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中国教育行业爆发，造就了几家教育巨头企业，出国留学的新东方，专注K-12的好未来，技能类培训51Talk，达内科技等。而今天，我们重点分析在纽交所上市的好未来公司， 代号 TAL， 收盘价103美元，短短3个月内上涨幅度超过50%，过去3年暴涨10倍。好未来就是大名鼎鼎的“学而思”，2003年创立，专注在中小学及幼儿教育领域。
网上直播的收入：
经过我们调查发现，一个小学生报了一门学而思的线上课程，15节直播课，共1200块钱，平均每节课80块钱，每节2.5小时，80除以2.5=32块钱每小时, 一个授课老师居然能带近千名学生，也就是说，该老师一共37.5小时的直播课程总计能带来近120万元的收入。更重要的是，这价格不到线下学而思培优课程的一半。而到目前为止，学而思公布的在线教育收入占比不过4%，这未来的空间不可小觑啊。
K-12（kindergarten幼儿园到高三）是中国多年来最大的教育培训市场，估值达到千亿美金，近两年来，新东方 （代号EDU）与好未来（ TAL）两家上市公司市值的迅猛增长，中国教育巨头新东方目前市值97亿美元，紧随其后的是89亿美元的好未来。两者都在创历史新高，但好未来会在未来6个月内市值超越新东方的可能性很大，成为中国市值最大的上市教育企业。我们预计在2017年内，好未来能成为一个市值100亿美元的上市公司。
好未来（ TAL）如何一步步走向成功？
要杀出重围，必须走出与新东方不一样的路
新东方和好未来属于两个不同的时代的产物。新东方的发展是处于中国人认为‘出国读书能让生活变得更好’的时代，而好未来的时代是‘中国家长愿意(在孩子教育上)投入很多来保证孩子处于公平竞争的环境’。新东方曾经代表着‘出口’，而学而思则代表着‘国内消费’。新东方曾经代表着逃离中国体制的渴望，而好未来却代表着在中国的教育体制中脱颖而出的渴望。
重新研发教材，整个教学流程流水线化
要解决老师教学质量的参差不齐，唯一有效的方法就是对每位老师进行统一化的培训；每一个补课老师都需要按照教材来教，同时接受好未来的培训。这样每个老师的教学质量就容易复制，差异不会很大。而传统培训的问题就是每个老师性格，风格都不一样，最终的培训结果也不同。而对于老师来说，他们只要按照教材授课，就能成为让学生和家长都接受的老师。这代价就是一开始占据了好未来大量的时间和资源，不仅仅是创始人张邦鑫自己在做，还带着一个团队在编制整个教材。包括将题目类型分类归纳，难度由浅入深。[微信公众平台Tradesmax]
缓慢扩张，巩固每个城市的口碑
在做企业的时候，很多地方和我们做美股投资是一样的。到底是赚短期的快钱，还是长期持续的钱。特别是在一开始，赚快钱的往往更有诱惑。所以好未来在最开始，就相信赚长期口碑的钱。没有想着如何快速发展。即使在今天，好未来的异地扩张都是很慢的。他们会先在一个地方建立其口碑，通过口碑慢慢扩大影响力，然后再进入新的区域。即使在今天，好未来也一共在27个城市设立了474个教学中心，这是一个非常低的数据。
中国中产阶级的崛起
中国的70后父母随着经济发展也累积了部分财富。这些人是中国的第一批中产阶级，他们在完成了房子，车子的购买后，将大量的时间和金钱投入到了小孩子教育。教育的核心是产品化，不是比价格。由于好未来是K-12，付费人群是家长，他们对于学费其实并不敏感，更在乎的是好产品。之前我们提过，好未来更多专注于教材研发，客户的培育，口碑的扩张。所以好未来希望得到的是真正用户，而不是流量
总结：我们美股投资网 Tradesmax接下来继续看涨好未来TAL，我们目前并不持有或将要持有该股。以上分析纯属分享交流用途，不构成任何交易建议。文章转发时请标注出处：微信公众平台Tradesmax
澳门3月份的博彩收入加速至八个月来最快，因为奢豪赌客以及休闲赌客都回归这个世界最大赌城。
澳门博彩监察协调局网站周六发布的数据显示，3月份幸运博彩毛收入同比增长18.1%至212亿澳门元（26.5亿美元），彭博调查8位分析师预测中值为增长15%；2月份的增速则为17.8%。
在打击腐败导致澳门博彩业陷入两年的低谷之后，赌场复苏势头强劲。来自高额VIP和休闲赌徒的收入均出现反弹。彭博行业研究的澳门博彩股指数3月份上涨11.1%，基准恒生指数涨幅只有1.6%。
大和资本市场香港分析师Jamie Soo和Adrian Chan在3月29日的报告中表示， 预计定于4月中旬公布的一季度博彩业总收入将意外向好，行业调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）将同比增长超过20%；2017年9月澳门立法会选举前，博彩业政策环境预计不会有重大调整。
搜房网（Nasdaq：SFUN）股价今天大涨20%，因发布了截至12月31日的2016财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示， 搜房网第四季度总营收为1.747亿美元，与上年同期的3.007亿美元相比下滑42%。归属于搜房网股东的净亏损为1040万美元，而上年同期为 净亏损3880万美元。基于非美国通用会计准则，归属于搜房网股东的净亏损为890万美元，而上年同期为净亏损为6889万美元。
整个2016财年，总营收为9.164亿美元，与2015年的8.835亿美元相比增长4%。归属于搜房网股东的净亏损为1.696亿美元，而2015财年净亏损1510万美元。
根据雅虎财经汇总的数据，5位分析师平均预计，不按照美国通用会计准则计算（Non-GAAP），搜房网第四季度每股美国存托凭证（ADS）净亏损将 达0.01美元。财报显示，搜房网第四季度每股净亏损0.02美元， 不及分析师预期。
另外，4位分析师预计，搜房网第四季度总营收将达1.8761亿美元。财报显示，搜房网第四季度总营收为1.747亿美元，低于分析师预 期。
根据雅虎财经汇总的数据，8位分析师平均预计，不按照美国通用会计准则计算（Non-GAAP），搜房网2016年每股美国存托凭证（ADS）净亏损将达 0.34美元。财报显示，搜房网2016年每股净亏损0.37美元，不及分析师预期。
另外，9位分析师预计，搜房网2016年总营收将达9.2682亿美元。财报显示，搜房网2016年总营收为9.164亿美元， 低于分析师预期。
第四财季业绩摘要：
总营收为1.747亿美元，与上年同期的3.007亿美元相比下滑42%。
运营亏损890万美元。基于非美国通用会计准则，运营利润640万美元。
归属于搜房网股东的净亏损为1040万美元，而上年同期为净亏损3880万美元。
基于非美国通用会计准则，归属于搜房网股东的净亏损为890万美元，而上年同期为净亏损为6889万美元。
第四财季业绩分析：
营收
总营收为1.747亿美元，与上年同期的3.007亿美元相比下滑42%。
电子商务服务营收为8990美元，与上年同期的1.739亿美元相比下滑48%。
营销服务营收为4800万美元，与上年同期的8300万美元相比下滑42%。
分类信息服务营收为3860万美元，与上年同期的2230万美元相比增长74%。
互联网金融服务营收为60万美元，与上年同期的1560万美元相比增长96%。
其它增值服务营收为-240万美元，而上年同期为590万美元，主要是因为对宝安(BaoAn)营收进行重新分类所致。
营收成本
营收成本为8940万美元，与上年同期的2.184亿美元相比下滑59.1%，
运营开支
运营开支为9460万美元， 与上年同期的1.149亿美元相比下滑18%。
销售开支为5920万美元，与上年同期的813万美元相比下滑27.2%。
总务及行政开支为3530万美元，与上年同期的3360万美元相比增长5.2%。
运营亏损
运营亏损890万美元，而上年同期运营亏损3260万美元。
所得税支出
所得税支出为310万美元，而上年同期所得税支付为750万美元。
净亏损
归属于搜房网股东的净亏损为1040万美元，而上年同期为净亏损3880万美元。每股普通股摊薄亏损0.11美元，每股美国存托股摊薄亏损0.02美元，而上年同期分别为每股摊薄亏损0.44美元和0.09美元。
调整后的EBITDA
调整后的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为240万美元，而上年同期亏损2340万美元。
现金
截至2016年12月31日，搜房网拥有现金、现金等价物和短期投资5.905亿美元，而截至2015年12月31日为9.837亿美元。搜房网第四季度来自运营活动的现金流为8510万美元，而上年同期为3160万美元。
投资者把钱放到美国指数基金U.S. index funds的通常会为回报率而感到意外。而罗素2000指数的投资者最近为一支鲜为人知的中国股票而十分震惊。
公司名字是稳盛金融，纳斯达克代号 WINS, 是一家为中国小企业提供贷款担保和设备租赁的公司，稳盛金融一度对比2015年在纳斯达克的上市价上涨4555％。公司的公告中表示，不清楚说背后什么原因推动股价一路暴涨，最高达到465美金。过去12个月，该股在纳斯达克综合指数成份股中表现最佳。
我们认为，该公司流通盘小是被炒作的原因之一，而目前技术面上已经破位下行，成为了很多空头猎击的目标。
陌陌(momo)3月27日提交给美国证监会（SEC）的监管文件显示，阿里巴巴(108.08, 0.04, 0.04%)于3月23日再次减持900万股陌陌美国存托凭证（ADS），减持价格为每股32.05美元。
目前阿里巴巴持有40869140股A类普通股，持股比例已从3月9日的20.2%降至14%。当前在陌陌持股所占投票权为3.2%。
阿里巴巴曾于3月9日按每股29.10美元的价格减持陌陌371万股ADS。
游戏板块贡献主要盈利
“全世界一共有一万家上市企业，只有100家企业，也就是只有1%的企业，在过去的20年里，每年的资本回报率都超过20%。在中国只有两家，一家是茅台，另一家是网易。”
网易的股价很少暴涨暴跌，大部分时间处于上涨通道。2013年初，网易股价最低时只有37美元，而如今最高攀升至300美元以上，股价涨幅超过800%。近15年来，网易股价累计涨幅近2600倍，这个收益率几乎可以秒杀掉所有中概股。
而在中国前十大互联网公司中，丁磊是目前持股比例最高的公司创始人，占股比例超过40%。而马云、马化腾的持股比例都不足10%，李彦宏和刘强东也不到20%，外部融资多自然会稀释股权。
根据网易最新公布的2016年度财报数据显示，网易2016年净收入381.79亿元（约合54.99亿美元），同比增长67.4%；净利润116.05亿元（约合16.71亿美元），同比增长72.3%。网易目前拥有三大核心业务：PC端和移动端游戏、电商业务以及广告服务。
游戏业务无疑是网易最主要的盈利来源。堪称年度爆款的现象级手游《阴阳师》，如今已经成为无可争议的国民手游，“今天你抽到‘SSR’了吗？”等各种游戏中的话题性词汇几乎充斥整个网络。《阴阳师》也是目前全球收入最高手游。此外，网易的《梦幻西游》《倩女幽魂》也都位列全球iOS收入榜的TOP10。
目前，国内游戏市场形成腾讯和网易的双寡头格局，两家份额占比已经达到六成，其他游戏厂商都只能算作是“其他”，完全没有抗衡实力。
仅仅做了两年多的电商业务现在已经迅速成为网易的又一大核心业务。近年来网易业绩大涨，也得益于此。2015年1月，网易推出跨境电商平台“考拉海购”，目前考拉海购已经成为国内跨境进口销售额的第一名。而2016年，国内首个ODM (Original Design Manufacturer，原始设计制造商) 模式的电商品牌“网易严选”，成为了整个电商行业最大的黑马。截至去年9月30日，网易严选上线5个月收获注册用户3000万，月均流水6000万元。丁磊称严选寄托了网易的巨大理想，要让“好的生活，没那么贵”。
此外，网易邮箱、网易云音乐、有道云笔记、网易公开课……都是排名行业居前、口碑极好的产品。当然，还有“可能是全世界最美味的、最好吃的”味央“丁家猪”，今年将会有2万头出栏。
如今的网易，已经把一起出道的“门户三剑客”中的另外两家新浪和搜狐甩开了一个量级，市值已经是两者之和的4倍还多。
耐心坚持“工匠精神”
1997年，辞掉宁波电信局工作、离开体制内的浙江青年丁磊，在广州淘金路一间8平方米的房间里，创办了一家“让上网变得容易”的公司——网易。2000年6月30日，网易在美国上市。2003年，年仅32岁的丁磊成为中国内地首富，并且在2004年继续蝉联。丁磊也是第一个出身互联网的中国内地首富。
成功者的“秘籍”总是大家喜闻乐见的，但丁磊的“秘籍”却听起来太不高深。丁磊曾表示，互联网信奉“快”，但也要尊重“匠心”，网易的“秘籍”就是两个词：创新和匠心。 “虽然这两件事大家都知道，但是知易行难。网易很少提‘战略’‘布局’这种词汇，但外界仍然可以看到我们有一个大方向——做创新和匠心的产品，做符合用户需求的产品。”丁磊说。
打磨一款游戏用10年，养猪7年才上市……在一堆信仰“唯快不破”的互联网公司中，丁磊那种“有点儿任性的慢”有时候会让人有些担忧和抓狂。打造有匠心的产品需要耐心，网易可能是一家最保守但也最有耐性的互联网巨头。网易很少追求先发制人，反而总是姗姗来迟、伺机而动，但总能在先烈们已经尸横遍野的战场上成为最后的幸存者。
比如网易在进入游戏领域的时候，各大游戏公司都在争夺国外热门游戏的中国代理权，价格自然也水涨船高。而网易则下定决心大力度做自主研发。目前，网易游戏无疑有着业内第一的自主创新能力，几乎所有网易的热门游戏都是自研的，因此利润率更高，收入也更稳定。
“有人说《倩女幽魂》成功是因为网易押对了宝，我们没有押宝，你知道《倩女幽魂》做了多久吗？10年！十年磨一剑，10年团队都没有离开过，你说是不是工匠精神？！ ”丁磊说。
不仅游戏，“丁家猪”也是用了整整7年时间，才终于可以摆上餐桌。网易味央的相关负责人透露，今年丁家猪会有2万头出栏。在丁磊的描述中，网易用最低的成本做了一个“全世界最好养猪场”，它没有污染，管理人员只有6个人，但可以管理2万头猪，每个猪身上都带有传感器，饲料也是自己做的……
丁磊虽然谨慎，对烧钱非常克制，但该投入的却决不手软。丁磊曾透露，在VR和AR领域，网易比任何对手起步都早，投入资金也是最多的，也会是网易的下一个爆发点。
位于江西省上饶的晶科能源再度登顶2016光伏行业十大组件制造商榜单。近日，由权威媒体PV-Tech评选的《2016年度全球光伏行业十佳组件制造商》榜单正式对外揭晓。
据了解，在光伏企业的商业模式中，领先企业很难在第一的位置上保持超过12个月，除非企业能有与众不同的管理发展模式。毫无疑问的是，晶科能源成功达成了其长期目标，并牢牢稳坐全球第一。
有关专家说，晶科能源在全球销售和市场活动均取得了杰出成就，这是其他中国光伏组件制造商没有做到的。因此，在市场环境多变、多数企业屡屡出现负债的情况下，晶科能源很有希望能长期保持第一的位置。
论及业绩增长原因，晶科能源在全球多个关键市场和新兴市场的领先地位。同时，公司在新兴市场的足迹已扩展至40多个国家和地区，并增强了在印度、智利、墨西哥和阿联酋等关键市场的领先地位。
此外，技术的领先也持续助推该公司业绩持续上涨。作为创新技术的引领者，晶科能源于去年正式推出PERC单晶电池和组件、金刚线多晶黑硅电池和组件、双玻组件与1500V高压组件四大旗舰性产品，并成功获得由北京鉴衡认证中心颁发的光伏组件“领跑者”先进技术产品认证证书。
正如PV-Tech发布的报告所言，所有事实都表明晶科能源2017年仍将领先组件制造商。而当前晶科正积极向全方位电力解决方案供应商迈进，晶科电力则已在江西、浙江、河北等全国10多个省市安装的分布式电站项目达到600多个，成为我国安装分布式电站最多的公司之一。
只有精准，才有未来
谷歌、阿里巴巴、Uber为什么这么值钱? 因为精准。精准广告、精准零售、精准交通，现在最时髦的是精准医疗了。虽然有点被用滥了，但仔细想想，这个词的确抓住了未来商业的本质。
谷歌是人类历史上第一个大数据驱动（或用今天时髦话来说，人工智能驱动）的精准服务商。存在了一百多年的传统广告，其效率是没法准确评估的，而谷歌的精准广告是广告投放模式的革命。在谷歌上输入某个关键词的用户，肯定是相关领域的潜在客户。通过关键词匹配发展出了非常精准的广告。这个广告模式对于传统广告模式有两个根本性颠覆：
第一，根据效果付费。没人点击，不收钱，它是事后收费。
第二，价格是实时在线决定，市场竞价。传统广告事先讲好价格，而互联网上搜索这个关键词，你愿意出多少钱，别人愿意出多少钱，下一秒钟闪现谁的广告，由相关性、出价高低等很多因子根据算法来实时决定。
其中最根本的商业变化是什么? 过去企业做广告，类似固定资产投入，投放后产生收入的周期非常长，而且不精准。但采用精准广告模式之后，广告基本上变成了可变成本。比如你在淘宝上投一笔广告，一个月内最终产生多少销售额，淘宝都能告诉你。投100元还是1万元合适，可以算得很清楚，这就是精准广告模式。市值5000亿美元的谷歌，说穿了只干一件事情——卖广告。但由于全世界的线下广告都往线上转，线上的广告都往谷歌转，这就是精准带来的商业价值。
广告之后，零售也发生了同样的精准革命。每年双十一，几亿人来淘宝买东西，即使在这样的数据量下，你每个小时在淘宝上看到的东西都不一样，淘宝根据你历史上的购物数据，双十一期间购物的数据，收藏夹里面哪些东西还没买……根据所有这些因素，为你定制淘宝页面，这样的精准零售是沃尔玛根本不可能做到的。
同样，传统出租车行业，司机和乘客完全是随机匹配的，Uber可以实现这两者的在线精准匹配。
可见，只有精准，才能让商业效率有巨大的提升。我认为，精准是商业未来最核心的要求，是优胜劣汰的门槛。做到了精准，企业才有资格进入下一轮商业竞争。
精准，为什么是今天？为什么精准在未来这么重要？为什么精准在今天才能实现?
“精”是精细。互联网不仅能做到个性化到每一个人，还能个性化到这个人在某个时间点的状态、情绪、行为。你喝了酒以后的表现与没喝酒时肯定不一样，上班与回家的状态肯定不一样。精细，会逐渐细到越来越小的粒度。场景化就是精细化的一个努力方向。
“准”是越来越准确，而这只有通过智能化才能实现。基于以牛顿经典力学为代表的现代科学发展起来的工业时代，是追求确定性的时代。人的信仰是科学能发现一切规律，基于规律能准确做一切事情。
最近50年，随着量子物理和计算机科学的发展，这个时代最大的特点是开始接受不确定性，尝试用统计的方法来逼近准确性。所谓的机器学习和人工智能，就是先从一个非常粗糙的目标开始，逐步迭代优化，最后可以非常准确。谷歌翻译的准确率可以从刚开始的40%，几年内逼近到很高水平，和工业时代是完全不一样的思路，是用统计、概率、学习、反馈来逼近精确，最终目的是越来越准确。
它要求“活”数据，而不是一般意义上的“大”数据。只有量是不够的，必须跟业务完整融合在一起，在此基础上有模型和算法，还要有云计算和大计算能力支撑海量数据处理，这是未来商业竞争真正比水平、比能力的地方。能否精、准、细，背后是商业逻辑的根本变化。
中国互联网公司在未来两年仍将保持健康增长势头。摩根士丹利(45.53, -1.05, -2.25%)表示，推荐的这些公司的销售额每年可增长27%，尽管增幅远低于过去两年44%的水平。
新浪美股北京时间25日凌晨讯中国互联网公司在未来两年仍将保持健康增长势头。摩根士丹利（MS）周五表示，以下这些中概股公司的销售额每年可增长27%，尽管增幅远低于过去两年44%的水平。
2017年的赢家将是那些能让用户在其网页和应用软件上花费更多时间的互联网公司，以及那些能促使用户花钱或者能拓展新业务的公司。
因此，该行2017年的首选股为阿里巴巴(102.95, 0.49, 0.48%)（BABA）、腾讯（0700.HK， TCEHY）、陌陌(25.86, 0.14, 0.54%)（MOMO）、携程(48.54, 0.26, 0.54%)旅行网（CTRP）和京东(30.27, -0.34, -1.11%)（JD）。大摩分析师Grace Chen写道：
阿里巴巴丰富了淘宝应用的社交功能以增强用户忠诚度，通过客户定向技术来提高商业化程度，同时着眼于全球化和云业务。
腾讯于2017年1月推出“小程序”，此举有利于腾讯留住用户并促进商业化，该公司积极的并购策略助其在全球拓展业务，而迅速增长的支付业务正帮助其扩宽产品线。
在线旅行社类股中，携程是我们的长期首选股，因携程在迅速增长的行业中处于主导地位。携程一直在积极拓展海外市场。2016年底，携程收购了英国旅游搜索公司Skyscanner及两家美国旅行社。此后，来自国际市场的商品交易总额（GMV）贡献不断增加。
陌陌的直播和短视频产品帮助提升了其总体用户参与度/访问时间/用户保留率及该平台的商业化程度。我们预计，陌陌将利用在线直播服务创造的稳健现金流来拓展用户基础并开发新产品，进而将进一步驱动长期商业化水平。
京东脱颖而出要归功于其利润率改善潜力，此外我们预计分拆其亏损的京东金融业务将给京东利润带来正面影响。
近日，微博在盘后公布了财报。首先恭喜微博MAU突破3亿，也很乐意看到这个数字，这代表内容产业的蓬勃发展。
我们看到了微博在各种营销中的大获成功，比如春晚直播，比如各种娱乐非娱乐，八卦非八卦，事件第一消息源。微博也不负分析师众望，交出了一系列华丽丽的数字。
随即而来的上调目标价。
65美元代表138亿美元市值，假设微博2017年净利润再翻100%，那依然是53倍市盈率。
最后的故事是，许多人一脸懵逼。微博开盘-10%，收盘-16%。一个晚上跌掉1个多猎豹移动（别说你不知道这是一个很牛掰的公司）。
贵才是原因，而你却被如潮好评弄的一脸懵逼
还是重申下，诧异你懂的 但更佩服微博管理层的优秀管理能力，让利润率在1年中翻了4倍（从Q1仅6.5%升至年末27.6%）！
然而，真正让微博跌的原因，是微博实再太贵了。不可否认投资人过去1年在微博上赚了不少钱，但也正是1年接近400%的涨幅，让微博短期已然缺乏足够的安全边际。同时，在2017年初2个月时间秒杀了他那个连美国总统都拯救不了的老师Twitter（当前115亿美元市值vs 微博跌前125亿美金市值）。
那微博有多贵？我们看到微博广告占营收87%，这个绝大部分收入靠广告赚钱的社交媒体，是可以类比facebook的（其16年广告收入占97%）。
现在我们做个简单的算术题。假设！往乐观去假设：
1. 微博17年全年，营收涨40%（比2016年37%还牛）
2. 利润率维持全年30%（直逼世界社交大佬Facebook 35%，2016年微博全年19.8%）
如果你觉得上面可以实现，那2017年结束的时候，微博将赚2.75亿美元，125亿市值的微博，对应45倍未来一年的市盈率。
什么概念？腾讯营收增速快过微博（48% vs 37%），facebook营收增速快过微博（54% vs 37%），然而，腾讯和facebook 2017的市盈率分别只有30倍和25倍，45倍的微博，只有一个字，贵！
投资金句：Buy On Rumor，Sell On Fact
但是贵不代表他就一定跌，很多股票或者公司会在一个高位徘徊相当长的时间，直到一个触发事件的到来。而在一个股价缺乏安全边际的高位，利好兑现就是一个利空，正所谓Sell On Fact！这就是我理解的微博可以在如此靓丽业绩下，却跌你16%。
我们可以看到，同天晚上英伟达也大跌近10%，虽然有被下调目标价的消息，但真正原因还是贵，下图是早前著名做空机构香橼做空英伟达的报告，目标价跌到90美元（事实上，觉得下跌后的英伟达风险释放了不少）。
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