日前，德国联邦卡特尔局(FCO)宣布，对谷歌德国公司、谷歌爱尔兰公司和谷歌母公司Alphabet在处理数据方面启动反垄断调查。

这是谷歌继欧盟十年反垄断审查之后，在欧盟地区面临的最大规模的调查。FCO负责人认为，这家科技巨头提供了广泛数字服务，对跨市场竞争具有至关重要的意义。谷歌的数据处理是否为用户提供了充分的选择权，成为此次调查焦点。

专家表示，德国先于欧盟展开关于滥用用户数据的反垄断执法，极具借鉴意义。谷歌或将改变使用用户数据的方式，如承诺采集数据前线进行询问或告知，要求用户通过手动甚至滑动拖条、输入密码等方式明确授权等。

但无论德国后续如何执法，审查跨市场平台垄断的案件都对中国极具启发意义。

跨市场竞争地位审查

此次反垄断调查的第一项程序即审查谷歌的市场地位。

全球知名流量统计平台Statcounter数据显示，截至4月，在德国市场范围内，谷歌搜索引擎的市场占有率为91.32%，YouTube作为社交媒体的市场占有率为5.06%，安卓操作系统的市场占有率为64.43%，Chrome浏览器的市场占有率为49.07%。

这些数字业务给谷歌带来了可观的利润增长，根据谷歌母公司Alphabet2021年第一季度财报，谷歌的搜索引擎、Gmail及地图等服务带来的营收同比增长30%，在线视频服务营收同比增长近49%。

FCO局长安德烈亚斯·蒙德特称：“谷歌提供了大量的数字服务，包括谷歌搜索引擎、YouTube、谷歌地图、安卓操作系统、Chrome浏览器等，因此该公司可以被认为对跨市场竞争具有至关重要的意义。其他公司往往难以挑战其市场地位。”

何为跨市场竞争？清华大学国家战略研究院特约研究员刘旭告诉美股投资网分析师，此概念已经引入到2021年1月修订的德国《反限制竞争法》第19条。

在实践中，跨市场竞争在互联网行业中非常普遍。例如，当用户打开微信时，既可以社交，又可以购物、支付等，而用户之间的社交联系又构成了良好的推广渠道。

“平台企业相当于一家商业综合体，顾客不仅可以购买不同品类的商品，还能被满足餐饮休闲、培训健身等需求。在逛街时又能碰到朋友，或因为去找朋友而顺便逛街。如此达到的营销效果远比单独去逛街要强得多。所以具有社交属性的平台企业往往又比搜索引擎、电商等平台企业更容易在跨市场竞争中取得优势。”刘旭解释。

今年2月7日颁布的《关于平台经济领域的反垄断指南》提到了“跨界竞争”、“跨平台网络效应”两个概念，但并未对平台企业滥用主业市场的支配地位干预或妨碍跨市场竞争进行规范。

“德国在认定对跨市场竞争具有重要意义的平台和规范其滥用行为上开拓的立法经验、执法实践值得我国学习和借鉴。”刘旭说。

如何认定企业是否对跨市场竞争具有至关重要的意义？

“一是看平台企业是否在主业领域具有反垄断法意义上的支配地位，二是看该平台企业主业上吸引的用户是否会高频次地使用其平台上提供的其他服务，以至于让该企业可以对第三方拓展这些服务市场产生举足轻重的影响，三是看平台企业获取用户数据进而影响跨市场竞争的能力。”刘旭表示，应通过分析一家平台企业在跨市场应用场景中的意义和作用，来评估其在主业领域的支配地位，以及其在该领域实施的某些行为对其他市场造成的影响。

以腾讯为例，用户使用微信会频繁使用其支付功能，说明已在支付领域产生传导效应，并通过限定用户在微信生态下只能使用微信支付，进而为微信支付平台在小额贷款、投资理财等其他互联网金融服务中获得领先优势。此外，在微信平台能更方便地分享腾讯音乐和视频、打开拼多多等，但不能分享抖音视频，不可以直接跳转淘宝或者钉钉、飞书等，这些行为都有助于腾讯巩固自身相关业务及其投资企业的市场地位。

刘旭认为，在此案中，FCO想强调的是，谷歌在搜索引擎市场具有显而易见的支配地位，在没有用户事前充分授权的情况下，就通过无偿地收集和使用搜索引擎用户的信息，来获得在其他市场的领先地位，或者在其他市场形成排挤竞争对手的威胁也是一种应当被禁止的滥用市场支配地位行为。

数据处理成焦点

数据处理，成为此次调查的另一关注焦点。

安德烈亚斯·蒙德特认为，谷歌的商业模式很大程度上依赖于处理用户数据。由于可以访问与竞争相关的数据，谷歌享有战略优势。而用户使用谷歌的服务，通常需要先设置账户，并同意谷歌的相关数据处理条款。这些条款是否合规成为重点研究对象。

FCO表示，确定用户是否在谷歌处理数据过程中拥有选择权至关重要。

新修订的德国《反限制竞争法》强调，保护消费者选择是竞争法的主要目标。“企业要求用户同意其数据处理条款，却未充分给予用户决定是否以及出于何种目的处理此类数据的选择权”等行为，被认为会对跨市场竞争产生重大影响，企业能通过这种方式收集到大量与竞争相关的数据，提高市场进入壁垒，阻碍其他企业的发展。

目前，欧盟还未展开过关于滥用用户数据或隐私的反垄断执法。在刘旭看来，先后对脸书、谷歌开展反垄断执法的德国在这方面是先行者，其经验极具借鉴价值。

“如今，数据已经成为互联网企业的一种生产资料。德国的执法不仅严谨，而且具有开创性，效率也比欧盟要高，可以及时预防平台企业滥用支配地位行为导致更多市场的竞争被扭曲。这让德国执法者能够更早地在此领域积累执法经验和话语权。”刘旭说。

事实上，这并非德国首次将数据保护作为反垄断执法的命题。

2019年初，德国监管大锤砸向Facebook，裁定其在收集、合并和使用用户数据方面滥用了其市场主导地位。

根据当时Facebook的政策，用户只有允许Facebook通过旗下平台(如Whatsapp和Instagram)或其他使用Facebook商业工具(如“喜欢”按钮，Facebook账号登录等)的第三方网站和软件收集其个人信息，才能使用Facebook的服务。

受制于Facebook的市场支配地位，用户在无替代选择的情况下，往往只能接受其使用条款，丧失了对个人数据的控制权。FCO认为，Facebook的服务条款提供构成“剥削式商业条款”。

FCO要求Facebook修改政策条款并据此调整相关数据处理活动，仅得在取得用户“自愿同意”的基础上，才能使用其旗下平台以及第三方网站和软件中收集的用户数据，并将其整合至用户Facebook账号中。

目前，该案仍在法庭审理中。

对国内具有启发性

2021年1月，《德国竞争法》第十次修订生效，其中的关键条文加强了反垄断监管机构的干预权，使之可更早、更有效地干预大型数字公司的反竞争行为。在此次调查谷歌之前，德国已经相继剑指Facebook和亚马逊。

面对调查，谷歌新闻发言人布雷默(Ralf Bremer)回应称，将与德国反垄断监管机构充分合作。“人们使用谷歌是因为其服务有帮助，而并非因找不到替代品而被迫使用。并且谷歌用户拥有个人数据的控制权。”

刘旭分析，调查本身对谷歌的影响可能不会太大。基于谷歌的体量，即使是顶格处罚，对其造成的经济损失也不过九牛一毛，短期内其市场地位不可能被动摇。

最直接的影响可能是，谷歌需要改变其使用用户数据的方式，如承诺采集数据前先进行询问或告知，要求用户通过手动甚至滑动拖条、输入密码等方式明确授权等。另外，谷歌也应当在其平台上提供其他服务时放弃对竞争对手的排斥或歧视措施。而谷歌可能采取的这些整改措施，也将被其他竞争对手效仿。

“这意味着谷歌和竞争执法者有望成为搜索引擎市场或者跨市场平台规则的共同制定者。它最终被执法机构认定的规则，也将会是其他竞争对手能够普遍接受的下限规则。”刘旭说。

刘旭认为，无论德国后续如何执法，这个审查跨市场平台垄断的案件都对中国极具启发意义。此前淘宝和飞书通过媒体向微信喊话，希望审批它们的小程序进入微信生态，以及抖音起诉腾讯，要求微信QQ停止限制用户分享来自抖音的内容等。但是，人们可能只看到了巨头之间的大战，却忽略了许多无法发声的中小企业。

“巨头之间屏蔽的行为，还会在许多互联网服务市场细分广泛影响被巨头视作潜在颠覆者的中小企业。它们往往无法引发公众的注意，最终只能被巨头排挤或让巨头参股。我曾将互联网行业比喻为生态环境，当中小企业在巨头营造的网络生态下被注入巨头的基因或技术标准时，就会诱发类似近亲繁殖的后果。如果平台经济的‘生物多样性’受到了破坏，市场上也就少了许多独立的创新和更多元的发展。这不仅很可惜，而且还会让分散风险的竞争机制失灵，导致各类风险的积聚乃至失控。”刘旭说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

 

 

英伟达(NVDA)财报电话会议实录：所有市场平台的基础收入将同比连续增长，二季度预计收入63亿美元

英伟达(NVDA)于5月26日美国东部时间下午5:00召开投资者电话会议。

高管发言

Colette Kress-执行副总裁兼首席财务官

大家下午好，欢迎您参加NVIDIA在2022财年第一季度举行的电话会议。第一季度的表现异常强劲，收入达56.6亿美元，同比增长加速至84%。在我们最好的产品阵容和整个业务的结构顺风的推动下，我们在游戏，数据中心和专业可视化方面创造了总收入的记录。

从游戏业务开始，收入为28亿美元，环比增长11%，同比增长106%。从我们的GeForce RTX 30系列GPU的秋季发布开始，这是连续第三个季度同比加速增长。30系列基于Ampere GPU架构，是我们有史以来最成功的发布，推动了令人难以置信的需求，并刷新了台式机和笔记本电脑GPU的销售记录。渠道库存仍处于领先地位，我们预计到下半年仍将受到供应的限制。

随着我们的Ampere GPU架构现在在台式机和笔记本电脑中不断扩展，我们预计RTX升级周期将步入正轨，因为我们的GPU安装基数绝大多数都需要升级。现在，随着我们开始在整个产品系列中扩展AmpereGPU架构，笔记本电脑将继续在本季度继续强劲增长。

本月初，所有主要的PC OEM厂商都在3080、3070和3060的基础上推出了GeForce RTX 30系列笔记本电脑，作为其春季更新的一部分。此外，基于3050和3050 Ti的主流版本将于今年夏天上市，适时返校，价格低至799美元。

这是有史以来最大的GeForce游戏笔记本电脑浪潮，由于OEM满足了对NVIDIA笔记本电脑对游戏玩家，创作者和学生不断增长的需求，OEM总数超过140台。RTX 30系列提供了我们有史以来最大的射线追踪[Phonetic]性能。

它还具有我们的第二代射线追踪技术和帧速率增强，AI驱动的DLSS.RTX是具有60多种加速游戏的图形的重置。本季度，我们增加了更多内容，包括《使命召唤》，《现代战争》，《孤岛危机》和《 Outriders》。我们还宣布DLSS现在可在Unreal Engine 4中使用，并且即将在Unity游戏引擎中使用，从而使游戏开发人员能够以最小的努力来加快帧速率。

RTX 30系列还提供了NVIDIA Reflex，这是一种减少系统延迟的新技术。Reflex逐渐成为电子竞技游戏玩家的必备功能，他们可以玩诸如《使命召唤》(Callof Duty)的竞争性游戏：《战地风云》，《堡垒之夜》，《勇气》和《 Apex Legends》。我们估计大约有75%的GeForce游戏玩家玩电子竞技游戏，而99%的电子竞技职业玩家都在GeForce上竞争。

我们认为游戏也受益于加密货币挖矿需求，尽管很难确定到什么程度。我们已采取行动优化游戏玩家的GeForce GPU，同时使用加密货币监控处理器(CMP)分别满足采矿需求。上周，我们宣布，新制造的GeForce RTX 3080，RTX 3070和RTX 3060 Ti图形卡的以太坊挖矿能力将降低一半，并具有较低的哈希率或LHR标识符。

连同更新的RTX 3060，这将使我们的合作伙伴能够以更优惠的价格将更多GeForce卡出售给游戏玩家。为了帮助满足采矿需求，本季度推出了针对采矿性能和效率进行了优化的CMP产品。因为它们不符合GeForce GPU的要求，所以它们不影响游戏玩家的GeForce GPU供应。CMP第一季度的CMP收入为1.55亿美元，属于OEM和其他类别的一部分。我们的第二季度展望假设CMP的销售额为4亿美元。

我们的GeForce NOW云游戏平台本季度已超过1000万注册数字。GFN提供了来自300多家发行商的近1,000款PC游戏，比任何其他云游戏服务都多，其中包括80种最受欢迎的免费游戏-玩游戏。

GFN将GeForce的影响力扩展到数十亿个功率不足的Windows PC，Mac，Chromebook，Android设备，iPhone和iPad.GFN在全球70多个国家/地区提供最新服务，其中包括澳大利亚，新加坡和南美。

移至Pro Vis。第一季度收入为3.72亿美元，较上一季度和去年同期均增长21%。笔记本电脑的强劲增长得益于采用Max-Q技术的新型，时尚且功能强大的RTX驱动的移动工作站，企业继续支持远程劳动力计划。随着企业恢复锁定期间已推迟的支出，台式工作站有所反弹，并且随着办公室的开放可能会持续增长。推动第一季度需求的主要垂直行业包括制造业，医疗保健，汽车以及媒体和娱乐。

在GTC上，我们宣布了即将推出的NVIDIA Omniverse Enterprise，这是世界上第一个技术平台，该平台使全球3D设计团队能够在共享空间中实时协作，并以多种软件速度工作。这项令人难以置信的技术建立在NVIDIA的全部工作之上，并得到了一个庞大且快速增长的生态系统的支持。早期采用者包括来自宝马集团，福斯特和合作伙伴以及WPP等世界领先公司的精巧设计团队。

超过400家公司已经在评估Omniverse，近17,000位用户下载了该公开测试版。Omniverse是基于每个用户和每个服务器的软件订阅。随着世界变得更加数字化，虚拟化和协作化，我们发现Omniverse拥有巨大的收入机会。我们还发布了功能强大的新型Ampere架构GPU，适用于下一代台式机和笔记本电脑工作站。所有主要OEM都将提供采用RTX的新型工作站。

转向汽车行业，第一季度收入为1.54亿美元，环比增长6%，同比下降1%。人工智能驾驶舱收入的增长被传统信息娱乐收入的预期下降所部分抵消。通过发布下一代NVIDIA DRIVE Atlan SOC，我们扩大了技术领导地位。Atlan将提供无与伦比的每秒1000万亿次操作性能，并将集成数据中心级的NVIDIA BlueField网络和安全技术，以提高车辆的性能和安全性，使其成为真正的车轮数据中心。

针对汽车制造商的2025车型的Atlan将沿用NVIDIADRIVE Orin SOC，该产品可提供254 TOPS，该产品已被领先的汽车制造商选定，将于明年开始生产。

NVIDIA DRIVE平台已在整个运输行业获得了全球采用。到2027财年，我们的汽车设计获胜渠道现在将超过80亿。最近，沃尔沃汽车公司宣布将使用NVIDIA DRIVE Orin，这是在我们与梅赛德斯-奔驰，上汽集团和现代汽车集团等一些最大的汽车制造商的下一个强劲发展势头的基础上。

在机械手方面，我们将GM Cruise添加到了采用NVIDIA DRIVE平台的越来越多的公司中，其中包括Amazon Zoox和DiDi。我们也对新能源汽车制造商产生了很大的吸引力。我们的最新胜利包括法拉第未来，R Auto，IM Motors和VinFast，它们与之前宣布的上汽，蔚来，小鹏和Li Auto一起赢得了胜利。

在卡车运输方面，Navistar与TuSimple合作选择了NVIDIA DRIVE进行自动驾驶，加入了先前宣布的沃尔沃自主解决方案以及[Phonetic]。

NVIDIA正在帮助彻底改变运输行业。我们的全栈软件定义的AV和AI驾驶舱平台跨越芯片，系统，软件和AI数据中心基础架构，可进行空中升级，从而提高安全性并在车辆的整个使用寿命中为驾驶带来乐趣。从我们的主要合作伙伴Mercedes-Benz开始，NVIDIA DRIVE可以通过通过新软件和服务业务模型交付的惊人技术来改变汽车行业。

移至数据中心。收入首次突破20亿美元，比上一季度增长8%，比去年同期(不包括Mellanox)增长79%。超大型客户在本季度建立了基础设施以使服务中的AI商业化，从而带动了我们的增长。

此外，云提供商已采用A100来满足企业，初创企业和研究组织对AI不断增长的需求。客户已经部署了NVIDIA的A100和DGX平台，以由两个增长最快的AI领域领导的，具有不断提高的计算强度的深度神经网络训练；自然语言理解和深厚的推荐者。

3月份，Google Cloud平台宣布A100全面上市，早期客户包括Square的现金应用程序和Alphabet的DeepMind.A100已在全球所有主要的超大规模和云服务提供商中部署，我们认为未来几个季度的需求将会增强。

每个行业都正在成为一个技术行业，并且正在通过云和内部部署来加速对AI基础架构的投资。我们的垂直行业在消费者互联网公司的领导下逐年逐年增长。例如，韩国和日本领先的互联网技术公司NAVER正在DGX SuperPOD上大规模培训巨型AI语言模型，以开拓跨电子商务，搜索，娱乐和支付应用程序的新服务。

在不断扩大的GPU产品组合中，我们不断吸引超大规模和垂直行业客户的推论。我们记录了用于推理的GPU出货量。推理的增长不仅推动了本季度强劲增长的T4，而且还推动了通用A100 Tensor Core GPU以及新的基于Ampere架构的A10和A30 GPU，它们在训练和推理方面均表现出色。

为了实现AI推理，客户越来越多地从CPU迁移到GPU，主要有两个原因。首先，GPU可以更好地跟上深度神经网络的大小和复杂性的指数增长，并以所需的低延迟进行响应。在四月份的MLPerf AI推理基准测试中，NVIDIA在计算机视觉，医学影像，推荐系统，语音识别和自然语言处理等各个类别中均取得了最佳成绩。

其次，NVIDIA的全栈推理平台(包括Triton的推理服务器软件)通过支持所有主要框架的模型并针对不同的查询类型(包括批处理，实时和流式传输)进行优化，简化了部署AI应用程序的复杂性。Triton得到了云服务中多个合作伙伴的支持，包括亚马逊(AMZN)，谷歌(GOOG)，微软(MSFT)和腾讯(00700)。客户如何使用NVIDIA推理平台的示例包括Microsoft用于Office语法检查，美国邮政服务用于实时包裹分析，T-Mobile用于客户服务，Pinterest用于图像搜索以及GE Healthcare用于心脏病检测。

Mellanox网络产品也取得了不错的成绩。像我们的计算业务一样，强劲的增长是由跨越以太网和InfiniBand的超大规模客户推动的。通过与云服务提供商和消费者互联网公司的NVIDIABlueField-2 DPU，我们获得了关键的设计胜利和概念验证试验。我们还推出了BlueField-3，这是第一个为AI和加速计算而构建的GPU，并获得了VMware，NetApp，Splunk，Cloudflare等公司的支持。

Bluefield-3是业界首个400 gig DPU，可提供多达300个CPU内核的等效数据中心服务。它将传统的服务器基础架构转变为零信任环境，在该环境中，通过卸载和隔离业务应用程序的数据中心服务来对每个用户进行身份验证。借助Bluefield-3，我们的DPU路线图将在三年内提供无与伦比的100倍性能提升。

当我们回顾自完成对Mellanox的收购以来的第一个完整年度时，我们对业务表现感到非常满意。它不仅超出了我们的财务预测，而且还在DGX SuperPOD和BlueField DPU等关键新平台中发挥了作用，从而支持了我们的数据中心规模计算策略。

4月，我们举行了有史以来规模最大的GPU技术会议，来自195个国家/地区的200,000多名注册者参加了会议。詹森(Jensen)的主题演讲有超过1400万次观看。在GTC，我们宣布了我们的第一个数据中心CPU NVIDIA Grace，其目标是处理具有数万亿参数的大规模下一代AI模型。

基于Arm的处理器将为当今最快的服务器提供10种额外的性能和能效。借助Grace，NVIDIA拥有了采用GPU，DPU和现在的CPU的三芯片策略。瑞士国家超级计算机中心和美国能源部的洛斯阿拉莫斯国家实验室是第一个宣布建造Grace驱动的超级计算机的计划的国家，Grace将于2023年初上市。

GTC对于开发人员而言是首要的。我们宣布了NVIDIA在NVIDIA GPU Cloud注册表上开发和优化了预训练模型的可用性。开发人员可以选择预先训练的模型，并使用我们的迁移学习软件NVIDIA TAO使其适应特定需求。

TAO使用客户自己的小数据集对模型进行微调，以获取习惯于模型的模型，而无需花费成本，时间和从头开始训练神经网络所需的海量数据集。优化模型并准备好进行部署后，用户可以将其与适合其使用的NVIDIA应用程序框架集成。

例如，面向交互式对话AI的NVIDIA Jarvis框架现已普遍可用，并由T-Mobile和Snap等客户使用，而针对深度推荐者的NVIDIA MERLIN框架是与Snap和Tencent等客户的公开测试版。使用选定的应用程序框架，用户可以启动NVIDIAFleet Command软件，以在各种NVIDIA GPU驱动的设备上部署和管理AI应用程序。

针对企业客户，我们推出了一种永久许可或订阅的新企业级软件产品NVIDIA AI Enterprise，它是一套全面的AI软件套件，可加快AI工作负载的开发和部署，并简化企业AI基础架构的管理。通过与VMware的合作，成千上万的vSphere客户将能够以IT经理用来购买VMware Infrastructure软件的相同定价模型购买NVIDIA AI Enterprise。

我们还在GTC上发布了一些公告，内容涉及加快向全球最大行业中的企业和边缘用户交付NVIDIAAI和加速计算的速度。领先的服务器OEM厂商推出了NVIDIA认证的系统，这是基于NVIDIA EGX平台的行业标准服务器。它们运行NVIDIA AI Enterprise软件，并受NVIDIA A30和A10 GPU支持。最初的客户包括Lockheed Martin和Mass Brigham。

此外，我们宣布了在NVIDIA EGX服务器上支持的基于5G平台的NVIDIA AI，以支持高性能5G ram和AI应用程序。5G平台上的AI充分利用了结合了我们的GPU和DPU的NVIDIA空中软件和NVIDIA Bluefield-2 A100融合卡。我们正在与富士通，谷歌云，Mavenir，Radisys和Wind River合作，基于我们在5G平台上的AI开发解决方案，以加快创建智慧城市和工厂，先进医院和智能商店的速度。

GTC的另一个亮点是宣布了广泛的举措，旨在跨云，数据中心，HPC，企业和边缘以及PC来增强Arm生态系统。在云中，我们将AWSGraviton2处理器和NVIDIA GPU集成在一起，以提供一系列好处，包括以更低的成本支持更丰富的游戏流媒体体验以及为基于Arm的工作负载提供更高的性能。

在HPC中，我们将Ampere Altra CPU与NVIDIA GPU，DPU和NVIDIA HPC软件开发套件结合在一起。

最初部署它的超级计算中心包括Oak Ridge和Los Alamos国家实验室。在企业和边缘，我们将基于Marvell Arm的OCTEON处理器和NVIDIA GPU集成在一起，以加速视频分析和网络安全解决方案。在PC中，我们将联发科技基于Arm的处理器与NVIDIA RTX GPU结合在一起，以在新型基于Arm的笔记本电脑中实现逼真的光线跟踪图形和尖端AI。

在收购Arm方面，我们正在与关键地区的监管机构合作取得稳步进展。我们仍有望在2022年初的原始时间内完成交易。Arm的IP被广泛使用，但公司需要一个可以帮助其达到新高度的合作伙伴。

NVIDIA在增强Arm的功能方面处于独特的位置，我们致力于投资开发Arm的生态系统，增强研发，增加IP并加速其发展，以拓展到数据中心，IoT和嵌入式设备的新市场；仅占很小空间的区域，或者在某些情况下根本没有占空间的区域。

转到损益表的其余部分，第一季度的GAAP毛利率比去年同期下降了100个基点，比上一季度上升了100个基点。非美国通用会计准则毛利率比去年同期增长40个基点，比上一季度增长70个基点。

非GAAP的环比增长主要是由于数据中心内更有利的组合以及CMP产品的增加所致。第一季度GAAP每股收益为3.03美元，同比增长106%。按非公认会计准则(Non-GAAP)，每股收益为3.66美元，较去年同期增长103%。第一季度运营现金流为19亿美元。

谈到2022财年第二季度的前景。我们预计我们所有市场平台的基础收入都将比去年同期有连续增长。

我们的前景包括CMP达到4亿美元。除了CMP外，我们第二季度的收入环比增长主要是由数据中心和游戏推动的。在数据中心，我们预计计算和网络都将持续增长。

在游戏中，随着向低哈希率GeForce CPU的转移以及CMP产品数量的增加，我们正在做出巨大的努力来为CMP提供衬垫，并为游戏玩家提供更多GeForce卡。如果还有其他CMP需求，我们可以灵活地提供支持。我们相信，这些举措加上强劲的游戏需求，将推动我们第二季度的核心游戏业务增长。

现在来看我们对第二季度的展望，收入预计为63亿美元，上下浮动2%。GAAP和非GAAP的毛利率预计分别为正负50个基点，分别为64.6%和66.5%。GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为176亿美元和12.6亿美元。GAAP和非GAAP的其他收入和支出均预计约为5000万美元。GAAP和非GAAP的税率预计均为10%，正负1%，不包括离散项目。资本支出预计约为3亿至3.25亿美元。进一步的财务细节包含在CFO评论中以及我们IR网站上可用的其他信息。

最后，让我强调一下，杰夫·费舍尔(Jeff Fisher)和马努维尔·达斯(Manuvir Das)将在美国时间5月31日晚上作Computex主题演讲，以及金融界即将举行的一些活动。我们实际上将参加6月7日举行的Evercore TMT会议，6月9日举行的美国银行2021年全球技术会议以及6月16日举行的纳斯达克虚拟投资者会议。我们将在8月18日(星期三)举行收益电话会议，讨论我们的第二季度业绩。

投资者问答

问题1

Timothy Arcuri -瑞银-分析师

Colette您说过CMP，游戏和数据中心都将增长。我们可以假设它们的上升幅度大致相等，因此您从其中的每一个中大致都能获得200左右的收益？数据中心听起来好像比过去几个季度的涨幅要小一些，前景如何？

Colette Kress-执行副总裁兼首席财务官

我们所有市场，所有不同市场平台上的需求，我们确实计划按顺序增长。您是正确的，我们期望CMP增长，而CMP增长之外，我们期望增长的最大份额来自数据中心和游戏。目前，在我们的数据中心业务中，我们的产品阵容再好不过了。我们在培训和推理方面拥有强大的整体产品组合，并且我们在超大型企业和垂直行业中看到了强劲的需求。

考虑到我们的强烈需求，我们在游戏方面进行了认真的努力，向游戏玩家提供他们想要的，这也将支持我们正在获得的连续增长。因此，您是正确的，我们确实看到了这一点-增长顺序来自数据中心和游戏，它们都为我们的增长做出了很大贡献。

此外，Mellanox是我们数据中心的重要组成部分。它与我们的整体产品完全集成。我们确实继续看到了增长。在最后一个季度，我们还希望它们随着我们进入第二季度而逐步增长。它们只是我们整体数据中心业务的一小部分。但是，我们确实希望它们继续增长。

问题2

CJ Muse - Evercore ISI-分析师

您谈到了我们这一年中数据中心加速发展的愿景。当您考虑报告的采购义务时，与去年同期相比增长了45%，其中有多少与较长的交货时间数据中心有关，我们应该如何看待这种增长情况？下半年，尤其是考虑到可能会在4月份季度中由超大规模驱动的增长之外，从企业中增加更多的增长时？谢谢你。

Colette Kress-执行副总裁兼首席财务官

我们的库存购买以及我们在购买承诺和库存中看到的内容的第一部分。市场肯定已经转变为需要更长的交付时间才能构建我们的数据中心产品的市场。因此，我们一直致力于长期承诺，以便确保我们能够以自己拥有的丰富产品系列为客户提供服务。因此，是的，这些购买承诺中的很大一部分实际上是用于创建完整系统的组件的长交货期。

黄仁勋-创始人、总裁兼首席执行官

是的，我们看到了数据中心的整体实力，并且看到了不断增长的需求。众所周知，CJ是我们的数据中心，其应用范围正在不断扩大，从科学计算到物理和生命科学，数据分析和经典机器学习，云计算和云图形，由于远程工作，这一点变得越来越重要，而且非常重要，人工智能，既用于训练，又用于经典机器学习模型(例如XGBoost)的推理，一直到基于深度学习的模型(例如会话AI，自然语言理解，推荐系统等)。因此，我们拥有大量的应用程序套件，并且我们的NVIDIA AI和NVIDIA HPC可以加速这些应用程序和数据中心。

在本季度，我们在GTC宣布了我们最大的举措之一，这花了我们几年的时间，您已经看到它是公开进行的，在过去几年中都是公开进行的，这就是EGX，我们的企业AI平台。我们正在使AI民主化，将其从云中带出，将其带给企业，然后将其带到边缘。这样做的原因是因为世界上绝大多数必须完成的自动化都具有无法轻松迁移到云的具有数据主权问题或数据速率问题的数据。因此，我们必须经常将计算转移到内部，一直到边缘。该平台必须是安全的，必须是机密的，必须是可远程管理的，当然，

因此，这些堆栈一方面必须是现代的，另一方面必须集成到经典企业系统中，这就是我们与VMware如此紧密合作并加速VMware操作系统，数据中心和我们的运营的原因系统，在BlueField上由软件定义的数据中心堆栈。同时，我们将NVIDIA AI和NVIDIA HPC报告给了VMware，以便他们可以首次运行分布式大规模加速计算。在VMworld上宣布的合作伙伴关系，在GTC上宣布的合作伙伴关系，我们正在与所有企业合作伙伴，其OEM，他们的增值经销商，他们的服务-他们的解决方案集成商，世界各地的。

因此，这是一项巨大的努力，而且它的早期迹象确实令人振奋，其原因是因为众所周知，我们的数据中心业务已经超过50%的垂直行业企业。已经有超过50%的垂直行业企业，通过创建这种易于适应和易于集成的堆栈，可以使他们的迁移速度更快。因此，这是AI的下一个主要浪潮。这是我们计划的一个非常令人兴奋的部分，这是我一直在努力的事情-我们已经进行了很长时间的研究，因此，我对本季度在GTC的发布感到高兴。

数据中心的其余部分也做得很好。正如Colette所述，超大规模需求正在增强。我们在计算和网络方面看到了这一点。您知道世界的云数据中心正在转向深度学习，因为它们从预测推理中获得的每一个小百分比都会为其带来数十亿美元的经济效益。因此，由于加速器非常重要，因此向深度学习的方向使数据中心的工作量从CPU转移了出去。因此，在超大规模上，我们看到了巨大的吸引力和巨大的需求。

最后，超级计算；全球各地的超级计算中心都在建设中，我们在这一方面处于非常有利的位置，这是我们首次融合了基于仿真的方法和基于数据驱动的方法，这就是所谓的人工智能。因此，整个数据中心都在蓬勃发展。我们看到-我们现在看到的是强大的力量，它正在不断增长，这是数据中心多年发展的真正条件。如您所知，这是计算的最大部分，并且此计算部分将在未来一段时间内继续增长。

问题3

Aaron Rakers -富国银行-分析师

升级周期之后，游戏安装基数在预射线跟踪平台上是多少？BlueField-2产品和Bluefield-3产品时的蒙特雷计划，何时成为现实公司的收入增长真正重要的贡献者？

Colette Kress-执行副总裁兼首席财务官

因此，是的，我们肯定是在我们面前的巨大机遇上进行了讨论，这些人正在转向使用光线追踪的GPU，而我们正处于早期阶段。我们已经有了一个强大的周期，但是目前我们仍然可能有大约15%的上升。因此，这对我们来说是一个很好的机会，不仅可以通过我们的台式机GPU来继续升级已安装用户群的很大一部分，而且RTX笔记本电脑还是推动增长和将人们升级到RTX的重要动力。

黄仁勋-创始人、总裁兼首席执行官

由于多种原因，必须重新构造现代数据中心。有几个基本原因使得必须非常非常清楚地更改体系结构。第一个见解是它是云原生的，这意味着每个人都共享一个数据中心。您与租户[语音]交谈，您不知道谁来来去去，并且互联网上的每个人都可以看到它。

第二，您必须假定它是零信任环境，因为您不知道谁在使用它。那曾经是我们具有外围安全性，但是那些日子已经过去了，因为它被称为本机，其远程访问，它是多租户，而您-它是公共云，该基础结构用于内部和外部应用程序。因此，第二个必须是-必须是零信任。

第三个原因是很久以前开始的事情，它在各个方面都是软件定义的，因为您想要-您不希望数据中心内有大量定制的定制设备。您希望使用软件来操作数据中心，并且希望它是软件定义的。软件定义的数据中心移动实现了这一块玻璃，一些IT经理在一个地方协调了数百万个计算机节点。而且，该软件运行着曾经用于存储，网络，安全性，虚拟化以及所有这些的软件，所有这些都变得越来越大，越来越密集，并且消耗了很多数据中心。实际上，如果您假设它是一个零信任的数据中心，则估算值取决于您想如何考虑要考虑的安全性，

计算的另一半完全吸收了运行软件定义的数据中心的功能，仅用于提供这些应用程序。您可以想象，甚至愿意，也可以将其视为开展业务的成本。但是，它混合了基础结构，安全平面和应用程序平面，并将数据中心暴露给攻击者。因此，您从根本上希望因此而改变体系结构。如果愿意，可以卸载软件定义的虚拟化和基础架构操作系统，并通过安全服务来加速它的运行，因为摩尔定律已经结束，并且正在运行在一组CPU上运行的软件，这已经非常，非常好了，另一套CPU将使其更有效。分开并不能使其更有效。

因此，您是否要分担这些费用，并采用该应用程序和软件，并使用加速器(一种加速计算的形式)对其进行加速。因此，从根本上讲，这些都是BlueField的宗旨。然后，我们创建了处理器，使我们能够做到-将BlueField-2替换为大约30个CPU核心，BlueField-3替换为大约300个CPU核心，也就是说-给您一种感觉，以及一个BlueField-4 ，我们已经在构建过程中。因此，我们有一个非常积极的渠道可以做到这一点。

现在，这个市场有多大？考虑的方式是，世界上每一个网络芯片都将是智能网络芯片。这将是一个可编程的，加速的基础架构处理器。这就是DPU。它是芯片上的数据中心。而且我相信每个服务器节点都将拥有它，它将用BlueField之类的东西代替当今的混合，并且将分担当今消耗数据中心的大约一半软件处理工作，但是最重要的是，它将为每个单独的未来世界提供支持数据包，将始终实时监视每个应用程序的入侵。那么该应用程序有多大，市场有多大？每年只有2500万台服务器，这就是市场的规模，我们知道服务器正在增长。因此，这些使您有种感觉。

将来，服务器将移至边缘，所有这些边缘设备都将具有BlueField之类的东西。然后我们如何做？现在，几乎所有的互联网公司都在使用PLC。我们在那里做着非常激动人心的工作。我们已将其包含在高性能计算中，以便将来超级计算机有可能成为云原生，零信任，受到保护并仍然是超级计算机，然后我们预计明年将有如果不是很大的话，BlueField将会带来有意义的收入，对于我们来说，这将是一个非常大的增长市场。您可以说，对此我感到很兴奋，并且我投入了很多精力。该公司正在为此而努力，这是一种加速计算的形式，它将真正发挥作用。

问题4

Vivek Arya-美银证券-分析师

NVIDIA是否能够对您的CMP产品造成这种加密影响？因此，即使说加密消失了，无论出于何种原因，这种下降都比我们在2018年的19周期中所见到的更加可预测和可控制。然后，在B部分中，您如何看待核心PC游戏玩家的需求？因为当我们看到这种106%的同比增长率时，就带来了可持续性的问题。因此，请给我们您对这两个主题的看法，一个环网如何发挥加密效应，您如何看待核心PC游戏玩家需求的可持续性？谢谢你。

黄仁勋-创始人、总裁兼首席执行官

很难准确估计加密挖矿的数量和位置。但是，我们只能假设其中绝大部分是由专业矿工贡献的，尤其是当采矿量像它一样急剧增加时。因此，我们创建了用于挖掘的CMP和GeForce，但是您不能将CMP用于游戏。CMP的产量更高，而生产这些产品并不会抵消GeForce的供应。因此，它可以保护我们为游戏玩家提供的GeForce产品。

您的问题是，在此问题的尾端会发生什么？我们希望有几件事，并且从上次我们学到了很多东西，那就是当您从未对此动态学到足够的知识时。我们希望的是，CMP能够满足矿工的需求，并将留在矿山，专业矿山中。我们正在尝试生产大量的此类产品，并且我们已经对CMP提出了大量需求，我们将实现这一要求。

这次与众不同的是几件事。第一，我们正处于RTX周期的开始，而Pascal是最后一个GTX。现在恰好是GTX周期的尾声。这是最后一个GTX，也是GTX周期的尾声。我们正处于RTX30周期的开始。并且由于我们重新发明了计算机图形学，我们重新设置了计算机行业。三年之后，整个图形业都紧随其后。每个游戏开发人员都需要进行光线跟踪，每个内容开发人员和每个内容工具都已转向光线跟踪。因此，如果您转向光线追踪，那么这些应用程序将变得更好，并且它们在GTX上的运行速度太慢。因此，如果您愿意的话，我们将看到安装基础的重置。

有时，在游戏市场是有史以来最大的市场时，我们拥有了如此令人难以置信的GeForce用户基础。我们重新设计了计算机图形，重新设置了安装基础，并创造了一个非常令人兴奋的机会。在这个市场是游戏市场的时候，游戏行业确实很大，而实际上，体育是电子竞技，它就注入了艺术。它融入了社会。因此，游戏现在具有如此巨大的文化影响力，它是最大的娱乐形式。我认为我们正在经历的经历将持续一段时间。因此，我希望加密货币能够实现-CMP将引导我们向游戏玩家提供GeForce产品。我们看到了强劲的需求，并且由于我所描述的动态，我希望在相当长的一段时间内看到强劲的需求。希望，

问题5

John Pitzer -瑞士信贷-分析师

我对NVIDIA企业AI软件堆栈感到好奇。您是否能给我们带来多少降低企业内部AI部署成本的感觉？您是否认为COVID锁定是相关的还是成本是相关的，因此释放了已被压抑的需求吗？我的第二个问题是关于政府补贴的问题。华盛顿有很多关于补贴芯片产业的讨论，其中很多是在国内建造晶圆厂的。但是，当我看到人工智能时，我想不出任何比维持国家安全更重要的事情了。我们如何看待NVIDIA以及这些政府补贴可能对您或您的客户或您的业务趋势产生什么样的影响？

黄仁勋-创始人、总裁兼首席执行官

购买得越多，您应节省的越多，这是毫无疑问的。这样做的原因是因为我们从事的是加速计算业务。我们不会加速每个应用程序。但是，对于我们确实要加速的应用程序，加速是如此之大，并且因为我们出售组件，整个系统，TCO，整个系统的TCO，以及所有服务，所有人，基础设施和能源成本减少了X倍，有时是10倍，有时是15倍，有时是5倍。

因此，当我们着眼于加速特定类型的应用程序时，最近我们致力于cuQuantum，以便我们可以帮助量子产业，量子计算产业可以加速他们的模拟器，以便他们可以发现新算法并发明未来的计算机。即使到2030年也不会发生，但在接下来的20年中，我们将-15年，我们将有一些非常非常出色的工作，我们可以使用NVIDIA GPU进行量子仿真。

最近，我们在自然语言理解和计算生物学方面做了大量工作，以便我们可以解码生物学并了解生物学的原理-推断出对生物学的理解并对其进行预测性改进并设计新蛋白质。这些话非常重要。这就是加速计算的全部内容。

我们的企业软件，我非常感谢这个问题。我们的企业软件曾经只是vGPU，它可以在VMware环境或RedHat环境中虚拟化GPU，并允许多个用户使用一个GPU，这是企业虚拟化的本质，但是现在有了NVIDIA AI，NVIDIA Omniverse，NVIDIA Fleet Command，无论您是进行协作还是对机器人和数字双胞胎进行虚拟仿真，设计工厂还是进行数据分析，了解可以创建AI模型，预测模型的预测功能您可以使用Fleet Command在边缘部署。我们现在拥有一套功能强大的软件，与当今的企业服务协议保持一致。这与当今的企业业务模型一致，

更重要的是，通过创建此文件-优先处理我们的软件，我们为大型合作伙伴网络，OEM合作伙伴，增值经销商，系统集成商，解决方案提供商提供了能力。对于我们通过网络与成千上万的IT销售专业人员建立的庞大网络，我们为他们提供了一种可以推向市场的产品。因此，分销渠道，销售渠道，VMware，Cloudera的销售渠道，EDA和设计中我们所有合作伙伴的销售渠道，Autodesk，Dassault等，所有这些销售渠道，以及所有这些合作伙伴现已成为合作伙伴，并将我们的产品推向市场。而且我们有一个向OEM开放的完全集成的系统，因此他们可以创建运行该协议栈的系统，并且该系统全部经过认证，所有测试，所有基准测试。而且当然，

因此，这是一种将产品推向市场的新方法，而我们的云业务将继续增长，那就是人工智能的一部分将继续增长，这是直接的业务，我们直接向他们出售组件，我们支持他们直接。但是世界上有10个这样的客户。对于企业来说，有成千上万个。各行各业。因此，我们现在有了一个强大的堆栈和一个出色的软件堆栈，使我们能够将其推向世界市场，以便每个人都可以购买更多并节省更多。

问题6

Stacy Rasgon - Bernstein -分析师

在上一季度的Colette，您曾暗示过Q1将是游戏行业以及公司其他部门的低谷，但尤其是游戏行业，并且在整个一年中会持续增长。我想鉴于我们在上半年看到的实力，您仍然相信情况是这样吗？您是否仍然相信核心游戏业务可以在今年剩下的时间里连续增长？而且我猜想数据中心也有同样的问题，有没有理由认为数据中心本身也不应像今年余下的时间一样连续增长？

Colette Kress-执行副总裁兼首席财务官

当我们谈论我们的第一季度结果以及研究第一季度时，我们真的在讨论很多关于第四季度和第一季度之间的期望。鉴于我们所知道的对游戏的需求仍然很高，我们相信我们将在第四季度到第一季度之间继续增长，而这通常是我们所不希望的，而且我们绝对具有增长的实力和整体需求。然后，导致的是，从第一季度到第二季度的持续增长，因为我们正在努力为看到的强劲需求提供更多的供应。

我们已经谈论过，我们将有更多的供应。随着我们进入下半年以及游戏领域，我们预计将继续增长。现在，我们一次只指导四分之一。但是我们的计划是获取货源，为整体游戏玩家服务，努力建立渠道，因为我们知道渠道非常精简。因此，是的，我们的确如此，并且仍然希望在下半年有所增长，特别是当我们看到假期整体上的游戏阵容即将来临，重返学校时，对我们来说都是非常重要的周期。并且有很大的机会来升级此RTX已安装的基础。

现在，在数据中心方面，我们将在这里按照我们的指导进行工作。在总体指导中，我们计划从第一季度增长到第二季度。而且，随着数据的不断开放，我们确实看到了下半年数据中心加速发展的时间。同样，我们在这里拥有丰富的产品阵容。现在，我们已经添加了英飞凌产品，以及使用我们现有软件的大量总体应用程序，这将是一个更好的阵容。因此，这也将是一个看到持续增长的机会。我们将为这两个市场提供所需的服务。我们可以肯定在下半年看到增长。

总结发言

黄仁勋-创始人、总裁兼首席执行官

NVIDIA计算平台正在加速发展。在GTC推出后，我们现在正在开发新的平台和计划。我提到了几个。首先，通过NVIDIA RTX，NVIDIA AI，NVIDIA [Indecipherable]的融合，我们构建了Omniverse，这是一个虚拟世界的平台，可让数以百万计的艺术家和设计师在自己的metaverse中共同创作。

第二，我们为拥有GPU，DPU和CPU的三芯片数据中心规模的计算公司奠定了基础。第三，人工智能是我们时代最强大的技术力量。我们与云和消费者互联网公司合作，以扩展和商业化基于AI的服务。而且，我们正在使每个企业和每个行业的AI民主化。借助NVIDIA EGX认证的系统，NVIDIA Enterprise AI套件，用于对话AI的预训练模型，语言理解，推荐系统以及我们在整个IT行业的广泛合作伙伴关系，我们消除了每个企业访问最新状态的障碍艺术AI。

第四，NVIDIA Clara在利用AI革新基因组学和生物学方面的工作对医疗保健行业产生了深远的影响，我希望将来能向您介绍更多有关此方面的内容。第五，电动，自动驾驶和软件定义的汽车即将问世。借助NVIDIA DRIVE，我们正在与全球运输行业合作，以重塑汽车架构，重塑移动性，重塑驾驶并重塑行业的商业模式。交通运输将成为世界上最大的技术产业之一。

从游戏，虚拟实境，云计算，人工智能，机器人技术，自动驾驶汽车，基因组学，计算生物学开始，NVIDIA在当今发展最快的市场中正在开展重要的工作和创新。如您所见，在横跨PC，HPC，云，企业到自治边缘的计算平台之上，我们还改变了业务模式，超越了芯片。NVIDIAvGPU，NVIDIA AI Enterprise，NVIDIAFree Command和NVIDIA Omniverse为我们的商业模式添加了企业软件许可和订阅，而以Mercedes-Benz为主要合作伙伴的NVIDIA GeForce Now和NVIDIA DRIVE是我们端到端服务的基础那。

我要感谢所有NVIDIA员工和合作伙伴所做的出色工作。我们期待在下个季度向您介绍我们的进展。

公司财务一览

图1:NVIDIA 营业收入

图2:NVIDIA 净利润

本文选编自“君研破砚”，作者：明窗；美股投资网财经编辑：李均柃

资讯来源：美股投资网 TradesMax

 

 

特斯拉竞争对手，亚马逊参投的Rivian冲击上市！估值或高达700亿美元

最近，美国特斯拉公司首席执行官马斯克成为了币圈的明星，相反特斯拉今年以来的股价表现平平。这时，特斯拉的竞争对手们也在不断“努力”。

据海外媒体报道，曾获美国电商巨头亚马逊投资的电动卡车生产商Rivian正寻求上市。据悉，Rivian预计在今年晚些时候IPO，潜在估值达700亿美元，高于此前市场传言的500亿美元，反映出市场仍然愿意押注电动车企业。此外，Rivian正在选择IPO承销商，高盛、摩根大通、摩根士丹利将与之合作。但目前尚未到最终决定，摩根大通、摩根士丹利、高盛和Rivian均未对此作出回应。

此外，谷歌母公司Alphabet旗下的自动驾驶汽车部门Waymo高层在今年出现了大变动，包括首席执行官约翰·科拉菲克、财务官盖尔·德怀尔等在内的6名重要高管相继离职。其中，从Waymo离职时间还不长的盖尔·德怀尔已经加盟Rivian，出任负责财务的副总裁，此举也被视为Rivian准备上市的信号之一。

Rivian成立于2009年，较特斯拉要晚，是美国的一家电动汽车和自动驾驶技术厂商，电动皮卡将是其与特斯拉首个交锋的细分市场。与马斯克类似，Rivian创始人斯卡林也是位典型的学霸：他本科毕业于伦斯勒理工学院，在麻省理工学院斯隆汽车实验室获得工程博士学位。仅在2019年，Rivian就进行了4轮融资，筹集到了28.5亿美元的资金。今年1月，Rivian宣布获得亚马逊、普信集团、富达投信26.5亿美元投资，当时的估值为276亿美元。自成立以来，Rivian已融资超过80亿美元。

电动车企业融资、估值增长的背后

公开信息显示，Rivian已获得亚马逊10万辆客制化货车预订单，R1T皮卡与R1S休旅车也获得不少订单。Rivian的目标是明年位于伊利诺州的工厂能生产数万辆电动车。近日，Rivian曾表示，原本计划6月开始交付的R1T电动皮卡可能会推迟至7月交付。由于运输集装箱的延误和全球芯片短缺，Rivian正在进行的最后调整。尽管如此，R1T仍可能是第一辆在街上行驶的电动皮卡。

可以看出，尽管已经“拿”了这么多钱，但Rivian至今仍无一款真正意义上的量产车交给普通用户，这简直是个奇迹。从多轮的融资来看，Rivian是绝对的电动车新创公司融资老大，就连其主要对手特斯拉都没有过这样的待遇。

不管是已经上市的特斯拉，还是获得大量资金的Rivian，有投资者开始产生疑问：考虑到上述电动车制造商的基本面，公司股价一度狂涨令人疑惑。虽然多数的海外电动车企业股票在2021年初经历了一次调整，但似乎仍是受欢迎的投资目标。值得注意的是，随着空白支票公司(SPAC)的兴起，市场估计至少有280亿美元流入了公共和私人电动汽车公司，而更多的资金流向了自动驾驶汽车技术公司。CB Insights追踪了2020年汽车和移动行业的22起SPAC并购，其中多数集中在电动汽车上，2021年还有更多的并购活动。其中，SPAC交易中最引人注目的是美国电动汽车制造商，比如Fisker Inc。

有分析人士表示，电动汽车行业在受到资本热捧的同时，整个行业的竞争也变得越来越激烈。特斯拉、蔚来、小鹏、理想等先行者的快速崛起，科技巨头阿里、百度等相继宣布联手传统车企打造高端新能源汽车品牌，以及其他的像恒大这样“不差钱”的跨界玩家，都相继进入电动汽车行业。电动汽车产业无疑是未来的主要发展趋势之一，但资本狂欢的背后，也要谨防最终的一地鸡毛。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

 

 

摘要

【美股投资网：新氧月活数攀升 专业化医美社区优势凸显】新氧(SY)20年营业收入实现人民币12.95亿元，尽管受到上半年疫情限制终端机构医美活动的负面影响，与19年同期相比还是增长了12.4%，20年全年净利润为490万元人民币。截至20年年底，现金及现金等价物为26.76亿元，现金充足。（美股投资网）

营收稳健增长，现金余额充足，平台营销价值释放

新氧(SY)20年营业收入实现人民币12.95亿元，尽管受到上半年疫情限制终端机构医美活动的负面影响，与19年同期相比还是增长了12.4%，20年全年净利润为490万元人民币。截至20年年底，现金及现金等价物为26.76亿元，现金充足。

21年第一季度收入达3.6亿人民币，超过公司给的业绩指引上限近3千万元，同比上涨了97%，Non-GAAP的净亏损为2.74千万元，公司持续加大品牌建设和市场投放，提高获客效率，营销价值体现在合作终端机构数持续增加及机构投放于新氧的营销费用力度加大。

公司营销投入全年管控严格，一季度将部分营销费用提前投入市场，后续净利润有望达到较好的改善，预计二季度Non-GAAP净利润将扭亏达到6千万左右。

平台月活用户数持续增长，机构营销投放比例扩大

新氧月活用户数维持强劲增长势头，21年第一季度MAU达到840万人次，同比增长101%，新氧作为医美专业平台，用户精准度较纯流量综合平台更高，平台能够持续高效转化潜在消费者，对于医美机构营销投放价值更高，因此加大了对新氧的投放预算，从而信息服务收入高速增长，21年第一季度较20年同期增长120.5%，期间平台的付费医疗机构数达4702家，同比增长42.7%，其中信息服务付费机构有2191家，同比增长17.7%。

名医+精细化运营保障传统手术优势，美次卡打造标准化轻医美

新氧在传统医美手术领域具有较大优势，针对手术类医美，通过绿宝石医生榜单扩大平台医生供给；增强平台互动，建立分品类独立的运营团队进行针对性推广；继续扩大覆盖面广优势；建设线下的共享医院。非手术类轻医美领域，通过美次卡助力服务的标准化；借助体验官和自媒体矩阵，加强与上游厂商的联动，携手华熙生物，保证用药安全；组织“抗衰节”、“瘦瘦节”活动，刺激消费，树立专业形象。未来新氧希望打破医美电商平台团购模式本质，打造线上线下联通的、闭环的新模式。

给予“买入”评级，目标价12.16美元

新氧作为专业的互联网医美第一股，机构对平台营销投放价值凸显，月活用户数和机构合作数持续增长，针对性高质量导流能力较强，由于公司持续加大品牌建设力度，21年Q1前置了部分营销投入，预测21年Q2-Q4的Non-GAAP的净利润将随着行业医美消费需求增加，营销投入占比减轻，分别达到0.67、0.88、1.22亿元人民币。

年度预测方面，我们调整了21-23年收入预测至18.46、25.45、34.77亿元人民币，对应的EPS分别为1.55、2.16、3.05元人民币，对应22年预测的36倍PE，调整目标价至12.16美元，较现价有27.06%的涨幅空间，维持“买入”评级。

资讯来源：美股投资网 TradesMax