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Brandon

 

福州中级法院裁定对美国芯片巨头美光(Micron)发出“诉中禁令”,美国部分闪存 SSD 和内存条 DRAM 将暂时遭禁止在中国销售,虽不是最终判决,但似乎暗示美光确实有侵权之嫌。而这是中国发展半导体一路被指称“窃密”和“侵权”以来,首次成功重拳回击!NVDA AMD

或许受此次负面消息影响,美光今日遭受大跌,跌幅超过 6%。

福州市中级人民法院 3 日裁定美光半导体销售(上海)有限公司立即停止销售、进口十余款 Crucial 英睿达固态硬盘、内存条及相关芯片,并删除其网站中关于上述产品的宣传广告、购买链接等信息。同时,也裁定美光半导体(西安)有限责任公司立即停止制造、销售、进口数款内存条产品。


福建晋华指出,通过先进实验室逐层剖析,发现美光的十余款自有品牌产品涉嫌侵害晋华专利,包含数款 DDR4 笔记本等,以及 MX500 系列的 2TB 、 1TB 、 500GB 、 250GB 2.5 英寸的固态硬盘和相关侵权芯片,确定该等产品的技术方案落入晋华专利要求的保护范围。

晋华主张,美光明知此前热销的 MX 300 固态硬盘存在侵权疑虑,仍继续在目前热销的主流产品 MX 500 系列上延续使用侵犯晋华专利的技术方案。

阿里巴巴、华为等互联网企业大量采用美光服务器SSD,“禁令”后果不堪设想

美光是全球三大内存供应商之一(另两家为三星和 SK 海力士),也是位居全球六大闪存芯片供应商之列(另五家为三星、SK 海力士、东芝、西部数据、英特尔),美光将近 50% 的营收都来自中国,一旦美光部分产品在中国禁止销售,恐形成重击。

 

 

刚刚结束的2018年第一季度期间,中国iOS用户在App Store消费总量约224亿元人民币,同比去年Q1的174亿元上升29%。其中,手游类App虽然收入占比最高(达79%),同比去年增长仅18%,远远小于涨幅冠军娱乐类iOS应用的138%同比增长率。Sensor Tower商店情报Store Intelligence平台同时监测到,中国iOS吸金量上季度占全球App Store的32%,继续保持过去一年半以来的收入冠军优势。我们在接下来的分析中,一一揭晓收入与下载量最大,以及增幅最显著的App类别。

中国App Store吸金量Q1继续称霸全球,手游占比79%,娱乐App增幅第一

自2016年第三季度开始,中国iOS用户花费便持续超越日本和美国两大iOS市场,保持全球第一位置已超过一年半。而全国上季度224亿元的应用内花费中,游戏氪金量不出意料占比最大,达177亿元,同比2017年Q1的150亿元增长18%。

中国App Store吸金量Q1继续称霸全球,手游占比79%,娱乐App增幅第一

自2016年第三季度开始,中国iOS用户花费便持续超越日本和美国两大iOS市场,保持全球第一位置已超过一年半。而全国上季度224亿元的应用内花费中,游戏氪金量不出意料占比最大,达177亿元,同比2017年Q1的150亿元增长18%。

 

腾讯音乐定于7月6日向美国证监会秘密提交IPO申请文件,正式启动美国上市流程。

 

本次IPO的主承销商是高盛和摩根士丹利,投资银行给出的保守定价区间是290亿~310亿美元。市场普遍认为,腾讯音乐对标Spotify,市值将超过300亿美元。

 

拼多多确实计划赴美上市,并将在近期向SEC提交招股书,承销商为高盛和中金。同日,美股投资网报道,中金和高盛处证实这一消息,“在给拼多多做上市资料”。

  不过,对于上市传闻,6月28日,拼多多方面回应新京报记者称:“市场传闻,不予置评”。

  早前有传闻称,本次拼多多上市估值在300亿美元,但该消息未得到证实。

  成立于2015年9月的拼多多,是一家主打拼团的社交电商平台,用户可通过发起和朋友、家人、邻居的拼团,以更低廉的价格买到商品。2016年9月拼多多与黄峥本人创办的拼好货合并,组建成为目前的拼多多公司。

  成立三年来,拼多多共获得四轮融资,投资方包括腾讯、红杉中国、IDG和高榕资本等机构。在今年4月最新一轮融资中,拼多多被认为拿到30亿美元融资金额和150亿美元估值,腾讯领投,红杉跟投。

  根据拼多多的官方数据,它目前拥有3亿用户和超过100万商家。

  有数据显示,拼多多用两年时间获得全年GMV超过1000亿的成绩。同样的数据淘宝用了5年,京东用了10年。

  第三方机构极光大数据发布的最新报告显示,拼多多应用端在渗透率上已经超越京东,成第二大综合电商平台。此前拼多多一高管在出席论坛时称,拼多多在2018年初的日订单量已经超过京东。

  但有声音认为,在目前社交平台微信一家独大的环境下,社交电商行业将面临受其制约的风险。https://pinduoduo.com/

  另一方面,依托于微信外链或小程序触达用户的社交电商,让用户留存成为难题。研究机构阿拉丁数据显示,微信小程序的平均次日留存在13%左右,双周留存仅有1%。

  不仅流量上受到社交巨头的制约,社交电商还面临传统电商的“碾轧”。

  今年3月中旬,阿里巴巴淘宝低调上线了一款名为“淘宝特价版”的应用程序,主打小件低价商品。同时,京东也在3月16日上线了“京东拼购节”,主打爆款低价小件商品。

  多位业内人士向美股投资网透露,无论是淘宝特价版,还是京东拼购节,其背后的目的均是为了阻击拼多多等社交电商新秀的迅猛势头。

 

 

据外媒报道,过去几个月,Snap一直在低调试水游戏领域。消息人士透露,今年晚些时候,该公司将发力游戏业务。

两名知情人士透露,Snap正准备于今年秋季推出平台,让外部开发者开发可通过Snapchat应用去玩的游戏。目前,该公司已经协调了至少一家游戏开发商为新平台制作游戏。

Snap发言人拒绝对此消息置评。

如果这个平台能获得用户接受,那么可以鼓励用户将更多时间花在Snapchat应用中,并可能吸引用户在应用的其他部分观看更多广告。除此之外,热门游戏可能有助于拉新,帮助Snapchat与Instagram的差异化发展。Instagram模仿了Snapchat的许多功能,影响了后者的增长。

Snapchat进军游戏领域跟随了其他社交媒体和即时通讯应用的步伐,其中最知名的是腾讯。腾讯利用微信的庞大用户群将用户导向游戏。腾讯近40%的收入来自游戏中虚拟商品的销售,而这也是Snap未来的潜在收入来源。腾讯目前是Snap的重要股东,而Snap CEO埃文·斯皮格(Evan Spiegel)曾表示,他很钦佩腾讯的商业模式。

游戏也曾一度在Facebook平台上非常流行。Facebook游戏于2009年前后兴起,促成了Zynga等公司的崛起。Zynga当时通过Facebook推出了《Farmvill》等游戏。然而,Facebook的消息流很快就被来自这些社交游戏的消息弄得一团糟,迫使Facebook调整算法,减少游戏类消息在消息流中的出现。

2016年,Facebook推出了Messenger平台的Instant Games功能,帮助用户与好友进行游戏对战。目前尚不清楚,这方面的工作取得了多大的成功。一家发行商表示,Instant Games带来的营收不多,但Facebook仍积极在这款应用中推广游戏。

Snapchat或许有更好的机会去参与游戏业务,因为该应用的用户群更年轻,参与度更高,因此更可能对游戏感兴趣。尽管如此,部分游戏公司高管仍然对此持怀疑态度。他们认为,使用Snapchat这类消息应用的用户不太可能对哪怕是休闲游戏感兴趣。

对Snap来说,游戏平台的推出可帮助该公司应对用户增长疲软,营收增长低于预期的局面。上月,该公司公布的第一季度利润差于分析师预期,导致股价跌至历史最低点。Snap高管表示,第二季度的增长可能也会同样缓慢。

因此,下半年的情况至关重要,而游戏平台的推出可能将带来动力。不过,Snap对游戏会有多大的投入目前尚不清楚。知情人士表示,现在来看,Snap的游戏平台更像是实验项目,而非核心业务。

Snap也已经采取其他措施来发展游戏业务。今年4月,Snap推出了基于滤镜的游戏Snappables,让用户可以通过相机的动画滤镜来玩简单的互动游戏。该公司自主开发了这些游戏,但近期该公司也与一些营销者展开游戏合作。

不过,Snapchat即将推出的游戏平台似乎是一项更广泛的努力。Snap将依靠外部开发者为Snapchat应用开发可下载的游戏。消息人士透露,这个游戏平台已开发了至少一年,而该公司一直专注于平台技术。有报道称,Snap去年收购了一家英国创业公司PlayCanvas,后者提供的软件用于开发移动游戏。

 

 

“中国游戏直播第一股”虎牙(NYSE: HUYA)上市不足两个月,就经历了狂拉猛砸。

以12美元的价格IPO,一个月的时间,虎牙(NYSE: HUYA)连续上涨,最高至50.82美元,涨幅323% ,市值轻松超过母公司欢聚时代(NASDAQ:YY)。

而之后的十多天,又接连下跌,从最高点回落近40%(截至6月28日)。

 

股价大幅度波动的背后,除了投资者对于快速增长的中国游戏直播市场的看好和虎牙商业模式的肯定,亦不乏情绪性的游资炒作。 

归根结底,这还是投资者对于虎牙的估值难以达成一致的表现。问题来了:我们该如何为虎牙进行估值?

用市销率(P/S)为虎牙估值更合理

财报显示,虎牙在18年一季度实现了1.35亿美元的收入,同比大增111%。

虽然一季度净利润达到500万美元,但因为刚刚扭亏为盈,全年仍是净亏损状态。因此,用有较高盈利要求的PE、PEG指标为虎牙估值都不合适。

而市销率(P/S)则不涉及这些问题,那么这也是计算当前估值及其与同业相比的最佳方式。    

 

 

中国其他社交媒体平台,如虎牙的老东家YY或陌陌(NASDAQ:MOMO),最近实现季度收入同比增长均约50%。它们的市销率(P/S)分别为4倍和6倍。

虎牙目前的市销率(P/S)为10.6倍(截至6月26日)。但季度营收同比增长111%。实现了如此高的收入增长,市场就估值达成一致非常困难。

在陌陌面前,虎牙有高估之嫌

从视频直播的商业模式上看,虎牙和陌陌是相对类似的,只是前者更倚重游戏主播,后者倚重娱乐主播。故而以陌陌作为参照,还看虎牙的估值问题,具有天然合理性。

虎牙的营收主要来自直播销售模式,占了总营收的95%。这种模式中,用户购买虚拟物品,用于打赏。这些虚拟物品基本上就像社交货币,直播平台直接收钱。

这种两个平台通用的打赏模式,也是用虎牙对标陌陌的主要原因。

 

 

但是对标陌陌有两个问题,首先,陌陌做的不是游戏直播。其次,陌陌对陌生人社交的聚焦也使得其并不像虎牙一样依赖人气主播。 

虎牙的直播模式对于主播的依赖削减了自己的定价能力,而给了游戏主播很强的议价能力。毕竟,没有主播,就没有销售营收。 

这让人想起流媒体音乐播放公司Spotify。由于Spotify依靠专业歌手制作的内容,议价权力将最终落在艺人的手中。看起来虎牙最终会遇到同样的问题,因而会限制了毛利率。 

直播的内容可能是一种不同的商业模式,但业务逻辑似乎指向了这一思路。由于虎牙上的内容不是自己原创的,所以这总是会对盈利能力有所限制。

我相信这就是为什么奈飞在原创内容的制作上做出巨大投入的原因——垂直整合可以开启了更多的变现的可能性。

 

当然,游戏直播平台的商业模式还在变化之中,尤其是随着内容创作者数量和质量上的增长,议价权力可能最终落在平台的手中,这都难以盖棺定论。

虎牙营收的第二个渠道就是通过广告。 2016年,广告仅占虎牙销售额的0.6%,但2017年,这一部分收入就增长了22倍,至1800万美元,而销售额占比也提升至5%。不过,目前广告相对于直播模式,还是微不足道的。

目前,虎牙的市值为63亿美元, 市销率(P/S)为10.6倍;陌陌市值为97亿美元, 市销率(P/S)为6倍。

静态对比来看,在一家已经历过资本市场大考且仍保持高速成长性的前辈面前,虎牙有被高估之嫌。

对标Twitch,虎牙营收仅为对方1/3但估值已经接近

除了陌陌,虎牙在国外的对标公司就是亚马逊(NASDAQ: AMZN)在2014年以9.7亿美元收购的游戏直播平台Twitch。当时,Twitch的估计年营收为1600万美元,2017年Twitch的收入预计达到17亿美元。

投行Piper Jaffray的董事总经理兼高级研究分析师蒙斯特,在2016年3月的研究报告中表示,Twitch在五年内估值会在50亿美元至200亿美元之间(看来美国分析师对游戏直播公司估值也头疼啊)。

 

 

 

 

28日本周四,美联储公布今年第二轮银行业压力测试结果,最终35家受试大银行中仅有德意志银行一家未能过关,但包括高盛和摩根士丹利在内的六家银行都被限制不得增加拟资本返还的规模。

这是德银美国分支机构四年来第三次未通过美联储的压力测试。德银在上周公布的第一轮测试中过关,但在本周公布的综合资本分析审查监管体系(CCAR)测试中,美联储发现,该行的数据和控制有一些“重大缺陷”。未过关将使德银美国分行向其德国母公司转回利润受到限制。

美联储的限制要求也意味着,高盛和摩根士丹利今年的分红和股票回购计划规模将不得超过去年。美联储高官称,之所以对这两家银行网开一面,仍然判定他们通过测试,部分源于去年通过的税改法导致他们持有的一些税收相关资产贬值。

美联储提到,State Street必须采取行动,分析一旦最大贸易伙伴破产,该机构将会怎样。联储期望高盛、摩根大通和State Street近期内提振资本水平。在明年压力测试以前,他们可以申请美联储批准额外的资本返还。

 

美股投资网报道,低价股PED单日涨幅高达800%

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该暴涨原因:PED公司进行了一系列交易,导致大部分现有债务得到满足和退出,成功清除了超过7500万美元的债务,并以770万美元取代三年期8%的债务票据由战略投资者SK Energy LLC出资。通过这些交易,公司估计其股东权益增加了6400多万美元

 

通用电气曾经代表了美国制造业的辉煌,其公司拥有品种繁多、成熟的电工产品,从飞机发动机、发电设备到医疗造影、电视节目的塑料,从消费产品到工业机械,从商业飞机、核潜艇引擎到雷达高度计,通用一直是全球制造业的巨头,不断创造着商业的奇迹。然而,随着美国经济结构的变化以及公司决策的问题,如今的通用市值已变得不值苹果公司市值的零头,而今还将结束其在道指中长达111年的成份股历史。

其实,我们从道指成份股的变化中可以看出一些端倪。虽然仍称为道琼斯工业平均指数,但它现今的工业血统早已被科技所代替。道琼斯指数最初的12只股票均为农业股、重工业股和制造业龙头股,而现在的30只成份股中,科技企业和高端制造业占据了更多的席位,第一和第二产业的主导地位早已被第三产业所取代。

道琼斯指数是从1884年由道琼斯公司创始人查尔斯·亨利·道编制的,当时的美国刚刚完成以电力为代表的第二次工业革命,重工业引领了北方工业的起飞,美国制造业前五的产业分别为汽车、钢铁、煤油、铸铁和机械,工业增加值占全球工业增加值的30%,远高于当时世界上任何一个国家。后来随着全要素生产率的提高,带来了美国产业结构的“软化”,第三产业逐渐超过了第二产业。如今,第三产业增加值的比例已经达到了80.2,从事第三产业的劳动力人口接近90%。根据配第克拉克定理,随着经济发展和人均国民收入水平的提高,劳动力和其他资源会发生转移。观察美国的产业结构演进过程,正印证了这个定理。

如果说,生产力水平决定了一个国家经济发展的“速度”,那么产业结构就是衡量一个国家经济发展的“质量”。产业结构直接反映当前经济内部各产业部门之间的关系,以及一国经济发展所依赖的核心动力。根据罗斯托的主导产业扩散效应,主导产业的发展能够有效带动其他相关产业的发展,美国的主导产业依次从农业、轻工业、重工业、传统服务业、现代服务业逐步演变,而我们仔细观察这个演变过程可以发现,轻工业的发展是基于农业发展成熟的基础之上,重工业得以发展同样是依赖于较为成熟的轻工业。每一次的产业机构调整都是由前一产业的基础作为支撑,不会出现跃迁现象。

随着主导产业的变化,国民收入和劳动力的占比也逐渐从第一产业和第二产业向第三产业倾斜,生产活动中的各类资源也会从农业、重工业等低附加值产业流向高端制造业、互联网高科技企业等高附加值产业,生产方式也会从第一产业、第二产业典型的资源密集型,转变为第三产业所代表的技术密集型。

产业结构演进是生产力客观规律的表现,是一个国家经济发展的必然趋势。所以,我们不必疑惑曾经辉煌的通用为何会跌下神坛,这一切都是发展所带来的不可避免的结果。“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”,我们看到新的神坛早已由苹果、微软等所占据,它们正为美国经济带来又一波增长浪潮。

 

 

随着关税的威胁,美国的买车人的钱包可能要失血了。

美国总统上周五特朗普称,将对欧盟进口汽车征收20%的关税。而美国商务部正对进口我汽车是否对美国构成国家安全威胁展开调查。

而这对买车族来说显然不是好消息。美国车辆网络研究网站Edmund的分析师Ivan Drury表示:“对消费者而言,这毫无好处。”

Drury说:“如果人为地抬高某些汽车的价格,使其缺乏竞争力,那么你给与了低价汽车提价的缓冲空间。最终,这意味着每个车的价格都会更高。”

美国汽车预测研究公司LMC Automotive的总裁Jeff Schuster表示:“汽车经销商的库存量不会超过60天,因此消费者将在1-2个月后开始受影响。”

而如果关税实施,汽车究竟会涨价多少取决于汽车制造商决定将多少比例的关税转嫁给美国买家。

举个例子:如果将20%关税全部转嫁给消费者,那么2018年奔驰SL敞篷跑车的起价将从目前的88,200美元跃升至105,840美元,涨幅为17,640美元。

而如果美国对所有进口汽车征收关税,而不考虑原产国,那么更广泛的市场将受到影响。

LMC Automative的Schuster估计,在这种情况下,每年将有大约800万辆进口汽车受到打击。去年,美国汽车销量为大约1750万辆。

根据Edmunds的数据显示,目前,美国的新车平均价格约为34,600美元,而如果进口成本增加20%,那消费者将需要额外支出6,920美元,令总花费上升至41,520美元。

 

 

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