美股投资网获悉，礼来(LLY)周三宣布，其减肥疗法tirzepatide在针对肥胖和阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)患者的两项三期试验中达到了主要目标。

这家制药巨头称，与安慰剂相比，tirzepatide(商品名为Zepbound)显著降低了呼吸暂停低通气指数(AHI)，后者是试验的主要终点。

礼来的SURMOUNT-OSA项目涉及多个国家的469名患有中重度OSA和肥胖的成年人，该公司表示，该项目也达到了基于AHI百分比变化的关键次要终点。

在两项试验中，注射药物在52周时使患者体重减轻了近20%，其中70%的试验对象是男性，与女性相比，他们对tirzepatide等肠促胰岛素治疗的反应较差。

礼来表示，大多数不良事件都与胃肠道有关，严重程度一般为轻度至中度。

该公司计划从2024年中期开始，将SURMOUNT-OSA数据提交给同行评审期刊，并与包括美国FDA在内的监管机构分享结果。

呼吸机设备制造商瑞思迈(RMD)、Inspire Medical Systems(INSP)、飞利浦(PHG)以及睡眠呼吸暂停药物开发商爵士制药(JAZZ)可能会受到影响。

据了解，凭借FDA批准的GLP-1激动剂，礼来及诺和诺德(NVO)在新型减肥药市场占据主导地位。

截至发稿，礼来盘前涨2.58%，报766.00美元。

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美股投资网获悉，由于全球范围无比强劲的人工智能(AI)芯片需求大幅提振芯片代工业务产生的营收规模，有着“全球芯片代工之王”称号的台积电(TSM)公布了一年来的首次净利润同比增长。这家苹果、英伟达以及AMD等众多美国芯片设计巨头们的最核心芯片代工厂今年前三个月净利润实现同比增长9%，至2,255亿新台币(大约70亿美元)，大幅超过华尔街分析师平均预期的2,149亿新台币，并且台积电管理层对于Q2的总营收展望区间高于分析师普遍预期。

这家全球最大规模合同芯片制造商、亚洲最高市值上市公司还公布了自2022年以来最快速的营收扩张步伐，表明全球科技企业对于AI领域最核心基础设施——AI芯片的无比强劲需求开始抵消智能手机市场，尤其是苹果iPhone系列需求相对低迷带来的影响。

财报数据显示，台积电3月份单月的营收高达1952.1亿新台币，同比增长34%，环比增长7.5%。2024年1月至3月的第一季度营收总额为新台币5926.4亿元，同比增长16.5%，高于分析师们普遍预期的5795 亿新台币。台积电Q1总营收折合美元则约为188.7亿美元，同比增长13%。台积电管理层预计，第二季度的总营收区间为196亿美元至204亿美元，超出分析师普遍预期的191亿美元。

台积电迎来自2022年11月以来最强劲营收增速

截至2023年，苹果仍然是台积电最大规模的芯片代工客户，苹果在2023年所贡献的营收约占台积电总营收的四分之一。然而今年年初，苹果的iPhone系列产品中国市场的销量大幅下滑，进而带动苹果第一季度的iPhone出货量大幅下降近10%，在全球智能手机行业整体出现明显反弹之际节节败退。

IDC最新的统计数据显示，全球手机市场出货量增至2.894亿部，较上年同期增长大约7.8%。其中，三星电子(Samsung Electronics)重夺榜首。主打预算的品牌传音(Transsion)出货量实现大幅增长85%，小米的第一季度数据也出现反弹，全面缩小了与排名第二的苹果(Apple)之间的差距。

从台积电营收占比规模来看，以高性能的服务器GPU芯片(比如英伟达H100/H200 AI GPU以及AMD MI300X GPU)和PC端芯片为主的HPC业务以及智能手机业务仍然占据大部分比例，反映出这三大类型芯片若需求旺盛，有望带动整个芯片行业的复苏周期。业绩数据显示HPC业务营收占比高达46%，智能手机业务营收占比紧随其后，高达38%。

第一季度芯片制程营收数据方面，台积电当前最高端的3nm芯片制程带来的营收占总营收规模的9%， 5nm占37%，7nm占19%;先进技术(定义为7nm及更先进的技术)占台积电总营收规模的大约65%。据悉，英伟达H100/H200 AI GPU以及AMD MI300系列主要集中在5nm，英伟达B100/B200/GB200有望集中采用台积电3nm制程。

统计数据显示，自2022年10月的股价历史性低谷以来，台积电的市值已经大幅增长约3400亿美元，华尔街投资机构普遍押注台积电将成为全球企业布局人工智能技术的这股狂热浪潮中最明显的赢家之一。该公司在今年年初设定的2024年资本支出预算则为280亿至320亿美元，台积电目前仍然预测全年资本支出为该区间，并预计在2024年的资本支出中，70%-80%将用于先进制程技术。

从长期角度来看，投资者们预计以AI为重点的芯片将逐渐占据台积电更大规模的营收比例。台积电今年1月曾预计，该公司与AI芯片代工相关的营收正以每年50%的复合增速增长。不过，一些分析师警告称，目前AI芯片的无与伦比需求水平可能在未来几年不会一直持续下去。

台积电在今年1月表示，随着半导体市场整体复苏进程加快，预计今年总营收将至少增长20%，不过由于全球宏观经济波动，不确定性依然存在。其主要供应商、全球最先进芯片制造设备的唯一光刻机供应商阿斯麦(ASML)周三公布的业绩显示，第一季度订单规模减少22%，因此阿斯麦股价周三重挫7%，并且带动全球芯片股暴跌。

但是，台积电Q1业绩公布之后，全球芯片股可谓集体大反弹。台积电美股ADR在美股夜盘交易大涨超5%，带动英伟达股价在夜盘大涨近3%，美光涨超3%，超威电脑涨超2%。在日本股市，用于AI任务的存储芯片测试设备供应商爱德万测试股价暴涨超5%，在韩国股市交易时段，与英伟达AI GPU搭载的HBM存储系统主要供应商SK 海力士股价在连续几日大跌后周四反弹近3%，在港股，华虹半导体与中芯国际这两大中国芯片代工领导者股价均涨超2%，华虹半导体一度涨超5%。

台积电，坐拥顶级造芯技艺+chiplet”封装神技”

时隔四年之久，有着“芯片代工之王”称号的台积电重返全球上市公司市值前十之列，台积电美股ADR今年以来涨幅高达34%，大幅跑赢费城半导体指数。在当前AI芯片需求激增背景下，作为全球AI芯片领导者英伟达以及AMD AI芯片唯一代工厂，以及微软和亚马逊等云巨头自研AI芯片唯一代工厂的台积电势必持续受益。手握全球最顶级造芯技艺以及最顶尖Chiplet先进封装，台积电的“英伟达时刻”——即股价与业绩开启同步激增的时刻，或许已经到来。

台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿(开创FinFET时代，引领2nm GAA时代)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下先进制程的芯片代工订单。

目前需求最为旺盛的AI训练/推理端高性能AI芯片，比如英伟达H100/H200、AMD MI300系列，全线应用于全球各大数据中心的服务器端。而台积电，可谓以一己之力卡着英伟达和AMD的脖子。

台积电当前是英伟达旗下需求无比强劲的AI芯片——A100/H100唯一芯片代工商，而英伟达则是全球AI芯片市场的绝对主导者，占有高达80%—90%的市场份额。华尔街大行花旗预计2024年的AI芯片市场规模将在 750亿美元左右，同时预计AMD最新推出的旗舰款AI 芯片MI300X能够占据约10% 份额，而台积电同样为AMD的独家芯片代工商。这些都显示出台积电在为顶级芯片公司提供代工服务方面无与伦比的重要性。

更重要的是，台积电当前凭借其领先业界的2.5D/3D先进封装吃下市场几乎所有5nm及以下制程高端芯片封装订单，并且先进封装产能远无法满足需求，英伟达H100/H200供不应求正是受限于台积电2.5D级别的 CoWoS封装产能。有媒体爆料称，由于英伟达H100/H200以及B100/B200系列的订单数量无比庞大，加之AMD订单同样火爆，基于台积电3nm、4nm以及5nm制程的先进封装产能已全线满载。

随着在硅片上压缩更多晶体管的成本越来越高，chiplet先进封装是一个吸引全球芯片公司关注的领域。在我们所处的“后摩尔时代”(Post-Moore Era)，芯片先进制程突破面临极大难度(如量子隧穿效应以及开发成本指数级增长)，加之逐渐迈入AI时代以及万物互联趋势愈发明显，多种任务带来的算力需求可能激增，比如深度学习任务、训练/推理、AI驱动的图像渲染、识别等。这些任务对硬件性能要求都非常高，这意味着像PC那样单独集成的CPU或GPU已经无法满足算力需求。

因此，Chiplet先进封装应运而生。Chiplet封装技术可以使不同的GPU模块，或者CPU、FPGA、ASIC芯片等在同一个系统中协同工作，最大化地高效调度各类型芯片算力，以提供更大规模的并行计算能力。IDC预计至2024下半年，台积电CoWoS产能有望大幅增加约130% 。另一研究机构Markets And Markets最新研究显示，覆盖GPU、CPU、FPGA等芯片的Chiplet先进封装成品、先进封装技术(2.5D/3D、SiP、WLCSP、FCBGA和Fan-Out等)的Chiplet市场总额有望于2028年达到约1480亿美元，年复合增速(CAGR)高达惊人的86.7%。根据该机构测算，2023年Chiplet市场总额可能仅为65亿美元。

当前AI芯片供给远无法满足需求，在2月英伟达业绩会议上，CEO黄仁勋表示，今年剩余时间，英伟达最新产品将继续供不应求。黄仁勋强调，尽管供应不断增长，但需求并没有显示出任何程度放缓迹象。

当前AI芯片需求可谓无比强劲，未来很长一段时间可能也是如此，而AI芯片制程主要集中于5nm以及以下的先进制程。根据市场研究机构Gartner最新预测，到2024年AI芯片市场规模将较上一年增长 25.6%，达到671亿美元，预计到2027年，AI芯片市场规模预计将是2023年规模的两倍以上，达到1194亿美元。知名市场研究机构Precedence Research近期发布的AI芯片市场规模预测报告显示，预计到2032年涵盖CPU、GPU、ASIC以及FPGA等类型AI芯片市场规模将从2023年的约219亿美元激增至2274.8亿美元，2023-2032年复合增速接近30%。

Q1财报出炉之前，华尔街集体看涨台积电后市行情

在台积电财报出炉之前，华尔街大行高盛将该机构对台积电的评级维持“买入”评级，并且目标价从新台币760元上调至新台币975元(截至周四收盘，台积电台股收于804新台币)。高盛在报告中提及，AI芯片供不应求的情况下，短期内解决AI芯片短缺最直接的方法就是增加CoWoS产能，而台积电是其中的核心。

CoWoS产能方面，高盛对2024-2025年CoWoS先进封装产能预期从30.4万-44.1万上调至31.9万-60万，预计到2025年产能超预期实现翻番，这意味着台积电CoWoS产能将在今年同比增122%、明年同比增88%。

另一华尔街大行花旗发表研究报告预计台积电2024及2025年营收将分别增加26%及29%，并认为台积电的盈利数据正加快增长，向上调升明年盈利预测数据约4%；花旗将目标价由740新台币大幅上调至950新台币，重申“买入”评级。

根据TipRanks汇编的华尔街分析师目标价，台积电ADR 12个月期限的最高看涨价位高达188美元(最新收盘价为139.030美元)，分析师共识评级为“强力买入”。

华尔街知名投资机构Susquehanna近日将台积电ADR 12个月目标价从160美元大幅上调至180美元，维持“跑赢大盘”评级;Needham近日将台积电ADR 目标价从133 美元上调至168美元，维持“买入”评级;汇丰研究近日将台积电ADR目标价从119美元大幅上调至164美元，维持“买入”评级。

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美股周三市场表现疲软，标普500与纳指连续第四个交易日呈现下滑态势，市场焦点主要聚焦于美股财报与美联储货币证策的未来动向。美联储最新发布的褐皮书指出，尽管美国经济略有扩张，但企业在转嫁成本方面的难度显著上升，给市场带来了一定的压力。

科技股成为此次美股下跌的主要推手，主要有以下几个原因：

首先，欧洲最高市值科技公司阿斯麦（ASML）发布的一季度财报显示，新订单总值远低于市场预期，环比大幅下滑61%，这一消息对欧美芯片股市场产生了明显的拖累效应。

阿斯麦作为全球光刻机行业的巨头，其业绩不佳引发了市场对整个芯片行业前景的担忧，进而导致芯片股普遍下跌。

其次，科技巨头如英伟达等也未能幸免于难。这些公司在市场上的地位举足轻重，其股价的下跌对整体科技板块产生了较大的影响。投资者对科技股的信心受到打击，进一步加剧了市场的下跌趋势。

最后，盘中还有媒体报道称打击伊朗核设施在考虑选项中，这一地缘证治因素也对美股市场产生了一定的冲击。投资者对于不确定性的担忧情绪上升，导致市场风险偏好降低，进一步推动了美股的下跌。

在全天交易中，三大美股指早盘虽然高开，但随后便出现低走态势，全数转跌。标普和纳指虽然在盘中一度尝试反弹，但最终还是未能成功，进一步下探至近两个月来的低谷。

最终收盘，道指跌幅为0.12%；纳指跌幅较大为1.15%；标普500跌幅为0.58%；

这个财报季：芯片巨头业绩难再续辉煌

在当前的市场环境下，美联储降息预期受挫，美股市场也远离了高位，这使得财报季对美股的走势尤为重要。特别是对于半导体行业来说，其业绩表现更是牵动着整个市场的神经。

然而，据花旗和富国银行的分析师报告，2024年一季度的半导体业绩可能不会复制去年同期的亮眼表现，特别是在AI领域。

花旗分析师Christopher Danely和Kelsey Chia指出，由于AMD等芯片巨头在AI领域的营收预期并未如预期般大幅增长，加之模拟芯片公司业绩虽然符合预期但并无太多惊喜，整个半导体行业在第一季度可能会显得较为平淡。

AMD作为行业内的领军企业，其2024年第一季度的预计营收为54亿美元，环比下降了12%，每股收益预计为0.39美元，也略低于市场的0.40美元预期。这样的业绩数据，显然无法与去年同期的强劲增长相提并论。

尽管AMD的MI300芯片需求强劲，部分订单减少的负面影响可能被其他客户的需求所抵消，

但整体来看，其业绩并未达到市场的普遍预期。

然而，花旗分析师依然对AMD持有乐观态度，维持了对其的“买入”评级，并重申了其192美元的目标价。分析师预计，随着下半年服务器市场份额的增加和MI300芯片的增长，AMD的业绩表现有望得到进一步提升。

需要指出的是本月底4月30日盘后AMD才会发布财报！

交易员逆向押注美联储将抢先降息

在利率期货市场中，交易员们正进行一项反向押注，旨在从美联储今年可能的积极货币宽松证策中获利。

具体来说，他们通过买入2024年12月到期的有担保隔夜融资利率期货合约，并同时卖出2025年12月到期的合约，来实现这一策略。

该押注的核心假设是，美联储可能在今年11月美国总统大选之前提前降息，并且降息幅度将超过去年那40个基点的行动，从而确保该交易策略能够盈利。

然而，这一交易策略与华尔街的主流观点形成了鲜明对比。在当前美国经济强劲和通胀水平居高不下的背景下，市场对降息的预期已经发生了重大调整，这导致美国国债价格暴跌，推动2年期国债收益率一度攀升至5%。

周二，利率期货市场的头寸创下纪录新高，显示出市场强烈预期2024年合约的表现将超过2025年合约。周三的头寸进一步大幅上涨，为这一交易策略注入了新的动力。

据CME数据显示，2025年12月SOFR期货的未平仓合约数量增加了133，000份，这相当于每个基点变动将带来330万美元的损益。周二，12个月期收益率差突破了长达10个月的200日移动均线，进一步印证了市场的降息预期。

此外，本周市场上还出现了支持今年降息的情绪，表现为投资者继续买入高水平的看涨期权，目标是在12月的证策会议之前将央行利率从目前的5.25%至5.5%区间降至3%。

有分析认为，如果美国经济数据出现突然下滑，这可能意味着未来几个月内美国将采取比市场预期更为激进的宽松证策。而上述交易策略可能还瞄准了今年之后通胀水平可能上升的可能性，进一步增加了其潜在的盈利空间。

美股投资网获悉，4月17日，美联航(UAL)公布了2024年第一季度业绩。财报显示，美联航Q1营收125.4亿美元，同比增长9.7%，超出市场预期的124.5亿美元；调整后每股亏损为0.15美元，平均预计为每股亏损0.58美元。美联航表示，与疫情前相比，第一季度的需求环境仍然强劲，业务需求连续增长了两位数。

美联航第一季度亏损为 1.24 亿美元，原因是1 月份阿拉斯加航空Max 客机因面板爆炸而导致所有波音 737 Max 9 飞机停飞三周。该公司表示，停飞造成了 2 亿美元的损失，足以将本季度的微薄利润变成亏损。

美联航表示，今年从波音公司接收的新飞机数量将远远少于预期，并且已开始租赁空中客车飞机来充实其机队。

波音公司在生产和交付 Max 喷气式飞机方面遇到困难，美联航目前预计今年将收到 61 架 Max 喷气式飞机，比几个月前减少了约三分之二。美联航已经要求其飞行员在下个月自愿享受无薪休假，并且由于飞机短缺，该请求可能会延长到秋季。

对阿拉斯加飞机井喷事故的调查预计将进一步推迟波音推出一款更大的新机型Max 10，这款机型是美联航订购的。相反，美联航表示，它将租赁35架空客飞机，这些飞机将在2026年和2027年出现。美联航还要求波音公司提供Max 9，以取代其订购的部分Max 10。

业绩指引

该航空公司发布的财务业绩表明，航空旅行的需求持续强劲，尤其是在美国境内和大西洋彼岸。预计第二季度利润好于预期，预计每股收益将在 3.75 美元至 4.25 美元之间，高于分析师平均预测的每股 3.73 美元。

美联航预计全年调整后每股收益将在 9 至 11 美元之间，而市场普遍预期为 9.43 美元。

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