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随着拜登牵着一众盟友打出“俄油限价”这张牌，全球市场的焦点迅速转向俄罗斯的应对之策。
G7成员国和澳大利亚在上周五一同宣布，从本周一开始对俄罗斯海运原油设立60美元/桶的限价措施。只有在低于这个价格的情况下，才允许这些国家的航运、保险和银行业为俄油出口提供服务。对于这一举措，俄罗斯屡次强调称，不会向参与限价措施的国家提供原油。
当然，除了被动应对，俄罗斯也在酝酿主动出击。
据媒体周二援引两名俄罗斯政府官员报道称，面对G7制造的石油限价(price cap)，俄罗斯正在考虑是否要设定一个“石油地板价”(price floor)，为俄油出售设立一个最低限价。
全球博弈再度拉开帷幕
对于任何限价措施来说，价格仍然是最重要的看点。如果俄罗斯将潜在的“地板价”设在60美元上方，意味着希腊的航运业将无法运输俄罗斯油品，欧洲的金融行业也无法向其提供标准的保险服务。
知情官员表示，俄罗斯致力于向原油买家提供透明的定价机制，坚持用市场手段化解限价措施。克里姆林宫不希望向购买原油的中立国家施加任何非市场压力，也不希望激怒这些买家。
目前俄罗斯考虑的定价限制主要有两种途径：设定最大的折扣比例，或者直接给一个固定的价格。
知情官员解释称，折扣限制指的是对应国际基准油价的最大折扣比例，俄罗斯原油卖家将不得以更低的折扣出售原油，限制比例也将依据国际市场情况不时调整。作为定价的背景，在近期布油围绕着80-90美元震荡的背景下，俄罗斯乌拉尔原油的交易价格一直在50美元上下。俄罗斯考虑的另一个选择则是与G7一样，直接给一个固定的价格，同样也会不时调整。
对于这一系列猜测，长期分管能源事务的俄罗斯副总理诺瓦克周二表示，俄罗斯的反制工具将会在年底到位，这也暗示着俄方并不急着作出回应。根据更早些时候的报道，俄罗斯方面也在准备一项总统法令，禁止俄罗斯企业和贸易商向参与限价措施的国家出售俄油。
对于俄油限价措施的影响，诺瓦克也明确对外界表示，俄罗斯将停止向参与限价的客户提供原油，如有必要，可能也会临时降低原油产能。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美东时间周二，美国总统拜登将参观台积电在亚利桑那州的芯片工厂，该工厂代表着美国制造业复兴的希望。但台积电表示，公司遇到了成本高昂、缺乏人才以及意想不到的施工障碍等一系列问题。
台积电在上个月给美国商务部的一封信中写道，新的芯片工厂面临一系列建设成本和项目不确定性，相比之下，在台湾建造同等级的芯片厂，资本密集度要比美国要低得多。另外，台积电表示，在美国建立生产线的真正障碍是建造和运营相对较高的成本。
目前，台积电仍在全力推进这个耗资120亿美元的项目，知情人士称，苹果和英伟达将成为该芯片工厂的首批客户。据悉，该工厂最早将于明年底开始生产。
据知情人士透露，受苹果等美国客户敦促，台积电将于2024年在新工厂生产4纳米芯片，预计该公司将在拜登访问该厂时宣布这一新计划。
等待拜登来访
周二，台积电将在亚利桑那州工厂举行具有象征意义的设备迁入仪式。白宫在上周透露，拜登将出席该仪式，以宣传政府对芯片制造业的重视与推动。台积电副总裁Peter Cleveland表示，拜登将就该公司的未来制造计划发表讲话。预计其他一些高级政府官员和商界领袖也将出席。
根据美国半导体产业协会(SIA)的数据，美国在全球芯片产量中的占比约为12%，而30年多前这一比例为37%。
拜登政府一直在推动将更多的高科技制造业带到美国。拜登在8月份签署了一项法案，其中包括为建设半导体工厂提供520亿美元的直接资金援助，议员们认为这是确保美国技术领先地位的关键。
生产成本飙升
上个月，台积电创始人张忠谋表示，除了亚利桑那芯片厂最初计划生产的5纳米芯片之外，该公司计划在该州生产先进的3纳米芯片。台积电表示，已经开始建设第二阶段厂房，可作为第二座芯片工厂，但尚未作出最终决定。
台积电高管指出，在美国重建芯片制造业生态系统并不容易，生产成本可能要比台湾至少高出50%。
台积电指出，包括联邦监管要求、施工期间的“意外工作事项”和额外的场地准备，所有这些都增加了成本。
还有人员短缺的问题，在美国难以招到新的工程专业毕业生，尽管台积电已在招聘方面投入更多资金。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
综合多家媒体报道，消息人士透露，美国科技巨头微软近期正在考虑开发一款“超级应用程序”(super app)，以帮助公司进一步打入由苹果和谷歌主导的移动搜索领域。
“超级应用程序”是指可以满足用户大部分需求的一站式门户应用，融合了社交媒体、商业和银行的数字生态系统。
对于中国手机用户来说，微信、美团、支付宝都是最典型的超级应用程序。以微信为例，用户不仅可以用于收发消息，还能还信用卡、买电影票等。
据报道，微软目前正在筹划构建的“超级应用程序”可以将购物、通讯、搜索、新闻和其他服务相结合，成为公司进一步扩展到消费者服务的新举措。报道特地指出，微软此举就是“效仿腾讯的移动战略”。
这位了解公司内部讨论情况的人士补充称，微软高管希望这款应用能够推动公司价值数十亿美元的广告业务和必应搜索业务，同时吸引更多的用户使用旗下Teams通讯等其他服务。
目前微软的“超级应用程序”计划还处于讨论阶段，尚不清楚“最终是否会推出这样一款应用程序”。需要提及的是，微软首席执行官纳德拉长期以来特别专注于推动必应搜索业务与其他移动产品合作。
众所周知，苹果与谷歌之间有数十亿美元的交易。通过这项交易，欧美地区苹果手机上Safari浏览器的搜索引擎默认为“谷歌”。
有科技媒体透露，微软此前曾竞标过这笔交易，但一直被谷歌击败，使得必应处于先天劣势。而如果未来微软推出“超级应用程序”后成功吸引到很多用户，有望令必应实现“弯道超车”。
值得一提的是，全球首富埃隆·马斯克此前就曾表示非常看好微信，他当时还补充道，他不确定推特是否应该成为这种超级应用，但有一件事他很确定：“必须要有这样的应用程序存在。”
去年，马斯克的“老东家”PayPal也传出了要打造“超级应用程序”的计划。公司首席执行官Dan Schulman希望PayPal超越一个结账平台走得更远，成为“美国版支付宝”。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股仍在熊市中挣扎，这是不少华尔街分析师和机构的看法。
摩根士丹利策略师Michael Wilson称已经看到近期反弹的高点，并认为投资者最好获利了结。他在周一的一份报告中称，他的看法将再次转向空头。
摩根大通和高盛也持类似观点：随着投资者对经济衰退风险的定价，美国股市将出现新的下跌。
投资和财富管理公司Glenmede策略师表示，美国股市已经度过了当前熊市的大部分时间，但仍未完全走完，因此美股在新一轮反弹之后还有进一步下跌的空间。
熊市未完
由于美联储近期偏向“鸽派”的发言，美股现在正处于反弹中，标准普尔500指数从10月中旬的低点上涨了16%，但较年初仍下跌15%。
Glenmede在周一的报告中称，自二战以来，美股的熊市平均持续时间为14个月，并熊市低点较熊市前的高点下跌了35.7%。现在美股的熊市已经过去了约11个月，而跌幅大约为15%，评估来看相当于已经完成了熊市的三分之二。
该公司的私人财富首席投资官Jason Pride和投资策略副总裁Michael Reynolds表示，虽然最近美股市场上的上涨，给投资者们带来了一些希望，但历史表明这种反弹可能无法持久。
他们还指出，从10月低点反弹后，市场回到了估值相对偏高的水平。即便今年美股普遍下跌，但股票估值仍未反映出真正的经济困难，而且尚未达到过去衰退时的水平。
Glenmede因此建议，美股可能会进一步下行，继续减持风险资产的决定是合理的。
大摩的Wilson则建议投资者在医疗保健、公用事业和消费必需品股票中保持防御性策略。
他认为随着经济增长和通胀继续放缓，明年利率可能会出现下降。但考虑到收益风险，成长股不太可能从利率下降中获益，尤其是科技和消费导向型企业。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
继接连推出官方降价和保险补贴方案后，特斯拉再度推出6000元限时优惠。其背后折射出特斯拉在岁末冲刺的急迫心情，亦表明其在中国市场遭遇的巨大订单压力。
12月7日，特斯拉宣布推出全新补贴政策——限时现车福利6000元。消费者在12月7日至12月31日期间购买符合条件的特斯拉现车并完成交付，将额外享受6000元福利。
“今天早上刚刚开的会，线上和线下都有些混乱，很多有意向的客户都在咨询，大家都在抢。”一位特斯拉体验店销售人员告诉美股投资网分析师，“想要拿到这6000元福利，并非那么简单。”
新政策首先有一硬性要求，即必须购买现车才可享受。具体操作方式为：销售人员帮助客户从“现车工具”中下单，然后查看是否有现车，最后支付下单。“以Model Y为例，现在只有黑色现车，其他颜色不能享受这项新政策。”上述销售人员同时称，该政策可与其他政策叠加使用，“把此前的4000元保险补贴合在一起就是10000元，20000分积分奖励差不多可抵3000元，如果再算上车主好友的推荐，这波福利总额可以达到16500元左右。”
另有特斯拉销售人员提醒潜在消费者称，此次推出的6000元福利补贴仅限库存车，而非通过特斯拉网站定制的车型。
这已是特斯拉近一个半月来的第三次“降价”，业界普遍认为其背后多与“订单不及预期”及“库存偏高”有关。11月9日，据外媒援引招银国际研报显示，10月特斯拉上海超级工厂共生产了87,706辆Model 3/Y，但仅实现交付71,704辆，库存16,002辆。特斯拉方面并未对此作出回应，且目前尚不清楚此次特斯拉推出的最新政策是否针对这批库存车。
随后，业界再度有传闻称，“因国内需求未及预期，特斯拉计划降低上海工厂的产能，此举可能导致上海工厂产能降低约20%”。特斯拉官方旋即对此予以了否认。 据乘联会最新数据，11月特斯拉批发销量为100,291辆；1-11月累计交付483,074辆。目前，经改造后的特斯拉上海超级工厂的产能为每周22000辆，年产能已超过100万辆。
“特斯拉此举(指6000元福利)仅针对现车，有可能很多现车并未如期卖出去。”乘联会秘书长崔东树分析认为，“特斯拉目前面临的订单压力仍然比较大。”
特斯拉今年的第一次调价为10月24日。彼时，特斯拉中国官宣对国产Model 3后驱版、高性能版，及Model Y后驱版、长续航版、高性能版等五款主销车型进行调价。其中，Model Y长续航版降价幅度最大，降幅3.7万元或9.37%；Model 3后驱版本降幅最小，为1.4万元或5%。这也是特斯拉今年以来产品价格“六连涨”后的首次降价。14天后的11月8日，特斯拉中国再次官宣，11月8日(含)至11月30日(含)，购买现车及合作保险机构车险组合并按期完成提车，尾款可减8000元；12月1日(含)至12月31日(含)，尾款可减4000元。
不过特斯拉的接连降价并未引发“降价潮”的来临，除福特、奔驰等少数车企跟进外，比亚迪、埃安等销量大户均选择了反向涨价，而蔚来、小鹏、欧拉、AITO问界等多数车企则选择了限时“保价”政策。
“年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，明年春节前的提前消费预计会更多在年末体现。”崔东树表示，虽然11月车市“翘尾”行情难再现，但预计12月整体市场会较11月有所反弹。
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曾准确预测2008年金融海啸、被称为“末日博士”的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)周三表示，如果美国经济陷入10多年来最严重的衰退，美国股市就可能跌至本轮熊市的最糟糕水平。
他在接受采访时表示，由于美联储在通货膨胀率高企、失业率低的情况下提高利率，美国这个世界最大的经济体不太可能避免衰退。
鲁比尼指出，在短期和轻度衰退时期，标准普尔500指数从峰值到低谷通常会下跌30%。他指出，主要股指在2008年全球金融危机期间下跌了50%。
“因此，即使我们经历了温和的衰退，股市还会再下跌15%。但如果我们遇到比短期、轻度衰退更严重、但又不像全球金融危机那么严重的事情....市场则还有25%的潜在下行空间。”
根据美联储的数据，美国国内生产总值(GDP)从2007年第四季度的峰值下降到2009年第二季度的低谷，总共下降了4.3%，这是二战以来最严重的衰退。
截至周三收盘，标准普尔500指数今年迄今已下跌逾17%。该指数在今年10月曾触及3,491.58点的盘中低点时，跌幅曾高达27%，而1月初的盘中高点为4,818.62点。今年以来，由于美联储开始大举加息引发衰退担忧，美国股市受到了严重的打击。
随着2022年即将接近尾声，美联储也接近今年最后一次加息，华尔街各大投行的首席执行官们对2023年经济衰退和股市亏损的警告越来越响。例如，摩根大通首席执行官Jamie Dimon本周表示，随着通胀“侵蚀一切”，消费者储蓄减少，经济似乎即将陷入温和或严重的衰退。
另据报道，债券市场也发出了衰退警告，2年期和10年期美国国债的收益率曲线倒挂达到了上世纪80年代以来的最高水平。
鲁比尼说，“当然，有时也会出现假警报。但我认为最重要的是，在过去60年里，美国历史上从来没有出现过通货膨胀率超过5%(现在是7.7%)，失业率低于5%(现在是3.7%)的情况。实际上我认为，在任何情况下，我们都会出现硬着陆。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
华尔街明星基金经理、方舟投资掌门人凯茜伍德(Cathie Wood)周三对美联储激进加息抗通胀发表了最新看法。她认为美联储这样做最终可能弊大于利，并指出美国国债市场已经发出了经济衰退信号。
在周三上午的一系列推文中，伍德表示，随着十年期美国国债收益率较两年期国债收益率低了80个基点，标志着自1980年代以来最陡峭的收益率曲线倒挂，债券市场“似乎在发出美联储正在犯一个严重错误的信号”。
长期以来，国债收益率曲线倒挂(即短期国债收益率高于长期国债收益率)一直被视为经济衰退迫在眉睫的前兆。
自今年6月以来，美国国债收益率曲线一直处于倒挂状态，但近几个月，由于通货膨胀持续和对经济衰退的担忧加剧，收益率曲线倒挂程度变得更加陡峭。美联储2018年的一项研究发现，过去60年每次经济衰退之前都出现了收益率曲线倒挂。
伍德认为，目前的债券收益率曲线倒挂“对美联储来说比上世纪80年代初更像是一个危险信号”，当时美国经济面临高达两位数的通胀(作为对比，今年10月美国通胀率为7.7%)。
她认为，美国“通缩的风险比通胀大得多”，供应链恢复以及油价暴跌表明美联储已经采取了足够的措施来抑制价格上涨。
今年以来，伍德已经多次批评美联储加息。她10月曾在一封致美联储公开信中表示，美联储对通胀的强硬立场可能是错误的。美联储不应关注前几个月的就业和价格指数，未来最大的经济风险是通缩，而不是通胀。上月，她曾暗示如果美联储官员继续与通胀作强硬斗争，可能会引发另一场经济大萧条。
美联储仍坚定致力于抗通胀
美联储加息——以及全球央行收紧货币政策——已经引发房地产和股市急剧下跌，越来越多的经济学家担心这场动荡最终可能引发一场全球深度衰退。
尽管如此，鉴于美国通胀率仍是美联储2%目标的近四倍，美联储政策制定者仍坚定地致力于抗击通胀。
在最新的声明中，美联储官员暗示他们可能会在本月放慢加息步伐，但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，经济数据表明美联储最终可能将利率上调至高于其9月份预期的水平，风险在于加息太少，而不是太多。
美联储将于下周召开本年度最后一次利率决议。高盛经济学家预测，该行将宣布加息50个基点，然后在明年3次加息25个基点。这将使最高借贷利率升至5.25%，达到自2007年以来的最高水平。
不同观点
尽管一些经济学家认为，美联储激进加息或使美国面临不必要的衰退风险，但很多经济学家仍不确定通胀是否已经足够放缓。
美国银行分析师Michael Gapen表示，任何延迟的供应链改善都可能使通胀持续的时间超过美联储预期，而目前的政策可能只会引发“温和”衰退。
此外，高盛经济学家在最近的一份报告中表示，他们认为，随着通胀压力持续存在，美联储可能会采取比预期更激进的行动，但由于消费者支出应该会保持强劲，经济更有可能避免衰退。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
电子零件制造行业领头羊、苹果手机关键供货商日本村田制作(Murata Manufacturing)预计，由于需求疲软，苹果公司将在未来几个月进一步削减iPhone 14系列手机的生产计划。
村田公司总裁Norio Nakajima在接受采访时表示，“从商店中手机的供应情况来看，我认为市场正在向下修正。”
村田公司可能将再次下调其手机零部件业务的前景。
下调iPhone产量预期
当下，受利率上升、通货膨胀和经济增长乏力的影响，消费者支出受到打击，需求正在放缓。
上月有报道称，因需求疲软，苹果正在削减iPhone的产量，并可能进一步减产。Nakajima的言论进一步证明了iPhone产量下降的事实。
苹果近两年已不再对外公开iPhone的销量。据媒体一个月前报道，自iPhone新款发布以来，由于需求下滑，苹果已从最初9000万部iPhone的生产目标下调至8700万部。
本月，瑞银集团(UBS)大幅下调了iPhone的产量预测。该集团表示，2022年下半年iPhone 14系列手机的总产量可能比此前预期少1600万部，至7600万部，较2021年同期下降20%。
全球智能手机产量料将下滑
这家日本零部件制造商是全球智能手机产业链中的关键一环，为苹果的iPhone、三星电子的安卓智能手机和一些其他先进的设备制造商提供电子模块和组件。
村田公司此前曾多次下调本财年全球智能手机产量预期。
今年4月，该公司最初预计手机制造商将在本财年生产13.7亿部手机，略高于上一财年的13.6亿部。10月，该公司下调预测至不到12亿部，随后两周又进一步下调至10.9亿部。
Nakajima透露，据村田公司的最新估计，由于中国组装工厂的出货量有限，其已将全球智能手机产量下调至了10.8亿部。
Nakajima称，全球智能手机市场将在下个季度继续恶化。他对新手机的销售前景表示怀疑，直言一些即将推出的新机型没有足够吸睛的新功能。
他预计，全球手机市场将在下一财年开始“逐步”复苏。日本企业的财年通常从4月开始。
真正问题是需求而非供应
受此前疫情管控的影响，苹果的郑州组装工厂的出货量不达预期，导致苹果今年面临600万部iPhone Pro的供应减少。
对此，Nakajima认为，村田制作并不担心供应方面的问题，因为生产可以在明年1月和2月恢复。他表示，需求方面的疲软才是真正令人担忧的地方。
据悉，村田公司目前正计划开展一个长期项目，即建立一个完全在中国运营的生产链，并使用中国本土的零部件，Nakajima希望此举能够解决一些国际关系恶化的问题。
Nakajima认为中国仍是电子行业的重要市场，并称“中国是会一个将进一步增长的市场，因此我们必须准备好抓住这个机会”。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周三(12月7日)，激进投资机构Bluebell Capital告诉媒体，公司认为贝莱德未能履行在ESG问题上的承诺，并呼吁撤换首席执行官拉里·芬克。
Bluebell合伙人兼联合创始人Giuseppe Bivona表示，“我们看到贝莱德从ESG(环境、社会、公司治理)的角度认可了一些不好的做法，与他们长期标榜的不一致。”
Bivona还指出，贝莱德曾于2020年对客户作出退出投资动力煤的承诺，“当煤炭价格约为76美元/吨时，贝莱德开始讨论撤资；而现在煤价升至380美元，他们就不提环境责任了。”
Bivona称，目前贝莱德仍然是嘉能可、Exxaro、皮博迪、Whitehaven等煤炭供应商的主要股东，同时还在向煤炭、石油和天然气公司注资数百亿美元，“我认为贝莱德的煤炭策略与煤炭价格之间存在很高的相关性。”
总部位于伦敦Bluebell管理的基金规模约为2.5亿美元，但仅持有贝莱德0.01%的股份。上月，Bivona致函贝莱德董事会称，芬克是ESG的领军人物，但贝莱德的业务(包含洗绿)却反映了他的“虚伪”，面临很高的声誉风险。
Bluebell方面要求，贝莱德董事会撤走芬克的首席执行官职位，并重新审查公司ESG的立场。对此，贝莱德方面最新回应称，Bluebell的建议不符合公司客户的最佳经济利益。
“ESG政治化导致红州撤资”
除此以外，Bluebell还指责贝莱德“将ESG政治化”，最终导致美国多个共和党控制的州宣布撤资。
今年8月，美国能源中心得克萨斯州宣布，正式将贝莱德等10家金融公司列入“黑名单”，理由是这些公司曾抵制得州化石燃料行业。此举将导致得州退休金和当地的其他公共实体抛售原先持有的贝莱德股票。
上月，路易斯安那州财政部长约翰·施罗德在写给芬克的公开信中表示，因其公然反对化石燃料的政策将破坏路易斯安那州的经济，该州将撤出所有贝莱德基金。
本月初，佛罗里达州宣布，州财政部将撤回由贝莱德负责管理的20亿美元资金，因为贝莱德公开表示“投资除了要产生回报之外，还要有其它如 ESG 的发展目标，但这并不是我们签署过的合同内容”。
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今年尤其是下半年以来，美国通胀中最为顽固同时也是对高物价“贡献”最大的一个领域，无疑就是住房市场。不过，随着时间临近年底，美联储或许有望度过“抗通胀战役”最为艰难的一段岁月——有经济学家表示，飙升的住房成本在年内绝多数时间令高通胀显得根深蒂固，但如今可能已经即将逆转。
瑞银(UBS)经济学家Alan Detmeister指出，这一信号来自私营部门的新租赁租金指数，该指数往往较CPI领先近一年……
他表示，“我们在去年6月、7月和8月看到这些市场租金指标大幅攀升，但现在它们的增速已经接近或低于疫情前的水平。这表明，我们现在应该已度过了月度CPI租金上涨的峰值。”
他预计，到2024年美国通胀率可能会低于美联储2%的目标。
住房成本：当前美国CPI中最难啃的一块骨头！
事实上，尽管人人都知道过去一年美国CPI经历了40年来最为疯狂的攀升，但却鲜有人知道，美国物价在每个阶段具体主要涨在了哪？
其实，如果分阶段细分来看，汽车、家具和其他商品价格的飙升推动了去年最初的一波通胀攀升，因为在低利率、巨量财政刺激措施和重新开放的经济推动下，强劲的消费支出与陷入困境的供应链发生了剧烈冲突。今年2月爆发的俄乌危机进一步刺激了食品、能源和其他商品的价格上涨。
而在最近几个月，这些当初物价上涨的“重灾区”其实已经有所降温。但与此同时，住房成本却成为了最为难缠的领域。
住房通胀从2021年10月的3.5%加速攀升到了一年后的6.9%。在截至10月的6个月里，折合成年率的涨幅达到8.2%，这是1982年以来最快的价格攀升速度。
而住房之所以格外具有影响力，是因为其本身就是CPI构成中最大的组成部分——9月份，租户租金占整体CPI权重的7.4%，衡量房主成本的业主自有住房等价租金(OER)的权重则为24%。
在剔除更易波动的能源和食品价格后，住房成本在核心CPI中的权重甚至要更高——达到了41.7%。随着核心通胀从2021年10月的4.6%上升到2022年10月的6.3%，住房通胀贡献了约1.4个百分点的加速。
租金通胀缘何久久降不下来？
美国CPI数据反映的租金通胀往往是非常具有“粘性的”——这意味着无论价格往哪个方向移动，变化都很缓慢。这与美国劳工部旗下劳工统计局(BLS)的统计方式有很大关系。
目前，包括Zillow、CoreLogic、Equifax和Yardi Matrix等在内的多家美国租赁平台的数据，其实都已显示美国租赁市场正在降温，但这一点在美国CPI数据的租金变化中却几乎看不到。
这主要有两点原因：
一是统计样本不同。鉴于大多数租户的租金每年只变化一次，因此当新单元的租金上涨时，旧有租约并不会立即做出反应。劳工统计局统计的CPI数据，为了更全面地捕捉典型租户的状况，对租户租金的衡量不仅包括新签约租金，还包括持续的旧租约，因此往往会滞后于只衡量新租约的市场指标。而多数市场租金指数仅反映新签约租金的变化，也因此与房价走势更加一致。
在劳工统计局房屋调查的样本中，新租金的占比大约只有13-25%，而持续租金占比约75%-87%。ING首席国际经济学家James Knightley表示，“CPI统计看的是租金的总体情况，而不仅仅是新的租金报价，这就像油轮转向一样，市场动态需要时间来反馈。”
二是劳工统计局计算住房指数的方式也造成了这种滞后，因为其每六个月对每个单元的租金进行抽样，然后用六个月的移动平均数来计算价格变化。而市场租金则不同，多数市场租金指数是直接计算单月的变化率，对租房市场变动的反映更快。Piper Sandler高级经济学家Jake Oubina表示，因此，CPI租金的跳跃往往需要将近一年的时间才能完全显示出来。
这才是鲍威尔手中最大的王牌？
以Zillow观察的租金指数为例，美国过去两年多时间里的租金涨幅变化，其实与CPI官方统计中存在着巨大不同。
注：蓝线代表CPI中租金的变动趋势
在疫情爆发后的最初几个月里，私营部门衡量新租赁情况的租金指标纷纷骤降，因为许多租户选择与家人搬到一起住，房租随之明显回落。Zillow观察到，2020年3月至6月，租金指数同比暴跌了5%，而CPI的住房部分在同一时期却上涨了1.2%。
此后，随着美国失业率下降、政府财政宽松支持和经济重新开放，重新刺激了对租赁住房的需求。房价上涨让租户更难买房，而房东则借势纷纷提高租金。2021年9月，Zillow的租金指数达到了25.5%的三个月年化涨幅峰值，而CPI住房部分同期涨幅则不过是4.2%。
而现在，随着美国刺激措施结束、通胀侵蚀购买力、居家办公减少，租金的上涨速度其实已经在放缓。Zillow观察的租金指数在10月份仅较9月份上涨了0.3%，折合成年率为3.7%，已经略低于疫情爆发前三年的月度平均水平。但CPI住房部分在同月却环比上涨0.8%，同比飙升9.4%。
从中人们显然不难看出的是，CPI租金变动明显滞后于市场租金指数。根据业内的统计，市场租金指数通常大约领先CPI租金将近一年，可作为CPI租金的前瞻指标。而其实，Zillow的租金指数已经在去年三季度尾声见顶，虽然CPI数据中租金指标依然相对高企，但过去几个月美国通胀的整体回落势头或多或少已经与Zillow的租金指数相一致。
事实上，美联储主席鲍威尔或许也清楚，租金通胀的回落，将是美联储接下来能够放缓加息脚步最大的筹码。鲍威尔在上周噤声期前最后的一场讲话中就表示，“只要新的租赁通胀指标持续下降，我们就预计住房服务通胀在明年某个时候会开始回落。事实上，这一领域通胀的下降是大多数对通胀将回落的预测的基础”。
当然，最后我们也需要指出的是，即便住房通胀的回落在明年确实将美国整体通胀拉低，这可能也并不完全意味着美国通胀问题就已经结束。过去一年美国各个领域你方唱罢我登场的物价涨幅其实本身就预示着，一些环节更持久的通胀压力可能仍潜藏在表面之下。上周五火热非农所显示出的薪资涨幅，也可能继续给其他服务价格带来上行压力。
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