游戏板块贡献主要盈利

　　“全世界一共有一万家上市企业，只有100家企业，也就是只有1%的企业，在过去的20年里，每年的资本回报率都超过20%。在中国只有两家，一家是茅台，另一家是网易。”

　　网易的股价很少暴涨暴跌，大部分时间处于上涨通道。2013年初，网易股价最低时只有37美元，而如今最高攀升至300美元以上，股价涨幅超过800%。近15年来，网易股价累计涨幅近2600倍，这个收益率几乎可以秒杀掉所有中概股。

　　而在中国前十大互联网公司中，丁磊是目前持股比例最高的公司创始人，占股比例超过40%。而马云、马化腾的持股比例都不足10%，李彦宏和刘强东也不到20%，外部融资多自然会稀释股权。

　　根据网易最新公布的2016年度财报数据显示，网易2016年净收入381.79亿元（约合54.99亿美元），同比增长67.4%；净利润116.05亿元（约合16.71亿美元），同比增长72.3%。网易目前拥有三大核心业务：PC端和移动端游戏、电商业务以及广告服务。

　　游戏业务无疑是网易最主要的盈利来源。堪称年度爆款的现象级手游《阴阳师》，如今已经成为无可争议的国民手游，“今天你抽到‘SSR’了吗？”等各种游戏中的话题性词汇几乎充斥整个网络。《阴阳师》也是目前全球收入最高手游。此外，网易的《梦幻西游》《倩女幽魂》也都位列全球iOS收入榜的TOP10。

　　目前，国内游戏市场形成腾讯和网易的双寡头格局，两家份额占比已经达到六成，其他游戏厂商都只能算作是“其他”，完全没有抗衡实力。

　　仅仅做了两年多的电商业务现在已经迅速成为网易的又一大核心业务。近年来网易业绩大涨，也得益于此。2015年1月，网易推出跨境电商平台“考拉海购”，目前考拉海购已经成为国内跨境进口销售额的第一名。而2016年，国内首个ODM (Original Design Manufacturer，原始设计制造商) 模式的电商品牌“网易严选”，成为了整个电商行业最大的黑马。截至去年9月30日，网易严选上线5个月收获注册用户3000万，月均流水6000万元。丁磊称严选寄托了网易的巨大理想，要让“好的生活，没那么贵”。

　　此外，网易邮箱、网易云音乐、有道云笔记、网易公开课……都是排名行业居前、口碑极好的产品。当然，还有“可能是全世界最美味的、最好吃的”味央“丁家猪”，今年将会有2万头出栏。

　　如今的网易，已经把一起出道的“门户三剑客”中的另外两家新浪和搜狐甩开了一个量级，市值已经是两者之和的4倍还多。

　　耐心坚持“工匠精神”

　　1997年，辞掉宁波电信局工作、离开体制内的浙江青年丁磊，在广州淘金路一间8平方米的房间里，创办了一家“让上网变得容易”的公司——网易。2000年6月30日，网易在美国上市。2003年，年仅32岁的丁磊成为中国内地首富，并且在2004年继续蝉联。丁磊也是第一个出身互联网的中国内地首富。

　　成功者的“秘籍”总是大家喜闻乐见的，但丁磊的“秘籍”却听起来太不高深。丁磊曾表示，互联网信奉“快”，但也要尊重“匠心”，网易的“秘籍”就是两个词：创新和匠心。 “虽然这两件事大家都知道，但是知易行难。网易很少提‘战略’‘布局’这种词汇，但外界仍然可以看到我们有一个大方向——做创新和匠心的产品，做符合用户需求的产品。”丁磊说。

　　打磨一款游戏用10年，养猪7年才上市……在一堆信仰“唯快不破”的互联网公司中，丁磊那种“有点儿任性的慢”有时候会让人有些担忧和抓狂。打造有匠心的产品需要耐心，网易可能是一家最保守但也最有耐性的互联网巨头。网易很少追求先发制人，反而总是姗姗来迟、伺机而动，但总能在先烈们已经尸横遍野的战场上成为最后的幸存者。

　　比如网易在进入游戏领域的时候，各大游戏公司都在争夺国外热门游戏的中国代理权，价格自然也水涨船高。而网易则下定决心大力度做自主研发。目前，网易游戏无疑有着业内第一的自主创新能力，几乎所有网易的热门游戏都是自研的，因此利润率更高，收入也更稳定。

　　“有人说《倩女幽魂》成功是因为网易押对了宝，我们没有押宝，你知道《倩女幽魂》做了多久吗？10年！十年磨一剑，10年团队都没有离开过，你说是不是工匠精神？！ ”丁磊说。

　　不仅游戏，“丁家猪”也是用了整整7年时间，才终于可以摆上餐桌。网易味央的相关负责人透露，今年丁家猪会有2万头出栏。在丁磊的描述中，网易用最低的成本做了一个“全世界最好养猪场”，它没有污染，管理人员只有6个人，但可以管理2万头猪，每个猪身上都带有传感器，饲料也是自己做的……

　　丁磊虽然谨慎，对烧钱非常克制，但该投入的却决不手软。丁磊曾透露，在VR和AR领域，网易比任何对手起步都早，投入资金也是最多的，也会是网易的下一个爆发点。

位于江西省上饶的晶科能源再度登顶2016光伏行业十大组件制造商榜单。近日，由权威媒体PV-Tech评选的《2016年度全球光伏行业十佳组件制造商》榜单正式对外揭晓。

据了解，在光伏企业的商业模式中，领先企业很难在第一的位置上保持超过12个月，除非企业能有与众不同的管理发展模式。毫无疑问的是，晶科能源成功达成了其长期目标，并牢牢稳坐全球第一。

有关专家说，晶科能源在全球销售和市场活动均取得了杰出成就，这是其他中国光伏组件制造商没有做到的。因此，在市场环境多变、多数企业屡屡出现负债的情况下，晶科能源很有希望能长期保持第一的位置。

论及业绩增长原因，晶科能源在全球多个关键市场和新兴市场的领先地位。同时，公司在新兴市场的足迹已扩展至40多个国家和地区，并增强了在印度、智利、墨西哥和阿联酋等关键市场的领先地位。

此外，技术的领先也持续助推该公司业绩持续上涨。作为创新技术的引领者，晶科能源于去年正式推出PERC单晶电池和组件、金刚线多晶黑硅电池和组件、双玻组件与1500V高压组件四大旗舰性产品，并成功获得由北京鉴衡认证中心颁发的光伏组件“领跑者”先进技术产品认证证书。

正如PV-Tech发布的报告所言，所有事实都表明晶科能源2017年仍将领先组件制造商。而当前晶科正积极向全方位电力解决方案供应商迈进，晶科电力则已在江西、浙江、河北等全国10多个省市安装的分布式电站项目达到600多个，成为我国安装分布式电站最多的公司之一。

只有精准，才有未来

谷歌、阿里巴巴、Uber为什么这么值钱? 因为精准。精准广告、精准零售、精准交通，现在最时髦的是精准医疗了。虽然有点被用滥了，但仔细想想，这个词的确抓住了未来商业的本质。

谷歌是人类历史上第一个大数据驱动（或用今天时髦话来说，人工智能驱动）的精准服务商。存在了一百多年的传统广告，其效率是没法准确评估的，而谷歌的精准广告是广告投放模式的革命。在谷歌上输入某个关键词的用户，肯定是相关领域的潜在客户。通过关键词匹配发展出了非常精准的广告。这个广告模式对于传统广告模式有两个根本性颠覆：

第一，根据效果付费。没人点击，不收钱，它是事后收费。

第二，价格是实时在线决定，市场竞价。传统广告事先讲好价格，而互联网上搜索这个关键词，你愿意出多少钱，别人愿意出多少钱，下一秒钟闪现谁的广告，由相关性、出价高低等很多因子根据算法来实时决定。

其中最根本的商业变化是什么? 过去企业做广告，类似固定资产投入，投放后产生收入的周期非常长，而且不精准。但采用精准广告模式之后，广告基本上变成了可变成本。比如你在淘宝上投一笔广告，一个月内最终产生多少销售额，淘宝都能告诉你。投100元还是1万元合适，可以算得很清楚，这就是精准广告模式。市值5000亿美元的谷歌，说穿了只干一件事情——卖广告。但由于全世界的线下广告都往线上转，线上的广告都往谷歌转，这就是精准带来的商业价值。

广告之后，零售也发生了同样的精准革命。每年双十一，几亿人来淘宝买东西，即使在这样的数据量下，你每个小时在淘宝上看到的东西都不一样，淘宝根据你历史上的购物数据，双十一期间购物的数据，收藏夹里面哪些东西还没买……根据所有这些因素，为你定制淘宝页面，这样的精准零售是沃尔玛根本不可能做到的。

同样，传统出租车行业，司机和乘客完全是随机匹配的，Uber可以实现这两者的在线精准匹配。

可见，只有精准，才能让商业效率有巨大的提升。我认为，精准是商业未来最核心的要求，是优胜劣汰的门槛。做到了精准，企业才有资格进入下一轮商业竞争。

精准，为什么是今天？为什么精准在未来这么重要？为什么精准在今天才能实现?

“精”是精细。互联网不仅能做到个性化到每一个人，还能个性化到这个人在某个时间点的状态、情绪、行为。你喝了酒以后的表现与没喝酒时肯定不一样，上班与回家的状态肯定不一样。精细，会逐渐细到越来越小的粒度。场景化就是精细化的一个努力方向。

“准”是越来越准确，而这只有通过智能化才能实现。基于以牛顿经典力学为代表的现代科学发展起来的工业时代，是追求确定性的时代。人的信仰是科学能发现一切规律，基于规律能准确做一切事情。

最近50年，随着量子物理和计算机科学的发展，这个时代最大的特点是开始接受不确定性，尝试用统计的方法来逼近准确性。所谓的机器学习和人工智能，就是先从一个非常粗糙的目标开始，逐步迭代优化，最后可以非常准确。谷歌翻译的准确率可以从刚开始的40%，几年内逼近到很高水平，和工业时代是完全不一样的思路，是用统计、概率、学习、反馈来逼近精确，最终目的是越来越准确。

它要求“活”数据，而不是一般意义上的“大”数据。只有量是不够的，必须跟业务完整融合在一起，在此基础上有模型和算法，还要有云计算和大计算能力支撑海量数据处理，这是未来商业竞争真正比水平、比能力的地方。能否精、准、细，背后是商业逻辑的根本变化。

中国互联网公司在未来两年仍将保持健康增长势头。摩根士丹利(45.53, -1.05, -2.25%)表示，推荐的这些公司的销售额每年可增长27%，尽管增幅远低于过去两年44%的水平。

　　新浪美股北京时间25日凌晨讯中国互联网公司在未来两年仍将保持健康增长势头。摩根士丹利（MS）周五表示，以下这些中概股公司的销售额每年可增长27%，尽管增幅远低于过去两年44%的水平。

　　2017年的赢家将是那些能让用户在其网页和应用软件上花费更多时间的互联网公司，以及那些能促使用户花钱或者能拓展新业务的公司。

　　因此，该行2017年的首选股为阿里巴巴(102.95, 0.49, 0.48%)（BABA）、腾讯（0700.HK， TCEHY）、陌陌(25.86, 0.14, 0.54%)（MOMO）、携程(48.54, 0.26, 0.54%)旅行网（CTRP）和京东(30.27, -0.34, -1.11%)（JD）。大摩分析师Grace Chen写道：

　　阿里巴巴丰富了淘宝应用的社交功能以增强用户忠诚度，通过客户定向技术来提高商业化程度，同时着眼于全球化和云业务。

　　腾讯于2017年1月推出“小程序”，此举有利于腾讯留住用户并促进商业化，该公司积极的并购策略助其在全球拓展业务，而迅速增长的支付业务正帮助其扩宽产品线。

　　在线旅行社类股中，携程是我们的长期首选股，因携程在迅速增长的行业中处于主导地位。携程一直在积极拓展海外市场。2016年底，携程收购了英国旅游搜索公司Skyscanner及两家美国旅行社。此后，来自国际市场的商品交易总额（GMV）贡献不断增加。

　　陌陌的直播和短视频产品帮助提升了其总体用户参与度/访问时间/用户保留率及该平台的商业化程度。我们预计，陌陌将利用在线直播服务创造的稳健现金流来拓展用户基础并开发新产品，进而将进一步驱动长期商业化水平。

　　京东脱颖而出要归功于其利润率改善潜力，此外我们预计分拆其亏损的京东金融业务将给京东利润带来正面影响。