拼多多拟发行8.75亿美元可转债：长期价值获认可，短期股价或承压

2019-09-24 08:49 拼多多

2019年9月24日，拼多多发布公告，拟发行累计本金金额为8.75亿美元2024年到期的可转债。据推测，如启动“绿鞋机制”( 超额配售选择权)后，拼多多此次发行规模将在10亿美元左右。高盛、美林、巴克莱、瑞银为此次发行进行了联合承销。

发行可转债是成长型科技企业的高效融资手段。包括奈飞、亚马逊、微软等科技巨头都曾经通过这一方式筹措业务发展所需资金。

大数据：发行可转债公司股价面临波动

但资本市场数据(如下图)显示，发行可转债公司当天股价或会面临一定的承压。

有市场人士表示，可转债发行前后，对冲基金也会有一定的市场动作，股价会呈现一定幅度的波动。

▲大数据显示，可转债宣布发行的第一天，由于一些对冲基金会做一些风险对冲，所以股价有可能会承压，在过去的中概可转债发行中，发行当日平均跌幅超过4%。

值得注意的是，作为新电商平台，拼多多此次发行可转债创造了中国科技企业的一次新纪录。公告显示，此次拼多多发行的可转债中设置了“发行人赎回”条款。

根据该条款，在2022年10月1日或之后，如果拼多多股票在连续30个交易日之中至少有20个交易日收盘价不低于档期转股价格的130%，拼多多将有权按照债券面值的103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。

有投行出身人士对此项条款解读时表示，当这一条款被触发时，公司选择按原价赎回可转债，而股价已经涨了130%，没有投资人会愿意被原价赎回，所以这个条款“相当于一个变相的强迫转股动作”。

从国际惯例看，该条款本质上企业以未来的长期价值来维护当前股东利益，需要建立在企业和资本市场对于公司长期价值共同看好的基础上。因此，这一条款也成为了近半数美国科技成长企业在发行可转债时的“标配”。

但对于中国企业来说，这却属于第一次在国外资本市场上设置“有条件赎回条款”，为何是拼多多成为了首个在美国资本市场吃螃蟹的中国企业？而这次发行可转债，会对拼多多及电商行业的未来产生什么样的影响？

大趋势：可转债是高成长性公司高效融资渠道

自1843年诞生以来，可转债一直是成长型企业重要的融资工具。可转换债券英文为Convertible bond，意为公司发行的可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。

西方经济学主流研究认为，可转债是企业持续满足未来融资需求的主要手段。1998年的一份调查结果显示，在发行可转债之后，企业具有长远战略意义的投融资行为会显著上升，因此，可转债是有利于企业长期发展的融资策略。

能够发行可转债的企业通常而言具有两个特征：第一，是具备已得到资本市场普遍认可的潜力和价值，第二，业务仍处于高速发展期，股价存在被市场低估的情况。因此，可转债被视为是成长型巨头企业的“专属”融资方式。

历史上看，诸多科技巨头在发展的关键时期，都曾经通过发行可转债来进一步实现高成长。据不完全统计，在上市前或者上市初期通过这一方式募集资金的科技巨头包括了亚马逊、雅虎、奈飞等。

发行可转债，意味着企业的成长潜力得到资本市场的初步认可。

2012年，阿里巴巴也曾大规模发行过一轮可转债，在2014年阿里巴巴上市时，投资者获得了以低于IPO发行价的价格将可转债转换成普通股的权利。

近年来，随着中国移动互联网的发展，美国资本市场上出现了一轮新巨头发行可转债的高潮。在拼多多宣布发行可转债之前，据《华尔街日报》报道，包括滴滴出行、今日头条在内的中国科技巨头纷纷通过发行可转债方式进行了新一轮融资。

作为崛起于移动互联网时代的电商巨头，拼多多在上市的一年多时间里向资本市场展现出了惊人“高成长性”。

最新数据显示，拼多多平台年活跃买家数已达4.832亿，从市值上看，已经为中国第五大互联网上市公司。

2019年以来，拼多多股价累积涨幅超过50%，为纳斯达克增长最快的科技股之一。而中通董事长在此前财报电话会议上也曾透露，从中通数据看，阿里系的包裹占比下降7%，拼多多则上升7%。

因此，此次发行可转债，既证明了资本市场对拼多多未来成长潜力的肯定，同时，正在高速增长的拼多多也借助这一高效融资渠道得到了未来业务布局的全新空间，相当于“一艘火箭得到了新的助推器”。

摩根大通投资银行副主席霍隽在今年5月接受采访时认为，“发行人可以有效地通过可转债来筹集大量低成本资金和扩大投资者规模”，因此，“可转债是高成长性科技公司融资的高效渠道”。

换句话说，当一家企业向资本市场证明了自身的成长空间，资本市场也会提供类似“可转债”的融资通道，助力火箭飞得更高。

9月23日，据外媒报道，争议不断的特斯拉又被告上法庭。这一次除了主机厂与经销商之间常见的“直销”矛盾以外，还增加了由于夸张宣传而涉及的广告法问题。

一年前，在美国新泽西州推行了一项法律，要求汽车制造商只能通过经销商向消费者销售汽车。但特斯拉在该州其中一家“汽车展示厅”内的车辆配置及其它服务，会形成汽车销售行为，有直营之嫌。于是该州的汽车零售商联盟认为特斯拉破坏商业规则，违反了美国特许经营法，将其告上法庭。

此外，新泽西州监管机构也对其提起诉讼，认为特斯拉作为汽车制造商，在消费者保护法、广告法和特许经营法等方面均存在违反法规的行为。指控主要围绕其夸大其词的广告引导，其中包括过分强调汽油节省、3.5万美元版的Model 3实则购买困难，以及将其并未达到L4、L5的Autopilot系统称为“自动驾驶系统”等。

面对以上来自两方的指控，特斯拉方面暂未作出任何回应。可除了被经销商起诉以外，特斯拉在消费者眼中也是“爱恨交织”。

北京时间9月23日晚间消息，Linux基金会(Linux Foundation)今日宣布，被广泛采用的交互式数据查询引擎Presto将由Linux基金会托管。

新成立的“Presto基金会”(Presto Foundation)将采用开放和中立的管理模式，以便使Presto能够扩大规模并使其社区多样化。

Presto基金会的创始成员包括Facebook、阿里巴巴、Twitter和Uber，他们将利用该基金会使贡献者能够推动项目的未来发展，帮助Presto成为用于大规模分布式数据处理的最快、最可靠的SQL引擎。

Presto是Facebook于2012年开发的、用于大规模数据分析的高性能分布式SQL查询引擎，Presto的架构允许用户查询各种数据源，如Hadoop、S3、AlLuxio、MySQL、PostgreSQL、Kafka和MongoDB。

Presto基金会将在社区管理模式下运作，每个创始成员都有代表。随着Presto基金会的设立，Facebook将与更广泛的用户和贡献者生态系统合作。

Linux基金会是一个非营利组织，旨在通过开源实现大规模创新。

一条瑜伽裤能撑起多大的市值？

从“女性瑜伽服”这一细分小众市场起家、在美国上市的加拿大本土运动品牌露露柠檬(LULU)用一条漂亮的K线图给出了答案。

9月6日，在2019年二季度财报出炉后，露露柠檬的股价盘中触及历史新高，最终收于203.14美元，总市值超过250亿美元。

据统计，自2007年上市以来，露露柠檬累计涨幅高达二十倍。今年以来，公司股价上涨59.21%，大幅超过大盘整体走势，成为纳斯达克100指数成分股中表现最好的个股之一。

除了露露柠檬，港股市场上李宁、安踏体育等公司也在过去十余年中获得了十倍左右的涨幅，且股价在近期接连创下阶段或历史新高。那么，究竟是什么原因促成了这些运动品牌的强势上涨？其背后又隐藏着哪些投资机会？接下来就随小编去看一看。

中等收入群体引领体育消费升级

“Ocean，32岁，年收入10万美元，单身女性。她很忙，有自己的公寓，爱运动和时尚，每天会花上一个半小时锻炼。”这是露露柠檬目标用户的画像，同时也体现了其品牌定位，即有一定消费水平、追求健康和体型的中等收入群体。

来自Eventbrite的一篇研究报告称，普通瑜伽爱好者一生中将花费超6万美金(约42万人民币)用于瑜伽，其中约3万美金(约21万人民币)用于上课。于1998年在加拿大成立的露露柠檬，便成功抓住瑜伽运动这一细分小众市场来切入，通过与瑜伽文化和瑜伽社群的捆绑，在全球范围内迅速积累了规模庞大的粉丝。

如今，一身露露柠檬、苹果MAC电脑、星巴克咖啡已成为很多中等收入女性群体的“标配”。国元国际控股在一份研报中分析称，中等收入群体买什么？超越基本物理属性，为价值买单。支付的溢价从何而来？第一，为故事买单；第二，为体验买单；第三，为形象买单，气质上要匹配消费者对自己的定位。

依靠庞大的粉丝群体及其刻意营造的运动“仪式感”，露露柠檬的股价跟随其稳步增长的利润而一飞冲天。

同样受益于中等收入群体强大购买力的还包括港股市场上的李宁、安踏体育等国产运动品牌。

先来看两张K线图：

近段时间港股走势低迷，但李宁和安踏体育的股价却一路高歌猛进，前者于今年9月6日创下24.65港元的近九年新高；后者则在9月18日创下66.15港元的历史新高。

拉长时间来看，安踏体育和李宁自2007年和2004年上市以来分别取得了11.35倍、9.5倍涨幅。

那么，这些国产运动品牌成为十倍股的“修炼秘籍”究竟是什么？

业内人士分析称，随着生活水平的提高，运动与健康成为越来越多人的重要生活指标。逐渐挣脱了金钱束缚的中等收入群体开始追求有别于传统的生活方式和格调，由此带动了体育产业的一轮消费升级。在此过程中，以李宁、安踏为代表的本土运动龙头将受益于标品的规模效应。

全球资管巨头扎堆买入

体育产业的消费升级也引发了全球资管巨头的密切关注。

翻看露露柠檬最新披露的财报，截至今年上半年末，公司前十大机构持股名单上云集了富达投资、先锋集团、贝莱德、摩根大通、道富集团、景顺等一众知名资管“大咖”。

拉长时间来看，大多数资管巨头的持股时间均在三年以上。其中，先锋集团和富达投资对于露露柠檬最为“长情”。

可以看到，先锋集团和富达投资均为较早一批进驻露露柠檬的资管公司，且在过去数十个季度中大多采取加仓操作。目前，两家机构分别持有1800万股和1000万股露露柠檬股份，为公司第一、二大机构股东。

李宁和安踏体育也获得了华尔街投行的一致看好。

摩根士丹利在今年8月发布研报称，将李宁2019-2021年销售预测分别上调2%、2%及3%，经营溢利预测上调8%、6%及6%。展望2019年，该行预期公司经常性溢利同比增长84%至13.16亿元人民币。

此外，摩根大通、摩根士丹利也在近期发布了对安踏体育增持评级的报告。值得一提的是，尽管Blue Orca Capital LLC和浑水在今年连续发布了两份做空报告，安踏体育的股价仍然一路走高。

露露柠檬创始人丹尼斯？威尔逊更是在今年5月底以7.79亿港元的价格买入0.59%比例的安踏体育股份。如今，三个多月过去，其账面浮盈已达3230万美元。

Pinterest(PINS)是一家低调的社交网络公司，今年IPO的股票中一直稳操胜券。

Pinterest股价较4月份19美元的发行价上涨了近60%，该公司最近发布了强劲的第二季度收益报告。Pinterest公布了又一轮令人印象深刻的增长，营收增长62%，至2.612亿美元，经调整后净亏损从3420万美元收窄至2450万美元。另一个积极的迹象是，每月活跃用户(MAU)从2.31亿增加了30%，达到3亿。其中大部分增长来自国际市场，美国以外的MAU增长38%，至2.15亿；在美国，MAU从7500万增加到8500万。

Pinterest五年后会发展到什么地步？要为一家上市仅四个月的公司制定出一条发展路线并不容易，但这家基于发现的搜索平台的早期报告提供了一些线索。让我们仔细看看。

一个国际风味

与领先的社交网络一样，Pinterest的用户群中越来越多的来自国际市场。截至最近一个季度，该公司72%的用户来自美国以外。不过，该公司的大部分收入仍来自国内市场，上个季度国内市场占其收入的91%。

在国际市场上，Pinterest面临着挑战和机遇。该公司的国际平均每用户收入(ARPU)远低于美国，仅为0.11美元(相对于2.80美元)。这种差距与Facebook等社交网络所经历的类似。美国消费者往往更富有，也更受广告商欢迎，因此，Pinterest能否围绕其国际用户建立有效的广告业务，将是其未来成功的一个重要决定因素。

该公司在最近一个季度强调了其广告业务的国际化，ARPU确实从0.05美元升至0.11美元，这是一个积极的迹象。随着Pinterest推出新产品并招募新的广告客户，这一数字应该会稳步上升，但美国与国际ARPU之间的差距将持续存在。(最近一个季度，Facebook在北美的ARPU值为33.27美元，但包括其本土地区在内的全球ARPU值仅为7.05美元；Facebook的ARPU数据还显示，Pinterest的广告业务在每用户基础上还有多大的增长空间。)

Pinterest在最近致股东的信中表示，第二季度来自加拿大大型广告客户的收入增长了两倍多，该公司正在法国和德国复制这种做法，这表明它在发达国际市场有很大的增长空间。截至第二季度末，该公司仅在19个市场投放广告，高于第一季度的13个市场，这表明其在国际市场上仍有很大的广告增长空间。

产品改进

除了国际市场的巨大机遇之外，Pinterest最大的机遇在于改进产品本身，无论是对用户还是广告客户。该公司正在进行一系列有前景的创新，包括视频，它发现视频比照片更具粘性——用户对视频的重新识别率比静态内容高出40%。Pinterest还表示，第二季度的视频浏览量超过了2018年全年。正如故事等新形式推动了Snap的Snapchat和Facebook的Instagram等社交网络的参与度一样，视频似乎注定会在未来几年为Pinterest带来同样的效果。

为了改善业务，Pinterest还让网站更容易购物。由于该公司推出了一系列工具，使企业更容易通过Pinterest获得客户，零售商提供的产品数量在第二季度增长了50%。

从长远来看，Pinterest的目标是利用计算机视觉来改进其服务的推荐和实用性，并对内容进行本地化，使其更贴近世界各地的用户。计划建立自己的广告业务，扩展当前的广告商——其中许多是CPG(消费品)的大公司，他们的广告支出中所占比例不断增加，并获得越来越多的广告支出份额，同时通过增加在汽车、科技和旅游等垂直领域的业务和销售额来吸引新的广告客户。

Pinterest在2024年会发展到什么地步

Pinterest的未来一片光明。该公司拥有一款独特而有前景的产品，对广告客户有着明显的吸引力，因此5年后它的地位最终将取决于管理层的执行能力。

看看Pinterest最近的增长，我们可以估计出2024年关键指标的范围。在过去的三年里，它的用户群以每年4500万到6500万的速度增长。最好的情况是，假设增长速度提高到6500万，到2024年，公司将拥有6.25亿用户。另一方面，增长可能会放缓至每年仅3000万，使总人数达到4.5亿。将这一差额分摊后，Pinterest每月约有5.4亿活跃用户。

至于每个用户的平均收入，很明显 Pinterest 正在这一领域取得进展，但是国际用户份额的扩大可能会给这一指标带来压力。

从3.46美元的全球来看，最好的情况可能是 ARPU 在2024年升至12美元，而更温和的预测是6美元。 在 ARPU 和用户范围的高端，Pinterest

到2024年可能有75亿美元的收入，这意味着复合年增长率接近50% 。不过，在底层，该公司可能只有27亿美元，年复合增长率只有20%。

五年后的盈利能力更难推断，但Pinterest已经在朝着盈利能力迈出重要一步——在第二季度，它将调整后的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前利润)利润率削减了一半，从20%降至10%。在调整后的基础上，Pinterest有望在2024年前实现盈利似乎是合理的。公司的大部分支出用于销售和市场营销以及研发，这些成本对公司的长期增长很重要，但公司可以轻松控制。考虑到Facebook(FB)和Alphabet旗下谷歌(GOOG)等公司丰厚的利润率，Pinterest未来可能最终会实现可观的利润，不过在2024年，利润率很可能达到个位数。

该股的市销比约为16倍，估值很高。但Pinterest在社交媒体和搜索领域拥有独特的利基市场，而且前景光明，未来5年甚至有可能让看好Pinterest的人大吃一惊。

这只股票的市销率约为16美元，估值很高。

但Pinterest在社交媒体和搜索领域拥有独特的利基市场，而且前景光明，未来5年可能会令投资者大吃一惊。

Beyond Meat下跌4.1％，报148.89美元，成交额1.47亿美元，市值90.068亿美元。值得注意的是，该股BYND今日盘中一度下跌5.77%。

投行巴克莱周四开始将人造肉公司Beyond Meat纳入覆盖范围，并表示该公司在行业内「处于有利地位」，有「潜力」在替代肉类市场占据很大份额。巴克莱给予该公司增持评级，目标价为每股185美元。

巴克莱分析师Benjamin Theurer表示，巴克莱估计，Beyond Meat在全球替代肉类行业的市场份额可能达到4.5%，而替代肉类市场份额在10年内可能占全球肉类行业的10%。

Exane BNP Paribas将Beyond Meat初始评级为跑输大市，目标股价为70美元。

摘要

【美股本周需要关注的三只股票：耐克、美光科技、奈飞】耐克(NYSE:NKE)将在9月24日周二盘后发布其2020财年第一季度财报。分析师平均预期该运动服装巨头每股收益为0.7美元，销售额为104.3亿美元。

随着美联储降息靴子落地，国际贸易似乎再次成为市场交易的基调。美股上周出现一个月以来的首周下跌，标普500指数周五止步三连涨。

在此背景下，科技股和消费股可能会继续下滑。巧合的是，在接下来的一周中，这两个行业也会出炉一些重要的业绩报告，可能会为这两个板块的公司在不利宏观环境下的表现提供更多线索。

以下是未来一周需要关注的三只主要股票：

1、耐克

耐克(NYSE:NKE)将在9月24日周二盘后发布其2020财年第一季度财报。分析师平均预期该运动服装巨头每股收益为0.7美元，销售额为104.3亿美元。

在四月份飙升至创纪录的90美元高点之后，耐克的股票现在已经变得容易受到贸易因素的影响。该股上周五下跌超过1%，收于86.68美元。不过，如果投资者深入研究，会发现这家全球最大的运动服装公司面临的风险其实并没有那么大。

2、美光科技

芯片制造商美光科技(NASDAQ:MU)将在9月26日周四报告2019财年第四季度财报。分析师预计，其每股收益为0.51美元，销售额为45.8亿美元。

自6月下旬以来，美光的股价已大幅反弹，涨幅超过50%，因有迹象表明芯片市场的疲软迹象已经有所消退。该股周五收盘下跌1.32%至49.16美元。

这家美国最大的计算机内存制造商在6月份告诉投资者，尽管有美国的出口禁令，公司仍然恢复了对华为的部分供应。美光首席执行官桑杰·梅罗特拉(Sanjay Mehrotra)当时在电话会议上表示，美光表示已经研究了出口限制条款，并发现出售给华为的“子设备”不受该规定的约束。

在特朗普政府禁止华为购买美国科技公司产品后，美光科技曾被迫停止向这个最大的客户供货。美光制造的芯片主要用作计算机的主存储器和移动设备中的存储器。

对华为的销售额约占美光科技年收入的13%。美光的这份最新财报和电话会议将为投资者提供洞悉今年余下时间该行业需求前景的更多线索。

3、奈飞

流媒体娱乐巨头奈飞(NASDAQ:NFLX)的跌势正在加深，因为它的最大竞争对手迪士尼 (NYSE:DIS)和苹果 (NASDAQ:AAPL)准备在11月推出流媒体服务。

奈飞股价周五下跌逾5%，报收于270.75美元，此前该公司首席执行官里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)表示，苹果、迪士尼和康卡斯特旗下NBC进入全球流媒体市场，将推高内容成本，“从11月开始局面将完全不同。”

自7月初以来，奈飞股价已下跌超过25%。投资者预期这种疲软的表现将持续下去，直到有明确迹象表明该巨头将能够稳守其市场份额为止。

在上个季度，奈飞的本土和国际订阅用户增长均未能达到市场的预期，这表明随着用户有更多的流媒体平台选择，奈飞的扩张开始变得越来越困难。

9月23日消息，二手车电商平台优信今天对外公布截至2019年6月30日的第二季度未经审计的财务报告，数据显示，在考虑助贷业务剥离的影响后，2019年第二季度总营收达到4.39亿元，同比增长58.3%；毛利润达到2.34亿元，同比增长101.2%。

截至美股上周五收盘，优信股价报收于3.26美元，涨幅为3.82%，目前总市值约9.57亿美元。

财报数据显示，二季度，优信2C业务营收以及交易量分别实现同比增长11倍和500.4%。其中，2C业务营收为3.23亿元，同比增长11倍。2C交易总额(GMV)增加至28.64亿元，同比增长481.5%。交易量增加至24585台，同比增长500.4%。

另外，优信二季度总营收达到4.39亿元，同比增长58.3%；毛利润达到2.34亿元，同比增长101.2%。二季度优信交易佣金收入为1.79亿元，较去年同期的1800万元增加892.6%；增值服务收入为1.44亿元，较去年同期的950万元增长14倍。

首批iPhone11(AAPL)用户体验，iPhone11发烫严重，还存在信号差，卡顿、掉电快等问题。

发热严重

美股投资网(公众号TradesMax) 报道，iPhone 11搭载的仿生A13处理器，较一代整体性能提升了20%，但双层主板设计，或导致散热出现一定问题。不少中国网友在微博吐槽，iPhone 11亲测发烫严重。有网友表示，发热位置主要集中在摄像头下方附近和开机键附近。

据外国网友评测，同一款游戏运行时，iPhone11的温度能达到38摄氏度左右。不少网友在微博吐槽，iPhone11亲测发烫严重，简直就是入手了一个暖手宝，发热位置主要集中在摄像头下方附近和开机键附近。

最耐摔

库克（Tim cook）在iPhone 11发布会上。实测显示，iPhone 11系列是史上最耐摔的iPhone。虽然iPhone的抗摔能力依然算不上最好，但iPhone 11系列的玻璃面板相较旧款确实有所提升，具备一定的耐用性。

iPhone 11 Pro系列的后盖采用一整片玻璃精准打磨制成，注入双离子交换强化，号称iPhone迄今最坚固玻璃面板。

信号差

至于信号，尽管苹果已经与高通达成了和解，但iPhone 11系列因为档期原因，还无法用上高通基带，依然采用了是Intel基带，信号基本行和上一代iPhone XS是一个水平。新iPhone发布后老iPhone出现问题的情况再现。

日前，中国搜狗CEO王小川微博表示，升级到iOS 13之后，自己的老款iPhone相机不工作了，重启也没用。王小川表示，升级到iOS 13之后相机不能用的还不止我一个人，并且还有两个现象：一个是电筒不能用了，一个是面部识别坏了的才有这现象。

Adobe公司（ADBE）于9月17日发布了2019财年第三季度财报。总体而言，其第三季度业绩超出预期。然而，其股价在市场时段和延长的交易时间内波动微乎其微。 ADBE在发布盈利报告的当天（9月17日）收于284.62美元。第二天，其股价开盘价为275.40美元，下跌9.22美元。

随着时间的推移，该股票的平均成交价为276美元，标准差为2美元，在市场收盘前一小时有所回升。在延长的交易时间内，该股票在短时间内飙升至282美元的高点。在短暂上涨后，指数持平于280美元左右，标准偏差仅为0.20美元。想了解更多关于2019财年第二季度盈利结果的信息，请查看Adobe股票在盘后交易中上涨情况，公司发布了谨慎的指导。

Adobe的财报发布：第三季度表现抢眼

首席执行官兼总裁Shantanu Narayen和执行副总裁兼首席财务官John Murphy主持了Adobe的财报电话会议。几乎所有统计数据都体现了 Adobe在第三季度表现良好。让我们来看看一些最重要的数据：

公司收入

公司本季度的收入增至28.3亿美元。与第二季度27.4亿美元的收入相比增长了3.27％。同比增长23.7％。 Adobe有三个主要收入来源：数字媒体，数字体验和出版。

数字媒体部门收入相比第二季度的高出7200万美元（3.8％），同比增长约为22％（2019年第三季度为19.6亿美元，而2018年第三季度为16.1亿美元）。

数字体验和数字出版部门收入合计增长2％。这两个细分市场在第二和第三季度占总收入的31％。

公司基于人口统计数据的收入分配在所有季度全年保持一致。美国贡献了58％，欧洲，中东和非洲贡献了27％，亚洲贡献了15％。

每股盈利

Adobe的GAAP（普遍公认的会计原则）第三季度每股摊薄收益为1.61美元，比上一季度和同比都要高。其GAAP摊薄后每股盈利在第二季度为1.29美元，在2018年第三季度为1.34美元。调整后第三季度的非GAAP每股盈利为2.05美元。在第二季度，调整后的非GAAP每股收益为1.83美元。

毛利润和营业利润率

Adobe第三季度收入环比增长3.48％，但是相关的收入成本仅上涨了2％。其毛利率环比增长3.5％。其运营支出从第二季度的15.9亿美元降至第三季度的15.6亿美元，降幅为1.4％。其GAAP营业收入从7.495亿美元增加至8.538亿美元，同比增长13.9％。

息税前利润和净收入

Adobe的息税前利润增长17.4％，达到1.237亿美元。其税收拨备保持在11％。其本季度的GAAP净收入总额为7.928亿美元，比上一季度增加了1.620亿美元。

第三季度运营亮点和第四季度指导

数字媒体业务是该公司第三季度的推动力。 Creative Cloud，Adobe Vision和Adobe Lightroom等Adobe产品属于数字媒体领域。 Adobe还于2018年11月发布了Adobe Fresco，这是一款开创性的艺术家应用程序。它预计将于9月24日推出。

Adobe还将与Adobe MAX一起举办“世界上最大的创意会议”。该活动将于11月4日举行，预计将有超过100万虚拟参与者的流量。由于对数字媒体产品寄予厚望，Adobe的目标是该细分市场的收入增长约20％。

该公司第四季度的收入目标约为29.7亿美元。这一数字比第三季度收入高出约5％。根据Adobe的估计，其使用GAAP的目标稀释每股盈利为1.68美元。其非GAAP每股盈利目标为2.25美元。

总体而言，该股票一直在上涨。它显示了表现稳定的迹象。新推出和即将到来的项目可能会在下个季度产生积极影响。云计算方面也在不断增长，因此人们对Adobe产品应该有定期需求。像Adobe这样表现稳定的股票可以帮助您平衡整体投资组合风险。