对话微软小冰产品负责人：直男对AI情感判断并不敏感

12月6日，美股投资网走进微软亚太研发总部，与负责微软小冰产品工作的彭爽聊了聊微软小冰目前的规划、压力和期待。

微软小冰是陆奇在微软做全球执行副总裁时拍板的项目，也是微软另一个全球执行副总裁沈向洋最爱的“孩子”。在沈向洋治下，小冰在微软(亚洲)互联网工程院诞生并壮大，成为巨头微软里屈指可数的孵化于国外分舵的重量级产品。

然而，继2016年陆奇从微软离职之后，沈向洋也于今年11月宣布离任，最有分量华人高管的离开，会让小冰会失掉她的高光时刻吗？12月6日，美股投资网走进微软亚太研发总部，与负责微软小冰产品工作的彭爽聊了聊微软小冰目前的规划、压力和期待。

彭爽是现任微软(亚洲)互联网工程院产品负责人。2014年起，她参与微软小冰的项目孵化，肩负起微软小冰产品团队的职责，带领团队开展人工智能产品和技术的研发，并建立了基于人工智能的新生态环境Dual AI，与腾讯、小米、华为等多家合作伙伴建立合作并发布产品。

人生角色变化为彭爽带来诸多职业灵感。项目冷启动伊始，她意识到女性情感视角对产品早期情感计算框架的帮助，并将这种优势应用于早期模型训练。如今作为一名诞下可爱双胞胎不久的职场妈妈，新的视角为她做儿童教育类产品打开了新的大门。

以下为美股投资网对彭爽的专访实录：

用多模态解决情感化探索的割裂

美股投资网：每年小冰都会对外发布新一代产品的变化，公司内外预期会不会带来很大的压力？

彭爽：确实很大。具体节奏是这样，每年春季开始做今年的发布会早期计划，大概4、5月份进入封闭开发状态。这时候目标会比较明确，把所有的人力、物力聚焦在这几个重点方向上面使劲往前冲，目标是7、8月份可以有几个明显的交付。

当然，我们自己肯定有更长久的方案，可能方案里面20%~30%没有做出来，没有关系，还有剩下的70%~80%可以说。但是每年的压力都挺大。

美股投资网：对你来说压力最大的事情是什么？

彭爽：整体长期来看，会越来越需要新的方法来寻求更多支持。因为小冰这个产品比较独特，是一个从中国做起来的产品线，这样的先例不多。

虽然中国市场已经很大了，但在美国说起微信、微博，大家还是会说，就是那个像Twitter的东西，因为他们并不能亲身体会(产品的市场价值)，需要一个美国本土的东西来呼应。

美股投资网：Dual AI对小冰的产业化和商业化有什么促进作用？

彭爽： 小冰是通过Daul AI的方式登陆到合作生态平台上的。一方面，跟用户交互能产生数据的积累，另一方面可以起到示范作用，让合作伙伴或者其他人看到，原来小冰可以做到这些，他们也就会信任我们的Avatar framework可以促使他们自己或第三方AI在情感交互做到类似的程度。

美股投资网：“多模态”产品未来的形式是怎样的？会不会是明年迭代的重点？

彭爽：多模态确实是越来越热的方向，而且(AI产品)最终的形态一定是多模态的。因为交互这件事情，在人和人之间，本来就是多模态。所谓多模态，是既有视觉感官，又有语音感官，人工智能发展原来是按照技术行业划分，发展到一定阶段就开始融合。

我们其实很早就开始探索，情感化的表达除文字交互形式外，怎么通过语音交互体现出来。但之前的探索还是相对割裂的。一个更加低落一些的情感信号传到语音，声音就会更低沉，速度会更缓慢，但这其实是一个割裂的信号，因为这个信号和说的内容并没有直接联系起来。

人并不是一下从这句或者这个字开始，声音就慢了，就开始丧了，而是潜移默化融合在语言里面，这个过程是一个多模态。相当于同时考虑NLP的输出和voice的输出，还要考虑这里面谁是主导，谁是配合，当然加上视觉会更复杂。

女性情感视角帮助产品冷启动

美股投资网：作为两个1岁多孩子的母亲，你平时是怎么平衡工作和家庭的？

彭爽：我完全不能回到生小孩前的工作节奏，如果稍微晚一点回去，例如9点以后到家就看不到他们了。时间的平衡上，我还在学习和摸索，毕竟产假回来也才不到一年的时间。

一方面我会促使自己换很多的角度，比如我工作的方式、节奏和团队合作的方式会做一些优化和调整，另一方面我看很多东西的感觉也会不一样。

美股投资网：视角的改变会对产品规划有影响吗？

彭爽：以前我们做小冰讲故事或者一些陪伴型产品，会感觉我是一个邻家阿姨。现在完全不一样，会有一个更明确的对象在你面前，同理心、代入感会更强。

站在邻家阿姨的角度，这个产品可以像平板电脑一样塞给孩子玩，孩子玩了，家长放松了，就解决了看孩子的问题。但有了孩子会发现，这个事儿特别纠结，你不想让他长时间看屏幕，但你确实有时候又很累，你希望他转移一下注意力。

我也在学习过程当中，以前我们想到儿童产品，会想到第一把家长解绑，第二有教育意义，第三训练好习惯。其实真正站在家长角度，就会很清楚有一部分功能其实你不希望有任何一个人替你做。

所以我们希望提供跟你配合起来的产品。例如你希望有一些内容在需要的时候帮你整理好，或者保证宝宝现在听一会儿英语内容，再听一会儿儿歌内容，或者我们俩现在聊个天，你给我个主意我们聊点什么。

美股投资网：小冰在产品中怎么发挥这种优势？

彭爽：小冰能做的比其他产品都好的是，它不是一个单纯只有内容的播放列表，像播单一样，而是带交互的，而且交互可以双向。市面上有很多偏教育型的产品，是跟着读red apple，留个空档让小宝宝读，但小冰是真的能够跟对象进行交互，甚至能够根据交互内容进行反馈。小冰可以协助宝宝成长，她是有智慧的，而不仅仅是一个规范俗成的东西。

美股投资网：你曾提过女性视角在情感计算方面是有优势的，这种优势是怎么表现出来的？

彭爽：我能明显看出来在团队里面，从女性视角的输入，特别是在情感理解上面的输入，对冷启动有非常大的帮助。我今天不舒服，如果有人跟你说多喝热水，这在女生那里绝对打分是不及格，但在很多男生会觉得挺好的。

人工智能是算法驱动，核心算法是通过大量的训练样本训练模型，使模型可以按照样本规范进行理解和深度操作。我们做情感化交互的时候，其实需要判断情感方向是什么。简单来说，就是对话中我说这句话合适还是不合适，因为不是任何一个人都能分辨出什么样的回答很贴心，什么样的回答很一般，甚至可能说出来就别做朋友了。

“直男”对这些东西就特别不敏感。所以在人工智能的算法最早期，很多女性判断标准会起到关键作用。这一点可能大家以前不会那么想，或者没有亲手做，你不经过这个过程就不会这么觉得。

美股投资网：女性的优势在人工智能时代会发挥的更加充分吗？

彭爽：往前到工业革命、信息技术革命，其实在做的一件事情，是把人从重体力或者需要体力的劳动中逐渐解放。所以男人和女人的区别，甚至大人和小孩儿的区别会越来越小。

我觉得人工智能是继续往这个方向去做。所以人工智能最终的方向是更容易把你的想法、你的创意实现，而不仅仅是你有了想法和创意，还要学习非常多的技能或者其它长期训练，才能把它实现。

所以我觉得可能本来不是女性特别擅长的事情，就可以规避她的劣势，或者更好发挥她的优势。整体来讲，男性和女性会没有那么大区别。

AI产品与技术的边界会更模糊

美股投资网：很多互联网团队是产品为导向，像直播、视频、社交等。但人工智能尚处于摸索阶段，存在很多技术限制。这种情况下，团队里技术和产品之间的关系是什么样的？谁来提需求，谁来推动呢？

彭爽：以产品为导向隐含了一个点，就是需要的技术大部分已经成型。所以他思考的是我要完成什么样的东西，工程研发人员思考的是选哪些现有技术进行优化。

人工智能的产品与上述产品最大的区别是有很多技术是在研发的，并没有成型，所以我们会基于技术的先进性和局限性，有针对地设计产品。

例如，当我们去包装一个跟图像视觉能力相关的产品时，我们想了很多。人工智能的模型能力在于根据海量数据渲染出不同模型，我们据此想到颜值的判断因人而异，从这个角度出发，包装出来所谓“不同人有不同的颜值观”。所有竞品都能做出给颜值打分，但当我们去打分时，我们会告诉你，你是日本青年人最喜欢的一类脸形，或者你是欧美人最喜欢的脸型。

总结起来，人工智能方向产品发挥的桥梁作用，第一是契合了用户对这个事情的认知，也让他从体验上更完整、更有趣，第二是能充分发挥背后这个技术的优点。

美股投资网：人工智能领域的产品人员怎么去加强这种能力呢？

彭爽：还是得理解技术本身是怎么来的。就像刚才说，你理解它是从什么样的数据集训练得出来的，在什么样的边界可能会有问题，这个东西可能是移动互联网的产品经理不会太在意的。甚至我知道很多公司的产品经理，完全对技术不需要任何了解。他会表示，我不需要懂你的技术怎么完成，我只要告诉你做123就好了。在人工智能时代，我觉得这个边界需要再模糊一点。

美股投资网：整个科技行业，包括国内的华为，海外的谷歌等，都会有关于“年龄歧视”的讨论，即随着员工年龄增长，可能会丧失一些职场优势。你怎么看待这种现象？

彭爽：从从业人员的角度，这个问题更本质的是在超过一定年纪之后，公司提供的继续成长的空间是不是还在？

刚刚入职的时候，这些企业很容易招到资质好的名校毕业生，他们有很好的专业基础，头几年大家成长很快，但不断累积的过程是一个金字塔，不可能人人平等。

当行业处于快速发展的阶段，整个“大盘子”都比较年轻，越往上走，行业里的人和行业期待人的发展速度会越来越有差距，这个差距带来很多问题，有的是企业解决不好的问题，员工个人也会遇到挑战。

说实话，我没有答案。对个人来说，只能不断提醒自己，我得持续学习，持续成长，思考怎么去发挥更大的价值。

美股投资网：你在微软已经工作了14年，是什么吸引你一直留下来？

彭爽：其实还是因为一直在做比较有意思的产品和方向。因为微软足够大，我不是一直在做一个东西，基本上3、5年会换一个方向。但做小冰的时间比较长，因为小冰自己的衍化性特别强。

我不用更换公司平台，就可以一直寻找自己喜欢的方向来做，何乐而不为呢？

美股投资网：你最理想的小冰形态是什么样的？

彭爽：最理想的形态不是小冰怎么全能，或者多才多艺，而是说我们这套架构，真的可以成为每个人心中想要的，不管是人工智能的陪伴，还是人工智能的助手，甚至是某些特定用途的工具，其背后的一套架构和引擎。

微软的使命和愿景曾是每个人都拥有一台PC，我们的使命愿景没那么大，我们希望当每个人都有自己的人工智能陪伴时，我们是背后的“大脑”和“心脏”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊“黑五”单日销量再刷新

随着又一年“黑色星期五”与“网购星期一”落下帷幕，各参与平台的成绩单也纷纷出炉。日前，亚马逊宣布，2019年“黑五”当天，亚马逊全球刷新了其单日销量历史最高纪录。而根据历年单日销量数据，2019年“网购星期一”成为亚马逊史上最大的全球购物狂欢日。在“黑色星期五”与“网购星期一”大促期间，亚马逊全球销量也高达数亿件。

在中国，亚马逊海外购销售成绩同样亮眼。“黑色星期五”当日销售额不仅再创上线以来历史新高，更达到今年11月11日当日销售额的3倍。此外，凭借亚马逊全球强大的跨境物流能力，“黑五”大促期间的跨境包裹最快仅用40个小时就送达中国消费者手中。在今年横跨“黑色星期五”与“网购星期一”的“巅峰6天”期间，凭借跨境运费权益，中国Prime会员累计节省金额就已超过1亿元人民币。

谈及今年“黑色星期五”和“网购星期一”的亮点，亚马逊方面表示，大促期间，全球最受消费者欢迎的品类包括时尚、家居、美妆、玩具及个护等，其中，全球消费者在今年“黑色星期五”和“网购星期一”期间共选购了超过2500万件家居产品。而助推“网购星期一”业绩创下历史新高，时尚品类和美妆个护品类功不可没。今年“网购星期一”时尚品类单日销量突破历史纪录，此外，全球消费者在今年“网购星期一”当日选购的个护美妆产品销量比去年同期超出400万件。

据悉，即日起，第六届亚马逊海外购物节将进入“中国月”大促阶段，首次为中国市场打造的“中国月”促销将囊括“双十二”、圣诞节及跨年等各阶段的丰富促销活动，将年终购物季的全球扫货热潮一直持续至12月31日。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

财报前瞻 | Q4指引疲弱，Adobe(ADBE)19财年还能惊喜收官吗？

创意软件巨头Adobe(ADBE)定于12月12日(周四)美股盘后公布2019财年第四季度财报。Adobe股价今年表现良好，今年迄今，该股已上涨逾30%。这种增长还会继续吗？

Zacks一致估计，在即将发布的业绩中，这家软件制造商预计将公布每股收益为2.26美元，较上年同期增长23.5%。营收预计为29.7亿美元，较上年同期增长20.5%。

Q3业绩回顾与Q4指引

回顾三季度，Adobe营收同比增长24%至28.3亿美元，创下历史新高。GAAP营业利润为8.54亿美元，高于去年同期的7.19亿美元。GAAP净利润为7.93亿美元，去年同期为6.66亿美元。GAAP摊薄每股收益为1.61美元。

发布财报后，Adobe股价在盘后交易中一度下跌4%，第二天收盘下跌1.7%。值得注意的是，市场反应负面，并非由于该公司第三季度的业绩(营收和收益均超出分析师预期)，而是由于第四季度指引疲软，低于预期。

Adobe预计，四季度营收约29.7亿美元，GAAP每股收益为1.68美元，非GAAP每股收益为2.25美元。但Refinitiv的分析师预计，扣除某些项目，公司Q4营收为30.3亿美元，每股收益为2.30美元。低于预期的第四季度指引令市场感到恐慌，导致其股价下跌。

在对第四季财测的负面反应之后，Adobe股价在一个多月的时间里经历震荡，最终在10月22日触及261.09美元的底部，随后开始反弹，并一直延续到11月底。无论市场曾感到怎样的恐慌，似乎都已经过去了。

可能影响Q4业绩的因素

今年6月，Adobe发布了新的AI驱动的Adobe体验云，这是对其企业营销和分析产品的更新。该部门第三季度的收益略低于预期，但公司当时表示，将加大对销售收入的投资。

它还在与美国第三大连锁药房公司Rite Aid(RAD)的合作谈判上取得了重大胜利，后者在6月份宣布将采用Adobe 体验云。如果市场推广取得成效，公司的企业营收应该会在第四季度回到正轨。今年第三季度，公司数字媒体部门营收同比增长22%。该公司在指引中表示，预计第四季度将增长20%。该业务占Adobe第三季度营收的69%，因此，如果该业务的业绩略高于预期，且更接近第三季度的增长水平，就会对四季度业绩产生重大影响。

另外，尽管今年贸易形势影响了许多科技股的表现。不过，Adobe表示，无论是在创意业务上，还是在企业业务上，公司的曝光率都很低。

还有一件事需要投资者注意，尽管四季度业绩指引稍有疲弱，但在过去四个季度中，有三个季度Adobe的每股收益超出了普遍预期。

Adobe是否值得长期投资

有媒体报道称，Adobe是成功颠覆其商业模式以适应时代变化的科技公司之一。该公司从销售客户每三到五年就会购买新版本的盒装软件，发展到提供按月订阅的基于云的应用程序访问。在经历了十多年的不温不火的增长后，自2013年以“Creative”模式转向只接受订阅的模式以来，这家公司的股票价值增长了600%以上。

在覆盖该公司的研究中，普遍评级为“买入”，12个月股价目标中值为323美元。与2019年公布的34%的增长相比，这并不是预期中的惊人表现，但仍有上升空间。

不过，花旗却发表了不同的看法。该行预计，公司公布2020财年初期指引后，该股将最多上涨10%。花旗认为，卖方市场对2020财年数字媒体业务增长的预期较为温和，该公司可能很难像前几年一样跑赢新一年初期指引，而买方市场上股价涨至历史高点，令人担忧。

据智通财经了解，该行维持Adobe“中性”评级，给予目标价321美元。

但该行也预计Adobe第四财季财报表现疲软的风险不大。

该行预计第四财季NNARR(净新数字媒体年经常性收入)为4.75亿美元，同比增长20%，与华尔街的最新普遍预期一致。市场预期数字体验(DX)业务收入同比增长23%，这并不高；鉴于有机业务收入预计将同比增长12%(不包括Marketo)，加上该公司管理层曾确信订阅业务同比增长逾20%，花旗预计该业务将增长27%。花旗预计第四财季每股收益为2.26美元，略微高于华尔街普遍预期的2.25美元。

该行表示，预计第四财季数字媒体业务将表现强劲，但属意料之中，其中Document

Cloud业务贡献大部分增长，而Creative业务表现平淡，大致符合预期。对于2020财年第一财季，花旗预计NNARR为3.4亿美元，预计管理层将给出3.2-3.3亿美元的指引。花旗预计2020财年NNARR为15.77亿美元，大致与初期指引15.5亿一致，预计管理层的指引不太可能高于该预期。

数字体验业务方面，到第一财季，Adobe收购Marketo将超过1年时间。花旗预期第一财季数字体验业务将同比增长17%，而华尔街普遍预期为19%；预期2020财年增长13%，也低于指引的16%。

Adobe是否值得长期投资？让我们拭目以待。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

随着美国感恩节假期之后和圣诞节的临近，华尔街投资者将注意力转向2020年以及新年将为美股股市带来的影响。

尽管最近几天表现疲软，但标普500指数SPX上涨+ 0.91％，道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数+ 1.22％，纳斯达克综合指数COMP上涨+ 1.00％，美股仍有望保持2013年以来的最佳年度表现，道琼斯指数上涨17％，标准普尔指数上涨23％，纳斯达克指数上涨28％。

尽管对明年美国股市的表现有多种看法，但华尔街的顶级策略师一致认为，明年的股市表现不会接近2019年，美股投资网调查的人中只有一位预测标准普尔500指数（S＆P 500）明年将从周一的收盘价上涨10％，而少数人则预测大型股指数将同比下降。

瑞士信贷（Credit Suisse）的乔纳森·古鲁布（Jonathan Golub）是榜单上最看涨的人，他预测标准普尔500指数到2020年底将升至3,425，较周一收盘价上涨10％。 Golub在最近的一份报告中指出，2020年将带来类似于2016年至2019年的经济表现的大幅反弹。他还预测企业回购的持续强劲，这将有助于标准普尔500指数的远期市盈率。从年底的18.1上升到18.9。这一增长以及每股收益5.6％的增长构成了Golub目标的基础。

高盛（Goldman Sachs）美国首席股票策略师戴维·科斯汀（David Kostin）在排名的第二。他在高盛（Goldman）的2020年前景展望中指出，标普500公司将受益于2020年高于平均水平的增长以及利润率的提高，这将使EPS增长5％，而低利率和债券等其他资产类别的相对较差的收益将推动市场倍数为18.6。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）再次被调查为最看跌的策略师，基本情况是，到明年年底，标准普尔500指数跌至3,000点。他在给客户的一份报告中写道：“宽松的货币政策和贸易稳定将有助于全球增长加速，但只会使美国的GDP增长稳定在1.8％，这给劳动力市场紧张带来的企业利润率带来压力。”(美股投资网TradesMax)

他认为，央行刺激措施可能会在短期内使股票价格上涨，“但到4月，流动性顺风将消失，市场将更多地关注基本面，而不确定性高于正常水平。”

威尔逊认为，利润率的不利因素和美国经济增长疲软将使收益增幅几乎不存在，就像2019年的情况一样，而国际贸易和政策的不确定性将限制股票估值。他写道，海外增长前景更好：“估值更低，意味着我们比美国更喜欢非美国股票。”

瑞银（UBS）的弗朗索瓦·特拉汉（Francois Trahan）还将来年标普500指数设定为3,000点的目标，这是由于他预计这将是一场收益衰退，或者是标普500指数连续两个或两个以上季度下降。