消息，微软今天发布了2017财年第四财季及全年财报。报告显示，微软第四财季营收为233.17亿美元，比去年同期的206.14亿美元增长13%；净利润为65.13亿美元，比去年同期的31.22亿美元增长109%。微软第四财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价上涨逾2%。

　　第四财季业绩：

　　在截至6月30日的这一财季，微软的净利润为76.65亿美元，每股收益为83美分，这一业绩远好于去年同期。2016财年第四财季，微软的净利润为31.22亿美元，每股收益为39美分。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软第四财季调整后净利润为

　　76.65亿美元，比去年同期的54.83亿美元增长40%，不计入汇率变动的影响为同比增长42%；调整后每股收益为98美分，比去年同期的62美分增长42%，不计入汇率变动的影响为同比增长43%，超出分析师平均预期。财经信息供应商FactSet调查显示，分析师此前预计微软第四财季每股收益为71美分。

　　微软第四财季营收为233.17亿美元，比去年同期的206.14亿美元增长13%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软第四财季调整后营收为247.00亿美元，比去年同期的226.41亿美元增长9%，不计入汇率变动的影响为同比增长10%，这一业绩也超出分析师预期。FactSet调查显示，分析师此前预计微软第四财季营收为243亿美元。

　　微软第四财季总营收成本为84.56亿美元，相比之下去年同期为79.79亿美元。其中，产品营收成本为31.41亿美元，相比之下去年同期为37.76亿美元；服务及其他营收成本为53.15亿美元，相比之下去年同期为42.03亿美元。微软第四财季毛利润为148.61亿美元，相比之下去年同期为126.35亿美元。

　　微软第四财季研发支出为35.14亿美元，高于去年同期的31.46亿美元；销售和营销支出为43.56亿美元，高于去年同期的39.98亿美元；总务和行政支出为13.55亿美元，高于去年同期的13.01亿美元；减值和重组支出为3.06亿美元，去年同期为11.10亿美元。MSFT

　　微软第四财季运营利润为53.30亿美元，比去年同期的30.80美元增长73%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软第四财季调整后运营利润为70.19亿美元，比去年同期的62.17亿美元增长13%，不计入汇率变动的影响为同比增长16%。

　　2017财年第四财季，微软生产力和业务流程部门的营收为84.46亿美元，高于去年同期的69.70亿美元；运营利润为27.54亿美元，低于去年同期的29.89亿美元。微软第四财季智能云部门的营收为74.34亿美元，高于去年同期的67.11亿美元；运营利润为25.01亿美元，高于去年同期的21.80亿美元。微软第四财季更多个人计算业务的营收为88.20亿美元，低于去年同期的89.60亿美元；运营利润为17.64亿美元，高于去年同期的10.48亿美元。微软第四财季企业及其他业务的亏损为13.83亿美元，去年同期为20.27亿美元；运营亏损为16.89亿美元，去年同期的运营亏损为31.37亿美元。

　　在第四财季中，微软通过回购股票和派发股息的方式向股东返还了46亿美元现金。

　　全年业绩：

　　在整个2017财年，微软的营收为899.50亿美元，高于2016财年的853.20亿美元；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软2017财年营收为966.57亿美元，高于2016财年的919.63亿美元。微软2017财年的运营利润为223.26亿美元，高于2016财年的201.82亿美元；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软2017财年运营利润为293.39亿美元，高于2016财年的279.35亿美元。

　　微软2017财年净利润为212.04亿美元，高于2016财年的167.98亿美元；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软2017财年净利润为258.84亿美元，高于2016财年的223.28亿美元。微软2017财年每股摊薄收益为2.71美元，高于2016财年的2.10美元；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），微软2017财年每股摊薄收益为3.31美元，高于2016财年的2.79美元。

阿里巴巴董事局主席马云本周四表示，从4月开始的一财年里，阿里巴巴营收预计将会增长45-48%，因为大量小企业加入阿里巴巴网络社区，寻找销售机会。截止3月底的一财年，阿里巴巴营收达到2299亿元。

　　马云第一次出访非洲，几百名高管前来倾听马云讲话。马云说：“今年我们的营收将会增长45-48%，为别人解决问题是收入增长的主要原因。”

　　讲话时马云还说，与一些年轻企业家交流之后，他正在考虑投资肯尼亚，东非国家的宽带基础设施给他留下了深刻印象。

　　马云说：“网速让我吃惊。”马云在内罗毕大学参加另一个集会时表示，网速比一些发达国家还要快。baba

　　在肯尼亚马云看到一些机会，他会考虑投资，以后会有确切的消息公布。马云称，当地积极扶持企业家创办企业，随行的几十名企业家也有所触动。

苹果本周启动了一个新博客，专注于机器学习项目的研究论文，以及分享该公司在这一领域的新发现。这个名为“苹果机器学习期刊”（APPle Machine Learning Journal）的博客目前还没有太多内容，其中唯一的文章关于如何将合成图像转换为真实图片，从而训练神经网络。

　　苹果通常不会讨论处于研究阶段的项目，因此此举值得关注。苹果贡献并启动了一些重要的开源项目，例如Safari浏览器的引擎WebKit，以及面向iOS、macOS、watchOS和tvOS的编程语言Swift。不过，以人工智能研究论文为主的博客对苹果来说仍是全新的。

　　苹果此举很有趣。首先，这篇研究论文已经发布至arXiv。发布至博客的版本提供了同样的内容，但语言更简单。此外苹果还加入了gif动画，去演示结果。

　　根据这篇论文，苹果已经训练其神经网络去检测头像和照片中的其他对象。不过在训练神经网络的过程中，苹果并未创建庞大的样本图片库。苹果使用了合成图像，并通过滤镜让这些图像看起来更真实。这是一种成本更低、速度更快的方法。

　　其次，苹果在博客中提供了链 接，帮助读者查看苹果相关的空缺职位。很明显，苹果计划利用这一平台去寻找有才能的工程师。

　　第三，许多人认为，苹果在机器学习领域落后于亚马逊和谷歌等公司。苹果在这一方面确实相对低调。而某些消费类产品，例如谷歌语音助手和亚马逊Alexa，也要远好于苹果Siri。

　　不过，在分析设备中照片方面，苹果做的更好。苹果也想要修正外界对该公司的看法。

小盘医药股，一旦某个药品突破了核心的试验数据，并且离药品面向市场时间不久时，在这一段过程中，其股价往往能暴涨10倍甚至更多。机构OPPenheimer最近发现了这样的一支股票。

　　机构Oppenheimer于6月22日首次给予CymaBay Therapeutics（CBAY）跑赢大市的初始评级，目标价为8美元。当时CBAY的股价为5.2美元左右，一个月后其股价暴涨了近50%至上一交易日收盘时的7.37美元每股。然而，在今年2月份CBAY的股价约为2美元每股，其当前的股价相比当时涨幅为260%。

　　本交易日，机构Oppenheimer将CBAY的目标价从8美元升至15美元，这与其昨日的股价相比高100%。

　　CBAY最近的利好来自其7月17日发布的临床数据，其药品seladelpar的进行中的临床2期，低剂量试验的当前结果为正，该药治疗病人的biliary cholangitis病。公司在与FDA分享了相关数据后，已获得FDA批准药品seladelpar的未来6个月的临床试验剂量可从5mg上调至10mg。

　　在该消息利好带动下CBAY股价开始上行，但公司随后宣布将增发1000万股股票，募集资金用于药品seladelpar的研发及公司运营费用，该消息使得其股价下挫。

　　在市场消化了这两条消息后，CBAY股价重新开始上扬，公司随即将增发的股票数额从1000万股增至1300万股，发行价为6.5美元每股。

　　早在6月29日，当CBAY的股价只有5.56美元每股的时候，基金Capital on Demand与其达成协议，前者将购入最高可达2500万美元的CBAY股票。

　　此外，5月15日披露的13F文件显示，基金Baker Bros将其持有的CBAY从31万股增持至141万股。

　　根据2月14日披露的13F文件，基金Baker Bros新增31万股CBAY的仓位。

　　CBAY在5月11日发布的第一财季财报显示，每股亏损0.2美元，好于Capital IQ预期亏损0.26美元；营收为480万美元，好于去年同期的0。

　　其3月份发布的第四财季财报显示，每股亏损0.3美元，好于预期亏损0.28美元。

　　然而，早在2017年1月30日，当CBAY的股价只有1.67美元每股的时候，机构H.C. Wainwright曾将其评级升至买入，目标价为6美元。如果当时有投资者看了这家机构的评级，并执行买入，就获得了差不多300%的投资回报，这一切仅仅发生在4个多月前。

Abercrombie & Fitch Co．瞄准中国的买家，来帮助自己实现复兴计划，其品牌在那里仍享有声望。

　　这家零售业者周四公告称，将于7月26日开始，在阿里巴巴(baba)集团旗下天猫网站上销售旗舰品牌服装，以及Abercrombie品牌童装。作为中国最大消费购物平台的天猫，从2014年就开始销售其面向青少年的Hollister品牌服装。

　　天猫将帮助Abercrombie扩大在中国的客户基础，并不是每个人都有机会到其在中国的10个同名店铺和一个童装店铺购物。对于在美国面临着全行业减速的Abercrombie，这至关重要。

　　天猫服饰总经理刘秀云在公告中表示，Abercrombie是一个标志性的全球品牌，无论在我们的平台上还是在中国国内，消费者都在寻找。ANF

苹果正在与中国的一家动力电池生产商秘密研发汽车动力电池，证实苹果汽车项目不仅仅是软件，还有硬件。苹果可能真的在造车。

　　一个是美国硅谷全球高科技巨头，一个是中国福建的动力电池制造商，苹果与宁德时代新能源科技股份有限公司(下称“宁德时代”，又称“CATL”)正在进行一项基于保密协议的项目合作。据接近这一合作的消息来源告诉第一财经，两者正在动力电池领域进行合作。

　　苹果与宁德时代，这两家企业彼此并不陌生。新能源科技有限公司 (下称“ATL”)是苹果消费类电子产品全球最大的电池供应商。而宁德时代则是由母公司ATL动力电池事业部分拆出来，于2011年独立而成动力电池制造企业。宁德时代创始人曾毓群、总裁黄世霖等众多创业股东都曾经是ATL高管。

　　一个月前，苹果公司CEO库克在苹果全球开发者大会(WWDC)期间对美国媒体透露，苹果公司“正专注于自动(驾驶)系统”，因为“我们认为这是一项非常重要的核心技术，差不多是所有人工智能项目之母。”但他并没有在产品的层面上来谈论苹果的汽车项目。

　　苹果没有对外公布与宁德时代合作的任何消息，而宁德时代方面拒绝对此进行任何回应。赛迪顾问新能源总监吴辉接受第一财经记者采访时称，假如苹果与宁德时代在动力电池上合作，不排除苹果继续造车的可能性，自动驾驶电动车的核心零部件之一就是动力电池 aapl tsla 

亚马逊的iOS应用程序推出了AmazonSpark功能，以便帮助人们更好地发现产品，这标志着亚马逊正式进入了社交媒体领域。

　　AmazonSpark功能目前仅适用于亚马逊在美国的高级付费Prime会员，非会员可以使用SparkFeed，但不能发布或评论。

　　受Instagram的启发，AmazonSpark用户可发表自己心仪产品的故事、创意和图片，其他用户可以评论或送上“smile”(相当于点赞功能)，就像一个Facebook的帖子一样。

　　亚马逊在介绍服务时表示：“无论您是寻找家居装饰的灵感，还是寻求最佳长跑鞋的建议，Spark可以帮助你轻松发现并购买。”

　　AmazonSpark内容类型各种各样，大致与亚马逊平台产品类型一致，并鼓励用户标记帖子中的产品，其他用户可以通过点击图像来购买产品。

　　亚马逊没有立即回应有关进一步评论的请求

摩根大通全球市场分析师Jasslyn Yeo周三（7月19日）表示，美元目前的疲软可能很短暂。而随着通货膨胀回升，美联储预期加息都可能在未来几个月推升美元反弹。

　　此前，由于通胀复苏不及预期，市场普遍预计2018年底之前，美联储只会加息一次。这也大大降低了人们看多美元的热情。

　　因此，一旦通胀出现回升，人们会修正之前的观点，并作出更乐观的预估，这也为美元带来了重估的机会。

　　周二（7月18日），美元指数一度下探至94.463，创下10个月以来的新低。而这主要是受美国共和党在废除奥巴马医改法案的决议最终以失败告终，这也令市场对于特朗普竞选时期主推的“税改”的推行能力产生怀疑。而此前，特朗普的“税改”方案一直被认为是推动美国经济向上的重要催化剂。

　　但一些市场观察家表示，美元走弱有助于提高标准普尔500指数中一些成分股的公司收益，并最终匹配其高企的估值。

　　不过摩根大通的分析师认为海外市场的投资机会可能大于美国本土。Jasslyn Yeo表示，欧洲和日本股市，都有更大的上涨空间。因欧洲经济强劲复苏，未来欧洲公司的盈利水平有望持续上升。而日本则可能得益于日元兑美元贬值，而促进出口的竞争力。

　　而在美国也有不错的投资方向。比如，利率提升的预期将令银行股受益，而放松银行体系金融管制的承诺将推升债券收益率走高。

　　但纯粹从估值角度来看，美国市场的估值较高，相应的不确定性较大。建议投资者关注海外市场相对低估值的投资机会。

美国银行(BAC)（Bank of America）、IBM和Visa(V)等美国企业相继公布了今年第二季度财报。不过，如今却有越来越多的投资者坚持认为，美国股市已经见顶了。他们的观点是：美股牛市已经持续了8年之久，即将“寿终正寝”；美联储削减资产负债表以及加息或令美股经历一段比预期更为艰难的时期；特朗普税改缺乏进展的状况已令美国股市增长势头放缓；从技术面来看，美国股市估值过高。

　　美国股市估值是否真的过高？

　　然而，分析师认为，美国股市目前处于历史高位，主要是因为美国企业盈利处于历史高位。与此同时，全球经济正在改善。

　　那么，美国股市估值是否真的过高呢？众所周知，盈利预期是影响股票价格的重要因素之一。根据摩根大通(JPM)（JP Morgan）的数据，标普500指数的远期市盈率为17.5倍。虽然这一远期市盈率数据略微有点高，但从历史数据来看，仍差强人意。因为标普500指数二十年的远期市盈率平均值为16倍。

　　分析师指出，那些认为科技股估值过高的观点也是不正确的。因为科技股的市盈率仍低于历史平均水平。据悉，科技股目前的远期市盈率为17.9倍。然而，其二十年的远期市盈率平均值为20.8倍。

　　高盛(GS)集团表示：“尽管美国股市的市盈率已从2007年的高位有所扩大，但它们本身并不是风险的来源。尤其是在短期内，如果美国股市的波动性仍保持稳定的话，那么它们就不会成为风险的来源。我们预计，各行业每股收益增长良好的状况可能会助推美国股市再创新高，并有助于降低市盈率。”

　　美股确实存在一些估值过高的股票

　　当然，美国股市中确实存在一些估值过高的股票。以下即是一些例子：

　　目前，苹果(150.6454, 0.57, 0.38%)（Apple）公司的股票的12个月远期市盈率为16倍，录得五年以来的最高水平。也许该公司的股票可能会在今年再涨30%，但分析师认为，该股票存在很大的风险。

　　分析师还指出，更为糟糕的股票是能源股。根据摩根大通的数据，能源股当前的远期市盈率为26.3倍。然而，其二十年的远期市盈率平均值为17.4倍。

　　据FX678观察，目前国际油价徘徊在40美元/桶-45美元/桶之间，远低于分析师在今年早些时候做出的60美元/桶的预估值。这是导致能源股下跌的重要因素。

　　以埃克森美孚(80.375, -0.23, -0.28%)（ExxonMobil）为例，该公司本应在今年第二季度每股盈利99美分。但因国际油价没有上涨，该公司的每股盈利已经降到了85美分。并且，该公司的每股盈利仍在继续走低。

　　牛市并未“寿终正寝”

　　分析师表示，尽管市场上确实存在这些估值过高的股票，但标普500指数本身的远期市盈率只是适度增长。

　　高盛集团称：“只要宏观经济基本面依然支持全球经济增长，全球经济衰退的风险较低。与此同时，全球央行仍保持宽松的货币政策。那么，我们将不会看到牛市的终结。与此同时，全球股市和企业盈利均将处于纪录新高。”

万达旗下美国最大院线AMC娱乐控股公司周二表示，2015年至今年较早时完成的四起并购交易使用的完全是该公司自己的资金，以及来自美国银行(23.9, -0.12, -0.50%)业的贷款。

　　AMC是美国最大的影院连锁，在全球拥有约1000家影院。2012年，万达以26亿美元收购了AMC。但该公司股价周一大跌逾10%。

　　AMC表示，从未在任何一起收购中向万达寻求资助，也从未得到过任何总部位于中国大陆的银行的融资承诺，无论是出于何种目的，包括收购。最近完成的四起收购所使用的资金来自一个美国银团的贷款，以及AMC自己的现金储备。

　　该公司CEO亚当-阿伦（Adam Aron）表示，万达除了在该公司董事会拥有三个席位以外，“并未积极参与AMC的日常运营。”

　　他表示：“AMC是一家总部设在堪萨斯州Leawood的美国公司，由我们在美国和欧洲的管理团队运营。”