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Doo Prime 德璞资本：一夜暴涨30%，Uber欲买美国版「饿了么」
当地时间5月12日，美国网约车巨头Uber(优步)正寻求以全股票交易方式收购美国外卖平台GrubHub，收购报价约为63亿美元，有望在月底前完成。若该笔收购成功，优步将会成为美国第一大外卖平台。
此外，前不久，顺丰上线“丰食”宣布进入外卖行业，日本利用率最高的通讯软件LINE也正在计划打造外卖平台……
Uber拟收购美国网上外卖Grubhub
Grubhub被称为美国版“饿了么”，是美国最大的在线餐饮订购外送平台。
在Uber提出要收购Grubhub的消息传出后，Grubhub昨夜盘中股价飙升近38%，最终收涨29.07%，总市值约为56亿美元。当日，Uber盘中股价也涨近9%，收盘上涨2.4%，总市值逾560亿美元。
目前，两家公司仍在就收购事项进行谈判，可能会在5月底前达成协议。此前一份以2.15股Uber股份置换1股格鲁布布股份的提议已被Uber否决。
分析人士表示，这是Uber采取的激进举措——Uber想要Uber Eats(优食)在外卖市场脱颖而出，进一步巩固其地位。
受疫情影响，今年一季度，Uber外卖业务增长迅速。从今年一季度的财报数据来看，当季Uber共享出行业务营收为24.70亿美元，较去年同期的24.18亿美元相比增长2%。Uber Eats外卖订单额46.8亿美元，业务营收同比增长54%至8.2亿美元。
而由于外卖订单的激增，约有40%的活跃司机在4月份被交叉调度到优食业务中，这也是历史上的最高纪录。
对此，优步CEO科斯罗萨西表示，Uber Eats的一季度增长已超过内部预期，预计二季度增长率也会大幅提高，甚至成倍增加。
全球在线外卖增长潜力强劲
疫情之下，外卖行业异军突起，点外卖几乎成为居家隔离人士必备生活技能。数据显示，2月Uber Eats在全球App Store和Google Play共获得670万次下载，位列外卖应用下载榜榜首。
机构纷纷预期，短期内线上外卖将继续保持强劲增长。摩根大通数据显示，目前全球在线外卖市场规模约为2700亿美元，在2019至2022年间将以年均20%的速度持续增长。摩根士丹利预计，2025年线上外卖市场可能达到4700亿美元。
另外，全球外卖行业还出现了大规模行业整合趋势，催生了占市场主导地位、实现较高及稳健盈利的公司。
而Uber Eats为何会选择Grubhub进行收购，主要原因或在于Grubhub近年的持续亏损。财报显示，今年一季度GrubHub净亏损3343万美元，上年同期净利润690万美元，净利暴跌近600%。
值得注意的是，一旦Uber Eats对Grubhub的收购完成，其外卖业务将跃居美国市场份额第一，达到约50%。
同时，优步也已与一些餐饮连锁店达成合作，并希望借此吸引更多用户，推动公司外卖平台的发展。
和网约车业务一样，Uber外卖业务已经覆盖了全世界许多国家，未来，优步可能将在外卖市场采取进一步的收购及扩张的策略。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
财务报表的GAAP（GAAP是Generally Accepted Accounting Principles的缩写，指美国通用会计准则）和Non-GAAP（美国上市公司在GAAP财报基础上调增、调减部分项目编制而成的备考利润表，即Non GAAP）利润巨大差异的讨论。
其实这个话题由来已久，在美上市的中国公司公布财报时经常会引发此类争议。从合规性上看，这种将GAAP利润调整为Non-GAAP利润的做法是符合美国证券市场信息披露规则的。
Non-GAAP披露要求允许调减的费用项目包括某些一次性、非常规的支出，比如，重组费用（restructuring charge）、收购费用（acquisition cost）、股权激励费用等。
1、股权激励：
巨额的期权费用是许多处于高增长模式的科技公司和大型互联网公司的通病，将其算入损益表后，基本都是呈现亏损。为了解决这个「问题」，这些高新技术公司往往会在财报中单列出意向调整后的利润（Non- GAAP净利润），美名其曰「数据修正」，其本质就是利用股权激励「调节利润」。股权激励实质上是公司管理战略的一种，用公司股票或者期权来补偿或者奖励员工的劳动。在进行会计计量时，给予员工股权激励会扩大公司的股本，为了报表的平衡需要从利润表中扣除该部分股权激励的金额，但是在财报当期并没有发生实质性的现金流动，因此该项非现金损益的衡量影响着非GAAP计量的结果。
2、折旧及摊销：
根据会计准则，营业收入减营业成本减各项费用可以计算得出净利润，但对净利润影响大而且常见的是折旧/摊销政策。一家公司可以选择直线的资产折旧也可以选择加速的资产折旧，即便都选择直线折旧，折旧年限的不同对业绩影响也会很大。
所以，EBITDA 等实际上属于Non- GAAP的会计概念便为大部分投资者所利用，但「轻资产」企业本没有多少固定资产和无形资产可以折旧或摊销，所以EBITDA对多数成长型互联网企业没有太大的意义。
3、投资性资产重估：
a）消耗性资产主要是库存的原材料，使用后计入营收成本；
b）资本性资产是生产经营中必不可少的固定资产（场房设备等）和无形资产等（知识产权、土地使用权等），以成本入账并按照会计政策进行折旧或摊销；
c）投资性资产是企业为了获得投资收益而购买并持有的（如股票、房产），按照会计准则每期需要进行公允价值评估，并且其价值并不会因为持有而消失。
大型房地产公司持有的「投资性物业」如写字楼、商场、停车位等，目的是出租及享受升值。根据现行的通用会计准则，对投资性物业重新估值出现的差值可以计入当期损益。于是，「价值重估」成为大部分企业进行盈余管理时的重要项目，借以达到「虚增利润」的目的。
既然规则允许这样做，公司管理层自然会充分利用规则使公司业绩看起来更好看。所以京东可以理直气壮地解释说「Non-GAAP更能反映企业的真实经营情况，为管理层和投资者提供有用的信息」。
由此可见，美国证券市场信息披露规则相对中国而言更为宽松，自由度更高。很难理解为什么连股神巴菲特都不认可的Non-GAAP能够存在这么久。总之，无论规则是否合理，我们都无法改变。对于GAAP和Non-GAAP利润差异无须再大惊小怪，这些都是美国证券市场正常的信息披露行为，除非有证据表明公司违反了SEC的Non-GAAP披露要求，否则不宜动辄就称公司粉饰业绩。
索尼2019财年收入降5% 疫情造成682亿日元利润损失
摘要
【索尼2019财年收入降5% 疫情造成682亿日元利润损失】索尼5月13日发布截至今年3月31日的2019财年业绩显示，2019财年索尼销售收入82599亿日元，同比下降5%；营业利润8455亿日元，同比减少5%；净利润5822亿日元，同比减少36%。
索尼5月13日发布截至今年3月31日的2019财年业绩显示，2019财年索尼销售收入82599亿日元，同比下降5%；营业利润8455亿日元，同比减少5%；净利润5822亿日元，同比减少36%。
如果去除股权出售及上财年百代唱片业绩计入等一次性因素，则其营业利润为8140亿日元，同比增长1%；净利润微降5%，为5503亿日元；新冠肺炎疫情造成682亿日元的营业利润减损。
面对诸多困难和疫情，索尼的影像及传感解决方案业务、电子产品及解决方案业务、影视业务、音乐业务等都实现了营业利润的同比增长。不过，游戏及网络服务业务却出现了收入和利润的下滑。
分业务看，2019财年，索尼的游戏及网络服务业务销售收入同下降14%，为19776亿日元；营业利润下降727亿日元，至2384亿日元。主要由于游戏软件和PlayStation4硬件销售收入下降，汇率变动也带来负面影响。新冠肺炎疫情期间，PlayStation4主机销售和PSPlus服务订阅量保持稳定，游戏软件开发也在正常推进当中。索尼将于今年发布PlayStation5主机。
音乐业务销售收入为8499亿日元，同比增长5%，主要因收购百代唱片后音乐版权收入增加，以及录制音乐中音乐流媒体服务的收入增加；营业利润为1423亿日元，同比减少901亿日元，主要由于上个财年收购百代唱片后录入重新计算的合并收益利润1169亿日元。新冠肺炎疫情使线下和户外活动受到限制，使得新音乐作品的录制和发布推迟，线下CD等的销量下降，演唱会等活动延迟或取消，广告和视频内容制作的推迟亦导致音乐版权收入有所下降。
影视业务受益于全球院线收入以及电视节目版权收入的增加，销售收入同比增长3%至10119亿日元；营业利润同比增长136亿日元，至682亿日元，原因是自2018财年起实施的媒体网络频道资产组合调整策略奏效和电影作品盈利能力提升。新冠肺炎疫情使影院关闭，制作推迟导致电影延期上映；电视制作进度受影响导致节目延迟播出；媒体网络的广告收入也将减少。
电子产品及解决方案业务销售收入同比减少14.2%至19913亿日元，原因是手机和电视销售台数的减少以及负面的汇率影响；营业利润同比增加108亿日元，至873亿日元，原因是移动通信业务运营成本的显著降低及长期资产减值损失的减少。新冠肺炎疫情使工厂减产，导致供货不足；缺少零部件导致生产延迟；全球零售店的关停导致零售销售额减少。
影像及传感解决方案业务的销售收入同比大涨22%至10706亿日元；营业利润同比大涨917亿日元，至2356亿日元。原因是用于移动产品的图像传感器的销售取得显著增长，产品结构改善以及销量增加。在新冠肺炎疫情下，索尼图像传感器的制造工厂保持正常运营，客户的供应链正在恢复，索尼将继续监控智能手机市场的下行情况。
金融服务业务的销售收入同比增长252亿日元至13077亿日元，主要原因为索尼人寿收入显著增长。营业利润同比有所下降至1296亿日元，主要原因是索尼人寿营业利润减少，及索尼银行证券估值的净损益表现欠佳。新冠肺炎疫情使索尼人寿寿险规划师的面对面销售活动全部停止，金融市场波动可能对金融业务造成潜在影响。
2019财年第四季度开始蔓延的新冠肺炎疫情，给索尼当年营业利润造成682亿日元的减损。索尼除金融服务之外的各项业务也做出了新冠肺炎疫情对2020财年营业利润影响程度的预测。索尼预计受疫情冲击最大的将是电子产品及解决方案业务，其次是影视业务，游戏及网络服务、音乐、影像及传感解决方案业务的营业利润预计也将在2020财年出现同比下降。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
索尼2019年财年实现营业利润8455亿日元
5月13日，索尼公司(下称“索尼”)公布2019年财报，2019年4月1日——2020年3月31日共录得销售收入82,599亿日元，较去年略有下降，营业利润达8,455亿日元。
据悉，索尼财年第四季度因受新冠肺炎疫情影响造成2019财年营业利润682亿日元的减损。但面对诸多困难和突发疫情的外部环境，索尼各项业务仍然表现不凡，其中影像及传感解决方案业务、电子产品及解决方案业务、影视业务、音乐业务(剔除一次性收入)等都实现了营业利润的同比增长。
根据财报显示，索尼影像及传感解决方案业务销售收入同比大涨22%至10,706亿日元，营业利润同比大涨917亿日元，至2,356亿日元。原因是用于移动产品的图像传感器的销售取得显著增长，产品结构改善以及销量增加，并抵消了182亿日元的负面汇率影响。目前，索尼图像传感器的制造工厂正常运营，供应链已经正在恢复，索尼将继续监控智能手机市场的下行情况。
而在音乐业务方面索尼销售收入为8,499亿日元，较去年同期增长5%，主要因收购EMI后音乐版权收入增加，以及录制音乐中音乐流媒体服务的收入增加。但在新冠肺炎疫情的影响下，线下和户外活动受到限制，使得新音乐作品的录制和发布推迟、线下CD等的销量下降、演唱会等活动延迟或取消，以及广告和视频内容制作的推迟亦导致音乐版权收入有所下降。此外，索尼影视业务受益于全球院线收入以及电视节目版权收入的增加，销售收入同比增长3%至10,119亿日元。营业利润同比增长136亿日元，至682亿日元。受疫情影响使得影院关闭和制作推迟导致电影延期上映，收入将会有所下降，不过电影作品的数字销售趋势良好。电视制作进度则受疫情影响导致节目延迟播出，导致全球广告费用减少，来自媒体网络的广告收入也将减少。
同时，索尼游戏及网络服务业务销售收入较去年下降14%，为19,776亿日元。营业利润下降727亿日元，至2,384亿日元。虽然PlayStationPlus (PS Plus)订阅服务销售收入有所增长，可由于游戏软件和PlayStation4 (PS4)硬件销售收入下降，以及汇率变动带来的负面影响导致营业利润下降。在新冠肺炎疫情期间，PlayStation4主机销售和PS Plus服务订阅量保持稳定，游戏软件开发也在正常推进当中。值得关注的是索尼将于今年发布PlayStation5主机。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
特朗普热情拉拢 台积电一口回绝：不会在美国为其政府建厂
近日，美国特朗普政府积极拉拢Intel、台积电两大芯片制造巨头在美国建设工厂的消息引发广泛关注，但两家态度迥异。
Intel作为半导体行业的领袖，虽然工厂、技术遍布全球，但毕竟根源于美国，在本土也有多座先进工厂，对于特朗普自然是大力支持。
Intel明确表示，对于在美国建厂的计划“非常认真”，能够帮助美国政府经营一座美国自有的商业化晶圆厂，保证电子产品的供应更加稳定，同时Intel也处于非常有利的地位。
事实上在今年3月底，Intel CEO司睿博曾经致信美国政府，表达了在美国建立新的晶圆厂的意愿。
台积电方面早就接到了美国方面的建厂邀请，双方也进行了深入接触，还与其大客户苹果进行探讨，但是一直未作出明确决定。
根据最新报道，台积电确认已经拒绝了美国政府，不会在美国本土为美国政府建设新的晶圆厂。
但是，台积电并不完全排斥在美国建厂。台积电CEO刘德音此前曾对媒体表示，如果台积电在美国建设晶圆厂，那将是因为消费者的需求，而不是美国政府的要求。
刘德音此前还曾提出在美国建厂取决于三个条件：符合经济效应、成本有优势、人员及供应链要完备。很显然，特朗普无法满足。
事实上，台积电多年前就曾明确表态，5nm、3nm等先进工艺都会留在台湾本地。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
市值大增6亿美元，腾讯音乐季绩跌一成为何获赞？
美国纽约证券交易所上市的腾讯音乐(TME-US)昨晚公布了截至2020年3月31日止第一季业绩，收入同比增长10.02%，至63.11亿美元，但股东应占盈利却按年下降10.13%，至8.87亿美元。由于业绩表现好于市场预期，股价上涨3.45%，或0.38美元，收报11.41美元，市值达191亿美元，大涨6.4亿美元。
腾讯音乐于2016年7月12日完成收购中国音乐集团(CMC)并获得控制性权益，后者拥有中国最大的移动音乐提供商酷狗音乐。2016年6月末，CMC的音乐及现场流服务手机MAU(月活用户数)分别为3.43亿及2300万，付费用户分别为140万及40万。随后腾讯音乐于2018年12月12日上市。
腾讯音乐主要分为两大收入板块：线上音乐服务和社交媒体服务及其他。
线上音乐服务
2020年第1季，线上音乐服务同比增长27.35%，至20.44亿元(单位人民币，下同)，占总收入的32.39%。这主要受线上音乐每月付费用户平均付费收入(ARPPU)同比增长13.25%，至111.1元带动，见下图。
从图可见，腾讯线上服务支付率逐季提升，即使在疫情期间也没有止住势头。
国内消费者过去一直习惯于免费内容，近年随著版权意识的增强，盗版内容减少带动了平台付费用户的增加。但总体来看，相对于国外的用户习惯，内地的线上服务支付率仍偏低。
欧美的音乐付费模式基本上与其他的互联网服务模式一脉相承——家庭套餐、团购，一价制，鼓励多人使用，团购价更便宜。而国内的音乐、多媒体和内容服务收费一般采用的是会员制，外加单个产品买断付费，或额外服务收费、VVIP等等多元化、多层次收费。总括而言，内地的收费模式相对价格较低，收费也更加灵活，但是复杂的收费架构、明显坐地起价的收费方式总引起争议。
无论如何，高级内容收费已经逐渐成为一种风潮，而对版权意识的增强有利于保障内容贡献者的权益，从而鼓励更优质内容的产出，再加上国内内容收费的价格相对便宜，这对于腾讯音乐来说应是利好的展望。
音乐流媒体服务供应商Spotify(SPOT-US)于2020年3月31日的MAU为2.86亿，同比增长31.80%，高级订户数量同比增长30%，至1.3亿，2020年第1季的ARPU同比下降6.16%，至4.42欧元，约合33.92元人民币，而腾讯音乐的线上音乐ARPPU只有9.4元人民币。
社交媒体服务
除了线上音乐会员服务之外，腾讯音乐提供综合的音乐和娱乐产品，以及社交功能，让用户进行各种形式的交流和互动，变现主要依靠虚拟礼物(打赏)销售和高端会员会费等。这部分才是腾讯最主要的收入来源。
2020年第1季，社交媒体服务及其他贡献收入42.67亿元，同比增长3.29%，按季下降17.21%，占收入的比重由上年同期的72.01%，下降至2019年第4季的70.67%，再下降至2020年第1季的67.61%。
对于「打赏」这一业务模式的可持续性，从腾讯音乐这个案例来看，似乎有急流勇退之势，当一种风潮盛行得太快时，反噬的力度也同样惊人，该业务后续的表现值得观察，也许能给其他直播平台的未来发展提供一些启示。
见下图，2020年第一季社交娱乐服务支付率对比上一个季度明显下降，而且也低于上上一个季度。
社交媒体的每月ARPPU也有所下降，同比下降12.86%，按季下降19.78%，至111.1元人民币，该公司解释下降主要因为受到新型冠状病毒疫情的影响，以及一些直播媒体特定互动功能的调整。
由于收入分成费用增加以及内容开支增加，第一季的营业成本同比大增17%，完全抵消了腾讯音乐合计收入的增幅，所以毛利同比下降了2.8%，至19.8亿元人民币，毛利率由2019年第1季的35.4%，下降至2020年第1季的31.3%。
经营开支方面，销售和营销开支同比增加10.1%，而一般和行政开支同比增加13.1%，所以经营溢利同比下降8.72%，至10.47亿元，股东应占盈利同比下降10.13%，至8.87亿元。
从现金流状况来看，2020年第1季来自经营活动的净现金流入同比增长15.12%，至10.66亿元，但是用于投资活动的净现金流出高达40.96亿元，主要用于收购环球音乐集团(UMG)的10%权益。
见下图，腾讯音乐自2018年以来经营活动一直保持净现金流入，但是投资活动的净现金流出却颇为显著，这反映其在业务经营方面能够持续地获取现金流入，但与此同时，仍处于起步阶段的腾讯音乐需要持续不断的巨额投资来壮实业务。从下图的经营活动和投资活动金额流入和流出规模来看，其资金明显不能满足投资支出，未来应该还需要依靠融资活动来撑起内容板块的充实和业务的扩展。
腾讯音乐现价为每股11.41美元，较2018年时的招股价6.50美元已涨了75.54%，在中概股中算是比较稳健的表现。
如按照截至2020年3月31日止的盈利水平和加权平均股份数计算，腾讯音乐的最近12个月每股基本盈利为1.19元人民币(笔者估算)，则往绩12个月市盈率为67.98倍，估值并不轻松。不过考虑到刚刚于2020年第1季稍微扭亏的Spotify股价高达156.02美元，腾讯音乐似乎又不算太贵。
客观来看，腾讯音乐的2020年第1季不算特别优秀，只不过在疫情下，大家对它的期许也有所调低，反而显得额外耀眼，线上音乐服务则值得嘉许，但是它的社交媒体服务表现仍值得多观察几期。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
加速海外品牌入华！天猫国际在上海设立“数字化首店孵化中心”
阿里巴巴5年2000亿美元进口战略又推新举措。
5月12日，天猫国际联合上海200多家服务商共同成立“数字化首店孵化中心”，加速海外品牌入华。
据介绍，上海“数字化首店孵化中心”将为首次入华的海外品牌，高效精准地匹配服务商，提升开店入驻效率，确保30天快速开店；为海外品牌制定整体运营计划，实现90天内运营能力升级。
值得关注的是，孵化中心新启动了LBS(Location Based Services)垂直孵化项目，根据海外品牌代理商、经销商的区域特性，通过内容营销、直播、数据ISV等垂直化服务，帮助首次入华海外品牌“从0到1”的成长。
LBS垂直孵化项目会从上海、杭州、北京等地逐步辐射全国。
作为国内进口消费第一城，上海拥有最多的海外品牌中国总部、进口服务商。进口品牌以美妆、时尚、母婴类最多。
天猫国际商家策略中心总监江帆表示，未来一年，超过3成的“数字化首店”将落户上海。
今年4月，天猫国际宣布2020年将加速海外品牌入驻，孵化1000家海外品牌的“数字化首店”，全力推进阿里巴巴5年2000亿美元大进口战略。
大幅度简化品牌入驻流程，提升审核、入驻、备案效率。特设专职团队为商家提供一对一的中英文入驻服务，并上线自助入驻系统，保障品牌入驻，商家开店一次跑通。
数字化与首店经济正在催生“数字化首店”，为“首店经济”注入新的活力。
越来越多的海外品牌率先在天猫国际开设“数字化首店”，发展壮大后将“实体首店”落户上海。这些海外品牌通过数字化的方式融入城市实体经济，已成为新消费领域的一大亮点。
此前在上海引发消费热潮的Costco中国大陆首店、德国连锁超市ALDI(奥乐齐)首店，都是先在天猫国际开设“数字化首店”，通过数字化方式更好地了解中国消费者后，在线下开出实体首店。
天猫国际 “数字化首店” 效应也在美妆行业爆发。
醉象(Drunk Elephant)、菲洛嘉(Filorga)、城野医生(Dr.Ci:Labo)、AHC等美妆品牌通过天猫国际拓展中国市场后，分别被资生堂、高露洁、强生、联合利华等大型快消品集团收入麾下。
作为海外品牌进入中国市场的首选平台，天猫国际不断加速推进阿里巴巴5年2000亿美元进口战略。
截至目前，共有全球92个国家和地区的25000多个海外品牌入驻天猫国际，覆盖了5100多个品类，其中8成以上品牌首次入华。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
优步(UBER)拟收购GrubHub(GRUB) 交易或将于本月完成
周二消息指出，优步(UBER)就收购美国最大外卖平台GrubHub(GRUB)和该公司进行洽谈，有知情人士透露，这桩交易可能以全股票的形式进行。
知情人士表示，两家公司最早可能于本月达成协议。Refinitiv数据显示，截至周一收盘，优步市值接近550亿美元，GrubHub约为43亿美元。Uber表示不对传言和猜测发表评论，GrubHub也拒绝置评。
周二收盘，GrubHub收涨29.07%，报60.39美元，目前市值超过55.2亿美元；优步收涨2.4%，报32.4美元。
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美国的航空股跌至2013年以来的最低点，之前国际航空运输协会（IATA）警告称，航空旅行需求将比冠状病毒疫情爆发前的预测滞后至少五年。
IATA首席经济学家Brian Pearce周三在新闻发布会上说，到2025年，按照客运人数乘以飞行距离的全球客流量仍将比最初的估算低约10%。
根据IATA的数据，明年的客运量将比大流行病之前的预测下降三分之一至五分之二。该机构预测，客运量最早要到2023年才能恢复到去年的水平。Pearce表示，部分上由于乘坐飞机的不便增加，他预计需求将在GDP上升的大约两年后出现反弹。
截至美东时间午间，标准普尔一个跟踪美国主要航空公司的指数下跌7.1%。与此同时，由于担心经济局势和地缘紧张局势，美国股市也走低。此前，该航空股指数一度下跌了7.8%，至2013年3月以来的最低盘中水平。该指数今年已下跌66%，在标普500指数各行业板块中跌幅最大。
美联储主席鲍威尔在他的评论中，削弱了在冠状病毒期间美国经济快速V形复苏的希望，他说，深度而长期的衰退可能会给经济生产力“留下持久的损害”。鲍威尔和他的美联储同事都在紧盯大规模破产和长期高失业率的可能性，除非政府采取更加协调一致的措施来保护美国经济免受新冠病毒大流行的影响。
在这种背景下，美联储主席鲍威尔将于当地时间周三上午9点（北京时间周三晚上21点）在华盛顿彼得森国际经济研究所举行的网络会议上发表讲话，但他可能不愿就未来的货币政策给出明确暗示，而央行距离做出下一次利率决定还有一个月的时间。
“鲍威尔可能会反对采用负利率，强化他继续使用资产负债表工具的意愿，并依靠财政政策制定者做更多的事情，”Renaissance Macro Research驻纽约的经济学负责人Neil Dutta称。
在美国失业率飙升至1930年代大萧条以来最高水平的同时，鲍威尔及其其他联邦公开市场委员会的官员们已经将基准利率降低至接近零，采取开放式债券购买并开始推出紧急贷款计划。
但他们还坚持认为央行和国会议员能够而且可能需要做更多的事情。民主党人周二提议再提供3万亿美元的援助，但该计划几乎不太可能很快获得总统唐纳德·特朗普或参议院共和党人的认可。
未来的财政措施可能如何，以及是否有更多措施在联邦公开市场委员会定于6月9日-10日举行的下一次会议上可供使用，这些仍然是个问题。
负利率
投资者已经开始猜测美联储可能选择将基准隔夜利率调至负值，紧随欧洲和日本央行的脚步。最近几天，与联邦基金利率相关的期货合约隐含收益率已降至零以下。
然而，美联储官员长期以来一直坚称，他们并不热衷于模仿日本和欧洲央行的做法，并继续反对在美国采用负利率。
“我在联邦公开市场委员会的同事们一致表示我们认为这不太可能。”明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari周二在YouTube上直播的线上会议中称。“还有其他我们首先要使用的工具。”
收益率曲线控制
更有可能采用的是所谓的收益率曲线控制政策。除了隔夜基准之外，这将要求央行设定长期国债收益率目标，并根据需要购买或出售国债以达到目标。
日本央行近年来成功实施了收益率曲线控制政策，也是疫情爆发之前美联储官员一直在讨论的一种可能的危机措施。
美联储已经购买了大量的美国国债。自3月中旬以来，美联储已在资产负债表中增加了大约1.5万亿美元的美国国债。最初，陈述的理由是在投资者的恐慌情绪笼罩市场之后恢复金融市场的流动性。现在，随着市场功能的改善，美联储可能会继续购买，但是为了保持长期收益率较低--让人不禁想起了上一次基准利率为零时所依赖的所谓的量化宽松计划。
前瞻性指引
最终转向收益率曲线控制或采用更加结构化的债券购买方法，可能还会伴随关于推动美联储决策的更明确指引。央行目前的指引是，其基准利率将保持在接近零的水平，“直到相信经济已经度过了最近的事件并有望实现其最大就业和价格稳定目标。”
有些人，例如前纽约联储官员Krishna Guha和Simon Potter，还要求联邦公开市场委员会更加具体。他们主张承诺至少在失业率回落至4%之前将利率保持在零。
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