美国最大的宠物网络零售商Chewy，美股上市代号 CHWY 上市时间 2019-06-14，募集金额1亿美元，主承销商为摩根大通、摩根士丹利。

　　Chewy成立于2011年，公司的愿景是成为“世界各地的宠物父母最信赖和最方便的购物网站”。2016年底，Chewy推出了第一个耐用品品牌Frisco，之后于2017年推出了American Journey和Tylee’s两个自主品牌。2017年4月，美国最大的综合性宠物服务公司Petsmart收购了Chewy，知情人士透露称收购价为33.5亿美元，高于沃尔玛收购Jet的33亿美元，创下互联网历史上的最高收购纪录。

　　自2018年3月以来，该公司一直由首席执行官Sumit Singh领导。Singh不仅是宠物爱好者，在电商行业里也很资深。

　　未来能否扭亏为盈？

　　自2011年以来，Chewy平台与行业中1600多个品牌合作，至今平台订单量已经超过1亿。从2012财年到2018财年，Chewy的客单价从223美元增长到334美元，净销售额从2600万美元增长到35亿美元。

　　招股书显示，Chewy在2018财年的销售额为35.32837亿美元，同比2017财年的21.04287亿美元增长67.9%。尽管销售额在持续增长，但是Chewy一直处于亏损的状态。2017年亏损3.38057亿美元，2018年亏损2.6789亿美元。

　　公司表示，销售额的增长主要源于客户的增长，2018年活跃客户数量为1058.5万，较2017年的678.9万增加了约380万，同比增长55.9%，与此同时，用户的消费金额也在增长。另外，Chewy推出的自主品牌也促进了销售额的增长。从2017财年到2018财年，自主品牌净销售额增长136.4%，约占公司净销售总额的5.3%。

　　在Chewy净销售额增长的背后，Autoship功不可没，贡献了65.7%的净销售额。Autoship服务简单来说就是一个定期自动送货的服务，加入该服务的部分商品还也可以享受到一定折扣。比如说将狗粮猫砂这种常规消耗品等加入Autoship之后，自己定义每次送货间隔的时间，之后不用下单就可以定期收获了。

　　Autoship订购计划被视为经常性净销售和客户保留的关键驱动因素。在2018财年，Autoship客户的平均订单数量比非Autoship用户高6%。Chewy预计，Autoship客户销售将持续增长，公司也将继续创新并推广该计划对用户的便利性。

　　此外，2018年8月，Chewy进一步扩大了医疗服务，推出Chewy Pharmacy。这是一项为宠物提供全方位服务的在线药店，宠物主可以购买处方药，并从认证执业药剂师那里获得有关宠物护理、健康和保健的知识。

　　庞大的美国宠物市场

　　美国的宠物产业包括宠物食品、宠物用品、医疗服务和非医疗服务，是一个不断增长的市场，2017年的销售额达到约700亿美元。

　　其具有的典型特征有：

　　l宠物消费预期会不断增长。根据Packaged Facts，2012-2017年间，宠物产品和服务的支出的复合年增长率为5.4%，预计2017-2022年将以4.2%的复合年增长率增长。

　　正在转向在线渠道。2017年，宠物食物与用品的在线交易量占总交易量的14%，与2015年相比提升了4个百分点，预计到2022年，将会增长至25%。据第三方估计，2017年宠物食品和宠物用品的在线购买量为60亿美元，预计2016-2022年的复合年增长率将达到17%，这个速度很有可能是被低估的。

　　养宠物的家庭数量持续增长。根据APPA的数据，截至2016年12月31日，美国有近8500万家庭至少拥有一只宠物，与2010年相比增加了1200万。根据Packaged Facts的数据，宠物父母日趋年轻化，拥有猫或狗的年轻人（18-24岁）的比例从2010年的44%增长到2017年的53%。

　　“宠物人性化”越来越明显。宠物父母将宠物视为家庭的一部分，愿意为它们购买高质量的商品和服务。根据Packaged Facts在2018年所做的调查，大约90%的狗主人和86%的猫主人将他们的宠物视为家庭的一份子。宠物医疗市场的发展就是一个很好的例证，2017年宠物医疗市场规模达到586亿美元，预计2021年将达到1120亿美元。

　　受经济周期的影响很小。根据APPA的数据，在2008-2010年经济衰退期间，美国的整体消费支出下降，而美国的宠物消费增长了12%。根据美国劳工统计局的数据，尽在2010年，美国娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。

　　行业高度分散。宠物用品零售行业高度分散，电子商务的销售继续以比整体市场更快的速度增长，线下实体店的市场份额迅速转向了电子商务。

　　低季节性。宠物行业的消费者需求受季节影响相对较低，为Chewy提供了可预测的净销售额，使其能够优化资产利用率和库存水平。

　　千亿元的中国宠物市场

　　根据弗若斯特沙利文发布的《2018年中国宠物行业报告》，中国养宠家庭数量从2013年的6934万户，增长到2018年9978万户，5年里同比增长了43.9%。

　　2018年，中国宠物行业市场规模达到了1722亿元，是2013年494亿元市场规模的3倍多。业内普遍认为，随着宠物数量的增加及宠物主人消费力的提高，中国宠物市场将会进一步发展。预计到2023年，中国宠物市场规模将达到4723亿元。

　　报告显示，中国宠物主整体呈现出中高收入化、高学历化、中高阶层化、年轻化等社会特征。具体到性别，中国宠物主男女性别比约为4：6。关于年龄层分布，00后宠物主占比为2%，90后宠物主占到了48.1%，80后宠物主占到了35%，70后占比10%，70前占到了4.9%，显示年轻养宠族群已经成为主流，同时揭示了近年来宠物市场蓬勃发展的驱动因素。

　　与欧美偏重于在线下购买宠物商品不同，线上购买成为中国养宠主的主要消费方式。89%的养宠用户曾经在线上购买宠物商品，其主要考虑因素是线上品质有保障、货源种类多、优惠力度大、促销活动多、快捷便利等。

　　因此，不少创业者瞄准了线上的宠物市场。资本也对一些早早瞄准宠物领域的创业公司表示了肯定。创立于2007年的波奇网在2016年获得了来自高盛集团和招商银行1.02亿美元的投资。另一家创立于2001年的综合宠物服务平台——乐宠网则在2015年获得了厚生投资2900万美元的D轮投资。

　　但另一方面，和宠物相关的线下生意却是另一种光景。千亿元的中国宠物大市场为什么没有一个像Petsmart一样的线下大公司？

　　“美国的宠物行业要比中国发展得早，在互联网行业在全球还没有起来之前，美国线下宠物店的发展就已经开始了。”波奇网的副总陈坤论曾这样表示。而且未来国内的线下市场有可能受到更大的冲击，一旦Petsmart以及Petco等公司进入中国，虽然他们也有房租和运营人才短缺方面的困难，但是它们在资金、供应链、管理以及运营等各方面的优势将让国内小散户一样的线下零售店更难以发挥。https://www.chewy.com/

　　相比于线下市场，宠物的线上电商有自己独特的一套运营体系来吸引消费者。目前波奇网除了做自己的商城，还在京东、淘宝上开设了旗舰店，通过和平台合作来获取流量以及销售渠道。这家公司也没有盲目开拓跟宠物相关的任何业务，主要围绕社交、电商、服务以及全球购等四个业务方向。即使到现在，波奇网也并没有涉足线下，而是选择了和线下宠物店以及宠物医院合作的模式。它在自己的平台上开设了一块波奇服务的版块， 帮助线下宠物店在供应链、SaaS系统（Software-as-a-Service，软件即服务）以及线上用户导流到线下方面给店铺给予帮助。

　　在这个发展潜力巨大的行业里，不知道数年之后，线下的宠物市场是否也能诞生一个“大品牌”。

在线教育企业跟谁学今日在纽交所上市，股票代码为 GSX。跟谁学的发行价为10.5美元，以发行价计算，跟谁学市值达27亿美元。

跟谁学此次募集资金超过2亿美元，主要用于招聘更多更好的老师和研发人员、加大教学研究力度、提升技术水平。

跟谁学于2018年第三季度实现盈利，已成为一家规模化盈利的拟上市K12课外辅导在线教育公司。跟谁学的主讲老师通过率连年低于2%，

跟谁学的快速崛起，很大程度上源于商业模式创新解决了教育行业痛点：利用互联网效率最大限度的规模化稀缺的教育资源，以最优秀的老师和极致的用户体验，降低学习成本，降低获客成本，实现规模化盈利。

跟谁学创始人、CEO陈向东曾在内部分享会上多次提到：“在线教师的最大魅力是能把优质老师的价值放大。”

Q1营收2.69亿 同比增长474%
跟谁学2017年营收9758万元，2018年营收3.97亿元（约5920万美元）；2018年运营利润1915万元、不含员工期权成本的运营利润2560万元。

跟谁学2017年净亏损为8695万元，但2018年净利为1965万元。

跟谁学2019年第一季营收2.69亿元，较上年同期的4691万元增长474%；

跟谁学采用“名师授课+双师辅导”的模式，覆盖小初高语数外、物理、化学、生物等全学科的K12课程，与适合大学生、职场人士等成人阶段的语言、职业资格及生活兴趣类课程。

两类业务2019年第一财季的营收占比分别为75.9%和22.5%。

从跟谁学的报名（付费）人次来看，跟谁学总付费人次从2017年的79,632人次增至2018年的767,102人次，从2018年第一季的70,845人次增至2019年第一季的211,002人次。

跟谁学2019年第一季度毛利为1.87亿元，较上年同期的2622万元大幅上升，毛利率为70%。https://www.genshuixue.com/

跟谁学有浓厚的技术文化氛围。跟谁学创始人中有一半儿来自百度；2014年7月，跟谁学组建了视频直播技术团队；2015年，有近300位技术和产品；预计2019年年底，会有近1000位技术研发和内容研发人才储备。

据招股书显示：跟谁学连续5年保持高强度的研发投入。2017年，公司净收入只有0.98亿元的情况下，公司研发支出达到5245万元，占比53%。

随着收入高速增长，研发支出占比有所下降，但绝对值于2018年提高到7405万元，占比营收18%。

据公司内部透露，跟谁学研发支出持续上升，主要原因是研发团队核心人才招募、扩充以及期权费用的增加。

跟谁学2019年第一季度运营利润为4272万元，运营利润率为16%，其中，扣除SBC后运营利润达4655万元。

跟谁学2019年第一季度净利润为3389万元（约504万美元），上年同期为亏损360万元。

曾遭遇“至暗时刻” 陈向东自己投钱给公司
跟谁学创始人陈向东，于1999年加入新东方，在新东方历任校长等职位至执行总裁，2014年离开新东方，创办跟谁学。

陈向东认为，在线教育回归教育本质，继续努力提升教学水平，完善客户学习体验。在线教育价值，很大程度上取决于用户规模。当用户规模达到临界点后，在网络效应的作用下，商业价值会出现几何级的跃迁。

对于在线教育公司，如果依靠大面积投放、邀请代言人等方式获客，极难获得盈利。但是，依靠口碑传播获得转介绍用户增长，几乎零成本。

跟谁学于2015年3月获高榕资本领投、启赋资本和金浦产业投资基金跟投的5000万美元A轮融资后，此后未在一级市场进行后续融资。

此后，跟谁学主要是依靠运营利润和良好现金流（2018年经营现金净流入为当期净利润的十倍以上）实现了自身的造血。

当前，陈向东为跟谁学董事长、CEO，联合创始人张怀亭为董事、副总裁，高榕资本创始合伙人张震为董事。

6月6日周四美股盘后，美国“人造肉 第一股”Beyond Meat公布了IPO上市后未经审计的首份财报

第一财季净营收4020万美元，同比上涨215%，高于分析师预期的3890万美元，也高于公司此前预计的3800-4000万美元。

但亏损幅度扩大，一季度净亏损660万美元，合每股亏损0.95美元，经调整后每股亏损0.14美元。去年同期，未经调整的净亏损为570万美元，每股亏损0.98美元，经调整后每股亏损0.13美元。

公司业绩指引利好，预计2019财年净营收将高于2.10亿美元，代表同比大涨140%，分析师预期2.05亿美元，调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）可能实现盈亏平衡，但公司不会提供GAAP项下净亏损的指引。2018年，该公司营收8790万美元，每股净亏损4.75美元。

Beyond Meat盘后股价波动较大，一度跌2.5%，随后转涨超7%，财报发布后半小时涨超25%，突破120美元整数关口，上逼125美元。若这一涨势延续至明日开盘，将创IPO以来公司史上最高股价，也代表IPO以来的涨幅接近400%。

Beyond Meat首席执行官Ethan Brown在声明中表示，5月成功上市与一季度强劲的业绩证明美国与国际的主流消费者对人造肉类产品的渴望，“相信我们正处于实现增长的早期阶段”，公司将专注于提高品牌知名度、扩展分销渠道、推出创新产品并投资于基础设施和产能，为植物性肉类食品开拓提供强大的全球市场。

公司表示，2019年一季度总净收入的增长主要得益于The Beyond Burger（人造肉汉堡）的销售增长，零售和餐饮服务分销渠道拓展，新增了战略客户，现有客户也扩大了需求。不过一季度公司停止供应冷冻人造鸡肉条，导致其冷冻产品的收入下降。

整体来说，面向零售端的日杂超市销售额为1960万美元，约占总营收比例的48.7%，来自Carl's Jr.和Del Taco等餐厅的销售额2060万美元。

主要财务指标方面：

2019年一季度毛利润1080万美元，毛利润率为26.8%，大幅高于2018年同期的210万美元及16.1%。这令当季运营亏损收窄至530万美元，去年同期为运营亏损560万美元。

但当季营业开支增加，由于继续投资于内部研发和营销能力，为了支持扩大后的制造与供应链运营也产生了更高的绝对成本，导致当季净亏损同比扩大至660万美元。

当季调整后EBITDA为亏损210万美元，小于去年同期的亏损430万美元。

截至2019年3月30日，公司现金余额为3540万美元，没有包含IPO净上市募资款项2.525亿美元；未偿还债务总额为3040万美元。

当季经营活动所用现金净额1330万美元，是去年同期490万美元的近三倍。2019年前三个月的资本支出总计为380万美元，基本持平于去年同期的370万美元。

彭博社称，这份财报给了公司对抗空头的底气，也重新强化了一个概念，即消费者对替代性肉类产品的需求还处于上升期。Beyond Meat也强调自己会专注于增长，公司使用豌豆蛋白的汉堡Beyond Burger已在超过1.5万个美国日杂超市和北美几千家餐厅出售，并尝试将业务拓展到欧洲。

但分析也注意到，为了实现高速增长将带来深度投资，进而积压利润。Beyond Meat虽预言今年实现非GAAP项下的盈亏平衡，好于分析师预期的亏损，但GAAP项下可能持续录得净亏损，公司也拒绝预期相关金额。

Beyond Meat比主要竞争对手Impossible Foods增加了零售端销售，且由于后者供应短缺，一些小型饭店运营商已经切换到Beyond Burger品牌。但人造肉行业的竞争将日益激烈，雀巢将在今年秋季推出Awesome Burger植物汉堡，泰森食品（Tyson Foods）在Beyond Meat上市前抛售了所有持股，因为也要参与同领域竞争。

自今年5月2日在美国纳斯达克上市以来，Beyond Meat股价已较其25美元的IPO发行价涨近300%，市值接近58亿美元，不断逼近全球第二大鸡肉生产商Pilgrim’s的市值64亿美元。这家比尔·盖茨参投的新锐公司在IPO首日暴涨163%，是2000年以来市值超过2亿美元公司中上市首日的涨幅之最。

尽管股价上市后大涨，做空“人造肉第一股”的力量也在不断集聚。S3 Partners最新数据显示，截至5月底，Beyond Meat的做空融券率已达68%，使其成为美股市场最受欢迎的做空对象之一。

华尔街机构对Beyond Meat的态度也陷入“多空大战”。5月中旬著名做空机构香橼（Citron）曾预言，Beyond Meat会跌回65美元；高盛也在5月底对该股票给出“中性”评级，目标价67美元，这两家机构的目标价都比当时Beyond Meat的股价要低。

此外，美银美林给出目标股价85美元，瑞士信贷的目标价为70美元，Jefferies的目标价为85美元，评级均为“中性”，不过高盛承认，Beyond Meat 的年销售额最终可超过50亿美元，预计到2019年底，该公司将与至少更多一家主流快餐连锁店合作。

但摩根大通分析师Ken Goldman给出“买入”评级，认为“Beyond Meat是一个真正的破坏者和创新者”，未来12个月目标价97美元，Beyond Meat周四收盘价已超过这一水平。摩根大通认为，十五年内基于植物的人造肉市场总价值将达到1000亿美元，而Beyond Meat将占据5%的市场份额。

Beyond Meat 股票代码：BYND

亚马逊刚刚发布了其最新版本的Prime Air递送无人机，这是一种混合动力飞机，能够垂直起飞和着陆，并能持续向前飞行。该公司表示，有望在“未来几个月”推出一项使用无人机的送货服务，但其没有说明这可能在哪里进行，也没有说明它将覆盖多少客户。AMZN

在拉斯维加斯举行的亚马逊Re：MARS大会上，亚马逊全球消费者业务负责人杰夫·威尔克(Jeff Wilke)在舞台上介绍了这款无人机。威尔克表示了这款无人机的安全功能，他说：“我们知道，客户只有在系统极其安全的情况下才会感到舒适。”亚马逊表示，无人机的安全功能使其“像商用飞机一样强大和稳定”，这是对仍处于起步阶段的技术的最大要求。

这款新的无人机使用热像仪、深度摄像头和声纳组合来探测危险。在机器学习模型的帮助下，机载计算机可以自动识别障碍并绕过障碍。威尔克说：“从滑翔伞、电源线到你家后院的柯基犬，这架无人机都能识别出来，并安全绕过。”

为了安全起见，新款无人机的旋翼也被完全覆盖，这些保护罩在持续飞行期间还可充当翅膀。这架无人机有六个自由度(相比之下，普通四轴飞行器是四个自由度)，亚马逊说，这允许其更动态、更灵活的飞行。倾斜式设计允许无人机使用同样的六个螺旋桨向前飞行，就像它起飞和着陆一样。需要递送的包裹被安置在中间的机身中。

亚马逊在宣布新无人机时附带了一段试飞视频，展示了这款飞行器在半空中的变化。亚马逊声称，其Prime Air服务的目标是打造“完全电动的无人机”，其续航里程可达24公里，在不到30分钟的时间内向客户运送2.5公斤以下的包裹。这听起来其有效载荷似乎很小，但亚马逊说75%到90%的购买物品都在这个重量限制之下。

不过，比这些规格更重要的是，亚马逊对何时、何地以及如何向客户提供这项技术还显得模棱两可。威尔克在Re：MARS上对与会者说：“你会在几个月内看到它向客户递送包裹。”但该公司尚未为这一早期服务选择试点项目的地点。

威尔克在新闻发布会上对记者说：“我们的目标是建立一个经过认证的商业项目，使我们能够向客户交付产品，这也是我们在未来几个月努力实现的目标。”

不过，亚马逊希望首先能获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准。正如威尔克所说的那样，整个无人机要么是由FAA批准的部件制造的，要么是在考虑到应该获得批准的情况下设计的。他说：“我们不会告诉FAA，嘿，这是你以前从未见过的新东西。我们的意思是，这是一架严格按照航空航天标准建造的飞机。”

值得记住的是，亚马逊在这一领域没有很好的业绩记录。早在2013年，该公司就宣布推出Prime Air计划，但很快就遇到了物流和监管方面的问题。然后在2016年，该公司表示，它首次成功地向英国剑桥的一位客户交付了无人机。但事实证明，这是一次性的特技表演，而不是常规服务的开始。与此同时，谷歌的类似项目Project Win已经在芬兰和澳大利亚等地缓慢扩展了一系列测试服务。