拼多多年成交额破万亿，“百亿补贴”超额兑现

3月11日，新电商平台拼多多发布2019年第四季度及全年财报。2019年拼多多平台成交额突破万亿大关，全年GMV达人民币10066亿元，较上一年同期的4716亿元增长113%。全年实现营收301.4亿元，同比增长130%。同时，截至2019年年底，平台年活跃买家数达5.852亿，较上一年同期净增1.67亿。

拼多多方面表示，2019年，在持续性模式和产品创新的带动下，平台的用户粘性不断攀升。同时，在坚决贯彻“同品更低价”策略，以及创新定制化产品持续丰富的带动下，2019年拼多多活跃买家的年平均消费额进一步增长至1720.1元，较上一年同期的1126.9元增长53%。在活跃买家数和年平均消费额的双重推动下，拼多多实现了GMV破万亿。

在成交额成倍增长的同时，拼多多的营收也实现了成倍增长，这主要源自其在线营销技术服务的强劲增长。2019年，拼多多平台在线营销技术服务收入为268.1亿元，较上一年同期增长133%。在此推动下，2019年第四季度，拼多多经营活动产生的净现金流为96.0亿元，较Q3的26.2亿元环比大增。2019年全年，拼多多经营活动产生的净现金流为148.2亿元，对比上一年同期为人民币77.7亿元。

2019年全年，拼多多经营亏损为85.4亿元，上一年同期为108.0亿元。非通用会计准则下，平台经营亏损59.8亿元，上一年同期为39.6亿元。2019年全年，拼多多归属于普通股股东的净亏损为69.7亿元，非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为42.7亿元。

拼多多表示，平台经营亏损主要是由于持续加大农产品上行的投资力度，并通过“百亿补贴”大幅提升商品补贴金额，以为消费者创造更多利益。基于此，2019年第四季度，拼多多销售与市场推广费用达92.7亿元，全年累计费用达271.7亿元。

2019年，拼多多正式推出“百亿补贴”，对全网热销商品实施不限量、不限时补贴，覆盖的超30000款品牌标品实现全网最低价。2019年，平台总经营费用为323.4亿元，其中销售与市场推广费用为271.7亿元。第三、第四两个季度，平台销售与市场推广费用达161.8亿元，“百亿补贴”的实际补贴费用超过100亿元。

2019年，拼多多实现农(副)产品成交额1364亿元，农(副)产品年活跃买家数达2.4亿，较上一年同期增长174%。期间，拼多多相继探索、实践“多多农园”等创新扶贫助农模式，有效帮助贫困地区农户增产增收。截至2019年底，平台农(副)产品活跃商家数量达58.6万，直连农业生产者超过1200万人。

此外，2019年，拼多多仍持续加大对商家的支持力度，坚持“0佣金”和0平台服务年费政策，除支付给支付机构的千分之六手续费外，平台不向商家收取任何佣金。根据其年成交额破万亿计算，平台帮助商家年均节省的经营成本约为500亿元，为此，商家有更大余地向消费者提供更加质优价廉的商品。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股股市崩盘，经济衰退乌云密布，联准会（Fed）紧急降利率，政府祭出刺激措施力挽狂澜。新冠肺炎疫情迅速蔓延全球引发了这一切，让人感觉上宛如2008年金融海啸及经济大衰退（Great Recession）的历史重演。

这波新冠肺炎疫情来势汹汹，尽管最终的影响程度不明，一些经济学家认为，冲击应该不像全球金融海啸那麽严重，也不至于造成那麽深远的影响。

PNC金融服务集团首席经济学家Gus Faucher认为，经济衰退并非无可避免。他说：「如果美国真的陷入衰退，可能为时短暂，且严重性应该比大衰退期间轻微得多。」

Faucher指出，2008年那波金融危机和经济衰退是导因于长年累积的经济沉痾，但现在这波危机是非关经济的外力造成。

牛津经济公司（Oxford Economics）美国总经投资服务主管Kathy Bostjancic形容，这波冲击来得又急又快，「较类似一场天灾」。

也因此，在经济扮演主要角色的消费者、企业和放款机构，这回应该也更能承受得了冲击，并且迅速复甦。

今日美股投资网ID: TradesMax从各个面向，对这波「新冠危机」与2008年的「大衰退」做一番比较：

--成因

「大衰退」：银行和其他机构放款浮滥，造成房市景气过热，房价涨翻天，银行把房贷包装成证券卖给其他金融机构。一旦房价开始急转直下，数百万计的美国人缴不出房贷，房屋遭法拍，银行因持有的房贷证券变得一文不值而濒临破产。不动产、营建、银行等行业大举裁员重创消费者信心，各行各业掀起裁员潮，银行放款几乎冻结，经济齿轮几近停摆。带给房市和银行体系的后遗症持续多年。

「新冠危机」：中国去年底爆发新冠疫情，如今已蔓延到百馀国，全球确诊突破11万例，死亡人数超过4,000例。美国确诊病例破千，死亡31例。目前为止，这波危机影响的人数远比2008年来得少，经济冲击也相对有限，目前受创最重的是观光旅游业，反映企业取消会议和商展、消费者取消度假计画。中国製的零件和零售商品供货中断，可能暂时导致美国工厂暂停作业、货架上空空如也。民众避免出入公共场所，可能伤害餐厅、购物中心等业者的销售。

--家庭债务

「大衰退」：银行大肆放款，房贷、车贷和信用卡贷款俱增，根据牛津经济公司和Fed的数据，家庭债务攀升到相当于国内生产毛额（GDP）的134%，创新高纪录。2007年底家庭储蓄只占收入的3.6%。民众努力减债，支出随之大减。

「新冠危机」：家庭债务占GDP比率达96%，堪称历史低点。家庭储蓄占收入比重提高到8%。这意味美国家庭因应短暂经济冲击的能力较强，仍能持续消费，儘管支出可能减少。

--就业情况

「大衰退」：近900万名美国人在景气向下沉沦时丢了饭碗，失业率倍增到10%。

「新冠危机」：据Bostjancic估计，失业人数总计可能在数千人之谱，其中以观光旅游业和製造业影响最大。目前美国失业率为3.5%，是50年来最低；但Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk估计，这波疫情可能导致失业率升到3.8%至4.1%。

--持续时间

「大衰退」：数百万人失业，家庭和企业撙节支出，不景气期间持续18个月。

「新冠危机」：Swonk说，假设确诊病例在未来数月触顶，疫情在夏季前消退，那麽景气下滑期间可能持续六个月左右。

--经济情况

「大衰退」：在这18个月（六季）的景气衰退期间，美国经济有五季呈现萎缩，2008年底萎缩多达8.4%。

「新冠危机」：大多数经济学家预测，这波疫情可能导致未来两季的成长率折损1个或2个百分点。

--美国股市

「大衰退」：股市在那波危机期间崩跌57%。

「新冠危机」：截至11日收盘，美股已从2月19日的历史高峰回跌18%，濒临空头市场（从前波高峰回落20%是指标）。跌势虽勐，但尚未像2008年当时跌得那麽深。

--企业财务

「大衰退」：标普全球评级公司的资料显示，截至2009年3月底，美企受评债务（rated debt）总计5.8兆美元；其中投资级债务（最可能偿还的债务）约65%，不到三分之二。营收陡降导致金融机构、汽车製造商、零售商等形形色色的公司倒闭，汽车公司受创最重。

「新冠危机」：根据标普全球评级的资料，2019年美企受评债务达9.3兆美元，比金融海啸时期来得高。不过，如今投资级债务的占比也提高到72%。话虽如此，随着投资人争恐后遁入美国公债和高信评公司债避风头，偿债情况显然正迅速恶化。汽车产业、零售业面临的倒债风险最高。

--Fed利率

「大衰退」：2007年Fed的基准利率在5.25%，有充裕的空间调降利率，到2008年底降到接近0%。Fed也推出史无前例的购债计画，以压低长期的利率，例如房贷利率。

「新冠危机」：Fed的联邦资金利率目标区间降到仅1%-1.25%，可进一步降息的空间微乎其微。美国10年期公债殖利率已跌破1%，令人怀疑若Fed重启购债计画，还有多少效用可言。

--财政刺激

「大衰退」：美国国会通过规模7,870亿美元的「美国复甦与再投资法桉」（ARRA），对个人和企业祭出税务宽减；对医疗照护中心和学校提供补助金；协助低收入劳工；并批准运输、能源、通网网路大规模升级计画。

「新冠危机」：由于这波危机造成的伤害较具局限性，国会议员正研议较锁定特定对象的刺激措施，例如协助饱受乘客大举流失之苦的旅游业，并扩大对时薪劳工提供带薪病假和失业津贴，以抵销收入大减的冲击。

--房市

「大衰退」：房市泡沫从1990年代开始形成，据全国房地产经纪人协会（NAR）的资料，房价到2006年已大涨一倍多。泡沫爆裂后，美国房市不景气延续到2012年底。

「新冠危机」：近年来房价稳定攀升，但Faucher认为如今房价不算高估。在房贷利率仍低之际，这意味在其他产业摇摇欲坠时，房市可能协助撑起美国经济。

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美股前瞻 | 三大股指期货再度触发熔断 抗疫股阿尔法科技(APT)盘前涨近40%

周三，道指跌入技术性熊市，美股历史上最长的牛市宣告终结。周四(3月12日)美股盘前，美股三大股指期货跌超5%，再度触发熔断。

截至发稿，WTI原油跌6.00%，报31.00美元/桶。布伦特原油跌5.70%，报33.75美元/桶。

市场消息

特朗普宣布欧洲旅行禁令，但只字不提美国检测政策。

美国副总统彭斯：美国还将增加数千例感染病例。

欧佩克代表：欧佩克+取消技术委员会会议。

加哥商品交易所(CME)将于周五收盘时关闭芝加哥交易大厅，以减少人员聚集。目前尚不清楚纽交所(NYSE)或芝加哥期权交易所(CBOE)是否也会关闭交易大厅。

个股消息

美股大型科技股集体下跌。苹果(AAPL)盘前跌6.27%，亚马逊(AMZN)盘前跌5.1%，谷歌(GOOG)盘前跌4.97%，Facebook(FB)盘前跌4.69%，奈飞(NFLX)盘前跌5.42%。

美国航空股盘前集体下跌。波音(BA)盘前跌14.44%，达美航空(DAL)盘前跌13.01%，美国航空(AAL)盘前跌15.25%，联合大陆航空(UAL)盘前跌15.61%。

病毒预防治疗板块继续上扬。Aytu BioScience(AYTU)盘前涨55.56%，Inovio Pharmaceuticals(INO)盘前涨11.59%，联合保健产品(AHPI)盘前涨11.94%，Co-Diagnostics(CODX)盘前涨26.71%，阿尔法科技(APT)盘前涨38.48%。

特斯拉(TSLA)盘前跌9.99%，据悉，摩根士丹利分析师Adam Jonas在一份客户报告中表示，特斯拉今年的汽车销量可能会较此前预期低10%，因为市场汽车需求受到卫生事件的打击。摩根士丹利将特斯拉2020年销量目标预期从此前的50万辆降至45.2万辆，将其目标价从500美元降至480美元，评级维持减持。

通用电气(GE)盘前跌12.18%，据报道，通用电气信用违约掉期(credit default Swap)今天(美东时间3月11日)的价格为200.7个基点，较一周前的91.67上涨逾一倍，创下2018年12月以来的最高水平。此前该公司刚刚下调信用评级，投资者担心其债务可能成为非投资级。

中概股方面，阿里巴巴(BABA)盘前跌3.8%，京东(JD)盘前跌3.97%，瑞幸(LK)盘前跌8.4%，哔哩哔哩(BILI)盘前跌4.95%。

58同城(WUBA)盘前跌4.91%，报告显示，58同城此前发布了疲弱的2020年第一季度业绩指引。该公司表示，2020年第一季度，公司业务受到了公共卫生事件爆发的严重影响，预计当季营收在21.6亿元至22.6亿元之间，这意味着将同比下降约25%至29%

蔚来(NIO)盘前跌7.83%，据悉，关于有媒体报道“不付门店居间服务费，蔚来汽车遭第一太平戴维斯物业起诉”一事，蔚来表示将会完全尊重法院的依法判决。蔚来法务团队一直在跟进处理后续事宜，事件后续进展请以法院公告为准。

触宝(CTK)财报：2019全年净收入1.78亿美元，Q4营收超预期三成。

迅雷(XNET)盘前跌超6%，盘前发布财报显示，Q4营收4830万美元，同比增14.2%。

1药网(YI)Q4净营收达13.5亿元，好于业绩指引高端，同比增长141%。

百世集团(BEST)盘前跌超7%，盘前发布财报显示，Q4营收同比增20%至108亿元，净利润扭亏但不及市场预期。

蘑菇街(MOGU)Q3营收2.695亿元人民币，同比下滑26.6%。

财报

盘前：百世集团(BEST)、蘑菇街(MOGU)、58同城(WUBA)等。

盘后：博通(AVGO)、瑞思学科英语(REDU)等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

3月11日巴菲特接受雅虎专访，就现在的市场分享自己的看法。

主持人：3月10日，股市暴跌2000点，布油跌破30美元，10年期美债收益率跌破0.5%，市场疯了啊？

巴菲特：哈哈哈哈，我老早就说过了，只要你一直在这个市场玩，什么都会遇见的，但是这次这个场面我也是“活久见”（it takes me to 89 years of age to throw this one into experience）。但是市场呢，每时每刻都有人在交易，新闻会对价格产生影响这是很正常的。这次和1987年10月的“黑色星期一”同样吓人，新冠和石油战也够市场喝一壶的。

主持人：这次有没有让你想起以往哪次经历？

巴菲特：华尔街大风大浪我见过太多了，比如87年10月19号，当天周一收市后，当时市场上非常重要的一些公司都宣布破产了，周二纽交所宣布正常交易，但是当时真的接近关门了。还有08年的金融危机，那一次比目前的市场状况还要遭，9月1号3500万人还没有感觉，到9月15、16号他们的账户就开始出现大面积亏损。

我们当时有大约3.5万亿美元在货币基金账户里，很多人把这笔钱当做是现金，但在当时的情况下，这笔钱也是有可能会亏损的。我为什么记得这么清楚，因为当时我正在参加一个生日party，很多朋友都有货币基金，当天几乎所有人都在讨论这个问题。

几天后，财政部长保尔森成立了外汇稳定基金，当时人们都知道发生了什么，恐慌笼罩整个市场，货币市场发生悄无声息的电子大挤兑，客户共赎回3.5万亿美元，其他基金面临资金流出1750亿美元。保尔森当时也是兵行险招，因为这些货币基金背后都是商业票据，如果当时还不干预，什么都没得救了。

现在的市场波动很剧烈，但目前为止还比不上08年那一场浩劫。