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美股投资网获悉，美国医药巨头礼来公司(LLY)现在正在向患者群体出售其有着“减肥神药”称号的畅销减肥药物Zepbound的小瓶装版本，每月售价低至399美元，因为该公司正在努力克服广受欢迎的减肥药注射剂的供应短缺难题。
礼来公司在一份最新声明中表示，从周二开始，持有减肥药Zepbound处方的患者们可以通过礼来的直接面向消费者的LillyDirect网站购买一个月供应量的一次性小瓶。这些小药瓶的最高价格约为Zepbound减肥药正常剂量注射剂的一半，剂量较高的每月价格则为549美元，最低则为399美元，相比于正常剂量的售价而言更加便宜。
据了解，礼来Zepbound通常以独家自动注射笔的注射剂量形式出售。使用小药瓶时，患者们要自己填充注射器，但这节省了礼来的减肥药生产时间，使得更加广泛的患者群体能够获得减肥药物。
礼来执行副总裁帕特里克·琼森在接受采访时表示，此举是礼来公司“全力以赴”努力增加Zepbound和一种名为Mounjaro的兼具糖尿病治疗和减肥药物的大型应规模的一部分，目前这两种药物都普遍短缺。据了解，该公司还为未参保患者们提供了一种更加便宜的减肥注射剂选择，每月费用可能高达1000美元。
礼来公司和其在减肥药领域最强竞争对手诺和诺德公司(NVO)都在努力满足人们对抗击肥胖药物的几乎无穷无尽需求——华尔街大行高盛预计到本十年末(即2030年)，减肥药这一市场规模将达到惊人的1300亿美元。自推出以来，诺和诺德Wegovy以及礼来Zepbound一直处于供不应求状态，近日美国食品药品监督管理局(FDA)仍认为它们非常短缺。
在美国股市开盘前，礼来股价盘前一度下跌3.2%，但在小瓶装减肥药正在推向市场的刺激下，股价很快收复大部分失地。截至周一收盘，今年以来礼来股价涨幅高达63%，远超其竞争对手诺和诺德今年以来30%的这一涨幅。
摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的分析师在一份最新报告中表示，虽然成本降低可能会在短期内拉低礼来Zepbound平均销售价格，但瓶装药物的额外销量“可能会对礼来的销售业绩产生积极影响”。
由于礼来与诺和诺德减肥药供应持续短缺，美国食品和药物管理局允许某些制药厂生产仿制药。虽然这些药物被宣传为与Zepbound或Wegovy具有相同的活性成分，但它们并不像品牌药那样受到监管以及制药公司官方保障，在某些情况下甚至有可能导致患者住院。
由于它们的售价通常比品牌减肥药便宜得多，因此它们正在推动一个估计价值高达10亿美元的市场的发展趋势，这个仿制药市场与礼来以及诺和诺德直接相竞争。
对于礼来公司来说，其独家制造的自动注射笔的复杂性严重阻碍供应。今年早些时候，那些难以满足处方需求的美国患者们开始敦促礼来公司以更容易生产的小瓶形式出售这种药物，就像在其他国家已经做的那样。
“他们有可以拉动以缓解短缺的拉绳，”戴夫·纳普 (Dave Knapp) 在 4 月份告诉媒体，他发起了一场社交媒体活动，向礼来公司施压要求“ #ReleaseTheVials”。
该公司在8月初的电话财报会议上宣布，不久后将推出单剂量的Zepbound小药瓶版本。“我们确实在听取反馈意见，”琼森强调，他同时也是礼来心脏代谢健康和美国礼来市场的总裁。
目前，这些药瓶只能通过礼来的直接面向消费者的线上平台LillyDirect，提供给自掏腰包购买减肥药物的患者们。
琼森强调，与现场去复合药房不同的是，患者和医生们都知道他们正在服用剂量适当的真正正版的礼来减肥药物。该公司还将提供包括如何正确注射小瓶版本减肥药在内的详细说明。
除了缓解礼来“减肥神药”Zepbound正常注射剂量的供应压力外，这些小药瓶版本还有望帮助扩大数百万联邦医疗保险(Medicare)患者们的用药范围，而这一部分联邦医疗保险患者既不享受Zepbound的保险覆盖，也不符合使用优惠券的条件。礼来还向那些商业化的保险计划不涵盖该药物的患者们提供小药瓶版本的折扣，但这其中不包括联邦医疗保险(Medicare)的患者们。
礼来公司全球价值与准入集团副总裁弗兰克·坎宁安表示，LillyDirect于去年成功推出，现在每周为“数千”名患者提供线上服务。此外，包括辉瑞公司在内的其他美国顶级制药商们最近也推出了类似的线上医药服务。
有研究发现礼来“减肥神药”效果胜过诺和诺德
在礼来公布Zepbound对于心血管治疗的最新研究进展前，近期有一项研究发现，使用礼来公司推出兼具减肥与治疗糖尿病药物 Mounjaro (核心成分为Tirzepatide，即替西帕肽)的肥胖症患者群体比使用诺和诺德公司所推出同样兼具减肥与治疗糖尿病药物的Ozempic(核心成分为Semaglutide，即司美格鲁肽)的患者群体减重效果要明显更多。
上述的研究对于在减肥药市场形成垄断之势的“诺礼”这两大医药巨头来说可谓意义重大，或将促使更多的肥胖症患者或者试图通过注射剂减重的群体转向礼来，而不是诺德诺德，对于礼来股价也可能具有提振效应。
该项重磅研究分析了大约4.1万名肥胖或严重超重患者的电子健康记录，发现服用礼来减肥药 Mounjaro的患者在注射使用该减肥药三个月后体重平均下降5.9%，而使用诺和诺德Ozempic的患者群体在注射使用后的体重平均下降3.6%。
从更长时间线来看，在使用6个月时，使用礼来Mounjaro患者的平均减重幅度高达10.1%，而使用诺和诺德Ozempic患者的平均减重幅度仅仅为5.8%。Mounjaro使用者12个月的平均体重减轻15.3%，而Ozempic使用者的平均体重减轻8.3%。研究还显示出，两种减肥注射药物发生胃肠道不良事件的风险基本相似。
这项重磅研究的详细内容发表在国际医学界顶级期刊《JAMA Internal Medicine》官方网站上。
据Bloomberg Intelligence研究数据，到2030年，“诺礼”这类减肥药物的市场规模预计将至少达到800亿美元。华尔街大行高盛的预期则更加乐观，高盛的一份预测报告则显示，到2030年，全球抗肥胖药物市场的年销售额可能会增长到1300亿美元左右，而2023年早些时候的年销售额仅仅为60亿美元。世界肥胖联合会 (WOF) 预计到 2035 年，超过40亿人(占世界人口规模的一半以上)可能患有不同程度的肥胖症。
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美股投资网获悉，印度媒体集团Zee Entertainment Enterprises Ltd.近日宣布，与Sony Pictures Networks India的法律纠纷已达成和解，这一消息推动了Zee股价的显著上涨，结束了两家公司因合并失败而引发的激烈企业争斗。原本，这一合并计划有望打造成为媒体行业的一个巨头。
本周二，孟买的Zee总部发布了一份联合声明，宣布双方将“通过全面的非现金方式，友好地解决所有争议”。这一声明标志着索尼集团印度子公司与Zee的合并尝试最终未能成功。和解消息传出后，Zee的股价迅速飙升了15%。
尽管具体的和解条款尚未对外界披露，但这标志着双方一年多来的纷争画上了句号。今年1月，索尼和Zee正式取消了合并计划。此前，双方曾力图在亚洲最大的流媒体市场之一合并，以创建一个娱乐界的领军企业。然而，经过两年的曲折和延迟，合并计划最终未能实现。
在合并计划告吹之后，两家公司曾相互要求对方支付分手费，并都声称对方未能履行合并协议中规定的义务。这场法律纠纷最终在新加坡仲裁法庭得到了解决。
在声明中，Zee和索尼方面表示“两家公司已同意撤回在新加坡国际仲裁中心和印度公司法庭正在进行的所有索赔。此次和解是基于双方达成的相互理解，即各自寻求未来的增长机会。”
此次和解不仅为Zee消除了法律上的障碍，同时也为其在竞争激烈的行业中寻求盈利增长铺平了道路。值得注意的是，就在2月底，华特迪士尼公司(DIS)签署了一项具有约束力的协议，将其印度子公司与亿万富翁穆克什·安巴尼旗下Viacom 18 Media Pvt. 合并，成立了一家估值85亿美元的娱乐公司，该公司还拥有大量板球转播权。这表明，印度媒体和娱乐行业正在经历着快速的整合和发展。
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美股投资网获悉，丹麦警方专员称，警方结束对诺和诺德(NVO)在卡伦堡火灾的调查。当地警察局长佩尔·塞弗斯表示，当局无法确定5月16日诺和诺德卡伦堡工厂发生火灾的确切原因。
大火对一座公用事业大楼的屋顶造成了严重损坏，该大楼正在建设中，是该制药公司在该工厂投资超过 80 亿美元的扩建项目的一部分。
在需求激增的情况下，诺和诺德启动了一项前所未有的建设计划，以扩大糖尿病药物 Ozempic 和肥胖症药物 Wegovy 的产能。
塞弗斯表示“我们只能确定发生了火灾，我们在结束调查时并未对火灾原因作出明确结论。”他补充说，没有任何迹象表明存在犯罪行为。
他表示说，火灾可能是“多种因素共同作用的结果”，包括天气和吸烟。塞弗斯补充说，该案已于 7 月中旬结案，目前正在接受检察官的审查。
几个月来，诺和诺德在丹麦的建筑发生了至少四起火灾，此后该公司已开始加强建筑工地的安全措施。
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美股投资网获悉，韩国电池制造商三星SDI周三表示，已经与通用汽车(GM)达成协议，将在美国印第安纳州建设一家合资电动汽车电池工厂。
三星SDI在一份声明中表示，两家公司将投资约35亿美元，建设一家电池制造工厂，最初年产能为27 GWh。
据了解，该计划于2023年4月首次宣布，当时通用汽车和三星SDI表示，合资企业将耗资超过30亿美元，计划产能为30 GWh，并将于2026年开始运营。
这家韩国电池制造商周三表示，该合资工厂的目标是在2027年实现大规模生产，根据扩建计划，年产能有望增至36 GWh。
通用汽车负责电池和电池组业务的副总裁Kurt Kelty表示，他已与三星SDI的首席执行官一起敲定了电池合资企业。
Kelty表示，该工厂将“有能力扩大到36 GWh，生产棱柱形电池，这将加入我们的电池技术组合中，帮助我们在未来继续提高性能和降低成本”。
通用汽车去年曾表示，预计印第安纳州的工厂将拥有生产富镍棱柱电池和圆柱形电池的生产线。
今年6月，通用汽车下调了其年度电动汽车产量预测。通用汽车预计其2024年电动汽车产量的指引区间高端为25万辆，低于此前预测的30万辆。
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美股投资网获悉，美国职业橄榄球大联盟(NFL)球队老板投票允许私募股权公司收购其球队的股份，此举预计将吸引数十亿美元的新资本，同时提高已经飙升的球队估值。
据NFL称，在明尼阿波利斯举行的为期一天的特别联盟会议上，该组织放宽了职业体育界一些最严格的所有权规则，允许私募股权公司拥有一支球队高达10%的股份。每家公司或财团最多可以与六支球队达成交易。
获准投资的公司包括 Ares Management (ARES)、Arctos Partners 和 Sixth Street Partners。该名单还包括由黑石(BX)、凯雷(CG) 、Dynasty Equity、CVC 和 Ludis (由前 NFL 球员柯蒂斯·马丁创立) 组成的财团。
NFL 曾是北美唯一一个不允许 PE 持有球队股权的大型体育联盟。美国职业棒球大联盟、NBA 和北美职业冰球联盟则允许其球队向 PE 基金出售最多 30% 的股权。
“这肯定会改变游戏规则，”运动员投资和咨询平台Patricof Co.的创始人马克·帕特里科夫(Mark Patricof)表示。“哪个人愿意为一家你无法控制、也无法获得所有权的企业开出7亿美元的支票?机构所有权是不可避免的。”
据两位知情人士透露，投票以31比1的结果通过了允许私募股权的决议，唯一的反对者是辛辛那提猛虎队联合创始人保罗·布朗(Paul Brown)的儿子迈克·布朗(Mike Brown)。
允许私募股权持有球队所有权的举措可能会改变球队的运营方式。有限所有权合伙人传统上是朋友、前球员和当地名人。
私募股权投资者将更加注重通过追求更好的财务业绩来获得投资回报。基金必须持有任何投资六年，并且至少持有一支球队3%的股份。
据Sportico报道，为了分一杯羹，私募股权基金必须争夺球队估值在50亿美元至 100 亿美元左右的联盟股份。这意味着NFL球队10%的股份可能以大约5亿美元至10亿美元的价格出售。
控股股东每次只能投资一支球队，而私募股权投资者则可同时购买多达六支球队的股份。NBA也有类似的规定。
NFL球队的估值飙升也带来了巨额税单的可能性，即球队所有权传给下一代时，球队所有者需要缴纳巨额税款。球队所有者可以通过将股份出售给私募股权来抵消这笔税款。
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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)将关闭一个增强现实(AR)工作室，以优先投资其他领域，包括蓬勃发展的人工智能(AI)业务。
这家名为Meta Spark的工作室允许开发人员制作数字滤镜，并应用于Meta旗下的Facebook、Instagram和Messenger应用程序的视频内容。Meta周二在一份声明中表示，该工作室将于2025年1月14日关闭，但Meta仍将提供其内部创建的AR效果。
该公司还表示“经过全面考虑，Meta决定优先投资其他重点项目。随着Meta Spark平台关闭，我们也将资源转移到下一代体验上，比如眼镜等新形式设备。”
截至今年1月，Meta在AR和虚拟现实(VR)产品上损失了约500亿美元。到目前为止，该公司在销售VR和AR设备(包括头戴设备)方面一直步履蹒跚。
最近，Meta的重点转向了人工智能。首席执行官马克·扎克伯格曾表示，人工智能将是该公司今年最大的投资领域，该公司计划在支持该技术的基础设施上投入多达400亿美元，包括硬件、数据中心和服务器。
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美股投资网获悉，消费电子巨头苹果公司(AAPL)计划于美东时间9月9日(9月10日1点)推出其最新款iPhone和其他几款全新产品，华尔街知名投资机构Wedbush Securities在周二表示，越来越多的市场调研证据表明，下一代苹果智能手机可能将为苹果产品粉丝以及苹果股票粉丝们带来他们期待已久的“增长复兴”与新一轮“超级升级换代周期”。
Wedbush资深分析师丹·艾夫斯领导的团队在一份投资者报告中写道:“我们最近对于亚洲供应链的调研让我们对于苹果新一代智能手机需求更有信心，在这个超级升级换代周期中，科技巨头之一的苹果将在未来一年迎来期待已久的增长复兴。”分析师们补充表示，他们现在更加相信iPhone 16全系列的初始出货量将超过9000万部。
“过去几周，我们看到整个亚洲供应链的更多迹象表明，这次全新的iPhone升级周期可能是历史性的周期，用超级周期来形容丝毫不为过。目前我们估计全球范围大约有高达3亿部iPhone在4年多内没有进行升级换代。”艾夫斯带领的团队补充道。“我们认为，随着人工智能驱动的iPhone升级周期即将到来，苹果在2025财年能够实现销售超过2.4亿部iPhone新产品。”
美东时间周一，苹果公司发出秋季产品活动邀请函，宣传标语正式定为“Glowtime”，这可能是苹果对升级版Siri及其新推出的“苹果智能”(Apple Intelligence)的新型人工智能技术的全面认可。
苹果总计市值目前高达3.45万亿美元，稳坐“全球最高市值上市公司”这一宝座。Wedbush Securities对苹果的股票评级为“跑赢大盘”，12个月内的目标股价则定为285美元。截至周一美股收盘，苹果股价收于227.180美元。
其他华尔街机构普遍看好苹果未来12个月内的股价走势，其中华尔街大行摩根士丹利予以273美元目标股价，并且重申“增持”评级。Tipranks显示华尔街分析师予以的苹果平均目标价高达247.43美元，意味着市值高达3万亿美元的“市值巨无霸”苹果在华尔街分析师眼中的普遍上行潜力接近10%。
首席财务官“无缝过渡”
苹果公司周一还宣布，长期担任首席财务官的卢卡·马斯特里将于2025年1月1日卸任，由苹果公司的资深员工凯文·帕里克接替这一重要职位。
对于此项人事变动，来自Wedbush 的艾夫斯领导的团队表示，过渡可以说是“无缝隙”，因为帕里克“多年来一直接受着成为这个角色的培训工作”。
。马斯特里将继续留在苹果公司，领导企业服务团队，这一团队包括信息系统和技术、信息安全以及房地产和开发等部门，并向首席执行官蒂姆·库克直接汇报工作。
苹果首款AI iPhone，对于苹果业绩与股价而言至关重要
苹果已经宣布将在9月10日于加州库比蒂诺总部举办新闻发布会，预计将发布全新款的iPhone、Apple Watch以及AirPods。此次发布会对苹果无论股价还是业绩而言都至关重要，该科技巨头正押注于这些嵌入端侧人工智能的新硬件产品，试图重振iPhone和可穿戴设备的销量增长曲线。
多次精准提前透露iPhone更新细节的苹果产品爆料人马克·古尔曼(Mark Gurman)最新发文称，此次秋季发布会实际上提前了一天，主要是因为在美东时间9月10日，副总统哈里斯和共和党总统候选人特朗普将举行首场电视辩论。随着美国总统临近决胜时刻，这场辩论吸引了全世界目光。
古尔曼透露，即将发布的iPhone 16两款Pro系列的手机将拥有更大的屏幕，并拥有新的相机功能，比如新增的“拍照按钮”。但随着ChatGPT等对话式人工智能工具越来越融入消费者的日常生活之中，这场发布会的关注焦点预计将是苹果智能(Apple Intelligence)，以及更加关注这套人工智能工具将如何整合到所有的新款iPhone中。
外观层面，古尔曼爆料称，高端iPhone机型的屏幕尺寸可能会更大，摄像头的凸起设计也将重新调整，颜色选择方面也会有所变化，并且还预计iPhone 16和16 Plus的主要变化之一将是背部摄像头系统切换为垂直排列。至于iPhone 16 Pro和16 Pro Max，传闻称这些机型可能配备更大的屏幕，同时保留苹果标志性的三摄像头布局，并且可能会引入新的青铜色。
苹果通常会在发布新机型的同时向所有用户推出最新版本的iPhone iOS操作系统，但是这一次可能有所不同。今年的系统版本命名为iOS 18，预计会包含Apple Intelligence功能，如总结信息和生成图像等日常应用的AI功能。然而，苹果最近的开发者预览版显示，这些功能可能会在硬件发布后不久才正式推出。
果粉们期待已久的新一轮“超级升级周期”即将开启?
万众瞩目的首款AI iPhone——即iPhone 16系列，即将登场。iPhone 16系列，可谓是苹果第一款真正由端侧人工智能大模型所驱动的消费电子设备。可能正如Wedbush Securities分析师团队所预测的那样，首款AI iPhone——iPhone 16系列或将拉开苹果新一轮“超级升级周期”。
6月10日，苹果在其全球开发者大会上发布了一系列人工智能功能。这项名为“苹果智能”(Apple Intelligence)的新型人工智能技术包括AI一键总结通知、自动转录语音备忘录和生成自定义表情符号的苹果自主化工具。
在Apple Intelligence技术框架之下，嵌入端侧AI大模型的ChatGPT等AI聊天机器人能够与苹果Siri语音助手全面整合，此举将使苹果iOS系统用户能够仅用语音就能够控制单个应用程序(App)的所有功能，并在一定程度上实现应用程序全面联动与交互。Siri的定位或将不再是笨拙的形式化语音助手，而是类似于“全能AI伴侣”的角色。
目前，头部智能手机硬件厂商纷纷下场自研大模型，而且正在把能离线运行的端侧AI大模型，植入到新一代机型中，打造所谓的 “AI 智能手机”。相比调用云端算力的通用AI大模型，端侧本地大模型可以让智能手机用户更加高效、便捷、安全地使用ChatGPT等类似产品，并且借助端侧AI有望实现更符合用户个人需求的“私人AI助理”，类似于电影《HER》那样的“全能AI伴侣”。
为了实现智能手机上运行AI大模型，一些智能手机硬件制造商正在研究集成专用的AI处理器，这些专有AI芯片专为高效处理AI任务设计，力争提高运算效率和能耗比。制造商们还力争通过云计算和边缘计算结合，某些复杂的AI处理在云端完成，而实时或敏感的任务在本地处理，以及探索使用模型剪枝、量化和知识蒸馏等技术减少大模型的实际规模和计算需求，使其适合在算力资源大幅受限的应用设备终端顺利运行强大的AI大模型。
研究机构Canalys发布的研究报告显示，该机构预计2024年全球16%的智能手机出货量为AI智能手机，而到2028年，该机构预计这一比例将呈指数级增长至54%，在2023年—2028年间的AI智能手机市场规模的复合增速(CAGR)将高达63%，主要受消费者对AI全能助手和端侧自动化处理等增强功能需求的强力推动;预计这一转变将率先出现在高端智能手机机型上，然后逐渐为中端智能手机所采用，反映出端侧生成式AI作为更普适性的先进技术渗透整体智能手机市场的趋势。
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美股投资网财经获悉，美国股票期权市场的交易员预计，全球最具主导地位的人工智能芯片制造商英伟达(NVDA)即将发布的财报将引发其自身股价逾3000亿美元的波动。分析公司ORATS的数据显示，期权定价表明，交易员预计该公司股价周四将出现9.8%左右的波动，该公司将于周三美股盘后公布业绩。ORATS的数据显示，这一波动幅度高于英伟达过去三年发布财报前的预期涨幅，也远高于同期该股8.1%的平均绩后波动幅度。
分析师说，考虑到英伟达的市值约为3.11万亿美元，该股9.8%的波动幅度将转化为约3050亿美元的波动，这可能是历史上任何一家公司在公布业绩后的最大预期波动幅度。根据LSEG的数据，这一波动幅度将使标普500指数许多成分股公司的市值相形见绌，例如奈飞(NFLX)与默沙东(MRK)的市值也仅约3000亿美元。
高盛也表示，如果英伟达在周三财报公布后上涨，大多数投资者可能会措手不及。高盛交易部门周一在报告中表示，英伟达在周三公布第二季度财报后，其股票市值可能会出现高达近3000亿美元的大幅波动，这一估计基于的近期期权定价数据。
无论向上还是向下，这种市值波动相当于这家市值超3万亿美元的芯片制造商股价可能超过9%的变化。英伟达保持着单日最大市值波动记录，即3300亿美元，这一记录发生在7月末，当时股价从长达数周的下跌中反弹。
英伟达目前是标普500指数中第二大公司，权重约为6.5%，因此其业绩可能会对整个市场产生重大影响。事实上，盈透证券首席策略师Steve Sosnick强调了英伟达对于整个市场的核心作用。Sosnick在周二的一份报告中分析了盈透证券平台上最活跃的25笔交易，其中超过70%与英伟达有关联。
英伟达的业绩对整个市场有重大影响，主要是由于该公司的芯片被广泛视为人工智能领域的黄金标准。今年以来，该股上涨了约150%，贡献了标普500指数今年以来18%涨幅中的约四分之一。Sosnick表示:“仅这一点就对标普500指数的整体盈利能力做出了巨大贡献，是该公司在支撑市场。”
期权定价表明，交易员更担心错过英伟达的大幅上涨，而不是受到大幅下跌的冲击。根据Susquehanna Financial对期权数据的分析，交易员认为该股到周五涨幅超过20%的可能性为7%，而跌幅超过20%的可能性只有4%。
Sosnick表示:“(在盈利之前)人们通常想要购买对冲，他们想要购买保险，但在英伟达的案例中，很多保险都是FOMO(害怕错过)保险。他们不想错过一次上涨。”
期权交易员之所以为英伟达的大幅上涨定价，部分原因与该公司股价过去的波动程度有关。根据对Trade Alert数据的分析，英伟达今年的平均30天历史波动率(衡量股价在30天内滚动波动的幅度)约为其他所有市值超过1万亿美元的公司的两倍。
英伟达证券做市商Susquehanna金融集团的策略师Christopher Jacobson称“期权只是反映了股票的实际走势。这只是对人工智能的持续不确定性/乐观情绪，以及机会的最终规模，再加上英伟达已成为机构和散户广泛追捧的股票。”
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根据美股大数据 StockWe.com 统计，财报前，英伟达的隐含波动率在10%，意味着将可能朝任意方向波动10%，只从2008年以来，英伟达财报没有一次跌超过8%。
从最新的机构 13F 文件，持有英伟达的共同基金和对冲基金等机构，每个季度数量仍旧在上升！
摩根士丹利在25日的研报中，对英伟达的业绩表示乐观，本季英伟达财报大概率超预期，市场对于公司下季度营收指引预期也再度提高。但更为关键的是，即使推出的 Blackwell 系列 GPU 稍有延迟，但 H200 芯片的需求仍将推动业绩指引的发布。
大摩指出，如果英伟达的收入超出预期，AI相关股票的价格可能会有3-15%的上涨空间。相反，若不及预期，整个AI股票组可能会有5-10%的下跌空间，并且股票选择的优先级可能会逆转。
大摩表示，目前市场对于英伟达下季度营收指引预期再度提高。但更为关键的是，公司需要平息投资者对Blackwell延迟（由于芯片设计的重做）的担忧。
1.英伟达的营收与股票表现：市场预期英伟达二季度营收将同比翻倍，大约为286.8亿美元。第三季度的收入指引可能会接近市场预期的315亿美元，甚至超过330亿美元，但这些数字可能对股票的影响不大。真正的关注点在于英伟达能否缓解投资者对可能因芯片设计调整导致的Blackwell延迟的担忧。
2.供应链和资本支出：虽然不能完全排除延迟的可能性，但由于强劲的采购需求和云计算厂商增加资本支出，人工智能芯片市场依然良好。英伟达作为主要的硅芯片供应商，受益于大规模数据中心公司的高资本支出，供应链收益集中且增长可观。
3.AI相关股票的投资建议：尽管市场对AI股票的耐心减少，但摩根士丹利建议不要放弃AI相关股票，认为英伟达将继续超预期增长。虽然目前AI股票的估值较高，但尚未达到泡沫水平，市场对于AI的强劲需求将持续支撑这些估值。
4.供应链和数据中心的趋势：大规模生产预计将在2025年后期开始。台积电在产量方面没有问题，第三季度收入预计环比增长9.5%。美国和中国的大型数据中心运营商在AI服务器方面的采购积极性增加，尤其是中国公司，如腾讯和阿里巴巴，资本支出大幅增长，主要用于GPU和CPU服务器。
总的来说,大摩对AI行业保持乐观,认为即使短期波动,长期增长前景仍然强劲。在近期芯片抛售之后，英伟达是他们的首选股。
美股投资网注意到，摩根斯坦利整个投行持有价值416亿美元的英伟达，最近8月14日公布的仓位，稍微减仓英伟达0.4%，价值2亿美元。
相反，美国银行 BAC并不看好这次财报
预计其业绩或令人失望，并提出了一种对冲该股潜在亏损风险的方法，即购买标普500指数的看跌期权。也就是买入 SPY 的Put
美国银行股票衍生品研究团队副总裁冈萨洛•阿西斯(Gonzalo Asis)在报告中表示，投资者“可能低估了业绩表现令人失望的风险”，对冲这种风险的“更有吸引力”的途径并非购买英伟达的看跌期权，而是购买标普500指数的看跌期权。
随着8月初的市场抛售和波动率指数(VIX)的爆炸式增长，以及投资者目前对美联储即将降息的热切关注，美国银行看到了风险出现的可能。
Asis表示，标普期权相对于英伟达期权更“便宜”，并发布了以下图表:
明天盘后见分晓！
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本文翻译 美国做空机构Hindenburg Research 总结内容 原文：https://hindenburgresearch.com/smci/
- Super Micro Computer Inc. 是一家位于加利福尼亚州硅谷的服务器制造商，市值达350亿美元，乘着人工智能热潮的发展浪潮而兴起。我们进行了为期三个月的调查，包括与前高级员工和行业专家的访谈以及对诉讼记录、国际公司和海关记录的审查，发现了明显的会计问题、未披露的关联方交易证据、制裁和出口控制的失败以及客户问题。
2018年，由于未能提交财务报表，Super Micro曾一度被纳斯达克暂时摘牌。到2020年8月，美国证券交易委员会（SEC）指控该公司存在“广泛的会计违规行为”，主要涉及超过2亿美元的不当收入确认和低估的费用，从而人为抬高了销售额、收益和利润率。
- 在支付了1750万美元的SEC和解金不到三个月后，根据诉讼记录和前员工的访谈，Super Micro开始重新雇用直接参与会计丑闻的高层管理人员。一位前销售人员告诉我们：“他们几乎全都回来了。几乎所有因为不当行为被解雇的人都回来了。”
- 根据2024年4月提交的一项诉讼，Super Micro在与SEC达成和解后仅三个月就重新开始“不当收入确认”、“确认不完整的销售”以及“规避内部会计控制”。
即使在与SEC达成和解后，由于销售配额的压力，销售人员仍通过使用“部分出货”或在季度末运输有缺陷的产品来填充分销渠道，这些行为在我们与前员工和客户的访谈中得到了证实。一位前销售人员描述了如何根据虚构的需求预测向分销商推动产品，完成部分出货，然后再编造一个借口解释为什么其余部分没有交付。“现在你有一个问题。也许是会计问题。”
前员工告诉我们，Super Micro的商业文化并没有改善。一位前高级销售总监表示：“我不认为公司在我开始工作的五年里有任何实质性的改变，而我是在那次摘牌事件后不久开始工作的。”
在2018年初会计丑闻爆发后离职的三位高级员工分别被重新雇用，担任董事会成员、CEO顾问和业务发展副总裁。前首席财务官Howard Hideshima于2018年1月离开公司，后来因会计违规行为被SEC单独指控。2023年5月，他被Super Micro CEO的兄弟拥有的一家关键关联方公司聘用。
一位新任首席财务官于2018年1月被聘用来帮助公司从丑闻中恢复过来，员工们称赞他为人正直。他帮助Super Micro重新上市，但于2021年1月辞职。一位前销售总监暗示他是被公司排挤出去的。
除了对收入会计的最新质疑，我们发现Super Micro与已披露和未披露的关联方之间的关系为可疑的会计行为提供了沃土。例如，由Super Micro CEO梁建章的兄弟控制的关联方供应商Ablecom和Compuware在过去三年中共获得了9.83亿美元的付款。Ablecom部分由Super Micro CEO梁建章和他的妻子拥有。
这些关系看起来有些奇怪。Super Micro向这些实体提供组件，这些实体将其组装并再卖回给Super Micro。尽管Super Micro拥有自己庞大的工厂，但这些关联方仍然向其出租仓库和工厂空间。
这些关联方似乎几乎没有其他业务：自2020年以来，Ablecom出口到美国的产品中约99.8%是发给Super Micro的，Compuware出口到美国的产品中约99.7%是发给Super Micro的，根据贸易记录显示。
除了已披露的关联方外，我们还发现了未披露的关联方的证据。Super Micro CEO的最小的兄弟拥有两家台弯公司，这些公司生产服务器组件。媒体报道和前员工表示这些公司是Super Micro的供应商。
这两家公司在Super Micro位于台弯的科技园区内运营，但Super Micro并未披露与它们之间的关联方交易。
Super Micro的CEO的另一个兄弟经营一家已披露的关联方，但他也是未披露的香港和台弯实体的董事和股东，这些实体似乎在转售Super Micro产品并提供“专业OEM服务”。该公司与关联方Compuware在同一栋楼内运营。
总体而言，已披露和未披露的关联方在收入确认和报告利润率方面构成了会计风险。一位前高管告诉我们：“基本上，这是一个治理问题，这显示了梁建章对你的看法并不在意……你确实有理由担心，因为你永远不知道背后隐藏着什么。”
- 除了CEO的兄弟，公司还与一个关键客户有着奇怪的关系。据彭博社报道以及Lambda首席运营官的确认，2024年2月，Super Micro在Lambda Labs的一轮3.2亿美元融资中进行了未披露的投资。
2024年8月，Super Micro签署了一份“非同寻常”的6亿美元合同，用于租赁加利福尼亚数据中心的空间并将其转租给Lambda。首席财务官在解释这一安排时含糊其辞。
2023年10月，由Super Micro CEO的兄弟经营的两家关联方公司，其中一家部分由Super Micro CEO拥有，据报道向一家名为Leadtek的小型台湾科技公司投资。Leadtek的网站上展示的产品几乎与Super Micro的产品相同，但Super Micro并未披露与Leadtek之间的关系，这显然是一个未披露的关联方。
- Super Micro声称其液冷技术将“彻底改变行业”，并称其为“竞争优势”。但在最近的一次行业会议上，Super Micro展示了关联方Ablecom的液冷解决方案，根据Ablecom的一位工程师的说法，Ablecom拥有多项液冷技术专利。然而，Super Micro从未披露其液冷技术中有任何关联方的参与。
- 除了对关联方和专有产品的质疑，Super Micro在2006年因向伊朗出口被禁产品而认罪。CEO表示公司当时还处于起步阶段，并已从错误中吸取教训。
-当俄罗斯在2022年2月入侵乌克兰时，美国政府对向俄罗斯出口高性能计算机和组件实施了严格的限制和禁令。Super Micro披露其某些产品受到出口禁令的影响，并表示自战争开始前一天起已暂停所有销售，并且“未记录来自俄罗斯的收入”。
-根据我们对超过45,000笔进出口交易的审查，自乌克兰战争爆发以来，Super Micro的高科技组件向俄罗斯的出口激增了大约三倍，显然违反了美国的出口禁令。
-自入侵以来，至少有46家公司处理了Super Micro产品到俄罗斯的业务，这些公司现在都被列入了OFAC制裁名单或美国政府的观察名单。
自入侵以来，Super Micro向俄罗斯出口的产品中近三分之二是美国政府警告的“高优先级”组件，可能被俄罗斯军方用于战场。
-俄罗斯最大的“超级计算机”之一的供应商是Super Micro产品在俄罗斯的最大进口商之一，这家公司名为Niagara Computers，自俄罗斯-乌克兰战争爆发以来，已收到价值至少4630万美元的Super Micro产品，根据贸易数据，这些销售最初是通过一家位于加利福尼亚的分销商完成的，但后来是通过三家新成立的土耳其空壳公司完成的，其中一家最终因向俄罗斯走私受限制物品而被制裁。
- 近3000万美元的Super Micro组件也通过一家新成立的香港空壳公司运往俄罗斯最大的民用-军用双用途芯片进口商，该俄罗斯进口商目前也受到OFAC制裁。
-自2016年以来，Super Micro与一家名为Fiberhome的中国国有公司合作成立了一家合资企业，该公司参与了美国政府所指控的“侵犯人权和滥用行为”、高科技监控以及对中国西部少数民族社区的压迫。
-自Fiberhome在2020年被美国政府列入观察名单以来，Super Micro已向合资企业销售了大约1.96亿美元的复杂计算机组件。Super Micro解释说，合资企业本身并未被列入观察名单，尽管其合作伙伴被列入了名单。
- 除了会计问题和逃避制裁，竞争和质量问题已经导致主要公司完全停止使用Super Micro产品或减少其市场份额。
- Nvidia是Super Micro的关键合作伙伴和芯片供应商。2024年5月，Nvidia的CEO黄仁勋公开支持了Super Micro的竞争对手：“没有人比戴尔更擅长为企业构建端到端的大规模系统。”
- 根据彭博情报，CoreWeave是Super Micro在过去一年中最大的客户。但在2023年，CoreWeave在三个月内收到三批不合格的Super Micro产品后，转向了戴尔，并将其2024年的大部分采购转移给了戴尔。
- 我们发现在欧洲至少有两个Super Micro客户也转向了戴尔，其中一个在2023年4月取消了对Super Micro的订单，因为他们担心Super Micro出口给俄罗斯。
- 根据贸易数据，Super Micro产品在过去三年中的全球市场份额每年减少了1-2%，这是一个明显的指标，表明其产品在激烈竞争的AI市场中的吸引力正在下降。
- 我们还发现，在与公司断绝关系之前，Super Micro的某些大客户已停止使用Super Micro产品，这些客户包括腾迅、华为、黑莓以及与AWS的合作。
- 根据巴克莱研究公司（Barclays Research）2023 年 9 月的报告，特斯拉一直从超微公司独家采购服务器。但最近在 2024 年 5 月的报道和埃隆-马斯克（Elon Musk）的文章显示，戴尔现在已经赢得了特斯拉和马斯克的xAI 的主要交易，侵蚀了超微的排他性。
- 超微公司承认，它在全球最大的科技公司（被称为 “超大规模公司”）中 “排名靠后”。亚马逊AWS 曾是 Super Micro 的客户，但根据一名前雇员的说法，该公司因交付问题与Super Micro 断绝了关系。
- Digital Ocean 是一家美国云服务提供商，据Digital Ocean 的一名员工称，在出现服务问题后，该公司从Super Micro 转向了戴尔，并将这种关系描述为充满可靠性问题的 “火车失事”。
- 在 Super Micro 的网站上，Genesis Cloud 被吹捧为一个 “成功的故事”。但现任和前任员工告诉我们，情况并非如此： “灾难性的。在技术方面，这是我在这个行业中......最糟糕的经历之一。
由美股大数据 StockWe.com 翻译
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