美股投资网获悉，英国竞争和市场管理局(CMA)决定不对亚马逊(AMZN)与人工智能初创公司Anthropic的合作进行深入调查，因为该合作未引起显著的竞争问题，且Anthropic在英国的营业额和市场份额均未达到英国并购法规的调查门槛。

英国的反垄断监管机构——竞争和市场管理局(CMA)在周五宣布，亚马逊与人工智能初创公司Anthropic的合作关系，连同亚马逊对Anthropic的40亿美元投资，不会受到进一步的调查。CMA认为，Anthropic在英国的营业额未超过7000万英镑，且双方在英国市场的合计份额未超过25%，因此不符合英国并购法规的调查条件。

亚马逊对CMA的决定表示欢迎，并强调此次合作不涉及竞争问题。尽管CMA在8月已开始对这项交易进行初步调查，但最终决定不采取进一步行动。此外，CMA仍在对谷歌与Anthropic的合作进行调查。

对此，Anthropic强调其作为独立公司的立场，并指出与亚马逊等公司的战略和投资关系不会影响其公司治理的独立性或与其他公司合作的自由。

Anthropic由前OpenAI高管达里奥·阿莫迪和丹妮拉·阿莫迪共同创立，已从多家科技巨头获得投资。此前，亚马逊在3月宣布对Anthropic额外投资27.5亿美元，使其总投资额达到40亿美元，这是继对电动汽车制造商Rivian投资13亿美元之后，亚马逊最大的一笔外部投资。

Anthropic目前正在进行融资谈判，目标是达到400亿美元的公司估值。该公司最近还推出了面向大型企业的生成式AI聊天机器人Claude的新版本。

值得一提的是，全球反垄断监管机构越来越关注小型行业初创企业与大型科技公司之间的交易。此前，CMA表示，微软与法国人工智能初创公司Mistral AI之间的类似交易也不符合调查条件。

据了解，今年3月，微软同意向AI初创公司Inflection AI支付6.5亿美元，用于获得其AI软件的授权。此外，微软还宣布聘用Inflection AI的联合创始人Mustafa Suleyman和Karén Simonyan，以及该公司的大部分员工。

业内人士当时称，微软的行为相当于低价、变向吞并Inflection AI。而CMA认为，Inflection AI在英国聊天机器人和AI工具市场的份额也很小。与竞争对手不同，Inflection AI无法显著增长或维持其聊天机器人用户。

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美光科技公司(MU)周三收盘后公布了第四财季财报，受到积极反响，盘后股价上涨约 12%。该公司营收和每股收益均超过预期，这被视为一个重大转折点，此前该公司股价从 52 周高点下跌了 40% 以上，人们对内存上升周期缩短的担忧也已浮现。这些业绩加上大幅超出预期的乐观指引，似乎缓解了这些担忧。

让我们首先快速回顾一下结果

第四季度营收为 77.5 亿美元，比去年同期高出 1 亿美元，同比增长 93%，每股收益为 1.18 美元，比去年同期高出 0.07 美元，远高于美光 2023 年第四季度的 -1.07 美元。

预计 2025 年第一季度营收中值为 87 亿美元，每股收益为 1.74 美元，这也超出了预期，且较 2024 年第一季度有较大改善。

美光将强劲的业绩归功于高带宽内存 (HBM) 和数据中心 NAND 销售的强劲增长。

这份报告发布得正是时候，因为分析师们一直在大幅削减目标价并下调股票评级，因为他们担心在内存上升周期应该全面展开的时候，消费者内存需求可能会减弱。

上周，分析师指出美光值得强力买入。这是基于对 DRAM 和 NAND 需求多年上升趋势的预期、数据中心应用的高利润 HBM 的增长以及提供有利风险回报状况的低估值。

1.美光是否预计 2025 财年消费级 DRAM 和 NAND 需求将保持疲软，还是出货量将有所改善？

2.HBM3E 是否开始对收入产生重大影响？它将如何影响 2025 财年的底线和利润率？

3.尽管销量不确定，平均销售价格(ASP)是否继续改善？

分析师们原本预计这些问题的答案是悲观的，而本文则预计答案是乐观的。看来，这一轮多头赢了。正如预期的那样，HBM 和数据中心 NAND 出货量在第四季度领先，但 2025 年第一季度的指引出人意料地乐观，无视无数分析师的降级。美光的第一季度指引超出预期，表明数据中心 HBM 和 NAND 的增长足以抵消消费者 NAND 和 DRAM 需求的任何疲软，这进一步表明对人工智能基础设施的需求依然强劲。

事实上，美光表示，第四季度 NAND 收入创下纪录，企业级 SSD 销售额首次在一个季度内超过 10 亿美元。随着消费级内存库存的清空，2025 年下半年美光所有产品的出货量和平均售价可能会再次增加，这将带来创纪录的收益和持续的利润率增长。平均售价似乎保持坚挺，因为本季度毛利率飙升至 36.5%，环比增长超过 800 个基点，随着 HBM 在 2025 财年成为收入组合中更重要的一部分，我们将看到这个数字只会增加。该公司 39.5% 的中点毛利率指导就是证据。

尽管该公司为扩大已售出的 HBM3E 产能而进行了大规模资本支出，但该公司仍产生了 3.23 亿美元的自由现金流。随着资本支出正常化和内存周期真正进入全面发展阶段，我们将看到自由现金流大幅增加。美光应该能够回购大量股票，就像它在上一个上升周期中所做的那样。通常，我并不是股票回购的狂热粉丝，但对于像美光这样的周期性公司来说，在经济形势好的时候花钱回购至少更有意义，因为可以预见到经济何时会变坏。

总体而言，这份报告似乎表明，许多对内存上涨周期缩短的担忧似乎是没有根据的。数据中心对 DRAM 和 NAND 的需求依然强劲，尽管消费者需求仍然有些低迷。预计随着库存清空，这种情况也会逆转。利润率扩大、第一季度收入和收益预计大幅增长以及强劲的企业需求表明，这一周期和美光 股票仍有很大上涨空间。尽管消费级内存需求有所疲软，但随着整体上升周期的持续，预计这种疲软将是暂时的。美光的股价仍保持有利的估值，利润率扩张以及营收和利润增长仍在继续上升。NAND 企业需求和 HBM 需求强劲，随着消费者库存的清空，这将提振该公司。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑刘家殷。

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美股投资网财经获悉，DirecTV和Dish已同意合并，美国最大的付费电视提供商将因此诞生。根据交易条款，DirecTV将以1美元的名义对价加上Dish约97.5亿美元的债务，从其所有者回声星通信(SATS)手中收购Dish。声明显示，这笔交易的前提是Dish的债券持有人同意对该公司至少15.68亿美元的债务本金进行减值。待监管部门批准后，该交易预计将于2025年第四季度完成。

DirecTV由AT&T Inc.(T)及其合资伙伴TPG Inc.(TPG)所有。根据周一的交易，TPG将以76亿美元现金交易从AT&T手中收购其尚未持有的 DirecTV 70% 的股份。

二十年来，DirecTV和Dish一直在断断续续地考虑合并。尽管美国监管机构在2002年提起诉讼，阻止了此前的合并尝试，但自那以来，电视行业的格局发生了巨大变化。20年前，卫星供应商把电视带到了没有有线电视的农村地区。如今，这些地区中的许多地区都可以接入宽带互联网，不再像以前那样依赖卫星电视。

与此同时，奈飞(NFLX)和亚马逊(AMZN)旗下Prime Video等流行流媒体服务的兴起，蚕食了付费电视行业的收入，数千万消费者取消了他们的服务。

DirecTV首席执行官比尔·莫罗(Bill Morrow)表示，DirecTV和Dish的合并“不是会不会合并的问题，只是时间的问题”。合并后的公司将在与程序员的谈判中获得更大的优势，从而帮助这些公司生存下来。

莫罗在接受采访时表示:“我们希望利用自己的影响力告诉程序员:我们是唯一一家专注于视频的纯游戏实体，与内容无关，所以让我们为消费者提供你们无法提供的服务。”

DirecTV和Dish现在都提供复制传统有线电视或卫星电视套餐的在线电视套餐。截至2023年底，DirecTV估计拥有1130万用户。由亿万富翁查理·厄根(Charlie Ergen)控制的Dish公司在8月份的一次电话会议上表示，该公司第二季度拥有610万卫星用户和200万Sling TV在线服务用户。

DirecTV和Dish的合并有可能产生每年至少10亿美元的成本协同效应。合并后的公司将被称为DirecTV，但将继续销售Dish TV和Sling TV品牌。它将由莫罗领导。

根据周一的声明，TPG Angelo Gordon及其部分联合投资者以及DirecTV已同意向回声星通信提供25亿美元融资，为2024年11月到期的Dish债务提供全额再融资。

PJT Partners Inc.担任DirecTV的首席财务顾问，巴克莱担任TPG的首席财务顾问。摩根大通担任Dish的首席财务顾问，而美国银行、Evercore Inc.、LionTree Advisors和摩根士丹利也为DirecTV和TPG提供财务建议。

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美股投资网获悉，西南航空公司(LUV)正面临严峻挑战，计划在周四公布战略计划以恢复业务并提升利润率至疫情前水平。这家低成本航空公司曾创下连续47年盈利的纪录，但受到波音飞机交付延迟、国内航空业运力过剩和疫情后出行模式变化的影响，盈利能力大幅下降。尽管旅行需求旺盛，西南航空在过去20个月中多次下调前景，股价在过去三年下跌约40%，预计2024年利润将大幅下降。

面对维权投资者埃利奥特投资管理公司的压力，要求罢免西南航空首席执行官鲍勃·乔丹 (Bob Jordan)，并更换董事会中三分之二的成员，埃利奥特公司指责这些管理层成员的不当决策导致了西南航空业绩的下滑。据悉，埃利奥特投资管理公司计划最早在下周召开特别股东大会，推动管理层变革。尽管西南航空对埃利奥特做出了一些让步，但公司支持首席执行官乔丹，认为他是实施业务转型和改善财务业绩的合适人选。因此，西南航空现在必须采取行动。

西南航空已公布初步改革细节，包括改用指定座位和提供额外腿部空间的座位以吸引高端旅客，并计划开通夜间航班。然而，该公司尚未量化这些措施的收入增长，且新的客舱布局需要获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准。

西南航空的营业利润率已从2019年的13%以上下降到今年上半年的0.2%，公司需要找到新的高利润收入来源。在周四的投资者会议前，西南航空告诉员工需要改变网络以适应疫情后商务旅行模式的变化。此外，西南航空削减了往返亚特兰大的航班，并要求数百名员工搬迁。

分析师指出，国内市场机票供应过剩导致票价下跌，西南航空需要进一步削减航班。整个行业的产能过剩影响了美国所有航空公司的盈利，但收入来源更加多元化的航空公司表现更好。比如阿拉斯加航空(ALK)、达美航空(DAL)以及美联航(UAL)。

除此之外，波音的问题对西南航空尤为关键，因为该公司运营着全波音机队。由于波音的安全危机，西南航空预计今年将只接收20架飞机，不到原计划的四分之一。这些延误导致人员过剩，并迫使其推迟退役老旧飞机，增加了运营成本。此外，波音MAX 7飞机(MAX 飞机的最小版本)的认证延迟迫使西南航空运营座位更多的MAX 8飞机，这对于一些市场来说过大，导致员工人数增加。

前航空公司高管罗伯特·曼恩表示，西南航空处于进退两难的境地，需要解决波音问题并改善运营效率。

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美股投资网获悉，继高通(QCOM)、博通(AVGO)之后，有消息称Arm(ARM)也有意收购英特尔(INTC)资产，不过，这一提议遭到了后者的拒绝。

据一位知情人士透露，Arm曾与英特尔公司接洽，希望收购这家陷入困境的芯片制造商的产品部门，但被告知该业务不可出售。

知情人士表示，在高层调查中，Arm没有对英特尔的制造业务表示兴趣。据了解，目前英特尔有两个主要部门一个是销售PC、服务器和网络设备芯片的产品组，另一个是运营工厂的部门。

Arm和英特尔的代表拒绝置评。

英特尔曾是全球最大的芯片制造商，自今年业务迅速恶化以来，该公司已成为收购猜测的目标。该公司上个月发布了一份灾难性的盈利报告，使其股价陷入数十年来最严重的暴跌，并正在裁员1.5万人以节省资金。该公司还缩减了工厂扩张计划，并停止了长期以来珍视的派息。

作为其扭转颓势努力的一部分，英特尔正在将芯片产品部门与其制造业务分离。此举旨在吸引外部客户和投资者，但也为公司分拆奠定了基础——上个月的报道称，英特尔已经考虑过这一点。

软银集团持有多数股权的Arm，其大部分收入来自智能手机芯片设计。但首席执行官Rene Haas一直试图扩大其在该行业之外的影响力。其中包括进军PC和服务器领域，在这一领域，其芯片设计正与英特尔展开竞争。尽管英特尔不再拥有曾经拥有的技术优势，但该公司仍然在这些市场占据主导地位。

与英特尔的合并将有助于扩大Arm的业务范围，并启动销售更多自家产品的举措。该公司目前将技术和设计授权给客户，然后由客户将其转化为完整的组件。该公司的客户包括亚马逊(AMZN)、高通和三星电子(SSNLF)等科技领域的知名企业。

在Haas的领导下，该公司已朝着提供完全成型产品的方向发展，这可能会使其与授权商竞争。

就目前而言，Arm的营收只有英特尔的一小部分，但自去年IPO以来，其估值飙升，目前已超过1560亿美元。投资者认为该公司是人工智能支出热潮的受益者，尤其是在该公司进一步进军数据中心芯片的情况下。Arm还得到了软银的支持，后者持有该公司88%的股份，这可能会给该公司带来额外的财务影响力。

相比之下，英特尔今年的市值已经缩水了一半以上，目前的市值为1,023亿美元。但该公司还有其他选择需要考虑。据报道，阿波罗全球(APO)提出对该公司进行投资。该公司最近几天表示，愿意投入高达50亿美元，这标志着对首席执行官Pat Gelsinger的信任投票。

英特尔还计划将其在半导体制造商Altera Corp.的部分股份出售给私募股权投资者。这家芯片制造商于2015年收购了该业务，去年将其从英特尔的业务中分离出来，目标是将其上市。过去一周，高通、博通收购英特尔的猜测提振了英特尔的股价。

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1. 9月26日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.46%，标普500指数期货涨0.84%，纳指期货涨1.52%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.25%，英国富时100指数涨0.14%，法国CAC40指数涨1.61%，欧洲斯托克50指数涨1.84%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.60%，报67.88美元/桶。布伦特原油跌2.37%，报71.17美元/桶。

市场消息

美债市场陷入“沉默”，交易员静待鲍威尔讲话。美联储多位官员包括鲍威尔、柯林斯、库格勒、鲍曼、威廉姆斯、巴尔与库克将陆续发表讲话，这可能决定美联储是否在 11 月份再次大幅降息，交易员们暂停了美国国债的交易。此前美联储以50BP开启降息周期，市场不断定价今年剩余降息幅度。作为美联储会议后的第一周，官员们的言论或许能否为市场解惑一二。货币市场对美联储在下次会议上降息 25 个基点和 50 个基点的分歧很大，本周早些时候，美国消费者信心数据创三年来最大降幅，市场对美联储降息的预期上升。交易员预计，到年底美联储将降息三次，每次 25 个基点。

“数据雷”发布!美国GDP或被大幅下修。周四20:30，美国将公布第二季度实际GDP年化季率终值，同一时间公布的还有美国第二季度实际个人消费支出季率终值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 、美国8月耐用品订单月率以及美国至9月21日当周初请失业金人数等一系列重要数据。投资者现在担忧，周四晚间公布的GDP修正值可能抹去本届美国政府的大部分所谓经济增长。为什么呢?金融博客零对冲调侃道“因为你不可能纯粹出于政治原因月复一月地把数字操纵得更高，而最终又不承认事实，把一切都大幅调低。”根据对主要GDP来源数据的修正，高盛预计过去一年的GDP增长率将下调0.3-0.4%。

美国大选前全球并购规模增长14%，但谨慎情绪促使美国并购步伐放缓。交易撮合者们似乎正准备迎接第四季度全球并购活动的放缓趋势，因为各公司在美国2024总统大选前推迟了追求大型目标的日程，分析人士表示这只是并购市场暂时的挫折，预计明年将出现明显反弹。Dealogic统计数据显示，截至9月25日的第三季度，2024年全球范围宣布的并购交易总额高达8468亿美元，同比增长14%。其中，美国并购交易额下降8%，至3380亿美元，股票市场波动、监管审查严格以及高利率对并购活动造成抑制。但是，北美以外地区的并购交易似乎变得更加活跃，亚太地区在一些大型交易的推动下并购交易规模飙升54%，达到2730亿美元。

贝莱德即使盈利预期小幅下滑，股市估值仍有支撑。贝莱德基础股票欧洲、中东和非洲地区首席投资官朱厄尔(Helen Jewell)表示，全球企业对今年剩余时间的盈利预期似乎较为乐观，不过股市目前或许也能够消化盈利预期轻微下调的影响。朱厄尔表示，对2024年的利润预测已被“推迟”到下半年，“如果这一预测开始小幅下滑，我不会感到惊讶。”她表示，这并不一定意味着市场会下跌，理由是估值“并不高得离谱”，并补充道，“盈利可能下滑，但市盈率将小幅上升，以平抑这种预期。”尽管对经济可能衰退和消费者需求减弱的担忧令企业盈利前景黯淡，但股市今年仍出现反弹。

金价再创新高!小摩、瑞银齐唱多涨势将延续至2025年。黄金期货周三小幅走高，收涨0.16%，报2681.3美元/盎司，再创历史新高。与此同时，至少有两家大型银行预计金价将继续上涨至明年，原因是大量资金重新流入黄金ETF，且市场预计包括美联储在内的央行将进一步降息。摩根大通分析师表示，过去两年，来自中国和各国央行的强劲实物需求支撑了金价，“但在即将到来的美联储降息周期中，投资者资金流动，尤其是以散户为重点的ETF的建立，将是金价进一步持续上涨的关键”。瑞银分析师也认为，尽管金价今年屡创新高，但“在未来6-12个月仍有较大上涨空间”。

重要经济数据和事件预告

埃森哲(ACN)第四季度营收和利润双双超预期，未来增长前景乐观。埃森哲第四季度净利润达到16.8亿美元，折合每股收益2.66美元，较去年同期的13.7亿美元，或每股2.15美元显著增长。在剔除一次性项目后，调整后的每股收益为2.79美元，略超FactSet调查分析师预期的2.78美元。营收方面，公司实现了5%的同比增长，达到164.1亿美元，同样超出了FactSet分析师预期的163.7亿美元。展望未来，埃森哲预计新财年的营收将增长3%至6%，该财年将于9月1日开始。2025财年的盈利预计将增长10%至13%，每股收益预计为12.55美元至12.91美元，与当前分析师预测的12.82美元基本一致，显示出公司对未来增长的乐观态度。

AI浪潮引爆存储需求!美光科技(MU)Q4业绩、指引超预期。得益于对人工智能(AI)设备的强劲需求，美光科技(MU)于美东时间周三美股盘后公布了超预期的第四季度业绩及指引。数据显示，在截至2024年8月29日的2024财年第四季度，美光科技营收同比增长93%，至77.5亿美元，好于市场预期的76.6亿美元;不计某些项目的每股收益为1.18美元，也好于市场预期的1.12美元。美光科技预测2025财年第一季度营收将达到87亿美元左右，轻松超出市场预期的83.2亿美元;扣除某些项目后的每股收益约为1.74美元，而市场预期为1.52美元。这一乐观前景是美光正受益于人工智能支出热潮的最新迹象。

股价触及历史新高!Meta(META)发布重磅新品AR眼镜原型、更便宜的VR头显。Meta推出了它的第一副增强现实(AR)眼镜Orion，这种设备可以显示数字和现实世界的结合视图。此外，Meta还发布了多模态大语言模型和最新款虚拟现实(VR)头显设备Quest 3S。消息公布后，Meta股价短线走高2.2%至575.77美元，创下历史新高;最后周三收盘涨幅收窄至0.88%，报568.31美元。

迪士尼(DIS)上线“付费共享”功能，启动新一轮裁员计划。继竞争对手奈飞成功推出“付费共享”计划后，迪士尼(DIS)对Disney+流媒体服务也发起了对密码共享行为的打击。Disney+在今年夏季在几个地区进行了测试后，已在美国、加拿大、欧洲、哥斯达黎加、危地马拉和亚太地区推出了额外付费共享功能。此举旨在从那些基本上通过使用其他付费用户的凭证在流媒体系统上“免费”使用服务的人那里获得收入流。当奈飞启动其付费共享计划/密码共享打击行动时，该公司表示，估计约有1亿用户在通过密码共享使用其服务，但并没有付费。

EQT能源(EQT)AI数据中心将成美国天然气需求最大“引擎”。美国最大化石燃料生产商EQT能源老板表示，未来几年，人工智能数据中心将成为美国天然气需求的最大增长点。过去10年，美国的消费已经大幅飙升。在发电机取代污染更严重的煤炭之后，天然气成为了发电厂的头号燃料。墨西哥湾沿岸出口设施的启动也增加了美国以外的主要新客户。但人工智能可能会给美国能源市场带来更为突然和戏剧性的冲击。运行训练或执行人工智能能力的计划数据中心所需的巨大电力规模，已成为今年能源和科技行业的主要话题。

受中国经济刺激政策提振，热门中概股普涨，哔哩哔哩涨超10%，京东、小鹏汽车涨超8%，阿里巴巴、网易、百度涨超5%。

重要经济数据和事件预告

20:30美国第二季度实际GDP年化季率终值(%)、美国8月耐用品订单月率初值(%)、美国截至9月21日当周初请失业金人数(万)。

22:00美国8月季调后成屋签约销售指数月率(%)。

21:10波士顿联储主席柯林斯主持有关央行监管和金融包容性的线上会议，美联储理事库格勒将出席。

21:15美联储理事鲍曼就经济前景和货币政策发表讲话。

21:20美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词。

21:25FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

22:30美联储理事巴尔发表讲话、美联储理事丽莎·库克参加“人工智能和劳动力发展”圆桌讨论。

23:20美国财长耶伦发表讲话。

次日01:002026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事巴尔进行炉边谈话。

次日06:00美联储理事丽莎·库克就人工智能和劳动力市场发表讲话。

业绩预告

周五早间好市多(COST)

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美股投资网获悉，切萨皮克能源(CHK)和西南能源(SWN)周四宣布，拟议的74亿美元合并的HSR等待期已经结束，两家公司预计将在10月的第一周完成交易。

交易完成后，合并后的公司将更名为 Expand Energy Corporation，股票代码“EXE”，将于交易完成后第二天开盘时在纳斯达克交易。

今年4月，在收到美国联邦贸易委员会第二次信息和文件材料请求后，两家公司将预计的合并完成时间推迟到今年下半年。

HSR是交易完成的先决条件之一。1976年，美国国会通过了《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》，该法规定，大型企业的合并必须在合并之前向联邦委员会或司法部反垄断局申报批准。除非该法律规定的等待期结束，或者政府批准提前终止等待期，否则不得完成交易。

该交易于今年 1 月首次宣布，切萨皮克能源当时宣布将以约74亿美元的全股票交易收购竞争对手美国西南能源，这笔交易将组建一家企业价值约 240 亿美元的公司，并可能成为美国最大的天然气生产商。

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美股投资网获悉，花旗集团(C)和阿波罗全球管理(APO)将在快速增长的私人信贷市场展开合作，同意在未来五年共同完成价值250亿美元的交易。

据透露，这两家华尔街重量级机构已达成独家合作协议，为企业和私人股本客户安排融资。穆巴达拉投资公司和阿波罗的保险子公司Athene也将参与合资，合资公司最初将专注于北美市场。

阿波罗全球管理联席总裁Jim Zelter在接受采访时描述了私人资本提供者和银行之间的关系，他表示:“这就是行业的发展方向。”“花旗从一个拥有一些工具的非常活跃的并购银行家变成了拥有完整工具箱的银行家。”

花旗和阿波罗可以选择扩大这一安排，将其范围扩大到250亿美元的初始目标之外，并将其范围扩大到其他地区。Zelter表示，该计划的目标是在第一年发起50亿美元的债务交易。

这两家公司设定了迄今为止最雄心勃勃的目标之一，这是银行和私人信贷管理公司之间的一系列合作，这些合作正在重塑华尔街和资本市场。

在为企业提供融资方面，这两个行业长期以来被视为竞争对手，但如今已日益趋同。银行正在想方设法维持自己的收费，同时又不拖累自己的资产负债表，因为它们正在努力应对监管和资本要求。与此同时，在筹集到创纪录的资金后，私人信贷管理公司正面临寻找新投资渠道的压力。

花旗集团将依靠其投资银行业务专长，在客户中寻找新的债务交易，并将获得发起这些交易的费用。阿波罗及其合作伙伴将提供资金。此次发行将成为该行债务资本市场战略的第三个举措，对其现有的安排贷款和债券在公开市场发行的业务形成补充。

花旗集团债务资本市场主管 Richard Zogheb 在接受采访时表示:“我们在私人信贷方面损失了大量交易。”“现在对我们来说，好消息是我们可以保持现有地位，并提供解决方案。”

花旗集团正追随竞争对手，大举进军规模达1.7万亿美元的私人信贷行业，不过每家银行采取了不同的策略。摩根大通已从自己的资产负债表中拨出至少100亿美元用于直接贷款。高盛集团多年来一直通过其资产管理部门为私人发起的交易筹集第三方资金。富国银行去年与Centerbridge Partners合作推出了一只50亿美元的基金。

银行和资管公司密切联系

花旗集团和阿波罗之间的交易使两家在华尔街长期纠缠不清的公司走得更近了。Zelter于2006年加入阿波罗，此前他在花旗集团工作了10多年，曾担任一个投资私人资产部门的首席投资官。在此之前，他负责该银行的全球高收益和杠杆融资业务。花旗集团是阿波罗私人股本业务债务交易的频繁承销商。

花旗的 Vis Raghavan 正努力扭转其部门的业绩。在摩根大通领导全球投行业务之后，Raghavan 今年加入花旗，负责监管该行所有的交易撮合者。数据显示，该公司今年已跃升为美国投资级债券的第二大承销商，仅次于摩根大通。然而，它在高收益债券和杠杆贷款方面的表现有所下滑。

阿波罗是最大的私人资本提供商之一，截至第二季度末，其管理的资产规模接近7000亿美元。其中，超过5000亿美元与信贷业务有关。

阿波罗首席执行官 Marc Rowan 的目标是价值超过40万亿美元的可投资私人信贷资产市场，其中包括向私募股权交易和大公司提供贷款，以及从抵押贷款到音乐版税等广泛资产类别的融资。

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美股投资网财经获悉，哔哩哔哩(BILI)股价周四上涨，收涨15.44%，报21.09美元。消息面上，受中国经济刺激政策提振，中国资产“超级星期四”在延续，纳斯达克中国金龙指数收涨10.9%。亿万富翁投资者大卫·泰珀(David Tepper)更是建议投资“买入一切”中国相关的资产。

泰珀并不是唯一看涨中国股市的人。高盛集团大宗经纪业务周二看到对冲基金狂买中国股票，而以Laura Wang为首的摩根士丹利策略师预计，沪深300指数近期将再上涨10%。在最近的股市上涨之前，泰珀和Scion资产管理公司的迈克尔.伯里(电影《大空头》原型人物)是对冲基金投资者中为数不多的看好中国股市的知名人士。

此外，高盛发布研究报告称，上调哔哩哔哩-W(09626)评级，由“中性”升至“买入”，并将目标价由129港元上调至176港元，因公司开始进入利润增长周期，商业模式变得更强大及取得利润，受惠于利润较高的广告及游戏业务。

该行相信，公司至2026年净利率会达10%至15%，受未来6至12个月市场财务预测上调所推动，由于较好的新游戏生命周期;广告增长快于同业;成本纪律改善。而市场仍然低估其游戏业务贡献及广告变现潜力，支持该行预测公司2025至26年高于市场预期40%的每股盈利预测。

高盛上调公司游戏收入预测，2024至25年相关数字高于市场预测约12%;较高的利润估算，预计2025至26年经营利润率分别为7%、12%;上调2025至26年每股盈利预测逾60%。现时目标价反映2026年预测市盈率16倍，企业价值倍数9.5倍，该行相信溢价估值仍然相较同业公平。

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1. 9月27日(周五)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.02%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货跌0.12%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.93%，英国富时100指数跌0.46%，法国CAC40指数涨0.24%，欧洲斯托克50指数涨0.34%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.38%，报67.93美元/桶。布伦特原油涨0.31%，报71.31美元/桶。

市场消息

美国8月PCE数据来袭。周五20:30，美国8月个人消费支出(PCE)物价数据将出炉。调查显示，美国8月PCE物价指数月率料增长0.1%，核心PCE物价指数月率料上升0.2%。调查还显示，美国8月PCE物价指数年率料增长2.3%，核心PCE物价指数年率料攀升2.7%。核心PCE物价指数是美联储首选的通胀指标，是本周最重要经济数据，可能会提供更多关于11月降息幅度的线索。美联储上周将基准政策利率调降50个基点至4.75%-5.00%。交易员预计11月降息50个基点的可能性为51%。分析师称，假如美国核心PCE通胀指标强于预期，这可能会给美联储11月大幅降息押注泼下冷水;另一方面，如果PCE数据低于预期，可能会让人相信美联储将更加鸽派。

石破茂意外当选日本自民党总裁 将为日本央行加息扫清障碍？9月27日，日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党新任总裁。按惯例，新任自民党总裁石破茂将在10月1日经国会指名选举，接任首相。石破茂周五强调，日本经济必须彻底摆脱通缩，并誓言将采取措施提高工资，这表明他近期的重点将是保持经济活动在持续复苏的轨道上。在选举结果公布后，日元大幅上涨，兑美元汇率一度飙升至142.89，日本债券期货下跌，日经225指数期货下跌。分析人士表示，日本央行有望继续加息。

美联储理事库克“全心全意”支持降息50个基点。美联储理事丽莎·库克表示，她“全心全意”支持美联储上周降息50个基点的举措，理由是就业市场放缓及通胀有所缓解。库克并未说明短期内还需要多少货币宽松，但表示在考虑政策路径时，将仔细观察即将公布的经济数据及风险平衡。她周四在为俄亥俄州立大学发表的演讲稿中说，“这一决定反映了越来越多的信心，即通过适当调整我们的政策立场，在经济温和增长的背景下，稳定的劳动力市场可以得到维持，通胀继续向我们的目标持续下降。”9月18日，联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率下调了50个基点至4.75%至5%的区间。

美联储降息引发购房潮，美国抵押贷款需求飙升。美国在线房地产经纪公司Redfin(RDFN)周四报告称，美联储的货币宽松政策引发了购房潮，导致9月23日的抵押贷款利率锁定量较一个月前激增68%。其他指标也显示需求正在改善。根据报告，抵押贷款购买申请的月度增幅超过10%，可能会推动未来几周房屋销售增加。此外，在截至9月22日的一周内，Redfin的购房者需求指数跃升至5月份以来的最高水平。其他吸引买家回归的因素包括月供中位数下降和新房源增加。不过，在美联储上周开始四年来的首次降息周期之前，抵押贷款利率和住房成本已连续数周大幅下降。

黑天鹅基金创始人拉起警报美股“金发姑娘”面临突然终结的危险。黑天鹅基金Universa Investments创始人兼首席投资官马克•斯皮茨纳格尔表示，随着股市创下历史新高，交易员对经济软着陆的信心日益增强，股市似乎处于“金发姑娘地带”，但在周四表示投资者应警惕二阶效应，比如即使美联储降息，经济放缓也可能导致市场突然崩溃。斯皮茨纳格尔预计，全球市场在今年年底之前将出现“崩溃”，这可能由经济放缓所推动。受到企业盈利弹性、美联储降息周期以及美国经济将能够避免衰退的预期的提振，标准普尔500指数在2024年创下42个历史新高。但斯皮茨纳格尔认为，美联储降低借贷成本将令投资者感到担忧，并更多地考虑明年的股价走势。

个股消息

美国中产最爱好市多(COST)Q4盈利超预期，但营收不及预期，同店销售额增长5.4%。好市多公布的第四财季利润高于市场预期，表明尽管成本压力持续存在，但消费者支出仍保持强劲。财报显示，在截至9月1日的2024财年第四财季，好市多总营收为796.97亿美元，同比增长1%，低于分析师平均预期的799.6亿美元。其中，净销售额为781.85亿美元，同比增长1%;会员费用为15.12亿美元，与上年同期基本持平。Q4净利润为23.54亿美元，同比增长9%;摊薄后的每股收益为5.29美元，好于分析师平均预期的5.07美元。Q4同店销售额增长5.4%，高于分析师平均预期的增长4.27%。美国同店销售额增长5.3%;电子商务销售额则增长了近19%。

AMD(AMD)迎来里程碑时刻! 甲骨文(ORCL)携手MI300X打造超级计算集群。以云计算服务和数据库软件闻名全球的科技巨头甲骨文在近日选择配备ROCm开放软件生态的AMD Instinct MI300X AI加速器，为甲骨文最新的OCI计算超级集群实例提供最核心的人工智能算力硬件支持。携手甲骨文，对于目前在数据中心AI GPU市场份额不到10%的AMD来说，意味着AMD逐渐融入全球云计算巨头圈层，有望不断抢占英伟达在AI GPU市场的份额。云巨头甲骨文选择AMD Instinct MI300X AI加速器用于其最新的 OCI超级计算集群，这表明 AMD正在不断增强其在 AI GPU 市场的影响力，能够获得云巨头甲骨文的真金白银认可对于AMD而言至关重要。

传英特尔(INTC)和美国将在年底前敲定85亿美元的芯片融资。谈判已进入后期阶段，但没有人能保证谈判能在今年年底前完成。报道称，任何收购英特尔全部或部分股权的行为都可能破坏谈判。

中概股延续涨势，能链智电(NAAS)续涨超10%。能链智电盘前涨16%，哔哩哔哩、拼多多、京东涨超2%，阿里巴巴涨不足1%。

重要经济数据和事件预告

20:30美国8月个人支出月率(%)、美国8月PCE物价指数年率(%)、美国8月批发库存月率初值(%)。

22:00美国9月密歇根大学消费者信心指数终值。

次日01:00美国截至9月27日当周全美钻井总数(口)。

21:302025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事库格勒发表讲话。

次日01:15美联储理事鲍曼在阿拉巴马州银行家协会银行CEO会议上参加讨论。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com