英伟达（NVDA）与全球最大的电子产品代工制造商富士康于去年11月宣布，富士康将在墨西哥瓜达拉哈拉建设一座大型工厂，用于组装英伟达的人工智能服务器。这一项目将于2025年初启动，届时英伟达将在墨西哥生产备受市场追捧的GB200 NVL72服务器机架。

美股投资网了解到，这一合作可能面临风险。美国总统特朗普计划对中国、加拿大和墨西哥进口产品实施全面关税，并将在周六公布更具体的关税措施。若这些关税生效，可能对电子行业，尤其是富士康与英伟达的合作带来重大影响。

本周，苹果（AAPL）、微软（MSFT）和特斯拉（TSLA）将公布最新财报，投资者普遍关注特朗普对美国主要贸易伙伴威胁实施关税的举措将如何影响这些公司的业务。早在2018年，这些公司就经历了针对中国消费品的关税威胁及中国的反制措施，而这次针对墨西哥电子产品的关税则是全新的挑战。

许多公司在新冠疫情期间及特朗普首届任期内关税政策的影响下，为了缓解供应链压力，采取了“近岸外包”（nearshoring）战略，将生产转移到墨西哥。供应链软件公司Supplyframe的首席营销官Richard Barnett指出，如果对墨西哥加征关税，将惩罚那些积极调整供应链、试图提高效率的企业。

数据显示，2019年至2023年，美国从墨西哥进口的电子产品金额从860亿美元增至1030亿美元，占美国电子产品进口总额的18%。墨西哥是美国仅次于中国的第二大电子产品进口来源地。

近年来，除了富士康，联想、海信等中国电子企业也宣布在墨西哥建厂。此外，新加坡的Flex公司表示，其已成为墨西哥哈利斯科州最大的出口商。

供应链咨询公司Proxima的执行副总裁Simon Geale认为，特朗普可能试图封堵一个“漏洞”，即中国企业通过在墨西哥扩大生产来规避关税。他指出，中国对墨西哥的投资在过去三到五年内显著增长。

尽管墨西哥在电子产品供应中的重要性日益上升，中国依然是美国最大的电子产品进口来源地，占美国智能手机产量的78%、视频游戏机产量的87%以及笔记本电脑产量的79%。根据消费者技术协会（CTA）的数据，中国进口产品中约四分之一是电子产品。

高价值、高利润的产品，如英伟达的GPU，对关税的敏感性较低。但用于建设AI数据中心的通信、存储和电源管理等二级零部件，却可能受到进口税和价格波动的影响。数据显示，2024年第四季度，在特朗普威胁加征关税后，电子元件价格同比上涨了6%。

英伟达CEO黄仁勋曾在特朗普胜选后表示“无论新政府作出什么决定，我们都会全力支持，并尽最大努力遵守相关法规。”富士康和英伟达目前均未对此发表评论。

分析人士和国际贸易组织警告称，由特朗普关税政策引发的贸易战可能会减缓全球贸易，并导致消费者价格上涨。特朗普政府可能利用关税作为谈判筹码，试图解决如毒品走私和移民等问题。

哥伦比亚商学院教授Brett House认为，关税的主要影响包括价格上涨、美联储降息次数减少、经济增速放缓以及就业岗位减少。

目前尚不清楚此次关税的具体规模，但特朗普曾在竞选期间提及对中国征收高达60%的关税，以及对其他进口商品征收10%的关税。在其上任第一周，特朗普放弃了最高的关税方案，仅讨论对墨西哥和加拿大商品征收10%的关税，以及对中国商品征收25%的关税。

消费者技术协会的报告指出，60%的中国关税将对美国消费者造成沉重打击。例如，笔记本电脑和平板电脑的价格可能上涨45%，视频游戏机价格可能上涨40%，智能手机价格可能上涨26%，平均每部手机增加213美元。

与2018年关税不同的是，这次特朗普威胁的关税可能涵盖所有产品，而2018年的关税仅针对特定产品类别，公司还可以申请豁免。供应链专家表示，目前尚不清楚具体的关税措施，因此企业应避免过度反应。

Columbus Consulting的合伙人Jeff Gragg建议企业在更多细节出台前，不要采取激进的应对措施，如大规模搬迁生产线或提前囤货。无论是增加运输费用还是占用库存资本，任何减轻关税影响的措施都可能增加成本。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，美国传统汽车巨头通用汽车(GM)第四季度的营收和利润均超出华尔街预期，同时预计2025年将继续保持强劲业绩增速。尽管行业销售额增速放缓、中国业务重组以及美国总统特朗普第二任期带来的地缘政治和关税监管不确定性增加，这家底特律汽车制造商仍相信其能够在2025年取得稳健业绩表现。

通用汽车的2025年财务指引区间包括归属于股东的净利润为112亿至125亿美元，或每股收益11至12美元;调整后EBIT为137亿至157亿美元，或调整后每股收益11至12美元;调整后的汽车业务自由现金流在110亿至130亿美元之间。通用汽车的2025年财务指引符合华尔街分析师基本预测。

最值得注意的是，分析师们此前预计调整后EBIT约为140亿美元，通用汽车最新业绩可谓超出基本预期，相比之下，通用汽车2024年的调整后EBIT为149亿美元，或调整后每股收益10.60美元，归属于股东的净利润为60亿美元，或每股收益6.37美元。通用汽车表示，调整后的财报数据以及140亿美元的调整后汽车业务自由现金流均创下了公司纪录。

通用汽车首席财务官保罗·雅各布森(Paul Jacobson)表示，公司的2025年指引并未考虑任何潜在的美国政府监管变化，例如车辆进口关税或税改改革。

第四季度的核心业绩表现方面，调整后每股收益为1.92美元，高于华尔街预期的1.89美元;总营收大约477亿美元，高于华尔街预期的439.3亿美元。

雅各布森表示，该公司2024年的表现“非常出色”，并指出其电动车和传统内燃机业务均实现显著增长。

通用汽车2024年全年的净利润受到第四季度约30亿美元亏损的影响。去年最后三个月的净利润指标包括50亿美元的特殊费用，例如与中国业务相关的40亿美元非现金重组费用，以及停止资助其Cruise自动驾驶出租车业务相关的5亿美元费用。

此外，通用汽车去年的全年营收增至1874.4亿美元，较2023年实现增长9.1%。

区域表现

通用汽车的北美地区业务继续延续多年来的趋势，成为公司盈利的主要驱动力。其北美市场调整后EBIT同比增长18.1%，达到145.3亿美元，调整后利润率为9.2%。该公司的国际业务(比如韩国、巴西和中东)去年的调整后EBIT为3.03亿美元，较2023年下降75%。

通用汽车首席执行官玛丽·博拉(Mary Barra)在致股东的信中表示“在中国市场，我们在重组成本之前的第四季度实现了正权益利润，我们正在与合作伙伴采取措施以进一步改善。”雅各布森重申，该公司预计在不向中国市场注入更多美国资本的情况下完成业务重组。

电动车业务

除了财务业绩外，通用汽车表示，预计将继续推出新产品以推动其销售额和盈利。这其中主要包括电动车业务，该公司表示，第四季度电动车在生产基础上实现了目标盈利能力。

通用汽车预计，基于约30万辆电动车的批发量，2025年其电动车业务的利润将比2024年改善20亿至40亿美元。这将比2024年的18.9万辆增长约59%——略低于此前宣布的20万辆目标，因为该公司试图在年底前降低库存。

雅各布森表示“我们认为可以增加电动车的整体需求。我们将继续观察2025年电动车的配置情况，但30万辆是基于20亿至40亿美元利润改善的低端假设。”

通用汽车表示，预计规模效应、固定成本吸收以及持续降低电池和车辆成本的措施将推动明年电动车业务的盈利改善。

雅各布森表示，2025年通用汽车将继续寻找机会为股东创造价值，并偿还公司汽车债务，包括今年到期的17.5亿美元债务。他表示，公司在12月提前偿还了7.5亿美元债务，并完成了股票回购，将流通股数量减少至10亿股以下。

对于整个美国行业，雅各布森表示，通用汽车预计今年的新车销量将与去年持平，超过1600万辆。这家底特律汽车制造商预计，已经从近年来创纪录高位回落的车辆价格将下降1%至1.5%。

监管不确定性

博拉在致股东的信中指出，当前“贸易、税收和环境法规的不确定性”可能会影响该公司的业务。

她表示，公司一直在“积极与国会和政府沟通”，强调美国制造业和“美国在先进汽车技术领域的领导地位”的重要性。

博拉表示“很明显，我们有很多共同点，我们感谢这种对话。”她在特朗普就职前曾与其交谈。博拉补充道“无论在这些方面发生什么，我们都有广泛而深入的内燃机车和电动车产品组合，两者都在增加市场份额，我们将灵活应对并尽可能高效地执行。”

特朗普近期讨论对加拿大和墨西哥的商品征收25%的关税，这可能会影响进口到美国的车辆。大多数全球主要汽车制造商在美国设有工厂，但它们仍然严重依赖从其他国家(包括墨西哥)进口以满足美国消费者的需求。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网注意到，周一，美国电力、公用事业和天然气公司的股票遭遇了有记录以来最大单日跌幅之一，原因是中国初创企业 DeepSeek 推出的新人工智能技术引发了对美国电力需求和科技支出激增预期的质疑。

去年，电力生产商是标普500指数中表现最好的板块之一，原因是市场预期大型科技公司的人工智能技术需要大量耗能的数据中心，从而推动电力需求激增。然而，分析师和经济学家表示，DeepSeek 开发的AI模型(该公司称其开发时间不到两个月，且成本低于美国公司目前使用的模型)的广泛应用可能会导致整体电力需求减少，从而减少电力设施的建设需求。

Evercore ISI的分析师在一份报告中表示“如果 DeepSeek 的开源模型确实高效，超大规模数据中心开发商可以将其应用于他们的模型中，这将导致需求更加温和。”过去一年，大型科技公司(也称为超大规模数据中心开发商)已投入数百亿美元用于AI数据中心的开发。

根据劳伦斯伯克利国家实验室的一份报告，2023年，美国数据中心的电力消耗约占全国总用电量的4.4%，但预计到2028年将占6.7%至12%。

独立电力供应商Constellation Energy(CEG)的股价在2024年上涨了约100%，主要得益于其向美国数据中心销售核能和天然气发电的能力。然而，周一在 DeepSeek 技术进步的消息传出后，其股价下跌了约20%。竞争对手Vistra(VST)下跌30%，Talen Energy Corp (TLN)下跌22%。

DeepSeek 的AI技术还可能威胁到硅谷当前AI领导者的主导地位，并减缓其数据中心的部署速度。周一，DeepSeek 的AI助手在苹果应用商店的下载量已超过美国竞争对手ChatGPT。

然而，休斯顿大学的能源经济学家Ed Hirs表示，随着AI的广泛应用，即使采用更节能的模型，电力需求仍可能在全球范围内激增。他警告称，电力股的抛售可能是短视且短暂的。Hirs表示“如果 DeepSeek 确实成为大家想要的技术，并且他们向美国公司销售，而美国公司改变算法以适应它，这将意味着更大、更快、更广泛的发展。”

尽管如此，电力公司甚至与发电相关的原料生产商仍面临压力。本月早些时候，Constellation以164亿美元收购了私营天然气生产商Calpine Energy，这是美国电力行业有史以来最大的交易之一，这表明市场预期天然气作为AI发电来源的需求将增长。

美国公开上市的天然气生产商的股价也出现下跌，天然气是美国发电所用燃料中占比最大的部分。EQT Corp(EQT)下跌9%。中游运营商Energy Transfer(ET)表示已收到数十个数据中心的连接请求，其股价下跌约7%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，摩根大通近日发布美股硬件与网络行业研究报告，对部分非周期性公司进行了分析，看好思科(CSCO)和Keysight Technologies(KEYS)。

具体而言，摩根大通予Ciena(CIEN)“中性”评级。Ciena在长距离光连接市场的份额较高，并致力于拓展短距离应用份额。不过，摩根大通认为，数据中心业务短期内难有明显进展，近期增长将更依赖可插拔产品。

摩根大通更看好思科，予“增持”评级。思科2025财年的营收增长目标并不依赖于美国联邦业务恢复正常。大型企业客户积极推动思科企业业务的发展，因为它们拥有进行重大基础设施升级的财务资源。相比之下，中小型企业客户面临更多的不确定性，这限制了它们投资大项目和适应市场变化的能力。此外，思科鼓励客户采取积极措施应对潜在的关税，主动进行需求规划并增加库存。思科指出，各产品类别的总体支出仍然参差不齐，客户优先考虑在数据中心和远程工作连接等关键领域的支出，而不是SD-WAN等不那么重要的领域。思科的定价在行业中一直具有竞争力，目前的动态仍在可控范围内。

摩根大通未予慧与科技(HPE)评级。Blackwell产品早期采用者可能是云服务提供商和模型构建商，与企业客户相比，这些客户的利润率通常较低。慧与科技承认在AI服务器业务方面起步较慢，不过该公司最近在计算和液体冷却方面开始取得成果，传统服务器需求也持续向好。

最后，摩根大通予Keysight“增持”评级。尽管汽车和通用电子业务表现疲软，但半导体业务却出现了复苏的迹象。在有线业务的强势带动下，预计Keysight商业通信业务的营收将出现增长，未来可能超过无线业务。核心业务的订单趋势将意味着第一财季订单总量环比持平。此外，美国的出口限制历来给公司的营收增长带来100-200个基点的不利影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com