美股投资网获悉，据报道，英伟达(NVDA)因收购初创公司Run:ai的计划可能涉及反垄断问题，正面临美国司法部的审查。另外，消息人士透露，美国司法部也在调查英伟达的商业行为，因为该公司在高端人工智能(AI)芯片市场上占有高达90%的份额。英伟达可能在人工智能领域拥有太多的权力，这引发了反垄断监管机构的关注。

今年4月，英伟达宣布了收购以色列Run:ai的计划。Run:ai通过使多个工作负载并行运行，减少完成任务所需的GPU数量，使人工智能芯片更高效。

英伟达表示，将向监管机构提供他们可能需要的任何信息。

英伟达一位发言人表示:“我们将继续支持每个行业和市场中有抱负的创新者，并乐意提供监管机构所需的任何信息。”

发言人补充说:“英伟达凭借实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上。”“我们的竞争基于数十年的投资和创新，严格遵守所有法律，为每家企业在云和本地部署提供英伟达的公开服务，并确保客户可以选择最适合他们的解决方案。”

上周有报道称，英伟达以7亿美元收购Run:ai的交易因一项冗长的监管审查而被搁置。

就在英伟达宣布收购Run:ai计划的同一个月，该公司还收购了另一家总部位于以色列的初创公司Deci，后者致力于改进人工智能模型以提高运行效率。

7月23日，美国联邦贸易委员会与美国司法部、反垄断部门以及欧洲监管机构就生成式人工智能基础模型和产品的竞争问题发表了一份联合声明。

美国联邦贸易委员会在声明中表示“所有四家反垄断执法机构都在联合声明中承诺，将对潜在的竞争问题保持警惕，并决心利用现有权力，防范可能破坏公平竞争或导致人工智能生态系统中不公平或欺诈行为的策略。”

据悉，英伟达股价本周出现剧烈波动。Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley称，英伟达股价的剧烈波动反映了投资者对科技股未来前景的不确定性，他们一方面担忧科技巨头对人工智能的巨额资金支出并不会如期带来投资回报，另一方面又担心错过了科技股的涨势。

截至周四收盘，英伟达跌6.67%，报109.21美元。

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美股投资网获悉，华泰证券发布研究报告称，Meta(META)于7月31日盘后公布24Q2业绩，公司营收盈利均超预期，股价盘后一度涨逾7.7%。24Q2营收390.7亿美元，同比+22%，连续四个季度同比增速20+%，超彭博一致预期的383.4亿美元；净利润134.7亿美元，同比+73%，超彭博一致预期的122.4亿美元；资本支出同比+33%至84.7亿美元。24Q2广告业务高增，营收同比+22%至383.3亿美元，超过彭博一致预期的375.7亿美元，对比谷歌/Pinterest广告营收同比+11%/ 21%至646.2/8.5亿美元。24Q2 Meta社交家族DAU同比+7%至32.7亿，超彭博一致预期的21.3亿。

创意企业有望成为大模型部署方向之一，Llama 3.1迭代具备先发优势

Meta于7月23日发布开源大模型Llama 3.1(405B参数)，并对8B和70B模型进行升级。Llama 3.1在超过15 T tokens上训练(Phi-3/Gemma 2为4.8T/13T tokens)，不仅增加对八种语言的支持，还将上下文长度扩展到128K(Phi-3/Gemma 2为128K/8.2K)，在基准数据集与人工评估中能与GPT-4、GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet等领先的闭源模型相媲美。对比微软与谷歌旗下开源模型姗姗来迟，Meta先发优势较为明显，目前所有Llama版本的总下载量已超过3亿次。我们认为，虽然模型幻觉不能绝对根除，是限制其商业部署的主因，但游戏/影视等虚拟世界创造可反过来利用幻觉作为创造力，或成为大模型商业化落地的潜在方向之一。

AI创新应用于社交媒体，Meta推出AI Studio赋能创作者与企业

Meta是AI应用的领头羊，在旗下Facebook、Instagram和WhatsApp等平台中广泛应用Meta AI技术。Zuckerberg称，到24年底Meta AI有望成为全球使用率最高的AI助手。在SIGGRAPH 2024上，Meta进一步推出了基于Llama 3.1模型的AI Studio，为赋能用户设计并分享个性化的AI聊天机器人，并支持在Instagram等平台上展示。Zuckerberg对AI技术在社交媒体的发展有着清晰的愿景从简单的内容推荐，到AI实现个性化内容实时生成，再到整合多样化素材，为用户带来全新的互动体验。他预测未来每一个公司都会有属于自己的AI大模型，如同每一个公司都有自己的网站。

Meta 24Q2营收盈利双超预期，高指引助力股价盘后涨逾7.7%

Meta于7月31日盘后公布24Q2业绩，公司营收盈利均超预期，股价盘后一度涨逾7.7%。24Q2营收390.7亿美元，同比+22%，连续四个季度同比增速20+%，超彭博一致预期的383.4亿美元；净利润134.7亿美元，同比+73%，超彭博一致预期的122.4亿美元；资本支出同比+33%至84.7亿美元。本季度公司股票回购共计63.2亿美元，并支付股利共计12.7亿美元。公司指引24Q3营收同比+13%-20%至385-410亿美元，中值高于一致预期的391.7亿美元；指引24年资本支出从350-400亿美元升至370-400亿美元，25年资本支出将大幅增长，主因公司加码支持AI研究和产品开发。

AI赋能广告增速优于同业，还需注意下半年广告机遇与欧盟的反垄断调查

24Q2广告业务高增，营收同比+22%至383.3亿美元，超过彭博一致预期的375.7亿美元，对比谷歌/Pinterest广告营收同比+11%/ 21%至646.2/8.5亿美元。24Q2 Meta社交家族DAU同比+7%至32.7亿，超彭博一致预期的21.3亿。Meta AI持续赋能广告业务，不仅能通过AI推荐匹配Facebook/ Instagram用户喜好，且Advantage +广告推送亦能降低商家单位点击成本。此外，巴黎奥运会的开幕和下半年即将到来的美国大选也有望提振Meta广告业务。但需注意欧盟于3月指出Meta无广告订阅方案或违反《数码市场法案》，若调查属实，公司将面临年营收至少10%的罚款。

新品布局与投资双线强化元宇宙，但亏损或致Reality Labs预算削减

24Q2 Reality Labs业务营收同比+28%至3.53亿美元，不及一致预期的3.8亿美元，亏损扩大至44.9亿美元。公司持续布局跨设备元宇宙，不仅有望将Meta AI with Vision导入Quest 3中，以实现类似苹果Vision Pro的虚拟影像内容重叠功能。且计划在26/27年推出下一代VR产品Quest 4系列与MR产品Quest Pro 2，以与Snap、苹果和三星展开竞争。此外，Meta还有意购买Ray-Ban Meta智能眼镜母公司EssilorLuxottica约5%的股权，以进一步强化合作并节省行销成本。但由于Reality Labs长期亏损，Meta或从24-26年逐年削减该业务预算至少20%，并将更多资源投入到AI领域。

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美股投资网获悉，美股铀矿股周四全线暴跌，此前全球最大的铀生产商Kazatomprom在上半年产量增长后上调了全年产量指引。这家哈萨克斯坦国有企业表示，目前预计2024年铀产量将达到22500至23500吨，高于此前预计的21000吨至22500吨。Kazatomprom上半年产量同比增长6%，至10857吨。

Global X铀ETF(URA)周四收跌7.7%，为两年多来的最大跌幅，而加拿大Cameco(CCJ)收跌9.8%，为自2022年10月以来的最大跌幅。

NexGen Energy(NXE)周四收跌12.4%，该公司称其旗舰项目Rook I铀项目的成本将超过预期。受到卖空者负面报告打击的NANO Nuclear Energy(NNE)收跌16.5%。

此外，NuScale Power(SMR)、Ur-能源(URG)、丹尼森矿业(DNN)、Uranium Energy(UEC)跌幅均超10%，Uranium Royalty(UROY)、Energy Fuels(UUUU)跌超8%，Centrus Energy(LEU)、Encore Energy(EU)跌近7%。

蒙特利尔银行分析师Alexander Pearce表示:“尽管Kazatomprom 2024年产量指引高于预期，但随着公用事业公司持有的库存继续减少，Cameco仍有望从合同活动增加和实际售价改善的预期中受益。”

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美股投资网获悉，据报道，知名激进投资者Elliott Management已经悄然增持了星巴克(SBUX)的大量股份，并提出了一份和解方案，旨在改善公司治理结构并扩大董事会，但该方案将不会威胁到现任首席执行官拉克斯曼·纳拉辛汉的职位安全。截至发稿，星巴克盘初跌超2%，报76.21美元

知情人士透露，尽管Elliott几周前就向星巴克提交了其和解提议，但星巴克董事会，由梅洛迪·霍布森担任主席，尚未就此作出回应。值得关注的是，星巴克的前首席执行官霍华德·舒尔茨，尽管已退出董事会，仍然是公司的重要股东，并保留有参与董事会会议的权利。据悉，舒尔茨私下对Elliott的提议表示了反对。

星巴克方面对此事保持沉默，并未透露是否舒尔茨参与了关于Elliott和解提议的董事会讨论。舒尔茨与霍布森以及其他董事会成员关系密切，这使得谈判的复杂性增加。

Elliott目前持有的星巴克股份价值高达20亿美元，但具体持股比例和其寻求的治理改进措施尚未公开。Elliott的发言人也拒绝对此事发表评论。

据了解，星巴克近期的业绩表现并不乐观，面临连续几个季度的销售额下滑，特别是在中国市场的销量大幅下降以及美国核心业务的疲软。最新财报显示，星巴克第三财季净销售额同比下降1%，至91.1亿美元，低于预期的92.4亿美元。净利润也从去年同期的11.4亿美元下降至10.5亿美元。星巴克的股价今年已下跌18%，与标普500指数同期16%的涨幅形成鲜明对比。

舒尔茨在5月份的LinkedIn帖子中强调，任何犯错的公司都需要悔改，重新聚焦核心业务并严守纪律。6月份，他在接受采访时，对星巴克在纳拉辛汉领导下的执行力和业绩提出了批评。

星巴克承认Elliott参与了相关讨论，但没有提供更多细节。纳拉辛汉在最近的财报电话会议上表示，与Elliott的对话是“建设性的”。然而，由于舒尔茨的合同特权以及他在公司中长期文化影响的存在，谈判变得复杂。

Elliott作为美国著名的激进投资者，经常能够赢得董事会席位，并曾成功地推动更换那些他们认为表现不佳的首席执行官。尽管纳拉辛汉领导下的星巴克业绩持续未达预期，但Elliott尚未表现出寻求在星巴克进行类似变革的迹象。这一事件凸显了星巴克继任计划的不确定性，引发了关于公司真正掌权者的疑问。

霍布森自2020年担任主席以来，一直受到舒尔茨的高度评价。两人多年来一直积极评价彼此的关系。舒尔茨自2018年首次退休以来，一直享有观察员权利，这也使他能够参与讨论Elliott的提议。尽管舒尔茨已被禁止披露通过观察员权利获得的特权信息，并且已多次声明他无意重返首席执行官职位，但他在公司中的影响力仍然不容小觑。

舒尔茨曾明确表示，他无意重返星巴克担任首席执行官，这表明尽管他仍然关心公司的未来发展，但愿意让现有的领导团队继续推动公司向前发展。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，AI芯片初创公司Cerebras Systems计划最早在10月进行首次公开发行(IPO)。据此前报道，这家人工智能公司或将在IPO中寻求超2021年F轮融资中40亿美元的估值。

Cerebras 已将巴克莱加入参与该交易的银行行列。据彭博4月报道，Cerebras选择花旗集团作为牵头银行，并已向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交上市申请。

知情人士说，相关讨论仍在进行中，IPO细节可能会改变，可能会有更多银行加入到IPO名单中。Cerebras和巴克莱的代表拒绝置评。

随着美国IPO持续稳步复苏，Cerebras也将迈入上市行列，彭博社汇编的数据显示，今年迄今为止，尽管活跃度仍低于疫情前平均水平，但美国IPO仍筹集了近300亿美元，为2023年同期的两倍多。

据公司网站介绍，经优化的Cerebras旗舰系统CS-3可处理人工智能计算工作负载，并且能聚集一体为人工智能超级计算机提供动力。

根据此前声明，Cerebras在2021年的F轮融资中筹集了2.5亿美元，估值超40亿美元。该轮融资由Alpha Wave Ventures、阿布扎比增长基金(Abu Dhabi Growth Fund)和G42领投。声明显示，Cerebras的现有投资者包括Altimeter Capital、Benchmark Capital和Coatue Management。

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Artificial intelligence

美股投资网获悉，有着“元宇宙第一股”称号的Roblox (RBLX)周四美股盘前公布超预期的第二季度业绩，并且该公司在业绩展望部分意外上调了Roblox 年度预订量预测数据，主要因全球暑假期间Roblox游戏平台上的青少年用户参与度显著增加，并且游戏内容更加成熟有助于吸引具有更高消费能力的成年用户群体。在强劲财报刺激之下，该公司的股价在美股盘前交易中强势上涨，但是开盘后迅速走弱，盘初在抛压之下一度跌超7%，此后迅速收窄。

业绩数据显示，Roblox截至6月份的2024年Q2营收大约8.935亿美元，远高于上年同期的6.81亿美元，同比增长31%，并且高于市场预期的8.9亿美元。展望方面，Roblox预计第三季度营收规模约为8.6亿至8.85亿美元，市场预期则为8.7亿美元附近。

但是该公司仍然未扭转亏损境地，Q2营业亏损约为2.38亿美元，但相比于上年同期的3.14亿美元明显收窄。Q2归属于普通股股东的净亏损约为2.06亿美元，不过相比于上年同期的2.83亿美元净亏损有所收窄，折合每股亏损则为0.32美元，相比于上年同期的0.46美元每股亏损明显收窄，并且优于市场预期的每股亏损0.39美元。

Roblox第二季度的预订量同比增长22%，至9.55亿美元，大幅超过市场预期，这主要得益于美国青少年暑假，使得游戏玩家可以在其平台上花费更多的时间，更多成年人参与游戏平台以及游戏开发生态也是核心因素。Roblox平均每日活跃用户(“DAU”)则约为 7950 万，同比增长约21%。

此前，该公司 5 月份发布了一份令人失望的业绩报告并且下调年度预测，引发了该公司股价最严重的单日暴跌。由于预订量长期低迷且业绩持续疲软，Roblox自2022年美联储加息周期以来股价长期在谷底徘徊，今年股价仍然非常疲软，今年迄今跌幅高达15%，大幅跑输标普500指数。

专注于“元宇宙世界观”的Roblox开始吸引成年用户

专注于独特“元宇宙世界观”的电子游戏平台Roblox 因其深受16岁左右的年轻游戏玩家欢迎而闻名全球，Roblox近年来一直在鼓励开发者们制作更多成熟的游戏内容，比如恐怖游戏和探险游戏，以吸引具有更强消费能力的成年用户。

Roblox所谓的“元宇宙游戏平台”允许用户创建、分享和玩其他用户生成的游戏。它不仅是一个游戏平台，还是一个社交平台，玩家可以在其中互动和参与社区活动。目前Roblox开始吸引越来越多的成年用户，这些用户消费能力远远高于青少年。

Roblox不仅提供游戏，还提供了一个创建内容的工具集Roblox Studio，允许开发者和用户们生成他们自己的虚拟世界和游戏。这样的用户生成内容(UGC)使得Roblox成为一个不断扩展的“虚拟元宇宙生态系统”。

通俗意义上的元宇宙(Metaverse)是一个虚拟的共享空间，融合了虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、社交媒体、线上游戏等多种前沿技术。类比于元宇宙的Roblox“元宇宙游戏平台”则为用户提供了一个沉浸式的虚拟世界体验，用户可以在其中创建和探索虚拟环境，参与各种活动，这与元宇宙的概念非常契合。

Roblox于2021年3月通过直接上市成为一家公开交易的上市公司。上市时，Roblox被视为元宇宙概念的绝对先锋，这也是Roblox被称作“元宇宙第一股”的主要原因。

Roblox意外上调业绩预期

财报数据显示，在4月至6月的第二季度，Roblox 13岁以上玩家参与的小时数大幅增加30%。市场聚焦的预订量方面，该公司意外上调预订量预期，目前预计年度的预订量将在41.8亿美元至42.3亿美元之间，高于此前该公司管理层预计的40亿美元至41亿美元。

第三季度预订预期方面，该公司预计第三季度的预订量(主要来自Roblox虚拟货币的销售规模)将在10亿美元至10.25亿美元之间，高于 LSEG汇编的9.712亿美元这一市场普遍预期。

首席财务官迈克尔·格思里表示“我们开发者社区的内容创作吸引了一些具有更高消费力的成年用户，并建立了值得他们花钱的世界观，当用户花很多时间与平台在一起时，往往也非常愿意花钱。”

与传统的电子游戏公司不同，Roblox依赖于用户生成的内容，并从销售其游戏内的流通货币“Robux”中赚取大部分营收。这也是Roblox所谓“预订量”的最核心来源——即用户在其平台上购买的Roblox虚拟数字货币的交易额。

因此，Roblox模式类似于Epic Games旗下热门游戏《堡垒之夜》，在客户减少购买量并坚持购买经过验证的那些title时，这一模式大幅度帮助了Roblox。

开发者分成也是Roblox重要营收来源，Roblox元宇宙平台上的许多游戏和虚拟物品是由用户(开发者)所创建，Roblox为这些开发者提供了一个获利机制，通过游戏内购买和广告等方式创收，并且Roblox从中抽取一定的分成。

此外，Roblox还通过广告和品牌合作进行创收，一些聚焦于青少年需求的品牌会在Roblox平台上进行广告投放或合作推出品牌专属的元宇宙虚拟物品和类似活动。

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美股投资网获悉，周四美股盘后，社交媒体公司Snap(SNAP)公布了令人失望的第二季度营收，且给出了低于预期的第三季度盈利指引。受此消息影响，截至发稿，Snap周四美股盘后大跌超17%。

财报显示，Snap Q2营收同比增长16%至12.4亿美元，低于分析师平均预期的12.5亿美元;净亏损为2.5亿美元，上年同期净亏损为3.8亿美元;调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为5497.7万美元，好于分析师平均预期的4110万美元，上年同期为-3847.9万美元;调整后的每股收益为0.02美元，符合分析师平均预期。

Q2日活用户数(DAU)为4.32亿，同比增长9%，略高于分析师平均预期的4.3117亿。月活跃用户数(MAU)达到了8.50亿的重要里程碑，且Snap首席执行官Evan Spiegel指出，“其中超过1100万人是Snapchat+订阅用户”。

过去几年，Snap对其广告业务进行了全面改革，将更多精力放在直接响应广告上——即促使用户采取下载应用程序、购买产品等特定行动的广告。传统上，Snap更侧重于品牌宣传活动，这对该公司来说成本较低，但利润也较低。在重建其广告技术的过程中，这家社交媒体公司的营收连续几个季度下滑，直到去年年底才恢复增长。

Snap表示，在第二季度，某些类别的“品牌广告环境较弱”，但该公司表示，其业务在一定程度上受到其订阅产品Snapchat+的提振。主打人工智能聊天机器人的Snapchat+为该公司提供了一条业务多样化的途径，使其不再依赖广告。截至第一季度末，这款月费3.99美元的订阅产品只有900万订阅用户。

展望未来，Snap预计，第三季度营收为13.4亿至13.8亿美元，预测区间中值符合分析师平均预期的13.6亿美元;预计调整后的EBITDA为7000万至1亿美元，预测区间中值不及分析师平均预期的1.105亿美元。

Snap一直在努力实现盈利，最近开始对其基础设施等关键领域的支出给出预测，其中包括支出该公司机器学习和人工智能技术的支出。上个季度，该公司表示，预计今年在每个季度每个用户上的费用支出将在0.83美元至0.85美元之间。Bloomberg早些时候估计，这些成本今年将达到约15亿美元，占该公司年度运营支出的一半以上。

Snap正大力投资人工智能技术，将人工智能和机器学习引入其Snapchat应用程序，以更有效地定位广告、更好地向用户推荐内容、并创建新的产品和服务。该公司还一直在使用人工智能来改进其名为Spotlight的视频流平台。该公司表示，在Spotlight和Creator Stories的推动下，其每月8.5亿用户在Snapchat上观看内容的时间比一年前增加了25%。

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判断一家企业是否优质，有一个简单的办法，那就是“疾风知劲草”。

具体而言，在不那么友好的外部生存环境下，仍能够穿越周期，抵抗不确定因素，实现韧性增长的企业便是一家优质的企业。这一定律，亦可以从高端功能性服饰品牌与生活方式品牌——Canada Goose加拿大鹅（GOOS），披露的最新业绩及销售数据窥出一二。

财报显示，截至2024年6月30日的2025财年第一季度，Canada Goose加拿大鹅全球收入同比增长4%，实现稳健增长。在亚太地区季节性系列的强劲零售表现推动下，全球直营渠道（DTC）营收增长13%。季节性产品表现尤为亮眼，与消费者产生了强烈的共鸣。其中，服饰、风衣与鞋履产品实现同比增长，其收入和销售量在直营渠道（DTC）和集团采购渠道的整体组合中的占比扩大。

Canada Goose加拿大鹅2025夏季系列

Canada Goose加拿大鹅董事长兼首席执行官Dani Reiss表示“Canada Goose今年开局稳健，2024春夏系列吸引了新客户和现有客户到店或线上购物，为我们第一季度的收入增长做出了贡献，亚太地区表现尤为强劲。我为我们在2025财年关键运营事务上的先期进展感到鼓舞。我们推动了品牌和产品的发展，迎来了首位品牌创意总监Haider Ackermann，我们推进了零售执行计划，并引入了新的工作方式，以激发整个组织实现更佳的运营纪律和效率。”

Canada Goose加拿大鹅创意总监Haider Ackermann

多维度强化运营能力，夯实成长动能

据美股投资网观察，在关键运营事务上，Canada Goose加拿大鹅专注于高端零售执行、品牌和产品发展以及内部运营三个方面，并且取得了显著的进展。

在高端零售执行方面，Canada Goose加拿大鹅根据当地需求提供更合适的尺码与款式组合，提升实际销售比，加快上市速度。

在品牌和产品发展方面，品牌首位创意设计总监Haider Ackermann设计的限量版PBI连帽衫大获成功。品牌还发布了2024春夏系列，并进行相关品牌传播活动，以向消费者展示适合潮湿和温暖季节的轻量级风格产品。品牌还发布了首款雨靴产品Vancouver雨靴，进一步拓展了功能性和时尚鞋履品类。

Canada Goose加拿大鹅2025夏季新品Vancouver雨靴

在内部运营方面，品牌通过精简产品开发和采购团队提升运营卓越性，并优化资本布局，使库存水平同比降低7%。

在美股投资网看来，Canada Goose加拿大鹅通过持续强化关键事务的运营能力，不断完善品类，打造成为一个品类多元、涵盖多季节的全球高端生活方式品牌。在这个过程中，公司不断提升在全球市场的品牌影响力、增强与消费者的联系，并推动长期的可持续发展。

以亚太市场为例，2025财年第一季度，Canada Goose加拿大鹅在亚太市场保持良好势头，收入同比增长25.7%。其中，中国内地与日本直营渠道可比销售额实现双位数增长。中国内地消费者对Canada Goose加拿大鹅季节性产品需求强劲，加上销售团队的优异表现与高度参与，推动了中国内地直营渠道可比销售额实现正向增长。

反观中国服装消费市场，2024年上半年总体需求增速趋缓。国家统计局数据显示，2024年1-6月，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为7098万元，同比增长1.3%，其中，6月零售额为1237亿元，同比下降1.9%。

Canada Goose加拿大鹅的销售增长优于行业总体水平，反映了品牌把握市场需求、直营业务的强化、市场扩张策略、产品创新等综合举措取得突出成效，使得消费者更加偏好公司旗下产品。Canada Goose加拿大鹅也借此机会，进一步拓展大中华市场销售渠道。2024年7月，公司新开设两家专门店，分别位于武汉和澳门路氹城，目前全球专门店数量达到70家。

关注气候，造衣暖人

值得注意的是，作为一家践行可持续发展理念的企业，Canada Goose加拿大鹅在ESG领域也贡献着自身的力量。

7月，秉持着“关注气候，造衣暖人”的使命，Canada Goose加拿大鹅发布了2024财年ESG报告，更新在可持续影响战略倡议方面的进展。主要亮点包括积极减少碳足迹，使范围1和范围2排放量同比减少6%；优先采购更具可持续性的材料，为在加拿大制造的产品增加优选纤维和材料（PFMs）的采购量，目前在加拿大生产的产品100%不含全氟烷基和全氟烷基化合物（PFAS）；通过资源中心计划（Resource Centre Program）向加拿大北部地区捐赠的织物和材料数量再创新高。

据美股投资网了解，在资本市场，ESG概念越发受到全球企业关注，重视ESG公司的投资价值也将水涨船高。中金公司认为，从实证结果来看，ESG报告的发布对上市企业短期股价和长期市值均有显著的影响，且致力于ESG实践的企业具备更高的长期成长性，这也是ESG投资在全球兴起的重要原因。 

由此可见，Canada Goose加拿大鹅将继续在清晰的战略目标指引下，不断提升产品力、渠道力、品牌力，以此在全球庞大的服装消费市场中汲取养分并提振公司业绩。与此同时，Canada Goose加拿大鹅作为在ESG实践中积极行动的企业之一，其长期价值也有望在持之以恒的ESG实践和认可中实现新的跃升。

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美股投资网获悉，近日，ARM(ARM)举行FY25Q1业绩会。对于如何实现computex 50%PC份额的目标，ARM在会上表示，首先，苹果PC已经实现与过去架构100%的变化，并成为他们的价值主张，这次windows生态系统也出现很多变化。很多产品应用ARM的最先进基数，并与microsoft一起进行优化，实现最高效的续航，以dell XPS为例，其ARM PC产品电池寿命达到19个小时，远超竞争对手。一些早期基于windows on AMR的技术是专门为手机设计的，这些技术现在发生了变化，以符合AI PC标准。

此外，公司正在扩大供应商基础，并推动从入门级到高端机的SKU覆盖，公司认为未来几年能够逐步完善。在mac发生的变化将会在windows生态系统发生，公司认为5年内达到50%的目标有望实现。

Q&A

Qlicensing （许可权）和royalties（特许权）的关系？

A许可权业务持续增长，这种增长围绕着对研发的持续投资，尤其是希望使用ARM设计下一代产品的客户，特别是AI领域，许可权的势头在增强。在设计这些芯片时，所需运行的模型甚至还没发明出来，从IP授权，到客户芯片进入终端，可能需要3-4年时间。手机可能是最快的，大约3年，但数据中心、汽车等其他市场要更久，同时，这也提供从许可权预测特许权的可预测性。公司正在授权更多V9，同时也在授权更多计算子系统，这都会带来更多的专利费率。

Q公司是否会推出更多类似于Cortex X925 CPU的产品？分别对应什么目标市场？

A公司每年都会为手机、PC推出这些产品，数据中心和汽车间隔几年，遮瑕产品推动了ARM的增长，V9增加了更多功能，比如安全性。数据中心方面，许可活动正在增加，这些AI数据中心产品基本是定制的，这需要ARM的架构，此外，与传统数据中心相比，AI需要更低的功耗，这对ARM也是好事，此外，安全和机密计算对AI而言也是硬性要求。

Qlicensing 、 royalties在各个终端市场的表现情况？

A目前没有出现任何的授权（licensing ）放缓，各个终端都是如此，设计师现在必须考虑到端侧AI，因此对于新的SOC，这需要更多计算能力，需要更多的CPU内核和子系统，因此，需求没有放缓，甚至比IPO时更高。很多产品都是基于ARM的现有平台，在上面运行的软件越多，反过来，试图开发相关芯片的公司就会越多，这是良性循环。特许权（Royalities）方面，手机增长了50%，显著高于出货量增速，全年看，royalities预计增长20%，其中，去年PC行业增长缓慢，今年预计会改善，云计算则出现有史以来最强劲的增长，同比增速达到75%，包括AWS项目的增长，以及微软、谷歌产品的发布，预计这个增速会加速，汽车方面同比增速20%，由于公司聚焦ADAS等方向，所以与其他汽车半导体不同，目前增速仍然较高，IOT、工业、网络则比较疲软，但本季度预计会有环比回升。

Q公司在数据中心GPU和CPU的进展？

A目前加速器最大的份额属于英伟达，但其中，GH产品（Grace Hopper）所使用的CPU是ARM架构，下一代GB产品也是如此，由于ARM提供了性能和功耗的优势，GB产品（Grace Blackwell）将成为公司与英伟达合作中非常好的一款产品。其他加速器方面，目前大多数加速器都是内部定制，量级方面还处于早期阶段。GB产品是一个很好的案例，体现出复杂度和节能性，未来其他使用ARM的加速器也会体现出这个趋势，对于AI数据中心而言，使用ARM意味着能通过定制化构建互联、内存和网络，并形成最节能的CPU架构。虽然现在ARM处于早期阶段，但未来增速会很快，最明显的指标是GB产品。

Q智能手机licensing 的情况？

A上季度手机增长royolities 50%，高于出货量的mid single。现在50%的手机royolities收入是V9，手机在架构升级上处于领先地位，计算子系统会在下半年上限，手机会在Q4开始落地，虽然规模会比较小，但明年会变得更加重要，综上，手机的royolities增速会显著高于出货量。licensing 方面，从总收入的角度看，公司预期Q4会实现最强劲的licensing增长，这受益于pipeline的增加，这些交易通常是大型许可交易，包括续约和新交易，新交易通常需要6-9个月确认其规模，这也是通常会提供较大的指导区间的原因。

Q是否有更多OEM推动自研方案？

A公司不会披露具体的协议，因为这是通过ARM中国推动的，但总体上，全球的宏观趋势，对于中国市场也是同样的，中国市场没有什么特殊之处。

Q公司如何实现computex 50%PC份额的目标？

A首先，苹果PC已经实现与过去架构100%的变化，并成为他们的价值主张，这次windows生态系统也出现很多变化。很多产品应用ARM的最先进基数，并与microsoft一起进行优化，实现最高效的续航，以dell XPS为例，其ARM PC产品电池寿命达到19个小时，远超竞争对手。一些早期基于windows on AMR的技术是专门为手机设计的，这些技术现在发生了变化，以符合AI PC标准。此外，公司正在扩大供应商基础，并推动从入门级到高端机的SKU覆盖，公司认为未来几年能够逐步完善。在mac发生的变化将会在windows生态系统发生，公司认为5年内达到50%的目标有望实现

Q未来几个季度的季节性？V9升级的节奏？综合以上因素如何评估 royalties的后续表现？

A全年特许权预计增长low 20%，低于此前的mid 20%，节奏上，往后每个季度的环比增幅预计10%。

Q公司对licensing的可见度有没有提升？与IPO的时候相比有什么变化？

A上个季度来说，royalties减少7500万美元，预计licensing是同样的增幅，公司预计未来和上个季度没有太大差异，公司对续签仍然有很大的可预测性，尤其是ATA的续签。此外，公司有些新的交易，这些新交易相对不易预测，随着时间推移，公司会有跟多预见性，但从对ARM的设计需求看，需求仍然保持强劲的势头。ACV增速可以作为衡量长期增长率更好的参考指标。

Q非手机V9的渗透率？

A过去3-4个季度客户持续向V9转型，这是一个持续变化的过程，手机因为流片节奏较快，V9的渗透率提升会领先于其他市场，然后是数据中心，然后是汽车，最后是互联网。

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