客服微信号 StockWe8 客服微信2号 MaxTrades 客服Telegram号 MeiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
美股投资网获悉，辉瑞(PFE)已将所持Haleon(HLN)的全部股权出售给机构投资者和Haleon公司，交易金额约为25亿英镑(约合32.4亿美元)，相当于每股交易价格为385便士。
根据协议，Haleon同意从最大股东辉瑞手中回购4400万股股票，另外6.18亿股将出售给机构投资者。
此次出售股票总数占Haleon已发行股本的7.3%。Haleon于2019年由葛兰素史克(GSK)与辉瑞的消费保健品业务合并而成，并于2022年从葛兰素史克分拆独立上市。
葛兰素史克最初持有该公司近13%的股份，但在2024年5月出售了全部股份。
根据LSEG编制的数据，在辉瑞出售股份后，贝莱德的子公司贝莱德投资管理(英国)有限公司将成为Haleon最大的股东，持有超过5%的股份。
美银证券、花旗全球市场和高盛国际是此次股票出售的联合全球协调人，巴克莱银行和德意志银行是联合簿记行。
Haleon今年2月表示，其2025年的营收和利润增长将集中在今年下半年。
截至发稿，Haleon盘前跌0.49%，辉瑞涨0.19%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，近日，谷歌(GOOGL)宣布同意以创纪录的320亿美元收购网络安全服务提供商Wiz引起了投资者的广泛关注，而对于背后的潜在赢家，市场也议论纷纷。
种子投资者回报或超200倍
据消息人士透露，一旦收购交易完成，这将为Wiz背后的约25家风险投资机构带来丰厚回报。据PitchBook数据，早期投资者或实现高达200倍的惊人收益。
以色列风投Cyberstarts作为种子轮联合领投方，2020年向Wiz注资640万美元，消息人士表示，交易完成后这笔投资价值预计将达到约13亿美元，这意味着在五年内实现了超过200倍的回报。
硅谷巨头红杉资本同样斩获颇丰消息人士称，该公司在种子轮投入1000万美元后持续加码，现持有Wiz约10%股份，交易完成后预计有望获得30亿美元的收益。Index Ventures则以12%持股成为最大机构股东，预计交易完成后获利超38亿美元。
此外，部分后期投资者也在对Wiz的投资中获得丰厚收益。Thrive Capital通过主导Wiz最近两轮融资(估值120亿及160亿美元)，以10亿美元持股实现快速退出;Cyberstarts旗下的Cyberstarts Opportunity Fund 2024年投入的4000万美元，短期内已增值至1.28亿美元。
分析师高价合理，谷歌云业务估值或重塑
而在华尔街看来，这笔交易不仅将为投资者带来回报，也将帮助谷歌在云安全领域的强势扩张。
摩根大通分析师Doug Anmuth在一份报告中表示，此次收购将增强谷歌的网络安全能力，并推动更安全、更高效的多云运营。他表示“我们相信，收购Wiz将进一步强化谷歌的多云价值主张，并深化其企业客户关系，因为Wiz已被超过50%的财富100强企业采用。”
华尔街分析师Jonathan Weber表示，谷歌计划收购Wiz将增强谷歌的安全业务，这是一个极具吸引力的高增长市场。虽然对于一家年收入约10亿美元的公司来说，320亿美元的收购价乍看偏高，但谷歌很可能帮助Wiz快速扩大规模，因此这个价格是合理的。谷歌拥有强大的资产负债表和巨额自由现金流，完全有能力支付这笔收购。
华尔街分析师Julian Lin表示，尽管有人可能对Wiz的估值提出异议，但考虑到搜索业务面临的逆风，谷歌加大对其云业务部门的投入是明智之举。可以预见，在此交易之后，鉴于云业务的高增长和盈利能力，该部门理应获得更高的估值倍数。
加速云安全领域新一轮并购活动
从行业来看，TD Cowen分析师表示，谷歌320亿美元收购Wiz的交易可能只是云安全领域并购浪潮的开端。
TD Cowen董事总经理兼高级分析师Shaul Eyal在一份报告中表示，Wiz交易不仅是谷歌历史上金额最高的收购，也将是“网络安全领域有史以来最大的独立安全收购，彰显了该市场的重要性”。
Eyal写道，可能的结果之一是，谷歌-Wiz交易将加速云安全领域新一轮并购活动。他表示“随着云服务提供商加强安全产品布局，这笔交易可能预示着将出现一波并购热潮。”
他总结道"我们预计该领域可能会出现新的并购周期。相信其他网络安全公司，尤其是市值较小的公司，可能会引发收购兴趣。"
同样，Wedbush Securities董事总经理兼高级股票研究分析师Daniel Ives在周一就潜在谷歌-Wiz交易向投资者发布的报告中表示，市场上众多云安全厂商可能是时候考虑整合了。他写道“在我们看来，云网络安全领域已经成熟，即将迎来人工智能革命带来的巨大增长机遇，整合时机已经成熟。”
Ives指出，今年年初以来，整个科技行业的并购环境“异常平静”。但他写道“我们相信，这笔收购将开启科技行业大规模并购浪潮的大门，特别是在网络安全领域。随着更多云运营商寻求加强其云产品组合的安全性，以及更多网络安全公司希望通过收购被低估的公司来完善其一体化平台战略，这一趋势将愈演愈烈。”
摩根大通的Anmuth指出，该交易预计将于2026年完成，较长的交割期反映了此次收购将面临的严格监管审查。他认为，这笔交易将成为检验特朗普政府对大规模并购容忍度的风向标，其结果将对其他大型科技公司产生广泛影响。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，周二，在一年一度的GTC大会上，英伟达(NVDA)宣布推出全新芯片，以推动人工智能模型的构建与部署。英伟达首席执行官黄仁勋在大会上公布了新一代芯片家族Blackwell Ultra，并表示该系列芯片将于今年下半年开始发货。此外，黄仁勋还首次展示了名为Vera Rubin的新一代GPU芯片架构，预计将于2026年正式上市。
自2022年底OpenAI的ChatGPT发布以来，英伟达的业务发生了巨大变化，销售额增长超过6倍。原因是其大规模GPU芯片几乎垄断了先进AI模型开发的市场，这一过程也被称为AI模型的“训练”。软件开发者与投资者密切关注英伟达新推出的芯片，以确定这些产品是否具有足够的性能和效率，能够持续吸引微软、谷歌、亚马逊等大型云计算公司继续投入巨资建设以英伟达芯片为核心的数据中心。
黄仁勋表示“过去一年，几乎整个世界都参与了AI的发展。AI的计算需求及扩展规律比过去更具韧性，而且正在加速增长。”此次大会也标志着英伟达正尝试每年更新芯片架构，而在AI热潮前，公司通常每两年发布一次新架构。
继Rubin架构之后的下一代芯片架构将以著名物理学家理查德·费曼命名，预计将于2028年问世。
在本次GTC大会上，英伟达还展示了其他创新产品，包括搭载其芯片的全新笔记本和台式电脑，如专注AI应用的DGX Spark与DGX Station，可以运行Llama、DeepSeek等大型AI模型。此外，英伟达还发布了全新网络组件和一款名为Dynamo的软件包，能够帮助用户充分发挥芯片性能。
Vera Rubin芯片系统分为CPU（Vera）与GPU（Rubin）两部分，命名来源于天文学家维拉·鲁宾。其中Vera CPU是英伟达首次采用自主设计的CPU架构Olympus，性能将是前代Grace Blackwell芯片所用CPU的两倍。当与Rubin GPU结合时，推理性能可达每秒50千万亿次浮点运算（50 petaflops），远超现有Blackwell芯片的20 petaflops。此外，Rubin还支持高达288GB的高速内存，这是AI开发者十分关注的重要指标之一。
值得注意的是，从Rubin开始，英伟达将改变对GPU的定义。Rubin架构将采用双芯片设计，但英伟达表示，以后将把这种多芯片封装称为多个独立GPU。预计2027年下半年，英伟达将推出结合四个芯片的Rubin Next，性能将再翻倍。
此外，英伟达还公布了Blackwell芯片的新版本——Blackwell Ultra，该芯片在生成内容的效率方面大幅提高，使云服务商能够为对时效性要求较高的应用提供高端AI服务。据称，Blackwell Ultra的创收潜力最高可达2023年Hopper芯片的50倍。目前，四大云计算公司采用Blackwell芯片的数量是Hopper芯片的三倍以上。
此前，一些投资者担忧DeepSeek R1模型可能对英伟达构成威胁，但英伟达表示该模型反而突显了对其产品的需求。因为DeepSeek模型依赖一种名为“推理（reasoning）”的过程，需要更强的计算性能才能提供更好的答案，而新发布的Blackwell Ultra芯片正好能够更高效地支持这种推理过程。
黄仁勋总结道“过去两三年，人工智能领域发生了重大突破，这就是我们所称的‘智能代理AI（agentic AI）’时代。它能进行推理，寻找问题的解决方案，这种需求将推动未来对计算性能的巨大需求。”
虽然推出一系列创新产品，GTC大会并没有在周二提升英伟达的股价，该公司股价在大会开始前跌幅收窄，但随着大会进行时该股股价跌幅加剧。截至收盘，英伟达收跌3.43%，报115.43美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，来自花旗集团的分析师团队表示，尽管周一有媒体报道称美国司法部工作人员对次级抵押贷款集中度问题表示担忧，但Capital One(COF)计划以高达350亿美元收购发现金融(DFS)的这一重磅交易仍然非常有望完成。
周一，Capital One与发现金融的股价共同下跌，交易价差扩大，原因是据报道称，美国司法部(DOJ)的工作人员得出结论，认为计划中的发现金融被收购事项将损害次级贷款领域的竞争形势。不过，这两家公司的股价在周二均实现显著收涨，发现金融的股价更是涨近4%，主要因市场对于Capital One收购发现金融的预期增强，认为美国司法部可能不会出手阻碍收购，最终收购将成功落地。
花旗集团的分析师Keith Horowitz领导的团队在周一的一份报告中写道“我们的观点仍然是，如果DOJ对次级贷款集中度问题提出异议，Capital One将与监管机构合作寻找妥协的收购方案，可能包括出售部分发现金融公司的信用卡组合，但保留核心网络业务，这是交易的核心价值。”Horowitz领导的花旗团队对Capital One给予“买入”股票评级，目标价则定为245美元。
截至周二美股收盘，Capital One股价收于168.780美元。
Capital One周一在一次回复中告诉媒体，公司仍“处于非常有利的位置，有望获得正式批准”完成对发现金融公司的正式收购。
该公司公司发言人对媒体表示“我们与发现金融宣布的收购交易符合《银行合并法》的法律要求。”
最新动态出现在上个月的一份报道之后，该报道称包括纽约和加利福尼亚在内的多个州正在考虑提起诉讼以阻止这一金融行业重磅的收购计划。有媒体曾在10月报道，纽约总检察长Letitia James正在寻求法院许可，以签发出传票作为该项交易的政府反垄断审查的一部分。
花旗集团的Horowitz补充表示“问题在于，政府在此事上拥有主导权，这使得风险难以量化……但我们的基本假设仍然是交易将顺利完成。”
此次双方的大型并购旨在将两个在全美知名度较高的消费金融品牌整合在一起，合并后的美国信用卡贷款余额可能将超过长期竞争对手摩根大通和花旗集团，尤其是Capital One将能够利用发现金融的支付处理网络。
作为美国主要的信用卡发行商之一，Capital One提供多种信用卡产品，满足不同消费者和商业客户的需求。Capital One收购发现金融的这一雄心勃勃计划旨在通过整合资源、扩大市场份额和加强支付网络来增强其在金融服务领域的竞争力，同时将使Capital One的业务范围更加多元化，增强其在支付网络领域的竞争力。然而，交易的最终完成仍取决于监管部门的批准和潜在的监管法律挑战。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，耐克(NKE)将于美东时间3月20日美股盘后公布2025财年第三季度财报。美银证券于3月18日发布研报指出，耐克管理层正在迅速采取行动，以重塑市场、清理过时库存，为即将推出的新产品铺路。美银预计，耐克第三季度每股收益为0.22美元(低于市场共识预期的0.28美元)。该行认为，该公司第三季度的财报数据本身并不重要，更重要的是管理层对产品重置周期所处阶段的描述、以及新产品市场反馈的初步证据。美银重申对耐克的“买入”评级，目标价为90美元，这意味着较该股3月18日收盘价73.31美元有约23%的上涨空间。
美银表示，在2020年之前，耐克管理层通常会在财年第三季度提供全年指引，去年也曾提供2025财年的全年指引。然而，目前市场环境已发生变化——由于产品重置周期仍然不明朗、以及更广泛的消费者支出缺乏能见度，该公司管理层可能会再等一个季度才提供2026财年的全年指引。美银补充称，该公司管理层可能会为预期的2026财年利润率复苏提供一些背景信息，但如果他们给出明确的2026财年盈利指引，这将令人感到意外。
美银表示，短期来看，耐克2025财年第四季度的销售额和利润率将受到比第三季度更严重的影响。与此同时，美银认为，该公司第三季度利润率将面临风险，因为管理层仍致力于通过回购批发渠道库存、提供更大折扣促销、加大清仓力度等举措清理库存，以便为五大关键运动品类(跑步、篮球、训练、足球和运动休闲)的新产品腾出市场空间。
美银指出，清理库存其中一项举措是回购批发渠道库存，这将导致资产负债表上的库存规模增加。不过，该行认为，短期利润率承压实际上有助于耐克股价的长期表现，这表明该公司首席执行官Elliot Hill为确保新产品顺利上市所推动的迅速行动正在按计划进行。
美银表示，未来几个季度，耐克的批发业务预计将比DTC(直营)业务更早恢复，因为零售商已经提前采购了节假日新品。该行预计，耐克管理层在本次财报电话会议上不会有重大产品发布，但投资者应重点关注跑步类产品(Vomero 18、Pegasus Premium)和篮球类产品等新产品的早期市场反馈。该行称，新产品积极的市场表现将是推动投资者重新关注耐克股价的最关键催化剂。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
盘前市场动向
1. 3月19日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.44%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.36%，英国富时100指数跌0.27%，法国CAC40指数涨0.31%，欧洲斯托克50指数涨0.21%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.04%，报66.72美元/桶。布伦特原油跌0.07%，报70.51美元/桶。
市场消息
美联储利率决议重磅来袭！鲍威尔能否给市场任何“鼓励”?美联储将于周四2点公布利率决议。美联储主席鲍威尔将在利率决议公布后出席新闻发布会。市场目前普遍预计，美联储此次政策会议将选择按兵不动，将基准利率维持在目前的4.25%-4.5%水平。与此同时，投资者将更加关注鲍威尔的言论以及美联储的前瞻性指引和经济展望。值得一提的是，投资者尤其关注经济展望是否会出现通胀与失业率同时攀升的“滞胀”风险——目前市场的担忧主要源于关税政策可能拖累经济增长并推高消费价格。
大的要来了?美联储缩表计划或生变！美联储利率决议来袭。市场目光不仅聚焦于利率路径，更警惕量化紧缩(QT)政策可能出现的调整。当前美联储正以每月250亿美元国债与350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)的规模缩减资产负债表(实际MBS缩减量约150亿美元)，但政策转向信号已若隐若现。1月会议纪要显示，官员们考虑在国会解决债务上限问题前暂停或放缓缩表。财政部为维持债务上限采取的非常规措施及其退出，可能导致资金市场短期波动。2019年美联储首次尝试缩表时，就因货币市场利率飙升被迫中途转向。德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti预测，本次会议或技术性暂停缩表，但鲍威尔将强调债务上限解决后重启计划。
和大摩花旗唱反调?德银美股跌势还没完，唯一问题就是特朗普。上周五和本周一，标普500指数连续两个交易日上涨，似乎出现了见底信号。摩根士丹利和花旗分析师也在近日发表研报称，预计美股市场已经触底。不过，在德银看来，美国股市的抛售还没有结束，标普500指数可能还会再跌。德银首席策略师Binky Chadha表示“我们认为美国股市的抛售还将继续…由于贸易政策的不确定性可能继续造成压力，至少在4月2日之前，我们预计仓位将继续出清。”他预计，标普500指数在本轮下跌的底部可能在5250点。他表示，尽管标普500指数已经从此前的高点下跌了10%，表明美股大盘股上涨势头正在减弱，但“贸易不确定性可能导致的更广泛经济放缓尚未被全部反映在价格中”。他还认为，无论是市场对美国经济放缓的担忧、还是对特朗普关税相关的不确定性不断升级的担忧，不太可能在未来几周(甚至几个月)内得到缓解，这些担忧将在短期内继续打压美国股市。他补充称，要拯救当前的美股，关键只在于一个人——特朗普。他表示，如果特朗普的支持率在短期内大幅下降，可能促使特朗普政府转变姿态，并采取措施降低关税相关的不确定性。如果发生这种情况，美国经济的增长周期将能够继续下去。
美国一大知名预测机构警告特朗普正在“承诺”衰退！加州大学洛杉矶分校的安德森预测中心发布了其有史以来的首次“衰退观察”，理由是特朗普政府的政策对经济产生了重大影响。该预测中心表示，政府的关税和移民政策以及削减联邦员工的计划，可能会共同导致经济萎缩。安德森预测中心在一份私募中表示“虽然目前没有迹象表明衰退即将发生，但完全有可能在近期内形成衰退。”关于衰退的时间，安德森预测中心仅表示，衰退可能在未来一两年内发生。其报告称“家庭支出模式开始出现疲软迹象。金融部门，资产估值偏高，且新引入了风险领域，已准备好放大任何经济下滑。更重要的是，衰退最终可能是滞胀。”
美银基金经理调查最大的尾部风险是什么?美国银行对基金经理的调查显示，担心“贸易战引发全球衰退”的受访者比例从2月的41%跃升至55%，成为头号风险。而之前排名第一的“通胀导致美联储加息”下降了近一半至19%。担心“新的地缘政治冲突”的比例降至仅4%，“AI泡沫”降至2%。此外还出现了一个新条目——“DOGE引发美国衰退”，对此表示担忧的受访者比例为13%。
个股消息
首张网约车服务牌照落地!特斯拉(TSLA)拿到加州Robotaxi“敲门砖”。特斯拉近日在加利福尼亚州获得批准，可开始载客运营，这标志着这家电动汽车公司向提供网约车服务迈出了重要一步。加州公用事业委员会(CPUC)周二在一份电子邮件声明中表示，已批准这家电动汽车制造商的运输包车方承运人许可证(TCP)。该许可将首先允许特斯拉在预先安排的基础上，使用公司自有车辆接送员工，随后将扩展至公众乘客。特斯拉在上月申请该许可，旨在启动其承诺的网约车业务，开辟新的收入来源，并与优步、Lyft和Waymo等展开竞争。值得注意的是，这一新许可与网约车公司所使用的许可不同，后者通过智能手机应用提供类似服务并收取费用。CPUC表示，该许可并不允许特斯拉提供自动驾驶车辆的载客服务。截至发稿，特斯拉周三美股盘前涨超3%。
中通快递(ZTO)发布年度业绩:净利润88.88亿元，同比增长1.5%，散件业务与成本优化齐头并进。数据显示，于2024年第四季度，该公司收入为129.2亿元(人民币，下同)，同比增长21.7%;净利润24.47亿元，同比增长10.7%;每股美国存托股基本净收益2.97元。于2024年全年，该公司收入442.81亿元，同比增长15.3%;净利润88.88亿元，同比增长1.5%;每股美国存托股基本净收益10.95元;拟派发中期股息每股美国存托股及普通股0.35美元。中通2024年完成业务量340亿件，同比增长12.6%，其中四季度散件业务量的增速接近50%，远超整体业务量增速;散件中逆向单量同比实现了翻倍的增长。截至发稿，中通快递周三美股盘前涨近3%。
乐信(LX)发布Q4财报营收36.6亿，利润同比增长32.5%，各项经营指标持续改善。中国领先的新消费数字科技服务商乐信发布2024年四季度未经审计财务业绩营收36.6亿元;利润(Non-GAAP EBIT)4.6亿元，同比增长32.5%，环比增长12.5%，实现连续三个季度环比大增。公司资产质量继上季度迎来拐点后继续改善，各项核心经营指标持续加速向好。四季度公司交易额519.6亿元;管理在贷余额1102.7亿元。
重要经济数据和事件预告
次日02:00 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要
次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
业绩预告
周四早间欢聚(YY)
周四盘前埃森哲(ACN)、华住(HTHT)、宜人智科(YRD)、宝尊电商(BZUN)、新氧(SY)
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，“木头姐”凯西·伍德执掌的方舟投资(Ark Investment Management LLC)正在减持Meta(META)股份，这是近一年来的首次操作，也进一步预示着美国大型科技股的发展势头正在转弱。
彭博社整理的方舟投资管理公司数据显示，伍德旗下的旗舰产品方舟创新交易型开放式指数基金(ETF)在3月17日出售了12595股Meta股票，本周二又抛售了2160股。这是该公司从至少去年3月起首次进行此类股票抛售操作。
截至去年12月31日，方舟旗下的基金持有这家社交媒体公司超46万股股票，且去年大部分时间里，他们都在持续买入。
伍德的抛售行为，凸显出所谓“美股七巨头”(Magnificent Seven)面临的压力。此前，这七只股票曾助力美国股市一路狂飙，但近期涨势已逐渐疲软。伍德向来以大胆押注颠覆性技术而闻名，2020年至2021年初，她凭借旗舰基金获得的超高收益，成为投资界的明星人物。
本周二，Meta股价转为年度下跌，成为“美股七巨头”中最后一个失去年初至今涨幅的股票。由于担忧美国总统唐纳德·特朗普的关税政策，以及中国初创公司DeepSeek在人工智能领域取得的进展带来的竞争威胁，投资者纷纷抛售Meta股票。
追踪苹果公司、微软公司、英伟达公司、亚马逊公司、特斯拉公司、Alphabet公司和Meta的彭博“七大科技股”总回报指数，今年已累计下跌16%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，摩根大通重申对勃肯鞋制造商Birkenstock(BIRK)的“增持”评级，并分享了与管理层会议的关键见解。
截至 2025 财年第一季度，Birkenstock在全球拥有 71 家自有门店，其中美国仅有 9 家。管理层计划本月在纳什维尔和休斯顿开设门店，目标是到年底拥有 14 家门店。
新店的重点关注区域包括混合工作增长地区、大型大学区和目的地位置。
分析师 Matthew R. Boss表示，管理层打算加快在美国开设门店的速度，目标是到 2027 年开设 25-30 家门店，超过 IPO 预期。门店的开设通常会促进附近的电子商务销售。
Birkenstock的目标是到 27 财年将其直接面向消费者的零售店数量从全球 71 家(包括美国 9 家)扩展到约 150 家。
计划包括将欧洲门店数量增加一倍、重点关注米兰和马德里等主要目的地、在美国开设 20-25 家小面积门店、以及瞄准 APMA 的主要城市。
管理层预计，未来三年美国实体零售业将通过 25 家新店贡献约 1.2 亿欧元(1.3 亿美元)的增量收入。
此外，由于 DTC 会员数量增加 30% 且会员支出增加，该公司预计美国数字销售额将实现两位数增长。
到 2027 财年，美洲 DTC 总收入预计将达到 6.3 亿欧元，复合年增长率为 16%。到 2027 财年，全球 DTC 收入预计将增长 19%，在总收入中占据更大份额。
对于第二季度，管理层预计 DTC 和批发渠道之间将实现平衡增长，第三季度和第四季度 DTC 的增长速度将超过批发渠道。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，全球零售巨头沃尔玛(WMT)的金融布局引发市场震动。其支持的金融应用OnePay宣布，瑞典先买后付(BNPL)巨头Klarna将取代Affirm(AFRM)，成为沃尔玛美国购物分期贷款的独家合作伙伴。这一消息直接导致Affirm股价在周一暴跌12%后，周二再跌8.88%，收于43.7美元。
美国银行分析师杰森·库普弗伯格(Jason Kupferberg)认为市场反应过度。他指出，沃尔玛相关交易仅占Affirm过去六个月商品交易总额的5%，贡献调整后营收的2%。
"这些数字完全在可控范围内。"这位分析师在报告中写道，"目前判断沃尔玛是否会完全迁移BNPL业务量还为时尚早，即便最坏情况发生，Affirm仍可通过自有信用卡和应用挽回部分损失。"
库普弗伯格强调，长期看好Affirm在BNPL领域的竞争力。"行业渗透率的提升和电商市场的持续增长，将继续为这类金融创新提供沃土。"他预测，尽管遭遇短期挫折，Affirm的卡业务和多元化支付解决方案将成为对冲风险的关键。
此次合作变动对Klarna堪称战略突破。上周五刚提交纽交所IPO申请(股票代码"KLAR")的瑞典公司，迅速宣布与沃尔玛展开深度绑定。根据协议，美国消费者即日起可在沃尔玛购买电子产品、家居用品、汽车配件等数千种商品时，选择Klarna支持的3-36个月分期贷款服务。
值得注意的是，沃尔玛与Affirm的合作始于2019年，此次"换马"标志着零售巨头在金融科技领域的策略调整。Klarna在新闻稿中强调，其"无缝嵌入购物场景的支付方案"，将帮助沃尔玛进一步提升消费者购买力。
市场观察人士指出，随着Klarna上市进程加速，BNPL领域的竞争正日趋白热化。对于投资者而言，如何评估这类金融科技公司的护城河深度，以及零售巨头的战略选择，将成为关键课题。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
在3月14日发布了2024年第四季度及全年未经审计的财务业绩公告后，斗鱼(DOYU)日内股价一度飙升近25%至9.93美元，收盘时涨幅虽有一定回落，但仍涨超10%，报价8.79美元。且日内成交额高达584万美元，较上一交易日翻近3倍，这说明资金开始抢筹斗鱼股份。
斗鱼3月14日股价表现
而在股价放量大涨的背后，得益于斗鱼的最新财报向市场发出了一个关键信号，即公司基本面已进入触底阶段，拐点时刻或随时到来。
据财报显示，斗鱼2024年第四季度的收入为11.36亿元，毛利润为6980万元，毛利率为6.1%，调整后的净亏损为6880万。但透过现象看本质，其他多个数据的变化趋势才是斗鱼此份财报的“含金量”所在。
美股投资网发现，斗鱼报告期内的收入为11.36亿元，环比增长6.87%，这较Q3时收入环比增长3%的增速高出了3.87个百分点，这意味着斗鱼在第四季度内营收增长再度提速。
值得注意的是，斗鱼2024年第三季度收入环比增长3%是其8个季度以来首次实现环比增长，而第四季度收入增长的再提速说明斗鱼营收端在触底后已开始加速回升。
而营收端触底回升的背后，得益于斗鱼新增长曲线的持续快速成长。财报显示，斗鱼报告期内创新业务、广告和其他收入达到4.05亿元，同比增长47.2%，占营收的比例已高达35.7%，且这已经是斗鱼的创新业务连续8个季度的持续增长，这说明斗鱼在多元商业化方面取得显著进展。
此外，报告期内斗鱼的移动端平均MAU为4450万，环比增长5.9%，这是斗鱼在2024年内MAU连续三个季度环比下滑之后的首次回升，且期内的平均付费用户数为330万，虽较上一季度的340万有小幅下滑，但全年内整体保持稳定趋势，这说明斗鱼付费用户数量下降趋势的动能已基本消除。
从上述数据的细致对比不难看出，无论是营收端亦或是用户端，斗鱼基本面触底回升的趋势已十分明显。但这显然并未结束，随着斗鱼基本面在跨过拐点时刻后业绩的加速释放，其股价的上涨动能有望更加充足。
持续夯实生态壁垒，优质内容驱动MAU环比回升
任何企业的发展历程，都并非一帆风顺的坦途，而是充满了曲折与挑战的征程，斗鱼作为游戏直播行业的领先企业，也未能例外。回首过往几年的游戏直播行业，可谓是挑战重重，斗鱼的业务经营也因此承压。
由于互联网流量红利的见顶以及短视频平台的强势崛起，导致了游戏直播行业竞争的持续加剧，直播平台的用户留存受到了明显冲击。且宏观经济的低迷导致了用户可支配收入减少，削减了在娱乐消费方面的开支，这使得游戏直播平台变现难度加大。除了上述外部因素外，游戏直播平台内部亦面临着内容同质化与变现效率瓶颈等问题，在内外部因素的共同夹击之下，游戏直播行业进入了深度调整期。
作为游戏直播行业的先行者，率先察觉产业趋势变化的斗鱼早在2020年底便提出了构建“以游戏为核心的多元化内容生态平台”的战略，这一前瞻性布局背后蕴含着对产业逻辑的深刻理解。面对短视频平台的泛娱乐流量挤压与行业同质化竞争，斗鱼只有依托垂直领域的深度专业化能力，构建差异化的竞争壁垒才能在泛娱乐巨头夹击中开辟生存空间。
因此自2020年底以来，斗鱼便充分发挥平台深厚主播资源和优质内容等优势，不断深化与游戏厂商的合作，通过“官方赛事+自制赛事+跨平台合作”的方式持续打造斗鱼特色的平台赛事生态，以优质内容推动自身的升级与发展，不断提升平台的竞争力和市场地位。
而在2024年第四季度中，斗鱼进一步聚焦于特色游戏内容生态的建设，以优质内容驱动业务稳健发展。其在转播超50场官方大型赛事的同时，打造了近40场自制电竞赛事，仅《无畏契约》瓦力杯便集结了8支职业战队，且自制《王者荣耀》军团杯暨雷霆荣耀杯S2的推出进一步激活分区活跃度，有效延续了官方休赛期的电竞生态热度。
在赛事之外，斗鱼报告期内推出了多档自制直播综艺，如主播齐聚山城重庆探索美食的《城市探险家》;前往边境线体验风土人情的《边境冒险队》，以及粉丝水友共同参与的《开腔吧!歌友》等，围绕主播打造了一系列跨分区的多元化内容，深受用户喜爱。
同时，为向用户提供更加丰富的内容体验，斗鱼持续为不同阶段、不同需求的游戏产品打造更加定制化的游戏服务，其针对性的推出了平台特色的游戏活动，如《王者荣耀》周年庆推出头部主播专属语音包及游戏道具等福利;《欢乐斗地主》18周年庆斗鱼开启欢乐功夫直播周等。
得益于特色游戏生态内容的打造，斗鱼对较高质量的深度游戏用户吸引和留存的能力不断增强，报告期内季度移动端平均MAU为4450万，环比增长5.9%。这也从侧面说明了斗鱼持续推进的“以游戏为核心的多元化内容生态平台”战略在对抗行业深度调整时的有效性正加速释放。
多元商业化加速推进，新增长曲线持续高成长
事实上，特色游戏生态内容的打造不仅让斗鱼以内容壁垒强化了对深度游戏用户的粘性，且亦为公司挖掘用户付费潜力以及实现多元化商业变现奠定坚实基础。
这背后的逻辑在于，内容生态的持续繁荣将大幅提升平台用户活跃度，用户的付费意愿也将随之增强，斗鱼便可通过游戏联运、虚拟礼物打赏、会员订阅、游戏道具售卖以及品牌合作广告等多种形式将庞大的用户基础转化为可观的收入来源，从而实现商业模式的多元化发展。
且从稳健经营的角度来看，游戏直播平台迈向多元化发展亦是产业新趋势。若多元化能力不足，过度依赖直播收入的游戏直播平台或会出现因宏观经济变化而业绩产生较大波动的可能性，且也难以应对来自行业竞争加剧的潜在挑战，因此游戏直播平台必须积极寻求多元化的发展路径，以增强其业务的稳定性和抗风险能力，这也是资本市场给多元化能力强劲的游戏直播平台高估值的关键原因。
斗鱼的多元商业化探索始于2015年，历经数年的摸索与实践后，随着行业竞争的日益剧烈以及经营环境的变化，斗鱼深刻意识到加速推进多元化发展的紧迫性和必要性，因此其自2020年开始加速推进公司的多元化转型，并在2024年取得显著成效。
2024年第四季度中，斗鱼创新业务、广告和其他收入达到4.05亿元，同比增长47.2%，占营收的比例已高达35.7%，且创新业务连续8个季度实现持续增长。显然，非直播收入的创新业务、广告和其他收入已成为斗鱼的新增长曲线。
具体来看，报告期内斗鱼主动缩减低效投入的同时，依托游戏内容生态积极探索收入多元化途径，公司以以游戏道具为主的商业化业务推广频次增加，开拓了更多营销场景，通过线下内容结合线上售卖的方式，提升了用户购买意愿。和平精英分区推出了和平时装周主题集市以及精英手册等营销活动，穿越火线分区推出了年末好物直播节等，游戏人气道具返场及全新道具优惠形成了强大的用户吸引力。
同时，斗鱼报告期内推出分层付费产品，针对核心用户，第四季度继续推广高权益的会员体系和游戏相关产品，提升付费频次;针对泛用户，平台推广低门槛的小额营收产品，结合丰富的游戏内容和平台奖励提升活跃度，满足不同用户需求的同时，保持了整体的付费用户基数。此外得益于规范的产品设计、有效的招募机制和精准的用户投放，语音社交业务也发展迅速，有效拉动了多元收入提升。
行业发展迎来新机遇，斗鱼降本提效促成长
从对斗鱼财报的剖析中能发现，在公司持续推进“以游戏为核心的多元化内容生态平台”以及多元化发展战略后，斗鱼无论是营收端亦或是用户端均呈现出了公司基本面触底回升的信号，而这一趋势有望于2025年进一步加强，因为最新政策红利的释放+斗鱼降本提效目标的落实或将助推斗鱼持续稳健发展。
日前，中共中央办公厅、国务院办公厅共同正式对外公布了《提振消费专项行动方案》(以下简称《方案》)，该方案是对2025年《政府工作报告》“大力提振消费”任务的具体落地，旨在系统性破解当前制约消费的突出问题，通过多维度政策协同，激发消费潜力并推动经济高质量发展。
而该《方案》中让市场感觉超预期的地方在于，首次将游戏消费纳入国家层面的消费提振计划，明确要求“促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费”，并将其与国货“潮品”的国内外市场开拓结合。
此前游戏行业持续处于政策调控期，后续虽有一定政策纠偏，但力度相对有限，而此次通过国家级文件明确了支持游戏消费的政策定位，这标志着政策对游戏产业从“监管纠偏”转向“主动支持”，为行业长期发展注入信心，明显利好斗鱼这样的领先游戏直播平台。
在行业发展迎新机遇之际，斗鱼亦向市场提出了其2025年的发展规划。斗鱼表示，公司将以“降本提效、亏损收窄”为核心战略，进一步聚焦收入多元化和业务效率的改善，优化传统业务的成本结构，依托AI技术驱动效率提升，为公司的长期可持续发展奠定基础。
具体来看，在多元化方面，斗鱼将立足创新业务、广告和其他收入的高增长，挖掘垂类游戏生态的变现潜力，增强收入韧性。例如加大游戏道具相关的产品创新和营销活动力度，增强语音业务的AI能力和获客转化效率，持续提升创新业务收入占比。
在成本结构调整方面，斗鱼的内容成本集中在主播资源管理及赛事版权采买，2025年平台将通过调整薪酬结构、探索跨平台深度合作等举措降低主播薪酬成本，并有选择地采买回报率较优的官方赛事版权，将优化内容投产比作为新一年的平台运营重点。
斗鱼表示，自 2024年三季度起，公司已逐步调整主播薪酬结构，引入收入考核指标，实现全年主播薪酬成本的同比大幅减少。2025年公司将对主播资源进行持续性调整，探索跨平台的深度合作，释放主播的流量和商业价值。
此外，斗鱼将持续加码AI技术，依托技术驱动效率优化。2025年2月时，斗鱼研发中心已基于Deepseek完成开源模型的技术调研和部署，将应用AI编程效率工具推动整体研发效率提升。斗鱼将进一步聚焦于核心业务，将AI能力延伸至更多业务场景，不断提升公司整个平台生态的运营效率及价值。
可以预见，随着政策红利的释放以及斗鱼降本提效战略的坚定落实，斗鱼基本面触底后于2025年加速回升或将会是大概率事件，资金在业绩发布后抢筹斗鱼亦对此形成佐证。
而从估值来看，斗鱼当前的PB估值仅0.47倍，即市值还不到公司净资产的一半，其内在价值被显著低估，估值修复空间较大。在基本面回暖以及估值修复的双重带动下，斗鱼后续股价或仍有望在“戴维斯双击”的推动下迈向更高水平。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
微信分析师 微信公众号
