Snap公司即将开始进行首次公开募股文件备案，但该公司似乎面临着一个看似简单的数学问题：2016年的营收成本（即用来保持信息服务运行的费用）比4.5亿美元的销售额高出4700万美元。

　　该公司的营收成本主要是指支付给谷歌公司的设备托管服务费，这笔费用如此之高，即使不扣除员工工资、办公室租金或别的成本，2016年Snap并没有从1.58亿用户身上赚到一分钱。

　　本周四，Snap在向证券监管机构提交的IPO招股书中透露，在未来五年内，将向谷歌至少支付20亿美元。

　　但问题的成本方面可能并不像看上去那么严重。该公司的托管成本大致与其他社交媒体公司相差无几。其2016年第四季度每日活跃用户的营收成本为97美分，并不比Facebook的85美分高出多少，而后者2016年最后一个季度的日用户数为12.3亿。

　　此外，虽然2016年度Snap的营收成本高于销售额，但今年该公司将大幅收紧托管成本。尽管开年之初的成本比去年第四季度的收入增加近一倍，但当用户达到1.58亿时，该公司可望实现小幅盈利。

　京东(28.32, 0.15, 0.53%)2月3日递交的美国证交会（SEC）文件显示，美国零售巨头沃尔玛(66.5, -0.20, -0.30%)在去年末期增持了京东股权，截至2016年12月31日，沃尔玛持有12.1%的京东A类普通股。沃尔玛已取代高瓴资本成为京东第三大股东。目前京东最大的股东为腾讯，第二是刘强东。

京东与沃尔玛此前达成战略合作，拿下1号店。京东与沃尔玛此前达成战略合作，拿下1号店。

　　京东集团CEO刘强东持股18.2%，但由于持有大量高投票权的B类股，刘强东仍拥有京东80.9%的投票权。包括B股在内，截至2016年12月31日，沃尔玛总计持有京东10.1%的股权。

　　此前，2016年6月，京东宣布以1亿4495万2250股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%，按当天总市值288亿计算，约14.4亿美元，约合人民币95亿，与沃尔玛达成战略合作，拿下1号店；2016年10月，沃尔玛在其向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新监管文件中披露了增持京东股份的信息，对京东A类股的持股从5.9%升至10.8%，并获得京东董事会观察员资格，分析人士认为，沃尔玛此举是要增强与京东在华的合作。

　　沃尔玛发言人丹-托博莱克（Dan Toporek）曾表示：“进一步投资京东是我们计划的一部分，我们将做一个长期的静态投资者。我们相信这一战略联盟将帮助我们在中国以更快的步伐拓展电子商务业务。”

　　沃尔玛作为实体零售的代表，近年来受电商的冲击，在不断加快线上发展步伐。2016年8月，沃尔玛以约33亿美元的价格收购电商Jet.com；有消息称沃尔玛还计划投资印度最大电商Flipkart，据统计从2011年开始至今，沃尔玛已收购了15家电商公司，包括1号店。在国内，沃尔玛亦于去年10月以5千万美元战略投资了生鲜商超O2O平台新达达；沃尔玛购物广场入驻京东到家平台；沃尔玛旗下山姆会员商店独家入驻京东；沃尔玛全球官方旗舰店也入驻 京东全球购。

　　沃尔玛CEO董明伦曾表示，预计未来5年内全球零售增长的25%将来自中国，沃尔玛需要在中国市场有所作为。

　　沃尔玛对京东的增持可能是其电商全球布局的其中一步。

　　值得注意的是，就在2016年8月，腾讯也曾大幅增持京东，持股比例从2014年5月的17.6%上升至21.25%并拥有京东董事会席位。

社交网络巨头脸书（Facebook(131.29, 0.45, 0.34%)）本周发布靓丽业绩报告，2016年第四季度收入、盈利及用户数量都呈现大幅增长，提振股价再创历史新高。目前脸谱市值已达3822亿美元，位居美股市值榜前五位。

　　回顾2012年5月登陆纳斯达克(5655.89, 19.69, 0.35%)市场以来的近五年，脸书股价经历大起大落，初期一度惨遭腰斩，随后触底反弹，当前股价较发行价累计上涨244%，较上市初期触及的历史最低点上涨645%。眼下这家公司俨然成为华尔街新宠，多数机构看好脸谱未来业务增长前景。

　　广告营收大幅增长

　　财报显示，2016年第四季度脸书收入同比大幅增长53%，达到88亿美元，高于此前预测的85亿美元；季度盈利从前一年的15.6亿美元跃升至35.7亿美元，增幅超过一倍。截至2016年底的过去四个季度，脸书营收实现稳定的持续增长。

　　在传统的假日购物季内，美国零售商在广告领域大举投放资金。作为脸书最大收入来源的广告业务表现突出，上季收入达86.3亿美元，创历史新高，较前一年增长53%。值得一提的是，上季移动广告营收占整个财季广告营收的比例从前一年同期的80%进一步提升至84%。

　　综合来看，2016财年全年脸书实现总营收276.4亿美元，较前一年增长54%，其中来自广告业务的营收为268.85亿美元，较前一年增长57%；全年净利润为102亿美元，同比大幅增长177%。

　　在营收和盈利显著增长的同时，脸书的用户数量也实现2012年上市以来的最强劲增长。去年第四季度，脸书日活跃用户数同比增长18%，达到12亿；月活跃用户增长17%，达到18.6亿。用户的增长大部分来自美国以外地区，如亚太地区等。过去一年里，脸书总计增加了约2.69亿月活跃用户，大约是另一家社交网络平台推特（Twitter(17.78, 0.00, -0.03%)）的全部用户数量总和。

 随着特朗普走马上任，对冲基金大佬Dan Loeb对这位“政坛菜鸟”总统信心满满，称特朗普将“让投资再次伟大”（Make Investing Great Again）。

执掌Third Point LLC的Dan Loeb认为，特朗普政府的减税、减少金融监管和增加基建开支的计划将有利于开展投资。据CNBC，他在周三发布的致投资者信中写道：

这种环境无疑会利好积极投资（active investing）——而积极投资已被认为奄奄一息。

我们相信，短期内将看到美国经济加速增长。选举出这样一位亲商人物来做总统，会唤醒动物精神。

身为积极投资者大佬之一的Dan Loeb表示，从注重货币刺激到侧重于增加私人和企业开支的这种转变将降低不同类型证券之间的关联性，令其配置结果更加分散，比如股票等。

他还称，假如经济和通胀回升，利率有望走高，这将创造出投资机会，比如固定收益和外汇交易的收入有望攀升，金融企业的经营杠杆也可能增加。

尽管美国会不会再次伟大还存在疑问，但有一点可以肯定：规则正在被改写。我们不打算围绕特朗普发的tweets短讯做交易，但我们预计会有越来越多真正的、甚至更好的虚假混乱（fake dislocations）将创造出一些非常有价值的投资机会。 

Third Point LLC，这家资管规模达150亿美元的对冲基金巨头，去年的运气可不怎么好。该基金去年四季度业绩下滑1.1%，全年投资收益率仅6.1%，大幅落后于其1996年以来15.7%的年度平均水平。它的业绩甚至跑输了基准股指——标普500指数去年约上涨12%。

Dan Loeb在信中表示，在特朗普赢得大选之后，他立即调整了基金的持仓，减持企业债和结构性信用债，转向了股票。现在，这只对冲基金对于医疗、科技、工业和金融类股票的仓位规模相近。

根据这封致投资者信，金融股是Third Point仓位调整幅度较大的证券资产之一。金融股在这只对冲基金的总投资中占比11.8%，较11月8日大选当日的4.4%大幅提升。如今，Dan Loeb的关注重点在银行和券商，以及一些日本的敞口。

货币政策的钟摆已经开始远离过去十年的超级宽松，正如财政政策的钟摆已经开始远离财政紧缩和限制因素一样。接力棒现在由美联储传递到了财政部。美国大选是这些政策转变背后的推动力之一。在我们看来，这会利多对利率敏感的金融业。

他认为，他的银行股现在市盈率还不到10倍，未来EPS有望出现“17%-19%的增速”。

在特朗普警告伊朗近期的导弹试验“玩火”之后，美国颁布了新的制裁。国际油价强势反弹，涨逾1%。

当地时间本周五，美国财政部公布对伊朗实行新制裁的名单，制裁对象为13名个人和12个实体，美方认为，部分对象帮助扩散大规模杀伤性武器，另一些与恐怖主义有关。

宣布制裁以前，伊朗外长Mohammad Javad Zarif表示：“伊朗不会为威胁所动，我们的安全来自我国人民。”他还说：“我们永远不会将自己的武器对准其他任何人，除了自卫。”俄新社报道，俄罗斯外交官员此后评论称，美国对伊朗制裁“适得其反”。

美国对伊朗新制裁发布后，美油和布油双双扭转北京时间晚10点的跌势，掉头上行，现均涨逾1%。

梅西百货正在寻找买家，该公司股价今日涨超5％。

纽约邮报报道称，即将离开梅西百货的首席执行官Terry Lundgren愿意考虑出售公司，以避免董事会成员被迫调整。

纽约邮报称，激进投资人Jeffrey Smith的Starboard Value对梅西的表现感到不满。Starboard准备为董事会席位安排一次代理人斗争。

Smith在2015年7月入股梅西百货并公开敦促梅西进行改革，更关注与房产的价值。

梅西百货去年11月宣布以4600万美元向美国第二大商场发展商General Growth Properties Inc出售五间百货公司。

可能的买家包括美国高端百货Northstrone

尽管有自称公司史上业绩最佳的假日购物季助阵，去年第四季度美国电商巨头亚马逊营业收入仍低于市场预期，该司发布的本季盈利预测也不及预期。财报公布后，亚马逊股价大跌3.5%。

亚马逊本周四公布财报显示，截至2016年12月31日的第四财季：

• 每股收益为1.54美元，预期为1.36美元。
• 净利润7.49亿美元，或每股1.54美元，上年同期4.82亿美元，或每股1美元。
• 营业收入437.4亿美元，较预期少9亿多美元，预期为446.8亿美元。
• 备受关注的云服务业务——亚马逊网络服务（AWS）营收增长47%至35.36亿美元，预期为36亿美元。
• 预计下一财季营收为332.5亿至357.5亿美元，市场预期为359.5亿美元。

亚马逊2016年12月表示，2016年末的假期公司全球范围内递送超过10亿件商品，是该司史上表现最佳的购物季。这令市场人士报以很高期望，预期在强劲的假日销售业绩推动下，净销售收入会大幅增长。

而四季度财报显示，亚马逊在新的仓库和视频内容方面大量投入，导致营收增长不及预期。

AWS仍在为亚马逊创造利益，但亚马逊不断增加提供原创视频，增加对全球范围推广会员服务Prime的投入，抵消了AWS业务的正面影响。

 2017年2月1日AMD公布2016年Q4财报，其营收高达 11.1 亿美元，高于去年同期的 9.58 亿美元。虽然仍亏损 5100 万美元，但财务有明显好转迹象，在财报公布后，AMD 股价在盘中交易上涨近 4.5%。

AMD的高管咋说？

AMD公司投资者关系副总裁Laura Graves（对，就是法外狂徒格雷福斯）认为AMD的情况有所好转，在电话会议上表示今天（指2017年2月1日，即AMD公布财报）对于AMD所有股东来说都是一份喜讯。

AMD总裁兼首席执行官Lisa Su博士说，

我们在2016年实现了我们的战略目标，成功执行了我们的产品路线图，重新获得了主要市场的份额，加强了我们的财务基础，并实现了年度收入增长。在进入2017年的时候，我们递出了最强大的高性能计算和图形产品，稳固了10多年的领先地位。

距离翻盘还多远？

由上自下分别为：2016全年（GAAP），2016全年非（GAAP），2016Q4（GAAP），2016Q4（非GAAP）

AMD 的业务在面对英特尔以及NVDIA的夹杀下，在近几年都不甚理想，甚至上一季淨亏损仍有 4.06 亿美元。然而本季在美国通用会计准则下，每股淨亏损仅 0.06 美元，与上季的 0.5 美元及去年 0.8 美元相比，可谓是止血有成。据计算，本季毛利率为 32％，同比成长 2%，基本上是得益于计算和图形部门的收入增加，其中 PC 市场稳定的销售量贡献最大，Polaris 晶片成长近 28％。

从财报数据中很明显的可以看见。 AMD 在整体的图型处理器（GPU）销售上成长近 15%，达 6 亿美元已佔营收过半，而其系统单晶片（Soc）的销售因季节性因素而下降，所以仍有亏损，但已见复甦迹象。

拳头游戏公司（Riot Games）历来是游戏界的常胜将军，其代表作品《英雄联盟》早已跻身全球最火的 PC 游戏，而其直播权也于 1 个月前刚卖出了 3 亿美元的高价。如果你是游戏控，那么你十有八九听说过拳头；如果你不是，那么现在告诉你：在美国商界权威刊物《 Inc.》的眼中，拳头堪称“全球最牛的幕后公司”。

但一年多前，这家最牛的幕后公司却被植入了中国血统。2015 年底，腾讯宣布收购拳头游戏，实现了对后者 100% 的控股。如今，它已经成为腾讯发展战略中不可缺少的一环。除此之外，腾讯还曾于去年 6 月以 90 亿美元的天价完成了对《部落冲突》开发商 Supercell 的收购。当然，这些还只是腾讯在游戏界历年来所有交易中的其中两笔而已。根据已有数据，十年来腾讯总共投资或并购了 30 余家游戏公司。如果没搞错的话，那么腾讯——这家基于微信的全球第二大社交服务商，实际上已经成为世界上规模最大的游戏公司，只不过这重身份现在还不那么惹眼罢了。

从表面上看，社交通讯和游戏是两个风马牛不相及的行业，并且商业模式也大相径庭。但腾讯的独特之处就在于此。该公司为这两个行业建立了一条资源可共享的变现之路。一方面，腾讯可以直接高价出售皮肤、头像、道具等来自游戏的虚拟商品供玩家使用，另一方面，这些虚拟商品还可变身成贴纸等风靡一时的社交用品，供其他用户付费使用。

而这还只是腾讯迈出的第一步。利用游戏资产与社交网络织就的这条发财路，打通娱乐世界的奇经八脉、方方面面，才是腾讯的真正目标。也就是说，腾讯会效法版图庞大、分支众多的商业帝国迪士尼。后者的策略是：以电影，尤其是电影中的角色为圆心，制贩音乐、游戏和各类周边产品，并大力发展度假村和主题乐园等；而前者的办法是：利用游戏资产，助力图书、动漫、音乐和电影事业的发展，直至建立自己的帝国。

史上第二个迪士尼将始于中国，始于一家从文字通讯业起步的公司，这一预判似乎很不合情理，但如果深挖一下腾讯的历史，你就会发现：这一结论不无道理。

2016年对于对冲基金而言恐怕的确不是甜蜜岁月，但即便在一片惨淡中，也有人笑傲江湖。

据LCH Investments NV最新发布的报告，2016年，达里奥的桥水基金为客户赚得近50亿美元，同样传奇的索罗斯和保尔森却惨遭亏损。

报告显示，2016年年度净收益来看，桥水以49亿美元的净收益高居榜首，成为最有利可图的对冲基金；Elliott Associates也有着33亿美元的不错成绩。而索罗斯基金亏损10亿美元，保尔森基金亏损则高达30亿美元。