1. 10月28日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.46%，标普500指数期货涨0.53%，纳指期货涨0.67%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.31%，法国CAC40指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.03%。

3. 截至发稿，WTI原油跌5.71%，报67.68美元/桶。布伦特原油跌5.34%，报71.59美元/桶。

市场消息

本周PCE和非农携手“炸场”，大型科技巨头财报集中“出炉”。美股正接近历史高点，进入一年中最繁忙的一周之一。本周，美联储青睐的通胀指标PCE的最新数据、10月非农就业报告，以及科技巨头Alphabet(GOOGL)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)和Meta(META)的财报，将决定11月开始时的美股市场走向。本周，美国第三季度经济增长、职位空缺、服务业和制造业活动以及消费者信心等数据也将公布，此外还将迎来繁忙的企业财报，标准普尔500指数成份股公司中有169家预计将公布季度业绩。福特(F)、AMD(AMD)、麦当劳(MCD)、礼来(LLY)和埃克森美孚(XOM)等公司都将备受关注。

美股涨势扩大至非科技股，但财报季将有不同答案?但看似势不可挡的美国股市仍在继续上涨，涨幅分散到房地产等今年上半年挣扎的板块。然而，企业利润就不是这样了。这就出现了一个问题，即这种涨势的广度能保持多久。Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示“就股市的走势而言，反弹可能会扩大，但根据整体盈利情况，反弹不会扩大。”标普500指数成份股公司的收益预计将较上年同期增长4.3%。但根据数据，剔除所谓的七大科技巨头——Alphabet(GOOGL)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、Meta(META)、微软(MSFT)、英伟达(NVDA)和特斯拉(TSLA)——利润预期为零增长。

高盛预测美股未来十年回报率将低至3%，遭众多华尔街人士批驳。高盛在上周表示，随着投资者转向包括债券在内的其他资产寻求更好的回报，美股不太可能保持住过去十年高于平均水平的表现。David Kostin等高盛策略师分析称，预计标普500指数未来十年的年化名义总回报率将仅略高于3%，过去十年这个数值为13%，长期平均水平为11%。不过，高盛的这一预测引来了很多华尔街人士的质疑。摩根大通的分析师就预计，尽管市盈率可能会下降，但美国大盘股仍将是投资者投资组合的支柱，预计未来10-15年的年化回报率为6.7%。

盈利增长料放缓，美股科技巨头光环不再。在美股科技巨头准备本周公布业绩之际，盈利增长放缓正在消除它们身上一些不可战胜的光环。这一趋势能否扭转将在很大程度上决定股市的涨势能否持续下去。数据显示，标普500指数中市值最高的五家公司——苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、Alphabet(GOOGL)和亚马逊(AMZN)——预计第三季度盈利平均增长19%。尽管这将轻松超过标普500指数4.3%的预期盈利增速，但这也将是这五家公司六个季度以来最慢的整体盈利增速。此外，预计到2025年，大型科技公司与其他公司之间的盈利增速差距将继续缩小。

小摩AI点燃增长引擎，助推美股未来十年持续领跑全球。按规模计算，美国公司已在全球股市占据主导地位。摩根大通资管的一份新图表显示，预计这种情况将基本持续下去，而这种繁荣将归功于人工智能技术。在摩根大通周一发布的《2025年长期资本市场假设》中，该团队预计，到2037年，美国公司在全球股票市场的市值份额将从目前的64%降至60%。尽管如此，美国仍将保持对全球第二大股市的巨大领先优势。摩根大通资产管理公司多资产和投资组合解决方案全球主管莫妮卡•伊萨尔周一在一次媒体圆桌会议上表示，随着人工智能从助力过去一年主导市场涨势的几家大型科技公司扩大到各行业，美国在市值份额上将继续领先全球市场。

以色列打击避开石油设施缓解供应担忧，国际油价跳水近6%。由于以色列上周末对伊朗的报复性打击绕过了石油和核设施，打消了能源供应中断的担忧，周一油价一度暴跌近6%。数据显示，布伦特原油和WTI原油期货均触及10月1日以来的最低水平。截至发稿，布伦特原油下跌超4美元，跌幅超5%，WTI原油下跌逾4美元，跌幅近6%。上周，由于市场消化了即将到来的美国大选以及以色列对10月1日伊朗导弹袭击的预期反应程度带来的不确定性，基准布伦特原油在动荡中上涨4%。由于以色列上周末对伊朗的报复性打击绕过了石油和核设施，打消了能源供应中断的担忧，周一油价一度暴跌近6%。

个股消息

飞利浦(PHG)Q3利润增长，大幅下调全年销售增长预期。荷兰皇家飞利浦因中国市场需求低迷而大幅下调了今年的销售增长预期，预计2024年可比销售额增长仅为0.5%至1.5%，远低于之前的3%至5%预期。第三季度订单量下降2%，可比销售额持平于44亿欧元，低于分析师预测。尽管调整后的EBITA利润率达到11.8%，符合预期上限，但中国市场的不确定性预计将持续至未来几个季度。此外，飞利浦仍在应对与睡眠呼吸暂停设备故障相关的美国索赔，以及美国司法部的调查，但这些法律诉讼的潜在影响未包含在前景展望中。

借款回购股票!石油巨头现金流告急，油价低迷下炼油业“白金时代”终结?随着原油价格和炼油利润率的下降，五大超级石油公司中的四家可能需要借款来为最近一个季度的150亿美元股票回购提供资金，这引发了市场对这些公司派息长期可持续性的关注。分析师预计，埃克森美孚(XOM)、雪佛龙(CVX)、壳牌(SHEL)、道达尔(TTE)和英国石油(BP)的业绩将较上一季度下降12%，合计244亿美元。除壳牌外，这些公司的自由现金流预计将比一年前下降30%，导致它们无法用自由现金流支付股息和回购股票。

苹果(AAPL)未能履行投资承诺，印尼禁售iPhone 16系列。印尼政府日前宣布禁止在该国销售iPhone 16系列，称苹果未履行在印尼国内的投资承诺。印尼工业部早些时候表示，苹果承诺向印尼基础设施和本地采购投资1.7万亿印尼盾(约合1.09亿美元)，但实际兑现金额仅为1.48万亿印尼盾。印尼工业部在一份公告中称，9月推出的iPhone 16不能在印尼销售，本地子公司PT Apple Indonesia没有达到该国对智能手机国产化程度为40%的要求。这对苹果来说是一个障碍，因为该公司的旗舰产品在中国等其他亚洲市场的初期销售情况良好。

大众汽车计划关闭三家德国工厂以削减成本。 大众汽车计划关闭德国至少三家工厂，并可能实施10%的普遍降薪以及缩减所有剩余工厂规模，以削减成本和提升竞争力。大众汽车工会主席丹妮拉·卡瓦洛在沃尔夫斯堡透露，这些措施将导致产品线、产量、班次和装配线的大幅削减，影响远超当前水平。首席执行官奥利弗·布鲁姆提到，由于成本过高、市场需求减弱以及中国市场的竞争加剧，大众品牌正面临困境。工会成员认为，工人们不应为董事会的错误决策买单，包括电动车转型失败和定价政策不当。此前，大众汽车公司正面临一场由德国工人发起的抗议活动，他们计划在周一暂停生产，以反对公司在德国的工厂关闭计划。

麦当劳(MCD)排除牛肉饼为大肠杆菌事故爆发源。麦当劳表示，本周所有餐厅将重新推出Quarter Pounders汉堡，此前该公司排除了牛肉饼是导致美国多个州爆发大肠杆菌疫情的源头的可能性。此次疫情已导致数十人患病，一人死亡。这家快餐连锁店表示，它将供应链追踪数据与政府机构的信息结合起来，其中包括科罗拉多州农业部的一项分析，该分析显示，从该餐厅多批次新鲜和冷冻牛肉饼中提取的数十份样本中没有发现大肠杆菌。麦当劳上周紧急从美国十几个州的餐厅菜单撤下了Quarter Pounder汉堡，以控制与该汉堡有关的大肠杆菌爆发造成的损害。

AI浪潮推动“核电复兴”，山姆·奥特曼支持的Oklo(OKLO)一路狂飙。投资者将核能视为下一个人工智能交易风口之际，OpenAI CEO山姆·奥特曼支持的核电公司Oklo在过去一个月上表现火爆。该公司正着力于设计小型模块化核反应堆(SMR)，由于大型科技巨头对核电的兴趣日益浓厚，该公司股价在过去一个月里飙升了近140%。小型模块化反应堆旨在生产比传统核设施更便宜、更快、更环保的能源。

波音(BA)将发行9000万股股票和50亿美元存托股票。波音打算将净收益用于一般公司用途，其中可能包括偿还债务、增加营运资本、资本支出以及对公司子公司的融资和投资。

礼来(LLY)减肥药Mounjaro在香港获批，最早将于今年年底开始销售。礼来公司预计最早将于今年年底开始在香港销售其广受欢迎的减肥药，这可能使其成为首个在中国地区上市的减肥药。该公司在一份声明中表示，该公司已获得香港政府的批准，可以在一种名为Kwikpen(预充式注射笔)的设备中销售其品牌名为Mounjaro的Tirzepatide注射剂注射剂，用于长期体重管理和2型糖尿病。礼来公司的药物已经在中国大陆获准用于减肥和糖尿病，但尚不清楚该公司计划何时在中国推出药物产品。其竞争对手诺和诺德已经在中国香港和大陆销售其糖尿病药，但减肥药尚未上市。

重要经济数据和事件预告

22:30美国10月达拉斯联储商业活动指数。

业绩预告

周一盘后福特(F)

周二盘前诺华制药(NVS)、英国石油(BP)、汇丰(HSBC)、麦当劳(MCD)、辉瑞(PFE)、PayPal(PYPL)

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，近期的一份报告指出，联合健康(UNH)通过对老年人进行可疑的家访并不当收取医疗保险费用。如果美国政府对该报告进行跟进，联合健康可能会损失数十亿美元的收入。

据悉，在这份报告中，监察长办公室指责包括联合健康及其竞争对手Humana(HUM)在内的公司在2023年通过进行年度健康风险评估(HRA)收取了高达75亿美元的款项，但没有采取任何后续行动。

此外，美国Medicare Advantage计划的管理者——医疗保险与医疗补助服务中心(CMS)——发现，医疗保险公司在2023年通过提交没有参保人医疗记录支持的可疑诊断收取了127亿美元的超额付款。监察长办公室的报告中对这一数额的估计为75亿美元。

联合健康和Humana是美国Medicare Advantage计划的供应商。这些供应商以健康险作为养老服务支付方式(保险赔付)，或者通过居家健康服务机构直接提供养老服务(附加服务)。CMS根据年度健康风险评估和其他措施为那些预期医疗费用较高的参保人提供额外的医疗计划支付。

报告指出“仅在任何环境下进行的年度健康风险评估上报告的诊断、却没有其他服务记录，这让人怀疑诊断是否有效、以及参保者是否得到了所需的护理。”报告显示，通过家访进行的年度健康风险评估产生的此类付款比例最高，为46%，而这类家访在2022年仅占Medicare Advantage计划审查时的13%。

监察长办公室指出，20家Medicare Advantage计划的供应商占了超额付款的80%，尽管它们只覆盖了50%的参保人。监察长办公室指责联合健康带头采用家访方式来产生超额支付。该办公室还建议CMS对仅与家访挂钩的风险调整付款加以限制，并对家访期间作出的诊断进行审计。

联合健康反驳了这些说法。该公司发言人表示“有人利用风险调整数据的误导性、狭隘性和不完整性，对美国最弱势的Medicare Advantage计划中的老年人的居家护理价值得出了不准确的结论。”该发言人指出，由训练有素的临床医生进行的家访有助于“为我们接触的绝大多数患者确定并推动所需的后续护理”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，尽管超出预期的第三季度业绩推动特斯拉(TSLA)股价飙升、创下十多年来最大单日涨幅，但华尔街正在重新评估该公司作为“美股七巨头”的地位。

“美股七巨头”——苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、Alphabet(GOOGL)、亚马逊(AMZN)、Meta(META)、特斯拉——在2023年主导了美股的上涨。在第三季度财报季到来之际，它们又重新成为股市上涨潜在的关键推动力。数据显示，“美股七巨头”第三季度盈利平均增速预计为18.1%，其中，英伟达、Alphabet、亚马逊和Meta预计将跻身对标普500指数盈利增长贡献最大的十只股票之列。

特斯拉第三季度净利润同比增长17%，在连续两个季度下滑后实现了戏剧性的逆转。尽管特斯拉的盈利表现有所好转，但人们对该公司的担忧仍在继续。华尔街策略师认为，由于基本面被过度炒作，特斯拉仍有落后于其他大型科技股的风险。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods将特斯拉的股票比作比特币，暗示该股的股票交易更多是基于“希望和梦想”，而不是基本面。Jay Woods警告称“特斯拉曾有过辉煌的时刻。但在我看来，它现在更像是互联网泡沫时期的思科或英特尔。”

虽然特斯拉首席执行官马斯克经常将特斯拉归类为一家科技公司，但该公司在人工智能和机器人方面的押注需要数年时间才能获得回报。与此同时，特斯拉必须依靠改善其核心的汽车业务，这与“美股七巨头”中的其他同行形成鲜明对比。

特斯拉此前的表现不佳和高估值进一步削弱了它在“美股七巨头”中的地位。数据显示，该公司的预期市盈率接近73倍，远超“美股七巨头”中的其他公司。此外，截至上周五，只有40%的华尔街分析师对特斯拉的评级为“买入”，这使得该股成为分析师最不看好的“美股七巨头”成分股。

至于谁最有可能替代特斯拉在“美股七巨头”中的地位，奈飞(NFLX)已经成为一个强有力的竞争者。Wealth Enhancement Group高级投资组合经理Ayako Yoshioka表示，在强劲的盈利和可靠的指引下，这家“FAANG”最初的成分股公司的股价最近创下了历史新高。2024年迄今，奈飞股价上涨了55%，仅次于英伟达和Meta。

Portfolio Wealth Advisors分析师Jesus Alvarado-Martinez表示，成为“美股七巨头”其中一员意味着要成为“现金流机器”，而奈飞“符合这个要求”。他补充称“奈飞的自由现金流一直在持续增长，该公司拥有可观的盈利、可观的自由现金流和可观的用户数量。”

数据显示，奈飞的自由现金流在第三季度增长至21.9亿美元，高于上年同期的18.9亿美元;2023年，其自由现金流总额为69.3亿美元，高于2022年的16.2亿美元。

美国银行分析师Jessica Reif Ehrlich认为，奈飞不断增长的自由现金流是该股上涨的催化剂。分析师预计，该公司的自由现金流将在2025年升至89亿美元，并在2026年进一步升至111.6亿美元。

此外，截至上周五，华尔街分析师对奈飞持压倒性的乐观态度，87%的分析师予该股“买入”评级，只有3%的分析师建议卖出。虽然特斯拉在“美股七巨头”中的命运仍不确定，但奈飞近期的股价飙升提醒了投资者它为什么曾经是最受欢迎的公司。这进一步支持了这样一种观点，即现在可能是考虑改变“美股七巨头”成员的合适时机。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

今年股价大涨59%后，Meta(META)给力的广告收入还能给投资者多大的想象空间?

Meta股价已自2022年低点以来上涨了约550%，年初至今已累涨59%，过去12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘表现。这一涨幅源于Meta盈利能力的增强，Meta曾多次上调营收和利润预期。此外，市场押注Meta有潜力成为AI领域大赢家。

但Meta目前市盈率已高出历史平均5倍左右，并且相对于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该获利了结成为投资者急需回答的问题。

美东时间2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik及其团队在报告中表示，尽管短期内Meta有回调风险，美国今年“广告支出高峰”的假期购物季时间缩短，但预计Meta长期增长潜力依然强劲。分析师提出Meta核心业务将持续增长的六大理由，给予Meta“跑赢大盘”的评级，并将目标价从600美元上调至675美元，这意味着较10月23日的收盘价563.69美元算，还有20%的上涨空间。

六大核心理由包括，短视频Reels和Threads应用的广告增长潜力，AI广告工具提高广告价格和投资回报率，以及AI推荐算法及创作的内容让用户花费更多时间等。

短期仍需谨慎

伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能面临一定波动。

报告中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的广告支出低于预期，第三季度同比下降22%，亚太地区广告收入下滑可能拖累Meta。另一方面，美国政治广告的投入增长小于预期，而且因为今年美国假期购物季仅有27天比往年短，这些都可能影响Meta的广告收入。

此外，Meta对2025年的部分关键指标给出的指引也有限，而与此同时，如果谷歌的表现更好，可能会以较低的价格吸引一些投资者，这些都为Meta的短期前景带来了不确定性

例如，假期购物季的缩短对Meta公司的影响不容忽视。通常，广告支出在假期购物季达到高峰，这一时期从黑色星期五开始，一直持续到圣诞节。今年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。

长期看好增长

然而，从长期来看，Meta的长期增长潜力依然强劲。伯恩斯坦预计，Meta核心业务将继续保持增长，预计在Threads上推出的新广告、短视频Reels业务的持续增长，以及Meta在AI和Advantage+广告工具方面也在不断进步，这些都可能帮助Meta吸引更多的广告商，为其带来收入增长。

以下为伯恩斯坦看好Meta核心业务的六大理由

1.短视频Reels还有很大的涨价空间。Reels已经让Instagram上用户花费的时间增加了40%，并且在2023年实现了净收入平衡。根据Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的广告千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低大约40%。随着广告商和用户越来越习惯这种短视频广告形式，Reels的CPM还有15-20%的涨价空间。如果这样，到2025年，Reels能为Meta带来大约30亿美元的额外收入。

2.Meta可能会在Threads上投放广告。Threads这个应用推出一年后，月活跃用户已经超过2亿，而且在应用商店的下载排行榜上一直名列前茅。更让人高兴的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是衡量用户参与度的一个更好方法)也在持续提高，现在已经达到了大约25%，而去年8月这个比例只有14%。用户每天在Threads上花费的时间也在稳步增长，从去年的2.7分钟增加到了6.6分钟。

虽然Meta之前说过，他们不打算在Threads用户数达到10亿以上之前投放广告，但最近他们开始测试推广帖子，这可能会加快广告投放的计划。如果假设广告会在2025年初开始投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来大约10亿美元的额外收入。

3.亚太地区广告商支出正在逐步恢复。此前市场担忧亚太地区广告收入增长放缓会拖累Meta广告收入，因为如Temu和Shein等公司的广告支出第三季度同比下降22%。但Meta乐观预计第三季度营收将增长22%，较Q2营收指引未明显下降。这可能是因为Meta平台上有超过1000万活跃的广告商，所以即使某个地区或者某几家大广告主减少了广告预算，对Meta的整体影响也不会太大，总会有其他广告商愿意增加投入来填补这个空缺。

而且整体市场的广告需求依然强劲，尤其是零售和消费品行业的广告商，在旅游、金融服务和技术领域的广告投入强劲增长，因此部分广告商减少投入影响不大。

4.AI广告工具提高广告价格和投资回报率。Meta用人工智能工具来帮助制作和优化广告，这些工具已经制作了很多广告，并且让广告的转化率更高。尽管广告的价格在上涨，但广告商仍然觉得他们的投资是值得的，因为他们看到的广告效果在提升。

具体来说，通用人工智能(Gen AI)广告创意已经制作了1500万个广告，并且转化率比普通广告更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使转化率提高了20%以上；Meta将自家的广告系统与第三方分析工具和CRM系统进行了集成，到目前为止使可衡量的转化率提高了30%以上。

2023年Meta的收入增长全靠广告展示次数增加，但广告价格实际上是下降的。到了2024年，Meta的收入增长就更加均衡了，第二季度的收入增长既来自于广告展示次数增加，也来自于广告价格上涨。

不过，从今年到目前为止的趋势来看，下半年广告价格增长可能会超过广告展示次数增长，成为总收入的主要驱动力，这在历史上通常被看作是“质量较低”的增长方式，但Meta帮助广告商在价格上涨的背景下实现了更高的投资回报率(ROAS)，这对于广告商和Meta来说都是一个双赢的局面。

5.用户在Meta的各个应用上花费的时间更多了。Meta在他们的应用上投入了很多钱来改进算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的计算资源分配给通用人工智能(Gen AI)模型的训练。随着明年更多的数据中心上线，他们可以让更多的人工智能算法来帮助推荐内容，这样用户就会花更多时间在他们的应用上。

Meta表示，内容推荐算法已经使视频观看时间同比增长了25%，或者说总体观看时间增长了10-15%。伯恩斯坦预计，2025年在Meta的应用上花费的时间将适度增长，增长率在中到高个位数。

而且，如果Meta的AI能够制作出更多的人工智能增强或合成内容，那么用户在这些应用上花的时间还有可能进一步增加。Meta已经测试并暗示，这种由人工智能增强的内容能够提高用户的参与度。

6.即时通讯业务正在成型。伯恩斯坦观察到，尤其是在发展中国家，商业即时通讯越来越受欢迎。即使不使用人工智能助手，通过增加通讯量和提高通讯服务的价格，Meta有很大的空间来增加收入。此外，点击即发送消息(click-to-message)的广告形式也越来越受欢迎。伯恩斯坦预计到2025年，即时通讯业务能为Meta带来5亿到10亿美元的额外收入。

另外，如果Meta改变服务器的折旧年限，可能会省下大约25亿美元的成本。伯恩斯坦认为，市场对Meta的资本支出太多“担忧过度”，伯恩斯坦相信Meta能够在合理的资本支出基础上实现不错的投资回报率(ROIC)，同时还能投资于下一个值得期待的项目。

而且，外汇方面，美联储降息周期已至，美元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，海外收入令汇率变动对Meta整体营收的负面影响下降。

因此，伯恩斯坦预计，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于市场预期的14%和数字广告市场12%的整体增长。

另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长机会，比如AI和可穿戴设备等领域。

高于市场预期的盈利预测

伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于市场预期。

预计Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73美元，2025财年为25.91美元，2026财年为31.3美元。预计Meta的收入和营业利润将持续增长。伯恩斯坦预计Meta的资本支出(CAPEX)和运营支出(OPEX)在2025年将保持增长，但对Meta的长期增长潜力和投资回报率(ROIC)持积极看法。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑徐文强。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com