美股投资网获悉，“比特币持仓大户”Strategy(MSTR)周一披露，受持有的数字资产出现59.1亿美元未实现亏损影响，公司2025年第一季度或将录得净亏损。受此消息影响，该公司股价在盘初下跌逾12%，同时间比特币价格则下跌了约7%。

该公司在一份文件中表示“若数字资产持续产生重大未实现亏损，我们可能无法在未来期间恢复盈利。因此，这将对公司经营业绩和财务状况造成重大不利影响。”

这家前身为MicroStrategy的公司同时披露，其比特币持仓约22.8亿美元的未实现收益产生了相应纳税义务。不过，这部分递延所得税负债可部分被净经营亏损及资本化研发费用等递延所得税资产所抵消。

该公司补充说明，如果比特币市价持续走低，与比特币持仓未实现收益相关的递延所得税负债将随之减少，并且“届时我们可能需要对净经营亏损和资本化研发费用相关的递延所得税资产计提额外估值备抵，”Strategy补充道，“此类估值备抵的增加可能对计提当期的净利润产生重大负面影响。”

截至2025年3月31日，Strategy的账面债务规模达82.2亿美元，年度合约利息支出3510万美元。此外，该公司还发行了名义价值16.15亿美元的永久优先股，年股息支付义务达1.462亿美元。

该公司表示“近期企业分析软件业务未能产生正向经营现金流，未来可能无法创造足够现金流以履行这些财务义务。”

最新持仓数据显示，截至2025年4月6日，Strategy持有528185个比特币，总购入成本356.3亿美元，平均单币成本67458美元。该公司表示，在截至4月6日当周没有增持比特币。以目前比特币价格7.71万美元计算，其持仓市值约为407亿美元。

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从全屋智能到“净水聚焦”战略，去年8月的战略转变让云米科技(VIOT)重拾盈利增长。

美股投资网了解到，近期云米科技披露了其24H2及24全年财报。财报显示，2024年下半年，云米收入超12.82亿元，同比增长42.8%;由此助力其全年收入突破21.19亿元，同比增长29.3%，超出市场预期。从主业增长来看，云米的净水业务在2024年下半年和全年的收入同比增长58.2%和39%。

在全年营收和核心业务双位数增长同时，公司在2024全年净利润达6230万元人民币元，顺利扭亏。

不过，单个公司的好业绩抵挡不住整个市场的震荡。在经过3月14日至3月25日的企稳期后，纳斯达克在3月26日开启了第二轮暴跌潮，8个交易日内跳水逾14%。在整体市场恐慌情绪裹挟下，云米科技股价大幅下挫，同期跌幅近40%。

从“摊大饼”到重回战略聚焦

作为曾经的中概股“家庭物联网第一股”，云米曾于业界率先提出“全屋智能”概念，一度成为行业风向标。现在回过头看，在ChatGPT和Deepseek尚未诞生的2020年前，全屋智能概念的提出显然前瞻性十足。

从市场空间来看，市场调研机构TechInsights发布的最新报告显示2024年全球智能家居设备、服务及安装费用支出预计同比增长7%，总额超过1250亿元，中国市场增速将高达20%。到2030年，全球智能家居相关支出预计将接近1950亿美元。而据《前瞻经济学人》测算，2024年国内智能家居市场规模预计达到7848亿元，同比增长约10%。

在市场持续高速增长的红利下，不少布局智能家居的企业均涨势明显，早在2021年，海尔、海康威视、乐歌等国内企业便在各自的智能家居业务上分别同比增长22.2%、35.27%和47.95%。然而云米科技却未吃到作为先行人的红利。2021年云米营收同比下降8.96%，这是云米自成立以来首次营收下降，且当期归母净利润创下5年新低。

究其原因在于，云米科技在当时全屋智能市场扩张期，更倾向于提升市场占有率。数据显示，2020年至2022年，云米的营销费用分别为5.97亿元、7.51亿元和6.15亿元;对应的营销费用率则分别为10.25%、14.16%、19.02%，呈现逐年上升趋势。与此同时，云米对应研发费用分别为2.66亿元、3.12亿元和3.00亿元，对应研发费用率分别为4.57%、5.88%和9.28%。

如此“摊大饼”抢市场，让云米科技在2022年和2023年出现净利润承压，归母净利润分别亏损2.76亿元和8467.40万元。

从上述业务发展和财务变化中，投资者不难看出云米在去年进行战略调整的用意。据美股投资网了解，去年云米进行战略业务重组后，剥离了亏损的IoT@Home 产品组合，将发展重点放在家庭用水解决方案上。

存在超跌反弹预期?

目前云米科技的每股净资产为2.89美元，显著高于其现价，处于破净状态。并且，当下纳斯达克处于下行阶段，以致云米在净水垂直领域的“技术+供应链”双壁垒未能充分定价，叠加其年报业绩反转表现，后续纳指阶段企稳后，或迎来超跌反弹预期。

从产品技术突破角度来看，云米的智能水路自清洁技术将滤芯寿命延长30%，搭配远程水质监测、一键换芯提醒等功能，用户使用成本降低25%。而在其背后，云米通过净水超级工厂完成了净水器生产端全流程的战略布局，通过打通产业链上下游，突破产能瓶颈，有效降低了整体的生产成本。

一方面斥资超10亿元打造的净水超级工厂能够实现“一栋楼即一条产业链”的超级布局，实现核心部件的自制全检，成本优势显著;另一方面，公司炭棒车间实现“黑灯工厂”全自动化生产，并采用了智能镭雕追溯技术，滤芯生产需经12道全检工序、70余项检测。而在专利储备方面，财报显示公司目前累计申请全球专利近1800项，其中发明专利占比超30%，覆盖AI矿物缓释算法、双RO反渗透技术等核心领域。

结合财务数据，公司2024年的存货周转天数为30.91天，同比大幅缩短65.03%;对应存货周转率达11.65次，同比大幅增加185.92%。与此同时，公司当前应收账款周转天数同比减少33.01%，应收账款周转率同比增长49.27%。

可以看出，上述技术突破一定程度已获得市场认可，以此助力云米在剥离部分全屋智能业务专注净水业务后，对供应链的掌控程度显著提升，议价能力加强，也说明在转型净水业务后，云米产品的市场销售情况出现好转，侧面反映出其在该领域的产品竞争力。

从市场前景来看，根据Global Market Insights的净水器市场分析报告，全球净水器市场将以7.1%的年均复合增长率增长至2034年的888亿美元的市场规模，市场空间广阔。

为加速在海内外净水市场的布局，在此前连续4年实行控费策略后，2024年云米首次扩大了市场销售开支，当期销售及管理费用达到2.82亿元，同比增长3.69%，其增速远小于公司当期营收增速，也从侧面反映公司运营效率的增长。

而在市场发展策略上，据悉，在国内市场，公司已与小米更新合作协议，确保未来三年内双方保持稳定的双赢合作关系，进一步提升品牌在中国市场的渗透率。此外，云米还深化了与京东的战略合作。同时，公司在国际市场的布局也有所突破。今年3月，云米与马来西亚领先的家电零售商达成合作，双方将在销售渠道拓展、市场推广等方面展开深入合作，推动云米净水产品在当地市场的普及。

不难看出，在专注净水主业后，云米的基本面情况得到快速改善，并且与传统家电企业不同，云米主打的业务为“AI+净水”仍属于智能家居范畴，但目前美股市场对其的估值仍以传统家电定价，所以其PS估值仅为0.32倍，远低于智能家居同业均值1.5倍PS估值，且即便如此，云米目前估值也低于传统家居行业平均水平以及自身历史均值，存在明显估值预期差。因此未来待纳指企稳，云米科技的超跌反弹或存在不小空间。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果公司(AAPL)计划从印度向美国扩大iPhone出口规模，以应对中美贸易战带来的关税压力。特朗普政府对华商品征收的关税高达54%，而对印度商品的关税仅为26%，这一税率差异促使苹果调整短期出货策略。

尽管此举被视为应对关税的权宜之计，但苹果仍在积极寻求关税豁免。首席执行官蒂姆·库克在特朗普首任政府期间曾通过游说成功获得多项关税豁免，但当前政策环境的不确定性使公司不敢贸然调整长期供应链布局。苹果方面未对此消息置评。

供应链数据显示，尽管苹果持续推动地理多元化战略，其iPhone产能仍高度依赖中国。投资公司Needham的分析显示，若无法获得关税豁免，苹果2025财年的每股收益(EPS)可能因贸易战损失28%以上。

贸易战升级直接影响资本市场表现。特朗普政府威胁对中国加征新关税的当天，苹果股价应声下跌7%。

专家指出，苹果通过印度产能转移可部分缓解成本压力，但短期内仍需面对供应链韧性不足(如印度工厂良品率低于中国)及政策波动带来的双重挑战。

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美股投资网获悉，DeepSeek横空出世并以极短时间火爆全球之后可谓彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动AI大模型开发趋势向“低成本”与“高能效”两大核心全面聚焦，AI大模型本地化部署的大浪潮也随之迅速席卷全球。因此在本地化AI部署需求激增趋势下，美国老牌科技巨头IBM(IBM)发布了其最新版本的大型机系统，并且IBM强调大量企业数据将始终存储在客户自有的本地服务器系统，永不托管于虽然读取与运行高效但有着数据泄露风险的云计算模式。

IBM在周二发布的一份声明中表示，新一代大型机z17的性能足以处理人工智能大模型相关的AI工作负载与本地化存储数据的协同工作。该科技巨头补充称，近期收购的HashiCorp公司将协助为这些大型机器部署新的安全防御功能。

据了解，z17是有着“蓝巨人”称号的IBM自2022年以来首款新大型机型，符合IBM大型机系统约三年一次的更新周期。

与亚马逊旗下云计算业务部门AWS，以及微软Azure与谷歌云平台等云计算服务供应商提供的云端计算负载与存储不同，大型机是客户自有的本地基础设施物理硬件。多年以来，许多行业观察者预计几乎所有企业数据终将迁移至AWS、微软Azure和谷歌云等公共或私有云服务提供商。但IBM基础设施负责人里克·刘易斯指出，随着AI浪潮席卷全球，一些企业级客户正日益意识到部分数据应保留在自有的本地服务器上，并且本地化部署AI大模型带来的实际效益在某些应用场景强于云端部署。

“你会发现整个行业正逐渐转向这种混合部署模式。”刘易斯表示。“部分企业客户执着于全面掌控自身数据、挖掘数据带来的全部价值，并确保其永不外流且绝对准确。”

DeepSeek风靡全球之后，IBM加速迭代z系列大型机，推进数据本地化

ChatGPT、DeepSeek以及Claude等生成式AI应用程序所带来的超高强度计算需求推升了各类与AI算力息息相关的基础设施硬件设备市场需求。比如英伟达H100/H200以及新推出的Blackwell与Blackwell Ultra架构AI GPU需求近两年持续在全球范围内无比火爆，一度推动英伟达登顶全球市值巅峰——即曾在2024年稳坐“全球最高市值公司”宝座，戴尔科技、超微电脑等AI服务器制造商曾一度沉寂的高性能服务器业务板块，如今已成为重要的业绩增长引擎。

随着DeepSeek这类高能效生成式AI大模型持续爆火，以“低成本+高能效”为核心标签的全新AI大模型浪潮，正在加速推动AI本地化部署趋势。随之而来，传统大型机(如IBM上述的z系列大型机)因其本地数据存储和强大的本地化AI推理能力并支持超高强度AI工作负载而重新受到市场关注。

尽管这家总部位于纽约州阿蒙克的“蓝巨人”IBM近年来已转型为以软件和IT咨询业务为核心，但实体基础设施硬件仍是其利润丰厚(尽管营收与增速缓慢)的业务板块之一。财报数据显示，IBM旗下的实体基础设施业务部门在上一财年实现高达140亿美元营收，预计今明两财年将呈现出小幅增长。

大型机——IBM增长平缓却利润丰厚的基础设施硬件业务

近年来种种迹象表明，大型机正在AI时代焕发新生。IBM等厂商持续投入大型机技术革新，使其能够融入当今AI应用场景。例如，IBM在2022年发布z16主机时首次引入了芯片内置AI加速器(Telum处理器)，宣称单台z16每天可处理高达3000亿次AI推理请求，延迟仅1毫秒。这一性能将实时AI分析(如信用卡交易反诈骗)直接嵌入交易处理中，表明大型机正被赋予前所未有的AI能力。

在DeepSeek风靡全球之后，IBM加速z系列大型机更新迭代，终于在近日最新推出的新一代大型机z17，也将呈现出比z16性能更加强大的AI任务运行效率以及面向高强度计算的综合处理能力。

火爆全球的DeepSeek-R1推理大模型采用混合专家(MoE)架构和低精度FP8计算等创新，将超大模型训练，以及AI应用程序极度依赖的大规模AI推理系统所需AI算力综合成本降至多数企业可长期接受的水平。DeepSeek算法创新破解算力瓶颈，让原本“高不可攀”的AI大模型变得相对亲民，这极大激发了全球各行业参与者们在本地部署AI大模型来大幅提升业务效率的信心——包括一些中小型企业和研究机构如今也有能力尝试自建本地化的大模型服务，而不必完全依赖云上巨头提供算力。并且一些大型企业出于私密数据安全、时延、能耗以及定制化提升某些内部场景的经营效率等考量，也正在积极拥抱本地部署，从而赋予传统大型机新的生命力。

DeepSeek风靡全球，可谓树立了“算效优先”的行业导向，促使更多AI大模型走向小模型化、低能耗化，在云端与本地终端间分布式协同。这股趋势与企业对数据主权、成本可控的诉求相呼应，最终结果就是AI算力部署从集中走向分散与混合模式，大型机等本地平台因而迎来了新的历史机遇c

展望本地化AI算力资源部署的前景，随着IBM等推出像z17这样专为AI大模型优化的大型机，以及更多高能效AI大模型的涌现，我们很可能看到云计算与本地大型机“双轮驱动”AI时代的格局持续发展设计私密或高安全等级数据的关键业务场景的AI算力资源由本地大型机/边缘设备承担，大规模通用AI服务由云计算平台提供，二者协同也将为企业带来性能、成本与安全的最优平衡。

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