见的是，商业化效果会是B站近两年衡量公司业务发展的重要指标，但这需要B站找到营收增长的新引擎，尤其是在原本的强项业务游戏失去光环的情况下。
截至6月30日，公司持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为249亿元。B站已申请在香港联交所主板转换为主要上市，获得了香港联交所确认，与转换相关的议题均已于年度股东大会上获得了批准。转换的预计生效时间为2022年10月3日。
财报中，B站对三季度收入进行了展望，预计将达到56亿元至58亿元人民币。
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北京时间9日凌晨，美股周四收高。美联储主席鲍威尔及其同僚都表示将继续采取强硬措施以遏制通胀上涨，暗示FOMC将继续激进加息。欧洲央行加息75个基点，并预计欧洲经济将在今年晚些时候陷入停滞。美国上周初请失业救济数据降至三个半月低点，强化了美联储可能采取更加激进加息措施的预期。
道指涨193.24点，涨幅为0.61%，报31774.52点；纳指涨70.23点，涨幅为0.60%，报11862.13点；标普500指数涨26.31点，涨幅为0.66%，报4006.18点。
投资者密切关注美联储官员的讲话。周四美联储主席鲍威尔在加图研究所(Cato Institute)第40届年度货币会议上表示，为了抑制通胀，美联储将继续采取强硬措施以遏制物价上涨压力。
鲍威尔此番言论暗示美联储很可能会继续大幅加息，大多数投资者预计美联储将在本月稍晚召开的政策制定会议上加息75个基点。
美国圣路易斯联储行长布拉德(2022年FOMC票委)表示，压低美国通胀至2%是他的头号目标。
芝加哥联邦储备银行行长埃文斯表示，决策者可能会在9月20-21日会议上第三次加息75基点。
周四欧洲央行公布利率决议，将主要再融资利率、贷款利率、存款利率均上调75个基点，符合市场预期，为1999年来首次大幅加息75个基点。该行还表示，利率将进一步上升，以抑制需求并稳定通胀预期。欧央行还预计欧洲经济将在今年晚些时候陷入停滞。
周四经济数据面，美国劳工部报告称，截至8月27日当周，美国首次申领失业救济人数减少5000人，总数降至23.2万人。接受调查的经济学家对该数字的预测中值为24.8万。
房地美公司周四报告称，美国30年期抵押贷款利率从上周的5.66%升至5.89%，创2008年以来最高水平。这份数据表明美国的房价变得更加难以承担，住房市场放缓加剧。
周四美股成交额冠军特斯拉收高1.96%，成交152.8亿美元。中国乘联会周四公布的数据显示，特斯拉公司8月中国产汽车销量76965辆，环比增长172.8%。
另外，特斯拉中国网站信息显示，入门版的后轮驱动的Model 3，以及双电机全轮驱动的Model 3性能版的最新等待时间均为6-10周，较此前的12-16周均缩短了6周。双电机全轮驱动的Model Y长续航版目前的预期交付日期为10-14周，较此前的16-20周减少了6周。双电机全轮驱动的Model Y性能版的等待时间也减少了六周，从12-16周变成了6-10周。后轮驱动的Model Y入门版车型目前的预期交付日期仍为1-4周。
第2名苹果公司收跌0.97%，成交129.5亿美元。苹果公司周三推出iPhone 14系列手机后，摩根士丹利将对苹果2023财年的收入和每股收益预期提高了约1%，并维持对该股的超配评级和180美元的目标价。德意志银行维持对苹果的买入评级。奥本海默对苹果的评级为跑赢大市，目标价为190美元。
另据报道，俄罗斯相关方面人士周四称，尽管苹果公司已经撤离了俄罗斯，但新款iPhone 14将以平行进口机制供应到俄罗斯，俄罗斯人将有机会购买新款设备。苹果公司产品现已列入平行进口清单。
第5名亚马逊收高0.26%，成交56亿美元。亚马逊CEO安迪-贾西周四表示，疫情期间的蓬勃发展可能导致其过度扩张，该公司正放慢招聘新员工的速度。
亚马逊在最近几年大举招聘以满足消费者的需求，而其中大部分人员增长是在该公司的履约网络。贾西在Code Conference研讨会上表示，他不认为亚马逊会继续以相同的速度招聘，“但我们仍会招聘员工”。
第10名再生元制药收高18.85%，成交26亿美元。两份试验结果表明，该公司aflibercept治疗(眼科)湿性年龄相关性黄斑变的概念验证2期临床试验达到主要终点。Aflibercept 8mg是由再生元制药和Bayer AG(BAYRY)联合开发的。在美国，Regeneron拥有Eylea和aflibercept 8 mg的专有权，拜耳获得了Eylea在美国以外地区的独家营销权，两家公司平分Eylea销售的利润。
第13名Rivian Automotive收高10.92%，成交15.9亿美元。Rivian宣布与梅赛德斯-奔驰达成战略合作，这两家汽车制造商打算成立一家新的合资制造公司，目的是在欧洲投资和运营一家工厂，为梅赛德斯-奔驰和Rivian生产大型电动面包车，计划在几年内开始生产。
据了解，此次战略合作目标是利用梅赛德斯-奔驰在中欧/东欧的现有工厂，建设一个全新的纯电动生产设施。这两家公司设想生产优化的车辆设计，以便在公共装配线上进行高效生产。梅赛德斯-奔驰和Rivian将致力于生产两款大型面包车——一款基于梅赛德斯-奔驰面包车的纯电动平台，另一款基于第二代Rivian轻型货车平台。此外，这两家汽车制造商还将探索从合资企业增加协同效应的进一步选择。
第19名摩根大通收高2.33%，成交13.2亿美元。摩根大通欧洲首席执行官Stefan Behr周四表示，该投行认为德国是一个“有趣的市场”，可能会在该国发展零售业务，但尚未做出决定。Behr表示，这家美国银行仍专注于在英国设立的纯数字消费银行，其最终目标是将业务扩展到其他地方。
本周早些时候有媒体报道称，摩根大通计划在德国组建一个零售银行家团队，以准备扩展业务。
以下为美股当日交易最活跃的20只股票(按成交额)：
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周四，美股三大股指集体收涨，虽然日内包含主席鲍威尔在内的多位美联储官员重申了抗击通胀的决心，但市场似乎已经接受该行将继续大幅加息，甚至可以说是“过度消化了”这个预期。
截至收盘，道琼斯指数涨0.61%，报31,774.52点；标普500指数涨0.66%，报4,006.18点；纳斯达克综合指数涨0.60%，报11,862.13点。
美联储二号人物一席话搅动市场
美联储埃文斯：即将发布的8月CPI报告可能为美联储议息提供信息。 倾向于将利率提高到4%，然后暂停加息。现在的经济比疫情前更强劲，面临的挑战是保护收入免受通货膨胀的影响。
美股盘中出现一波急跌，随后反弹。
近期美联储二号人物布雷纳德重申，美联储将采取一切必要措施遏制通胀，同时也指出升至过高水平的风险。布雷纳德说:“在紧缩周期的某个时刻，风险将变得更加双向。”美股也是受这一消息提振，逆转稍早跌势转而强势上涨。
美联储副主席布雷纳德昨日誓言要加大打击通货膨胀的力度。她说，通货膨胀对低收入美国人的伤害最大。且在为纽约的一次演讲准备的讲话中说，这将意味着更多的加息，并在更长时间内保持更高的利率。
布雷纳德的言论反映了多位官员最近的言论，他们曾表示，即使美联储停止加息，利率仍可能在“一段时间”内保持在高位。包括美联储主席鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯在内的最高级别央行决策者做出了这一承诺。
不过我们认为由于对经济放缓和美联储进一步加息的担忧，正在推动一些投资者远离市场风险较高的部分，股市总体仍处于下跌趋势中。
iPhone 14全系机型并未提价
苹果举行年度秋季发布会，最令外界惊讶的是，iPhone 14全系机型并未提价。发布会之前，包括伯恩斯坦、摩根大通和瑞信在内的华尔街金融机构都预期，苹果会将iPhone 14 Pro价格提高100美元。
美股投资网分析认为苹果不涨价的大背景是美元的不断走强以及供应链的持续动荡。
此外通胀环境推高了从工资到交通的一切成本，相较前几年，消费者对价格可能更为敏感，预算紧张迫使消费者将开支更多地向必需品倾斜，加之智能手机、游戏机和个人电脑等硬件产品的需求有减弱迹象。考虑到这一几点，我们认为苹果定价确实需要谨慎。
发布会后股价往往走软
回顾近三年，秋季发布会后一两周，苹果股价往往呈现震荡下行态势，原因是其创新力不及资本市场预期。
投资者本期待苹果在发布上推出颠覆性的产品或功能，但预期往往得不到满足，故而会迎来预期高点释放的阶段。不过长期来看，凭借在芯片、汽车领域的发力，以及优秀的盈利能力和稳定的现金流，苹果仍然是二级市场中稀缺的优质资产。
北京时间9月8日凌晨1点，苹果(AAPL，股价155.96美元，市值2.5万亿美元)公司举办名为“超前瞻”的秋季新品发布特别活动。本次发布会公布的新品有全新iPhone14系列，重塑的AirPods Pro，以及三款新Apple Watch。
截至美东时间9月7日收盘，苹果报155.96美元/股，涨幅0.93%。
本次iPhone的升级主要集中在iPhone 14 Pro系列，该系列配置了全新的A16仿生芯片，采用“药丸屏”设计；新增灵动岛功能；具有全天候显示功能，显示屏刷新率可低至1Hz；长焦摄像头提升，最高可达两倍。相比之下，iPhone 14仍然使用A15芯片，同时配有一个全新的1200万像素的主摄像头。
此外，整个iPhone 14系列都可在离线状态通过通信卫星发送紧急SOS信息。
值得注意的是，在美国面临四十年的高通胀之际，iPhone 14系列的基础款和高端的Pro款起售价均与一年前的价格维持一致，出乎许多分析师的预料。
：苹果官网截图
起售价不变
据发布会公布的价格信息，iPhone 14起售价799美元(约合人民币5999元)，iPhone 14 Pro起售价为999美元(约合人民币7999元)，iPhone 14 Pro max起售价为1099美元(约合人民币8999元)，均与去年起售价持平。
“苹果在iPhone 14的美国售价上居然和去年持平，这让人刮目相看，”市场研究公司CCS Insight的首席分析师 Ben Wood表示，“我们本来以为在通胀、生产和零件成本提高、运输价格上涨等因素下，苹果会提高零售价格。”
美国7月的通胀率为8.5%，较6月9.1%的四十年通胀新高小幅下滑。
WedBush证券的著名科技股分析师Dan Ives在推特上表示，Netflix、Amazon Prime、迪士尼等大公司的服务都涨了价，苹果敢维持平价，显示出其无与伦比的供应链控制能力，同时自主研发的A16芯片也给了苹果底气。
在苹果发布新手机的同时，美国三大移动运营商也同步宣布最新的优惠促销政策，包括折扣，签约特定套餐可免费换新机，音乐、电视、存储等附加服务免费等。
有分析认为，苹果不涨价的背后与智能手机市场的整体下滑有关。据市场研究公司IDC的数据，二季度全球智能手机出货量同比下滑8.7%。虽然苹果自身的销量仍然坚挺，但Dan Ives估计，全球10亿iPhone用户中，有2.4亿人在过去三年半里没有升级成新款。
iPhone仍然是苹果最重要的产品，占苹果公司销售额的近50%，同时也促进了App Store、Apple TV+等附加服务，AirPods耳机和Apple Watch等配件的销售。2021财年，iPhone营收上涨了39%，2022财年预计将上涨6.7%至2050亿美元的历史新高。
苹果有策略
虽然起售价没有涨，但苹果或将通过进一步提升高端机型的吸引力来提高整体的平均售价。
iPhone 14系列打破了以往的惯例，没有给所有的机型配备自家的最新芯片：只有Pro机型配备了A16芯片，而基础款则仍然沿用iPhone 13系列的A15芯片。最新的“药丸屏”设计也只留给了Pro系列，基础款仍然沿用被不少用户吐槽的“刘海屏”。
此外，iPhone 14的基础款还增加了6.7英寸大屏的Plus型号，基本相当于宣告了前两代Mini款iPhone的退出。
高端机型将显著提升苹果手机的平均售价。取消Mini机型、增加Plus机型，iPhone整个系列的平均售价或将提高3%。
据数据公司Visible Alpha，在2021年iPhone 13发布后的三个季度里，iPhone的平均售价为861美元，达到历史新高。这一平均价格比第一款Pro机型发布前的2019财年平均售价高出12%。据市场研究公司Canalys数据，只有9%的用户选择了iPhone 13系列的Mini机型。
不仅如此，内存价格的区别也将帮助苹果进一步提高利润率：Pro机型的高性能镜头可能会推动用户购买内存更大的型号。据财富管理公司Bernstein的分析师Toni Sacconaghi，同一iPhone机型下，大内存版本的价格上调幅度中，有90%成为苹果的毛利。
iPhone 14的国行定价显示，Pro机型的1TB版价格高达12499元，比128G的版本价格高出4500元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
9月7日周三的美股反弹，意味着最近美股的跌势止住了吗？
在华尔街看来，美股还有得跌。
美国银行策略分析师Stephen Suttmeier从技术层面进行了分析。他认为，标准普尔500指数测试了3900点这一关键点位，这是8月头肩顶的下行计数、6月至8月反弹的61.8%回撤位以及7月突破和重新测试区域汇合的地方。
他认为，当前3900点可能受制于看跌压力，标普500指数直到跌至5月底时创下的低点3810点附近才有支撑。6月底至7月中旬的低点则可能提供下一个支撑位在3738-3712之间。但是，如果指数跌破6月至8月反弹的61.8%回撤位，即3899.84点，则意味着该指数有回撤至年内低点3636点的风险。
他警告投资者，当前还不是买入美股的时机，若想买入，还需要等待更多买入信号的出现。
高盛策略师Peter Oppenheimer在周二的一篇报告中详细分析了当前的熊市。报告称，熊市可以分为三类：结构性、周期性和事件驱动。无论熊市的类型如何，从熊市到牛市的最初过渡往往是强劲的，并受到估值扩张的推动。但熊市中的反弹很常见，因此很难实时发现这些转变。
他认为，低估值是市场复苏的必要条件，但不是充分条件。接近经济周期的最坏点、通胀和利率达到顶峰以及负头寸等因素也是市场真正复苏的关键因素。
面对当前的美股，这位策略师得出的结论是：
当前市场尚未满足复苏的条件，这表明在本轮熊市真正的低谷形成之前，市场将进一步震荡。
值得注意的是，有市场分析认为，高盛的这份报告代表了该行长期以来对美股市场乐观态度的转变。
除了华尔街两大投行警告投资者美股还没跌够，美股大空头Michael Burry也在社交媒体上称：
市场还没有触底。
Burry还提到了最近关闭两只追踪特殊目的收购公司的交易所交易基金(ETF)，这是近年来巨大泡沫的产物之一。 由于股价暴跌，这两只基金交易了不到两年就失去了投资者。
在周三的另一条推文中，他把近期加密货币、备受散户青睐的meme股票和特殊目的收购公司交易(SPAC)的崩盘，与2000年和2008年的市场崩盘与他预计今年的情况联系起来。
Burry是最早发现次贷风暴即将爆发的投资者之一，在华尔街也享有“大空头”的声誉。不过，过去一年，他频繁在社交媒体上“预测”美股即将崩盘、美国经济即将崩溃，却给不少追随他的投资者带来了不少麻烦。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股股指期货盘前震荡下行，热门中概股盘前走低，B站跌超5%。
个股方面
热门中概股盘前走低，哔哩哔哩跌超5%，网易跌超3%，小鹏汽车、理想汽车、贝壳跌超2%，阿里巴巴跌近2%。
哔哩哔哩第二季度营收49亿元，前值44.95亿元，预期49.1亿元。哔哩哔哩二季度NON-GAAP净亏19.6亿元。哔哩哔哩预计三季度营收在56-58亿元。
美股次新股无人机技术提供商Mobilicom Limited(MOB)盘前大涨近20%，该公司于8月末登陆美股市场。
第一太阳能(FSLR)盘前涨4.58%。
特斯拉盘前走低，特斯拉8月份中国产汽车销量76965辆，环比增长172.8%。
其他个股，游戏驿站盘前上涨10.23%，周三盘后该公司公布了Q2业绩，显示第二季度的亏损为每股35美分，低于华尔街分析师平均预期的每股亏38美分。同时，游戏驿站与巴哈马数字资产现货与衍生品交易平台FTX构建合作伙伴关系，这可能有助于引入买家。
“大空头”Michael Burry称，美股尚未触底。Burry在Twitter发文提到，近日两间以特殊目的收购公司(SPAC)为投资对象的交易所交易基金(ETF)的关闭，此类投资产品在疫情期的牛市颇受散户欢迎。这两支ETF均创立不足两年，随着股市下挫，投资者亦远离它们。
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资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股三大指数集体上涨，纳斯达克指数涨幅超过2%。与此同时，苹果最新发布会并未对公司股价注入“强心剂”，苹果股价涨幅达到0.93%，在“FAAMG”五大科技股中位居最后。
最新发布会显示，这家科技巨头专注于iPhone 14系列和最新智能手表的安全功能，增加了可以检测车祸并发出警报的传感器。新的智能手机将获得卫星连接，用于发送紧急信息，在蜂窝基站没有接触到的地区使用。
TechCrunch+主编亚历克斯·威廉表示：“问题在于，投资者似乎并不太关心苹果宣布了什么。该公司不断推出新产品，其股价似乎没有太多反应。发布会缺乏真正令人震惊的东西，与苹果对产品更新的以往态度相符。”
许多分析师此前预计，苹果将上调部分iPhone的售价，但该公司的基础款和高端款的起售价都与一年前持平。
对iPhone 12和iPhone 13系列的需求帮助苹果在过去两年创下了利润和销售额的纪录。iPhone在2021财年的营收增长了39%，预计在本月底结束的本财年将再增长6.7%，达到创纪录的2050亿美元。
一些分析师曾预测，由于成本压力加大，苹果将提高iPhone 14的售价。CCS Insight的首席分析师本伍德(Ben Wood)表示：“苹果在美国新iPhone 14手机上保持了与上年同期持平的价格，这令人印象深刻。”“我们曾预计，通胀、生产和零部件成本上升，以及运费上涨等其他费用，会导致苹果提高零售定价。”
Loup Ventures的管理合伙人吉恩·蒙斯特(Gene Munster)说：“今年迄今为止，iPhone的销售表现令人印象深刻，这是该公司在很大程度上顶住经济衰退的最大原因。”“在这个假期，面对压力巨大的消费者，保持这一细分市场的势头将是投资者在发布时的首要考虑。”
研究机构国际数据公司(International Data Corp.)的数据显示，整个行业的智能手机发货量在过去一个季度同比下滑了近9%，但苹果并未因此受到影响。Counterpoint Research的数据显示，今年上半年，智能手机市场的亮点是定价在900美元以上的智能手机。
发布会上的最大变化是价格更高的高端iPhone Pro机型，这些机型帮助苹果增加了收入。苹果发布了6.1英寸和6.7英寸的Pro版本，并在iPhone 14基础版上增加了6.7英寸的iPhone 14 plus，以及6.1英寸的显示屏。
值得注意的是，Globalstar在周三提交给监管机构的一份文件中证实，它将使用已经持有的频谱许可证来提供苹果的新服务。该公司拥有超过11.5兆赫无线频谱的空间对地信号发送国际许可证。
智能手机长期以来一直使用美国全球定位系统(gps)现有的卫星网络进行导航，但技术限制通常使消费级设备无法接入太空通信网络。向天空发送强烈信号所需的能量限制了市场，而新的环绕地球轨道的卫星星座使这项技术触手可及，尽管智能手机仍然需要能够接触到它们的微芯片和天线。苹果表示，该公司花了数年时间研究这项技术，该技术使用一款应用程序告诉用户该将设备指向天空的哪个位置。
通过一站式渠道获取监管许可，苹果最终可以在北美以外地区提供卫星服务。其他寻求卫星电话服务的公司可能需要在计划提供服务的每个国家获得单独的批准。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股9月开局艰难，纳斯达克指数刚刚创下2016年以来最长连跌纪录。能源价格波动加剧、美债收益率上升和美元走强持续打压风险偏好，投资者正在评估欧洲能源危机以及美联储加息预期溢出效应的影响。机构开始下调增速预期，外界对于美国经济软着陆的担忧有所升温，而衰退模式下市场或迎来新一轮动荡期。
加息重压下美股或考验前低
随着上周美国非农报告显示就业市场健康复苏后，美联储货币紧缩趋势正在持续推高美元和美债收益率，其溢出效应对各类风险资产的冲击愈发明显。
在美联储官员近期频频“吹风”的助推下，根据芝商所(CME)利率观察工具FedWatch，周三市场预计美联储9月21日再加息75个基点至3.00%到3.25%的概率再次超过80%，而本轮利率峰值可能出现在2023年4月，届时联邦基金利率目标中值为3.9%。
传奇投资人、资管巨头GMO联合创始人兼首席策略师格兰瑟姆(Jeremy Grantham)近日发文警告，美股“超级泡沫”破灭即将进入最终阶段，要为“史诗级”结局做好准备。格兰瑟姆认为，夏季反弹符合“超级泡沫”中熊市反弹的阶段，而当下的超级泡沫是前所未有的多重泡沫危机组合，三大资产类别——住房、股票和债券在去年年底都被严重高估。更糟糕的是，商品和能源价格高位运行，而这些大宗商品冲击往往会给长期经济增长笼罩上一层阴影。
摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊(Mike Wilson)也预测美股将继续探底，并可能跌破此前的年内低位。他认为，主要原因是美股上市公司营业利润率的趋势比预期的要差，同时这种负面趋势将继续下去。目前市场对上市公司盈利前景过于乐观，伴随市盈率开始下降，市场将在某个阶段触底，这可能发生在9月至12月之间。
美联储将货币政策由前瞻指引转向经济数据决定， 威尔逊认为这依然会出现行动“过缓”的风险，因为美联储目前参考的是两个最滞后的数据：劳动力岗位和通胀，等到就业市场出现裂痕时，想要扭转货币政策的负面影响可能为时已晚。
研究机构Ned Davis Research的报告则显示， 美股处于历史上全年最弱的时期：从9月6日到10月25日。美联储为应对通胀飙升而持续加息，不仅增加了经济衰退的可能性，同时也增加了重新测试今年股市低点的风险。
Ned Davis首席策略师克里索尔德(Ed Clissold)表示，美股对年内低点的考验是否短暂取决于美国能否避免衰退。统计显示，非衰退熊市的平均持续时间约为7个月，跌幅为25%，这与今年上半年的调整情况相符， 衰退熊市则平均持续超一年的时间，区间跌幅将达到35%。
机构评估美国衰退风险
为了抑制通胀风险，如今美联储处于上世纪80年代以来最强硬的加息周期中。在经济动能逐步降温的迹象下，外界对于其能否在不将经济推入衰退的情况下实现控制物价目标的担忧有所升温。
先锋集团(Vanguard)上周下调了对美国今年经济增长的预测，并警告经济风险。目前预计2022年美国全年的经济增长率为0.25%-0.75%，低于8月预估的1.5%。“未来几个季度，美国可能难以恢复高于趋势的增长。美国经济衰退的可能性在未来12个月内约为25%，在未来24个月内为65%。”
贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)认为，美联储的决策者们可能会在对抗通胀中收获成功，但这对风险资产而言却是挑战。贝莱德称，投资者正在应对一个更为动荡的市场环境，与20世纪80年代初的情况相呼应。在这种环境下，创纪录的债务水平意味着利率的微小变化将对政府、家庭和公司产生巨大影响。
美联储主席鲍威尔上月表示，将致力于将通胀率恢复到2%的目标，但这一努力可能需要一段“低于趋势的持续增长期”。今天他将出席卡托研究所(Cato Institute)货币政策年会小组讨论并发表讲话，这也是他继杰克逊霍尔央行年会之后的首次亮相。
“各国央行官员开始认识到现实，他们没有将经济影响置于抑制通胀压力之上。”全球最大资管公司贝莱德称，“最终让通胀回到央行目标或许会导致需求在衰退中被消化，这在短期内对风险资产来说是个坏消息。对于美联储而言，虽然无意马上放弃加息，但这不会解决潜在的最大的问题，即产能下滑的影响。”
高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)并未调整对衰退的看法。“自从(美联储)今年年初开始提高基金利率以来，我们一直认为经济可以实现软着陆，尽管路径很窄。”他写道，“这需要持续的产出增长，通过大幅降低就业机会和适度增加失业率来实现劳动力市场的再平衡，同时还需要通胀大幅下降。”
哈齐乌斯认为，尽管仍有许多问题可能出现，美国经济明年(温和)衰退的概率继续保持在三分之一。现在看到一些令人鼓舞的迹象，表明经济正在朝着上述三个目标迈进。其中生产要素的恢复最为迅速，此外2022年初的经济放缓是为了应对战后历史上最大的实际可支配个人收入下降，这是由于财政支持减少，食品和能源价格大幅上涨。随着财政紧缩效应已经过去，能源价格的再次下跌已经开始支持实际收入，这一打击基本上已经结束。从负面来看，金融状况的拖累仍在加剧 ，尤其是抵押贷款利率飙升。就业市场放缓处于早期阶段， 在需求方面，工资增长开始减弱，近几个月来净增就业机会有所减少。劳动力需求的正常化可以逐步减少就业机会，而失业率相应会适度增加。
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