似乎已经不需要再用任何华丽辞藻来形容陌陌的财务表现了，自2016年Q1开始，每个季度对于陌陌来说都是“史上最强财报”。艾美谷合伙人Ricky曾在今年3月表示，“按照单季利润规模算，陌陌在所有中国互联网公司里已经可以排进前六了，能排在陌陌前面只有腾讯、阿里、百度、网易、唯品会。”

作为已经早早吃定一条半赛道（开放式社交&移动直播）、至今没有正面竞争对手的近80亿美元市值公司，陌陌的上限在哪里？陌陌如同北京学区房一般的走势还能持续多久？

忘掉直播，回看陌陌基本面

其实陌陌最最底层的基本面非常简单，就是唐岩本人。不是那个被外界给予过高关注的、已经出走的前一姐“阿冷”，也不是已经回归的前前一姐“狮大大”。这位德州扑克高手，在三年时间里为陌陌赌对两次国运，而代价只是付出了几场改版级别的战斗。

唐岩为陌陌搭建的基本面，在直播兴起之前已经非常稳固，直播或视频社交这些元素的加入，只是将几大基本面进行了表现形式和对应群体上的丰富。

陌陌第一个基本面，叫“魅力测试器”。

早在2012年时，有人在知乎上问，“明知是XX神器，为什么还是不断有那么多的女孩开始用陌陌？”知乎联合创始人张亮一语中的——“比去夜店更安全的魅力测试器”。

“魅力测试器”，多么精准的描述，几乎100%解释了普通女用户登陆陌陌的心理动机。其它社交工具虽然也有类似功能，但要么受制因素较多（朋友圈）、要么需要藏着掖着（豆瓣）、要么缺乏冷启动流量（微博）。而陌陌没有以上几点困扰，女性用户只要敢传照片，就有男用户闻风而至。除了存在骚扰之外，陌陌几乎打造了完美的女性魅力线上展示场景。

不妨回想一下，在久远的、美图秀秀还没那么逆天的2011年，除了刚上线的陌陌，还有哪个互联网产品能让广大姿色平平的普通女性也能瞬间收获如此丰富的社交反馈？这些反馈不仅跨越自身社交圈，且实时可互动，更不必考虑外部压力（在朋友圈和QQ空间要预防性拉黑亲戚和嘴毒的闺蜜）。

到了直播和短视频时代，这个基本面并未发生丝毫动摇，如果说有改变的话，那就是这个魅力测试器除了给女用户带来爽快体验外，还可以挣钱了。陌陌上曾有一位传奇色彩的女主播“萌猫猫”，就是出身于广东中山某酒店前台，借工余时间录制唱歌视频，本来是想弄点流量推销微商产品，没想到时值陌陌推广全民直播，最终小姑娘当上职业主播，月收入怕是翻了十几倍也不止。

陌陌第二个基本面，叫“亚平宁”。

亚，即亚级工具。平，即平衡用户结构。宁，即安宁式发展。我分别解释一下。

先说“亚”。虽然陌陌COO王老板曾经写过《陌陌做的是比微信更伟大的事情》那样的经典名篇，陌陌历经5年半考验后，在各类APP榜单上的位置也非常靠前。但陌陌无论在典型用户还是普罗大众的心智中，始终不是一个“一级入口”，而是在有特定需求才会唤醒使用场景的产品。即便用户平均使用时长并不短，但用户的需求一旦失去，就很难再次唤醒。而且陌陌直到目前，都很难说已经是一个严格意义上的“社区”或“平台”，更谈不上“亚文化”，因此用“亚级工具”（或入口）概括更恰当。

再说“平”。前陌陌一姐“阿冷”曾说过“陌陌去掉我之外的主播，单从收入上来看，应该只能达到YY二线主播的水平，即使是我在YY也不过是准一线的收入罢了”。唐岩在去年Q3的财报电话会议上也指出“月流水在3万以上的头部主播，收入占比总营收40%-50%”。根据去年Q4财报，“平台上最大的公会占12月的流水比例只有3%，前十大公会占总流水的16%。”可以认为，陌陌一直在努力平衡用户结构，不希望有尾大不掉的诸侯割据，更愿意看到腰部及长尾势力的平稳崛起。用雪球上最著名的“陌陌死多”刘志超的话说就是——“对于头部用户和主播，其实在哪个平台都可以收获比较好的体验，建立起一定的社交关系。说直播符合陌陌气质，主要是它提升了大量处于中部尾部的用户和主播体验。”

至于“宁”，则更好理解。除了刚上线的时候听闻微信推出“附近的人”这种无关痛痒的“噩耗”之外，陌陌在之后的创业路途中几乎没踩过刹车也没遇过堵车，后边连追兵都看不到。2014年一年，陌陌的注册用户涨了一个多亿，公司门口的LED屏每天咣咣跳数字，外界却毫无感知。牛文文曾借陌陌发过一番感慨，大意是当某个曾经喧嚣的赛道突然安静下来时，很可能是有家公司要成了。除了偶尔的政策压力外，其实陌陌既没有也不怕来自外界的其它任何压力。整个团队都是在非常平稳安全的环境下工作，即便偶尔失手，也毫无关系。当然，安宁也会导致媒体和外界的陌生，以至于每年甚至每个季度都会有新记者用“这已经不是你所熟悉的那个陌陌”为起笔写稿。

陌陌第三个基本面，叫“冲动式场景”。

陌陌是冒险家的乐园，无论从运营还是产品端都可以观察到，所有热烈而直面虚荣心的活动或产品，都会受到这些情绪草原上游牧民族的追捧——他们天生无法满足于向内获取快乐，必须将快乐建立在人际纽带之上，所有需要独处、沉思、琢磨、暗忖才能品出滋味的事物，皆难被陌陌典型用户所喜好。

所以陌陌效果不错的产品运营策略，往往是“土豪榜”“家族战”；雪球上深入体验产品的陌陌股东们时常抱怨“不知怎么回事，那个女主播说了几句话，我200块钱就没了”——冒险家只会为冲动买单，而惯于接待冒险家的服务提供商，也早已练就了引导用户进入冲动式场景的能力。别忘了，在直播之前，撑起陌陌商业化大旗的正是会员收入，这是在陌陌上“氪金”魅力型用户的入场券。

游牧民族往往自带其疾如风、侵掠如火的基因，只要水草丰美，要不了多久就能打下一个帝国。这也是陌陌能够早早吃定一条半赛道的底蕴。

陌陌的终局

前几天介绍了“终局思维”这个词的来历，他是从阿里参谋长曾鸣那里学来的。大意是指向后推导某个事物的状态，直到最终，再倒过来抉择眼下的行动。我们不妨用同样的思维方式分析一下陌陌的终局。

我认为，以下任何一件或多件事情发生，均可能导致陌陌进入事实上的终局阶段（注意是可能）。

1.新兴的体验更好的魅力测试器崛起，且该种优势陌陌难以复制（可能是技术变革导致）。
2.出于某种原因，陌陌被迫从宁静堡垒中走出，与正面战场上的对手展开O2O级别的肉搏战。
3.以直播为代表的冲动式商业产品逻辑失效，变现能力大幅下降（可能是技术变革导致）。

魅力测试器是陌陌使用价值的根本，冲动式商业产品是陌陌变现的支柱，无人竞逐是陌陌企业发展的安全路径。这三个因素发生任何波动，都可能导致严重后果。

所以这样倒推，无论是大主播出走，还是YY头条微博的举动，抑或外界的口碑压力，都难以影响到陌陌的基本面。任何时候看不懂这个行业或陌陌了，就拿上述三个标准去比对，不会有差。

那么真正能威胁到陌陌的是谁呢？

要么是一家我们现在毫无所知的新技术引领者，以某种现在想象不到的方式提供了更好的魅力测试（展示）平台，或更高效的冲动式商业场景，且这种优势陌陌难以复制。有时候新技术的诞生对于老贵族就是天灾，也只能认命。

要么是一家张旭豪杨浩涌中供系气质的公司，以某种陌陌无法拒绝的原因，把陌陌拉下马来肉搏相拼——陌陌团队从来没有血战的经历，也难以进行这种准备。当然，和一家手握7亿美元现金的中概公司血战，本身也是件高门槛的事情。

因此，目前来说，还看不到任何一家公司或外界因素，足以影响到陌陌的基本面。这也是买陌陌成为国内美股圈一种“政治正确”的原因——陌陌的大阳线很可能至少还要贯穿2017一整年，因为直到2016年12月，直播用户占陌陌DAU的比例才23%，截至今年5月中旬，短视频用户占陌陌DAU的比例才46%。根据以往速率来看，陌陌光消化已有用户，就至少要再花费一年以上时间。也就是说，陌陌至少还有三个“史上最强财报”，年内冲击百亿市值也未尝不可能。

不过，如果陌陌目前主推的视频内容策略，得以扩大用户场景和用户类型的半衰期，也就是把“亚工具”升级为“亚平台”甚至孵化出“亚文化”（作为拥有8000万月活的产品，陌陌迄今为止对公共文化及话题的贡献几近于零）。那就是另外一个完全不同的商业故事了 【美股投资网 Tradesmax】

目前的电池充电耗费时间是因为这回使不同固体的氧化物之间接触不良，电阻增强。一杉认为“如果能将不同种的固体在原子层面上连接起来，就能降低电阻”。他基于这一想法正反复进行试验。

　　一杉使用了备受汽车厂商关注的“氧化锂·镍·锰”作为正极，而用磷酸锂作为电解质。通过应用最先进的半导体制造技术，在正极表面使电解质形成薄膜，从而使固体电解质和正极间的阻力降低到了液体电解质与正极间的阻力的五分之一至十分之一。

　　东京工业大学正在与大型半导体相关企业共同开发，预计在一年后试生产可以实际使用的电池。下一个目标是汽车。该大学将和大型汽车厂商联合，将在薄膜上得到实证的低阻力应用到块状电池上，力争开发出可以长时间使用的电池。

　　日本科学技术振兴机构（JST）也在开展使用氧化物电解质的全固体蓄电池的开发。总体负责相关项目的日本物质与材料研究机构的负责人高田和典谨慎地指出，“尽管薄膜的开发势头很好，但要替换车用的块状电池还需要时间”。尽管如此，一杉教授还是自信地表示，“如果解决了薄膜上的问题，块状也同样适用”。

美联储周三公布的会议纪要显示，FOMC票委们认为等待更多“证据显示经济增长放缓只是暂时性的”是谨慎明智的，显示出委员会希望加息，但愿意等待更多确定的数据。纪要发布后，美元和美债收益率均跌至盘中新低。

但分析师认为，美联储此前的讨论显示6月和9月依然有很大概率会加息，但对缩表的执行细节接近具体反映了美联储有可能会比预期提前宣布缩表。

高盛分析师Jan Hatzius指出，五月FOMC会议纪要淡化了疲软的第一季度GDP数据和3月通胀数据，称之为“可能是临时性的”，而大多数票委判断，如果接下来的经济信息继续符合他们的预期，则FOMC再度加息将很快变得合适。而针对纪要提及的“FOMC委员判断等待更多证据显示最近经济增长放缓只是暂时性的做法是审慎的”一说，高盛认为考虑到当前数据已经达到的水平，这个标准相当低。

他还指出，值得注意的是，一些委员指出当前一些条件可能令更快加息变得合理，例如失业率降速超过预期，薪资增速加快，以及高度刺激性的财政政策变化。这些评论可能有些过时了，考虑到最近几周对财政刺激的预期已经遭到破坏了。另一方面，也有人指出应该采取更为渐进的收紧速度，尤其是通胀对更低失业率并不敏感。

过去几个月花旗集团一直与纳斯达克集团合作，将花旗的支付服务链接到纳斯达克的区块链平台。目前合作尚处于初级阶段。

目前区块链技术最主要的应用是比特币，这一虚拟货币今年以来价值飙升。而在传统银行业，区块链技术还没有得到广泛的应用。

业内人士将花旗与纳斯达克的此番合作视为区块链在银行业发展的重要里程碑。两家公司都块链技术初创企业Chain的投资者。早在2015年，Chain曾利用纳斯达克的区块链平台Linq向一名私人投资者完成了股份发售

据悉，花旗与纳斯达克去年就启动了合作。花旗全球财政和贸易解决方案部门主管Naveed Sultan表示，新的系统将推动区块链技术更加成熟，并将其整合到现有的金融框架中，“这可能会带来区块链更大范围的应用”。

据格林尼治协会的统计，银行、交易所和其他金融机构在与区块链技术有关的项目和初创企业上投资已超过10亿美元。

Emerging Sovereign Group（ESG）旗下的一家做空中国经济的对冲基金今年以来累计亏损62%。

根据美国媒体报道，这家名叫Nexus的基金上个月亏损8.2％。4月已经是该基金至少连续第三个月单月亏损。该基金一直以做空中国，尤其是人民币作为投资策略。

一季度，中国经济增长加快，而政府一直在指引人民币兑美元汇率走高，这令一些投资者感到惊讶。

据美国媒体报道，Nexus基金在2015年上涨了35％，从人民币贬值中获利。

2015年8月11日中国央行意外大幅调降人民币中间价，引导人民币贬值，当天人民币即期汇率创下20年来最大单日跌幅，此后Nexus基金回报大增75%。人民币的大幅贬值让ESG的对冲基金于当年扭亏为盈。

但到了2016年，该基金全年亏损15.5%，表现不佳。

ESG由联合创始人Kevin Kenny、Mete Tuncel和Jason Kirschner经营。去年，他们买下了凯雷集团持有的55％ESG股份，并于10月全面掌控该基金。截至去年12月，ESG的管理资产高到35亿美元。

 近来，随着美元的下跌，人民币走势开始趋稳。

不过，值得注意的是，在这一轮美元波动下行的过程中，人民币对美元升值幅度一直要小于美元指数下跌幅度。分析人士认为，这表明市场对人民币汇率谨慎预期虽有所减弱但并未消退。

摩根大通资产管理市场部门以及投资策略部门主席Michael Cembalest近期发表评论称，根据个股的表现，投资者在购买股票的时候不妨考虑一下投资大盘指数，而非个股。

Michael Cembalest在5月18日的报告中表示，从长期看来，有一小部分的公司表现大大优于大盘的，但是从概率上讲，大部分公司的表现还是差于大盘的。因此除非找到了优质股，不然大部分情况下集中持股并非一个明智的选择。

Michael Cembalest提出了四点：

1: 股市的变动性；2 永久性下跌；3”一生”负回报；多样化投资分散；

股市的变动性

来具体看一下分析，在股市变动性上，Michael Cembalest指出，标普500指数在过去的不到40年中，有320家已经被剔除了：

标普500指数代表着全球最成功的500家公司， 而在过去近40年间，一共有320家公司被剔除出标普500指数，指不定投资者买的股票哪天就退市或者转板了。

为啥会出现这种情况呢？因为在经济衰退期间，指数离开最低谷，代表经济逐步恢复这个是准确的，但是并不代表行业一定会恢复，因此在个股上就会有偏差。同时在危机期间，企业面临的风险更大，他们在财政、竞争力上的弱点都会爆发出来。万一投资者集中买入了这些股票，肯定是划不来的。美股分析师 微信号 meigu88

永久性下跌

Michael Cembalest指出，很多个股触及巅峰之后往往会出现暴跌，跌幅在60%以上：

鉴于标普500指数是美股中最成功的500家公司，不足以反映美国中小企业的情况。因此拿相对小一些的罗素3000指数来做对比，罗素3000指数代表美国市值最大的3000家公司，相对标普500要小一些，但罗素3000更好的代表了美股市场，代表大约98%的可投资美股。

从中可以看出，自1980年至2014年，整个板块中有40%的股票会遭遇巅峰之后的暴跌，较巅峰会跌去大约70%，随后可能出现小幅反弹，但是反弹非常有限，最终较巅峰仍然会跌去超过60%。
根据小摩的统计，总体有大约40%的股票会较峰值跌去60%以上

一生”负回报

Michael Cembalest表示，从个股和罗素3000的对比看来，投资者恐怕还是选择指数作为投资会更为妥当一些：

从中值看来，以每个股票上市开始计算，相对罗素3000指数，个股的回报中值为负54%。

三分之二的股票在超额收益方面的表现要差于罗素3000指数，40%的股票绝对回报完全是负的。只有低于7%的股票回报超过大盘指数。

多样化投资

Michael Cembalest对多样化投资解释的相对简单，称在单一的解析股票市场波动率之后，又发现75%的持股者都受益于将一定数量的资产进行多元化。 

原油期货价格周一收高。对于石油输出国组织（OPEC）将减产协议时间延长至明年第一季度的预期升温，推动油价收于约一个月来的最高水平。

　　纽约商品交易所6月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨40美分，或0.8%，收于50.73美元/桶。6月交割的期货在今日收盘后到期。

　　纽约商品交易所7月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨46美分，或0.9%，收于51.13美元/桶。

　　伦敦洲际交易所(59.46, 0.14, 0.24%)7月份交割的布伦特原油期货价格上涨26美分，或0.5%，收于53.87美元/桶。

　　主要产油国将在本周参加OPEC维也纳会议商讨延长减产协议问题。目前执行的每日减产180万桶的6个月协议将在6月份到期。市场观察家几乎一致认为减产协议将会延续，只是真正的问题在于减产协议的延续时间以及减产幅度。

　　据路透社周一报道，沙特阿拉伯与伊拉克都支持将减产协议延期9个月。在此之前，沙特与非OPEC产油国俄罗斯发表联合声明称支持将减产协议延期至2018年3月份。

　　周一，沙特能源部长法利赫称，他认为OPEC不会反对将减产协议延长9个月。俄罗斯石油部长诺瓦克周一也表示，延长减产协议的基本期限是9个月。

　　在过去两周内，对OPEC将延长减产协议的预期推动油价反弹了10%。

　　FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周一发表的研报中表示：“尽管市场普遍预计OPEC与非OPEC成员国将在5月25日会议上达成将减产协议延期9个月的协议，但现在还不知道美国的页岩油生产商会作何反应。”

　　他表示：“一方面减产协议延期将推动油价上涨，但另一方面油价的上涨将受到美国页岩油生产商向已经饱和的市场继续不断输入原油的打压。”

高盛的一份新报告显示，自驾汽车要全方面的影响社会还需要数十年的时间，但当它来袭时，美国卡车司机将大面积失业。

根据高盛的一份报告，当自动车辆饱和度达到峰值时，美国司机可能会以每月25000的速度失业。这意味着每年将有30万司机失业。

而其中，卡车司机的失业人数会远远高于公共汽车死机或出租车司机。这是有道理的，因为数据显示，2014年，美国有400万个司机工作，其中310万是卡车司机，高盛说，这一数字占到全美就业总人数的2％。

该报告估计，2025-2030年，半自动和完全自动的汽车销售量将占到汽车总销售的20％。

目前，自动驾驶技术正在飞速发展。

2017年，许多汽车制造商的自动驾驶汽车将陆续投入测试。

福特和宝马将在欧洲测试自动驾驶汽车。大众刚刚推出了其智能汽车品牌Moia，其重点是自助通勤解决方案。沃尔沃与瑞典交通运输管理局及哥德堡市等机构合作，使自动驾驶型XC90已经出现在哥德堡街头。

为了不被超越，大型科技公司争先恐后推出自动驾驶车型。

在给媒体的一份新闻通稿里，百度对外宣称无人驾驶车路测成功，“首次实现了城市、环路及高度道路混合路况下的全自动驾驶”。而 Uber 则有可能在匹兹堡和旧金山以外继续其自动驾驶试验。美国第二大约车平台，也是 Uber 最主要的竞争对手 Lyft，甚至苹果，也可能在来年继续在这领域插一脚。

除了司机，分析师预测，像秘书、收银员、银行柜员、服务员和房地产代理商这样的职业也在近期可能面临被自动化风险。

　　特斯拉(tsla)CEO Elon Musk在接受英国《卫报》采访时表示：“我认为特斯拉当前市值比我们应得的要高得多”，并称“我们是家还在亏钱的公司”。

　　Musk指出，特斯拉当前产量仅达到通用整体产量的1%。去年，特斯拉卖出76285辆汽车，通用汽车(32.72, 0.25, 0.77%)在全球销售量为1000万辆，而福特销售量为665万辆。今年，特斯拉计划将年产量提高至50万辆。

　　Musk表示：“我们是一家亏钱的公司。我们只是想要获得更多利润和股息。现在的问题是我们现在亏了多少钱？该如何生存下去？该如何不破产，不让员工丢了他们的工作。”

　　在此前，特斯拉提前公布一季度财报，财报数据显示，该公司第一季度总营收为26.96亿美元，较去年同期的11.47亿美元同比大涨235%，创下单季新高，超出华尔街分析师26.1亿美元的平均预期。

　　其中汽车业务营收达到22.90亿美元，较去年同期的10.26亿美元增长123%；收购Solarcity后组建的能源部门Tesla Energy营收达到2.14亿美元，较去年同期的2270万美元猛增841%；服务及其他业务营收达到1.93亿美元，较去年同期的9830万美元增长196%。

全球最大的私募基金黑石（Blackstone Group），准备携手沙特主权基金，启动一个规模超过1000亿美元基金，投资美国基础设施投资。

据黑石公布的申明，沙特主权财富基金，沙特公共投资基金（PIF）承诺将投入200亿美元资金，成为“锚定投资者”(anchor investor)。

黑石同样将出资200亿美元，再通过杠杆投资等手段，这个专项投资美国公路、机场的专项投资基金规模最终超过1000亿美元。

目前双方协议公布协议是非约束性的备忘录，将在今后协商公布进一步细节。

黑石公布的这个基建“大礼包”，正值美国总统特朗普上台后，首站出访沙特之际。

华尔街见闻此前提及，特朗普与沙特国王萨勒曼签署了价值高达1100亿美元的军售协议，这是美国历史上数额最大的单笔军火交易。 两国在商业投资领域达成2500亿美元的协议。

黑石集团首席执行官Stephen Schwarzman，正是此次美国出访沙特的首席商业之一，出现在利雅得其他华尔街大佬还包括私募股权巨头KKR联合首席执行官Henry Kravis。