美股大盘反弹的尝试在上周最后一刻宣告失败，衍生品市场集中交割日空头再次主导市场。经济数据喜忧参半显示出疫情因素对复苏持续形成拖累，与此同时刺激政策的不确定性也让投资者情绪倾向保守，拜登3.5万亿法案面临大幅缩水的风险，美联储何时宣布减码也是迷雾重重。

三个月前，美联储议息会议让短暂失守50日均线的标普500指数重新起航，这一次历史会再次重演吗？

疫情风险与经济韧性

虽然面临“德尔塔”变异毒株蔓延带来的冲击，上周公布的经济数据似乎显示美国复苏放缓并未迅速恶化。美国独立企业联合会（NFIB）调查显示，8月份美国小企业主的乐观情绪略高于7月，10个分项指标中有5个出现反弹，计划增加就业、库存和资本支出的业主比例有所上升。NFIB首席经济学家邓克伯格（Bill Dunkelberg）指出，目前雇主面临的最大问题依然是劳动力不足和供应链中断。

零售销售月率止跌反弹也出乎市场意料，在线销售激增抵消了汽车市场持续下滑的影响，显示出美国家庭消费需求依然旺盛。其中与GDP中的消费者支出部分表现最为接近的核心零售增长2.5%，显示出经济增长的韧性。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，疫情推迟了美国经济完全复苏的时间，但这并未让增长彻底脱轨。从高频数据看，在本季度经济活动放缓后，如果防控形势能够改善，今年晚些时候美国经济有望恢复较快增长。消费需求是一大亮点，汽车销售下滑主要是供应约束，也不是需求疲软，结合疫情期间政府财政支持下的居民存量储蓄，消费者有足够的火力来保证假日购物季的开支。

当然疫情因素依然是重大变数，正在对未来消费预期产生负面影响，密歇根大学9月消费者信心指数依然徘徊于近十年低位。负责该调查的首席经济学家科尔丁（Richard Curtin）指出，8月消费者信心急剧下降的趋势在9月初结束，但消费者预期的经济前景将依然不容乐观。对房屋、汽车和家用耐用品购买条件的评估都接近历史低点，物价因素成为了主因。

与上月相比，美国消费者通胀预期在9月继续上升，一年期通胀增速预计为4.7%，较8月上升0.1个百分点，五年期通胀增速则维持在2.9%。这与稍早前纽约联储公布的通胀调查相符。对此，施瓦茨向第一财经记者分析道，从近期CPI和PPI环比数据看，短期内通胀峰值可能已经出现，但显然物价压力将继续受到疫情引发的供应链瓶颈等因素影响，通胀粘性意味着高物价时期可能比预期更长。

复杂的宏观形势让本周美联储议息会议吸引了众人目光，在通胀压力高企同时就业复苏需要时间的背景下，联邦公开市场委员会FOMC是否将明确缩减资产购买计划的时间表成为了此次会议的一大看点。

施瓦茨认为，这一次美联储会继续强调“德尔塔”蔓延及供应链中断对经济的影响，可能会进一步明确为减码做好准备，11月或将成为美联储正式宣布taper计划的时间窗口，于12月或明年初启动。除此之外，美联储主席鲍威尔将重申减码与未来加息没有直接关系，但这也许是一个挑战，施瓦茨预计，更新后的点阵图中会有更多的委员支持更快收紧货币政策，强化美联储鹰派势力和内部分裂局面。

技术面恶化反弹何时来

在连续上涨八个月之后，美股本月略显疲态。上周五收盘后，标普500指数自6月18日以来首次收于50日移动平均线以下。对于技术分析者而言，这是短线市场从牛转熊的信号，市场存在进一步调整的可能。

历史统计也预示着风险，正如此前多家机构的报告所述，9月是美股一年中表现最弱的月份。美国财务研究与分析中心（CFRA）指出，自1945年以来，标普500指数9月份的平均跌幅为0.56%。需要注意的是，指数主跌段往往出现在下半月，因此指数压力并未消失。

美银美林本月公布的基金经理调查显示，预计全球经济在未来12个月继续改善的比例降至疫情以来新低，认为企业盈利增长加速的比例刷新2020年5月以来低位。不过机构并未大幅减仓，除了现金比例小幅上升0.1个百分点至4.3%，基金经理选择继续增持银行、大宗商品、工业品等周期性板块，对债券进行了减持。

滞胀是机构目前最为担心的风险，减码恐慌和变异毒株同样引发关注。“资产价格和基本面之间的脱节正在加剧。”美银美林策略师哈特内特（Michael Hartnett）在报告中表示，“增长预期表明股票配置应该下降，但风险偏好表明投资者忽视了宏观经济。”

摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（Mike Wilson）上周重申了标普500指数将出现10%回调的预测。“这可能只是开始。尽管该指数自3月份以来的修正从未超过4%，但自5月1日以来，该指数中56%的成份股回吐超过10%，表现不佳股票的弱势将在“滚动修正”中拖累优质股票。经济周期中的转变总是以指数的修正结束。可能是一周，也可能是一个月后。”他说。

不过指数期权市场的交易数据似乎并不悲观。随着季度交割日结束，标普500指数看涨期权上周未平仓量环比增长4.3%，看跌期权未平仓量环比增长3.6%。嘉信理财交易和衍生品董事总经理弗雷德里克(Randy Frederick)发布报告称，虽然交易量中机构对冲占据主导，但和之前一周数据相比多头重新占据微弱优势，他认为短期内市场中性看涨。

在9月15日的苹果新品发布会上，iPad2021款率先亮相。作为入门级的iPad，这款产品吸引了众多网友的目光，而如今这款平板电脑已经正式开启预订，它是否真的值得购买呢？

全新的iPad2021款和上一代保持一样的起售价，2499元。不仅如此，此次新款iPad取消了32GB版本，最低64GB起步。这样一看，今年新款iPad确实加量不加价，预计会给国产厂商带来更大的压力。

但事情并没有这么简单，一向精明的苹果显然不会突然变得大方。

我们先来看看新款iPad在哪些地方做了升级：

首先是性能方面，处理器从A12仿生芯片升级到了A13仿生芯片，性能提升约20%。虽然性能看似提升不大，但是如果横向比较其他品牌的平板电脑，你会发现新款iPad在性能方面依然存在极大优势。

除了性能以外，前置摄像头也迎来了“史诗级升级”，由原来的120万像素升级到了1200万像素，且支持人像居中算法。

其他方面，新款iPad屏幕也支持了TrueTone，可以自动调节色温。此外，官方未提及运存参数，预计仍旧是3GB运存。

总的来看，新款iPad主要升级点是处理器和前置摄像头，但这些都不是用户关心的痛点。上一代iPad最大的痛点是非全贴合屏幕，而新一代iPad依然延续了非全贴合屏幕设计，因此一句话评价新款iPad:升级十分有限。

为什么全贴合屏幕如此重要？

因为全贴合屏幕带来的用户体验升级是非常明显的。举例来讲，采用非全贴合屏幕的iPad2020仅仅是将触摸层和显示屏的边框部分进行贴合固定，两层之间会有空隙。这样会导致其密封性远不如采用全贴合屏幕的iPadAir3，更容易进灰，也更容易摔坏。

另外，由于全贴合屏幕的内部粘合紧密，没有更多的镜面反射光线，因此屏幕显示画面也就更加清晰通透。而非全贴合屏幕则容易造成屏幕泛白等问题。平板常用来看视频、听网课，如果屏幕显示效果不佳，对用户体验影响就会大打折扣。

全贴合屏幕唯一的好处就是成本低，这也是苹果将其应用在入门款iPad产品的原因所在。但是国产厂商早就在更低价位的产品上采用了全贴合屏幕，如果十分重视产品稳定性和显示效果，其实2000多元价位的国产平板更值得关注。

除了坚持使用非全贴合屏幕以外，苹果新款iPad还有一个更耐人寻味的举措：取消了128GB版本。

苹果新款iPad取消32GB版本无疑是一件好事，2499元的64GB新款iPad确实很香，但问题是64GB真的不太够用。

对于大多数人来说，平板主要用于看视频、玩游戏，而随着高清视频文件格式的普及和大型游戏的流行，64GB存储无疑是让人捉襟见肘。

因此，苹果新款iPad取消128GB版本后，大多数消费者只能购买256GB版本，但考虑到苹果一贯的存储高溢价策略，这将极大提升用户的购买成本。

据笔者从官网了解，一台256GBWLAN版新款iPad的售价是3699元。如此高的售价，实际上已经十分接近去年发布的iPadAir，那么久已经失去了iPad入门级定位的意义。

从功能和需求考虑，笔者认为部分国产平板电脑或许比入门级iPad更值得购买。在两千多价位上，华为MatePad11、小米平板电脑5的大部分配置都要好于入门级iPad。虽然说iPad的优势是iPadOS，但华为MatePad的软件操作体验同样不差，完全能够满足用户的需求。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

据央视新闻9月18日报道，当地时间9月17日，美国食品和药品管理局(FDA)一专家顾问小组以16比2的投票结果，否决了为16岁及以上的人群注射辉瑞新冠疫苗加强针的计划，该小组已将投票结果提交FDA进行最终决定。

据该小组成员建议，老年人、脆弱人群可能会受益于加强针，但是加强针是否对年轻群体有效的数据不足。

截至收盘，辉瑞下跌1.39%，市值损失近35亿美元，数据显示，近一个月内，辉瑞370亿美元市值蒸发。

据新华社9月6日报道，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇5日表示，美国监管机构可能在9月20日前批准辉瑞新冠疫苗加强针，而莫德纳新冠疫苗加强针或许会延迟获批。

新华社8月19日报道，美国总统拜登18日宣布，美国计划从9月20日起向公众提供新冠疫苗加强针，以应对全美范围内的疫情反弹。

拜登当天在白宫发表讲话表示，面对变异新冠病毒，接种疫苗加强针是“保护我们自己的最好方法”。当天早些时候，美国多名高级卫生官员宣布，在接种完莫德纳或辉瑞疫苗第二针8个月后可接种加强针。关于强生疫苗加强针的相关信息将会在未来几周发布。

根据美国疾病控制和预防中心的相关数据，7月以来美国单日新增新冠确诊病例数呈快速上涨之势，8月17日新增确诊141893例；截至17日的7天日均新增确诊病例为130121例，达到今年2月2日以来新高。美国儿科学会和儿童医院协会发布的一份报告显示，截至8月12日，美国已有至少441万名儿童确诊感染新冠病毒，占所有确诊病例的14.4%。

美疾控中心数据显示，截至18日，60%的美国人口接种了至少一剂新冠疫苗，51%的人口已完成新冠疫苗接种。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

近日有消息爆出，美联储的几名高.级.官.员在2020年进行了价值数百万美元的股票交易，主席鲍威尔立即下令要求对上述金融活动进行道德审查。

美联储已因史无前例的大规模市场干预行动而成为公众关注的焦点，这些干预推高了股价，并使较富裕的人受益。对于一家负责监管美国就业、通胀、利率和流动性市场的机构来说，自我交易的出现可能也会带来问题。

本周，就在人们翘首观望拜登是否会提名美联储主席鲍威尔再干一个四年任期之际，另外一则攸关美联储信誉的消息却意外震惊了华尔街——原来美联储官员们在去年“鸽声嘹亮”的同时，也会亲自下场炒股！

美联储地方主席人均操盘大师

其中最引人注目的就是“股神”卡普兰，达拉斯联储主席Robert Kaplan，根据达拉斯联储提供的一份财务披露表格，卡普兰在2020年进行了多次超过百万美元的股票交易，由于频繁的巨额交易和丰厚的投资收益成为舆论的“众矢之的”。

卡普兰拥有27项价值超过100万美元的股票、基金或另类资产。持股包括六大巨头中的五家：苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、Alphabet (GOOG)、特斯拉(TSLA)和Facebook (FB)。

表格还显示，2020年对苹果、亚马逊、阿里巴巴和达美航空等个股进行了价值$100多万美元的多笔交易。

他还买卖了iShares浮动利率债券ETF，该ETF跟踪五年期以下债券的价格，并直接受到美联储利率政策和预期的影响。

卡普兰是美联储去年在利率问题上拥有投票权的成员，去年巨头们均受益于低利率。(这些股票的估值很容易受到美国国债收益率的影响)

卡普兰自2015年起担任达拉斯联储主席，在金融领域有着深厚的根基，他曾在高盛工作过20多年，一度升任副董事长，负责高盛的投行业务直至2006年离职。卡普兰还曾是哈佛商学院的教授。

12家联储地区银行中的11家(芝加哥联储尚未提供信息)的报告显示，其他联储主席进行的交易相较卡普兰而言都还算“低调”，进行大宗股票交易的次数较少。

波士顿联储主席罗森格伦Eric Rosengren去年在房产投资市场很活跃，持有四支房地产投资信托基金份额，持有价值15.1万至80万美元的房地产投资信托，这些信托持有抵押贷款支持证券（MBS）。

当美联储购买了近7000亿美元的MBS时，他在四个房地产投资信托中进行了多达37笔单独的交易。罗森格伦进行的一项投资是房地产投资信托公司安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management)，该公司也购买了这些证券。

美联储购买抵押贷款支持债券(由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等抵押贷款买家发行)的行为，受到了其他一些地区银行行长的批评，称其助长了过去一年房价的上涨。

此外，他还持有辉瑞、雪佛兰和AT&T的股票，每笔投资金额几万到几十万不等。

里士满联储主席巴尔金Thomas Barkin和其他地区的主席，交易活动很少甚至没有，但他也被曝出持有几笔超过100万美元的持仓头寸。

巴尔金交易和持仓表格

根据巴尔金的表格，他持有价值超过价值超过100万美元的Vanguard能源基金Admiral Shares，该基金投资包括康菲石油、马拉松石油和英国石油（BP）在内的能源公司。

他持有135万至300万美元2020年前购买的公司债券，其中包括百事可乐、家得宝和礼来的债券。而美联储在去年开设了一项公司债券购买机制，并购买了465亿美元的公司债。他还持有价值介于50万美元至100万美元的可口可乐股票。

亚特兰大联储主席博斯蒂克Raphael Bostic也在他的表格中列出了一系列与抵押贷款相关的房地产资产。

在美联储负责金融监管的副主席夸尔斯Randal K Quarles的信息披露中，记录了其2019年以来对联合太平洋(Union Pacific)股票的买卖情况。美联储发言人表示，这些股票是夸尔斯妻子的资产，他没有直接参与这些交易。

此前，美联储主席鲍威尔报告称，2019年，他本人或代表其家人进行的有纪录的交易总计为41笔，2020年为26笔，但这些交易通常只涉及指数基金和其他相对广泛的投资策略。

调查称，鲍威尔在家族信托中持有125万至250万美元的市政债券，这只是他报告的总资产的一小部分。这些债券虽然是在2019年前购买的，但在美联储去年购买了超过50亿美元的市政债券时仍是持有状态。此外，鲍威尔家族信托于2016年购买的伊利诺伊州市政债券也在美联储去年的购买范围之内。

有分析指出，预估鲍威尔2019年其个人资产在5500万美元左右。截至2019年底，鲍威尔约60%的可投资净资产放在美国股票中，并且未持有美国国债，因此“他至少有3300万个理由来确保资产价格保持上涨”。投资权重对股市依赖过高，可能很难让他在作出货币决策时保持公正。

一位美联储道德官员确定这些资产没有违反政.府规定。美联储发言人表示，鲍威尔本人对美联储的市政债券购买没有发言权，对其家族信托的投资也没有发言权。

值得一提的是，美联储官员相关金融交易行为的争议最近也部分“烧向”了前美联储主席、现任美国财长的耶伦Janet L Yellen，因为在提名她为财政部长时提交的金融文件显示，耶伦在离开美联储后，在2019年和2020年获得了逾700万美元的巨额银行和企业演讲费。

为美联储和耶伦辩护的人认为，如果美联储限制现任和前任官员参与市场交易，美联储将难以吸引到顶级人才。同时，如果他们不得不在开始联储工作时将金融资产转换为现金，他们可能会面临巨额的税收账单。而由于美联储官员往往具有金融背景，在他们离开联储后，禁止他们从事金融业工作也可能会限制其就业选择。

关于美联储官员买卖个股的规则是怎么说的

美联储内部规则要求官员们避免出现利益冲突，或利用其央行职位谋取私利。美联储也明确禁止官员们在公布市场敏感信息的FOMC会议前后进行交易，要求至少持有证券30天，并禁止他们持有银行股，或者持有资产集中在美联储监管的金融部门的基金。地方联储内部有着自己的道德监督官员，他们定期向美联储理事会的道德官员咨询，主席和理事们每年都要披露他们的金融活动。

卡普兰和罗森格伦都表示，根据美联储的道德准则，他们的交易是允许的。但在公众的反对声中，卡普兰和罗森格伦都同意出售他们持有的个人股票。两人都承诺未来在担任地区联储主席期间不进行任何的股票交易，将在9月30日之前退出所有相关证券，并将这些投资转向多元化指数基金或储蓄账户。

罗森格伦在一份声明中表示，“虽然我的个人储蓄和投资交易遵守了美联储的道德规则，但我仍决定采取出售股票的方式来解决任何涉及利益冲突的问题。”

从技术上讲，这些规定并没有禁止美联储官员交易个股。然而，调查的根源在于，这些官员中有许多人利用在央行任职期间收集的内幕信息进行交易。如果美联储修改针对内部官员的内幕股票交易规则，可能会改变优先股投资者的游戏规则。

然而，仅仅是美联储官员有可能通过他们职位获得的信息从而获得投资上的好处，就已经足以引发外界对该机构道德规则存在缺陷的批评。

游戏规则制定者变身玩家

这些交易发生在去年，当时美联储在疫情期间采取了非常措施，以提振美国经济并稳定金融市场。相对于利率较低时回报非常少的债券，股票成为更有吸引力的投资。美联储也因推高股票投资组合的价值而加剧了财富不平等而受到批评。

虽然炒股不违法，但有批评者指出，最近几年，美联储的权力甚至比国会还大。在财政部的批准下，国会允许美联储采取一系列紧急贷款措施，以便在危机时期为经济注入资金。但经济学家称，美联储的政治独立性会让它的行动比国会更快，而且它的债券购买计划确实帮助支撑了很多企业，尤其是在疫情之下。

宾夕法尼亚大学研究美联储的历史学家Peter Conti-Brown表示，美联储现在的道德体系仅仅建立在央行是什么以及应该是什么这一非常狭隘的概念上。然而，美联储早已从当初主要充当银行的最后贷款人，转而充当起了在2008年和2020年的极端危机时刻利用其工具拯救金融体系的市场“救世主”角色。这也包括了在此次疫情大衰退期间支持长期公司债，并为普通企业提供贷款。这一角色的转变，足以帮助美联储及其官员提前了解到影响金融市场方方面面的内幕信息。

尽管像卡普兰这样的地方联储主席并不是每次会议上都具有FOMC投票权，但在设计货币政策方案时，他们仍会被定期征询意见。批评人士表示，这增加了一种可能性，并可能形成这样一种观点，即美联储官员们总能够获得可能对其个人交易有利的信息。

参议员呼吁禁止国会议员、内阁部长和其他高级官员持有股票。

曾参与过美国总统竞选的民主党籍参议员伊丽莎白·沃伦本周向12位美联储地区央行行长发信，要求这些官员遵守更严格的道德操守。除了给卡普兰和罗森格伦的两封信，其余10封信内容相似，落款日期为“9月15日”。

美国参议员伊丽莎白沃伦长期以来一直是华盛顿对美联储金融监管方式最直言不讳的批评者之一，她本周再度重申不应允许美联储官员进行市场交易。沃伦周五在推特上写道：“我之前说过，现在还会再说一遍：国会议员和高级政.府官员不应该被允许交易或持有股票。”

沃伦特别在给达拉斯联储主席卡普兰的信写道，“当美联储为应对经济以及金融系统的风险时，你和你的同僚罗森格伦（波士顿联储主席）却在个人股票和房地产投资信托进行大量交易。”

沃伦补充称，（美联储地方官员的）这种交易“更加引发了人们对货币政策与高级官员之间的利益冲突的关注”。

她还呼吁在60天内设立规则，禁止所有高级官员持有和交易个股。“若如此做，才能告诉人们：政.府官员和联储官员是非常重视行为准则和诚信的。”

更复杂的是，鲍威尔本届美联储主席任期将于明年2月结束，拜登目前正在考虑是否让他连任。对鲍威尔来说，美联储官员的交易行为被曝光，发生在一个特别尴尬的时刻。

鲍威尔目前在白宫内部和两党参议员中都得到了广泛支持，希望他继续留任，大多数华尔街人士预计鲍威尔将再次被提名。

但其对大型银行监管的处理一直遭到参议院银行委员会主席布朗和民主党参议员沃伦的批评。越来越多的人认为，拜登将用州长莱尔·布雷纳德Lael Brainard接替兰德尔·夸尔斯Randal Quarles担任负责银行监管的副主席，前者可能会在银行监管方面采取更严厉的措施。

法国外贸银行经济学家拉沃格纳表示:“鲍威尔连任并不是既成事实。看美联储如何处理缩减购债规模的问题，以及市场会怎么做。这可能是他能否连任的决定性因素。”

鲍威尔命令重审道德规则

一位美国联邦储备委员会发言人周四表示，美联储主席鲍威尔已下令对联储高级官员持有金融资产和进行交易的道德准则进行全面审查。

发言人称，“因为美国人民的信任对美联储有效执行我们的重要使命至关重要，鲍威尔主席上周晚些时候指示工作人员重新全面审查有关联储高级官员在可允许范围内持有金融资产和交易活动的道德准则。以确定收紧这些标准的方法，并将对美联储的行为准则做出适当调整。"

美联储下周将召开一次大型会议，这次会议将笼罩在道德困境的阴云之下。市场基本上预计，美联储在两天的会议后不会做出任何重大决定，而只是第一次明确表示，历史上宽松的货币政策将很快结束，即便是缓慢结束。目前美联储官员在政策上存在明显分歧：在公开谈论过缩减资产购买规模问题的官员中，有6人支持，6人反对。在通胀方面，尽管鲍威尔表示，他预计价格压力将很快消退，但至少六名美联储官员，包括美联储理事沃勒Christopher Waller，表示他们预计2021年后通胀仍将高于央行2%的目标。