Doo Prime 德璞资本：一夜暴涨30%，Uber欲买美国版「饿了么」

当地时间5月12日，美国网约车巨头Uber(优步)正寻求以全股票交易方式收购美国外卖平台GrubHub，收购报价约为63亿美元，有望在月底前完成。若该笔收购成功，优步将会成为美国第一大外卖平台。

此外，前不久，顺丰上线“丰食”宣布进入外卖行业，日本利用率最高的通讯软件LINE也正在计划打造外卖平台……

Uber拟收购美国网上外卖Grubhub

Grubhub被称为美国版“饿了么”，是美国最大的在线餐饮订购外送平台。

在Uber提出要收购Grubhub的消息传出后，Grubhub昨夜盘中股价飙升近38%，最终收涨29.07%，总市值约为56亿美元。当日，Uber盘中股价也涨近9%，收盘上涨2.4%，总市值逾560亿美元。

目前，两家公司仍在就收购事项进行谈判，可能会在5月底前达成协议。此前一份以2.15股Uber股份置换1股格鲁布布股份的提议已被Uber否决。

分析人士表示，这是Uber采取的激进举措——Uber想要Uber Eats(优食)在外卖市场脱颖而出，进一步巩固其地位。

受疫情影响，今年一季度，Uber外卖业务增长迅速。从今年一季度的财报数据来看，当季Uber共享出行业务营收为24.70亿美元，较去年同期的24.18亿美元相比增长2%。Uber Eats外卖订单额46.8亿美元，业务营收同比增长54%至8.2亿美元。

而由于外卖订单的激增，约有40%的活跃司机在4月份被交叉调度到优食业务中，这也是历史上的最高纪录。

对此，优步CEO科斯罗萨西表示，Uber Eats的一季度增长已超过内部预期，预计二季度增长率也会大幅提高，甚至成倍增加。

全球在线外卖增长潜力强劲

疫情之下，外卖行业异军突起，点外卖几乎成为居家隔离人士必备生活技能。数据显示，2月Uber Eats在全球App Store和Google Play共获得670万次下载，位列外卖应用下载榜榜首。

机构纷纷预期，短期内线上外卖将继续保持强劲增长。摩根大通数据显示，目前全球在线外卖市场规模约为2700亿美元，在2019至2022年间将以年均20%的速度持续增长。摩根士丹利预计，2025年线上外卖市场可能达到4700亿美元。

另外，全球外卖行业还出现了大规模行业整合趋势，催生了占市场主导地位、实现较高及稳健盈利的公司。

而Uber Eats为何会选择Grubhub进行收购，主要原因或在于Grubhub近年的持续亏损。财报显示，今年一季度GrubHub净亏损3343万美元，上年同期净利润690万美元，净利暴跌近600%。

值得注意的是，一旦Uber Eats对Grubhub的收购完成，其外卖业务将跃居美国市场份额第一，达到约50%。

同时，优步也已与一些餐饮连锁店达成合作，并希望借此吸引更多用户，推动公司外卖平台的发展。

和网约车业务一样，Uber外卖业务已经覆盖了全世界许多国家，未来，优步可能将在外卖市场采取进一步的收购及扩张的策略。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

财务报表的GAAP（GAAP是Generally Accepted Accounting Principles的缩写，指美国通用会计准则）和Non-GAAP（美国上市公司在GAAP财报基础上调增、调减部分项目编制而成的备考利润表，即Non GAAP）利润巨大差异的讨论。

其实这个话题由来已久，在美上市的中国公司公布财报时经常会引发此类争议。从合规性上看，这种将GAAP利润调整为Non-GAAP利润的做法是符合美国证券市场信息披露规则的。

Non-GAAP披露要求允许调减的费用项目包括某些一次性、非常规的支出，比如，重组费用（restructuring charge）、收购费用（acquisition cost）、股权激励费用等。

1、股权激励：

巨额的期权费用是许多处于高增长模式的科技公司和大型互联网公司的通病，将其算入损益表后，基本都是呈现亏损。为了解决这个「问题」，这些高新技术公司往往会在财报中单列出意向调整后的利润（Non- GAAP净利润），美名其曰「数据修正」，其本质就是利用股权激励「调节利润」。股权激励实质上是公司管理战略的一种，用公司股票或者期权来补偿或者奖励员工的劳动。在进行会计计量时，给予员工股权激励会扩大公司的股本，为了报表的平衡需要从利润表中扣除该部分股权激励的金额，但是在财报当期并没有发生实质性的现金流动，因此该项非现金损益的衡量影响着非GAAP计量的结果。

2、折旧及摊销：

根据会计准则，营业收入减营业成本减各项费用可以计算得出净利润，但对净利润影响大而且常见的是折旧/摊销政策。一家公司可以选择直线的资产折旧也可以选择加速的资产折旧，即便都选择直线折旧，折旧年限的不同对业绩影响也会很大。

所以，EBITDA 等实际上属于Non- GAAP的会计概念便为大部分投资者所利用，但「轻资产」企业本没有多少固定资产和无形资产可以折旧或摊销，所以EBITDA对多数成长型互联网企业没有太大的意义。

3、投资性资产重估：

a）消耗性资产主要是库存的原材料，使用后计入营收成本；

b）资本性资产是生产经营中必不可少的固定资产（场房设备等）和无形资产等（知识产权、土地使用权等），以成本入账并按照会计政策进行折旧或摊销；

c）投资性资产是企业为了获得投资收益而购买并持有的（如股票、房产），按照会计准则每期需要进行公允价值评估，并且其价值并不会因为持有而消失。

大型房地产公司持有的「投资性物业」如写字楼、商场、停车位等，目的是出租及享受升值。根据现行的通用会计准则，对投资性物业重新估值出现的差值可以计入当期损益。于是，「价值重估」成为大部分企业进行盈余管理时的重要项目，借以达到「虚增利润」的目的。

既然规则允许这样做，公司管理层自然会充分利用规则使公司业绩看起来更好看。所以京东可以理直气壮地解释说「Non-GAAP更能反映企业的真实经营情况，为管理层和投资者提供有用的信息」。

由此可见，美国证券市场信息披露规则相对中国而言更为宽松，自由度更高。很难理解为什么连股神巴菲特都不认可的Non-GAAP能够存在这么久。总之，无论规则是否合理，我们都无法改变。对于GAAP和Non-GAAP利润差异无须再大惊小怪，这些都是美国证券市场正常的信息披露行为，除非有证据表明公司违反了SEC的Non-GAAP披露要求，否则不宜动辄就称公司粉饰业绩。

索尼2019财年收入降5% 疫情造成682亿日元利润损失

摘要

【索尼2019财年收入降5% 疫情造成682亿日元利润损失】索尼5月13日发布截至今年3月31日的2019财年业绩显示，2019财年索尼销售收入82599亿日元，同比下降5%；营业利润8455亿日元，同比减少5%；净利润5822亿日元，同比减少36%。

索尼5月13日发布截至今年3月31日的2019财年业绩显示，2019财年索尼销售收入82599亿日元，同比下降5%；营业利润8455亿日元，同比减少5%；净利润5822亿日元，同比减少36%。

如果去除股权出售及上财年百代唱片业绩计入等一次性因素，则其营业利润为8140亿日元，同比增长1%；净利润微降5%，为5503亿日元；新冠肺炎疫情造成682亿日元的营业利润减损。

面对诸多困难和疫情，索尼的影像及传感解决方案业务、电子产品及解决方案业务、影视业务、音乐业务等都实现了营业利润的同比增长。不过，游戏及网络服务业务却出现了收入和利润的下滑。

分业务看，2019财年，索尼的游戏及网络服务业务销售收入同下降14%，为19776亿日元；营业利润下降727亿日元，至2384亿日元。主要由于游戏软件和PlayStation4硬件销售收入下降，汇率变动也带来负面影响。新冠肺炎疫情期间，PlayStation4主机销售和PSPlus服务订阅量保持稳定，游戏软件开发也在正常推进当中。索尼将于今年发布PlayStation5主机。

音乐业务销售收入为8499亿日元，同比增长5%，主要因收购百代唱片后音乐版权收入增加，以及录制音乐中音乐流媒体服务的收入增加；营业利润为1423亿日元，同比减少901亿日元，主要由于上个财年收购百代唱片后录入重新计算的合并收益利润1169亿日元。新冠肺炎疫情使线下和户外活动受到限制，使得新音乐作品的录制和发布推迟，线下CD等的销量下降，演唱会等活动延迟或取消，广告和视频内容制作的推迟亦导致音乐版权收入有所下降。

影视业务受益于全球院线收入以及电视节目版权收入的增加，销售收入同比增长3%至10119亿日元；营业利润同比增长136亿日元，至682亿日元，原因是自2018财年起实施的媒体网络频道资产组合调整策略奏效和电影作品盈利能力提升。新冠肺炎疫情使影院关闭，制作推迟导致电影延期上映；电视制作进度受影响导致节目延迟播出；媒体网络的广告收入也将减少。

电子产品及解决方案业务销售收入同比减少14.2%至19913亿日元，原因是手机和电视销售台数的减少以及负面的汇率影响；营业利润同比增加108亿日元，至873亿日元，原因是移动通信业务运营成本的显著降低及长期资产减值损失的减少。新冠肺炎疫情使工厂减产，导致供货不足；缺少零部件导致生产延迟；全球零售店的关停导致零售销售额减少。

影像及传感解决方案业务的销售收入同比大涨22%至10706亿日元；营业利润同比大涨917亿日元，至2356亿日元。原因是用于移动产品的图像传感器的销售取得显著增长，产品结构改善以及销量增加。在新冠肺炎疫情下，索尼图像传感器的制造工厂保持正常运营，客户的供应链正在恢复，索尼将继续监控智能手机市场的下行情况。

金融服务业务的销售收入同比增长252亿日元至13077亿日元，主要原因为索尼人寿收入显著增长。营业利润同比有所下降至1296亿日元，主要原因是索尼人寿营业利润减少，及索尼银行证券估值的净损益表现欠佳。新冠肺炎疫情使索尼人寿寿险规划师的面对面销售活动全部停止，金融市场波动可能对金融业务造成潜在影响。

2019财年第四季度开始蔓延的新冠肺炎疫情，给索尼当年营业利润造成682亿日元的减损。索尼除金融服务之外的各项业务也做出了新冠肺炎疫情对2020财年营业利润影响程度的预测。索尼预计受疫情冲击最大的将是电子产品及解决方案业务，其次是影视业务，游戏及网络服务、音乐、影像及传感解决方案业务的营业利润预计也将在2020财年出现同比下降。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

索尼2019年财年实现营业利润8455亿日元

5月13日，索尼公司(下称“索尼”)公布2019年财报，2019年4月1日——2020年3月31日共录得销售收入82,599亿日元，较去年略有下降，营业利润达8,455亿日元。

据悉，索尼财年第四季度因受新冠肺炎疫情影响造成2019财年营业利润682亿日元的减损。但面对诸多困难和突发疫情的外部环境，索尼各项业务仍然表现不凡，其中影像及传感解决方案业务、电子产品及解决方案业务、影视业务、音乐业务(剔除一次性收入)等都实现了营业利润的同比增长。

根据财报显示，索尼影像及传感解决方案业务销售收入同比大涨22%至10,706亿日元，营业利润同比大涨917亿日元，至2,356亿日元。原因是用于移动产品的图像传感器的销售取得显著增长，产品结构改善以及销量增加，并抵消了182亿日元的负面汇率影响。目前，索尼图像传感器的制造工厂正常运营，供应链已经正在恢复，索尼将继续监控智能手机市场的下行情况。

而在音乐业务方面索尼销售收入为8,499亿日元，较去年同期增长5%，主要因收购EMI后音乐版权收入增加，以及录制音乐中音乐流媒体服务的收入增加。但在新冠肺炎疫情的影响下，线下和户外活动受到限制，使得新音乐作品的录制和发布推迟、线下CD等的销量下降、演唱会等活动延迟或取消，以及广告和视频内容制作的推迟亦导致音乐版权收入有所下降。此外，索尼影视业务受益于全球院线收入以及电视节目版权收入的增加，销售收入同比增长3%至10,119亿日元。营业利润同比增长136亿日元，至682亿日元。受疫情影响使得影院关闭和制作推迟导致电影延期上映，收入将会有所下降，不过电影作品的数字销售趋势良好。电视制作进度则受疫情影响导致节目延迟播出，导致全球广告费用减少，来自媒体网络的广告收入也将减少。

同时，索尼游戏及网络服务业务销售收入较去年下降14%，为19,776亿日元。营业利润下降727亿日元，至2,384亿日元。虽然PlayStationPlus (PS Plus)订阅服务销售收入有所增长，可由于游戏软件和PlayStation4 (PS4)硬件销售收入下降，以及汇率变动带来的负面影响导致营业利润下降。在新冠肺炎疫情期间，PlayStation4主机销售和PS Plus服务订阅量保持稳定，游戏软件开发也在正常推进当中。值得关注的是索尼将于今年发布PlayStation5主机。

资讯来源：美股投资网 TradesMax