美国视频流媒体服务提供商Netflix(133.26, 0.37, 0.28%)今天公布财报称，该公司2016财年第四季度营收为24.78亿美元，高于去年同期的18.23亿美元；净利润为6670万美元，比去年同期的4320万美元增长55%。Netflix季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大幅上涨8%以上。

　　在截至2016年12月31日的这一财季，Netflix的净利润为6670万美元，高于去年同期的4320万美元；每股收益为15美分，高于去年同期的10美分，超出分析师此前预期。财经信息供应商FactSet调查显示，分析师平均预期Netflix第四季度每股收益为13美分。

　　Netflix第四季度营收为24.78亿美元，高于去年同期的18.23亿美元，也超出分析师预期。FactSet调查显示，分析师平均预期Netflix第四季度营收为24.7亿美元。其中，Netflix第四季度总流播放服务营收为23.51亿美元，高于去年同期的16.72亿美元。

　　Netflix第四季度运营利润为1.54亿美元，高于去年同期的6000万美元；运营利润率为6.2%，高于去年同期的3.3%。Netflix第四季度EBITDA（即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利）为2.12亿美元，高于去年同期的1.11亿美元。

　　与此同时，Netflix第四季度全球新增流播放服务用户人数为705万人，高于去年同期的559万人和该公司此前预期的520万人。其中，美国新增用户人数为193万人，超出该公司此前预期的145万人以及去年同期的156万人；国际新增用户人数为512万人，超出该公司此前预期的375万人以及去年同期的404万人。

政府应该无条件发钱给所有人——不管是穷是富，不管就业失业，这一激进观点在欧洲正缓慢而稳步地获得支持。是的，你没听错：每月固定的生活费，没有任何附加条件。

　　法国执政党社会党总统候选人位置的7名竞争者中有两人表示，假如当选，将向所有法国成年人定期发放适量津贴。芬兰已开始了一项有限的试验，美国等地也在开展其他试验。

　　有人把这种政策称为“全民收入”，也叫“全民基本收入”或者“基本收入”。至少自19世纪中叶起，这种理念就开始以各种形式出现。在理性辩论的边缘徘徊了几十年后，它在2016年变得更加主流。瑞士就每月2500美元左右的基本收入举行了一场公投，结果遭否决。

　　支持该理念的团体“基本收入地球网络”的创始人菲利普·范帕里伊斯说：“这是不可思议的一年，有关基本收入的讨论比之前整个人类历史上出现的还多。”

　　随着自动化系统和机器越来越多地替代人类，法国到2025年将流失300万个工作岗位。前教育部长伯努瓦·阿蒙说，他也在积极竞选法国总统，并承诺将逐步引入无条件的全员津贴。他表示，随着工作岗位越来越少，适量定期发放且有保障的收入将使人们不再担心未来，可以把更多时间留给家庭、需要帮助的人以及自己。

　　这还能鼓励人们敢于承担风险，创业并尝试新的活动，而不用担心失去福利。

　　另一位支持该理念的社会党总统候选人竞争者是让-吕克·贝纳米亚。与阿蒙一样，这位欧洲议会前议员认为，根本不要指望经济会重新繁荣，且所有人都有工作。

华尔街传奇基金经理、绿光资本创始人David Einhorn刚刚发布了最新的致投资者信，在这封覆盖了2016年投资业绩的信中，Einhorn也阐述了其针对特朗普当选的投资逻辑。

他在信中写道，自从大选日以来，市场似乎改变了宏观经济展望，并且相应地对很多公司的前景也进行了重估。“这种看法的转变，对于我们的风格来说是有利的。尽管我们的净风险敞口仍处于低位且黄金持仓下滑，当季则取得了很好的业绩。”

Einhorn在信中披露，2016年四季度绿光资本实现4.5%的收益，去年全年收益达到8.4%。从绿光资本1996年成立算起，累计收益达到2090%，年化收益达到16.1%。

关于特朗普担任美国总统对市场意味着什么，Einhorn在信中这样看：

我们认为，在大衰退之后的宽松货币政策有利于华尔街，但是却不利于实体经济。

特朗普有让这些政策反转的可能，这将有利于实体经济，不利于华尔街。

Einhorn认为，特朗普将焦点放在经济增长和就业上，而美国当前失业率已经低至5%，未来劳动力的紧缩会成为新的问题：

特朗普的主要经济政策目标似乎是就业，为了达到目标，他提出了企业减税、基建支出、军事支出以及反移民和贸易保护主义政策。

假设他能够实施这些政策，经济增长将会加速，但是鉴于当前美国失业率已经低于5%，市场将出现劳动力紧缩。

不仅如此，Einhorn认为，特朗普的政策将很容易推升通胀，从而迫使美联储更快加息，很有可能引发新的经济问题。

最终，薪资的增长可能会成为企业盈利的拖累，而更高的通胀也会迫使美联储大幅加息，从而可能导致下一场衰退来临。

在这种情况下，Einhorn认为投资策略应该是这样的：

• 做多低市盈率、税务支出较多的美国价值股。Einhorn认为，对于承担较大税务负担且盈利仍然健康的公司来说，特朗普提出的减税计划将让它们受益，包括AMERCO、CC、Dillard’s以及DSW等。
• 做多苹果。苹果在海外持有2000亿美元现金，将海外现金汇回美国以及税务改革，将有利于苹果公司。
• 做空“泡沫企业”。这些企业没有盈利，因而也无法受益于税改。此外，随着经济增长加速，在无需为少数没有盈利的增长型股票支付高昂价格的情况下，投资者也能找到增长点。
• 做空石油裂解企业。Einhorn认为，基本面对于石油裂解企业来说仍然不利，愿意给持续亏钱的油井提供资金的投资者开始消失，但是特朗普对油企加大开采的支持却可能导致更多的不当投资。
• 做空卡特彼勒，以及在大选后走高的类似工业周期股。信中提到，投资者认为卡特彼勒将受益于美国基建支出，因而大举买入该公司股票。尽管卡特彼勒的机械在基建中的确会用到，但是这只是其业务的很小一部分，其业务最主要是面向矿业和能源企业。“一代人才遇到一次的铁矿开发繁荣期刚刚结束，而水平钻井也意味着在钻井平台更少的情况下原油产出也可以更多。”

最后，Einhorn还提到，他们会持续持有黄金，这是因为：

我们认为，特朗普并没有核心的政策信仰，在他认为合适的时候就可能会改变主意。这将会导致政治经济不确定性增加，稳定性减少。

在大选之后，金价条件反射式下跌，因为投资者认为短期利率抬升将有利于美元，不利于金价。

不过我们认为，最终这些因素将支撑金价：经济、地缘政治以及政策不确定性更大，财政赤字更大，以及通胀问题都对金价构成支撑。

尽管承认可能需要5至10年才能在大众市场普及，但Facebook CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）仍然坚定看好虚拟现实的前景。

　　由于扎克伯格今天在ZeniMax诉Oculus窃取其商业机密案中出庭作证，使得媒体获得了难得的机会，了解该公司在虚拟现实领域的发展计划。Oculus已于2014年3月被Facebook收购，所以该案原告向Facebook索赔20亿美元。

　　本案核心在于，ZeniMax起诉其前员工、Oculus CTO约翰·卡麦克（John Carmack）窃取该公司机密信息，并由此开发了Oculus的核心技术。

　　扎克伯格在法庭上表示，该公司可能在未来10年投资30多亿美元，将虚拟现实带给数亿用户使用。

　　扎克伯格之前已经对虚拟现实展开了大举投资。他还在证词中表示，时任Oculus CEO的布伦丹·艾里布（Brendan Iribe）曾经在收购谈判中要价40亿美元。但双方最终达成20亿美元的交易，外加7亿美元员工保留奖励和3亿美元绩效奖励。

英镑成功吸引了市场的关注。在英国首相Theresa May就英国欧洲关系进行了表态后，英镑/美元大涨2.9%，涨幅创下至少八年新高。欧美股市今日下跌。美国国债今日上涨。而美债收益率和美元的下跌帮助推升金价至两周新高。

英国首相Theresa May今日公开发言称，英国不会寻求欧盟的部分成员国身份，不应当“半退半留”，不会延长在欧盟单一市场的成员国身份。

同时，May还首次表明将推动最终退欧协议在议会进行投票，且将寻求与欧盟达成贸易协议。

股市

在经历了长周末后，在本周第一个交易日，美股市场依然低迷。

标普500指数收跌0.30%，报2267.89点，其中金融板块下跌2.28%，创7个月来最大单日跌幅。道指收跌0.30%，报19826.77点。纳指收跌0.63%，报5538.73点。

有恐慌指数之称的CBOE VIx指数一度大涨5.8%，至11.88。

欧洲Stoxx 600指数下跌0.2%，英镑的上涨令英国股市今日下跌。英国FTSE 100指数下跌1.5%。

外汇

英镑/美元今日升值2.9％，至1.2397，创下2008年以来最大单日涨幅。

如果一个半导体的贸易战发生在中国，AMD公司将失去了大量的收入，市场占有率和盈利能力，和股价将会缩水，提供了一个机会卖空的机会。

AMD将会比其主要竞争对手，英特尔和英伟达NVIDIA伤害更为严重，因为AMD其收入的28%来自中国，如果美国收紧与中国贸易控制，AMD公司的两个中国合资企业可能会削减收入。投行JP摩根大通认为，intel 和 NVDA大量海外现金会因为特朗普减税政策而获利。

特朗普的任命纳瓦罗和提勒森对贸易冲突带来煽风点火的影响。特朗普贸易顾问是采取的位置显著限制中国投资在美半导体公司。中国政府通过融资的扩展其国内半导体生产能力。

下图为2015全球半导体市场份额

目前，中美贸易战争尚未体现在AMD价格上，AMD已经两天持续大跌。从高位下跌20%，熊市走势出现。未来将将一步下跌。

声明：我们并不持有AMD任何仓位

自动驾驶的三个部分

首先，Shashua 博士将自动驾驶分为了三个主要组成部分：Sensing, Mapping, Driving Policy。

1. Sensing：指车辆所搭载的一切感知设备，包括摄像头，激光雷达，毫米波雷达等等。所有这些传感器所收集到的信息，都将被传输到高性能电脑当中并加以分析，从而帮助车辆了解其所处的周边环境。

2. Mapping：指高精度地图，其意义在于帮助车辆在整个路径规划中精确定位。由于自动驾驶所要求的定位精度极高（10cm），GPS 系统已完全无法满足，且完全自动驾驶需要高精度地图覆盖尽可能多的地域并可以做到实时更新。所以，地图数据的收集与扩展就变得尤为重要。

3. Driving Policy：指驾驶逻辑或策略，此概念来源于机器人学，具体是指计算机在获得了周边环境的感知信息之后，如何对其做出应对。在驾驶环境中就是如何能够让计算机像人一样在面对不同路况时能够做出相应的判断。目前大热的人工智能与深度学习也是为了要更好地解决这个问题。

详解 Mobileye 自动驾驶路线：合作、结盟是必经之路

在这三个部分当中，Mobileye 目前都已经有所涉及。传感器方面，Mobileye 的 EyeQ 系统已经是摄像头领域的视觉处理标杆。截止目前，EyeQ 芯片的出货量已经达到了 1,500 万。

在地图方面，去年 CES 上，Mobileye 发布了其基于摄像头的地图定位技术 REM（Road Experience Management）——通过摄像头捕捉路面上的标识以辅助定位。由于目前大部分车辆都已经配备了前置摄像头，因此 REM 可以利用这些现有的摄像头辅助定位。

更方便的是，REM 还可以通过这些车辆前置摄像头来获取更多全新的地图信息，并通过上传云端持续对地图数据库做出更新。

由于摄像头所捕捉到的地图数据为 2D，数据尺寸较 3D 高精度地图要小了很多（一般只有 10Kb/km），因此更利于向云端的传输。这就使得高精度地图的收集与普及变得更加便宜高效。在今年德尔福的自动驾驶演示车上，REM 技术也得到了应用，具体请查看我们之前的体验文章。

到 2018 年前，REM 技术将开始陆续通过整合到现有的 EyeQ 芯片当中，届时将会有两百万上路车辆搭载 REM 技术，共同捕捉新的地图数据。

不过在这里，需要特别引入一个「冗余」（Redundancy）的概念：目前对于主机厂和 Tier 1 来说，任何自动驾驶的感知与定位功能都不能够由单一传感器或者技术来完成，因为任何传感器都会有自己的局限性。

当某一个传感器因为天气或者光线等特殊原因无法良好工作时，需要有其他的传感器或者备选方案来保证车辆行驶的安全。

因此尽管 REM 的技术有着成本低，普及容易，数据尺寸小等优点，在主机厂的实际产品中，它也不可能完全独揽定位的任务。出于「冗余」的考虑，激光雷达和 3D 高精度地图还是会被引入到解决方案当中，与 REM 共同配合完成定位。在之前我与 Shashua 博士的交谈当中，他自己也提到了这一点。

可以看出，合作才是推动地图与定位技术发展的关键。于是，Mobileye 也开始和其他图商走到了一起：

Here：将 REM 算法整合到 Here 的 HD Live Map 系统当中，帮助 Here 完善并丰富其高精度地图数据。

Zenrin：共同组建覆盖全日本高速公路的高精度地图数据，在 2018 年之前与亚洲 OEM 合作完成 L3 级自动驾驶的研发。

Mobileye 在地图领域内的最终目标，是联合各大车厂、图商一起构建一个覆盖全球的高精度地图体系。与和单一整车厂的一般合作不同，这个体系需要多个整车厂、供应商、图商组成共同的联盟才能够达成。

目前，Mobileye 正在和各方沟通组建世界地图的具体细节（包括技术，商业，数据归属等等层面）。

Shashua 认为，这个体系一旦达成，将会成为自动驾驶行业发展的转折点，因为这样的联盟能够避免竞争，最大化发挥资源及数据整合的优势。

Snapchat联合创始人埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）和鲍比·墨菲（Bobby Murphy）希望效仿Facebook的做法，在公司上市后依然保持管理层的控制权。

　　在Facebook上市之前，当时28岁的马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）采取了一系列行动，确保他在公司上市后依然能够保留多数控制权。Facebook 2012年提交的监管文件显示，该公司部分最强势的股东将他们的投票权转移给扎克伯格——尽管他只持有Facebook 28.2%的股权，但获得了56.9%的投票权，从而巩固了他在Facebook的绝对领导地位。

　　扎克伯格去年又进一步巩固自己的权力，促使董事会批准了一种新的股票，使之在出售多数股票后依然可以保留公司控制权。

　　如今，另外一位有抱负的年轻CEO似乎也希望效仿扎克伯格的做法。科技公司创始人通常都希望保留自己对公司的控制权，而阅后即焚照片分享服务Snapchat母公司Snap也不例外。据报道，该公司计划于今年上市，而且两位创始人虽然只拥有45%的股权，但却会借助IPO中发行的一种没有附带投票权的新型股票获得超过70%的投票权

美股“特朗普行情”仍未有歇脚之意，开年以来在科技蓝筹股的带动下，美股纳斯达克综合指数持续刷新历史高点。分析师预计，利好财报有望支撑美国股市在年初继续走高，但投资者需警惕特朗普正式上任后市场行情出现调整。

　　FANG大放异彩

　　步入2017年以来，美股科技板块表现活跃。上周美股三大股指中，纳斯达克综合指数表现最好，全周累计涨幅接近1%。截至上周五收盘，纳指在今年内已经实现九连涨，累计涨幅达到3.5%，并将历史高点推升至5584点。

　　科技蓝筹股成为近期美股市场领涨助力。被华尔街称为“FANG”（脸谱、亚马逊、奈飞和谷歌四家公司首字母合写）的投资组合大放异彩。脸谱2017年内已累计上涨11%，创美国大选结束以来新高；亚马逊上涨9%；奈飞上涨8%，过去三个月累计涨幅接近30%，当前股价创历史新高；谷歌母公司Alphabet年内上涨4.7%，重回去年10月底的历史高位附近。

　　此前两年，FANG组合一直受到投资者热捧。2015年四家公司平均涨幅达到83%，2016年平均涨幅达到12%。

　　华尔街机构继续看好科技蓝筹的前景。券商雷蒙德詹姆斯公司上周五将脸谱股票评级从“好与大市”进一步上调至“强烈看涨”。分析师预计去年第四季度社交网络平台广告开支增长强劲，脸谱广告收入增速可能达到35%，维持对该公司每股160美元的目标价预期。截至上周五收盘，脸谱股价收于128美元。

　　德意志银行将奈飞评级上调至“持有”，预期该公司上季度的业绩将好于预期。德银分析师表示，奈飞拥有具有吸引力的业务模式。

　　奈飞将于本周公布业绩，预期去年第四季度每股盈利同比增长30%，收入有望达到24.7亿美元，同比增长35%。在过去十个季度中，奈飞有八个季度的盈利表现都好于预期。

　　美股首季仍有上涨空间

　　上周包括美国银行、摩根大通等在内的大型金融机构开始发布业绩，揭开新一轮美股财报季序幕。其中，美国银行去年第四季度盈利大增43%，好于市场预期，摩根大通去年第四季度盈利增长24%，同样好于预期。

　　本周除了高盛、摩根士丹利、花旗等金融企业外，奈飞、IBM等科技板块龙头公司也将发布业绩。华尔街分析师认为，利好业绩有望为股指进一步上涨提供支撑。FactSet高级分析师布特斯表示，分析师平均预期今年第一季度标普500企业盈利同比增长3.2%，但根据过去几个季度的实际表现超预期程度看，标普500实际盈利增速有望达到6.1%。

　　但也有分析师提醒称，特朗普当选后市场的乐观情绪一直保持高涨，股市表现已经计入大部分特朗普的经济刺激预期，但没有计入潜在的贸易战和实际措施实施进展不及预期等不利因素，投资者需警惕股市回调。

　　花旗集团北美首席经济学家威廉姆·李表示，特朗普拟实施的一些政策，包括税制改革和基建开支等，给经济带来的“净刺激”很可能显著低于市场预期。当前市场反应已经计入了未来四年特朗普的政策预期，而一旦预期无法实现，市场向好的趋势也很难维持。

　　高盛股票策略师大卫·考斯汀表示，对特朗普政府税制改革的预期有望推动标普500指数到第一季度末升至2400点。但投资者对减税措施的实际实施可能过于乐观了，预计有关财政赤字的讨论将从3月份开始，巨额赤字将给特朗普财政刺激计划的实施带来限制。预计到2017年底标普500指数可能跌至2300点。

最近，专注于挖掘专利二十年的 PatentYogi 披露了 Google 最近提交的一个 专利 ，内容主要为自动驾驶车辆自动前往乘客所在地接客并将其送至目的地，注意，整个过程车辆都是处于全自动模式的。

自动驾驶车辆接送客的难点在于，并非所有的位置都适合乘客上下车，或者能够让车辆安全停靠，况且自动驾驶车辆目前尚无法像人类驾驶员一样随心所欲去到任何地方。

另一方面，建筑障碍、交通管制和限速等道路状况都可能导致自动驾驶车辆无法顺利接到乘客或让其安全下车。

Google 的专利宣称能解决这一问题。当车辆接到乘客所在地的位置信息后，集中式调度系统将基于乘客所在位置，向车辆提供一组建议的地点，可供车辆停靠等待乘客上车（包括拼车乘客）、中途停靠让乘客下车办事、终点落客等。

Google 表示该专利增加了自动驾驶车辆服务的“可用性、安全性和有用性”。

该专利中涉及到的集中式调试系统将由 Google Maps 提供地图信息，包括道路、建筑、高地、消防栓、施工区域、实时交通状况等。这些信息有多种来源，诸如政府机构、付费服务、手工录入、自动驾驶车辆实时收集等。