企业唱戏，政府守夜：美国何以能诞生养老产业第一股

在中国，虽然已有上市公司涉足养老产业，但真正能称为“养老产业第一股”的，似乎还没有。

“老龄化社会在逼近，养老产业近年在国内已成热门话题。但喧嚣者众、实干者少。实际投资和运营的机构中，真正做出模式并赚钱的，又少之又少。虽然已有上市公司涉足养老产业，但真正能称为‘养老产业第一股’的，似乎还没有。养老产业在中国，看起来处在一个想象美好、现实骨感的发展阶段。”

璞公英管理合伙人王广英向美股投资网坦言，养老产业并不好做。美国的养老产业，从头部企业的商业表现看，也非成功范式，但其数十年探索经验，对中国产业发展应有借鉴意义。

康养产业是近年比较热的产业主题，有研究指出康养产业在国内可有5000亿元市场空间。在巨大市场诱惑、人口老龄化趋势和政策鼓励的大背景下，国内已有近百家上市公司涉入康养产业。

然而，国内康养产业真正发展，在大的方面，需要解决支付和供给的问题。这些问题的解决，并不容易，这将导致康养产业发展之路，不会一帆风顺。近日上市公司宜华健康(000150)旗下亲和源2019年未兑现业绩承诺、严重亏损，更向产业中人敲响警钟。

5月6日，美国布鲁克代尔高级护理(股票代码：BKD)公布财报，公告显示公司2020财年第一财季归属于母公司普通股股东净利润为3.70亿美元，同比增长967.51%；营业收入为10.14亿美元，同比下跌2.68%。

布鲁克代尔高级护理公司是一服务遍及全美国的致力于打造高级生活社区的领军者与运作者。公司于2005年6月28日作为特拉华公司成立。公司提供通过属性而设计特殊的生活经验，专门构建和运营提供最优质的服务，护理和为居民生活住宿。公司拥有，租赁和经营退休中心，协助照看老年痴呆症的社区和持续照顾退休中心。

美国养老产业第一股

据王广英介绍，美国养老产业以1990年代中期辅助生活社区(assisted living communities)兴起为标志，尽管过去二十多年有巨大发展，但集中度依然不够高，存在大量小规模区域养老运营机构。根据美国权威统计数据，截至2018年底，全美大约有2300家区域养老运营机构，其中90%以上运营不超过5家养老院。

在美国养老产业头部企业中，最有名的是布鲁克代尔(Brookdale Senior Living)。布鲁克代尔创立于1978年，总部位于美国田纳西州。目前，布鲁克代尔的养老社区几乎遍布全美，大部分社区以园区方式相对独立布局，可提供不同层次服务。

据王广英介绍，美国养老产业主要目标市场是80岁以上老人，而此部分老人数量，根据美国国家统计局预测，将在未来10年增加50%，达到2000万人。市场虽大，做好服务并不容易。

2013年，加州一处布鲁克代尔养老社区，曾发生过一件全美关注的新闻事件。社区中一位名为Loraine Bayless的87岁居民，发生紧急情况，911要求布鲁克代尔现场职员对老人进行心肺复苏(CPR)，布鲁克代尔职员拒绝。该老人未得到及时救助，死亡，后查明死因是中风。老人死后，布鲁克代尔因未按911要求施救面对了一系列媒体质疑。

“此类事件对布鲁克代尔这样的养老服务企业来说，非偶发，属正常可遇到的紧急事务，应有所预见，并应有合理处置预案，形成企业甚至行业运营规范。”

王广英认为，这一案例对中国养老产业服务商来说，也是一个很好的提醒。中国医患关系紧张，医闹事件不时出现；对养老产业来说，运营不规范产生不良事件，有可能导致比美国同业更严重的、超越法律争议的困难局面。国内业者，更需踏实做好运营体系建设和危机处置预案，防微杜渐。

2014年，布鲁克代尔迎来其近年最重要一次并购，以29亿美元价格收购竞争对手、全美第二大养老公司Emeritus Senior Living。这次合并使布鲁克代尔成为全美唯一的、全覆盖高级生活解决方案的养老公司。

但是，针对竞争激烈、入住率下降以及监管趋严的行业生态，布鲁克代尔和其他养老头部机构面临巨大经营挑战，虽近年不断通过资产重组来改善资产和业务结构，但效果并不显著，2018年布鲁克代尔依然大幅亏损5亿多美元。过去十年里，布鲁克代尔的市值曾一度高达60多亿美元，而今只有最高峰时的1/5——12亿美元。

“布鲁克代尔是美国高端养老模型代表，但并不能代表美国养老产业普遍模式。”王广英比较推崇的是在华裔社区起源并广有影响的PACE模式。PACE模式聚焦普通社区内老人康养服务，服务人群更有广泛代表性，得到美国政府医保支持，运行效果不错。

据悉，美国部分大的康复医疗集团，已经把上门照护作为重要业务方向，如：金德里德集团的上门照护业务，得到美国政府医保支持和认可，并把政府付费作为最主要收入来源，该业务条线每年营收可达到20多亿美元。

PACE模式：企业唱戏、政府守夜

在美国，与布鲁克代尔不依赖政府医保和商业保险的高端独立养老社区模式相比，撬动政府医保、面向普通社区内老人的养老服务模式，似乎更有代表性和发展潜力。

“养老不只是个产业，更是一个社会事业，政府在其中负有重要责任。”王广英认为PACE模式是属更有社会代表性的养老模式，政府在其中发挥的作用更多，但基本上应该也属“企业唱戏、政府守夜”。政府守好自己的职责边界，对产业的生态建设，应该是很重要的。

“PACE的成功经验中有许多值得我们借鉴之处。”据介绍，美国的PACE模式(The Program of All-Inclusive Care for the Elderly)是一个基于老年医学的综合性医疗保健服务，主要包括老年全面评估(CGA)、健康管理(HM)、康复计划(RP)、居家照护(HBC)、中期照护(IC)、长期照护(LTC)。它成功地将老年人的短期医疗与长期照护服务结合起来，使高龄患病老人能够更长时间的在社区中生活。截止到2018年，全美有250个PACE机构，和213个合作单位一起，在美国32个州为4.5万名老人提供服务。

PACE参加者中最常见的是80岁以上的高龄老人，他们一般患有8种急性或慢性疾病(比如：心脏病、呼吸道疾病和糖尿病等)，以及3种日常活动受限(比如行走、洗澡、穿衣、如厕等)，约49%的PACE参加人被诊断为痴呆。尽管这些人需要较高级别的照顾和护理，但加入PACE后90%的人仍能在社区生活。

PACE的经费主要来自于美国二大主要公共医疗保障计划Medicare和Medicaid.Medicare是国家性的保障计划，它为残疾人和65岁以上的老年人提供医疗保障；Medicaid是联邦和州政府共同出资项目，它为所有低收入者或低收入家庭提供医疗保障，无年龄限制。

大多数的PACE申请人既有Medicare又有Medicaid，PACE机构将从他们的Medicare和Medicaid项目中获得费用。一些申请人只有Medicare，他们需要每月付费来得到长期照护服务和Medicare的药事服务；还有一些申请人只有Medicaid，则由州政府将Medicare的费用付给PACE机构。

PACE机构将收取的费用用于PACE项目提供的所有服务的开支，而非只限于Medicare和Medicaid覆盖的服务项目。PACE机构通过对资金和服务项目的管理，为参加人提供所需要的服务，不能限制服务提供的数量、服务提供的时间或服务范围，PACE机构需要承担提供服务可能出现的资金风险。

美国的Medicare和Medicaid服务中心(Centers for Medicare&Medicaid Services，CMS)(可以理解为美国医保局)与各州的管理署共同对PACE机构实行监督和管理，包括监测和评估PACE机构的组织架构、运营过程、签署的协议和提供的服务等。PACE机构必须按照CMS和州管理署制订的管理条例进行运营，按照CMS和州管理署的要求收集数据、保存记录和提交报告。

有部奥斯卡获奖电影“NO COUNTRY FOR OLD MEN/老无所依”，不考虑电影内容，仅考虑名字本身，可直译为：没有一个国家适合老年人！“养老产业和事业，虽然难做，必须去做。要探究的，是在资源局限的背景下，如何做得最好。”王广英表示。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊拟收购自动驾驶技术公司Zoox

据《华尔街日报》中文网消息，电子商务巨头亚马逊公司正在就收购Zoox进行深入谈判，知情人士称，两家公司正在谈判的交易对Zoox的估值不超过后者在2018年一轮融资中获得的32亿美元估值。其中一位知情人士称，协议可能在几周后达成，但谈判仍有可能破裂。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

独家丨84度电“售罄”，蔚来要走特斯拉的老路？

“6折优惠！”这是蔚来CEO李斌在两年前推出84度电池选装包之际对老车主做出的承诺。

以84度电池选装包5万元的价格来计算，彼时的ES8老车主只需花费3万元便能从70度电升级至84度电。但这超出了老车主“蔚来免费升级电池”的心理预期，引发争议。

一年之后，争议之声渐渐消散，84度电池选装包却在蔚来官网已经销声匿迹——呈现“售罄”状态。

2018年NIO Day上，蔚来宣布将推出搭载宁德时代NCM811电池的ES6车型，试图在电池能量密度上向特斯拉看齐。彼时，宁德时代并未量产NCM811动力电池，全球范围内公开“官宣”采用该电池的新能源车企也寥寥无几。作为体量尚小的造车新势力，能拿到这款电池的蔚来遂即引发了各方关注。

宁德时代曾在2018年招股书中直言“产能不足是公司的竞争劣势之一”。作为蔚来目前最高容量的动力电池，84度电现在为何无法选装？是否是宁德时代811电池产能不足所致？这款电池会成为蔚来公司历史上，最“短命”的电池配置吗？

84度电池包去哪儿了？

“4月份我们有一次升级活动，84度电都卖空了，”一位蔚来顾问对美股投资网汽车如此解释道，“而且，很多人已经考虑换100度电池了。”

4月19日，蔚来在车商城中重新上线了“70kWh永久升级至84kWh”服务，并表示当月将限量推出200块84kWh电池包用于后装升级，于4月22日晚9点开启抢购。

经过用户调研，蔚来决定为部分老车主一次性升级100kWh的价格下调至10800元。这些用户包括：今年6月30日前支付大定并选装84kWh电池包的用户、完成续航永久升级服务的用户。实际上，这部分用户此前已花费5万元(6折3万元)将电池包从70kWh升级至84kWh。如此计算，其享受100kWh的价格为6.08万元(6折4.08万元)。

想要从70kWh一次性升级至100kWh，用户需花费5.8万元(6折后3.48万元)。单从价格来看，使用6折权益来购置100度电，是最为划算的选择。但能够享受6折权益的车主毕竟是少数——创始版用户及2019年3月31日前(含当天)提车或支付大定的ES8首任车主。

对于绝大多数蔚来车主而言，“先花费5万元从70度电升级至84度电、再用1.08万元升级至100度电”，无疑是最“划得来”的方案。有车主对此表示肯定：“对于肯定要升级100度电的人来说，先升级到84度电是个好选择。”

合算，或许是如今蔚来官网上84度电出现“售罄”现象的主要原因。

尴尬的84度电池包

但稍稍留意下就会发现，“坐等100度电”仍是多数车主的当下心态。

根据蔚来官方消息，100度电的续航里程超过600公里，84度电的续航里程为425公里，而70度电只能支撑车辆行驶355公里。即便如此，也有“坐得住”的车主称：“现在70度电就够用，直接升级100度电提升感觉更明显。”

如此，处于二者中间的84度电成为一个“尴尬的存在”。一位蔚来内部人士对首席出行官坦言：“84度电确实有些尴尬，使用率比较少。”

这不是84度电首次深陷尴尬境地。2018年的NIO Day上，“84Kwh电池选装包上线”的消息曾一度点燃车主们的热情，但李斌下一秒“ES8老车主可以以6折价格购买”的话语却引发车主的不满。

在部分老车主看来，标榜“用户第一”的蔚来理应免费为老车主升级电池包，而不仅仅只是“打个6折”。另一层不满则源于对蔚来的换电体系的担忧：70度电和84度电的混杂状态，如何确保已升级电池包的车主能够顺利换到84度的电池？

为此，蔚来联合创始人、总裁秦力洪专门发文解释：免费说法，起源于此前蔚来提过的能量无忧用户有机会免费升级，但这项服务不是针对所有车主的，信息在传递中的曲解导致了这次误会。他还安抚车主道：“蔚来本想表达善意，却不想引起很多朋友的失望。这是个教训，我很自责。”

彼时，84度电已是蔚来最高版本的电池选装包，其争议主要集中在“老车主是否应该花钱升级”上。但100度电出现后，争议点就变为“是应该先升级到84度电，再升级到100度电，还是应该一步到位”。

这或许能够从84度电的销售状态可见一斑。蔚来汽车销售顾问向首席出行官坦言，现在大家都买70度电，等年底换100度电。

走特斯拉的老路？

逐渐升级续航里程，是电动车企一贯的发展路径，采用了换电模式的蔚来遍具有了先天优势。但84度电的“售罄”状态，多少让人有些意想不到。有人开始怀疑，随着电池包能量密度的逐渐升高，蔚来会不会就此遗弃84度电池包？

从“智能电动汽车鼻祖”特斯拉的套路来看，停产低续航版本并不是什么新鲜事。2016年10月，发布仅3个月的ModelX 60D便悄然停产。很快，这个特斯拉SUV产品阵营中的入门级车型就被拥有更高续航里程(比60D多37英里)、以及售价更高(比60D多1.15万美元)的ModelX 75D所取代。因而，ModelX 60D被媒体称为“史上最短命车型”。

特斯拉发言人直言：“对于想要购买电动SUV的消费者来说，续航里程较长的新产品更符合他们的需求。”

此后，特斯拉又陆续推出70D、75D、90D等多种电池能量车型，但如今，该公司在售的车型仅剩100kWh一个版本。

付费升级电池以换取更高续航里程，是多数电动车消费者的选择。蔚来原本为消费者提供了70度电和84度电两种选择。但去年年底的NIO Day上，李斌宣布，蔚来将推出100度电池包，续航里程超过600公里，于2020年第四季度正式提供。

蔚来官方表示，新电池包依旧由宁德时代供应，将采用70度电版本电池包的升级版产品，不再使用NCM811电芯。新电池包的成熟度更高，新电芯的能量密度将与811电芯处于同一水平。

目前，100kWh电池包已进入装车试验阶段，后装升级入口预计将于8月开启，预计12月陆续交付。面对即将上市的100度电，84度电成为尴尬的存在，这从其“促销”到“售罄”的状态便可见一斑。

蔚来会不会走特斯拉的老路，逐渐停产低电池能量车型，以稳定车辆续航里程并简化供应链？对此，秦力洪对首席出行官表示：“不确定性非常高。”但他同时也承认，电池组合会不断发展和优化，具体到84度电，蔚来还尚未讨论决策，需要一段时间运营观察再做决定。

但目前来看，84度电池选项有可能成为蔚来“最短命”的一款电池配置。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

扭转苹果：股东积极主义在国内可行吗

近期，哔哩哔哩视频网站推出的《后浪》演讲视频，引来无数讨论。作为“后浪”的年轻一代，在打开哔哩哔哩手机App时，经常会收到一个提醒框：“是否进入青少年模式？”在青少年模式下，手机App的单日使用时间和观看内容将受到一定限制。此举意在解决青少年沉迷手机的问题，从而促进他们健康成长。

事实上，青少年手机成瘾，并不是新问题。早在2018年1月，苹果公司董事会就收到了一份邮件，被要求认真面对这个问题。谁会如此正经八百地写邮件给苹果公司呢？这封邮件来自两家苹果公司的机构投资者，一家是CalSTRS(加州教师养老金)，另一家是JANA对冲基金公司，而两家当时合计持有苹果20亿美元市值的股份。

邮件指出，青少年过度使用手机后，会导致上课不专心、抑郁、睡眠不足，甚至自杀率提高等。因此，两位股东希望苹果公司能关注这个问题，建议它成立专家委员会，进行相关研究，提供新选择，以此减少青少年过度使用iPhone或iPad的情况。

养老金携手对冲基金：葫芦里卖什么药

CalSTRS创设于1913年，如今是全球第一大面向教师群体的养老金。截至2020年4月底，CalSTRS管理的资产组合规模有2400亿美元。作为长期投资者，CalSTRS投资组合中有一半的持仓为权益类资产，而微软、苹果、亚马逊等都是其中持仓量较大的股票。

与传统的长期投资者有所不同，CalSTRS作投资决策时，非常重视环境、社会及公司治理(ESG)的议题，即在追求财务回报的同时，也希望世界能更加美好。

JANA是一家对冲基金公司，创立于2001年。JANA主要关注那些经营不善或者存在瑕疵的公司，大量买入公司股票后，再要求公司进行变革，以提升经营绩效。改变前后的股价变化，形成JANA的获利来源。从创立至今，JANA已经参与投资过苹果、蒂芙尼、全食超市等公司。

不过，CalSTRS并未委托资金给JANA管理，两家机构是怎么走到一起？

缘由是两者都奉行“股东积极主义”策略，希望通过行使股东权利来影响公司管理层，促使公司做出相应的经营策略调整，从而达成其自身的投资目标。在此，一边是关心青少年手机成瘾问题的CalSTRS，另一边是积极投资经验丰富的JANA，两者一拍即合。

给苹果公司的邮件奏效了。苹果正面回应了两位积极股东的诉求，于当年6月份宣布，后续的iOS 12操作系统上将会新增“屏幕使用时间”功能。家长可以为孩子设置iPhone或iPad的使用时间，也可以预设特定App的时间限额。

养老金携手对冲基金写信给苹果公司，并获得了积极回应，这表示机构投资者可以从被动持股的角色转为主动参与的角色，通过沟通及互动，来改变持股公司的行为。当机构投资者的这种角色转变与ESG议题相连时，更对股东积极主义赋予新意义，甚至开启一个新纪元。

股东积极主义简史

股东积极主义可追溯至上世纪70年代。1971年成立的公司责任跨信仰中心(ICCR)及1972年成立的投资者责任研究中心(IRRC)，都促进了关心社会议题的股东提案，要求企业承担更多社会责任。当时还有一些社会活动家，例如拉尔夫·纳德(Ralph Nader)，积极致力于公众利益的游说和消费者权益的保护。而他这样的积极呼吁与行动，也影响了后来的股东积极主义。

此后的80年代，公司治理相关的股东积极主义开始涌现，其主要的参与者为机构投资人。面对公司治理相关的问题，他们不再遵循“华尔街规则”，即“用脚投票”，卖出股票。反之，他们会以股东身份积极介入公司治理，选择“用手投票”，向公司管理层施加压力或施以援手，促使上市公司完善治理结构，实施发展战略。机构股东服务公司(Institutional Shareholder Services，ISS)及机构投资者委员会(Council of Institutional Investors， CII)两家组织更于1985年成立，进一步保障养老金等机构投资者对股东权利的行使。

2000年之后，在积极股东方面，对冲基金扮演的角色日益重要。相比于养老金和共同基金的“防御型”股东积极主义，对冲基金则以更具进攻性的方式来行使股东权利。在此，事前行动是一种常见方式：对冲基金先锁定表现不佳的公司，获得目标公司相当规模的股份，在掌握话语权和主导权后，再积极促成公司在经营战略及管理团队方面的变革，从而释放公司的潜能。这种做法常会造成公司股价上涨，而对冲基金会借此卖出持股，兑现收益。正因如此，对冲基金的积极主义也备受争议。批评者认为，对冲基金来者不善，是“公司门口的野蛮人”：他们追求短期利益，却未能支持公司的长期发展，因而损害了其他利益相关方的福祉。

不过，有学者提出不同观点，表示以上假说未获证据支持。特别是，就“对冲基金的干预会提升公司短期绩效而损害长期发展”的假说，一个由法、商等跨领域学者所形成的研究团队，利用1994年至2007年的数据进行了实证研究，结果发现欠缺证据支持。

2008年金融危机后，美国通过了金融改革法案，其中有涉及公司治理的专门章节，加大了股东代理投票及董事提名等机制的实践空间。随后，美国证监会还制定了14a-11规则，确认了股东可以行使委托书提名董事，但却遭到由大企业组成的商业圆桌(Business Roundtable)的申诉，认为这样的规则只是有利于部分投资者。

在不断博弈中，股东积极主义由养老金等机构投资人推进发展，又由对冲基金丰富深化，实质地促进了公司治理的发展，推动了法律法规的完善。

股东积极主义的新常态

令人侧目的股东积极主义行为，甚至可以引起投票权争夺战。譬如，谷歌曾在2012年收购了摩托罗拉移动。在此之前，知名的积极股东卡尔·伊坎就一直增持摩托罗拉股票，并向管理层施压，要求拆分摩托罗拉。当然，他也从摩托罗拉拆分及谷歌收购两案中，获得丰厚的利润。

不过，更多的积极股东会选择比较温和的方式，如直接与公司管理层进行沟通和互动。譬如CalSTRS与JANA向苹果董事会发送联名邮件，就是一种温和方式。另外，积极股东还可通过股东提案的方式，针对特定问题提出自己的建议，甚至在年度股东大会上争取投票表决。

过去几十年中，养老金、共同基金、对冲基金、个人投资者等，都扮演着积极股东的角色。当然，以养老金、共同基金等为代表的机构投资者，因其持股比例高，会比个人投资者有更强的话语权，更可能对公司产生实质影响。

机构投资者通常是长期投资者，其中还有很多是指数型基金。贝莱德首席执行官劳伦斯·芬克就曾表示，作为指数基金投资者，即使对持股公司的前景存疑，也没法直接卖出股票。此时，与公司的沟通互动和代理投票权就更显重要。在多数情况下，机构投资者很难“一走了之”，而会偏向股东积极主义，驱动目标公司变革，释放公司长期潜能，以降低其投资组合的风险。

如果以积极股东的意图来分类，可分为财务驱动型及可持续性驱动型两种。前者关注的是管理层替换、资本分配及回报、公司拆分、并购等，通过积极行为来实现投资收益。后者则更加关注董事会多元性、员工留存率、环境影响、供应链标准等，而更涉及ESG相关问题。CalSTRS与JANA共同“扭转”苹果公司，关心的就是青少年的健康成长，而非只是苹果公司短期盈利指标，故可归为可持续性驱动的积极股东。

机构投资者对公司长期价值关注、对ESG议题的关切，赋予了股东积极主义新意义，也被期待将成为未来的新常态。

股东积极主义在国内可行吗

股东积极主义在国外已不是新鲜事，而国内也曾出现过相关案例，其中以2015年的宝万之争和2014年的泽熙投资两案，比较广为人知。在前案里，宝能系资本当时强势增持万科股份，万科管理层暗指宝能系为“公司门口的野蛮人”。在后案里，徐翔的泽熙投资向一家电力上市公司提出议案，要求改变利润分配方案，其激进行为也被认为是举牌抗议的野蛮人，而有违“以和为贵”的传统价值。

当然，国内股东积极主义的发展环境仍在培养中，以期能导向更正面、更有益于整体社会的方式。特别是，从法律法规角度看，最新修订的《证券法》专门设置了投资者保护章节，针对股东的提案、表决等权利给予更多支持。最新的《公司法》也提及股东在提案、代理表决等方面的权利。这些修订都是在法律法规层面，为股东积极参与公司治理提供基础保障。

另外，2014年，经证监会批准设立了中证中小投资者服务中心。投服中心持有各类证券品种，可以作为股东身份或证券持有人身份行权，也可以接受投资人委托，提供纠纷调停、公益性诉讼等服务。在一定意义上，投服中心就是国内股东积极主义的示范实践者。

不过，国内发展股东积极主义策略，也面临一定的挑战，其中包括投资者结构和股权结构两方面。投资者结构方面，国内机构投资者持股占比虽逐年提高，但目前市场仍由散户主导。散户的ESG认知相对不足，亦欠缺和持股公司对话的力量，故难以实现由可持续性驱动的股东积极主义。在股权结构方面，国内上市公司的股权的集中度相对较高，大股东拥有较大的控制权，而这会使机构投资者力量相对有限，难以实现股东积极主义策略。

总结来说，随着国内法律法规的完善，投资者结构的优化，资本市场的深化发展，以及机构投资者对ESG认知的精进，股东积极主义将会进一步发展。股东积极主义未来面临的问题，不是“要不要做”，而是“该怎么做”。事实上，股东积极主义也是ESG投资里的七大策略之一。这类投资方式被监管机构所肯定，在国内日益瞩目。我们期待中国能发展出适合民情的股东参与方式，让积极股东能发挥力量，驱动企业的ESG实践更臻至于善。

(作者邱慈观为上海交通大学上海高级金融学院教授，张旭华为上海高级金融学院社会责任投资专项基金研究员)

资讯来源：美股投资网 TradesMax