医美赛道上演“跨界竞争” 加速行业整合成医美国际(AIH)唯一出路？

近日，A股医美板块持续走强显现出了较高景气度，也让投资者对医美赛道的后续发展充满期待。而这份期待也从国内传导至大洋彼岸。在公布Q4业绩后的首个交易日，医美国际(AIH)盘前涨幅达到14.82%，而公司当日收盘价则最终定格在每股5.8美元，涨幅8.41%。

在过去的2020年，公共卫生事件对于医美行业负面影响不可谓不大，让整个行业顿时陷入寒冬，但由于国内对疫情的有效防控，医美行业的反弹增长的幅度超过了市场预期。

作为业内唯一一家在美股上市的线下连锁医美机构，医美国际(AIH)的2020年财报向投资者揭示了国内医美行业在后卫生事件期间的发展情况。并且，如今医美消费市场正处在由冷转热的关键时期，行业内的整合或成为现阶段医美国际今后的发展方向之一。

后卫生事件时代的“回暖”进行时

医美国际之所以能在业绩发布后股价迅速回升，关键在于其后疫情时代收入增长表现可圈可点。该公司Q4营收3.63亿元(人民币，下同)，较上年同期2.38亿元增长52.3%；毛利润为2.35亿元，同比增长44.9%。

不过除此之外，公司其他财务指标表现并不尽如人意。数据显示，公司当期净亏损达到8168.8万元与上年同期6059.9万元相比由盈转亏；毛利率为64.8%与上年同期相比下降3.3个百分点；当期经调整净亏损为2850万元，上年同期净利润700万元；经调整EBITDA2730万元，上年同期为3180万元。

不难看出，整体业绩回暖成为了医美国际Q4财报的主题，其中收入增长的主要原因在于后公共卫生事件下的业务恢复运营。并且，在下半年业绩对冲下，医美国际全年收入以同比增长3.7%的成绩收官，最终达到9.02亿元。

只是，在收入增长亮眼的背后，公司运营数据却并不尽如人意。数据显示，2020年公司活跃客户数为24.26万，同比下滑5.0%，其中新客户9.57万，占比为39.5%，同比减少18.9%；回头客14.68万，占比60.5%，同比增加6.8%。从客户构成比例来看，相比上年同期，公司回头客比重更大，其也成为2020年公司业绩增长的“主力军”。

美股投资网财经APP了解到，医美国际的客户中，多以接受注射玻尿酸等非手术美容医疗服务为主。而注射型玻尿酸用于去除皱纹、解决面部凹陷等问题，但只能维持约6-8个月。因此，在2019年和2020年上半年接受美容服务的客户，会在下半年公共卫生事件边际影响减少的时期集中复购，也正是因此，公司回头客成为唯一正向增长的客源。

值得一提的是，在去年Q4季度，医美国际在整体用户数同比减少9.7%的情况下，整体收入大幅增长52.3%。其背后原因在于，去年7月医美国际与广东韩妃集团达成战略协议，前者收购后者51%的股权。因此，在Q4季度公司将韩妃集团财报进行并表，若不计入合并韩妃集团业绩的影响，公司当期总收入将为2.46亿元同比增长3.1%。

在现金流方面，由于2020年医美国际完成了4项并购，因此在现金流方面，较上年同期出现较大减少，现金及现金等价物仅有4438.4万元，同比减少71.3%。

不过从市场情绪来看，投资者对于公司现金减少的态度较为乐观，因为从行业发展情况来看，加速行业整合已成为必然趋势。

行业整合加速 “医美”要变天？

美股投资网财经APP了解到，近年来，由于医美行业壁垒低，又处于高速发展阶段，越来越多的竞争者抢着过来分一杯羹。

据《2018医疗美容消费报告》显示，2014年至2018年，我国民营医疗美容机构的数量逐年快速增长，且增速越来越快，年均达到45.7%。但是如此竞争下，没有一家医疗机构的市场占有率超过5%。

目前我国的医美机构大概有2万家左右，其中有八成以上是中小机构，诊所级别的占比最大，当下中小企业的规范化程度远远不够，存在不少短板，如缺乏专业人才。

国内医美机构中，正规的执业医师十分稀缺。以正规麻醉医师为例2020年，全国麻醉执业医师数量不足10万，如果按照发达国家的每万人约2.5名麻醉医师的标准，我国麻醉医师的缺口近30万。

值得一提的是，在这一市场背景下，专业的医药公司入局或能引起医美行业的质变。

受带量采购、医保控费等医改政策的影响，药企生存压力不断加大，亟需发掘新的利润增长点，所以近年来，包括四环医药、常山药业、双鹭药业等“科班出身”的药企均陆续通过收购、战略合作等方式宣布进入医美赛道。虽然传统医药公司在医美行业需要建立一套符合行业打法的全新的销售团队，但在医院终端的学术推广上，传统药企优势明显。

对于医美国际而言，在医美赛道入局者越来越多的市场背景下，公司采取的策略是，加速企业并购，通过抱团合作实现标准化发展。

正如上文提到，2020年公司完成了4项并购案。除了控股广东韩妃集团外，医美国际还分别与上海铭悦、安新鹏爱悦己医疗美容、昆明靓颜医疗美容等公司签订收购协议。并且公司未来还要以自建、并购的方式新增10家高端医美中心，从而加速市场扩张步伐。

医美国际之所以在近年来展现出高速扩张的姿态，关键在于抢占国内医美市场的头啖汤。

美股投资网财经APP了解到，2019年中国医美行业市场规模达到了1769亿元，同比增长22%，预计2023中国医美市场规模将拓展至3115亿元。

并且对比海外市场渗透率较低，中国医美市场具有较大增长空间。随着消费升级以及医美渗透率的提升，该行业热度逐年升高，医美服务的供给端和需求端都快速增长，具有很强的市场性和消费属性。这也意味着，医美行业将迎来快速变现时代，而后疫情时代的行业整合发展，或将是开启医美高速变现的起点。

不过美好愿景的背后，医美国际同样压力重重。其中最大的压力来源了负债问题。数据显示，2017年至2019年上半年，公司资产负债率分别达到103.85%、136.86%、115.73%。截至2020年，公司负债总额达到6.12亿元，其中借贷金额达到1.36亿元。因此，如何在高负债情况下，持续提升公司收入及盈利能力，保持企业的持续扩张，或成为未来医美国际发展的关键。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊大选遭工会指责

零售，批发和百货商店工会向国家劳资关系委员会(RWDSU)提交的投诉中称，亚马逊“剥夺雇员的自由，”包括威胁员工和对工会支持者进行报复。 RWDSU提供了该文件的副本，但尚未显示。

根据工会的说法，亚马逊询问员工关于RWDSU的观点，并发出了一系列威胁，包括加入工会将关闭仓库。工会指责该公司不鼓励工会支持者讨论在工作时间加入RWDSU的提议，同时允许反工会雇员在时间不满的情况下煽动反对工会。

工会认为，在强制性的反工会会议上对公司的要求提出质疑的工人被召集，然后数百名同事被赶出，而工会组织的雇员被重新分配到与同事隔离的岗位上。工会还指责亚马逊解雇工会支持者，因为他们分发工会卡并惩罚雇员在法定会议期间质疑公司的要求。在文件中，工会没有发现被解雇或受到惩罚的特定人员，但承诺向劳工委员会提交证据。

RWDSU指控该公司敦促当地官员更改附近交通信号灯的时间，因此组织者在回家的路上将没有时间与员工交谈。工会还表示，亚马逊违反了劳工委员会的邮寄投票指令，迫使工人在监视摄像机下中投票。

亚马逊发言人在一封电子邮件中说：“工会似乎没有继续接受这些雇员的选择，而是决心继续歪曲事实，以推动自己的议程。我们希望执行法律程序。”

RWDSU在为期七周的邮寄投票选举中获得738票“赞成”票，而亚马逊就是否加入工会获得了1,798票反对。据工会称，有争议的投票总数为505份，但尚未公开，其中大多数是由Amazon提出异议的。

劳动委员会有权使选举结果无效，以应对可能改变选举结果的行为，并阻止员工自由选择是否加入工会。地区劳工局官员考虑了对选举结果的挑战，然后可以向华盛顿的董事会成员上诉其裁决。NLRB有五个席位，互相错开；共和党人预计将在八月之前保持多数席位。

工会的成功呼吁可能会导致重新选举。否则RWDSU将不得不等待12个月以上，并且还必须招募足够的员工，才能再次证明对提议部门的大力支持。

员工、议员和广大公众将密切关注这一呼吁，因为结果可能会影响工人在其他地方的组织方式，并为国会就劳工运动推动改革联邦劳工法的辩论提供信息。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

独家专访花旗中国CEO林钰华：对中国市场态度不变，将加大对公业务投入

摘要

【专访花旗中国CEO林钰华：对中国市场态度不变 将加大对公业务投入】4月20日，21金融圈独家专访了花旗中国CEO、花旗银行(中国)行长林钰华，她表示，退出中国的个人业务是集团总部做出的一个“艰难的决定”，但花旗对中国市场的一贯态度并没有改变，将寻找第三方银行来承接在华个人银行业务，实现业务平稳过渡。（美股投资网）

4月15日，花旗集团在发布2021一季度财报的同时，宣布了一个令市场有些错愕的消息：该集团计划退出包括中国在内的13个全球市场个人业务。

但也宣布，将在华寻求筹备一家证券公司和一家期货公司，以进一步丰富产品和服务。

花旗将计划退出的是在澳大利亚、巴林、中国大陆、中国台湾、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、波兰、俄罗斯、泰国和越南的个人业务，主要集中在亚洲新兴市场国家。

不过，花旗将继续在上述13个市场中服务机构客群，包括私人银行、现金管理部门，以及投资银行和交易事业等。

“虽然13个市场都有优秀的业务，但我们没有竞争所需的规模。” 花旗集团行政总裁范洁恩(Jane Fraser)在声明中称，该集团相信其资本和其他资源得到了更好的配置，以应对亚洲财富管理和机构业务中回报率较高的机会，“我们将继续提供战略决策的最新信息，同时努力提高我们为股东带来的回报。”

4月20日，21金融圈独家专访了花旗中国CEO、花旗银行(中国)行长林钰华，她表示，退出中国的个人业务是集团总部做出的一个“艰难的决定”，但花旗对中国市场的一贯态度并没有改变，将寻找第三方银行来承接在华个人银行业务，实现业务平稳过渡。

退出在华个人业务是基于未来

21世纪：花旗退出中国的个人业务的背景是什么？

林钰华：到今年3月，新上任的花旗集团行政总裁范洁恩在花旗已经工作了16年，在花旗全球网络的不同业务部门，包括伦敦、纽约、拉美都有丰富的经验，此前也担任过全球个人银行业务主管，对个人业务也非常了解。

她上任全球CEO的同时宣布了一些重点工作，包括全球层面集团策略的重新思考，希望将资源禀赋集中于花旗较为高效的、有协同效应的业务。这样才能提升花旗的整体表现和股东回报。

中国的个人银行业务在过去5年，一直在做数字化转型和向财富管理方向侧重，整体看来，即便受到去年疫情的影响下，还是有很大进步，个人银行业务在去年达到利润新高。用以印证客户是否愿意将花旗推荐给亲戚朋友的净推荐值，也达到了新高。

部分理财产品成绩喜人，特别是QDII产品，其中回报率最高的一只产品达100%。这也证明了在一个较为动荡的外部环境中，在极具挑战性的外汇环境下，花旗的财富管理业务仍保有独特优势。

对公业务一直是花旗的强项，我们的价值就在于全球网络，在全球96个国家和地区有当地营运牌照，在77个国家和地区开展外汇交易业务，在63个国家和地区有股票基金托管业务，这也是花旗能够为对公客户不断赋能的原因。

花旗并不是基于一两个季度个人银行的表现而做出这样的决定，这是一个艰难的决定，我们此前也做了详尽的利弊分析，这是一个长远的决定，是基于花旗的未来而不是过去做出的决定，不是look back，而是look forward。

21世纪：存量客户要怎么妥善处理？如何过渡？

林钰华：我们希望在中国找到一家第三方的银行承接这些业务。客户对花旗银行的财富管理、信用卡服务评价较高，因此对第三方银行来说应该也有很强的吸引力。我们希望尽快实现这个过渡。我们在找到第三方之前照常提供服务，分支行、网上银行、手机银行、电话客服中心照常运营。

因为要筛选第三方，接下来谈判，再无缝衔接客户服务，期间做好与监管的沟通，这个过渡期可能需要一些时间。

我们对第三方没有中资行或者外资行的“门户之见”，选择的会是最适合的银行。

21世纪：涉及多少零售部门的员工，已经安抚了吗？

林钰华：目前个人银行员工大约1000人左右。过渡期间员工照常上班，并为客户提供服务，甚至有些个人业务缺人的话还会增补一些员工，以实现业务的平稳过渡。对我们个人业务感兴趣的第三方银行，也可能对我们的员工感兴趣，因为花旗的员工都十分优秀。

个人银行在去年的总体表现也非常优秀，虽然随着疫情影响，信用卡业务坏账有所提高，但总体来说规模增长、资产质量较为健康。

上周公布集团战略调整时，很多员工感到惊讶。花旗中国层面，我和分管个人业务的副行长将在未来一周陆续走访全国分行，与个人银行业务员工面对面沟通，了解他们的担忧和顾虑。

目前我们的个人银行业务有8所重点城市，北上广深，以及大连、杭州、重庆、成都。同时我们也通过远程方式服务天津、长沙、贵阳和南京的客户。

计划筹备独资证券、期货公司

21世纪：花旗对外声明称正在谋求证券和期货牌照，能解释下新的战略布局吗？

林钰华：目前在国内，我们对公业务与个人业务的业务占比是7:3。我们计划加大在对公业务方面的投入力度，包括筹备独资证券公司和独资期货公司。

我们期望能够加强在华对公业务的广度和深度，主要服务客群是外国企业在华投资的子公司、中国的优秀企业(包括大型企业和新经济企业)、有全球业务发展计划的企业。

花旗在全球85个国家和地区提供服务当地的银行业务，能够高效配合企业的全球发展。花旗中国与财富500强企业中的70%都有业务往来。按市值计算，在中国市值最大的20家企业当中，我们的客户份额大概为85%。

另一个策略是丰富产品平台。

经历中国过去5-10年金融市场的快速开放，花旗取得了债券承销资格、银行间债券市场结算代理人业务资格，去年拿到了本地基金托管牌照，也是全球五大托管银行中第一家取得该牌照的。证券、期货牌照是我们丰富产品策略的延伸，目前监管也允许外资独资申请这些牌照。

在投行业务方面，花旗是全球最大的IPO承销商，我们拥有强大的调研能力。

花旗研究部在多年来受全球知名财经媒体《机构投资者》(Institutional Investor) 肯定，2020年的全亚洲研究团队调查中排名第一，在中国研究报告中排名第一。同年在《机构投资者》的中国区调查中，获国际投资人评选为中国股票销售机构第一名。所以我们很有信心把握好这一方面的机遇。

21世纪：很多外资资管机构正在谋求进入中国，也有机构采取中外合资、外方控股的方式进入，花旗为何放弃在华财富管理业务？

林钰华：要看各家的禀赋资源，花旗在全球并没有资产管理的公司，资管也不是我们全球策略的重点。

取得证券牌照就意味着我们一来可以帮助企业上市，二来可以从事并购，三来可以帮助机构投资者投资股债市场。

目前全球最大的主权基金和养老金都是我们的客户，未来可以通过我们在岸的证券牌照进行投资。我们的客户对中国市场充满兴趣，去年外资进入中国证券和债券市场的规模达到历史新高，这个趋势还会持续。

在退出中国市场个人银行业务之后，尽管我们不会直接参与财富管理业务，但是依旧会服务对公业务的客户、机构投资者，通过产品开发继续间接参与财富管理市场，我们可以提供现金管理、托管服务、利率风险对冲产品等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

9年失控200次致死175人 如何拉住“脱缰”的特斯拉？

4月19日，上海车展开幕，一特斯拉车主站在车顶高喊“刹车失灵”，大闹展台。从当日起，特斯拉就一直霸占了热搜的至少一个位置：“特斯拉回应”“中消协回应”“市场监管局回应”“特斯拉被责令提供数据”……特斯拉自上市以来就自带“网红”体质，时常受到关注，但该车发布已有9年，自燃、失控等大型故障屡屡发生，厂商反馈却不尽人意，为何还有那么多人选择成为特斯拉车主？又如何才能拦住这匹“脱缰的野马”呢？

触目惊心！上市9年失控200次致死175人

首款特斯拉电动汽车2012年上市，目前有记载的第一起事故出现在2013年。美国西雅图的一辆Model S撞击到路中央的金属物体，在车主安全靠边停车后自燃起火，此后的一个半月内，特斯拉又连续发生了两起自燃事故。

2014年美国特斯拉的三起事故

而特斯拉引以为傲的智能化“自动驾驶”功能，也是其事故原因的重灾区。

最早被披露的“自动驾驶”致死事故是美国的一起事故，2016年5月17日，美国加利福尼亚州一名特斯拉Model S车主在开启了自动驾驶状态下撞上前方转弯的卡车而不幸殒命。该事故经媒体曝光以后随即引发了全球的高度关注。

央视新闻频道对该事故的报道

2016年1月20日，京港澳高速河北邯郸段发生一起追尾事故，一辆特斯拉轿车直接撞上一辆正在作业的道路清扫车，特斯拉轿车当场损坏，司机不幸身亡。经交警认定，在这起追尾事故中特斯拉驾驶员负主要责任。这是国内首起特斯拉“自动驾驶”功能使用中发生的车祸致死案例。而这一事故，比特斯拉官方披露的最早的“自动驾驶致死”事故要早4个月。

2020年9月5日16时16分许，在四川南充顺庆区富民街发生一起交通事故，一辆车牌号为川ADA***3的特斯拉轿车撞上多辆车辆和路边行人。该事故造成2人死亡、6人受伤和多车受损。

据悉，特斯拉2014年进入中国，第一年交出了4000辆左右的成绩单。然而国内的特斯拉事故也开始层出不穷，刹车失灵、失控等词语屡屡和特斯拉联系在一起。

根据机构报告，自上市至今的9年时间里，特斯拉在全球范围内已发生数百起交通事故，累计造成175人死亡。据美国道路交通安全管理局给出的统计，在美国范围内特斯拉有200起事故是由失控造成的，其中，9起造成死亡，50起造成重伤。失控的具体表现主要为：一，突然加减速；二，踏板失灵；三，方向盘突然失灵；四，驾驶员未能及时接管车辆。

机构出具的特斯拉事故不完全统计表(部分)

在2020年美国《消费者报告》可靠性排名中，特斯拉排名倒数第二，此外，J.D Power发布2020年美国市场IQS初始质量调查显示，特斯拉初始质量得分为250 PP100，这意味着每100辆特斯拉车型便会出现250个问题，排名垫底。

2020年1月-2021年3月，特斯拉两款车型在国内的销售量数据(资料来源：公司公告、长城证券研究所)

但到目前为止，并没有针对国内特斯拉事故数量及原因的相关统计，而根据媒体信息，自2020年5月以来，国内特斯拉至少发生了15起事故。

各种维权方式用尽特斯拉依旧“稳如泰山”

2020年，特斯拉曾出现过一起令人啼笑皆非的乌龙事件。3月11日，海口一位特斯拉车主的Model 3在停车场停车时刹车失灵撞上护栏。而特斯拉坚称涉事车辆没有问题，但在其售后人员模拟事故情况时，该车辆再次制动失败，撞上护栏。该过程被全程录下，官方人员情景再现时的窘迫事故与特斯拉冷漠的态度形成了巨大的反差，在网上引起轩然大波。随后，特斯拉提出以二手车的评估价格回购了她的车辆，车主最终选择与企业达成和解。

然而其他的车主就没有这么幸运了。

2021年2月24日，广西柳州的一位特斯拉车主遭遇了车辆失控事故，车辆启动后不久制动失灵并发生方向盘偏转，最后撞上路边车辆。售后出具的检测报告不仅未能完全还原事故经过，反而还证明了在加速踏板抬起后车辆依然在加速。而特斯拉在该起事故的处理中，却始终坚持车辆没有任何问题。

除了车辆问题，特斯拉的配套设备也曾出现故障。2021年1月，南昌某车主的车辆在经特斯拉的超级充电桩充电后出现乱码无法启动，经检测车辆逆变器已经烧坏，维权时特斯拉居然“甩锅”国家电网。

国家电网回应特斯拉“甩锅”

今年2月，河南安阳再次出现“特斯拉刹车失灵事故”，车主曾坐在车顶用大喇叭维权。而特斯拉在事故处理报告中的说法依然是“没有找到刹车存在失灵的问题”，对此处理十分不满的女士再次选择在上海车展上站在车顶喊话维权。

据报道，特斯拉在国外也曾遭遇砸车等较为激进的暴力维权。

根据可供搜索到的信息，特斯拉出现事故后往往只有两种处理方式：一是不回应，二是“没有发现车辆存在问题”。提供事故报告时，也存在数据不完整，信息不透明等各种问题，有些骄傲的态度和一系列令人费解的操作使得消费者维权难度大大提高，也不停地消耗着品牌的信誉。

对策“追着”事故跑如何才能拉住“脱缰”的它？

自动驾驶(Autopilot)及完全自动驾驶(FSD)是特斯拉极为重视的两项核心技术，但也是事故原因高发区。作为该领域“吃螃蟹的人”，特斯拉在这两项技术上拥有极高的话语权。这也导致了一个非常棘手的问题，这样一个前沿的技术，目前还没有相关的性能标准或政策规定。作为特斯拉最大市场的美国，对此技术唯一重要的限制是，联邦法律规定，“车辆必须配备方向盘和人工控制。”但其他有关这两项技术的一切，都处在一个灰色地带。这就导致生产前无标准可依，事故后无规定可查。

技术话语权与监管的缺失直接造成了特斯拉处理事故时的“冷淡傲慢”以及“全盘否认”。据媒体报道，有特斯拉员工坦言，特斯拉的车主维权存在两个难点，其一是特斯拉不会提供完整的原始数据，其二是即使特斯拉愿意提供完整的数据，也只能是由特斯拉提取并解析后的数据，并不是原始数据，也缺乏有技术能力的机构进行透明化的解读。

而一位曾研究过智能化系统的网友则笑言，如此复杂的系统，恐怕连特斯拉自己都无法准确地检测事故原因。

但是这并不是失控屡屡发生，事后却“与我无关”的理由。上海车展维权事件后，特斯拉连续两次出现事故，其中4月17日广州一辆特斯拉失控起火，造成1人死亡。

21日晚，市场监管总局与中消协相继对“上海车展维权事件”发声，表示对此事高度重视，责成地方维护消费者合法权益，敦促特斯拉履行质量安全主体责任。迫于巨大压力，特斯拉21日深夜就此事道歉，称愿意提供原始数据并承担鉴定费用。

汽车质量对于交通安全的重要性不言而喻，对于一个掌握前沿技术的企业来说，相关标准与规定还不完善，或许将会长期处于管控的“灰色地带”，但想要提升企业形象，不妨先从尊重消费者开始。如果一味采取冷漠的态度处理问题，特斯拉的企业信誉终将大打折扣。

资讯来源：美股投资网 TradesMax