知名对冲基金亿万富翁Bill Ackman的空白支票公司，最大的(SPAC)，代号PSTH，正在寻求与法国媒体集团威望迪集团(VIVHY)联手，收购全球最大的音乐公司环球音乐集团 UMG。

由于并购目标太平庸，今日 PSTH的股价也应声大跌12%。投资者之前不断猜测以 Ackman 阿克曼的眼光，一定会惊天动地、颠覆传统的科技独角兽公司，结果.....

“小巴菲特”之称的男神，最激进的对冲基金，1个月狂赚100亿

截止2004年，Bill Ackman 将Pershing的起始投资资金5400万，在10年间增长到140亿，回报率是1199%。

2005年，Pershing购买了大量连锁快餐店Wendy"s的股权，后通过IPO的方式剥离了Tim Hortons，筹集了6.7亿美元的资金，获得了可观的利润。

2012 年 12 月 20 日，Ackman 在电视台上陈述他做空 HLF 的想法，引发了康宝莱 HLF 2个小时之内恐慌性暴跌50%。

在2020年3月, Bill Ackman接受采访时，声音颤抖、面容憔悴，一度声泪俱下，大声疾呼现在的情况是「地狱来临」，如果不紧急关停整个国家，「美国就会走向末日」。

然而，一周后Ackman写信告诉大家，自己用了1个月不到的时间，用了本金2700万，就赚取了26亿美元的利润。

2月份，PSC基金购买了各种信用违约互换（CDS）。CDS本质就是保险，一旦出现违约事件，交易对手（相当于保险公司）就会赔偿你的损失。

2月份美国还不重视疫情风险的时候，Ackman就低价买入保险，到3月12日开始逐步平仓，这个时候美股已经经历了2个熔断了。经过7个交易日，完成全部平仓，潘兴广场在仅支付2700万美元的保费后就赚了26亿美元。这还不包括恐慌后股市的涨幅。

在SPAC领域，Bill Ackman有着丰富的经验。2012年，早在SPAC热潮席卷全球之前，他就通过SPAC帮助汉堡王上市，使汉堡王起死回生。

与其它SPAC不同的是，Ackman和其他高管同意以更高的价格购买更少的股份，而不是以象征性的费用进行典型的20%的削减。有专家表示，这能让他们更专注于从公司的长期业绩中获利，而不是所谓的“一次性交易”。

PSTH的资助者由潘兴广场资本管理公司(“PSCM”)基金100%持有。Bill Ackman是PSTH董事长兼首席执行官。

因为有基金大佬的背书，又是史上规模最大的SPAC，因此人们对PSTH的标的选择期待值就越高。

并且Ackman一直以“成熟的独角兽”做为其并购目标，例如Stripe、Epic Gaming和Bloomberg等。因此，收购环球音乐显然与人们此前的预期严重不符。

并购细节

PSTH正在和全球最大唱片公司环球音乐（Universal Music）进行并购方面的磋商，UMG在此潜在交易中的股权估值约为400亿美元，企业估值为424亿美元。

若交易达成，这将是有史以来规模最大的一笔SPAC交易，届时在环球音乐占股20%的腾讯可能将从这笔大规模SPAC交易中大赚一笔。

与环球音乐的交易可以使用信托现金融资，并不需要通过所谓的公共股权私人投资或PIPE 融资。

此外，如果协议达成，可能会在未来几周内最终敲定，不需要进行任何额外的尽职调查。

有趣的是，这不是一个简单的合并，而是UMG的股份将分配给PSTH股东。因此，不作为一个“正常的”SPAC会，当所有的说和做，将有3个公开交易的实体:

环球音乐集团10%的股份(通过威望迪)。将按照分配给PSTH现有股东的方式进行分配，目前的比例为每股14.75美元。但是，在UMG在泛欧交易所上市后，将向PSTH股东进行分配。PSTH将用其40亿美元的信托基金来资助这部分资金。

PSTH将从其远期购买协议(Pershing Square)中获得约15亿美元的资金，并将继续存在，寻找另一个目标并上市。不过，纽交所不会将其视为SPAC。

特别收购权公司将向PSTH股东以20美元的价格购买SPARC的股票，但必须在达成合并协议后。SPARC将有高达105亿美元的资金进行另一次业务合并，而且没有典型的SPAC截止期限。

潘兴广场收购威望迪环球10%股份的交易将于6月22日签署。在配售UMG股份后，PSTH仍将是一家上市公司，拥有15亿美元现金，并寻求新的业务合并伙伴。

“环球音乐集团是世界上最伟大的企业之一，”PSTH首席执行官比尔·阿克曼说。“在卢西恩•格兰奇爵士的领导下，它拥有我所见过的最杰出的管理团队之一，”他继续说。“重要的是，UMG符合我们所有的收购标准和投资原则，因为它是世界领先的音乐公司，在不断增长的全球音乐需求中获得特许权。我们很高兴能与威望迪就这一标志性的交易进行合作，并期待它的完成。”

PTSH表示，这笔交易不会导致合并，环球音乐将按计划于2021年第三季度在阿姆斯特丹泛欧交易所上市。

环球音乐

环球音乐是20世纪全球最大的唱片(音像制品制作，出版，发行)集团，其母公司是法国媒体巨头维旺迪集团（Vivendi SE）。在60多个国家拥有广泛的业务，包括录制音乐、音乐出版、商品销售和视听内容，拥有最全面的唱片和歌曲目录。

PSTH总结了UMG的战略属性和竞争优势:

行业市场占有率第一，竞争环境稳定

标志性的世界级管理团队

庞大且不断增长的整体目标市场。每个人都喜欢音乐!

全球消费者对流媒体的接受将带来多年的高增长

不可替代的自有IP和必须拥有的内容

可预测的、经常性的收入流，尽管高速增长，但只需要很少的资本

可观的固定成本费用基础，允许长期的利润扩张

最低财务杠杆(<1倍净债务/ EBITDA)

UMG将是唯一一家不受控制的、纯粹播放的主要音乐内容公司

UMG将拥有一个独立、高质量的董事会

重新解读

但美股投资网并不认为PSTH列出的UMG的优势全部成立，让我们重新解读上述这几项优势：

UMG将是唯一一家不受控制的、纯粹播放的主要音乐内容公司。UMG将拥有一个独立、高质量的董事会(这是一句公司简介和一个优秀上市企业本应具有的品质，并非竞争优势)

可观的固定成本费用基础，允许长期的利润扩张。最低财务杠杆(<1倍净债务/ EBITDA)。行业市场占有率第一，竞争环境稳定（此优势目前成立）

Spotify、Apple Music、YouTube等服务的音乐内容都来自唱片公司。主要三大巨头，UMG, WMG，索尼。

标志性的世界级管理团队

根据我们美股投资网认识的环球音乐内部人士了解到，其实环球音乐公司内部管理混乱，人员流动性大，股权经常被贱卖。

UMG股权本身在法国，法国媒体公司Vivendi SE是环球音乐的大股东。但却卖出自己的股份给腾讯。

2020年3月，腾讯控股牵头财团首次持股环球音乐，以企业价值300亿欧元的估值完成了对环球音乐10%股权的收购，去年底又增持至20%。在该交易完成之前，腾讯音乐和环球音乐集团拟签署第二项协议，后者将授予前者可收购环球音乐集团大中华区业务少数股权的选择权。

Vivendi在2月份时曾表示，计划于今年晚些时候剥离该业务并使其在荷兰阿姆斯特丹的Euronext NV交易所上市，而环球 60% 的股份将分配给这家法国公司的投资者。

知情人士说，由于PSTH的交易，投资公司和Vivendi将各持有10%的股份，腾讯则保留20%的股份。

另外，在知名消费者评论网站Tustpilot上，环球音乐的负面评价非常多。

环球音乐旗下艺人 Taylor swift, Lady Gaga 贾斯丁比伯，朗朗，潘玮柏、王心凌、陈奕迅等

成长性优势

庞大且不断增长的整体目标市场。每个人都喜欢音乐!

全球消费者对流媒体的接受将带来多年的高增长不可替代的自有IP和必须拥有的内容

可预测的、经常性的收入流，尽管高速增长，但只需要很少的资本

根据我们美股投资网独家数据和通过环球音乐内部人士获悉，音乐产业的利润率很低，不像以前可以卖CD来赚取费用，现在只能通过流媒体的方式，把名人的歌卖$1.99。

像Spotify这样的流媒体服务，将收入分配给提供内容的唱片公司。每个唱片公司都有自己的revshare合同。收益分成的范围在40%到60%之间。

如果向Spotify支付10美元的用户听了30%的UMG歌曲(他们一个月听的全部时间)。

UMG只能得到10美元x 0.3(消费%)x 0.50= 1.5美元。

如果Spotify在美国有8000万付费用户，那么UMG的总收入大约是8000万x 1.5美元/月= 1.2亿美元/月。从Spotify获得的年收入仅为1.2亿美元x12个月= 14.4亿美元。

疫情期间不会有来自演唱会门票收入。因为在世界上的许多地方，要让现场直播行业重新运转需要的时间比预期的要长。

高盛预计今年音乐行业的价值将达到127亿美元，大大低于去年报告中预测的183亿美元。

以我们熟悉的腾讯音乐为例，股价大跌的背后真正原因，是资本市场给予了腾讯音乐过高的期望，而这一期望与成长速度缓慢的实际情况形成了巨大落差，许多投资人受不了这一落差，或者说难以等待公司的缓慢成长，选择抛售离场，引起了股价的持续崩盘。

目前的估值水平已经price-in了高增长预期，那么之后成长性是否可以持续，或者又可以出现更高的持续增长预期？

摘要

【欧洲市场跌出榜单 中国市场订单减半 特斯拉单日市值蒸发近2000亿元】自4月19日特斯拉在中国遭遇“车顶维权”事件后，关于特斯拉质量问题的争议愈演愈烈。目前来看，安全事故、舆论压力直接影响了其在中国市场的销量。《美股投资网》分析师查阅发现，2021年4月份特斯拉销量环比下跌65.51%。其中，特斯拉的主力销售车型Model 3在4月份的上险销量为6431辆，首次跌破1万辆。（美股投资网）

自4月19日特斯拉在中国遭遇“车顶维权”事件后，关于特斯拉质量问题的争议愈演愈烈。目前来看，安全事故、舆论压力直接影响了其在中国市场的销量。《美股投资网》分析师查阅发现，2021年4月份特斯拉销量环比下跌65.51%。其中，特斯拉的主力销售车型Model 3在4月份的上险销量为6431辆，首次跌破1万辆。

令特斯拉股价跌势加剧的另一个导火索，是瑞士信贷发布的一份最新报告。报告中称，特斯拉的全球市场份额已经从3月份的29%降至4月份的11%，这可能是该公司自2019年1月份以来占有率最低的一个月。

在一系列负面消息影响下，特斯拉股价持续疲软。截至6月4日，特斯拉股价下跌5.33%，报收572.84美元/股，市值一天蒸发310亿美元(约合人民币1990亿元)。相比今年1月份的高点，特斯拉股价已下滑36%，总市值更是蒸发超过3150亿美元(约合人民币20174亿元)，目前总市值为5518亿美元。

财经专栏作家林示认为，特斯拉的确成功地让汽车业重新审视和重视电动车，但如今特斯拉正面临着前所未有的竞争局面。对比今年和去年的收益会发现，特斯拉在出售碳排放信用额度方面的收益远高于自身业务带来的收益。未来随着信用额度的枯竭，其汽车业务将面临更大的盈利压力。

中国市场5月份订单减半

特斯拉“焦虑”渐升

据乘联会数据显示，特斯拉今年4月份在华销量为11954辆，环比下跌65.51%。其中，特斯拉的主力销售车型Model 3在4月份的上险销量为6431辆，环比下跌73.75%，这也是Model 3上险销量在今年首次跌破1万辆。

另有消息称，特斯拉5月份在华订单较4月份减少了近一半。据悉，特斯拉在中国的月度净订单从4月份的超过1.8万份降至5月份的约9800份。据瑞士信贷发布的报告显示，特斯拉在全球电动汽车市场的份额也出现下降，由3月份的29%骤降至4月份的11%。

然而在此期间，全球电动汽车销量增长并没有放缓，电动汽车在全球的普及仍在继续。数据显示，4月份全球电动汽车销量占全球新车总销量的6.1%，增速远超2020全年。而特斯拉在美国、欧洲市场的市场份额正逐渐被福特Mach-E、大众ID.3等车型蚕食。

此外，近来特斯拉还连续上演召回事件，继6月2日召回近6000辆电动汽车之后，特斯拉6月3日又在美国宣布两起新的召回，涉及约8000辆电动车。同时，我国国家市场监管总局网站在6月3日发布消息称，特斯拉在华将召回700余辆进口Model 3汽车。

德国建厂屡次遇阻延期

欧洲市场已落后大众

相较于在中国市场上一骑绝尘的销量表现，特斯拉在欧洲市场上日渐进入短兵相接的阶段。为此，在欧洲建立一个本地制造基地成为特斯拉今年的首要任务。

据《美股投资网》分析师了解，特斯拉柏林超级工厂是特斯拉的第4座超级工厂，另外3座分别是位于上海的超级工厂、位于内华达州的超级电池工厂，以及位于纽约水牛城的超级工厂。然而，与上海特斯拉超级工厂一年内建成并投产相比，德国特斯拉超级工厂的建设进度却慢了许多。

相关资料显示，特斯拉柏林超级工厂位于GVZ Berlin-Ost Freienbrink工业园区附近，于2020年开始建设。工厂原定于2021年7月份投产，但由于过度砍伐森林，影响蛇、蝙蝠冬眠和未支付安全押金等方面的问题，该工厂的施工多次暂停，从而导致投产时间延迟。

除此之外，多家机构还在调查在工厂建设过程中特斯拉是否违反了有关最低工资、工作时长、工作环境等方面的法律法规。

这也引起了特斯拉方面的不满。此前，特斯拉痛批德国当局，称其冗长的审批程序与建厂项目的紧迫性不符，已严重拖延特斯拉的建厂进程。而今，因为项目迟迟不能推进，马斯克之前放出的“2021年7月1日投产”的豪言壮语，大概率将会爽约。

事实上，马斯克急于柏林超级工厂投产，与特斯拉在欧洲市场的战略布局以及竞争环境的变化有关。由于没有欧洲本土化工厂，目前特斯拉在欧洲出售的车辆，都是从美国、中国上海工厂出口而来。即便电动车可以享受欧洲各个国家地区的推广补贴，但是因为进口车税费的存在，特斯拉价格并无优势可言。

分析师查阅4月份欧洲新能源车型销量榜单发现，大众ID.4、ID.3以及福特Ford PHEV分别位于榜单前三位，而特斯拉Model 3在欧洲只交付了1244辆，与3月份28184辆的交付量相比，下跌了95%，未能挤进前二十位。

林示称，“过去特斯拉能在欧洲市场实现高速成长，很重要的一个因素是欧洲市场缺乏相对应的抗衡产品。当欧洲车企巨头在新能源赛道上开始倾注全力时，特斯拉就会面临从生产体系、品牌影响，到销售渠道、售后服务的全方位挑战。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

昨天，它拿下一个“美股最高”！这只股票最近屡屡刷屏！发生了啥？

美国时间周五，美国5月非农就业人数增加，提振了市场对经济复苏的信心，美股三大股指全部收高，其中以科技股为主的纳指涨幅超过1%。个股方面，周五大型科技股领涨，特斯拉涨超4%，苹果和谷歌公司涨近2%。

美国5月非农新增就业55.9万人

美国劳工部周五发布的报告显示，经过季节性因素调整后的5月非农就业人数增加55.9万。虽然不及预期，但平均时薪同比增长2%，同时失业率降至5.8%。分析指出，美国5月非农数据仍不及预期，使美联储很难在夏季讨论推出宽松的货币政策，暂时平复了市场对于通胀快速上涨引发的加息担忧。

华尔街银行限制对冲基金做空AMC等股票

周五，市场继续关注AMC院线等散户抱团股的表现。许多市场人士指出，散户交易者的参与度提高、社交媒体驱动股票交易等现象仍将继续存在。AMC院线股票周五成交166.1亿美元，为美股最高。与此同时，华尔街的众多银行正悄悄收紧有关对冲基金做空最热门的散户抱团股的规定。包括美国银行、花旗集团和杰富瑞金融集团在内的机构已经调整了经纪业务的风险控制，试图保护自己免受股市极端涨跌的影响，这其中就包括近期的AMC院线交易。

此外，近来AMC院线之所以备受关注也因为万达集团曾于AMC股价大涨前公开抛售了AMC院线大部分股票。万达集团早前的通告显示，截至2021年5月，万达集团已经全部退出AMC董事会，仅保留少数股权。

欧洲主要三大股市4日小幅上涨

欧股方面，英国伦敦和法国巴黎股市小幅上涨，德国法兰克福股市涨幅为0.39%。

投资者押注夏季能源需求复苏，国际油价4日上涨

周五国际油价显著上涨，其中纽约油价涨幅超1%，原因是投资者预期夏季能源需求复苏将导致原油市场供应紧张。分析指出，随着世界各国加快疫苗接种，原油的需求将较目前水平显著改善。

国际金价4日上涨

国际金价4日上涨，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1892美元，涨幅为1%。分析认为，美元走弱以及美国国债收益率下降是当天金价上涨的主要原因。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

微软160亿美元收购AI公司Nuance获美国反垄断批准

美股投资网讯北京时间6月5日消息，根据人工智能和语音技术公司Nuance周五向美国证券交易委员会(SEC)提交的备案文件，微软斥资160亿美元收购Nuance的交易已经赢得了美国的反垄断批准。

Nuance在提交给SEC的文件中称，美国政府就这笔交易提出反对意见的最后期限已经在6月1日过期。“要想完成合并交易，(美政府的反对截止期限)过期是需要满足的条件之一。”Nuance称。

微软发言人在一份声明中称，这笔交易正在其它司法管辖区接受监管审批，打算在今年年底完成。

今年4月，微软宣布以160亿美元收购Nuance。在此之前，双方已经于2019年展开合作，实现医疗保健行政工作的自动化，例如文件处理。(作者/箫雨)

资讯来源：美股投资网 TradesMax