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电视机顶盒公司Roku上市两年，IPO价格14美元，累计涨幅7倍，这样的战绩，对内容平台和制作公司简直就是奇迹。
本周三（8月7日）Roku发布靓丽二季报，盘后大涨12%至113.48美元，创历史新高。
Roku今年累计涨幅230%，同期迪士尼DIS 涨24%，NFLX涨14%甚至不及大盘表现。
业绩是最好的催化剂，今年两次发布财报后，Roku都迎来了股价的大涨。19Q1发布强劲财报，股价跳空高开大涨28%。
收入2.07亿美元同比+51%，超出分析师预期1.9亿美元；每股亏损9美分，分析师预期24美分。
5月9日Roku受Q1财报刺激大涨28%
这一次，财报依旧强劲，高管依然乐观。
19Q2收入为2.501亿美元，同比增速持续提升至59%，超出分析师预期2.24亿美元，公司将其归结于广告和服务收入的快速增长；净亏损933万美元，每股亏损8美分，分析师预期亏损23美分。
最值得一提的是，单用户价值（ARPU）达21.06美元，首次突破20美元关口，意味着公司货币化程度进一步提高。公司表示，视频广告收入同比增长了一倍多。
受到乐观市场前景的驱动，公司还上调了全年预期：将收入中间指引上调至10.85亿美元，代表46%的同比增速，此前预计为40%。
另外，公司预计Q3收入同比增长46%，至2.525亿美元(中值)，毛利润同比增长47%，至约1.165亿美元(中值)。
Roku成立于2002年，是一个提供类似小米电视机顶盒的公司。它的业务模式很简单：卖产品、卖平台服务。
具体业务情况如下：
Roku的成长跟奈飞还有点关系，据说当前奈飞不想自己做硬件设备、专注发展流媒体平台，因此投资了600万美元给Roku打造电视机顶盒，作为流媒体内容的播放设备。
当然，现在来看Roku已经发展成为一个集硬件、软件、平台于一体的公司了。其中，平台收入（软件+平台服务）占比67%，贡献的毛利占比高达96%。
毫无疑问，平台更赚钱。美股市值前五的公司微软、苹果、亚马逊、谷歌和Facebook差不多都是平台式的业务模式。（硬件公司苹果现在也在推出平台化服务了）
Roku的平台崛起之路，跟用户逃离付费TV（有线+广播/卫星电视）的大势脱不了干系。我在此前的流媒体系列中提到，消费者习惯早已开始变化、用户开始逃离付费TV。而且用户群体更年轻，趋势更明显。
彭博统计的最新数据显示，19Q2逃离传统付费TV的用户都快150万了。
HBO母公司AT&T、Comcast等著名的传统内容提供商也难逃厄运。
与此同时，我们发现互联网电视（Connected TV，简称CTV，主要是机顶盒联网电视）却大受欢迎，19Q1观看时长增速超过全流媒平台时长增速。
具体来看，19Q1机顶盒联网电视占据电视观看时间的56%，其中42%由Roku贡献，远远领先第二名的Firetv（19%）。Roku19Q2财报显示，共有3050万活跃账号，播放视频的时长达94亿小时，同比+72%！
时代在变，消费者习惯在变，市场唯有适应。
鹬蚌相争，Roku得利
如果用一个成语来形容Roku股价「暴富」的故事，「鹬蚌相争，渔人得利」便是最好的注解。
关于流媒体行业即将开始的厮杀、奈飞面临的险境，我们已经说了太多。最近财报季，各大公司又纷纷表态，让这个话题又被重新提起。
此前流媒体系列文章中提到，传统内容公司纷纷做流媒体这是大势所趋下的自然选择，更是迫不得已的抉择。用户在流失，求变成为必须的事。
8月6日发布财报的迪士尼早已表示，推出Disney+是眼下最重要的事，也透露了出增加流媒体支出后面临的压力：成本和费用攀升至175亿美元，其直接面向消费者（DTC）的流媒体业务经营亏损大幅增加至5.53亿美元，导致净利远不及市场预期。
可就算是这样，Disney依然一往无前。该公司CEO Bob Ige在电话会议上说，Disney+是他长达二十年任期中，公司推出的最重要的产品。迪士尼决心全力以赴，除了推出6.99美元的Disney+，还将推出12.99美元的流媒体大套餐（Hulu&ESPN+&Disney+）直接对标奈飞最受欢迎的12.99美元标准套餐。
除了迪士尼这个重量级选手，HBO Max、Apple TV+、Amazon Prime Video、NBC Universal等都在觊觎这个领域。
巨头相争，受益的不仅有可以大饱眼福的消费者，还有Roku。我们上面看到，相较于手机和PC，选择电视机顶盒观看电视的用户比例更大，Roku作为行业老大也有望从中受益。
Roku平台业务高级副总裁兼总经理Scott Rosenberg在公司财报电话会议上表示：
未来有这么多的公司将提供流媒体服务，至少可以说我们很激动，我们相信对于这些新的服务商来说我们是一个重要的平台。
总结
回顾Roku历史股价，可以发现走势跟活跃账户数量密切相关，这是平台服务公司的一大共性。
19Q2其活跃账户达3050万，同比+38.6%，环比+4.8%。同比依然保持较高两位数增速，但稍有回落，未来增速是我们关注的重点。
Roku有很多优点：硬件价格相对偏低；相较于亚马逊的Firetv、谷歌的Chromecast身份更为中立，因此吸引了很多内容合作方，共有5000+频道，以及简洁好用的界面，这帮助它在流媒体市场站稳了脚跟。
但是，也有问题值得我们思考：
1) 在各大平台砸血本打造自己平台的情况下，用户粘性增强会不会减少对Roku的依赖？
2) Roku当前只面向美国本土，显然这一块的天花板看得到，未来海外市场能否顺利铺开？相比之下，亚马逊、谷歌等有丰富海外经验的公司可能更有优势。
3) 未来随着技术进一步的升级，APP内投放到电视上的体验会不会逐渐弱化对电视机顶盒的需求？
回到估值上，以8月7日收盘价来看，Roku和奈飞简单对比如下。奈飞的ARPU高于Roku，但奈飞同比增速（+4%）低于Roku（+27%），上次奈飞财报不及预期调整得差不多了，市场还是很高效的，而Roku依然火热。
美国网约车巨头Uber发布今年第二季度财报显示，净收入31.7亿美元，同比增长14%；净亏损52.4亿美元，同比亏损扩大。
大部分亏损归因于5月份IPO(首次公开招股)相关的股票薪酬，这是新上市公司的一项常规支出，与IPO相关费用达39亿美元。
Uber的季度订单总额为157.56亿美元，同比增长31%，收入为31.66亿美元，同比增长14%。Uber第二季度总成本和支出为86.51亿美元，去年同期为35.07亿美元。其中，营收成本31.66亿美元，去年同期为27.68亿美元；运营和支出为17.40亿美元，去年同期为13.42亿美元。
拼车业务营收23.5亿美元，同比增长2%；Uber Eats(外卖服务)营收5.95亿美元，同比增长72%。订单总额为33.86亿美元，同比增长91%。2019年第二季度，Uber Eats每月活跃平台消费者(MAPCs)同比增长超过140%。超过40%的新Eats消费者之前从未使用优步平台。在2019年第二季度末与Uber Eats合作的餐厅达到32万家。
稍早前，Uber竞争对手、网约车第一股Lyft也发布今年二季报，营收8.673亿美元，同比增长72%，超出分析师预期的8.09亿美元。与此同时，Lyft调整了对今年亏损的预期，由此前的亏损11.5亿美元至11.75亿美元降至8.5亿美元至8.75亿美元。
前几天传闻跳槽IBM的Lisa 苏，AMD的CEO，今天满脸幸福地宣布新产品Rome目前是地表最强的X86处理器CPU。在AMD Q2财报电话会议中，Lisa 苏就一直在强调Rome样品已经得到了客户一致好评，下半年将正式出货。股价今天大涨15%
三明治连锁店赛百味坚信与人造肉 BYND 制造商Beyond Meat的合作可以帮助重振其苦苦挣扎的业务。
赛百味与这家人造肉制造商合作，开始测试Beyond Meatball Marinara三明治。从9月份开始，这种限时销售的三明治将在美国和加拿大的685个地点进行销售。
在Beyond Meat第二季度的净销售额中，餐厅销售额占了近一半，约合3310万美元。这家总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多的公司已经与Dunkin’、Del Taco和Tim Hortons等连锁店建立了合作伙伴关系，因为越来越多的消费者开始食用肉类替代品。
欧睿预测，到2023年，美国肉类替代品市场将增长到25亿美元。根据尼尔森(Nielsen)的数据，弹性素食者——希望减少肉类摄入量的吃杂食的人——占肉类替代品购买者总数的98%。
投资者非常看好肉类替代品的未来增长前景和Beyond Meat公司的未来发展机遇，这促使该公司的股价自5月份首次公开发行(IPO)以来一路飙升。Beyond Meat的市值现为98亿美元，其股价自IPO以来已上涨了544%，尽管上周在二次发售后其股价出现暴跌。
建立合作伙伴关系也是赛百味振兴战略的重要组成部分。在过去的六周里，赛百味已经宣布与King’s Hawaiian合作生产面包，并与Halo Top合作生产第一款奶昔。它还在改造10500家美国门店，并在全美范围内推出配送服务。
目前仍然是私人公司的赛百味经历了多年的大规模扩张。在2008年金融危机期间，这家三明治连锁店却凭借其售价5美元的招牌三明治取得了成功。但较新的赛百味餐厅开始抢夺附近门店的销售额。此外，Chipotle墨西哥烧烤和Potbelly等竞争对手的看似更健康的食物也吸走了不少客流，而不断上涨的大宗商品成本使得招牌三明治无利可图。
2016年，赛百味关闭的餐厅数量比新开的更多。自那以后，它加快了关闭的步伐。根据相关文件显示，在2018年，它关闭了超过1100家美国门店，使其在美国的门店总数减少到不到2.5万家。赛百味正面临来自前加盟商的多起诉讼，它们声称赛百味非法终止了它们的特许经营协议。
尽管关闭了不少门店，但赛百味仍是美国最大的连锁餐厅(按门店数量计算)，超过麦当劳的约1.4万家美国分店。
8月8日，网易(Nasdaq:NTES) 发布了截至2019年6月30日的2019年第二季度财报。报告期内，网易录得187.69亿元的净收入，同比增长15.3%。归属于网易公司股东净利润为30.71亿元，同比增长45.8%；基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为36.45亿元。同比增长33.8%。
网易公司董事会宣布，将派发每存托凭证(ADS)1.04美元的股息。
网易公司首席执行官兼董事丁磊表示，“我们聚焦核心业务的战略颇有成效，各重要板块的竞争力和运营效率有了显著提升。作为一个以内容取胜的企业，我们将不断打磨产品，为广大用户群体创造更多的优质内容和更好的用户体验。在网易业务稳健发展的支持下，我们的董事会批准了二季度股利为每股美国存托凭证1.04美元。我们非常荣幸，能够与股东共享企业发展的成果。”
网易的收入主要来自四部分：游戏、电商、网络媒体和创新业务。在上一季度财报发布后，网易公司首席执行官兼董事丁磊就表示，要聚焦更擅长的业务，包括游戏、音乐和电商领域，在线教育方面也会“比较大胆”，“我也会把我们认为不是特别好的赛道砍了，像(网易)漫画出售(给B站)了，我觉得我们并不擅长。”
据不完全统计，去年底以来，网易退出的项目已经有网易漫画、网易美学等。
主要包含网易云音乐、有道在线教育的创新业务板块毛利率转正成为本季财报的亮点。在这一季度，创新业务收入达到15.07亿元，同比增23.2%，毛利率转正至1.4%，而上一季度和去年同期的毛损率为13.1%和7.3%。网易解释称，创新及其他业务毛利率的环比和同比改善主要是由于云音乐、CC直播和有道在线教育等收入增加，以及更好的成本控制。
在这一季度，网易云音乐上线了社区板块“云村”，希望用社交功能让网易云音乐从传统的音乐App中突围，增长用户使用时长拓展商业化空间。
对于网易云音乐的盈利模式，在财报发布后的电话会议上，丁磊介绍，第一是持续告诉增长的会员收入，第二是广告收入称，第三是音频直播，第四是“考虑发展云音乐更深层次的社交功能。”
根据网易披露的数据，截至2019年6月30日，网易云音乐的用户数达到8亿规模。
网易游戏、电商板块表现则较为稳健，其中网易游戏净收入114.3亿元，同比增长13.6%，电商业务净收入为52.47亿元，同比增加20.2%。
近期，网易推出的新款手游包括《堡垒前线：破坏与创造》《遇见逆水寒》《光·遇》和更新版《猫和老鼠》，网易宣布即将推出的手游有《梦幻西游三维版》《轩辕剑龙舞云山》《宝可梦大探险》和《花与剑》等。
依靠《荒野行动》等游戏，网易游戏在海外的表现不错。根据AppAnnie发布的2019年6月《中国发行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play综合数据显示，网易排名第三。根据App Annie方面提供的信息，2019年上半年，按照海外游戏用户支出排名，前5家中国游戏公司及产品中，网易以《荒野行动》位列第二。
谈及在海外的发展策略，丁磊称，游戏出海除了在日本市场，是否可以在欧美市场取得成功，此外，网易还在探索和其他有经验的游戏公司深度合作共同开发产品。“总体来说我们特别看好未来海外市场。”
丁磊还透露，在今年5月网易和漫威宣布合作后，获得的漫威IP授权将主要用于开发新的游戏，目前已经有游戏正在开发当中。
除了游戏出海，近日网易还宣布投资超50亿元，在上海青浦建设网易电竞生态园区。
不过，基于网络媒体的广告服务收入同比下滑8.3%至5.82亿元。在2019年第一季度，网易广告服务收入就已经录得近两年的新低。
另值得一提的是，在电话会上有投资者问及了网易员工规模变化的问题，网易管理层表示，第二季度和第一季度的规模大体上保持稳定，一些关于大幅裁员的市场传闻系不实信息。
随着过去一周全球股市震荡，对冲基金采取了一种很难被认为是看涨的立场。他们加大了对市场的空头押注，并将多头头寸限制在一批数量不断减少的公司上。
摩根士丹利(MS)主经纪商业务（prime brokerage）部门收集的数据显示，目前对冲基金的多空仓比例，或称净杠杆率，已降至2016年2月以来最低水平。与此同时，总杠杆率自2010年以来一直保持在第75百分位以上，总杠杆率是一个衡量风险偏好的指标。
因此，尽管对冲基金的股票敞口仍然很高，但大部分头寸都是空头的。与此同时，这些基金中的多头头寸已集中在少数几个名称上，导致了一定程度的拥挤，引发了人们对大规模资金出逃的担忧。
Alpha Theory Advisors LLC总裁本杰明-邓恩（Benjamin Dunn）表示，高企的总杠杆率“是一种风险，当每个人都站在同一交易的同一边。”而较低的净杠杆率“告诉人们，基金经理们关心的是市场的近期走势。未来六个月的前景肯定变得更加阴云密布。”
美国第二大公乘汽车服务平台Lyft 刚刚公布了截至6月20日的季度业绩，鉴于第二季度业绩好于预期和对本财年剩余时间的乐观预期，该公司股价在盘后交易中涨超12%。
Lyft第二财季经调整每股亏损0.68美元，市场预期亏损1美元，二季度营收8.673亿美元，市场预期8.093亿美元。
该公司上调了2019财年指引。该公司预计三季度营收9-9.15亿美元，市场预期8.417亿美元。
Lyft表示，目前预计今年营收将达到34.7-35亿美元，高于此前公布的32.75-33亿美元区间，市场预期33.2亿美元。该公司还表示，预计将在上市后的第一个财年遏制亏损。
除了好于预期的销售和更乐观的前景，Lyft报告称，第二季度其平台上有2180万“活跃用户”，高于分析师预期的2110万。
Lyft首席财务官布莱恩-罗伯茨（Brian Roberts）在接受采访时表示，该公司可能比预期更早实现盈亏平衡。
Lyft于今年3月首次公开上市，通过上市筹集了约23亿美元。与主要竞争对手优步(39.7, 0.55, 1.40%)（Uber）一样，Lyft也一直试图在叫车服务之外拓展移动业务。
它收购了Motivate及其共享单车网络，并在北美城市部署了电动自行车和小型摩托车。最近几周，Lyft不得不将其电动自行车撤出部分市场。此前，一些电动自行车因不明原因起火。
Lyft在7月底提交的一份文件中披露，前首席运营官乔恩-麦克尼尔（Jon McNeill）最近离开了Lyft，此前他在Lyft任职不到两年。
竞争对手UBER
美国主要城市房价较去年同期普遍上涨，西雅图有下跌。由于于房产市场受季节因素的影响很大，比如一般夏季是购房最活跃的时期，房价也是一年中最高的时期。所以我们通常会通过本月与去年同期的房价的比较来看房价的增长，这就是大家常说的同比。
波音 BA 陷入困境、而竞争对手空客 Airbus赚翻翻。2019年8月7日，空客发布了二季度财报，营收增23%，净利增443%，与波音的亏损29亿美元形成鲜明对比。不过，当波音的前车之鉴漫延至航空业时，空客也不可能独善其身，毕竟关于A321neo的问题，空客还没有想出永久性的补救措施。
财报显示，今年二季度，空客营收为183.17亿欧元，同比增长23%，净利润为11.5亿欧元，与去年同期的2.13亿欧元相比大涨443%。
其中，空客商用飞机部门营收为143.26亿欧元，同比大增了27%，息税前利润为17.59亿欧元，飙升了一倍多。在整个2019年上半年，空客飞机交付数量达389架。
不过，美股投资网7月31日分析称，尽管波音因737 MAX的两次坠机遭受重创，但空客也不能掉以轻心，该公司的产能问题将成为最大挑战。按照计划，空客今年需要交付880-890架飞机。
据法国报纸La Tribune报道，在6月的2019巴黎航展上，空客与CFM国际公司达成协议，到2022年至2023年，将A320系列飞机的月产能从63架提升至65架。以每月65架的速度计算，全年空客可交付780架A320系列飞机。但空客的计划底线是880架。
除此之外，在本月早些时候，A321neo机型还被曝存在问题。虽然空客方面对北京商报记者表示，空客正在对A321neo飞机的重心限制问题积极进行改进，运营中的A321neo飞机尚未出现该问题；但欧洲航空安全局已经发布了适航性指令，并称“这种状况如果不加以纠正，可能导致对飞机的控制减弱”。
美国股市经历了今年以来最惨痛的一天，同时一个非常关键的经济预警指标也引起了市场重视，那就是美国国债收益率出现十多年以来最严重的倒挂，为美国经济可能出现的衰退重重地敲响了警钟。
美国国债收益率倒挂是什么意思？就像一个U型，竖轴是美国国债的收益率百分比，横轴是到期时间，从左到右到期时限依次越来越长。下陷的曲线就被称作是倒挂。这其中有两个非常关键性的指标，分别是三个月期和十年期美国国债收益率。一般来说，到期时间越远，发生违约风险的可能性就会越大。而在资本市场上，风险越高的资产收益率往往也就越高。所以，十年期美国国债收益率应该高于三个月到期的美国国债，也就是曲线斜率应该为正。
但是美国国债市场上的现行情况却与之相反，形成了倒挂。而在当地时间周一的交易中，随着美国股市暴跌，美国十年期美国国债收益率降至2016年11月以来的最低水平，几乎完全抹去了特朗普胜选后的所有涨幅。与三个月期美国国债收益率相比，最大差距达到32个基点。
上一次出现如此严重的倒挂还是2007年4月份的事情，当时，次贷危机爆发的红灯刚刚隐隐亮起。
国债收益率倒挂在全球范围内都被视作是一个非常重要的经济衰退的预警指标。在过去50年中，美国经济每一次衰退前都有类似的倒挂出现，其中，包括上一次的次贷危机。
当然，如果倒挂只是偶发性的，那么也并不一定会直接导致衰退。但是，要知道这一次的倒挂早在去年年底就有经济学家提出警告，持续到现已经半年有余，并且倒挂幅度越来越深。
市场分析认为，鉴于美国经济面临的多重风险，近期10年期国债收益率还存在进一步下跌的可能性。美联储降息可能在一定程度上有助于扭转当前的倒挂趋势，当前市场押注美联储很快再次降息的概率也在不断提升，这对美联储的货币政策制定又提出了新的挑战。
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