美股投资网获悉，家得宝(HD)周二表示，该公司第三财季销售额同比增长超6%，原因是公司新收购的业务起到推动作用，与飓风相关的维修工作以及美国许多地区更好的天气都提振了对家居装修用品的需求。

另外，该零售商还上调了全年展望，以反映其好于预期的业绩。该公司目前预计，包括收购住宅专业贸易分销商SRS Distribution的影响在内，总销售额将增长约4%，此前，该公司预期增长2.5%至3.5%。这一指引包括本财年第53周的业绩，以及SRS约64亿美元的贡献。

该零售商预计，在52周的时间里，可比销售额将下降约2.5%。家得宝此前预测，该行业指标(包括公司网站和开业一年以上的门店)将较上一财年下降3%至4%。

首席财务官Richard McPhail在接受采访时表示，该零售商的预测反映了上一季度更为强劲的业绩。但他表示，消费者仍在推迟购买，因为他们在等待抵押贷款利率和借贷成本下降，并对经济表示谨慎。

“对项目的需求被压抑了，”他表示，“我们的客户告诉我们，他们的生活正在发生变化。有的家庭正在变好。他们正在扩大规模，或者缩小规模。他们需要搬家找工作，也有改建的需求，有的人暂时搁置项目，直到看到更有利的融资环境。所以需求是存在的，问题是，何时才能释放。”

他表示，家得宝的客户继续推迟项目，尽管他们的财务状况良好。该公司约90%的DIY客户拥有自己的住房。

家得宝的销售受到了经济因素的冲击，因为较高的利率减缓了房屋成交量，两年多的高通胀使房主不太愿意主动购买非必需物品和DIY项目。8月，该公司就曾以消费者的不确定性为由，下调了可比销售额的全年预测。

McPhail称，这些动态在最近几个月持续存在。

第三财季，家得宝净利润降至36.5亿美元，上年同期为38.1亿美元，每股收益为3.67美元，上年同期为3.81美元。不过，这一数字仍高于市场预期的3.64美元。

营收则较上年同期的377.1亿美元增长6.6%，至402.2亿美元，分析师预期为393.2亿美元。

该季度整个业务的可比销售额下降了1.3%，但比分析师预期的3.3%的跌幅要好。其中，美国市场的可比销售额下降了1.2%。

这标志着家得宝的可比销售额连续第八个季度出现负增长，尽管这是自一系列下滑开始以来的最小降幅。

消费者到家得宝的门店和网上购物的次数与上年同期持平。平均而言，客户在这些交易中花费了88.65美元，几乎与上年同期的平均水平89.36美元接近。

这些数字不包括收购SRS和新店。家得宝预计本财年(将于明年2月初结束)将开设约12家新店。

McPhail表示，本季度天气对家得宝带来短期益处。他指出，随着温暖干燥的天气延长了夏季，顾客们购买了烤架等户外用品，或为项目购买了油漆。

与飓风“海伦”和“米尔顿”相关的销售贡献了本季度约0.5个百分点的销售增长。客户购买了发电机、电池和胶合板等准备用品，随后还购买了建筑材料等维修用品。

除了天气因素，假日季也推动了家得宝的销售。

乐观展望

尽管家得宝本季度增长不温不火，但一些投资者押注该公司将在不久的将来看到更强劲的销售。

美联储上周宣布了连续第二次降息，这一举措决定了银行对消费者债务的利率——比如抵押贷款利率和房主可能为改造项目提供的贷款。房价居高不下，美国房屋存量的老化继续推动着维修和维护项目。

此外，家得宝还从承包商和屋顶工等家居专业人士领域抢占更多市场份额，以推动销售。今年早些时候，家得宝以182.5亿美元的价格收购了SRS Distribution，这是这家家居装修零售商历史上规模最大的一笔收购。

不过，McPhail补充道，很难预测消费者的心态何时会改变，并推动房屋成交量上升。他还指出，自9月美联储会议以来，抵押贷款利率实际上有所上升。

“好消息是，房屋成交量可能不会再恶化了。房屋成交量下降的最糟糕时期可能已经过去。现在的问题是，‘什么会推动需求释放，什么时候会发生?’”

此外，尽管通胀降温，但家得宝未来一年仍可能面临价格压力。如果新任总统特朗普落实对进口商品，尤其是来自中国的商品征收关税的计划，家得宝将是可能面临成本上升的零售商之一。

McPhail拒绝透露家得宝的商品中有多少来自中国，但他表示其大部分供应来自北美。他指出，墨西哥是“我们的重要商品来源”。

“我们确实从几个亚洲国家采购，所以我们正在密切关注，”他表示，“多年来，我们一直专注于多元化采购，我们将继续评估未来的采购决策。”

包括E.l.f.Beauty首席执行官在内的一些零售业领袖最近表示，由于关税，他们可能不得不提高价格。鞋类制造商Steve Madden表示，明年将减少从中国进口的商品多达45%。

财报公布后，周二美股盘前，家得宝股价涨约2%。截至周一收盘，家得宝股价今年累计上涨约18%，落后于标普500指数约26%的涨幅。

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美股投资网获悉，软银集团(SFTBY)在印度市场的一系列成功上市带动了其两年来最大的季度利润，为其创始人孙正义的新一轮投资提供了更多资金。这家总部位于东京的公司在二季度净利润达到1.18万亿日元(约77亿美元)，相较于去年同时期的净亏损9310亿日元实现了巨大逆转，远超分析师平均预期的2950亿日元净利润。愿景基金的收益达到3730亿日元，得益于DiDi Global Inc(DIDIY)和Coupang(CPNG)等公司价值的提升。

据了解，印度IPO市场的繁荣为愿景基金带来了希望，该基金多年来一直难以获得与其1000多亿美元规模相称的回报。自投资部门成立以来，它从Ola Electric Mobility Ltd.和Brainbees Solutions Ltd.等初创公司的首次亮相中获益匪浅。软银支持的食品配送应用程序Swiggy Ltd.即将进行的13亿美元IPO，认购量超过三倍，进一步印证了软银在印度的“收获季节”。

尽管愿景基金曾连续两年巨额亏损，背负着数百家亏损初创企业的投资，但软银和愿景基金采取了更有针对性的投资方式，专注于生成式人工智能，最近投资的公司包括OpenAI和Perplexity AI Inc.。

Astris Advisory分析师Kirk Boodry指出，第二季度约有一半的收益来自印度IPO带来的上行潜力，如果美国IPO渠道重新开放，可能会出现小幅繁荣，但他们在人工智能方面的计划可能更为重要。

孙正义正准备大举进军人工智能和半导体投资领域，软银积累了巨额现金储备，其除债务以外的资产价值随着芯片子公司Arm Holdings(ARM)的股价飙升。尽管软银股价随着投资者对人工智能能否有效改善人们生活的态度转变而涨跌。该股在 7 月创下历史新高后下跌，但此后有所回升。

值得一提的是，由于利率上调，软银持有的高增长科技初创企业股票价值大幅缩水，孙正义的投资业务被迫陷入长期紧缩时期。如今，部分估值开始回升，推动愿景基金部门的投资收益达到6080亿日元。在过去五个季度中，该部门有四个季度实现盈利。

然而，尽管愿景基金1自成立以来的总收益为226亿美元，但这笔收益在很大程度上被愿景基金2的210亿美元亏损所抵消。本季度日元兑美元汇率回升，带来2890亿日元的收益，因为以美元计价的债务可以更容易地以日元融资。

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美股投资网财经获悉，美国天然气期货周一飙升近10%，此前周末天气预报显示供暖需求上升，分析师也指出可能是空头回补引发了上涨。纽约商品交易所近月天然气合约交割价收涨9.4%，至2.920美元/百万英热，这是自10月3日以来的最高水平，也是自2月21日以来最大的单日百分比涨幅。

天然气类股也跟着上涨，包括Antero Resources (AR)、Comstock Resources (CRK)涨近8%, EQT Corp. (EQT)涨近7%, CNX Resources (CNX)、Range Resources (RRC)涨超4%, Expand Energy (EXE)、Coterra Energy (CTRA)涨超3%。

EBW Analytics分析师Eli Rubin表示，天气变冷的出现“让供暖季节从历史上温和的开始的沉重负担开始减轻”，在上周看跌动能达到枯竭点之后，包括产量暴跌和天气变冷在内的看涨催化剂正在引发人们期待已久的缓解性反弹。

多数分析师预计供应仍将相对较高，但天气降温的前景足以支撑期货价格，至少目前如此。Ritterbusch分析师写道“如果天气是推动价格走高的唯一因素，我们预计今天的大部分涨幅将在本周末之前回落。目前还没有看到比正常趋势更冷的情况。”

在欧洲，随着冬季的到来，风力发电的减少也支撑了天然气价格，这提高了一些欧洲国家的天然气需求。基准的荷兰TTF天然气合约价格也在上涨;根据行业组织欧洲天然气基础设施(Gas Infrastructure Europe)的数据，欧盟的天然气库存水平为93.6%，略高于5年平均水平，但低于去年的水平。

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美股投资网获悉，唐纳德·特朗普(Donald Trump)赢得总统大选后，特斯拉(TSLA)的粉丝们开始重整旗鼓。随着投资者涌入该公司股票，并相信特朗普的第二个任期将给这家埃隆·马斯克(Elon musk)领导的电动汽车制造商带来意外之财，特斯拉股价的攀升似乎势不可挡，。自11月5日大选以来，该股累计上涨逾39%，市值增加逾3,000亿美元。该股周一收涨约9%，至350美元。

市场专业人士指出，特斯拉是一种典型的“动量”股，当投资者情绪向任何一个方向急剧转变时，其收益和损失都会迅速滚雪球。

Interactive Brokers首席策略师史蒂夫•索斯尼克(Steve Sosnick)表示“马斯克把所有赌注都押在了特朗普的胜利上，所以可以理解为什么市场会把特斯拉视为受益者。”“再加上市场喜欢逢低买入、追逐反弹，并经常使用杠杆或期权来实现这一目标，我们看到的涨势便出现了接近荒谬的模式。”

期权交易商押注美元将进一步上涨。3个月看涨期权相对于看跌期权的溢价处于2021年初以来的最高水平，大量合约正预计该股将上涨至450美元及以上。

这将使特斯拉股价有望超过414.50美元的盘中历史高点，该高点在疫情期间创下，当时零售交易员推高了众多热门股价格。部分卖方分析师对这种重新燃起的热情表示欢迎。

Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯表示，特朗普入主白宫将“改变”特斯拉在自动驾驶和人工智能方面的努力，他将特斯拉的目标股价从此前的300美元上调至400美元。他估计“对特斯拉来说，仅仅人工智能和自动驾驶的机会就价值1万亿美元”并维持对该股的买入评级。

在Interactive Brokers的索斯尼克看来，有利的监管环境，无论是一般意义上的，还是专门为马斯克的企业量身打造的，理论上都可以为特斯拉的自动驾驶技术扩张铺平道路。

华尔街的目标价没有跟上该股的走势，目前暗示未来12个月该股将下跌约32%。一些分析人士对这次反弹的幅度表示怀疑，称这可能高估了特斯拉从共和党选举胜利中获得的任何收益。

周一，特斯拉的14天相对强弱指数(衡量看涨和看跌价格势头的指标)收于81。高于70的水平通常被认为是一个技术信号，表明可能很快就会出现下跌。

晨星公司分析师赛斯·戈德斯坦(Seth Goldstein)上周表示，“尽管选举可能带来好处，但特斯拉的股票似乎被高估了。”

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美股投资网获悉，加拿大电商巨头Shopify(SHOP)以及Slack Technologies Inc.创始人共同跟随硅谷著名投资人、美国下一任副总统JD·万斯密友彼得·蒂尔旗下的一家风险投资公司投资步伐，他们共同出资为一家向加拿大人提供信用卡、抵押贷款和储蓄账户的创新型金融科技公司Neo Financial Technologies Inc.提供融资支持。

据了解，Neo Financial正在进行D轮融资，预计将筹集大约3.6亿加元(约2.59亿美元)，Shopify首席执行官托比·鲁特克、Slack创始人斯图尔特·巴特菲尔德、来自加拿大的Thomson家族以及硅谷投资大佬彼得·蒂尔支持的Valar Ventures都参与了投资。

该公司在一份最新声明中表示，最新一轮融资包括高达1.1亿加元的股权融资和2.5亿加元的债务，但未提供具体的估值。

据媒体报道，总部位于加拿大卡尔加里的Neo Financial去年整体营收区间约为7500万加元至1亿加元。“我们需要一种在加拿大追求金牌的文化，而这正是 Neo Financial 团队所拥有的，”Shopify首席执行官鲁特克在声明中表示。

硅谷投资大佬彼得·蒂尔目前的身份不仅是硅谷投资人这么简单，彼得·蒂尔坚定站队特朗普阵营，并且是下一任美国副总统JD·万斯的密友。因此有媒体猜测，彼得·蒂尔很可能将成为硅谷与华盛顿之间的沟通桥梁。

特朗普明年1月上台后，根据特朗普总统选举演讲透露出的政策框架，他领导下的美国政府大概率将重点推动美国在人工智能、量子计算、核聚变以及航空航天等最前沿科技创新领域加速发展。特朗普本人还表示，他会将大部分支持最前沿科技发展的政策制定计划将交给副总统JD·万斯。

有分析人士表示，鉴于彼得·蒂尔未来在特朗普政府中的重要地位，使他在科技行业政策支持方针以及监管方面具有影响力，与蒂尔及旗下的风险投资公司进行合作，可能使加拿大电商巨头Shopify在未来与美国的国际政策沟通中获得一定程度支持和帮助。

与彼得·蒂尔的合作还有可能让Neo Financial和Shopify在美国市场开拓方面获得一定的便利，尤其是考虑到美国的政策走向和蒂尔本人的关系网络。Shopify的全球电商平台加上Neo Financial提供的金融科技服务，可以将这种创新向更大规模的市场扩展，甚至影响到美国及全球客户群体，尤其是在Shopify客户群体庞大的背景下，这一合作可能会在未来形成跨境的金融服务生态系统，借助彼得·蒂尔的政商两界影响力开拓更大的市场。

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美股投资网获悉，Shopify(SHOP)第三季度营收超过分析师预期，这表明随着消费继续从线下转向线上，这家加拿大电子商务公司的增长势头正在增强。

数据显示，Shopify营收增长约26%，至21.6亿美元，高于分析师平均预期的21.2亿美元，这也是这家电子商务公司连续第六个季度营收增幅超过25%(不包括物流)。

展望第四季度，该公司预测营收将增长25-29%左右，而分析师预期为23%。

财报公布后，该股周二美股盘前涨逾14%。截至周一收盘，该股今年以来已累计上涨约23%。

为了促进增长，Shopify总裁Harley Finkelstein一直在大力投资营销，即使这样做会影响利润率。

在多年来主要针对小企业后，Shopify如今也一直在吸引玩具反斗城等大公司客户。Shopify认为，与依赖现有的小公司相比，大型零售商产生的订单量将帮助它更快地增长。

第三季度，该公司商品交易总额(GMV)达到697亿美元，同比增长24%，超过了华尔街预期的678亿美元。

另外，Shopify还通过提供从创建网站到运送产品的各种工具，使企业能够建立和运营在线商店。今年，该公司通过整合基于人工智能的功能，完善了自家的服务。

该公司于6月推出了人工智能助手Sidekick，向平台上更广泛的商家提供销售报告、客户行为数据，并帮助执行设置折扣代码等任务。

Finkelstein表示，该公司帮助中小型企业建立在线商店，预计随着至关重要的假日购物季的临近，商家将继续依赖其工具。

不过，Shopify放弃了建立物流业务的计划，该业务本可以通过向现有客户销售更多服务来帮助其发展。

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美股投资网获悉，2025财年第二财季(截至2024年9月30日)Arm Holdings(ARM)实现营收8.44亿美元，同比增长5%。GAAP 毛利润8.12亿美元；non-GAAP毛利润8.20亿美元，对应non-GAAP 毛利率97.2%，与上一财年同期大致齐平。对于PC市场50%市占率目标是否维持，ARM仍维持对windows arm增长的预测；在云计算市场有产品化推进且乐观，手机市场本季度有明显进展（价因子和中国安卓市场表现较好）。ARM表示，中长期来看，云计算市场份额和费率是ARM估值的重要新增变量，本季度云市场客户已开始使用相关产品。

Q&A

Q1: 你是否真的取消了高通的许可？如果没有取消，与高通的诉讼是否会对费用端和授权确认产生影响？

A1: ARM只是发了一封取消架构许可的通知信，但实际上并没有取消与高通的许可，并且双方的诉讼正在进行之中，目前还不能透露太多进展情况。

此外，就目前而言，ARM认为与高通的诉讼对其收入费用可能不会有任何影响，虽然诉讼正在进行，但短期来看对ARM的业绩可能不会产生影响，不过长期仍需要持续跟踪诉讼进展。

Q2: 能否增加本财年积压订单的预计？

A2: ARM的Pass表达相对着眼于现状，提到其产品在各种行情下都有需求，特别是在推进阶段，像终端边缘端(如PC、手机等)运行小型语言模型有计算资源需求，还强调了css许可证数量是主要驱动力。

Jason则直接回答订单可能不会大幅增加，核心原因是下一季度左右会有交付里程碑的确认，这会消耗一些订单，虽然晚些时候可能会有大型交易达成推动订单增长，但这不是最主要的驱动因素，还是应关注其他方面的增长。

另外，许可业务方面，目前已经有39个客户，距离50个客户的目标空间似乎不多，但实际上多数客户可转向ata，且使用ata的客户可能基于此开发更多芯片，有助于未来提升业绩。

综合来看，ARM在引导大家关注其长期的发展情况。

Q3: 连续两个季度下调LTE增速预期且肉体中v9占比相较上季度停滞不前的原因是什么？

A3: 对于连续两个季度下调LTE增速预期且肉体中v9占比相较上季度停滞不前的情况，Has给出了解释。

首先，他对v9在25的采用率占比相对满意，但认为不能用单个季度这么高频的指标去看待。

在v9、v7、v8时代，专利费率是固定的，但到了v9状态，专利费用费率会上升，核心原因一是可以做到基于价值的定价，即不是基于固定用量而是基于效率提升来定价；二是css(计算子系统)的过渡，其价格可能比v9的价格再翻一倍。

Q4: 如何看待CFS计算子系统和智能手机的采用？未来是否能达到50%的份额预期？

A4: ARM认为能够占领CFS计算子系统和智能手机50%的份额，没有改变长期计划或指引。

对于v9组合增长的问题，他们将占比视角拉到年度来看，Jason补充提到vivo渗透率没有提升与手机端出货相关，本季度智能手机增长更快的是高端和低端终端市场，而这个市场目前还没有v9，未来可能会出现从高端手机向终端手机渗透的瀑布式增长，推动v9渗透率加速上升。

此外，在中国市场，到明年左右，所有安卓版本都会升到v9并进入终端市场，这也是ARM认为v9目标不需要调整的原因，可见ARM对这方面的长期信心比较足。

Q5: PC市场50%的市占率目标是否仍维持？

A5: ARM仍然维持对windows arm增长的预测，在云计算市场有很多产品化的推进并且保持乐观，在PC市场维持了长期的信心。

在手机市场，本季度有比较明显的进展，特别是价因子和中国安卓市场的表现较好。

从中长期维度看，ARM在云计算市场的市场份额以及向用户收取的费用是两个重要变量，可喜的是云市场中的客户已经开始使用相关产品。

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美股投资网获悉，有分析师指出，苹果(AAPL)的首款自研5G调制解调器可能是高通(QCOM)面临的最大风险。

据悉，供应链分析师郭明錤预测，2025年苹果5G芯片的出货量将达到3500万至4000万，而2026年和2027年的出货量将分别快速增长到9000万至1.1亿和1.6亿至1.8亿。郭明錤此前透露，苹果计划在2025年推出两款配备自研5G调制解调器的iPhone，包括第四代iPhone SE和全新的超薄iPhone 17。

目前，苹果销售的所有iPhone均配备高通调制解调器用于蜂窝连接，但随着自研5G芯片的推出，苹果有望逐步减少对高通的依赖。苹果与高通的5G调制解调器供应协议已延长至2026年，这为苹果自家5G调制解调器的研发和部署提供了充足的时间。这一策略转变预示着苹果在关键技术领域的进一步垂直整合，以及对未来产品线的更多控制权。

数据显示，来自苹果的收入占高通总收入的约20%。分析师表示“从2026财年到2028财年，苹果将逐步用自研的产品取代高通的5G调制解调器。如果苹果每年能替换15%，将对高通造成超过10亿美元的年收入影响。”

分析师补充称“苹果向自研5G调制解调器的过渡可能对高通的增长构成重大调整。在我看来，高通的股价还没有完全反映出失去苹果这个客户的潜在风险。”分析师重申了对高通的“卖出”评级。

另一位分析师表示，苹果自研5G调制解调器是高通股价被低估的主要原因。数据显示，高通目前的预期市盈率约为15倍，而行业中位数约为25倍。分析师表示，来自苹果的营收压力正在抑制高通的估值，并将对高通的评级下调至“卖出”。

不过，该分析师也认为，高通的多元化战略是一个亮点，而市场尚未充分认识到这一点。分析师表示“许多投资者似乎忽略了高通还有其他客户和其他一些有意义的收入增长渠道，比如汽车业务。”

高通上周公布的财报显示，在截至9月底的2024财年第四财季，高通当季营收同比增长18.7%至102.4亿美元，好于市场预期的99.6亿美元;净利润同比增长96%至29.2亿美元，好于市场预期的27.6亿美元;调整后的每股收益为2.69美元，好于市场预期的2.56美元。

高通当季营收增速继续提升，主要受益于手机、汽车及IoT等业务的全面回暖。与手机相关的销售额增长了12%至61亿美元，略高于分析师平均预期的60亿美元;汽车芯片营收增长了68%，达到8.99亿美元，分析师预期为8.16亿美元;互联设备芯片的营收为16.8亿美元，高于15.5亿美元的分析师平均预期。

展望未来，高通预计2025财年第一财季营收为105亿-113亿美元，好于市场预期的105.5亿美元;预计调整后的每股收益为2.89-3.05美元，好于市场预期的2.81美元。

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近日，来自香港的一家企业软件解决方案服务提供商惠程科技(WCT)成功登陆纳斯达克市场。该公司的上市之路十分漫长，早在2023年9月便已在SEC(美国证券交易委员会)秘密提交了招股书，历时一年有余才顺利上市。

本次IPO中，惠程科技拟以每股4美元发售200万股，其中包括110万股新股、90万股老股，总计募资800万美元。上市后公司股价连续多日上涨，截至11月11日收盘为8.98美元，较一个月前的发行价涨幅已达到124%。

招股书显示，惠程科技的IPO前投资者包括Ocean Serene(占已发行股本总额的4.5%)、Paramount Fortune(持股3.5%)和Prestige Leader(持股3%)。

从业绩来看，公司2023财年营收、净利都实现了双位数增长，不失为一家“小而美”的香港本地SaaS服务商。但值得注意的是，美股市场并不乏同样身处SaaS赛道的中概股，而目前惠程科技市盈率(TTM)已达到203.67，远超同类个股估值。

惠程科技基本面究竟有什么看点?这还要从其招股书中探寻。

订阅服务增长强劲 整体业绩表现亮眼

公开资料显示，惠程科技来自香港，是一家专注于企业软件解决方案服务的高端供应商。该公司核心业务涵盖定制软件解决方案的设计与实施、云端SaaS平台的构建与运营及白标软件的个性化定制与深度开发。凭借其深厚的技术实力与行业经验，惠程科技致力于为全球客户提供高效、安全、可定制的软件服务解决方案。

从收入结构来看，公司业务可分为三个板块一是根据客户需求量身定制的软件解决方案销售，该板块以其高度的灵活性和针对性赢得了市场的广泛认可;二是白标软件的开发与授权，通过为合作伙伴提供品牌化、可定制的软件产品，助力其快速进入市场并扩大业务规模;三是基于SaaS平台的订阅服务，这一模式不仅为客户提供了便捷的软件使用方式，也确保了公司稳定的收入来源。

财务数据显示，截至12月31日的2023财年，公司收入额约为249万美元，较去年同期的167万美元同比增长49%;净利润为93.76万美元，较去年同期的78.06万美元同比增长20%。公司方面表示，这一增长主要是由于定制软件解决方案收入增加115.5%，订阅服务收入增加363.4%，部分被白标软件销售收入减少50.1%所抵消。

2022财年和2023财年，定制软件解决方案收入分别占总收入的约50.3%和72.8%，全年获得的客户订单从2022年的18个增长至2023年的46个;白标软件收入占比从2022年的45.9%下降至15.4%，订阅服务收入占比从3.8%增长至11.8%，后者的平均合同金额从去年同期的约2756美元增长至8999美元。

美股投资网了解到，2023财年，主要包括无形资产摊销、分包成本、IT人员成本和服务器租金在内的收入成本为54.76万美元，同比增长55.2%，略微超过收入增幅，主要由于从第三方购买的ERP系统及其维护成本的无形资产摊销增加。

2022财年和2023财年，毛利率分别为营业收入的78.9%和78.0%。截至2023年12月31日，公司经营活动产生的净现金为79.72万美元。

由于业务规模较小，公司业绩在很大程度上依赖少数几位大客户。2022财年，两家客户分别占公司总收入的45.9%和12.2%，三家客户分别占应收账款总额的69.9%、14.6%和11.3%;2023财年，仍有一家客户占应收账款总额的11.8%。

招股书显示，惠程科技定制软件业务的客户主要为来自不同垂直服务领域的中小企业，如零售商、电子商务、餐饮、食品和饮料、营销机构、房地产机构、教育机构、保险机构或物流。

截至招股书发布日，公司已经交付了64个网站和基于网站的应用项目及61个移动应用程序开发项目，功能包括计费、业务管理、虚拟办公、即时通讯、电话会议和VoIP、预订和票务、电子商务和商业智能等。

聚焦中小企业客户，SaaS云平台低价抢占市场份额

纵观公司基本面，云服务或将成为惠程科技的最大亮点之一。2023财年，公司云订阅服务的收入占比从3.8%快速增长至11.8%，成为收入增长最快的板块。

根据招股书披露，惠程科技于2020年推出了专有的基于云的SaaS ERP软件平台MR.CLOUD，旨在为中小企业客户提供易于使用、价格合理、全面且用户友好的ERP软件解决方案。Mr.CLOUD具有多模块、多租户、可扩展的特点，支持在网页端、iOS和Android端进行操作。

美股投资网了解到，与甲骨文等行业头部公司相比，MR. CLOUD具有明显的价格优势，如甲骨文的云ERP平台成本约为100万港元，SAP SE的SAP ERP成本约为300万至400万港元，而惠程科技的ERP产品价格不到10万港元，且提供14天的试用期。

MR.CLOUD整合了人力资源管理、项目管理、电子邮件营销自动化、财务会计管理、报价发票管理、库存管理、群传、客户关系管理(CRM)、销售管理和文件管理等十大模块。目前公司的研发工作主要集中于Mr.CLOUD平台的扩展与完善，未来有望贡献更多业绩增量。

近年来，我国企业级SaaS产业虽然增速有所下降，但整体市场规模仍稳步增长。据中国信通院统计，2023年我国SaaS市场规模达581亿元，增速约为23.1%。

随着机器学习和人工智能等技术的采用，技术变革正为SaaS市场的众多参与者提供了新的增长机会。同时，行业也面临着获客成本高、缺乏普遍评估标准、数据安全和隐私问题等诸多挑战。

增长天花板受限或成未来发展隐忧

作为一家主要为中小企业提供服务的SaaS、PaaS服务商，惠程科技的业务既受到电子商务与在线支付快速发展的推动，也受益于中小企业向自动化、数字化转型的需求及环境可持续发展政策带来的无纸化需求。

随着香港经济环境持续回暖，惠程科技的业绩也出现上升势头。数据显示，2024年上半年，新成立的香港本地公司总数为6.67万间;截至6月底，根据《公司条例》注册的香港本地公司总数达144.09万间，创下历史新高。

凭借其独特的地理优势、开放的市场环境和优越的营商政策，香港将持续吸引大量企业和国际资金涌入。然而，业务局限于香港一地，惠程科技未来的增长天花板并不算高，或将成为市场投资者担忧的因素。

对此，公司在招股书中表示，未来计划通过战略收购和合作伙伴关系扩展在新加坡、澳大利亚的业务，并计划最终将业务和客户群扩展到美国，但目前并未确定或参与有关任何潜在目标的任何实质性讨论。

另一方面，公司正在拓展与网络营销相关的IT业务，包括搜索引擎优化(SEO)、电邮营销、社交媒体营销和内容营销，为此公司已研发了移动会员、购物网站、POS支付等功能模块。

可以看出，得益于云服务业务的快速发展，惠程科技已取得亮眼业绩，但受限于较小的业务规模，公司未来仍将面临相当多不确定性。同时，公司身处的SasS赛道目前融资热度已大不如前，这也削弱了公司潜在的估值增长空间。

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1. 11月11日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.37%，纳指期货涨0.31%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.41%，英国富时100指数涨0.87%，法国CAC40指数涨1.17%，欧洲斯托克50指数涨1.21%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.68%，报69.20美元/桶。布伦特原油跌1.48%，报72.78美元/桶。

市场消息

美国10月CPI本周来袭，通胀回落最后阶段料进展艰难。美国10月份通胀预计将突显出，缓解价格压力的道路在接近美联储目标的最后阶段并不平坦。美国10月CPI数据将于本周三公布。市场目前预计，美国10月核心CPI的同比、环比增幅可能与9月持平;10月整体CPI可能连续第四个月环比上涨0.2%，而同比涨幅预计将自3月以来首次加速。美国10月PPI数据将于周四公布，该数据可能在9月出现停滞后有所回升。与此同时，将于周五公布的零售销售数据可能再次出现可观增长。美联储理事沃勒周二将在一个银行业会议上发表讲话，之后美联储将公布最新的高级贷款官员意见调查。鲍威尔将于本周晚些时候出席一个会议并发表讲话。

大选风险消退，美国股市命运再次取决于企业业绩。随着特朗普在美国总统大选中获胜，投资者的注意力重新转向经济增长，企业业绩将成为美国股市的最大推动力之一。根据彭博行业研究汇编的数据，随着第三季度财报季进入尾声，标准普尔 500 指数成分股公司的利润增长了 8.4%，是预期增幅的两倍。多只重磅科技股将于本周放榜，投资者比较关注的包括家得宝(HD)。家得宝将在周二美股盘前公布第三季度财报。市场普遍预计，家得宝第三季度销售额为392.4亿美元，每股收益为3.64美元。此外，还有西方石油(OXY)、迪士尼(DIS)、腾讯音乐(TME)、阿里巴巴(BABA)、京东(JD)、哔哩哔哩(BILI)及网易(NTES)等也将公布业绩。

美联储卡什卡利大规模驱逐非法移民将导致部分企业陷入混乱，不清楚对通胀的影响。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周日表示，美国大规模驱逐非法移民出境可能会对一些企业造成干扰，同时还不清楚移民劳动力外流将如何影响通胀。卡什卡利中表示 “如果你只是假设人们在工作——无论是在农场还是在工厂工作——而这些企业现在失去了员工，那可能会造成一些混乱。”前总统特朗普在上周结束的竞选中承诺驱逐数百万非法移民。“我并不完全清楚这会带来什么影响，”他补充道。“最终，商界、国会和行政部门将共同商讨如何进行调整。”与此同时，美联储上周四一如预期将基准利率下调25个基点至4.5%至4.75%。

特朗普或推动金融新浪潮，小摩将迎接“有影响力”的前两年。摩根大通私人银行董事总经理斯蒂芬·格雷策(Stefan Gratzer)表示，如果在税收、放松管制和加密货币方面做出政策改变，唐纳德·特朗普第二任期的头两年可能会“相当有影响力”。摩根大通瑞士机构财富管理主管格雷策(Gratzer)在上周日在科威特举行的一次会议上说，“特朗普的政策中一个真正与众不同的地方是关于加密货币，所以让我们看看它会如何发展，”“这可能是全新的，没有人知道这将意味着什么。现在有很多关于放松管制的讨论，这显然对我们这样的银行有利，但我们需要再看看。”

比特币首次突破8万美元!10万美元目标不远了。加密货币延续涨势，比特币有史以来首次突破8万美元。截至发稿，比特币将新高刷至8.14万美元，以太坊突破3200美元，全球加密货币市值突破2.9万亿美元。随着投资者继续消化唐纳德·特朗普赢得第二个总统任期的影响，小型代币出现了更大的波动。截至周日，瑞波币飙升11%，与Cardano挂钩的去中心化金融代币飙升 40%。狗狗币和柴犬币分别飙升17%和31%。“加密货币即将进入黄金时代，”Galaxy Digital表示。“特朗普承诺要让美国成为世界加密货币之都，他的高层团队充满了加密货币的坚定支持者……他的团队、家人和捐助者都支持加密货币，这增加了特朗普兑现竞选时对该行业承诺的可能性。”美股盘前，加密货币概念股飙涨，Coinbase(COIN)、嘉楠科技(CAN)、Mara Holdings(MARA)涨超15%，Microstrategy(MSTR)、Riot Platforms(RIOT)涨超10%。

个股消息

特朗普胜选“带飞”特斯拉(TSLA)股价，对冲基金空头大亏损。自从特朗普赢得大选以来，由于马斯克在美国大选中的突出表现，坚持做空特斯拉的对冲基金已经损失了数十亿美元。根据S3 Partners编制的数据测算，在上周选举日至上周五收盘期间做空特斯拉的对冲基金账面损失至少52亿美元。追踪500多家对冲基金头寸的Hazeltree提供的另一份数据显示，随着许多同行在过去4个月解除了对特斯拉的空头押注，亏损的空头数量规模也在缩减;这一头寸的调整与马斯克在7月13日支持特朗普的时间一致。马斯克已经成为特朗普最大的亿万富翁粉丝。美股盘前，特斯拉继续涨超6%。

苹果(AAPL)自研5G芯片最快2025年亮相，高通(QCOM)将遭重创?有分析师指出，苹果的首款自研5G调制解调器可能是高通面临的最大风险。据悉，供应链分析师郭明錤预测，2025年苹果5G芯片的出货量将达到3500万至4000万，而2026年和2027年的出货量将分别快速增长到9000万至1.1亿和1.6亿至1.8亿。郭明錤此前透露，苹果计划在2025年推出两款配备自研5G调制解调器的iPhone，包括第四代iPhone SE和全新的超薄iPhone 17。目前，苹果销售的所有iPhone均配备高通调制解调器用于蜂窝连接，但随着自研5G芯片的推出，苹果有望逐步减少对高通的依赖。

积极投入中国市场!传丰田(TM)计划到2030年在中国生产至少250万辆汽车。据三位知情人士，丰田的目标是到2030年在中国每年生产至少250万辆汽车，并希望在2030年前将产量提高到300万辆，不过该公司尚未确立正式目标。这一改革将使丰田在中国的销售和生产业务更紧密地结合在一起，并让当地高管在发展中拥有更大的自由度。这一此前从未被报道过的计划，代表着这家全球销量最高的汽车制造商在全球最大汽车市场的战略转向，突显出该公司夺回近年来被比亚迪及其他本土企业所抢走业务的雄心。丰田的战略与其他全球汽车制造商形成鲜明对比，包括日本汽车制造商，它们要么缩减规模，要么退出中国。

悄悄追赶特斯拉!用户忠诚度高，本田(HMC)电动车销售迅猛增长。在截至9月30日的三个月里，本田汽车售出了大约1.3万辆中型电动SUV Prologues。虽然该车型仍然低于特斯拉的Model Y(最畅销的电动SUV)的市场份额，但Prologue在美国电动汽车中排名第五。这款车型赢得了一波对电动汽车好奇的司机，他们一直在等待他们喜欢的汽车品牌推出一款价格合理的特斯拉替代品。在美国，三分之二的本田SUV车主将自己的车换成了另一辆本田。在残酷的汽车制造和销售行业，这种像iPhone用户一样的忠诚度是很少见的，它使这家汽车制造商的第一款电动汽车迅速削弱了特斯拉的霸主地位。

重要经济数据和事件预告

次日00:00美国10月纽约联储1年通胀预期(%)。

待定 2024年财富全球论坛举办。

业绩预告

周二早间雅乐科技(YALA)

周二盘前阿斯利康(AZN)、Shopify(SHOP)、Sea(SE)、家得宝(HD)、泰森食品(TSN)、腾讯音乐(TME)、再鼎医药(ZLAB)、老虎证券(TIGR)、虎牙(HUYA)、搜狐(SOHU)

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